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Rocket Lab kauft Iridium, während AST SpaceMobile in der Schwäche Kapital aufnimmt - The Satellite & Space-Comms Race - Woche vom 17. Juli 2026

Satelliten- und Weltraumkommunikations-Podcast-Intelligence für die Woche vom 10. bis 17. Juli 2026. Rocket Lab kauft Iridiums bereits profitable Konstellation, AST SpaceMobile hat eine Wandelanleihe in ein schwaches Marktumfeld hinein platziert und dabei 45 Satelliten bis Anfang 2027 sowie einen möglichen Golden-Dome-Verteidigungsauftrag in Aussicht gestellt, und zwei Value-Investoren haben SpaceX' Behauptung eines Marktvolumens von 28,5 Billionen US-Dollar auseinandergenommen.

The Satellite & Space-Comms Race

Woche vom 17. Juli 2026: Rocket Lab kauft Iridium, während AST SpaceMobile in der Schwäche Kapital aufnimmt

Auf dem Weg zum eigenen Satellitennetzwerk ist etwas Merkwürdiges passiert: Man kauft einfach das eines anderen. Diese Woche lieferten die Weltraum-Podcasts die mit Abstand folgenreichste Nachricht des Jahres im Startgeschäft, und sie ging fast unter in einer zweistündigen SpaceX-Bewertungsdebatte und drei Tagen, in denen AST-SpaceMobile-Fans im Internet stritten. Schauen wir uns das genauer an.

TL;DR

  • Rocket Lab kauft Iridium. Der Weltraum-Podcast Off-Nominal ging die Logik durch: Iridium ist bereits profitabel, erzielte im vergangenen Jahr mehr Umsatz als Rocket Lab und verschafft Peter Beck genau die betriebsbereite Satellitenkonstellation, die er seit Jahren zu bauen verspricht, ganz ohne die jahrelange Bauzeit. Das ist die Geschichte der Woche.
  • AST SpaceMobile hat sich zu einem schlecht aussehenden Preis Kapital besorgt, absichtlich. ASTS platzierte eine Wandelanleihe mit einem Basispreis von 58 Dollar, und die treuesten Anhänger des Unternehmens verbrachten eine ganze Folge damit zu erklären, warum es jetzt, mitten in einem schwachen Markt und nach einem Raketenausfall bei Blue Origin, die disziplinierte Entscheidung war. Neuer Datenpunkt: eine harte Startvorgabe von 45 Satelliten im Orbit bis Anfang 2027, sowie Hinweise darauf, dass ein Verteidigungsauftrag im Rahmen von "Golden Dome" eine eigene Produktionslinie für 240 Satelliten nach sich ziehen könnte.
  • Ist SpaceX wirklich 2 Billionen Dollar wert? Zwei Value-Investoren sagen: Die Wachstumsstory stimmt, die Zahl ist wahnwitzig. Bei The Investor's Podcast zerlegten die Moderatoren SpaceX' behauptetes Gesamtmarktvolumen von 28,5 Billionen Dollar, etwa ein Viertel des Welt-BIP, und kamen zu dem Schluss: "Das Geschäft ist großartig, die Zahl ist Fantasie."

Was ist neu

1. Rocket Lab kauft Iridium, die Konstellation, die es immer selbst bauen wollte

Bei Off-Nominal ("247 - RTGs Don't Grow on Trees", 10. Juli) sprachen die Moderatoren Jake Robins und Anthony Colangelo, Kommentatoren der Raumfahrtbranche, keine Investoren, über die Übernahme von Iridium durch Rocket Lab, und einer von ihnen fasste seine Reaktion in drei Worten zusammen: "Verdammt, das ist so naheliegend."

