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AST liefert sich mit SpaceX ein Rennen um Japans Milliarden-Dollar-Satellitentelefon-Auftrag

Satelliten- und Raumfahrtkommunikations-Newsletter für die Woche vom 26. Juni 2026. Japans rund 1-Milliarden-Dollar-schwerer J-LEO-Direct-to-Device-Auftrag ist für ASTS ein kurzfristig binäres Ereignis, während der Rekord-Börsengang von SpaceX ASTS rund 49 % unter sein Hoch von Ende Mai fallen ließ, da Insider offenbar einen Korb reiner Weltraumwerte gegen die Aktiensperrfrist im August absichern.

Das Rennen um Satelliten und Raumfahrtkommunikation

Woche vom 26. Juni 2026: AST liefert sich mit SpaceX ein Rennen um Japans Milliarden-Dollar-Satellitentelefon-Auftrag

Der größte Börsengang der amerikanischen Geschichte fand diese Woche statt, doch für unseren kleinen Marktausschnitt ist nicht das Preisschild von 2,7 Billionen Dollar das eigentlich Interessante daran. Es sind die Trümmer, die er auf der Startrampe nebenan hinterlassen hat. SpaceX ging an die Börse, der gesamte Weltraumsektor zog kräftig mit, und anschließend wurde ASTS regelrecht durchgeprügelt, rund 49 % unter dem Hoch von Ende Mai. Unterdessen spielte sich 6.000 Meilen entfernt in Tokio eine leisere, aber weitaus folgenreichere Geschichte ab: Eine Regierung steht kurz davor, einen Milliarden-Dollar-Scheck für satellitengestützte Direct-to-Phone-Dienste auszustellen. Schauen wir genauer hin.

Kurz gefasst

  • Japans J-LEO-Auftrag ist für ASTS ein kurzfristig binäres Ereignis. Ein souveräner D2D-Vertrag über rund 150 Milliarden Yen (rund 1 Milliarde US-Dollar); eine interne Entscheidung wurde für Ende Juni erwartet, die öffentliche Bekanntgabe soll zwischen Juli und August erfolgen. AST/Rakuten gelten als Favorit.
  • Der SpaceX-Börsengang ist die makroökonomische Belastung. Insider dürfen noch nicht verkaufen, weshalb der Markt annimmt, sie würden einen Korb reiner Weltraumwerte leerverkaufen, wobei ASTS als sauberster Starlink-Proxy gilt, bis zur Aktiensperrfrist im August.
  • Ruhige Woche bei Globalstar, Rocket Lab und Iridium. Keine gezielte Podcast-Berichterstattung; sie tauchen nur als Nebeneffekte auf.

Was ist neu

1. AST hat einen "souveränen Satelliten"-Bauplan entworfen, der alles erklärt. Im Podcast von AST SpaceMobile, "Billion Dollar Sovereign Satellite Blueprint" (25. Juni, Betreiber/Insider, ein Privatanleger-Analyst mit tiefgehender Due Diligence) legte der Moderator die Struktur dar: ein Gemeinschaftsunternehmen ("Satco Japan") zwischen Rakuten und AST, bei dem die japanische Regierung mit rund 1 Milliarde Dollar BlueBird-Satelliten und Bodenausrüstung von AST kauft, wobei jedoch das Gemeinschaftsunternehmen, nicht AST, die Satelliten vollständig besitzt. Der eigentliche Clou ist das Sale-and-Leaseback-Modell: Wenn diese in japanischem Besitz befindlichen Satelliten über die USA, Europa oder Afrika fliegen, mieten AST und andere Netzbetreiber ihre Kapazität zurück. Warum das für die Zahlen relevant ist: So kann AST eine von einem souveränen Staat finanzierte Satellitenkonstellation weltweit monetarisieren, ohne die Aktionäre für deren Aufbau verwässern zu müssen.

2. Der Start fand statt, und das Jahresendziel wurde still und leise verschoben. Laut Kook's Weekly (23. Juni, Betreiber/Insider) wurden BlueBird 8, 9 und 10 am 23. Juni gegen 2:38 Uhr morgens mit einer Falcon 9 gestartet, bislang mit einer Erfolgsquote von 100 % beim Detumbling. BlueBird 11 bis 37 befinden sich in der Produktion. Die Episode "Why SpaceX Insiders are Shorting ASTS" vom 24. Juni (Investor) machte jedoch unmissverständlich klar, dass das Ziel von 45 Satelliten bis 2026 tot ist: Der nächste SpaceX-Start ist erst "in der ersten Augustwoche", mit insgesamt nur rund vier für dieses Jahr gebuchten SpaceX-Starts, wodurch die 45 Satelliten erst ins erste bzw. zweite Quartal 2027 rutschen. Die Explosion der Blue-Origin-New-Glenn-Startrampe trägt mit dazu bei, dass die Startfrequenz eingeschränkt ist.

