Newsletter · 2026-07-04 · Ashutosh Agarwal

Microns Rekordquartal und die Debatte um den Speicher-Superzyklus

Microns Rekordquartal (84,9 % Bruttomarge, rund 100 Mrd. USD an vertraglich gesicherten Umsätzen bis 2030) hat die Debatte neu entfacht, ob es sich beim Speicherboom um einen zyklischen Ausschlag oder einen strukturellen Regimewechsel handelt. Zugleich stieg Qualcomm in Data-Center-Chips ein, und Apple lobbyierte in Washington für den Kauf von auf der schwarzen Liste stehenden chinesischen Speicherchips. Unsere Zusammenfassung der Halbleiter-Podcast-Berichterstattung der Woche bis zum 4. Juli 2026.

Halbleiter-Podcast-Briefing

Woche des 4. Juli 2026: Microns Rekordquartal und die Debatte um den Speicher-Superzyklus

Woche bis zum 4. Juli 2026 (Berichtszeitraum ca. 25. Juni bis 3. Juli, verankert an Microns Zahlen vom 24./25. Juni)

Das Podcast-Gespräch dieser Woche wurde von einem einzigen Thema dominiert: Speicher. Microns Rekordquartal hat die Debatte neu entfacht, ob es sich um einen weiteren zyklischen Ausschlag oder um einen strukturellen Regimewechsel handelt, und die Folgeeffekte breiteten sich überall aus: Apple erhöht die Hardwarepreise, Hyperscaler beschleunigen ihre Custom-Silicon-Programme, um sowohl Nvidia als auch die Speicher-„Mafia" zu umgehen, und Apple lobbyiert in Washington für den Einkauf bei auf der schwarzen Liste stehenden chinesischen Speicherherstellern. Die Halbleiterbranche beendete damit ihr bislang bestes Quartal.

Kurz gefasst: Fünf Dinge, die diese Woche zählten

1. Microns Quartal war „eines für die Geschichtsbücher". Die Bruttomarge erreichte mit 84,9 % einen Rekordwert (ein Plus von über 10 Punkten), bei einem operativen Cashflow von 25 Mrd. USD und einem freien Cashflow von 18 Mrd. USD im Quartal; der Umsatz lag bei über 41 Mrd. USD, mit einer Prognose von rund 50 Mrd. USD für das vierte Quartal (Geschäftsjahresende August) und einem implizierten operativen Gewinn von über 41 Mrd. USD. Die Aktie legte seit Jahresbeginn um rund 300 % und in den vergangenen zwölf Monaten um rund 800 % zu, bei einer Marktkapitalisierung von rund 1,3 Billionen USD. Das Management geht davon aus, dass die Speicherknappheit bis 2028 anhält, wobei es „keine Sichtbarkeit" gebe, wann das Angebot die Nachfrage einholen könnte. (Squawk on the Street, Bloomberg Intelligence)
2. Die Speicherpreise steigen vertikal. Die DRAM-Durchschnittspreise stiegen den Angaben zufolge um rund 60 %, NAND um rund 80 % im Quartalsvergleich; andere Kommentatoren beziffern den DRAM/NAND-Anstieg gegenüber dem Vorjahr auf 300 bis 400 %. Microsoft erklärte, die Speicherpreise seien um das 2,5-Fache gestiegen und dürften sich bis Herbst 2027 nochmals verdoppeln. Apple hat die Preise für Mac und iPad mitten im Zyklus um 100 bis 300 USD (17 bis 25 %) angehoben. (Halftime Report, Squawk on the Street, Rob Black Show)
3. „Take-or-Pay"-Verträge verändern den Speicherzyklus, doch die Debatte zwischen Optimisten und Pessimisten bleibt ungeklärt. Micron hat 16 strategische Kundenvereinbarungen über den Zeitraum 2026 bis 2030 unterzeichnet, mit einem vertraglich gesicherten Umsatzvolumen von rund 100 Mrd. USD, das voraussichtlich rund 40 % des Umsatzes ausmachen wird, sowie rund 22 Mrd. USD an Kundenanzahlungen, die in der Bilanz erfasst werden. Optimisten bezeichnen Speicher als „unersetzliche Ressource"; Pessimisten weisen darauf hin, dass all dies preisgetrieben und nicht volumengetrieben sei und dass Margen von 85 % zwangsläufig zusätzliche Kapazitäten und Ausweichstrategien der Kunden provozierten. (Chip Stock Investor, Bloomberg Intelligence)
4. Qualcomms Debüt im Data-Center-Geschäft war die andere große Geschichte der Woche. Am Investorentag hob Qualcomm sein Umsatzziel für das Nicht-Handy-Geschäft im Geschäftsjahr 2029 von 22 Mrd. auf 40 Mrd. USD an, darunter 15 Mrd. USD aus dem Data-Center-Geschäft (davon rund 5 Mrd. USD bereits im kommenden Jahr), unter der neuen Marke „Dragonfly"; die Zusammenarbeit bei Custom-Chips mit zwei Hyperscalern (Meta, Microsoft) soll 2027 beginnen. (Schwab Network)
5. Apple lobbyiert in Washington für die Nutzung von auf der schwarzen Liste stehenden chinesischen Speicherchips. Apple strebt mehr Flexibilität an, um DRAM von CXMT und NAND von YMTC zu beziehen, die etablierte Anbieter um bis zu 30 % unterbieten können. YMTC (rund 13 % des globalen NAND-Marktes) steht bereits auf der Entity List des US-Handelsministeriums; CXMT (rund 8 % des DRAM-Marktes) noch nicht, und die Branche lobbyiert dafür, das Unternehmen vor einem geplanten Börsengang auf dem chinesischen Festland weiterhin von der Liste fernzuhalten. China-Falken, darunter Senator Tom Cotton, bezeichnen dies als „schweren Fehler". (CNBC Fast Money, Squawk on the Street)

