# Metas 33% Werbewachstum ist die Zahl, die niemand glaubt

> Newsletter zu digitaler Werbung und Retail Media für die Woche vom 12. Juli 2026. Meta wächst seinen Werbeumsatz auf einer Quartalsbasis von 55 Milliarden Dollar um 33%, doch die Aktie rutscht wegen der Capex-Rechnung weiter ab, Walmarts Werbegeschäft überschritt 6,4 Milliarden Dollar und wurde zu einem globalen Connect-Dach umbenannt, und eine brandneue Kategorie von Werbung in Chatbots wird in Echtzeit aufgebaut.

## Digital Ads & Retail Media Weekly

### Woche vom 12. Juli 2026: Metas 33% Werbewachstum ist die Zahl, die niemand glaubt

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## TL;DR

- **Meta lässt sein Werbegeschäft auf einer Quartalsbasis von 55 Milliarden Dollar um 33% pro Jahr wachsen, schneller als Google Search (19%) und Amazon (24%), doch die Aktie rutscht weiter ab, weil Investoren wie gebannt auf die Capex-Rechnung von 60-80 Milliarden Dollar starren.** Der gesamte Bullen-/Bären-Streit dieser Woche drehte sich darum, ob sich diese Ausgaben auszahlen.
- **Retail Media hatte eine laute Woche.** Walmarts Werbegeschäft erreichte für das Geschäftsjahr fast 6,4 Milliarden Dollar und wächst nun schneller als das von Amazon; sein US-Arm "Walmart Connect" wuchs um 44%. Walmart hat sein gesamtes Werbegeschäft in ein einziges globales "Connect"-Dach umbenannt.
- **Das Wettrennen um KI-Suchwerbung ist real.** OpenAI macht einen "Vollangriff" auf Werbung, wildert Meta-Werbemanager ab, und von Google wird nun weithin erwartet, Werbung in Gemini einzubauen, trotz früherer Dementis. Eine brandneue Kategorie, Werbung in Chatbots, wird in Echtzeit aufgebaut.

## What's new

**1. Metas Wachstumszahl ist spektakulär, und niemand glaubt sie.** Bei [TBPN](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgFKdCtr2JFmf9ZOoBWTv3vrd8l-2BfSC-2FQLqrnGbWNlwT7kn1eCiDe-2BrBkZIC1Uu6HWI5YTNZ7qIE8R-2FDISUcbyGLvBj35y9MkvGxwDSGG2HJw-3D-3DLcLk_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMiT7siFTzpE-2BYsLDXioUuA9hy3dvx9EpKTIsl16-2FSQxeSIumF60VshsKaP-2BJ6GHfJ6ie9E-2F1JcMd9vWN04w4CItF7Zj0hAmJQDKqhLNQJF4t-2BtB-2FbyR3tcUl6GiI2G7ivQ-3D-3D) (9. Juli) legte Ad-Tech-Analyst Eric Seufert die Zahl dar, die die gesamte Woche einrahmte: "33% Werbeumsatzwachstum im letzten Quartal bei 55 Milliarden Dollar Umsatz... Google Search lag bei 19%. Amazon, das viel kleiner ist, bei 24%. Sie wachsen schneller als alle außer AppLovin und Reddit. Und die Leute glauben es nicht." Seufert sagte, er habe mit Hedgefonds-Kunden zusammengesessen, die ihm sagten, es brauche ein Wachstum von *40%*, um sie zu überzeugen, dass Metas KI-Ausgaben tatsächlich funktionieren. Warum es wichtig ist: Der Markt hat im Grunde aufgehört, Meta für die beste Wachstumszahl in der Big-Cap-Tech-Branche zu belohnen, sodass sich die Debatte vollständig auf die Kostenseite verlagert hat.

