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Kupferpreis fällt unter 6 Dollar, während sich das strukturelle Defizit weiter zuspitzt

Wochenrückblick zu Rohstoff- und Bergbau-Podcasts für die Woche zum 28. Juni 2026. Kupfer fiel unter 6 US-Dollar je Pfund, obwohl Marktteilnehmer ein sich verschärfendes strukturelles Defizit beschrieben. Chinas seltene-Erden-„Tröpfchenversorgung“ hält westliche Rüstungskonzerne weiter auf einer Zwei-Jahres-Uhr, und Lithium verzeichnete ein Plus von 170 % im Jahresvergleich.

Wöchentliche Rohstoff-Notiz

Woche vom 28. Juni 2026: Kupfer bricht durch die 6-Dollar-Marke, während die Defizit-Uhr weiterläuft

Wöchentliche Rohstoff-Notiz, Woche zum 28. Juni 2026

Guten Morgen. Diese Woche liefen zwei Erzählstränge parallel und wollten sich einfach nicht vereinbaren lassen. Auf den Charts fiel Kupfer unter 6 US-Dollar je Pfund, Gold zeigte ein Death Cross, und die offenherzigsten Stimmen im Rohstoffgeschäft gaben zu, dass sie aufgehört haben zu kaufen. Auf der fundamentalen Seite wurde ein BHP-CEO wegen einer einzigen Mine ins Oval Office zitiert, Lithium verbuchte still und leise ein Plus von 170 % im Jahresvergleich, und Chinas seltene-Erden-„Tröpfchenversorgung“ ließ die westlichen Rüstungskonzerne weiter Richtung einer Klippe im Jahr 2027 herunterzählen. Die Spannung dieser Woche, zwischen schwacher Kursentwicklung und harter Knappheit, ist das eigentliche Thema dieser Ausgabe. Hier ist, was Kurse und Transkripte uns verraten haben.

Auf einen Blick

  • Kupfer: Spot brach aufgrund makroökonomischer Faktoren unter 6 US-Dollar je Pfund, doch jeder Marktteilnehmer, der diese Woche zu Wort kam, beschrieb ein sich verschärfendes strukturelles Defizit: 400.000 Tonnen im Jahr 2026, chilenische Produktion auf einem Zwei-Jahrzehnte-Tief, und der Nachfragesog durch KI-Rechenzentren steht erst am Anfang.
  • Seltene Erden: Chinas „Tröpfchenversorgung“ seit April orientiert sich nun am Durchschnitt der Unternehmen aus den Jahren 2023–25, mit automatischer Ablehnung bei Verteidigungsnutzung; westliche Rüstungskonzerne verfügen über etwa 1–2 Jahre an Magnet-Vorräten und setzen sich dafür ein, ein für Januar 2027 geplantes Verbot zu verschieben.
  • Batteriemetalle: Lithium liegt im Jahresvergleich etwa 170 % höher, doch nach Ansicht des „Smart Money“ wartet die eigentliche Verknappung erst bis Ende 2027, und Speicherlösungen, nicht Elektrofahrzeuge, sind inzwischen das Haupt-Bullen-Argument.
  • Stahl/Aluminium: Das Signal kommt vollständig aus der nachgelagerten Wertschöpfungskette: Verarbeiter und Teilehersteller tragen die brutalen indirekten Zollkosten.
  • Düngemittel: Die Straße von Hormus wurde wieder geöffnet, Harnstoffpreise am Golf brachen gegenüber ihrem April-Hoch um rund 44 % ein, doch der Einzelhandel hinkt hinterher, und die Anbaukosten für 2027 sollen dennoch einen Rekord markieren.