1. KI-Chip-Nachfrage und Hyperscaler-Investitionen (NVDA, AMD, AVGO, MRVL)

Die Nachfrage-Story blieb intakt, doch im Mittelpunkt der Woche stand die Frage, wer die Ausgaben tatsächlich abgreift. Der Halbleiteranalyst von Bloomberg Intelligence, Jake Silverman (25. Juni), ordnete den Speicherbedarf als investitionsgetrieben ein: „Wir sehen, dass die Investitionsausgaben der Hyperscaler weiterhin mit extrem hohem Tempo wachsen, und Speicher macht davon einen immer größeren Anteil aus... Wir bewegen uns von einem KI-Trainingsumfeld hin zu KI-Inferenz, und das erhöht schlicht die Menge an Speicher, die diese Rechenzentren benötigen." (Bloomberg Intelligence)

Die „Schaufel-und-Spitzhacke"-Frage kam erneut auf. Bei CNBCs „Squawk on the Street" (25. Juni) brachte Mike Santoli die Ballung auf den Punkt: „Jede Anlagestrategie, die derzeit sinnvoll erscheint, führt einen letztlich zum Halten von Halbleiteraktien... Ergebnismomentum, Aufwärtsrevisionen bei den Gewinnschätzungen, Kursmomentum, Wachstum zu einem angemessenen Preis. All diese Strategien münden am Ende im selben [Trade]." Er wies zudem auf Konzentrationsrisiken hin: Halbleiter machen inzwischen über 20 % der Marktkapitalisierung aus, und Microns Beta lag bei 3,1 („dreimal so volatil wie der S&P 500"). (Squawk on the Street)