**2. Der Bullen-Case, dargelegt von einem echten Vermögensverwalter.** Bei [Pitch The PM](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiz-2FwLrZ2bH6AgzSxRaFy6nyXwxIlMiI2pLRbjROVfBBR4HrvpedeoYhGbjuRWVSv-2B-2FwEnammR-2F6BGdTZTak8tzttRrhNgxdVVi-2B3BZHOwPJw-3D-3DaSyg_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMjQ23jeW3qTOU3C4NtyW0kVUSMPUeG5CH9x1epwOuf6v-2BBodzVDZMs-2FjU4Gpj25QYgxzkADAywsm0diO0GoA8eUj3e1BeLotGyIbvZzq7-2FDUaRipKon090MFrKvijfShUA-3D-3D) (9. Juli) nannte Avory-CIO Sean Emory Meta "das zweitschnellste Wachstum hinter NVIDIA" mit "der höchsten Bruttomarge von allen" innerhalb der Magnificent 7. Seine zentrale Einsicht dazu, warum die Aktie feststeckt: Meta-Aktien weisen nun eine "90-prozentige Korrelation zu Revisionen des freien Cashflows für 2027 auf, die im Grunde bei null angekommen sind, vielleicht sogar leicht negativ", weil Zuckerberg 60-80 Milliarden Dollar pro Jahr in KI-Infrastruktur pumpt, eine Wette, die Emory "größer als das Metaverse" nannte. Er glaubt, die Capex werde in ein bis zwei Jahren schließlich "bei rund 165 Milliarden" pro Jahr ein Plateau erreichen. Warum es wichtig ist: Dies rahmt Meta von einer Ergebnisgeschichte zu einer Cashflow-Geschichte um und sagt einem genau, was die Aktie aus der Sackgasse befreien würde, ein Signal, dass die Ausgaben ihren Höhepunkt erreichen.

**3. Walmarts Werbemaschine hat einen Meilenstein überschritten.** Bei [The Informations TITV](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOij-2FjR-2BhXF-2FC5jO3dbPYIlCMPL1NKRdI-2B7R43PJEreiKvv805SzMXJeV2-2BMpUVyN7I823jmhxoCCDyeTBCgzUC-2Fs5yS-2Bpu0wSP-2Fivgn64PDMg-3D-3Dk4hv_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMq6b-2BZYcABzTIMJzeiRzxyWAWB4tQ3A6ow7V5Qijjx4Mjqn7cQyRlsAwb2GzMAVLBvWmwy9igNiMFycznkMosE4ALxc6h1cgnyaJRO1v87r3jQpkC2DDtzxZW4vxexYhww-3D-3D) (7. Juli) sagte Reporterin Catherine Perloff, Walmarts Werbegeschäft habe "im Geschäftsjahr 2026 fast 6,4 Milliarden Dollar eingebracht und damit Social-Media-Plattformen wie Snap und Pinterest überholt." Walmart hat sich per Akquisitionen tiefer in die TV-Werbung eingekauft, Vizio übernommen (um dessen TV-Betriebssystem in eine Werbefläche zu verwandeln) und, erst vor wenigen Wochen, Vibe (das Kleinunternehmen beim Kauf von TV-Werbung unterstützt). Warum es wichtig ist: Retail Media war einst ein verschlafenes Geschäft mit Regalplatzierungswerbung; Walmart macht daraus ein margenstarkes Medienunternehmen, das mit Amazon um dieselben Werbedollar konkurriert.