Warum das aufgeht: Rocket Lab (RKLB) hat auf Earnings Call um Earnings Call, meist mit der Stimme von Gründer Peter Beck, erklärt, dass man eine eigene Satellitenkonstellation betreiben wolle, sobald die neue Neutron-Rakete fliegt. Doch wie die Moderatoren anmerkten, hat das Unternehmen dafür nie tatsächlich einen Antrag bei den Regulierungsbehörden gestellt. Also bewegte man sich entweder heimlich oder gar nicht. Der Kauf eines bestehenden, funktionierenden Netzwerks beantwortet diese Frage:

"Jahrelang hatte Rocket Lab gesagt, wir werden unsere eigene Konstellation betreiben ... aber sie hatten nie etwas eingereicht ... das bringt sie direkt in eine Konstellation, die nicht nur jetzt schon Gewinn abwirft, Iridium war profitabel und der Umsatz war letztes Jahr höher als der von Rocket Lab."

Dieser letzte Satz zählt. Iridium ist kein Wissenschaftsprojekt, sondern ein cashgenerierendes Geschäft mit einem 66-Satelliten-Netzwerk, tiefen Beziehungen zu Regierungs- und Rettungsdiensten und einer Nische, die Starlink nicht ohne Weiteres kopieren kann: ein Dienst mit niedriger Datenrate, der auch bei schlechtem Wetter weiterläuft ("bei Starlink fällt die Verbindung schon aus, sobald es zu regnen anfängt"). Iridium drängt zudem in den Markt für eine GPS-Alternative, "Position, Navigation und Zeitmessung" oder PNT, und verkauft einen kleinen Chip (einen ASIC), der einem Gerät erlaubt, auf Iridium-Satelliten auszuweichen, wenn GPS gestört wird. In einer Zeit zunehmender GPS-Störungen sahen die Moderatoren darin genau die Art von vertrauenswürdigem, volumenarmem, regierungsnahem Markt, in den Rocket Lab bereits Raketen verkauft. Iridium hat zudem kürzlich den Rest von Aireon übernommen, seiner Tochter für Flugzeugverfolgung.

Warum das die Zahlen bewegt: Das formt zwei Namen gleichzeitig neu. Für RKLB verwandelt es eine irgendwann-Konstellations-Ambition in ein reales, profitables Geschäft mit wiederkehrenden Umsätzen und einer Verteidigungs-/PNT-Wachstumsstory, und wirft, unbequemerweise für die Startthese, die Frage auf "warum überhaupt noch für andere starten?", falls ein großer Teil des künftigen Umsatzes aus Dienstleistungen statt aus dem Verkauf von Mitfluggelegenheiten stammt. Für Iridium-Aktionäre (IRDM) ist es eine Übernahme. Eine Warnung sei ausdrücklich genannt: die Moderatoren nannten keinen Kaufpreis. Die genannte Zahl von "8 Milliarden Dollar" war ihre grobe Überschlagsrechnung dessen, was der Aufbau einer Konstellation von Grund auf kosten würde, keine bestätigten Konditionen. (Ihr Spruch: "Manche mögen sagen, Peter Beck hat Iridium gerade für den Gegenwert von zwei Mars-Sample-Return-Missionen gekauft", eine Anspielung auf den Preis von 4 Milliarden Dollar, den sowohl Rocket Lab als auch Blue Origin für das Ausfliegen von NASAs aufgegebener Mars-Sample-Return-Mission genannt haben.) Die strategische Logik sollte man als gut begründeten Podcast-Kommentar behandeln; auf die tatsächlichen Zahlen muss man bis zur Einreichung warten.

2. AST SpaceMobiles Wandelanleihe: hässliche Optik, aber vertretbare Logik

Drei der Folgen dieser Woche kamen vom AST SpaceMobile Podcast, einer Sendung, die von zwei anonymen langjährigen Aktionären betrieben wird, die sich "Anpanman" und "Kook" nennen. Sie sind Cheerleader, durch und durch Bullen, also sollte man ihre Einschätzung entsprechend gewichten. Aber die Folge vom 16. Juli, "Why Did AST SpaceMobile Do a Convert at $58?", ist das Nützlichste, was sie seit Langem gemacht haben, weil sie sich ehrlich mit einer Entscheidung auseinandersetzt, die an der Oberfläche schlecht aussieht.

