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Stripe bietet 53 Milliarden Dollar für PayPal, während Visa eine Stablecoin-Plattform ausliefert - Stablecoins fressen das Bankgeschäft auf - Woche vom 13.–20. Juli 2026

Podcast-Intelligence zu Stablecoins und Zahlungsverkehr für die Woche vom 13. bis 20. Juli 2026. Stripe soll rund 53 Milliarden Dollar für PayPal geboten haben, um PYUSD in seine Bridge- und Tempo-Schienen einzugliedern, Visa hat eine schlüsselfertige Stablecoin-Plattform für Banken ausgeliefert, und stablecoin-gebundene Kartenausgaben näherten sich einer Milliarde Dollar pro Monat.

Stablecoins fressen das Bankgeschäft auf

Woche vom 13.–20. Juli 2026: Stripe bietet 53 Milliarden Dollar für PayPal, während Visa eine Stablecoin-Plattform ausliefert

Stripe hat 53 Milliarden Dollar für PayPal auf den Tisch gelegt – der "stille" Ticker der letzten Woche ist plötzlich die ganze Geschichte. Visa hat ein tatsächliches Produkt ausgeliefert. Und die Kartenschienen haben gerade die Marke von einer Milliarde Dollar im Monat überschritten.

TL;DR

  • Stripe soll Berichten zufolge rund 53 Milliarden Dollar für PayPal geboten haben. Der Deal würde Stripes Stablecoin-Infrastruktur, Bridge (die Emissions- und Orchestrierungsschicht) und Tempo (die eigene Zahlungskette), zusammen mit PayPals Stablecoin PYUSD unter einem Dach vereinen. Vor zwei Wochen haben wir noch wiederholt darauf hingewiesen, dass PYUSD auffällig still war. Jetzt ist es plötzlich das Herzstück des größten Übernahmeversuchs im Zahlungsverkehr in diesem Jahr. Man sollte die Zahl als ein gemeldetes Gebot behandeln, nicht als unterzeichneten Deal, aber zwei verschiedene Podcasts haben es offen ausgesprochen, dass PayPal zum Verkauf steht.
  • Visa hat aufgehört zu reden und einfach geliefert. Visa hat die "Visa Stablecoin Platform" (VSP) gestartet, ein schlüsselfertiges System, das es jeder Bank oder Fintech-Firma erlaubt, Stablecoins auf Visas eigenem Netzwerk zu prägen, zu halten und zu bewegen, ohne selbst eine Blockchain-Infrastruktur aufzubauen. Zum Start unterstützt sie OpenUSD, USDC und USDG, und auffälligerweise nicht Tether. Letzte Woche war Visa "still über eigene Initiativen". Das ist jetzt vorbei.
  • Die Schienen sind jetzt echtes Geld. Stablecoin-gebundene Kartenausgaben erreichten im Juni knapp unter eine Milliarde Dollar, und laut einem Marktteilnehmer sieht der Juli nach dem allerersten Milliarden-Dollar-Monat aus. Visas On-Chain-Dashboard verzeichnete im Juni 1,79 Billionen Dollar an bereinigtem Stablecoin-Volumen. Die UBS, der weltweit zweitgrößte Devisenmakler, wickelte ihre erste echte grenzüberschreitende Unternehmenszahlung über Stablecoin-Schienen ab. Das ist keine Folie in einer Präsentation mehr.