**4. OpenAI greift nach dem Werbemarkt und stellt dafür Metas Leute ein.** Bei [Marketecture](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjc25Txf-2BAp4IaTNc2gjSWkNfnwmqZ76dKZ-2BAO0PKE0hn47ST816ZLCNRJOI30xQpN95eaqdohvCTKnn54-2Fhl52vYPIza3UvaOdd5eSkEEMag-3D-3DPAR9_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMlwVoqT6bgYtOs-2BRMCnQhAbphNMti-2Bw-2B9lpDou6fBxNpudvoSXHw9HpG1JrslnWnc5yZuAIIPcqNSQnANWQNnCl4KQ8Q1sRo0ypJB7rbc6sWewkkQIqMdexiMKPMx02TZw-3D-3D) (10. Juli) beschrieb Journalist Alex Kantrowitz OpenAIs "Vollangriff auf Werbung", einschließlich neu angekündigter Nutzer-Uploads und Zielgruppenabgleich. Sein auffälligstes Detail: "Es gibt diesen Marsch von Meta-Führungskräften zu OpenAI", etwas, das seiner Aussage nach im letzten Jahr "vielleicht 10 Mal" passiert sei. Er verriet zudem, dass Googles Demis Hassabis bei Werbung in Gemini die Linie "vorerst nicht" fährt, was Kantrowitz als klares Zeichen liest, dass sie kommt: "Ich würde nicht gegen Google wetten. Aber Google wird es tun. Facebook wird es tun. Aber Anthropic muss nicht." Warum es wichtig ist: Eine Milliarde ChatGPT-Nutzer bedeutet, dass eine neue Werbeplattform geboren wird, und die Talente der ummauerten Gärten helfen mit, sie zu bauen.

**5. Retail-Media-Messung bekam endlich ein echtes Zeugnis.** Bei [The CPG Guys](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhVUCw87ZGn6WsSSps-2BVan0sepda5bOOIlmKaPJSxc4-2BLeeE4cuj9geDKifOLBHJpPI0PrRsemxiT65WE0hqETv21qKDkRxpPcc2iwTr4KUpQ-3D-3DvcbR_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMie5ERA8EnKJNFfrQ35mrwWnT83QVHW3C-2BwYX0FOc0Wo97IIxRsjLefMjQNTWyUgkWee-2FhqIRfZBNGycaSdIcR5m4T5BjO3YHyieUNLrfYNv9lsYgmP9PvxKtRZV0C-2Fyrw-3D-3D) (11. Juli) enthüllten Ibotta-CRO Chris Riedy und Circanas Yeimy Garcia Smith eine gemeinsame Studie über 48 Kampagnen, die einen "durchschnittlichen Absatzanstieg von 16,5%, 17% mehr Haushalts-Penetration" zeigte, mit Ergebnissen, die die Benchmarks für ganze Filialmedien "um bis zu das Achtfache" übertrafen. Das größere Thema: Jede Werbeplattform "behauptet eine Rendite von 10 zu 1", während sie ihre eigenen Hausaufgaben bewertet, und Vermarkter ertrinken in Zahlen, die sie nicht vergleichen können. Warum es wichtig ist: Der gesamte Retail-Media-Boom ruht darauf, dass Werbetreibende der Messung vertrauen. Unabhängiger, Apfel-zu-Apfel-Beweis ist das, was die Budgets weiter fließen lässt.