Die Fakten: AST SpaceMobile (ASTS) hat eine Wandelanleihe mit einem Basispreis von 58 Dollar und einem Kupon von 1,65 % platziert. (Eine "Wandelanleihe" ist eine Anleihe, die sich in Aktien umwandeln lässt; der "Basispreis" ist ungefähr der Aktienkurs, ab dem diese Umwandlung relevant wird.) Das Unternehmen kaufte zudem einen "Cap Call", eine Absicherung, die den effektiven Wandlungspreis auf etwa 149 Dollar anhebt und damit künftige Verwässerung abfedert, was die Allin-Kosten auf etwa 3,25 % erhöht. Sich Kapital zu beschaffen, während die eigene Aktie am Boden liegt, ist genau das, was Aktionäre hassen. Warum also jetzt?

Die Antwort der Moderatoren, und es ist eine gute: weil Warten riskanter aussah als Handeln.

"Der SpaceX-Credit weitet sich aus, und es gibt keine saubere, unbesicherte Anleihe für ASTS als Vergleich. Beim Modell-Input muss man also einen Referenz-Credit finden, und man wird nicht so eng wie SpaceX handeln ... man wird weiter als SpaceX handeln, und SpaceX selbst weitet sich in einem Markt aus, der sich wegen des Angebots verbilligt. Es ist Juli ... entweder jetzt, oder man bekommt später kalte Pommes."

Übersetzt: Wenn Banker die Wandelanleihe eines risikobehafteten Unternehmens bepreisen, orientieren sie sich an einem vergleichbaren "Referenz"-Credit, und für die Raumfahrt ist diese Referenz SpaceX. Die eigenen Finanzierungskosten von SpaceX sind gestiegen (die Moderatoren verglichen das mit "der Oracle-Ausweitung", einem Unternehmen, dessen Schulden zu einem Marktbarometer wurden), der gesamte Wandelanleihenmarkt wird billiger, weil die Magnificent Seven plötzlich zu großen Anleiheemittenten geworden sind (Google und Meta mit Deals von je rund 20 Milliarden Dollar), und der Raumfahrtsektor hatte sich wegen der Iran-bezogenen Nervosität bereits abverkauft. Dazu kommt ein Raketenausfall bei Blue Origin ("die Sache mit Blue Origin war sicherlich ein Rückschlag"), der die Startkapazität bedroht, und das Management, das noch Wochen zuvor gesagt hatte, man werde keine Wandelanleihe begeben, entschied sich, Bargeld zu sichern, solange es noch möglich war.

Die eigentliche Neuigkeit war die Farbe der Bilanz: ASTS sitzt auf rund 3 Milliarden Dollar Cash, inzwischen etwa 2,7 Milliarden Dollar, während das Unternehmen ausgibt, und die Moderatoren erwarten, dass es zügig vielleicht eine halbe Milliarde Dollar für den Kauf von Falcon-9-Startplätzen bei SpaceX ausgeben wird. Ihre Einordnung: "Wir müssen jetzt wie ein Hyperscaler denken ... auch dieses Unternehmen braucht echtes Geld, denn wenn wir Erwachsenenspiele spielen wollen, brauchen wir Erwachsenengeld."