Custom Silicon gewinnt als Absicherung gegen Nvidia weiter an Tempo. Mehrere Folgen befassten sich mit OpenAIs Inferenzchip „Jalapeño" (gemeinsam mit Broadcom entwickelt) sowie mit Berichten, wonach Anthropic mit Samsung über einen Custom-Chip verhandelt – beides ausdrücklich als Maßnahmen eingeordnet, um die Abhängigkeit von Nvidia inmitten rationierter GPU-Zuteilungen zu verringern (AI Update, Equity). Bei Sequoias „Training Data" (30. Juni) merkte Dylan Patel von SemiAnalysis an, dass Google jährlich „Hunderte Milliarden Dollar in eigene ASICs" investiere und dabei mehrere unterschiedliche TPU-Architekturen zusammen mit Broadcom und MediaTek betreibe – warnte jedoch zugleich, dass TPUs bei manchen Modellen unterperformen und dass die größten Effizienzgewinne nicht durch einen einzelnen Chip, sondern durch die gemeinsame Optimierung von Hard- und Software erzielt würden (Training Data).

Kritische und mahnende Stimmen. David Bahnsen („The Dividend Cafe", 3. Juli) stellte fest, dass die Hyperscaler-Investitionen als Anteil am Cashflow sich mehr als verdoppelt hätten und zunehmend über Fremd- und Eigenkapital finanziert würden. Nvidia – „die Mutter aller Schaufel-und-Spitzhacke-Unternehmen" – notierte trotz der Kursrallye bei den Speicheranbietern tatsächlich unter dem Niveau von Ende Oktober, was zeige, wie ungleich der KI-Trade seine Teilnehmer belohne (The Dividend Cafe). Palantir-CEO Alex Karp („Squawk Pod", 1. Juli) sagte, Palantir habe sich mit Nvidia in Bezug auf die Kundenkontrolle über Rechenleistung, Modelle und Daten abgestimmt, während Unternehmen zunehmend skeptisch gegenüber der Token-Preisgestaltung von Frontier-Modellen würden (Squawk Pod).

2. Speicherpreise (HBM/DRAM/NAND, MU, SK Hynix, Samsung)

Dies war der Schwerpunkt der Woche. CEO Sanjay Mehrotra wurde, zitiert aus Microns Earnings Call, bei „Squawk on the Street" (25. Juni) wiedergegeben: „Was das Angebot betrifft, erkennen unsere Kunden, dass die Angebotsengpässe bei Speicher und Storage noch einige Zeit brauchen werden, um sich zu bessern. Auch wenn wir davon ausgehen, dass sich das Branchenangebot bis 2028 schrittweise verbessert, haben wir derzeit keine Sichtbarkeit darauf, wann das Speicherangebot mit der steigenden Nachfrage Schritt halten kann." (Squawk on the Street)

Die in den Sendungen genannten Preisniveaus:

• DRAM-Durchschnittspreise +60 %, NAND +80 % („Halftime Report", 25. Juni) (Halftime Report)
• Micron-Umsatz +74 % im Quartalsvergleich, +346 % im Jahresvergleich; DRAM-Preise um das 3- bis 4-Fache gestiegen, Speicherpreise binnen eines Jahres verdreifacht, da sich Kapazitäten in Richtung KI verschieben („The Canadian Investor", 27. Juni) (The Canadian Investor)
• Microsoft: Speicherkosten um das 2,5-Fache gestiegen, bis Herbst 2027 wird eine erneute Verdopplung erwartet („Squawk on the Street", 26. Juni) (Squawk on the Street)
• DRAM/NAND 300 bis 400 % über Vorjahresniveau, was Apple zu Preiserhöhungen von 17 bis 25 % zwingt („Rob Black Show", 25. Juni) (Rob Black Show)
• Prof G (30. Juni): DRAM im ersten Quartal um fast 100 % gestiegen, ein weiterer Anstieg um 60 % wird erwartet, mit Verweis auf Samsung, SK Hynix und CXMT (The Prof G Pod)