## The debate

**Bulle: KI verbreitert den Burggraben, und Retail Media prägt einen neuen Gewinnpool.**

Der Fall der Optimisten ist, dass KI die ummauerten Gärten in noch bessere Werbemaschinen verwandelt. Seuferts Argument bei [TBPN](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgFKdCtr2JFmf9ZOoBWTv3vrd8l-2BfSC-2FQLqrnGbWNlwT7kn1eCiDe-2BrBkZIC1Uu6HWI5YTNZ7qIE8R-2FDISUcbyGLvBj35y9MkvGxwDSGG2HJw-3D-3DFPZG_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMknhjla7yd7n3EXYkRvdH-2B7tyStCXYK4E5p24ZcYVq5ubxC-2FRZGt12iThst2eqSBxYGWuUFnAZA049ASy5sQs95C95opkcJ3rfnoxCJunquNLo-2B5wPt-2Bm-2Fy24t1N8zI9qQ-3D-3D) ist, dass Meta etwas hat, das kein Rivale besitzt: ein Bilderzeugungsmodell, "trainiert, nicht feinjustiert... auf unseren eigenen Daten", gespeist von den Ergebnissignalen (was ein Käufer nach dem Klick tatsächlich tut), die nur Meta in diesem Umfang über seine Pixel- und Conversion-Tools sieht. Kann Meta auf eine Anzeige zeigen und sagen "diese existiert nur, weil wir mit Daten trainiert haben, die sonst niemand hat", wird das Wachstum verteidigbar. Und darunter liegt ein simpler Schalter. Werbetreibende sagen immer wieder, ihr eigentlicher Engpass sei "großartiges Creative". Löst man das mit KI, wird die einzige Obergrenze für Ausgaben, wie viel Geld der Werbetreibende hat. Unterdessen schraubt Retail Media softwareähnliche Margen an dünne Einzelhandelsgeschäfte, Walmarts Werbe- und Mitgliedschaftssparten "wachsen um ein Vielfaches schneller als die Geschäfte darunter", wie Rick Watson es bei [The Watson Weekly](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOioJYKhVqUTNfapGfYcLpgAF-2FWSXO632YF08i96Hfo4rRRwRp9GzATZrYGfjC-2BgeK1cMSw-2Bu6Ysz1ScG-2FJW3d6wsRFjYLqx-2BdcBTO28LToviQ-3D-3DTtw6_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMtvKxWqQT05cPaaaUFFVEoFXqB4gHUYvB8hKv7i4tZtNG3jXWL6D-2FXN5kzXMr2yysgCBR-2B0IFqZj94b001hO2zyryR7uX-2BqGqrm96s2R53Wdt1pDQZvPc7LdHsyRhCxyvA-3D-3D) (6. Juli) formulierte.

**Bär: Das reine Werbemodell tut sich schwer, KI zu monetarisieren, und Chatbots bedrohen das gesamte offene Web.**

Die Skeptiker, gut vertreten bei [The Circuit](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhtCWtLy49VcvE5pej5BGtjCl5-2FMCLu56ceG2f3XQ5I9RQpd-2B9hzv33Ry60R0-2BVXpkJjWn07N44n9LRTIi5dtbtg-2Fi400lFPnBB3pTzKnB1iA-3D-3D) (6. Juli), argumentieren, ein Unternehmen, "dessen Geschäftsmodell allein Werbung ist", habe einen schwierigeren Weg, seine KI-Ausgaben zurückzuverdienen, als Google, das "auf eine andere Weise mit Commerce Kapital schlagen kann." Ihre Einschätzung zu Meta ist unverblümt: Die große Vision des Gründers für KI lenkt immer wieder von dem langweiligen Hebel ab, der tatsächlich Geld verdient, bessere Werbung. Und es hängt eine strukturelle Bedrohung über allen. Während Shopping und Suche in ChatGPT, Gemini und Perplexity abwandern, könnte das Schaufenster des offenen Webs "dunkel werden" und den Traffic sowie die First-Party-Daten der Marke mit sich nehmen, ein Risiko, das Watson direkt für Shopify markierte. Die kurzfristige Sorge ist einfacher: Steigt die Capex weiter und bleiben Investoren ängstlich, komprimiert sich die Bewertung, egal wie schnell der Umsatz wächst. Das ist mehr oder weniger genau das, was Metas Aktie bisher getan hat.