Warum das die Zahlen bewegt: Aus diesen Folgen fielen zwei frische, modellrelevante Fakten heraus. Erstens eine harte Vorgabe zur Startkadenz: 45 Satelliten im Orbit bis Anfang 2027. Zweitens, und potenziell bedeutsamer, wiederholte, konkrete Hinweise darauf, dass ein Verteidigungsauftrag im Rahmen der Raketenabwehrinitiative "Golden Dome" zusätzliche 240 Satelliten als eigene dedizierte Produktionslinie erfordern könnte. Die Moderatoren verknüpften das mit sichtbarer, überprüfbarer Aktivität: einer rund 37.000 Quadratmeter großen Anlage in Midland, Texas und rund 500 offenen Stellenausschreibungen ("wir haben alle gelacht, wie soll das gehen? Nun, es geht, weil es passiert"). Ob man ihren Enthusiasmus teilt oder nicht, Kapazität wird im Vorgriff auf einen Auftrag aufgebaut, den sie offensichtlich erwarten.

3. Chris Sambars Wechsel zu T-Mobile: der "größte Katalysator" der ASTS-Bullen

Die Folge vom 13. Juli, "Why the Street Has No Clue About AST SpaceMobile's Biggest Catalyst Yet", ist eine einzige lange Argumentation dafür, dass ein Personalwechsel ein Aktienkatalysator ist. Die Person: Chris Sambar, ehemaliger Präsident der Netzwerksparte bei AT&T, der Manager, der AT&Ts 5G und dessen Public-Safety-Netzwerk FirstNet aufgebaut und ausgerollt hat, und, entscheidend, ein ehemaliges AST-SpaceMobile-Boardmitglied, das im Netzwerk- und Spektrums-Unterausschuss saß. Er ist nun als Chief Enterprise Officer zu T-Mobile gewechselt.

Das Argument des Moderators: Man könnte sich keinen besser vernetzten Fürsprecher innerhalb von T-Mobile ausdenken:

"Man könnte sich keinen positiveren und besser vernetzten Fürsprecher für AST SpaceMobile wünschen als Chris Sambar ... dieser Typ saß im Board von AST SpaceMobile. Er war eng vertraut mit, und befreundet mit, der Technologie, der Roadmap, all diesen Dingen."

Er grub zudem die Entstehungsgeschichte aus: AST-Gründer Abel Avellan sprach Sambar erstmals über FirstNet bei AT&T an; AT&T-CEO John Stankey beschrieb ASTs Technologie später als "fünf bis zehn Jahre voraus gegenüber dem Stand von Starlink"; frühe Blue-Walker-3-Tests erreichten rund 21 Megabit pro Sekunde.

Warum das die Zahlen bewegt: Die bullishe Logik ist eine Wette auf eine Neubewertung. Als Verizon damals AST beitrat, so der Moderator, ging die Aktie "von 5 auf 39 Dollar." Er sagt explizit, dass ein T-Mobile-Deal "definitiv nicht eingepreist ist", weil Sell-Side-Analysten ihn nicht in ihren Modellen berücksichtigen. Das ist die handlungsleitende Behauptung, und zugleich der Punkt, an dem man skeptisch bleiben sollte. Ein Manager, der den Job wechselt, ist kein unterzeichneter Carrier-Vertrag, und die gesamte Folge ist ein Bulle, der sein eigenes Buch vertritt.

4. Die technische Überraschung: ASTs Satelliten sind deutlich effizienter geworden

Versteckt in der Folge "Volcano About to Explode?" vom 13. Juli steckte das konkreteste technische Update der Woche. AST habe demnach 98,9 Megabit pro Sekunde über einen 10-MHz-Kanal demonstriert, ein Maß für "spektrale Effizienz", also schlicht dafür, wie viele Daten man durch einen gegebenen Ausschnitt des Funkspektrums quetschen kann. Einfach ausgedrückt sind das etwa 10 Bit pro Hertz, gegenüber den rund 2,5 bis 3 (mit einem Upside-Szenario von 4), die der Moderator bislang in seine eigene Kalkulationstabelle eingesetzt hatte:

"Das ist ein kompletter Schock für mein Finanzmodell ... Je mehr davon, desto mehr dieser Premium-Anwendungsfälle kann man bei gegebener Konstellationsgröße bedienen."

