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Kupfer hält sich wacker, während Aluminium und Nickel deutlich einbrechen

Der wöchentliche Rohstoff-Überblick (Metalle, kritische Mineralien und Agrarvorleistungen) für die Woche vom 28. Juni bis 5. Juli 2026. Kupfer behauptete sich bei rund 6,10 US-Dollar, während Aluminium und Nickel jeweils rund 13 % einbüßten. Aktien aus dem Bereich Seltene Erden und Lithium wurden eher aus einer Risk-off-Stimmung heraus als aufgrund fundamentaler Faktoren abverkauft, und der Düngemittelchef von StoneX argumentierte, dass die Zollerleichterung für Marokko und das 500-Millionen-Dollar-Programm des US-Landwirtschaftsministeriums (USDA) zu spät kommen, um die Preise zu beeinflussen.

Der wöchentliche Rohstoff-Überblick: Metalle, kritische Mineralien und Agrarvorleistungen

Woche vom 28. Juni bis 5. Juli 2026: Kupfer hält sich wacker, während Aluminium und Nickel deutlich einbrechen

Zwischen Feuerwerk und einer feiertagsbedingt verkürzten Handelswoche lieferte der Podcast-Feed trotzdem reichlich Diskussionsstoff. Das Signal der Woche: Während Gold wieder auf 4.000 US-Dollar zurückfiel und Aluminium sowie Nickel kräftig unter die Räder kamen, zeigte sich Kupfer kaum beeindruckt. Unterdessen schwang Washington endlich einen Zauberstab über den Düngemittelmarkt, doch die Person, die diesen Markt am besten kennt, sagt, es sei ein Zauberstab ohne Batterien. Hier ist, was die Marktbeobachter tatsächlich zu sagen hatten.

Kurz zusammengefasst

  • Kupfer ist das letzte verbliebene Metall. Es gab im Monatsverlauf nur rund 2 % nach, während Aluminium und Nickel jeweils rund 13 % verloren. Kupfer hält sich bei rund 6,10 US-Dollar, die Terminkurve befindet sich in Contango und deutet bis 2028/29 auf rund 7 US-Dollar hin.
  • Der Rücksetzer wird als Basisbildung gelesen, nicht als gebrochene These, doch die Aktien hinken dem Metall deutlich hinterher.
  • Aktien aus den Bereichen Seltene Erden und Lithium wurden aufgrund von Risk-off-Stimmung und nicht aufgrund fundamentaler Faktoren um 20-25 % abverkauft, und die Marktteilnehmer bezeichnen Lithium weiterhin als „einen Proxy für den KI-Trade."
  • Der Düngemittelmarkt bekam zwei Schlagzeilen (Zollerleichterung für Marokko und ein 500-Millionen-Dollar-USDA-Plan), doch der Düngemittelchef von StoneX glaubt, dass keine der beiden die Preise bewegen wird.
  • Die Zolluhr tickt laut: Der US-Section-232-Zoll auf Stahl/Aluminium läuft am 24. Juli aus; Großbritannien hat gerade seine Stahlimportquote um 51 % gekürzt; South32 hat seine Aluminiumsparte für 4,1 Milliarden US-Dollar an Alcoa verkauft.

Was diese Woche neu war

Der meistzitierte Datenpunkt dieser Woche stammt von Daryl Fletcher von Bannockburn, der im The KE Report (30. Juni) sagte: COMEX-Kupfer hält sich bei rund 6,10 US-Dollar je Pfund, ein Plus von 20 % gegenüber dem Vorjahr, und „selbst dann bleibt die Terminkurve in Contango… gegen Ende 2028, Anfang 2029 nähert man sich 7 US-Dollar je Pfund." Seine Darstellung der relativen Stärke war eindeutig: Im Monatsverlauf verlor Kupfer nur rund 2 %, während Aluminium und Nickel jeweils rund 13 % einbüßten. Kupfer ist sein wichtigster Favorit für das zweite Halbjahr.