## Stocks in play

**Meta (META)** - *Bullen-These:* das am schnellsten wachsende, margenstärkste Werbegeschäft in der Big Tech, mit proprietären KI-Tools (sein GEM-Ranking-Modell, Andromeda-Retrieval-System und ein neues ROAS-trainiertes Bildmodell), die Rivalen nicht leicht kopieren können; die bei [Pitch The PM](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiz-2FwLrZ2bH6AgzSxRaFy6nyXwxIlMiI2pLRbjROVfBBR4HrvpedeoYhGbjuRWVSv-2B-2FwEnammR-2F6BGdTZTak8tzttRrhNgxdVVi-2B3BZHOwPJw-3D-3DI8DA_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMsZHpDeTi7XwrX7jbJd9Fl76P5vPJpn-2Fgf-2ByfC9hQb8cUWYp34Q27ajGhFUTL0AjC7IkDQuRGlNlZCDB0cJqGLRiHtxHahyA-2B4EiLQT2Tx3PhPFv-2BOO6hBgzugYQVZXpZQ-3D-3D) zitierten monatlichen Tracking-Daten zeigen 33-34% Wachstum gegenüber 27% Konsens. *Bären-These:* freier Cashflow durch eine "größer als das Metaverse" große KI-Capex-Rechnung auf null gebracht; Meta-CTO Andrew Bosworth räumte bei [The Most Interesting Thing in AI](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiKxLLPDsNwIOZayUXHkHC3pRRIQuIbReujQT0CbIgiqipbYM051bTigdD5PjEF32-2BoXr-2BA9WyVm6r9FcMI8bB8UFwrH6l3l63EKlDZkB2lwg-3D-3DV-8C_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMhBuLZ1pWWWwA-2FBLwaHnv11McJvlCLOyn6BLZ-2B6OJzWmIeviTPXuvKA4TVk2SXFXcyqOaC81ObPB2ZYhACm7JiSXziIbVfjnq9Q8QALUmJntdrbWRV1ERpOMb9ycVx-2FcHw-3D-3D) (8. Juli) ein, Llama 4 sei "nicht wettbewerbsfähig" gewesen, eine Erinnerung daran, dass die KI-Bemühungen ins Stolpern geraten sind. *Beobachten:* jedes Signal, dass die Capex ein Plateau erreicht (Emory verortet den Höhepunkt bei nahe 165 Milliarden Dollar), plus ob die neue zahlungspflichtige Muse-Spark-1.1-API und Metas Werbe-Agent für Kleinunternehmen, den Bosworth als "absolut klassenbester" bezeichnete, sich tatsächlich im Umsatz niederschlagen.

**Alphabet / Google (GOOGL)** - *Bullen-These:* Googles Werbemanagerin Marie Gulin-Merle argumentierte bei [The CMO Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOit-2FSnpGlrarBYHHeZlSSU44orJV3MivqGv0rpOaKiWprytUXBFNnuMSl5svsNMwsWR4DTidnw71mNZnZ0m6wZsS567CbuupWsBFiYHXNmo5g-3D-3DYiMx_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMo6q5tNT4r6ZWvh7apuHK0VZ6TSXdfxgpHG2Osm2ezr-2FIN8vhdRnQ9jHmIZET1tVjOgWOTak6fo9T2GvHazh8Yj5tBXo2EwsUw-2BDfCE0HlqEbbmru9blcU0qYYw-2Bwvk0zw-3D-3D) (8. Juli), KI-Suche *erweitere* Suchanfragen, statt sie zu schrumpfen, "anders als die Intuition vor ein paar Jahren... es sind tatsächlich mehr", und Google monetarisiere KI bereits gut über Commerce und Suche. *Bären-These:* Die ganze Branche erwartet nun, dass Google Werbung in Gemini einbaut, was die Kritik "man ist der AGI nicht nahe, wenn man Werbung verkaufen muss" einlädt und die Premium-KI-Story trübt. *Beobachten:* wann (nicht ob) formale Gemini-Werbeformate starten und ob AI Overviews hochintentionale Suchklicks kannibalisieren oder vergrößern.

**Amazon (AMZN)** - *Bullen-These:* Werbung "wuchs um 24% auf über 17 Milliarden Dollar im Quartal, mehr als 70 Milliarden Dollar auf Trailing-Basis", bei nahezu Software-Margen, laut [The Watson Weekly](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOioJYKhVqUTNfapGfYcLpgAF-2FWSXO632YF08i96Hfo4rRRwRp9GzATZrYGfjC-2BgeK1cMSw-2Bu6Ysz1ScG-2FJW3d6wsRFjYLqx-2BdcBTO28LToviQ-3D-3DXzFN_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMj1SesK1RL1FSTL-2FouS3RKTvOPazK6IYorOhTM6gpTFOfwXKTYkXPkufn1TDVdzUxzwrYACrA3Um6NNse9qDYiv2MlJI2ClqFv8ygyxYcAn-2BpehCpwGZY4zcPKriVOxt-2Fw-3D-3D); Kantrowitz nannte Amazon "sehr ernsthaft" bei Sportrechten, weil Streaming das Shopping speist. *Bären-These:* 44,2 Milliarden Dollar an Quartals-Capex komprimieren den freien Cashflow genauso wie bei Meta. *Beobachten:* ob die Pinterest-Storefront-Kooperation und Prime-Video-Werbung das Werbewachstum weiter antreiben, während sich das Einzelhandels-Mengenwachstum nach dem Vorzieheffekt des Prime Day im Juni normalisiert.