Warum das die Zahlen bewegt: Wenn ein Satellit ein Vielfaches der angenommenen Datenmenge bewegen kann, kann dieselbe Anzahl an Satelliten mehr zahlende Premium-Nutzer bedienen, was direkt in die Annahmen zum Umsatz pro Satellit einfließt. Der Moderator merkt (für einmal) vorsichtig an, dass es keine saubere Eins-zu-eins-Verbindung zwischen übertragenen Daten und verdienten Dollar gibt, "aber es ist ganz sicher nicht null." Er betonte zudem, dass dies ein bandbreitenbeschränkter Premiumdienst bleibt, kein Ersatz dafür, zu Hause Netflix zu schauen.

5. Für AST stapelt sich weiterhin Spektrum

In derselben Woche markierten die Bullen drei regulatorische/spektrale Themenstränge, die die Aufmerksamkeit eines Hedgefonds-Analysten verdienen:

  • Grain-Management-Deal genehmigt. Die FCC genehmigte am 1. Juli eine Spektrumsvereinbarung zwischen T-Mobile und Grain Management, und AST reichte bereits am nächsten Tag, dem 2. Juli, Anträge ein, um das Band zu testen (eine "STA", eine Special Temporary Authority). Dieses 800-MHz-Spektrum liegt direkt neben dem gebündelten 850-MHz-Spektrum von AT&T und Verizon, und Grain steht Berichten zufolge vor einer Ausbaufrist, die es nur mit ASTs Hilfe einhalten kann. Eine Entscheidung darüber, wer das Spektrum in Betrieb nimmt, wird vor Ende November erwartet.
  • Japan (JLEO). AST offenbarte erstmals in einer Reg-FD-Mitteilung, dass man sich in "fortgeschrittenen Gesprächen" über ein japanisches Programm für niedrige Erdumlaufbahnen mit Rakuten als Gegenpartei befindet. Die Bullen beziffern die Finanzierung auf 900 Millionen Dollar plus entsprechende Investitionen, insgesamt rund 2 Milliarden Dollar.
  • Ligado. Ein Gerücht (noch nicht in den Akten) besagt, dass Ligado über einen Vergleich zu seiner 39-Milliarden-Dollar-"Enteignungs"-Klage gegen das Verteidigungsministerium verhandelt, in der argumentiert wird, die Regierung habe faktisch dessen Spektrum konfisziert. Ein Vergleich könnte Ligados wertvolles Spektrum irgendwann mit AST konsolidieren lassen, wenngleich der Moderator das eher auf einer "Zeitskala von Jahren" erwartet.

Die Debatte: Wie groß ist Direct-to-Device wirklich?

Diese Woche lieferte beide Seiten in ungewöhnlich klarer Form. Direct-to-Device, oder D2D, ist die gesamte These: gewöhnliche Handys, die außerhalb der Mobilfunkreichweite direkt mit Satelliten verbinden, ohne spezielle Hardware.

Der Bullenfall (AST SpaceMobile Podcast). Die Bullen argumentieren, der eigentliche Preis liege nicht darin, Starlink bei der Geschwindigkeit zu schlagen, sondern darin, dass die Mobilfunkanbieter der Welt überhaupt nicht mit Starlink zusammenarbeiten wollen, weil Starlinks Endziel, ein globaler Handytarif, mit dem man überall roamen kann, für das Kerngeschäft eines Regionalanbieters eine existenzielle Bedrohung darstellt. In diesem Rahmen ist das Gemeinschaftsunternehmen von AT&T/Verizon/T-Mobile kein Kartell, um AST beim Preis zu drücken (das ist die Bären-Lesart, verbunden mit dem Analysten Tim Farrar, dessen Namen der Moderator auffällig nicht zweimal nennen will). Es ist ein MVNO-Gegenmodell zu Starlink, eine Möglichkeit für Carrier, sich hinter dem einen Partner aufzustellen, der nicht versucht, sie aufzufressen:

"Ich glaube nicht, dass irgendein MNO ab jetzt, es sei denn, sie wollen strategischen Selbstmord begehen, aktiv mit Starlink zusammenarbeiten wird ... also, ob wir jetzt um ein Quartal, zwei Quartale oder drei Quartale verzögert sind, ist eigentlich nicht mehr so wichtig."