Beim Dünger setzte eine Verfügung von Präsident Trump die Ausgleichszölle auf marokkanisches Phosphat für acht Monate aus, und das USDA kündigte ein 500-Millionen-Dollar-Programm namens „FIELDS" zum Aufbau heimischer Stickstoff-, Phosphat- und Kalikapazitäten an. Josh Linville von StoneX sagte unverblümt im AgriTalk PM (3. Juli), die Zollerleichterung komme ein Jahr zu spät: „Aktuell ist unser NOLA-… DAP-Preis der günstigste FOB-Preis weltweit… Vor einem Jahr hatten wir noch einen enormen Aufschlag zu zahlen. Genau dann hätten wir diese Hilfe gebraucht, und jetzt bekommen wir sie zwölf Monate zu spät."

Und im Bereich der Seltenen Erden sicherte sich Leading Edge Materials eine 25-jährige schwedische Bergbaukonzession für seine Schwer-Seltenerd-Lagerstätte Norra Kärr (Dysprosium, Terbium, Erbium). CEO Kurt Budge sagte im Company Interviews (1. Juli), Chinas Exportbeschränkungen hätten den Markt gespalten: OEMs außerhalb Chinas seien nun „bereit, Aufpreise" für nicht-chinesische Schwer-Seltenerd-Lieferungen zu zahlen, räumte zugleich aber ein, dass „die jeweiligen Exportbeschränkungen im Bereich der Seltenen Erden genau das sind, was die Aktienkurse durcheinanderwirbelt."

Die Debatte

Ist der Metallabverkauf eine Kaufgelegenheit oder eine Warnung? Im Mining Stock Daily (29. Juni) vertrat Craig Perry von Vizsla Copper eine gelassene Sichtweise: „Gold ist wieder bei 4.000, Kupfer bei 6 Dollar… die Dinge steigen nie linear… man braucht immer eine gewisse Korrektur und eine Neubildung der Basis." The Rules of Investing (3. Juli) untermauerte die strukturelle Bullen-These: Kupfer durchbrach Ende 2025 eine 20 Jahre alte Preisdecke, begünstigt durch mehr als ein Jahrzehnt an Unterinvestition, das nun durch die Nachfrage aus KI-Rechenzentren noch verstärkt wird, räumte aber ein, dass qualitativ hochwertige Aktien-Exposures schwer zu finden seien.

Das Gegenargument liefert die Divergenz bei den Aktien. Im Rock Stock Channel (3. Juli) wiesen die Moderatoren darauf hin, dass Aktien aus dem Bereich Seltene Erden um 20-25 % gefallen seien, obwohl sich die NDPR-Preise gehalten hätten, „ein makroökonomischer Risk-off-Trade und kein fundamentales Nachfrageproblem", und merkten an, dass Kupferaktien schlechter abschneiden als der Kupferpreis und Lithiumaktien deutlich stärker gefallen seien als Lithium selbst. Das Metall erzählt also eine Geschichte, die Aktienkurse der Minenbetreiber eine andere.

Und beim Dünger: Senkt die Politik tatsächlich die Preise? Linvilles Antwort im Grain Markets and Other Stuff (2. Juli) lautete Nein: Das 500-Millionen-Dollar-FIELDS-Programm werde „nicht allzu viel bewirken", weil die USA jährlich 5,1 Millionen Tonnen Harnstoff importieren und eine einzige Stickstoffanlage im Weltmaßstab „4 oder 5 Milliarden Dollar, mit einem B" kostet. Er bezweifelt, dass sich der vom USDA prognostizierte Rückgang der Phosphatpreise um 22 % beziehungsweise die Einsparungen von 1,82 Milliarden Dollar für Landwirte tatsächlich einstellen werden, solange China dem Exportmarkt fernbleibt und die Straße von Hormus weiterhin eingeschränkt ist.

