Newsletter · · Ashutosh Agarwal

Gold und Silber durchbrechen 200-Tage-Linie: Bullen und Bären uneins

Gold- und Edelmetall-Newsletter für die Woche vom 11. Juni 2026. Sowohl Gold als auch Silber durchbrachen ihre 200-Tage-Durchschnittslinien, und die Podcast-Szene spaltete sich zwischen Technikern, die von einer Bereinigung sprechen, und dem Entwertungslager, das den Rückgang als Rauschen in einer zehnjährigen Geschichte abtut.

Der Entwertungs-Trade

Woche vom 11. Juni 2026: Gold und Silber durchbrechen ihre 200-Tage-Durchschnittslinien, Bullen und Bären driften auseinander

Diese Woche hat der Markt endlich zugebissen. Nach einem parabolischen Anstieg, der Gold und Silber Anfang des Jahres auf neue Rekordstände trieb, durchbrachen beide Metalle diese Woche ihre 200-Tage-Durchschnittslinien nach unten und rissen die Minenwerte mit sich. Die Podcast-Landschaft spaltete sich klar in zwei Lager: Techniker, die darüber streiten, ob dies eine Bereinigung oder der Beginn von etwas Schlimmerem ist, und das Entwertungslager, das mit den Schultern zuckt und meint, dass sich an der zehnjährigen Grundgeschichte nichts ändert. Hier der Wochenrückblick.

Was tatsächlich geschah

Auslöser war die Makrolage, nicht das Metall selbst. Ein überraschend starker Mai-Arbeitsmarktbericht mit rund 172.000 neuen Stellen, fast doppelt so viel wie erwartet, trieb die Anleiherenditen und den Dollar nach oben und ließ Zinssenkungswetten vom Tisch fallen, ausgerechnet zu dem Zeitpunkt, an dem die Märkte sich auf Kevin Warshs erste Fed-Sitzung als Vorsitzender vorbereiten. Im Money Metals Weekly Market Wrap (5. Juni) bezifferte Stephen Gleason den Goldpreis auf 4.372 US-Dollar (minus 4 Prozent auf Wochensicht, Unterstützung bei 4.365 Dollar, Widerstand bei 4.600 Dollar), Silber auf 69,77 Dollar (-7 Prozent), Platin auf 1.831 Dollar (-5 Prozent) und Palladium auf 1.282 Dollar (-6 Prozent). Am schärfsten formulierte es Gast Axel Merck: Der Markt preise den Iran-Konflikt "als Schock, nicht als strukturelle Veränderung" ein, weshalb die langfristigen Realzinsen trotz aufflammender Kriegsangst gestiegen seien. Letztlich konkurriere Gold mit der langfristigen Kaufkraft der Währung, nicht mit den Schlagzeilen.

Kommentatoren, Techniker und Makro-Stimmen

(Meinungen und Analysen von Kommentatoren und Strategen, nicht von Unternehmensinsidern.)

Die Techniker lasen den Durchbruch überwiegend als Spülung, nicht als Beerdigung. Im The KE Report (9. Juni) bezeichnete Dave Erfle von Junior Miner Junkie es als "einen falschen Zusammenbruch vor dem Ausbruch" und "im Grunde eine Bereinigung" und wies darauf hin, dass der Bullish-Percent-Index für die Minenwerte "heute auf null gefallen ist … das ist seit Ende 2015 nicht mehr vorgekommen." Sein fundamentaler Einwand steht im Gegensatz zur Kursentwicklung: Die Minenbetreiber hätten "im vergangenen Jahr mehr Gewinn gemacht als in den vorangegangenen 18 Jahren zusammen" und erzielten bei einem Goldpreis, der 2025 im Schnitt bei 3.500 Dollar lag, immer noch Margen von rund 3.000 Dollar je Unze. Craig Hemke argumentierte im The KE Report (8. Juni) ähnlich und machte algorithmischen Handel für das Blutbad bei den Aktien verantwortlich: Selbst bei "4.300 Dollar für Gold und 70 Dollar für Silber" würden Spitzenproduzenten, die zu 2.000 Dollar geringeren Kosten fördern, 2.000 bis 2.500 Dollar je Unze verdienen, "und jeder, der sich das ansieht, würde sagen: Das ist eine ziemlich gute Aktie."