3. Zwei regulatorische Erfolge, die man nicht übersehen sollte. In derselben Episode: Brasilien erteilte AST eine kommerzielle Zulassung und kostenlos 10 MHz × 10 MHz S-Band-Spektrum, während Japans Kommunikationsministerium (MIC) 700-MHz-Mobilfunkspektrum für satellitengestützte D2D-Dienste im Rahmen der Rakuten-Partnerschaft genehmigte. Niedrigband-Spektrum ist der entscheidende Faktor dafür, ein unverändertes Smartphone nach einem Erdbeben unter Trümmern noch verbinden zu können; das sind harte regulatorische Meilensteine, keine Pressemitteilungs-Rhetorik.

4. Die glaubwürdigste Stimme zum Thema D2D in dieser Woche kam nicht von einem AST-Optimisten. Bei On Orbit (23. Juni) erklärte Mindel De La Torre von Skylo, ehemalige Leiterin des International Bureau der FCC und heute Leiterin für globale Regulierungsangelegenheiten (Betreiberin/Insiderin), dass Skylo in weniger als zwei Jahren die Marke von 17 Millionen Aktivierungen überschritten habe, nativ in allen Pixel-9/10- und Samsung-Galaxy-Geräten integriert sei, über 84 zertifizierte Geräte/Chipsätze verfüge und Genehmigungen in 41 Ländern mit einer Abdeckung von über 72 Millionen Quadratkilometern besitze, mit Verizon, Orange, Telefónica und der Deutschen Telekom als Mobilfunkpartnern. Ihr Hinweis für die Pessimisten: Es gebe zwei regulatorische "Varianten" von D2D, und die von AST sowie SpaceX/T-Mobile gewählte, nämlich terrestrisches Spektrum für Satelliten umzuwidmen, sei "eine deutlich komplexere regulatorische Aufgabe".

5. Zwei der angesehensten Analysten der Branche haben die Bewertung von SpaceX unter die Lupe genommen. Bei Excess Returns (19. Juni) bezifferte Aswath Damodaran (Kommentator) den fairen Wert auf rund 1,3 Billionen Dollar, gegenüber einer Marktbewertung von rund 2,7 Billionen Dollar, und wies darauf hin, dass Starlink nur rund 15 Milliarden Dollar Umsatz erwirtschaftet (60 bis 70 % des Unternehmens); die 26 Billionen Dollar schwere KI-TAM bezeichnete er als Narrativ, nicht als belastbare Zahl. Bei The Rundown (22. Juni) nannte Nicholas Owens von Morningstar (Investor) ein Basisszenario von 63 US-Dollar je Aktie, gegenüber damals über 200 Dollar, mit einer Starlink-TAM von 129 Milliarden Dollar gegenüber den von SpaceX behaupteten 1,6 Billionen Dollar.

Die Debatte: Wie groß ist Direct-to-Device wirklich?

Das stärkste Argument der Optimisten. Eine souveräne Regierung steht kurz davor, rund 1 Milliarde Dollar in D2D zu investieren; Europa widmet 2-GHz-Spektrum an im eigenen Land beheimatete Konstellationen um; Skylos 17 Millionen Aktivierungen belegen, dass Verbraucher die Funktion tatsächlich nutzen; und das im Mai gegründete Gemeinschaftsunternehmen der US-Netzbetreiber wird von AST-Anhängern als Mechanismus gedeutet, um "SpaceX auszubooten" und Kapazität über AST und FirstNet zu leiten, mit potenziell rund 1 Milliarde Dollar Jahresumsatz. Wenn D2D zur nationalen Basisinfrastruktur wird, handelt es sich um ein Versorgungsunternehmen, kein Forschungsprojekt.

Das stärkste Argument der Pessimisten. Damodarans eigene Einordnung lautet, Konnektivität sei "ein Nischengeschäft" – und Starlink, mit 15 Milliarden Dollar Umsatz der unangefochtene Marktführer im Satelliteninternet, sei bereits das ganze Geschäft. Morningstar deckelt das realistische TAM bei 129 Milliarden Dollar, eine Größenordnung unter den Billionen-Dollar-Folien. Der von AST gewählte Spektrumweg ist, laut der ehemaligen FCC-Behördenleiterin, der schwierigere. Und dann der Elefant im Raum: SpaceX' eigener Börsenprospekt macht deutlich, dass man es auf das terrestrische Mobilfunkgeschäft abgesehen hat. Vor Umsatzrealisierung ist die optimistische These im Kern eine Wette auf makellose Umsetzung gegen den besten Startbetreiber der Welt.