Das strukturelle Bullen-Argument: „unersetzliche Ressource". Bei CNBCs „Halftime Report" (25. Juni) beschrieb ein Panelist dies als „Paradigmenwechsel... eine grundlegende Bestätigung, dass es sich für Micron nicht um einen zyklischen Rohstoffmoment handelt. Das hier ist etwas Mächtigeres... Dies ist eine unersetzliche Ressource... ohne die Speicherkomponente wird die Geschwindigkeit von KI-Beschleunigern faktisch eingefroren." Anders als bei Öl gebe es kurzfristig keine Preiselastizität, so das Argument, und die 16 bis 2029 laufenden SCAs, die Preise und Umsätze absicherten, würden dies zementieren. (Halftime Report)

Die bärische/zyklische Gegenrede. In derselben Sendung wurde auch die Gegenposition ausgestrahlt: „Micron erreicht all das über den Preis, nicht über höhere Volumina... irgendwann erreicht die Preissetzungsmacht einen Punkt, an dem so extrem, dass die Nutzer des Produkts Ausweichlösungen finden" – als Präzedenzfall für einen solchen Effizienzschock wurde das DeepSeek-Ereignis angeführt. Mike Santoli sagte bei „Squawk on the Street" (25. Juni) unverblümt: „Normalerweise erlaubt der Kapitalismus nicht, dass man dauerhaft 85 % Marge einfährt... Es ist immer noch ein zyklisches Geschäft." Er fügte hinzu, dass die Micron-Aktie nach fünf der letzten sechs Quartalsberichte im Kurs gefallen sei (nach dem vorangegangenen Bericht um 20 % und acht Handelstage in Folge). (Halftime Report, Squawk on the Street)

Zu den koreanischen Namen und der Kapazitätsreaktion. John J. Hardy („Saxo Market Call", 26. Juni) stellte fest, dass Micron um 15,7 % und der SOX-Index um 3,59 % zulegten, Samsung und SK Hynix jedoch abverkauft wurden – ausgelöst durch Samsungs angekündigtes mehrere hundert Milliarden schweres Investitionsprogramm (genannt wurden rund 650 Mrd. USD über zehn Jahre); der Markt preise damit ROIC-Skepsis in den zyklischen Speicher-Kapazitätsausbau ein (Saxo Market Call). Jake Silverman ergänzte, dass SK Hynix dank seiner Kapazitäten und der langen Nvidia-Historie eine stärkere HBM-Nachfragebasis als Micron habe, und bekräftigte: „Ich halte Speicher nach wie vor für zyklisch. Nur könnten wir strukturelle Veränderungen darin sehen, wie sich die Preisvolatilität verhält." (Bloomberg Intelligence)

3. Die „Take-or-Pay"-Vertragsstruktur, ein möglicher Regimewechsel

Der analytisch tiefgründigste Beitrag der Woche kam von Nicholas und Kasey Rossolillo bei Chip Stock Investor (30. Juni), die Microns strategische Kundenvereinbarungen (SCAs) im Detail seziert haben:

• Was sie sind: Take-or-Pay-Verträge, „Man nimmt entweder das vereinbarte Produkt ab, oder wenn man Micron im Stich lassen will, muss man trotzdem zahlen" – einen zuvor vereinbarten Mindestbetrag (eine Stornogebühr).
• Warum es sie gibt: um eine Wiederholung von 2022/23 zu verhindern, als Industrie- und Automobilkunden doppelt und dreifach bestellten und dann massenhaft stornierten, sobald sich der Zyklus drehte, wodurch Micron auf den Kosten sitzenblieb.
• Umfang: 16 SCAs mit fünfjähriger Laufzeit (2026 bis 2030); Hyperscaler (und Nvidia in deren Namen) erhalten Laufzeiten von rund fünf Jahren, die Automobilbranche rund drei Jahre. Manche Verträge sehen sowohl Höchst- als auch Mindestpreise für bestehende Produkte vor, andere sind Festpreisverträge. Zu aktuellen Marktpreisen sollen die SCAs voraussichtlich rund 40 % des Umsatzes ausmachen. Micron wird in den kommenden Quartalen rund 22 Mrd. USD an Kundenanzahlungen als Bilanzverbindlichkeit erfassen.
• Der Vorbehalt: Die Gastgeber argumentieren, dass die derzeitigen Bruttomargen von 80 bis 90 % und operativen Margen von über 70 % unhaltbar hoch seien und sich voraussichtlich 2028/2029 abschwächen werden, sobald Samsung und SK Hynix zusätzliche Kapazitäten bringen – gerade weil diese Preise Wettbewerber zum Kapazitätsausbau anreizen. (Chip Stock Investor)