Die Entwertungs-Bullen ließen sich nicht beirren. Larry Lepard räumte bei Mining Stock Education (9. Juni) ein, dass sich der Freitag "wie ein Tritt in die Magengrube angefühlt habe … fast wie ein globaler Margin Call", beharrte aber darauf, dass "die geldpolitische Entwertung sehr, sehr fest zementiert ist und sie sie eigentlich nicht aufhalten können." Seine Sicht: ein Jahrzehnt im Stil der 1970er-Jahre, Gold auf "10.000, 15.000, 20.000" Dollar, und Silberaktien, die "sich locker verdoppeln, vielleicht sogar verdreifachen" sollten (sein Fonds, wie er anmerkte, sei 2025 um 175 Prozent gestiegen). Larry McDonald machte daraus bei MacroVoices #536 (11. Juni) eine konkrete Handelsidee: Da der angeschlagene Verbraucher der Fed keine Zinserhöhung mehr erlaube, sehe er den Goldpreis in einem Jahr bei 6.500 Dollar je Unze und bezeichne die Kursverluste der Minenwerte als "Spülung von heißem Geld". Agnico notiere, so McDonald, rund 40 Prozent unter dem Hoch bei einem EV/EBITDA von 5,9, verfüge über 6 bis 7 Milliarden Dollar freien Cashflow und ein Aktienrückkaufprogramm über 2 Milliarden Dollar, ein Setup, das er mit "10 bis 15 Prozent Abwärtsrisiko und 200 Prozent Aufwärtspotenzial" bewertet. Er wies zudem auf einen wenig diskutierten kurzfristigen Gegenwind hin: Von Energieschocks getroffene Notenbanken in Schwellenländern, darunter die Türkei, hätten Gold verkauft, um Bargeld zu beschaffen.

Nicht jeder ist kurzfristig optimistisch. Luke Gromen argumentierte bei Forward Guidance (11. Juni), Warsh stehe vor "einer sehr einfachen Wahl, dem Dollar oder dem Anleihemarkt, sie werden eines von beiden opfern müssen", und verwarf das Narrativ vom "disinflationären Wachstum" (kurzfristige Zinsen senken, sich per KI aus der Lage herauswachsen) als Versuch, "mit einem Esel auf zwei Pferden zu reiten." Da die Kern-Inflationsrate wieder über 4 Prozent liegt, fällt seine kurzfristige Einschätzung düsterer aus als die der Gold-Dauerbullen: "Ich glaube, Gold und Bitcoin sagen uns, dass etwas Böses naht … das ist schlecht für Anleihen, schlecht für Aktien, schlecht für Risikoanlagen, schlecht für Gold, schlecht für Bitcoin." Diese Spannung sollte man im Blick behalten: Die strukturelle Hausse und die zyklische Vorsicht können beide zugleich zutreffen.

Auf struktureller Ebene taucht das Thema Entdollarisierung immer wieder auf. Der Goldhändler-Kanal ITM Trading (4. Juni), werblich geprägt, also entsprechend einzuordnen, stützte seine Folge auf einen EZB-Bericht, der laut eigener Darstellung zeigte, dass Gold die US-Staatsanleihen "erstmals seit 30 Jahren" als größten globalen Reserveaktivposten überholt habe, wobei Zentralbanken wegen des fehlenden Gegenparteirisikos von Gold auch durch den Preisrückgang hindurch weiter zukauften.