Was neu ist

Der lauteste neue Datenpunkt ist, dass die Angebotsseite von Kupfer schneller einbricht als der Preis. In The David Lin Report (22. Juni) erklärte Ian Harris von Copper Giant: „Metalle sind das neue Öl... und das größte Element in diesem Korb ist Kupfer“, und bezifferte den Spotpreis auf 6,50 US-Dollar je Pfund gegenüber einem Defizit von 400.000 Tonnen im Jahr 2026 sowie globalen Lagerbeständen von rund 1 Million Tonnen, also etwa 15 Tagen Versorgung, die bis Jahresende zur Hälfte aufgebraucht sein dürften. Er wies darauf hin, dass die chilenische Produktion trotz Rekordpreisen um 12–14 % auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahrzehnten gefallen ist und dass BHP eine Milliarde US-Dollar in Antamina investiert, um lediglich rund 70.000 zusätzliche Tonnen pro Jahr zu erzielen. Der entscheidende Nachfrageimpuls: Ein einziges Microsoft-Rechenzentrum in Chicago im Wert von 500 Millionen US-Dollar verbrauchte 2.177 Tonnen Kupfer, und der Anteil von KI am US-Stromverbrauch soll von 4,4 % auf rund 12 % bis 2028 steigen.

Diese Knappheit ist inzwischen ein Thema für das Weiße Haus. In Leaders with Francine Lacqua (22. Juni) sagte der scheidende BHP-Chef Mike Henry, der die Kupferproduktion innerhalb von drei Jahren um 30 % gesteigert hat, BHP verfolge ein US-Projekt, das „über Jahrzehnte hinweg 25 % des US-amerikanischen Kupferbedarfs decken könnte“, und er sei deswegen gemeinsam mit Innenminister Burgum ins Oval Office zitiert worden. Er stellte seine beiden gescheiterten Übernahmeversuche von Anglo American als kupfergetrieben dar und sagte, die Politik greife nun endlich ein, um „extrem hohe Kupferpreise“ zu verhindern.

Die Kontroverse

Bärenmarkt oder Kaufgelegenheit? Der Chart spricht derzeit für die Bären. In The KE Report (25. Juni) wurde Nick Hodge deutlich: „Kurzfristig, also im Zeitraum von drei bis sechs Monaten, befinden wir uns in einem Bärenmarkt... wir sind kurzfristig definitiv bearish für Rohstoffpreise und Edelmetallpreise.“ Kupfer durchbrach die Unterstützung mit einer breiten roten Kerze; seit Ende April hat er kein Kapital mehr in neue Bergbauwerte investiert. Doch er trennte die Zeithorizonte klar: „Ich denke, letztlich wird sich das Wachstum halten... langfristig ist die Lage eigentlich ziemlich eindeutig“, wobei er die Investitionsausgaben der Rechenzentren als Absicherung anführte. Genau darin liegt das Dilemma der gesamten Branche: Die Fundamentaldaten sind bullish, der Kursverlauf ist es nicht, und niemand weiß sicher, ob dies nur eine Sommerflaute ist oder etwas Längerfristiges.

Bei Lithium wird dieselbe Debatte mit einer längeren Lunte geführt. Die Stimmung hat sich gedreht, die Preise liegen im Jahresvergleich rund 170 % höher, doch im Rock Stock Channel NOA-Webinar (24. Juni) verortete Matt Fernley von RK Equity das strukturelle Defizit erst „Ende 2027“, mit weiterem Wachstum bis 2028–29, und dämpfte die Euphorie: Eine Erholung auf 30–40 US-Dollar je Kilogramm wäre das, „womit die Branche zufrieden wäre“, während 80 US-Dollar je Kilogramm „so bald nicht“ erreicht würden. Bezeichnend ist, dass sich der Nachfragemotor verändert hat: Mehrere Lithium-Stimmen äußerten sich diese Woche, darunter Commodity Culture (22. Juni), wonach nun Netzspeicher und nicht die Verbreitung von Elektrofahrzeugen der wichtigste Treiber bis 2030–31 sind.