Bloomberg Intelligence umriss dieselbe Unsicherheit mit Blick auf den nicht vertraglich gebundenen Umsatzanteil: Micron hat derzeit rund 25 % des Umsatzes vertraglich abgesichert, das Ziel liegt bei rund 50 %, „Das lässt weitere 50 % übrig, die möglicherweise nicht vertraglich abgesichert werden. Was passiert also mit dem Rest des Geschäfts, sobald wir einen Abschwung sehen?" (Bloomberg Intelligence)

4. Halbleiter-Fertigungsausrüstung / WFE (ASML, AMAT, LRCX, KLAC)

Ausrüstungsaktien hatten eine starke Woche, sorgten aber auch für Bewertungsvorsicht. Bei Chip Stock Investor (25. Juni) merkten die Moderatoren an, dass April/Mai 2026 „der größte, schnellste Kursanstieg aller Zeiten" für Halbleiter gewesen sei und dass die „Fab 5" (ASML, Applied Materials, Lam Research, KLA) „derzeit auf ziemlich hohen Bewertungen sitzen, in Erwartung eines ausgesprochen epischen Wachstumszyklus, der über dieses Jahr und 2027 hinaus anhält", mit einer Anmerkung „gebotener Vorsicht" bei diesen Namen (die sie selbst alle vier im Depot haben) (Chip Stock Investor).

IBDs „Stock Market Today" (29. Juni) hob relative Stärke bei folgenden Führungsaktien hervor: KLA legte um rund 12 % auf neue Höchststände zu, und ASML hielt sich bei starker Ausrüstungsnachfrage über der 21-Tage-Linie; Ausrüstungshersteller wurden dabei als eigener Teilsektor gegenüber Chipdesignern (Nvidia) und Foundries (TSMC) eingeordnet (Stock Market Today With IBD). Eine weitere IBD-Folge (1. Juli) hob AMAT, Onto Innovation und KLA als die stärksten Werte im Chip-Ausrüstungssegment der vergangenen sechs Monate hervor (Stock Market Today With IBD). Eine auf Dividenden fokussierte Sendung wies gesondert darauf hin, dass AMAT mit einem KGV von rund 59 und einem Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis von rund 83 trotz solider Fundamentaldaten „extrem hoch bewertet und anfällig für eine Bewertungskorrektur" sei (Dividend Investing with Longacres Finance).

Zu ASML oder Lam Research gab es diese Woche keine eigene Earnings-Folge.

5. Foundry- und Fertigungsdynamik (TSM, INTC, GFS)

Die Berichterstattung war hier dünner, aber pointiert. Bei „Squawk on the Street" (26. Juni) diskutierte die Redaktion einen Artikel der New York Times, wonach die USA trotz CHIPS Act, Zöllen und Beteiligungen der Trump-Regierung „stärker von TSMC abhängig sind als je zuvor". Bemerkenswert: TSMC-Aktien fielen nicht, obwohl berichtet wurde, dass Apple Intel als Fertiger für seine M-Serie-Chips nutzen könnte, denn „Apple hat seine Preissetzungsmacht wirklich verloren... TSMC erzielt bei den Hyperscalern bessere Margen, weil diese Wafer nur begrenzt verfügbar sind", sodass Foundry-Kapazitäten vorrangig an besser zahlende KI-Kunden statt an Apple vergeben werden (Squawk on the Street).