Was ist neu

1. Stripe bietet ~53 Milliarden Dollar für PayPal und erbt damit PYUSD. Die mit Abstand größte Nachricht der Woche kam fast beiläufig auf FOMO Hour (16. Juli) zur Sprache, einer täglichen Krypto-News-Sendung (die Moderatoren sind Kommentatoren/Trader, die den Bericht weitergeben): "Stripe hat 53 Milliarden Dollar für die Übernahme von PayPal geboten, was Stripes Bridge- und Tempo-Stablecoin-Schienen zusammen mit PayPals PYUSD verschmelzen würde. Das ist also eine riesige Story für den Stablecoin-Bereich." In einfachen Worten zu den einzelnen Bausteinen: Bridge ist das Stablecoin-Emissions- und Orchestrierungsunternehmen, das Stripe 2024 übernommen hat; Tempo ist Stripes eigene Zahlungsblockchain; PYUSD ist PayPals Dollar-Stablecoin. Fügt man diese zusammen, entsteht ein einziges privates Unternehmen, das den Checkout beim Händler (Stripe), eine Verbraucher-Wallet mit Hunderten Millionen Nutzern (PayPal/Venmo), einen emittierten Stablecoin sowie die Chain, auf der er abgewickelt wird, besitzt – lückenlos, ohne Bank dazwischen. Unabhängig davon wies der erfahrene Investor Steve Eisman auf The Real Eisman Playbook (17. Juli) unabhängig auf dasselbe hin und listete "PayPal könnte zum Verkauf stehen" unter den Top-Storys der Woche. [BEHAUPTUNG, unverifiziert] bezüglich der genauen Zahl von 53 Mrd. Dollar und ob aus einem Gebot je ein Deal wird – das ist gemeldetes M&A, kein Abschluss. Aber falls es stimmt, wäre das das am stärksten vertikal integrierte Stablecoin-Zahlungsunternehmen, das je jemand zusammengestellt hat, und es erklärt PayPals jüngstes Schweigen: Man wird still, wenn man mitten in einem Prozess steckt.

2. Visa hat eine Stablecoin-Plattform für Banken gestartet – ein tatsächliches Produkt, kein Pilotprojekt. Bei Bitcoin And (17. Juli) (eine Bitcoin-fokussierte Sendung; der Moderator ist ein Kommentator, der Decrypt/Fortune-Berichterstattung vorliest): "Visa, ja, das Kreditkartenunternehmen, hat eine neue Plattform eingeführt, die es Banken, Fintechs und Zahlungsdienstleistern ermöglicht, Stablecoins über sein eigenes Zahlungsnetzwerk zu emittieren, zu halten und zu übertragen." Die Visa Stablecoin Platform (VSP) "kombiniert Stablecoin-Prägung, -Rücknahme, Wallet-Infrastruktur und Treasury-Management in einem einzigen Unternehmenssystem", sodass eine Bank keinen eigenen Blockchain-Stack aufbauen muss – Visa fügt Stablecoins in die Abwicklungsprozesse ein, die die Bank bereits betreibt, mit "Transaktionsfreigabekontrollen und Audit-Logs". Vorerst nur im Beta-Status, unterstützt sie zum Start OpenUSD (die im Juni eingeführte Konsortial-Coin) sowie Visas bestehende Unterstützung für USDC und Paxos' USDG. Der verräterische Hinweis: "Was nicht erwähnt wird, ist wieder einmal Tether." Visa baut die Einstiegsrampe für so ziemlich jeden außer für den größten Stablecoin der Welt – eine Entscheidung entlang der regulatorischen Grenze, die US-konformen Emittenten still und leise einen Vertriebsvorteil verschafft.