**Walmart (WMT)** - *Bullen-These:* Werbewachstum von 37% global / 44% in den USA, dazu ein globales "Connect"-Rebranding und auf TV fokussierte Akquisitionen (Vizio, Vibe), die völlig neue Werbeflächen eröffnen; deterministische Mitgliedschaftsdaten liefern eine Messung, die die meisten Rivalen nicht erreichen können. *Bären-These:* Darunter ist es weiterhin "ein sehr, sehr dünner Lebensmittel- und Non-Food-Motor", und man verfolgt eher Amazons Playbook, als das eigene zu schreiben. *Beobachten:* ob das vereinheitlichte Connect-Dach tatsächlich die Reibung für Werbetreibende senkt und Marken anzieht, die nicht einmal bei Walmart verkaufen (man denke an Versicherer, die TV-Inventar kaufen).

**Criteo (CRTO)** - *Bullen-These:* bei [Marketecture](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhl7PS-2BcZLA0E59Xx0NgLQP9JzoBzB2Jp-2F9UHFxU-2BvfTaoUnxZXQJoBTUaG3VTlFe58hZyiGLtBL5WQG51oKCIyAlctXSNNfqXXx1yZzSGXLQ-3D-3Dy9SX_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMprZZfx-2BBf0-2BhlU9UTWRTEwS7OarVzjT9GTNCfftc2JYTWXtdsWDG82cBzHhJGmQlUUp8n9d7ywBMJaBheOJ9J3iVIFzJk5awqhOsKRWsOG81jFP5w47gP1qmNaGlLTDqw-3D-3D) (6. Juli) positionierte CPO Todd Parsons die neue KI-Plattform "Go" als die unabhängige, kanalübergreifende Alternative für genau jene Werbetreibenden, die mit Google Performance Max und Meta Advantage+ frustriert sind, und sagte, Criteo habe "CPC bei OpenAI eröffnet", einen frühen Fuß in der Tür bei Chatbot-Werbung. *Bären-These:* es ist ein kleiner unabhängiger Anbieter, gequetscht zwischen Giganten, und "wir verkaufen keine Daten" als Unabhängigkeit ist auch ein Skalierungsnachteil. *Beobachten:* ob Go Marktanteile bei kleinen und mittelständischen Unternehmen gewinnt, dem Brot-und-Butter-Geschäft von Meta und Google.

