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Visa, Mastercard und 140 Unternehmen starten OpenUSD gegen Circle

Stablecoins fressen das Bankgeschäft, Woche vom 29. Juni bis 6. Juli 2026. Ein Konsortium aus 140 Unternehmen brachte OpenUSD auf den Markt, einen gebührenfreien Stablecoin, der die Rendite der Reserven an denjenigen zurückgibt, der die Liquidität bereitstellt. Circle verlor in der Woche rund 17 %, und der Clarity Act kippte von „wir haben die Stimmen“ in eine Blockade.

Stablecoins fressen das Bankgeschäft

Woche vom 29. Juni – 6. Juli 2026: Visa, Mastercard und 140 Unternehmen starten OpenUSD gegen Circle

Die Woche, in der die etablierten Anbieter aufhörten, gegen Stablecoins zu kämpfen, und beschlossen, sie stattdessen selbst zu besitzen.

Kurz zusammengefasst

  • Das Imperium schlägt zurück. Ein Konsortium aus 140 Unternehmen (Visa, Mastercard, Amex, Stripe, BlackRock, BNY, Google, Coinbase) hat OpenUSD (OUSD) gestartet, einen gebührenfreien Stablecoin, der die Rendite der Reserven an denjenigen zurückgibt, der die Liquidität einbringt. Circle verlor in der Woche rund 17 %. Dem Geschäftsmodell der Zinsvereinnahmung aus dem Float wurde damit unmittelbar ins Visier genommen.
  • Der Schwung des Clarity Act ist gerissen. Letzte Woche hieß es noch „wir haben die Stimmen“. Diese Woche liegen die Polymarket-Quoten bei rund 39 %, dem niedrigsten Stand seit Januar, und selbst wohlgesinnte Stimmen beschreiben, wie das Gesetz „still und langsam stirbt“. Der gesamte börsennotierte Sektor handelt auf Basis dieser Erwartung, und sie schwindet.
  • Marktteilnehmer legen konkrete Zahlen auf den Tisch. Western Union tauscht bei über 100 Mrd. US-Dollar jährlichem Zahlungsvolumen Kapitalkosten von rund 6 % gegen eine T-Bill-Rendite von 2,5 % ein; MoneyGram hat Stablecoins über eine Kraken-Partnerschaft in 5.000 US-Barauszahlungsstellen integriert; Robinhood hat für 27 Millionen finanzierte Konten eine USDG-Rendite von 7 % freigeschaltet.

Was ist neu

1. OpenUSD ist die bislang ernsthafteste Herausforderung des Emittenten-Duopols und macht die These der Vereinnahmung konkret. Im Chopping Block von Unchained ging die Runde die Mitgliederliste durch: Visa, Mastercard, Amex, Stripe, Adyen, Fiserv, Klarna, Affirm, Ramp, Brex, Western Union, MoneyGram, Remitly, BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered, DBS, US Bank, BBVA, Mizuho, ICE, Google, Samsung, IBM, Shopify, MercadoLibre, DoorDash, Grab, Rakuten, dazu Coinbase, Ripple, Gemini, Aave, Morpho, Stellar, Fireblocks, MetaMask und Anchorage. CEO ist Zach Abrams, der Bridge-Gründer, den Stripe übernommen hat. Keine Prägungs-/Rücknahmegebühren, keine Volumenobergrenzen, und die Mitglieder behalten die Treasury-Rendite anteilig zu der Liquidität, die sie einbringen. Bei 0xResearch merkten die Moderatoren an, dass allein die Gründungsmitglieder „über 99 % der globalen Kartennetzwerke, mehr als 70 % der Zahlungsdienstleister und mehr als 60 % der Checkout-Software im Handel“ abdecken. Auffällig fehlend: Circle, Tether, PayPal. Das ist keine Disruption vom Rand der Kryptowelt, sondern die etablierten Anbieter, die die Technologie absorbieren, um den Emittenten zu einer Commodity zu machen.