Relevante Aktien

  • ASTS: Optimistisch: Der Japan-J-LEO-Gewinn plus Spektrum in Brasilien/Japan, das europäische Gemeinschaftsunternehmen und ein CEO (Avellan), der einen nicht verwässernden Prepaid-Termingeschäftsvertrag über 5 Millionen seiner rund 78 Millionen Aktien abschließt, was als Vertrauenssignal gewertet wird (23. Juni, Betreiber/Insider). Pessimistisch: Das 45-Satelliten-Ziel wurde auf 2027 verschoben; die Leerverkaufsquote liegt auf einem Allzeithoch; Wandelanleihen belasten. Nächster Katalysator: die J-LEO-Entscheidung (Juli bis August) und der Start in der ersten Augustwoche.
  • SpaceX/Starlink (nicht börsennotiert): Optimistisch: unerreichter Kostenvorteil bei Starts; Marktdominanz von Starlink; Konnektivitätsumsatz von 3,3 Milliarden Dollar im ersten Quartal 2026 (69 % des Unternehmens). Pessimistisch: Faire-Wert-Schätzungen von rund 1,3 Billionen Dollar (Damodaran) und 63 Dollar je Aktie (Morningstar) liegen weit unter den rund 2,7 Billionen Dollar Marktbewertung; ein brutal enger Startkalender. Nächster Katalysator: Q2-Zahlen sowie die Aktiensperrfrist im August.
  • RKLB: Ruhige Woche bei Rocket Lab. Die einzige Erkenntnis: Die Leerverkaufsquote stieg im Zuge der Absicherungswelle rund um die IPO-Ära bei Weltraumaktien.

Übertragungseffekte

  • Der Angebotsschock von SpaceX ist der eigentliche Trade. Bei Chit Chat Stocks (24. Juni) ging der ehemalige Goldman-/Citi-Banker Rupert Mitchell (Investor) den Sperrfristenkalender durch: Rund 150 % des Streubesitzes werden Anfang August freigegeben (zwei Tage nach den Q2-Zahlen), weitere 455 Millionen Aktien, sollte die Aktie die Marke von 175,50 Dollar überschreiten, sowie im November noch einmal rund 1,3 Milliarden Aktien, wodurch der Streubesitz auf das rund 8-Fache der IPO-Größe anwächst.

    "Man blickt zwischen jetzt und November buchstäblich auf eine gewaltige Menge an Papier, das ein neues Zuhause finden muss."

  • Warum ASTS zum Prügelknaben wurde. Die Episode "Shorting ASTS" argumentiert, dass SpaceX-Insider, die bis zum 20. August gesperrt sind, sich über einen Korb reiner Weltraumwerte absichern, und da Konnektivität 69 % des SpaceX-Geschäfts ausmacht, ist ASTS der sauberste börsennotierte Starlink-Proxy. Das ist ein mechanischer Kursrückgang, der sich mit der Sperrfrist eigentlich auflösen sollte, kein Bruch der Investmentthese.
  • Netzbetreiber (VZ, T, TMUS): Alle tauchen nur innerhalb der D2D-Wertschöpfungskette auf, Verizon als Partner von Skylo/AST, und das Gemeinschaftsunternehmen von AT&T, Verizon und T-Mobile, das T-Mobile möglicherweise endlich für AST öffnet, sobald dessen Starlink-Vertrag "diesen oder nächsten Monat" ausläuft.
  • EchoStar/SATS & IRDM: nur als Übertragungseffekt relevant. EchoStar wird als indirekter SpaceX-Leerverkaufskandidat genannt und hält EU-2-GHz-Spektrum, das im Mai 2027 zur Verlängerung ansteht (15 von 30 MHz sollen an europäische Unternehmen gehen). Iridium wurde in einem Nebensatz als weiterer möglicher Konnektivitäts-Leerverkaufsproxy erwähnt.
  • Ruhige Woche bei Globalstar: GSAT tauchte nur als Antwort auf eine Quizfrage auf: Das Unternehmen war das einzige, das D2D-Dienste (Apples iPhone-SOS-Funktion) anbot, bevor Skylo bei Pixel-Geräten aktiv wurde.
  • Genannte Zulieferer: Mitsubishi Heavy (H3) und Ariane als souveräne Startoptionen für AST; Blue Origin (New Glenn, nach der Startrampenexplosion); sowie Antonov-Frachtflüge, die Verbundwerkstoff-"Donut-Ringe" von Indien nach Midland transportieren.

Was sich gegenüber der Vorwoche verändert hat

Das Signal kippte von Euphorie zu Verdauung (Digestion). ASTS stieg bis Ende Mai vor dem SpaceX-Börsengang auf rund 130 Dollar, gab dann rund 49 % wieder ab, teils wegen der Explosion der Blue-Origin-Startrampe, teils wegen Proxy-Absicherungen. Die neue, dauerhafte Belastung ist der Streubesitz-Kalender von SpaceX (ab August), der vor einer Woche noch nicht als handelbares Ereignis existierte. Ruhige Woche bei den etablierten Anbietern und Startunternehmen, keine Neuigkeiten zu Globalstar, Iridium oder Rocket Lab.