## Read-throughs

**Aufstrebende Plattformen.** **Reddit (RDDT)** erhielt den konkretesten Praktiker-Zuspruch der Woche: bei [Do This, NOT That](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiM2jVkr6-2B-2FvglwB6waqbggqZeWxdii1RlWAgQ2tuYNvZ13hiE6uTniqubJZKJmp4hibGqPbXcI9yPcD5fyXnFWyeEsBOV-2Ff2VmYxSalabPIA-3D-3Dtn0S_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMiovMeisgM9bpjdEJi5o5zUT9w7MotAfH-2FANF7wC0o2cm8rMEmoV19E3KN-2FQuWRXWFTzS8qcz5ztGS3Etfvoz0-2FIK9ndUvtqNaugIJ2lR9ixQVYtUQwG7OfxXhW5DhIoyQ-3D-3D) (7. Juli) sagte Vermarkter Jay Schwedelson, Reddit habe "diese Woche endlich die Möglichkeit für Split-Testing" bei Werbung angekündigt, und seine neueren Werbeeinheiten liefen so gut, dass "die Leute Reddit verschlafen". **Pinterest (PINS)** tauchte zweimal auf, einmal als eine der Plattformen, die Walmarts Werbegeschäft nun überholt hat, und über eine neue Integration, die es Creators erlaubt, ihre Amazon-Storefronts zu verlinken und Affiliate-Tags automatisch anzuwenden, markiert bei [Stop Scrolling, Start Scaling](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi-2BKmCJFw-2FqczCnuH6lBEQXfxuhsl-2FaYuMVXLRY1yinEQaM-2B7FiQvolcN2rEPLENQ7EyWmkUlzub7jPCJFfxTNsz3kl9-2BOUvprWoaIxhPannA-3D-3D) (8. Juli) als mögliche Vorstufe zu einer tieferen Amazon-Pinterest-Kooperation zum Weihnachtsgeschäft hin. Bei Kantrowitz' [Marketecture](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjc25Txf-2BAp4IaTNc2gjSWkNfnwmqZ76dKZ-2BAO0PKE0hn47ST816ZLCNRJOI30xQpN95eaqdohvCTKnn54-2Fhl52vYPIza3UvaOdd5eSkEEMag-3D-3Daih2_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMsIPPXdNormhQq8YsEm4Xf6WGXHwL-2BOsJ7zb-2B0wvWO9m-2BHCCcC4tiI6DFWJtCqinCo2DiLSlkdaJ4rFKqxAszJx8TZblYWXJilZVhHRDRGqTB36HIGntibuM3Fnh81NNwg-3D-3D) machte Seufert den Bullen-Case für Pinterests rund 600 Millionen Nutzer und die einzigartigen "Mid-Funnel"-Intent-Daten (nach der TV-Scientific-Übernahme), während Kantrowitz befürchtete, KI könnte den "Pinspiration"-Anwendungsfall auffressen. **Snap** und **AppLovin** fehlten praktisch, Snap erhielt nur einen abfälligen Nebensatz (Kantrowitz stimmte zu, es sei ein "terminaler Underperformer... die einzige Chance ist, dass das Unternehmen übernommen wird"), und AppLovin tauchte nur als Vergleichsgröße für schnellstes Wachstum auf.

**Retail-Media-Betreiber.** Über Walmart und Amazon hinaus war der Höhepunkt **Sam's Club Connect**. Bei [Next in Media](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjpwR8kcR6KzonPhJQmCYH39gciFXQYr73HcWR0raKxxdT5duZsl7YuW9DLTLEzKeqGdUeAM5o65t9iegizz2BWvvFDrWcRCJA3odMlkwwo2w-3D-3DM7cB_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMgiaA2GUc1gz5iV9J52e08TZGtAHU-2Fe7j0rSj3NBZUpv2K279J1dh0pAZlVXQjEeLmVM64OeDsH6VT8sVVWFxOZSLWAzOebfXopHlCQPm9Ya-2Fa4GhK288nFXRIPKaEPu9A-3D-3D) (7. Juli) erklärte GM Harvey Ma, das Rebranding fasse Walmart Connect, Sam's Club Connect und International Connect zu "einem großen globalen Werbe-Ökosystem" zusammen. Sein Pitch, warum Membership-Retail-Media anders ist, ist ein Zitat wert: "Man könnte tatsächlich zu einem Sam's Club kommen. Man könnte mit einem Glas voller Pfennige bezahlen, aber wir wissen trotzdem genau, wer man ist." Diese deterministische, geschlossene Messung, kein Rätselraten darüber, wer der Käufer ist, ist genau das, wonach Markenvermarkter hungern, wie sie sagen. **Instacart** hatte diese Woche keine eigene Berichterstattung.