3. Stablecoin-Kartenausgaben haben ~1 Milliarde Dollar im Monat überschritten – von denen, die die Schienen selbst betreiben. Tokenized (13. Juli) ist die Sendung mit der stärksten Operator-Präsenz in dieser Ausgabe: Zu Gast waren Kai Sheffield (Visas Krypto-Chef), Paul Faecks (CEO von Plasma), Simon Taylor (Tempo) und Guillermo Goncalves (CEO von El Dorado), allesamt Operatoren/Insider. Faecks: "Wenn man sich alle stablecoin-fähigen Karten ansieht, die meisten davon offensichtlich von Visa, dann lag der letzte Monat knapp unter einer Milliarde. Ich bin mir ziemlich sicher, dass der Juli der erste Monat mit einer Milliarde Dollar Ausgabenvolumen bei stablecoin-gebundenen Karten sein wird. Und das war die letzten zwei Jahre ein durchgängig geradezu irres Monat-für-Monat-Wachstum." Sheffield lieferte die makroökonomische Zahl von Visas eigenem Dashboard: "1,8 Billionen Dollar in einem einzigen Monat" an bereinigtem On-Chain-Stablecoin-Volumen im Juni (dabei wird algorithmisches Wash-Trading herausgerechnet). Entscheidend ist, dass Sheffield schätzt, dass "etwa 10 % davon das ist, was wir als Zahlungsverkehr betrachten, B2B, B2C, C2B" – also etwa 180 Milliarden Dollar an echten Zahlungen in einem Monat. Und das Wachstum bedeutet nicht mehr stillstehendes Geld: "Das Stablecoin-Angebot war das ganze Jahr über ungefähr flach", sodass der Volumenzuwachs reine Umlaufgeschwindigkeit ist – dasselbe Kapital dreht sich schneller.

"Ich bin mir ziemlich sicher, dass der Juli der erste Monat mit einer Milliarde Dollar Ausgabenvolumen bei stablecoin-gebundenen Karten sein wird."

Paul Faecks, CEO von Plasma (Operator), bei Tokenized

4. UBS wickelte eine echte grenzüberschreitende Unternehmenszahlung mit Stablecoins ab, und es "hat einfach funktioniert". Dieselbe Tokenized (13. Juli)-Folge: Die UBS führte gemeinsam mit ihrem Infrastrukturpartner Merge ihre erste echte Stablecoin-B2B-Zahlung für Firmenkunden durch, wobei Schweizer Franken direkt in brasilianische Real geleitet wurden, unter vollständiger Umgehung des Korrespondenzbankwesens. Die Einsicht, die der Moderator von UBS' Andreas weitergab, war, dass Unternehmenskunden keinen neuen Anbieter onboarden mussten: "Es hat genauso funktioniert, wie die Bank es immer gemacht hat. Es war wie ein bankgeführtes Stablecoin-Sandwich." Warum das bedeutender ist als ein durchschnittliches Pilotprojekt: Die UBS ist "der zweitgrößte Devisenmakler der Welt", kann also die exotischen Währungspaare bepreisen. In derselben Folge merkte die Sendung an, dass Standard Chartered jetzt "die erste global systemrelevante Bank ist, die dafür lizenziert ist", institutionellen Kunden USDC-Prägung und -Rücknahme anzubieten (zunächst über ihre Dubai-Operationen) – die Infrastruktur, die es anderen Banken ermöglicht, Circle zu erreichen, ohne dass jede einzelne sich direkt anmelden muss. Sheffields Warnung an Banken, die noch abwarten: "Wenn man wartet, bis Kunden danach fragen, bevor man anfängt daran zu arbeiten, ist man zu spät dran."

5. Robinhood zahlt 7 % Zinsen auf einen Stablecoin – der Disintermediationsfall in einem einzigen Screenshot. Bei CRYPTO 101 (16. Juli) führte Seong Lee, Head of Product bei Robinhood Crypto (Operator/Insider), durch "Robinhood Earn", das erste eingebettete DeFi-Produkt in Robinhoods US-App. Der Mechanismus in vier Schichten: Man tauscht Dollar 1:1 gebührenfrei in USDG (USDG wird von Paxos emittiert und 1:1 gedeckt); das Geld liegt in einer selbstverwahrten Wallet innerhalb der App; diese Wallet verleiht es an Morpho, ein dezentrales Kreditprotokoll; und "die Rendite wird algorithmisch festgelegt und liegt derzeit bei 7 % für Nutzer, die USDG bereitstellen". Es gibt eine Versicherung, "gezeichnet von Lloyd's of London und Realm", gegen einen Exploit durch Smart Contracts oder Cyberangriffe. Der Moment, der die ganze These auf den Punkt bringt, kam von einem Moderator, der schilderte, wie ihn seine eigene Bank anrief, um sich zu erkundigen: Sie boten ihm "etwa 1 % auf mein Sparkonto mit hoher Verzinsung", konnten Robinhoods "3 bis 4 %" nicht mithalten und konnten nur damit kontern, sein Geld für ein Jahr in eine Anleihe zu 2 % zu binden. Eine regulierte App zahlt Einlegern ein Vielfaches dessen, was eine Bank zahlt – samt Versicherung.