„USDC ist das Produkt, aber das Geschäft ist der Float. Und dieses Geschäft ist vorbei.“ (Ein Trader bei The Wolf Of All Streets zur Frage, warum Circle abverkauft wurde.)

2. Circle wurde in Echtzeit neu bepreist. Bei The Wolf Of All Streets legte Alex Thorn von Galaxy (Investor/Analyst) die Ausgangslage dar: Tether-Umlauf rund 180 Mrd. US-Dollar, USDC rund 75 Mrd. US-Dollar, der nächstgrößere SkyUSD rund 7 Mrd. US-Dollar, ein Vorsprung um eine Größenordnung. Aber über 90 % von Circles Umsatz stammen aus Zinserträgen auf den Float, und Coinbase hat 2024 rund 908 Mio. US-Dollar mit USDC verdient (54 % von Circles Umsatz) im Rahmen eines Vertrags, der im August verlängert wird. Coinbase ist Gründungsmitglied von OUSD, und auch die Aktie fiel infolge der Nachricht um rund 5–6 %. Die Lesart: Selbst Circles größter Vertriebspartner sichert sich gegen die Float-Ökonomie ab.

3. Western Union positioniert sich still als Stablecoin-Treasury. Bei Tokenized sagte Malcolm Whitehead, Leiter des Stablecoin-Geschäfts (Insider aus dem operativen Geschäft), dass die Umstellung der Vorfinanzierung auf Stablecoins jährliche Kapitalkosten von rund 6 % (6–8 %) auf dasselbe Working Capital gegen eine T-Bill-Rendite von 2,5 % tauscht, bei über 100 Mrd. US-Dollar jährlichem Volumen und 500.000 Filialen im Privatkundengeschäft. „In 20 Jahren … sind sie einfach Fakt. Das ist keine Innovationswette.“ Der Haken, den er benannte: die Ökonomie der Vertreter auf der letzten Meile, wo zu viele Anbieter „Basispunkte abschöpfen“.

4. MoneyGram hat sein Bargeldnetzwerk zur Ausstiegsstelle für Krypto gemacht. MoneyGram-CEO Alex Holmes (Insider aus dem operativen Geschäft) beschrieb im Detail MGUSD auf Stellar (Emission über Bridge/Stripe, Verwahrung über Fireblocks) sowie eine neue Partnerschaft mit Kraken, die MoneyGram zur Krypto-zu-Bargeld-Ausstiegsstelle an rund 5.000 MoneyGram- und Walmart-Standorten in den USA macht. Ziel: die Überweisungskosten von 1–3 % im Zeitverlauf um mehr als 50 % zu senken. Vertrieb, nicht Emission, ist die knappe Ressource, und die traditionellen Geldtransferunternehmen besitzen sie.

5. Robinhood hat 27 Millionen Konten Rendite gebracht. Bei Tokenized hat Johann Kerbrat von Robinhood (Insider aus dem operativen Geschäft) Robinhood EARN gestartet: rund 7 % effektive Jahresrendite auf USDG über Morpho-Vaults, abgesichert durch eine Lloyd's-of-London-Versicherung, direkt in der Kern-App, aufbauend auf der neuen Robinhood Chain (Arbitrum-L2, Mainnet live). Der springende Punkt: USDG gibt die Rendite an Partner und Nutzer weiter, genau der Mechanismus, den OUSD zu standardisieren versucht.

Die Debatte

Entmachten regulierte Stablecoins die etablierten Anbieter, oder vereinnahmen die etablierten Anbieter die Technologie und machen den Emittenten zur Commodity? Diese Woche ist OUSD die Debatte.