Bloombergs „Big Take Asia" (30. Juni, Charlotte Yang und Shuli Ren) beschrieb TSMC als weltweit größte, hochprofitable Foundry mit klarem Technologievorsprung, warnte jedoch, dass asiatische KI-Bewertungen überdehnt seien, Samsung und SK Hynix „wie Meme-Aktien gehandelt" würden, obwohl beide Unternehmen Billionen-Dollar-Konzerne seien, wobei das enge Angebots-Nachfrage-Verhältnis bis 2027 anhalten dürfte (Big Take Asia).

6. Analog-, Automobil- und Industriehalbleiter (TXN, ADI, MCHP, ON, NXPI, STM)

Die Berichterstattung war dünn, doch zwei Stränge sind erwähnenswert:

• ON Semiconductor-CEO gab inmitten der „mehr Tech-Schmerz"-Stimmung ein Exklusiv-Interview bei „Squawk on the Street" (26. Juni) (Squawk on the Street).
• Der DRAM-Engpass trifft die Automobilbranche inzwischen „besonders hart"; „Automotive News Daily Drive" (2. Juli) berichtete, wie die Speicherkrise auf die Fahrzeugproduktion durchschlägt (Automotive News Daily Drive). Qualcomms Nakul Duggal sprach in mehreren Mobilitätssendungen über die Roadmap für Automotive- und Edge-to-Data-Center-Chips (Automotive News Daily Drive).

Die klassischen Analog-Namen (TXN, ADI, MCHP, NXPI, STM) erhielten diese Woche keine eigene Podcast-Behandlung – eine Berichtslücke, die angesichts ihrer Ende Juli anstehenden Quartalszahlen im Auge zu behalten ist.

7. China / Exportkontrollen und chinesische Halbleiter-Indigenisierung (SMIC, CXMT, YMTC, Huawei)

Die Geschichte um Apple und chinesische Speicherchips verband die Themen 6 und 10 miteinander. Bei CNBCs „Fast Money" (29. Juni) erklärten Shahzad Qazi (COO, China Beige Book) und CNBCs Mackenzie Cigalos die Mechanik: Apple lobbyiere „erneut bei der Regierung um mehr Flexibilität für die Zusammenarbeit mit chinesischen Speicherlieferanten, während man eine der schlimmsten Komponentenkrisen der Unternehmensgeschichte durchlebt", wobei die chinesischen Hersteller etablierte Anbieter um bis zu 30 % unterbieten könnten. Die Feinheiten:

• YMTC (NAND) steht seit 2022 auf der Entity List des US-Handelsministeriums (der Liste mit „deutlich mehr Biss"), was eine Genehmigung für die Weitergabe von Konstruktionsdaten erfordert.
• CXMT (DRAM) steht noch nicht auf der Entity List; die Branche lobbyiert dafür, dies so zu belassen, während sich das Unternehmen auf einen möglicherweise der größten Börsengänge des chinesischen Festlands seit Jahren vorbereitet.
• Vergleichszahlen: YMTC rund 13 % des globalen NAND-Marktes, CXMT rund 8 % des DRAM-Marktes, beide gewinnen rasch Marktanteile.
• Qazis strategische Warnung: Würde man chinesischen Speicher zulassen, drohe „eine langfristige US-Abhängigkeit von China, ähnlich wie bei Seltenen Erden und Pharmazeutika." Senator Tom Cotton bezeichnete die Nutzung von auf der schwarzen Liste stehenden Chips als „schweren Fehler für Apple, der Aktionärswert, Datenschutz und nationale Sicherheit gefährdet." (CNBC Fast Money, Squawk on the Street)

Bloomberg Intelligence (2. Juli) ergänzte, dass sicherheitspolitische Falken, darunter der Vorsitzende des Auswärtigen Ausschusses des Repräsentantenhauses, dem Vorhaben ablehnend gegenüberstehen und das Ergebnis von einer Entscheidung Trumps abhängen könnte (Bloomberg Intelligence). Bei Real Visions „Macro Mondays" (29. Juni) war die Einschätzung, dass der chinesische Wettbewerber CXMT die Ausbeutelücke zu Micron und SK Hynix schließe, aber „noch keine Parität erreicht" habe (Real Vision).