**CTV und Streaming.** Kein Analyst ging diese Woche tief auf Roku, Disney, Netflix oder Warners Werbeinventar ein. Die Connected-TV-Geschichte zeigte sich indirekt, über Walmarts Vizio-/Vibe-TV-Vorstoß und Amazons Prime-Video-Werbung, statt über die reinen Player.

**Werbe-Messungsanbieter.** Keine eigenen Episoden zu DoubleVerify, Integral Ad Science, LiveRamp, Magnite oder PubMatic. Das Messungsgespräch dieser Woche gehörte der Retail-Media- und CPG-Seite (Ibotta/Circana), wo das Thema Standardisierung und unabhängige, kausale Verifikation war.

**Die neue Grenze: Werbung in Chatbots.** Bei [Mobile Dev Memo](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOht8KxcUtkkiaEiebLX8FuwLSV-2B8B85Gg9cF843805Bt6toptn-2FnlSfrKEIGIi82TUkxgPovwOp6h5BThXXP38Y8hgUKGx3TYCv6WNnk71N2w-3D-3DEIni_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXlbqwhOP-2FpO6bVi7W0Bo7JMPAZl4Eh5Fa2DyX1GlIQMuVQzv7uWX54hS-2FHs1ETatifFli4x2uNNu3c6Ek-2BWWDWRRpQe86ISk34cXCXM6j5DNPmowzAHgjDzhlIFNJwSafyeYffOTWGpHDGKUkrNcDle7mAzSdPqfAGH2PS7jiSrA-3D-3D) (8. Juli) erklärte Ad-Tech-Gründer Tal Shoham die Ökonomie, die KI-Apps in Richtung Werbung drängt: nur "5%, 6% der Nutzer werden zu Abonnenten... 95% der Nutzer werden nie zahlen", aber anders als bei kostenlosen Mobile-Games sind diese kostenlosen Nutzer "ein massives Kostenzentrum... für Inferenz und Tokens." Er bestätigte, OpenAI habe "vor ein paar Monaten Werbung eingeführt" und eine günstigere "GPT Go"-Stufe für 8 Dollar (gegenüber 20 Dollar) mit Werbung gestartet. Die interessante neue Zutat ist *Intent*, das, was man einem Chatbot mitteilt, dass man vorhat, was seiner Aussage nach in frühen Tests "5-, 10-mal bessere" Klickraten liefert als älteres Targeting. Auf gut Deutsch: Das, was Google-Suchwerbung so wertvoll gemacht hat (zu wissen, was man gerade will), wird in jedem Chatbot neu erschaffen.

## What changed vs last week

Betriebsamer und substanzieller als eine typische Woche, aber konzentriert. Meta dominierte das Gespräch an zwei Fronten gleichzeitig: der Debatte "ist die KI-Capex es wert", und einer Flut an Produktnachrichten (die zahlungspflichtige Muse-Spark-1.1-API, Änderungen am Werbealgorithmus, die Werbetreibende noch verdauen). Retail Media bekam echte Zahlen und ein echtes Walmart-Rebranding, unterstützt von einer Welle an Cannes-Lions-Interviews, die diese Woche liefen (Sam's Club Connect, Criteo, Ibotta/Circana). Die klare Leerstelle: Die unabhängigen Ad-Tech- und CTV-Namen wurden still. Es gab **keine eigene Berichterstattung zu The Trade Desk, DoubleVerify, Integral Ad Science, LiveRamp, Magnite, PubMatic oder Instacart**, und **Snap und AppLovin erhielten nur beiläufige Erwähnungen**. Wer diese Namen covert, für den war dies eine ruhige Woche speziell für sie, die Action lag bei den Megacaps und Retail Media.

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## Vollständige Transkripte mit Matterfact

Dieses Briefing wurde mit Matterfact erstellt, das die vollständigen Volltext-Transkripte von über 120 Mio. Podcast-Episoden zusammen mit SEC-Einreichungen, Earnings Calls und Finanzdatensätzen indexiert. Jede oben zitierte Episode und Aussage lässt sich auf ihr Quelltranskript zurückführen.

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