6. Tethers Mitgründer: Der eigentliche Preis ist die "verdeckte Steuer" auf den Geldtransfer. The Milk Road Show (15. Juli) führte ein langes Interview mit einem Tether-Mitgründer (Operator/Insider). Seine Sichtweise darauf, wo das Geld liegt: Währungsumtausch sei "eine verdeckte Steuer", und "vermutlich wird jedes Jahr eine Billion Dollar von globalen Unternehmen und Verbrauchern durch die etwa 5.000 Institutionen weltweit abgeschöpft, denen es erlaubt ist, Devisen umzutauschen" [BEHAUPTUNG, unverifiziert, seine eigene Schätzung]. Tokenisiertes Bargeld beendet das, indem man einfach mehrere Währungen halten kann, ohne je umzutauschen. Was der Clarity Act tatsächlich freisetzen würde: "Der zunächst größte Effekt wird ein massiver Anstieg der Zahl von Unternehmen sein, die Stablecoins schaffen" – konkret jedes Unternehmen mit Hunderten Millionen Verbrauchern oder jede Plattform mit Zehntausenden Unternehmen darauf, "weil auf diesen Plattformen sehr viel Geld hin- und herfließt." Sein Urteil über Facebooks Aus für Diem: "der größte strategische Fehler, den er je gemacht hat... vielleicht hätte kein anderes Unternehmen der Welt mehr von einem Stablecoin profitiert. Zweieinhalb Milliarden Menschen, die praktisch kostenlos sofort Transaktionen tätigen können." Und er wies die Vorstellung, Circle werde zu einer De-facto-Zentralbank-Digitalwährung der USA, glatt zurück: "Dafür gibt es keine Chance." (Zu Europa äußerte er sich bis an die Grenze der Unhöflichkeit direkt: "Niemand will den Euro. Das ist eine lahme Regionalwährung" – weshalb Tether sich dort gar nicht erst um Konkurrenzfähigkeit bemüht und Circles EURC standardmäßig etwa 90 % der MiCA-konformen Liquidität kontrolliert.)

7. Mastercards eigener Marketingchef predigt genau das, was Mastercard disintermediiert. Bei CoinDesk Podcast Network (15. Juli) legte Raja Rajamannar, Mastercards langjähriger Chief Marketing & Communications Officer (Operator/Insider), das Argument für Stablecoin-Überweisungen besser dar als jeder Krypto-Gründer: Wenn man heute Geld an Familie in Indien schickt, "kommt im Vergleich zu dem, was ich schicke, nur ein sehr kleiner Teil tatsächlich an, und es gibt eine Zeitverzögerung", während mit Stablecoins gilt: "Was du schickst, ist das, was er bekommt. Und es geschieht sofort. Und die Kommission... ist verschwindend gering." Er verglich den Moment mit der Einführung von Kreditkarten in Dubai für Citibank in den frühen 1990ern – eine Kategorie, die man dem Markt erst beibringen musste, bevor sie explodierte. Wenn der CMO eines Kartennetzwerks öffentlich lehrt, wie man Überweisungs-Mittelsmänner umgeht, ist die Auswirkung auf die Interchange-Gebühren nicht gerade subtil.