Angrenzendes Lieferkettenrisiko: John Feneck („Palisades Gold Radio", 25. Juni) wies darauf hin, dass China rund 80 % der weltweiten Wolframproduktion stellt und Japan seit Januar 2026 rund 25 % der weltweiten Versorgung mit Wolframhexafluorid (einer Vorstufe für die Halbleiterfertigung) stillgelegt hat – ein weniger beachteter Engpass bei Vorprodukten (Palisades Gold Radio).

8. Zyklizität / Debatte über Hoch- und Tiefpunkte

Neben der oben beschriebenen Micron-Debatte „unersetzliche Ressource vs. weiterhin zyklisch" lieferte „Closing Bell Overtime" (30. Juni) die klarste Einordnung zur Zyklizität: Halbleiteraktien verzeichneten ihr bestes Quartal aller Zeiten (SOX-Index rund +95 %), während große Tech-Werte hinterherhinkten; Paul Hickey warnte, dass Halbleiter „nach einer derart schnellen Rallye überdehnt sein könnten" (Closing Bell). Bloomberg Businessweeks Artikel „Chipaktien verzeichnen trotz heftiger Schwankungen ihr bestes Quartal aller Zeiten" griff diese Volatilität ebenfalls auf (Bloomberg Businessweek). Auf der bullischen Seite argumentierte Jordi Visser („The Pomp Podcast", 27. Juni), die Speichernachfrage von KI-Agenten, Humanoiden und autonomen Fahrzeugen halte die Knappheit bis 2028 aufrecht, und der KI-Trade befinde sich noch „in einer frühen Phase" (The Pomp Podcast).

Reaktionen auf Quartalszahlen und Investorentage

Worauf ich in der kommenden Woche achte

1. Die Entscheidung der Trump-Regierung zu Apple / CXMT / Entity List. Ob CXMT auf die Entity List des Handelsministeriums gesetzt wird (oder vor dem geplanten Börsengang weiterhin davon ausgenommen bleibt), ist der Schwenkfaktor für die Speicher-„Mafia" (MU, Samsung, SK Hynix). Eine Ausnahmeregelung, die chinesischen Speicher zulässt, würde wohl einen Ausverkauf bei Speicherwerten auslösen; ein klares „Nein" hielte die Verknappung aufrecht. (CNBC Fast Money)
2. Auftakt der Q2-Berichtssaison für den Ausrüstungskomplex und Analog-Namen. ASML (Mitte Juli) gibt den Ton für den WFE-Sektor vor; TXN, ON und NXPI später im Juli werden zeigen, ob der DRAM-Engpass bei Automobil- und Industriekunden den Analogmargen hilft oder schadet. Es lohnt sich, auf eine Bestätigung der Bewertungsbedenken zu den „Fab 5" zu achten.
3. Eine mögliche Ankündigung zu iPhone-Preisen, die nach den Preiserhöhungen bei Mac/iPad als „nächster Schritt" gilt; eine iPhone-Preisanhebung um 20 % würde die These der KI-getriebenen Inflation bestätigen und die Absatzvolumina bei Apple unter Druck setzen.
4. Wie sich Micron weiterentwickelt. Angesichts der Historie der Aktie, nach Quartalszahlen nachzugeben (Kursrückgang nach 5 der letzten 6 Berichte), bleibt zu beobachten, ob die Neubewertung als „unersetzliche Ressource" Bestand hat oder ob die Aktie wieder in ein zyklisches Handelsmuster zurückfällt.
5. Halbleiterspezifische M&A-Aktivität. In den Podcasts dieser Woche tauchten keine Übernahmen aus dem Chipsektor auf (die Deal-Gerüchte rund um Rocket Lab/Iridium, Fox/Roku und Tesla/SpaceX betrafen alle keine Halbleiterunternehmen). Da Goldman einen M&A-Boom erwartet, lohnt sich ein Blick auf mögliche Konsolidierungssignale bei kleineren Ausrüstungs- und Analog-Namen.