Vereinnahmung / etablierte Anbieter gewinnen: OUSD bündelt die gesamte These in einer einzigen Pressemitteilung, Kartennetzwerke, Banken und Big Tech tun sich zusammen, um die Float-Prämie aus der Emission herauszulösen und für sich zu behalten. Bei On The Brink argumentierten die Moderatoren (Kommentatoren), „das Modell, bei dem die Emittenten die Float-Erträge behalten, wird wahrscheinlich nicht überleben“, und ein funktionierendes Konsortium „gewinnt zu 100 %“. Bei WoAS war die Zuspitzung noch schärfer: 140 der größten Unternehmen der Welt wetten faktisch darauf, dass Clarity nicht verabschiedet wird, damit sie die Rendite über die Drittanbieter-Lücke im GENIUS Act behalten können.

Das Duopol übersteht das: Bei Unchained widersprach Haseeb (Analyst): Stablecoins seien „sehr klebrig, sie haben natürliche Netzwerkeffekte“, und gebührenfreie Prägung/Rücknahme sei „ein Vorteil, aber kein besonders großer“ gegenüber Liquidität und Verbreitung; er erwartet, dass „Tether weiterhin die Führung behält“. Jordi von Selini (Trader) griff die operative Ebene an: Wenn Mitglieder prägen und die Rendite behalten, wer wird dann belastet, wenn eine Coin über einen anderen Kanal verbrannt wird? Die Ökonomie dahinter ist nicht spezifiziert.

Meine Einschätzung: Die Vereinnahmungsthese gewinnt derzeit die Erzählung, aber es wurde noch keine einzige Zeile produktionsreifer Code ausgeliefert. OUSD ist eine Wette darauf, dass Vertrieb im Stablecoin-Geschäft die etablierte Position schlägt, genau das Gegenteil dessen, was sich bislang bewahrheitet hat. Zu beobachten sind die Mechanik der Umsetzung, nicht die Logo-Wand.

Aktien im Fokus

  • CRCL (Circle): Der Verlierer der Woche. Rund 17 % im Minus; von OUSD ausgeschlossen; Allaire verteidigte öffentlich die Compliance-Kosten hinter der „kostenlosen“ Prägung/Rücknahme. Bull-Fall: etablierte Liquidität, MiCA-konform, ein tatsächlicher Abgang von Coinbase gilt als unwahrscheinlich. Bär-Fall: Die Float-Ökonomie steht unter strukturellem Druck; die Vertragsverlängerung mit Coinbase im August ist nun ein akutes Risiko. Zu beobachten: die Startbedingungen von OUSD; die Vertragsverlängerung mit Coinbase.
  • COIN (Coinbase): Ambivalent. Gründungsmitglied von OUSD, verdient aber rund 54 % des Circle-Umsatzes über USDC; die Aktie fiel um rund 5–6 %. Bull-Fall: gewinnt so oder so, kontrolliert den Vertrieb. Bär-Fall: kannibalisiert die eigene USDC-Rentenzahlung. Zu beobachten: ob nach August Volumen zu OUSD gelenkt wird.
  • V (Visa) / MA (Mastercard): Nicht länger STILL. Beide Gründungspartner von OUSD; Mastercard veröffentlichte eine unterstützende Erklärung. Nach Wochen des Schweigens gehen die Netzwerke nun auf der Abwicklungsebene in die Offensive. Zu beobachten: der Live-Start von OUSD und mögliche Auswirkungen auf das Interchange-Geschäft.
  • HOOD (Robinhood): Aktiv. Robinhood Chain live, 7 % USDG-EARN für 27 Mio. Konten, Perpetuals. Bull-Fall: Vertrieb plus Produktgeschwindigkeit. Bär-Fall: Die meisten Schienen sind außerhalb der USA aktiv, solange Clarity nicht verabschiedet ist. Zu beobachten: der US-Rollout hängt an der Gesetzgebung.
  • Tether: rund 180–184 Mrd. US-Dollar im Umlauf, von OUSD ausgeschlossen, weiterhin König bei Perpetuals/Liquidität. Gerüchte über Goldankäufe (rund 125 Mrd. US-Dollar Treasuries, rund 13 Mrd. US-Dollar Zinsen pro Jahr) sind [BEHAUPTUNG, unbestätigt] und stammen aus Kommentatorenkreisen.
  • JPM: Weitgehend STILL zu Kinexys/JPMD; nur über einen Blogbeitrag sichtbar geworden, der Tokenisierung lobt, aber eine Unterstützung von Clarity ablehnt, zu lesen als „wir können schon unter den heutigen Regeln innovieren“.
  • PYUSD (PayPal): STILL / auffällig abwesend bei OUSD.
  • C (Citi), BAC, WFC, GS, MS, SOFI, XYZ/SQ, FI, FIS, GPN, BK, BitGo, GLXY: STILL bei eigenen Initiativen (BNY und Fiserv tauchen nur als OUSD-Namen auf; Galaxy nur über Kommentare von Novogratz/Thorn; kein Update zu Citi Token Services).