Das ist eine bequeme Schlussfolgerung für jemanden, der langfristig in einem Unternehmen investiert ist, das seinen Zeitplan immer wieder verschiebt, also sollte man das mit Vorsicht betrachten. Aber es ist ein echtes Argument: Wenn ASTs Verzögerungen keine Deals mehr kosten, zählt die Wettbewerbsuhr nicht mehr so sehr.

Der Bären-/Skeptiker-Fall (The Investor's Podcast). Die Value-Investoren bei The Investor's Podcast nahmen sich die Konnektivität anhand der Zahlen vor und fanden die Behauptungen zum adressierbaren Markt maßlos übertrieben. SpaceX' Prospekt setze, so sagten sie, 1,6 Billionen Dollar allein auf Konnektivität an, basierend auf Annahmen wie, dass jeder Haushalt der Erde (1,8 Milliarden, zu 31 Dollar pro Monat) Satelliten-Breitband kauft. Ihr Einwand:

"Ich finde es schwer zu glauben, dass sie sowohl jeden Haushalt der Erde durchdringen als auch 100 % Nutzung erreichen werden ... sie haben derzeit 10 Millionen Kunden ... eher vielleicht 10 % der Haushalte weltweit, zu einem Preis näher an 25 Dollar im Monat. Allein das kürzt den TAM auf 65 Milliarden Dollar."

Und bei der Frage AST versus Starlink im Speziellen lieferten sie die klarste Verbraucherperspektive der ganzen Woche:

"ASTS könnte vielleicht etwa 15 Dollar am Tag kosten. Starlink könnte etwa 100 Dollar im Monat kosten. Je nachdem, wie oft man außerhalb der üblichen Mobilfunkreichweite ist, können also beide Produkte Sinn ergeben. Wenn man mehr als eine Woche im Monat außerhalb der Reichweite ist, ergibt Starlink deutlich mehr Sinn."

Die Synthese: Die beiden Sendungen widersprechen sich eigentlich nicht wirklich. Die Bullen streiten darüber, wen die Carrier wählen; die Skeptiker streiten darüber, wie groß der Kuchen wirklich ist und wie er sich nach Nutzung aufteilt. Beide können recht haben: AST kann das Carrier-Partner-Spiel gewinnen und trotzdem in eine Premium-Nische mit gelegentlicher Nutzung verkaufen, die nur einen Bruchteil der Billionen-Dollar-Schlagzeile ausmacht. Die Zahl, die beide versöhnt, ist der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer multipliziert mit einer realistischen Durchdringung, und niemand in diesen Podcasts hat diese Zahl bisher.

Aktien im Fokus

AST SpaceMobile (ASTS), stark investorenlastige Coverage (drei Bullen-Folgen)