Die relevanten Namen

  • Kupfer-Explorer statt Branchengrößen. Im Palisades Gold Radio (1. Juli) argumentierte Michael Gentile, dass die großen Konzerne (Hudbay, Lundin, Freeport, Anglo) beim aktuellen Kassapreis mit dem etwa 1-Fachen des Nettoinventarwerts (NAV) oder besser gehandelt werden, wodurch kleinere Explorationsunternehmen das attraktivere Chance-Risiko-Verhältnis bieten.
  • Alcoa (AA) übernimmt die Aluminiumsparte von South32, die Hillside-Hütte und den MRN-Bauxitanteil, für 4,1 Milliarden US-Dollar (The Money Show, 1. Juli) und verdoppelt damit seinen Einsatz, während die Terminpreise ein Vierjahreshoch erreichen; South32 richtet sich stärker auf Kupfer und Zink aus.
  • Albemarle (ALB) als Überlebender im Lithiummarkt: Langfristverträge sorgten dafür, dass der Umsatz trotz des Preiseinbruchs 2024/25 weiter wuchs, konnten die Margenkompression jedoch nicht verhindern (Chip Stock Investor, 30. Juni).
  • Mosaic (MOS) als Gradmesser für den Düngemittelmarkt: Umsatz +14 % gegenüber Vorjahr und ein Gewinn je Aktie über den Erwartungen, doch die Margen brachen von 18,7 % auf 4,5 % ein, begleitet von einer gesenkten Prognose (InvestTalk, 1. Juli).

Wechselwirkungen

  • Lithium ist die zweite KI-Nachfragegeschichte. Im The Global Lithium Podcast (1. Juli) sagte David Park von Standard Lithium, Investoren betrachteten Lithium inzwischen „fast als Proxy für den KI-Trade", wobei Hedgefonds und Long-only-Kapital es als Rechenzentrums-/Elektrifizierungs-Investment kaufen. Sprott Radio (29. Juni) brachte den Rahmen einfach auf den Punkt: „Kupfer ist unverzichtbar, um… Strom zu übertragen. Lithium ist unverzichtbar, um ihn zu speichern." Batteriespeichersysteme (BESS) machen inzwischen 20-25 % der weltweiten Lithiumnachfrage aus (in den USA rund 40 %), bei einem Lithiumpreis von rund 21.000 US-Dollar je Tonne.
  • Stromnetz bedeutet Kupfer. KR Sridhar von Bloom Energy merkte im 20VC (29. Juni) an, dass „eine Menge Kupfer in einem Rechenzentrum verbaut wird" – ein weiterer limitierender Faktor neben Strom, Kühlung und Personal.
  • Leid im britischen Stahlsektor, Schutz für US-Werke. Ein Werkzeugmacher aus Sheffield beschrieb im Wake Up to Money (1. Juli) eine Quotenkürzung um 51 % und einen drohenden Zoll von 50 %, der einen Kostenanstieg von 25-35 % erzwingt: „Wir werden dazu gezwungen, die Produktion ins Ausland zu verlagern." US-Werke stehen vor der gegenteiligen Situation: Zollschutz plus die neue, mit 475 Millionen US-Dollar finanzierte Fairfield-Anlage von U.S. Steel (Today in Manufacturing, 30. Juni).

Was sich gegenüber der Vorwoche verändert hat

In der Vorwoche knackte Kupfer die Marke von 6 US-Dollar, getragen von der Defizit-Erzählung; diese Woche konsolidiert es sich im Bereich von 6,10-6,20 US-Dollar, während jedes andere Basismetall deutlich stärker einbricht – die Geschichte der relativen Stärke wurde damit klarer. Neu in dieser Woche: die Zollerleichterung für marokkanisches Phosphat und das 500-Millionen-Dollar-USDA-Programm FIELDS (sowie das Expertenurteil, dass beide enttäuschen); die 51-prozentige Kürzung der britischen Stahlquote; der 4,1-Milliarden-Dollar-Aluminiumdeal zwischen South32 und Alcoa; und die 25-jährige schwedische Schwer-Seltenerd-Konzession von Leading Edge. Der nächste zu beobachtende Zeitpunkt: Der US-Section-232-Zoll auf Stahl/Aluminium läuft am 24. Juli aus und wird voraussichtlich durch Section 301 ersetzt (Talking with One Voice, 2. Juli), während Stahl und Aluminium weiterhin ein aktuelles Thema in der ins Stocken geratenen USMCA-Überprüfung sind (RealAgriculture, 3. Juli).