Die relevanten Namen

  • BHP bezeichnet sich selbst als größter Kupferproduzenten der Welt, mit vier internen Wachstumsoptionen und einem US-Großprojekt mit politischem Rückenwind (Leaders with Francine Lacqua).
  • MP Materials / USA Rare Earths wurden am 23. Juni in Bloomberg Businessweek als heimische Werte hervorgehoben, allerdings mit einer Wartezeit von über fünf Jahren für Trennkapazitäten und Jahrzehnten für neue Minen.
  • Ionic Rare Earths (ASX:IXR) ist ein Recycler für schwere Seltene Erden und steht kurz vor einer endgültigen Investitionsentscheidung (FID) im September 2026 für seine 85-Millionen-Pfund-Anlage in Belfast, mit einer bestätigten Liefervereinbarung mit Ford (Company Interviews, 22. Juni).
  • Critical Elements Lithium (TSXV:CRE) verzeichnet Spodumenpreise von 2.500 US-Dollar je Tonne (das Vierfache des Tiefs vom Juni 2025) und notiert mit einem Abschlag von 56–68 % gegenüber Lithium-Vergleichsunternehmen (Company Interviews, 22. Juni).
  • ADF Group (DRX.TO) ist ein kanadischer Stahlbauer mit einem Rekord-Auftragsbestand von 650 Millionen kanadischen Dollar; der kanadische Wertschöpfungsanteil stieg von 5 % auf 72 %, da das Unternehmen seine Lieferketten zur Umgehung von Zöllen umstellt (MicroCapClub, 25. Juni).
  • Millennial Potash (TSXV:MLP) verfügt über ein von der US-Entwicklungsfinanzierungsbehörde DFC unterstütztes Projekt in Gabun, das ausdrücklich an eine nicht-chinesische Eigentümerstruktur geknüpft ist (Company Interviews, 22. Juni).

Was sich daraus ableiten lässt

Die klarste Querverbindung ist, dass Zölle faktisch eine indirekte Steuer für alle nachgelagerten Akteure darstellen. Der CFO von ADF brachte es bei MicroCapClub auf den Punkt: „Die größte Auswirkung der Zölle ist nicht die direkte, sondern tatsächlich die indirekte Auswirkung.“ US-Stahlwerke erhöhten ihre Rohstoffpreise nach Einführung der Zölle um rund 25 % und trieben damit die Kosten für alle Verarbeiter in die Höhe. Bei Autoteilen fällt es noch drastischer aus: Detroit Axle berichtete von einem kumulierten Zollsatz von 72,5 % (25 % Stahl/Aluminium + 25 % Teile + 20 % IEPA), wobei die Zollkosten innerhalb eines Jahres von 12,8 Millionen auf 70 Millionen US-Dollar gestiegen sind (Insight On Business, 24. Juni).

Die zweite Ableitung betrifft die Zwei-Jahres-Uhr des Westens bei chinesischen Vorprodukten. Die ChinaTalk-Folge „Rare Earths: What is To Be Done?“ (ChinaTalk, 22. Juni) beschrieb ausführlich Chinas „Tröpfchenversorgung“: Das Angebot orientiert sich am Durchschnitt der Jahre 2023–25, bei offengelegter Nutzung für Verteidigungszwecke erfolgt eine automatische Ablehnung, und die Internationale Energieagentur (IEA) schätzt, dass der Verlust der Versorgung mit Permanentmagneten die EU 1,5 Billionen Euro kosten würde. Tim Harrison von Ionic brachte die Perspektive der Branche unverblümt auf den Punkt: „Selbst wer Zugang zu diesem Material hat, verfügt wahrscheinlich über weniger als zwei Jahre an Restbeständen.“ Zu beobachten ist, wie sich die Trump-Administration von breit angelegten 45X-Steuergutschriften hin zu gezielten Kapitalbeteiligungen und Genehmigungserleichterungen für rund 25 prioritäre Rohstoffe verschiebt.

Was sich verändert hat

  • Kupfer verlor die Marke von 6 US-Dollar je Pfund; die Lücke zwischen Preis und Fundamentaldaten weitete sich aus (David Lin, The Competent Investor).
  • Die Straße von Hormus wurde wieder geöffnet; rund 16 Düngemittelfrachter passierten sie, und die Harnstoffpreise am Golf fielen gegenüber ihrem April-Hoch um rund 44 %, wobei der Einzelhandel jedoch hinterherhinkt und die Anbaukosten für Mais im Jahr 2027 weiterhin auf einen Rekord von nahezu 936–952 US-Dollar je Acre hindeuten (Grain Markets and Other Stuff, Grain Markets and Other Stuff).
  • China reagierte auf ein Lieferantenverbot des Pentagon mit Vergeltungsmaßnahmen und schnitt zehn US-Unternehmen vom Zugang zu Seltenen Erden und Drohnentechnologie ab (Good Revenue News, 24. Juni).