  • Bull: Technologiesprung nach vorn (spektrale Effizienz nahe 10 Bit/Hz gegenüber ~3 im Modell); ein freundliches Schwergewicht (Chris Sambar) nun bei T-Mobile; Spektrum stapelt sich (Grain, JLEO ~2 Mrd. Dollar, potenzielles Ligado); ein möglicher Golden-Dome-Verteidigungsauftrag im Wert einer eigenen 240-Satelliten-Linie; ~2,7 Mrd. Dollar Cash nach der Kapitalerhöhung.
  • Bär: Immer noch ohne Umsatz und Cash verbrennend; musste sich in ein schwaches Marktumfeld hinein per Wandelanleihe mit Basispreis 58 Dollar Kapital besorgen, nachdem man gesagt hatte, man werde das nicht tun; Produktion hängt bei rund 3/Monat fest gegenüber einem Ziel von 6/Monat, wobei der Start (nicht die Fertigung) der Flaschenhals ist und Blue Origins Ausfall die Kapazität weiter verengt; namentlich genannte Skeptiker (Kevin Mack, der eine 12.000 Wörter lange Exit-Notiz mit einer Bewertung von rund dem 3-fachen Umsatz schrieb; Philip Lyle; Tim Farrar) sind weiterhin nicht überzeugt; jeder Bullen-Datenpunkt dieser Woche stammt von Aktionären, die ihr eigenes Buch vertreten.
  • Nächster Katalysator: BB11-Satellitenstart, erwartet in der ersten Augustwoche (BB12/BB13 folgen im Versand); Grain-Spektrumsentscheidung bis Ende November; jede formelle Ankündigung zu JLEO/Rakuten oder T-Mobile; Golden-Dome-Zuschlag.

Rocket Lab (RKLB), kommentatorlastige Coverage (Off-Nominal)

  • Bull: Die Iridium-Übernahme verschafft sofort eine profitable, cashgenerierende Konstellation mit Regierungs-/PNT-/Verteidigungsbezug, die Konstellation, die man immer versprochen hatte, ganz ohne den mehrjährigen Aufbau.
  • Bär: Der Besitz eines Servicegeschäfts verwässert die reine Start-und-Hardware-Story ("warum überhaupt noch für andere starten?"); Integration sowie Preis/Konditionen unbekannt; Neutron muss noch fliegen.
  • Nächster Katalysator: Formelle Offenlegung der Iridium-Dealkonditionen; Neutron-Fortschritt.

Iridium (IRDM), kommentatorlastige Coverage (als Übernahmeziel von RKLB)

  • Bull: Wird von Rocket Lab übernommen; bereits profitabel mit einer verteidigungsfähigen, wetterfesten, GPS-alternativen Nische und dem neu konsolidierten Flugzeugverfolgungsgeschäft Aireon.
  • Bär: Dealkonditionen nicht offengelegt, ein Übernahmepreis setzt so oder so die Obergrenze.
  • Nächster Katalysator: Einreichung der Dealunterlagen.

SpaceX / Starlink (privat, in den Podcasts als "SPCX" bezeichnet), investorenlastige Coverage (The Investor's Podcast)

  • Bull: Die Moderatoren räumen ein, dass das operative Geschäft wirklich beeindruckend ist, operative Margen im Konnektivitätsgeschäft 2025 bei rund 39 % (gegenüber rund 26 % zuvor), Falcon 9 bei rund 74 Mio. Dollar pro Start, ein um Größenordnungen führender Kostenvorsprung beim Start und ein Rekord-IPO-Erlös, den die Podcasts bei 85,7 Milliarden Dollar ansetzen, gegenüber einem Plan von 75 Milliarden Dollar.
  • Bär: Eine Gesamtmarkt-Behauptung von 28,5 Billionen Dollar (≈23 % des Welt-BIP), die sie als "viel zu ambitioniert" bezeichnen; weiterhin Verluste; hohe Kapitalintensität (19,7 Mrd. Dollar CapEx 2025); ein angeflanschtes, Geld verlierendes KI-Geschäft (nach der XAI-Fusion) und Schlüsselpersonenrisiko bei Elon Musk.
  • Nächster Katalysator: Als Stimmungsanker für die gesamte Gruppe handelte diese Woche jede Weltraumaktie teilweise im Schatten von SpaceX (siehe Übertragungseffekte).