Silber und PGM im Fokus

Silber traf es härter. Bei In It To Win It (7. Juni) bezifferte Steve Barton den Wochenverlust bei Silber auf 8,9 Prozent nach einem lehrbuchmäßigen Bear-Flag-Zusammenbruch; der Silberminen-ETF (SIL) verlor 15,4 Prozent, PSLV 10,6 Prozent. Er sieht Unterstützung nahe 64 Dollar, dann bei 62 Dollar, mit dem Bereich um die 50 Dollar als möglichem Ziel, falls diese Marken fallen. Das Gold-Silber-Verhältnis weitete sich von 59:1 auf 63:1 aus, während er das Platin-Silber-Verhältnis von 26:1 im Vergleich zum historischen Extremwert von rund 150:1 als "ein Schnäppchen, dass es raucht" bezeichnete. Der PGM-Komplex blieb trostlos: Bei WorldWide Markets mit Simon Brown (9. Juni) beschrieb Brown die Platin- und Palladium-Charts als "trostlos", Palladium sei zurück in seiner Spanne von etwa 900 bis 1.200 Dollar, und sämtliche südafrikanischen PGM-Minenwerte hätten nachgegeben.

Aus Sicht der Betreiber

(Unternehmensführung und Insider, Projektupdates, keine Marktmeinungen.)

Während sich die Kommentatoren über die Kursentwicklung stritten, bauten diejenigen, die tatsächlich Minen errichten, unbeirrt weiter. Herausragend war New-Found-Gold-CEO Keith Boyle bei Company Interviews (11. Juni), der den Wandel "vom Explorer zum Betreiber" beschrieb: Hammerdown werde auf eine kommerzielle Produktion von 700 Tonnen pro Tag hochgefahren, bei Ausbeuten in den hohen 80-Prozent-Bereichen, mit dem Ziel von 20.000 bis 25.000 Unzen pro Jahr bei AISC-Kosten von 2.500 Dollar, "ein Cashflow-Generator von 40 bis 50 Millionen Dollar pro Jahr", der ein 90.000-Meter-Bohrprogramm selbst finanzieren soll, während eine Kapitalerhöhung über 220 Millionen Dollar das größere Queensway-Projekt "gegen Ende nächsten Jahres" in Richtung Produktion bringe. Auf der Ressourcenseite berichtete Will Robinson von West Red Lake Gold Mines bei The KE Report (9. Juni) von einem Anstieg der angezeigten Unzen bei Rowan um 70 Prozent auf 334.000 Unzen bei einem Gehalt von 13 g/t, bei Entdeckungskosten von nur 17,60 kanadischen Dollar je Unze. Colin Padgett von Founders Metals erläuterte bei The KE Report (4. Juni) hochgradige Bohrergebnisse in Suriname (Upper Antino mit 17,2 g/t über 3,6 Meter) im Rahmen eines 70.000-Meter-Programms; Tarek Christie von Banyan Gold ging bei The KE Report (5. Juni) auf eine Akquisition im Yukon und das AurMac-Vorkommen mit 8,6 Millionen Unzen ein; und Al Kroontje von San Lorenzo Gold verwies bei Mining Stock Daily (10. Juni) auf Bohrergebnisse von über 17 g/t über eine Strecke von einem Kilometer in seinem chilenischen Salvador-Projekt. Auf der Silberseite brachte Glen Strathearn von Silver Tiger Metals bei Company Interviews (10. Juni) das El-Tigre-Projekt bei einem NPV von 800 Millionen Dollar auf Kurs für den ersten Guss im Jahr 2027.

Fazit

Die Betreiber setzen ihre Pläne so um, als sei ein Goldpreis von 4.300 Dollar ein Geschenk, und für ihre Kostenstruktur ist er das auch. Die Kommentatoren sind gespalten zwischen "die Bereinigung kaufen" und Gromens Warnung, dass die kommenden ein bis zwei Monate für alles ungemütlich werden. Der eine gemeinsame Nenner beider Lager: Niemand Ernstzunehmendes glaubt, dass die Entwertungsgeschichte diese Woche gestorben ist, sie glauben, dass der Preis kurzzeitig gestorben ist. Nächste Woche gilt es, Warsh, das Gold-Silber-Verhältnis von 63:1 und die Frage im Blick zu behalten, ob die Nullmarke des Bullish-Percent-Index einen Boden markiert oder nur den ersten von mehreren.

Quellen dieser Woche: Alle oben genannten Zahlen und Zitate stammen aus den verlinkten Podcast-Folgen, sämtlich veröffentlicht zwischen dem 4. und 11. Juni 2026. Kommentare von Betreibern werden bewusst von den Meinungen der Kommentatoren getrennt dargestellt.