Weiterführende Auswirkungen

  • Kartennetzwerke / Interchange: Visa und Mastercard haben gerade das mitgegründet, was ihre eigenen Schienen untergraben könnte, eine Absicherung, keine Kapitulation. Die Bedrohung für das Interchange-Geschäft liegt weiterhin auf der Abwicklungsebene, aber die Netzwerke haben nun einen Platz am Tisch der Entmittlung.
  • Geldzentrums- / Korrespondenzbanken: Die Bankenliste von OUSD (BNY, Standard Chartered, US Bank, BBVA, Mizuho, DBS) sowie Berichte über USDC-Prägung/Rücknahme durch Standard Chartered in Dubai signalisieren, dass Banken lieber den Token emittieren, als das Einlagengeschäft zu verteidigen.
  • Zahlungsdienstleister / Geldtransferunternehmen: Western Union und MoneyGram sind der Indikator, traditioneller Vertrieb ist der Burggraben, den Stablecoins nicht kaufen können, und beide monetarisieren den Float, statt von ihm verdrängt zu werden.
  • Verwahrung / Börseninfrastruktur: Nathan McCauley von Anchorage (aus dem operativen Geschäft) hat den fünften Stablecoin des Unternehmens (FUSD) gestartet und erwartet, dass eine Clearing-Ebene für Stablecoins entsteht, das nächste Rennen um Infrastruktur (Thinking Crypto).
  • Nachfrage nach T-Bills: Jedes Modell mit Renditeteilung (OUSD, USDG, Circle/Coinbase) lenkt die Reserven weiterhin in Staatsanleihen; eine größere, stärker commoditisierte Stablecoin-Basis bedeutet dieselbe T-Bill-Nachfrage, nur weg von den Emittenten umverteilt.

Was sich gegenüber der Vorwoche geändert hat

Zwei klare Kehrtwenden. Erstens: Visa und Mastercard haben ihr Schweigen gebrochen, letzte Woche wurden sie noch als STILL geführt; diese Woche gehörten sie zu den Gründern von OUSD. Zweitens: Der Clarity Act kippte von „wir haben die Stimmen“ in eine Blockade: Die Polymarket-Quoten sind auf rund 39 % gefallen (der niedrigste Stand seit Januar laut Paul Barron), mit einem engen Zeitfenster von rund 4 Wochen und weiterhin ≥7 benötigten demokratischen Stimmen (laut Discover Crypto). Der USDT/MiCA-Übergang, den wir letzte Woche angemerkt hatten, ist eingetreten, USDT ist inzwischen von konformen EU-Handelsplätzen entfernt. Neu diese Woche auf der Regulierungsseite: die Bank of England hat ihre Stablecoin-Regeln gelockert und die strikten Obergrenzen pro Nutzer (20.000 £ pro Privatperson, 10 Mio. £ pro Unternehmen) durch eine vorübergehende Gesamtumlauf-Obergrenze von 40 Mrd. £ je systemrelevantem Coin ersetzt (Tokenized). Weiterhin STILL: JPMorgans Kinexys, Citi Token Services und jedes direkte Update zu PayPal/PYUSD.