Übertragungseffekte

  • Carrier-Partner (VZ, T, TMUS): Die einzige Carrier-Bewegung dieser Woche lief über die AST-Story. Chris Sambars Wechsel zu T-Mobile war die Schlagzeile der Bullen; sie behaupteten außerdem, T-Mobiles öffentlicher Ton gegenüber Starlink sei "zuletzt regelrecht feindselig geworden", was, falls wahr, ein kleiner Hinweis darauf ist, wie die Carrier SpaceX' Ambitionen sehen. Verizon und AT&T tauchten nur als bestehende Unterstützer von AST auf sowie als Mitbesitzer des gebündelten 850-MHz-Spektrums neben Grains Band. Keine eigene Carrier-Folge diese Woche.
  • Iridium (IRDM) / EchoStar (SATS): Iridium steht plötzlich im Zentrum, als Übernahmeziel, nicht als eigenständige Story. EchoStar/Hughes hatte eine ruhige Woche, keine Podcast-Berichterstattung.
  • Globalstar (GSAT) und der Apple-SOS-Aspekt: ruhige Woche bei GSAT. In den vergangenen sieben Tagen an Podcasts kam nichts zu Globalstar oder der Notfall-SOS-Beziehung zu Apple vor. Kein Datenpunkt, nur eine Abwesenheit.
  • Start und Komponenten: Der Startengpass war ein wiederkehrendes Thema, Blue Origins Raketenausfall verengt die kurzfristige Kapazität, AST wird voraussichtlich weitere Falcon-9-Startplätze von SpaceX kaufen, und (von den AST-Bullen) erwartete Mehrfachstart-Vereinbarungen mit Mitsubishi (H3) und ULA; Blue Origin könnte im Dezember wieder online sein. Im Bereich Bildgebung merkten die AST-Bullen BlackSky +2,9 % wegen eines Regierungsauftrags sowie Planet Labs −0,8 % an, als Beleg dafür, dass der Weltraum-Korb wieder anfängt, auf firmenspezifische Nachrichten zu reagieren, statt nur als ein makroökonomischer Klumpen zu handeln.
  • SpaceX' privater Marktwert als Stimmungsanker: Das ist der Übertragungseffekt, der alles berührte. Die AST-Bullen machten wiederholt SpaceX' IPO für die jüngste Flaute bei Weltraumaktien verantwortlich, "Starlink hat durch seinen Börsengang 500 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung hinzugewonnen ... 20 ASTS-Werte", und äußerten laut Sorge über Verkaufsdruck, "wenn die nächste Tranche von SpaceX-Aktien freigegeben wird." Die Erkenntnis für ein Buch: Vorerst atmet der gesamte Sektor im Takt mit SpaceX' Aktie und seinen steigenden Finanzierungskosten. Diese Verbindung (SpaceX-Kreditspreads zu ASTs Kapitalkosten) ist genau der Grund, warum AST seine Wandelanleihe eilig platzierte. Wenn Weltraumwerte gemeinsam handeln, ist Dispersion, also gute firmenspezifische Nachrichten, die tatsächlich Gewinner von Verlierern trennen, das Signal, auf das man achten sollte, um zu erkennen, ob sich das Regime ändert.

Was sich gegenüber letzter Woche geändert hat

Dies ist eine neu (wieder-)gestartete Ausgabe im aktuellen Rhythmus, daher sollte man diese Woche eher als Ausgangsbasis denn als Delta gegenüber einer vorherigen Notiz behandeln. Der eine klare richtungsweisende Wechsel, den die Podcasts markierten: Der Weltraumkomplex hatte sich in den vergangenen Wochen aufgrund von Iran-bezogener Geopolitik und der Anziehungskraft von SpaceX' Börsengang abgestuft, und diese Woche zeigten sich erste Anzeichen dafür, dass Titel wieder auf ihre eigenen Nachrichten reagieren (BlackSky im Plus wegen eines Auftrags, Planet im Minus, ASTs Wandelanleihe als firmenspezifisches Ereignis). Wir werden von hier an Woche für Woche Veränderungen bei der Startkadenz-Guidance, den Entscheidungen zu Grain/JLEO/Golden Dome und jeder Bewegung bei den Konditionen des Rocket-Lab-Iridium-Deals verfolgen.