Die Debatte

Disintermediieren regulierte Stablecoins tatsächlich Einlagen, Interchange und Korrespondenzbank-Schienen, oder vereinnahmen Netzwerke und Banken einfach die Technologie und behalten das Geld? Diese Woche hörten die beiden Lager auf, in der Theorie zu streiten, und begannen, auf tatsächlich ausgelieferte Produkte auf beiden Seiten zu zeigen.

Die Vereinnahmung ist real, und sie ist jetzt Infrastruktur. Die Banken und Netzwerke bekämpfen die Technologie nicht, sondern absorbieren sie in ihre eigenen genehmigten Schienen. Onramp Bitcoin Media (14. Juli) (Bitcoin-fokussierte Kommentatoren) ging den Sprint durch: SWIFTs neues Blockchain-Ledger für grenzüberschreitende Zahlungen mit tokenisierten Einlagen führt jetzt 17 Banken, "Citi, HSBC, UBS, BNP Paribas, Standard Chartered, Wells Fargo, BNY, DBS, MUFG Bank, neben anderen globalen Kreditinstituten" (Wells Fargo und MUFG sind seit letzter Woche neu in der Liste). Getrennt davon hat eine von der britischen Regierung unterstützte Tokenization Task Force 54 Firmen zusammengebracht, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, UBS, beginnend mit tokenisierten Repos, wobei eine Schätzung des britischen Finanzministeriums besagt, dass tokenisierte Märkte "bis 2035 bis zu 33 Milliarden Dollar an jährlicher Wirtschaftsleistung und 14 Milliarden Dollar an Steuereinnahmen hinzufügen könnten" [TENDENZIELL]. Und Visas neue VSP-Plattform ist Vereinnahmung als Dienstleistung: Banken bekommen die Stablecoin-Schienen, ohne selbst etwas aufzubauen, und Visa behält seinen Platz im Geldfluss. Die zugespitzte Formulierung der Onramp-Moderatoren: Das ist "Lippenstift auf einem Schwein" – echte Effizienzgewinne, aber "der Großteil des Werts wird an die Emittenten und Banken fließen, die diesen Konsortien beitreten und diese Projekte anführen." Sie haben auch den Burggraben treffend benannt, der die Banken im Spiel hält: "Wenn ich eine Bank bin und ein tokenisiertes Einlagen-Ledger erstelle und es meinen Kunden anbiete, ist es praktisch wertlos, wenn es keine andere entsprechende Bank gibt, die dasselbe Ledger ebenfalls führt." Netzwerkeffekte sind der Freund der etablierten Akteure, genau deshalb bauen sie Konsortien statt allein vorzugehen. Ihr eigener Vorbehalt jedoch: "Ein Teil davon wird mit der Zeit balkanisieren", weil es brutal schwer ist, 54 oder 140 Rivalen dazu zu bringen, sich Wirtschaftlichkeit und Kontrolle zu teilen.

Disintermediation gewinnt weiterhin bei der Wirtschaftlichkeit, und bei neuen Korridoren, die die etablierten Akteure nicht sehen können. Die beste Formulierung des Bullenszenarios kam von einer ehemaligen Stripe-Produktführungskraft (jetzt zuständig für das Zahlungsverkehrsprodukt bei Polygon) bei Tokenized (16. Juli): Stablecoins seien "Napster, und wir warten auf iTunes." Sein Uber-Vergleich trifft den Kern – etablierte Akteure werden nicht nur überholt, sondern kalt erwischt von Nachfrage, die es vorher gar nicht gab: "Es geht nicht unbedingt darum, SWIFT Volumen wegzunehmen. Es geht darum, dass es neue Anwendungsfälle, Korridore und Arten der Geldbewegung gibt, die es vorher nicht gab und die jetzt möglich sind." Er zog auch die scharfe Trennlinie, wo die Kartennetzwerke heute tatsächlich stehen: "Mastercard und diese Unternehmen fangen gerade erst mit Stablecoin-Settlement an, nicht mit Stablecoin-Autorisierungen", d.h. sie klempnern am Backend, ohne die Kundenbeziehung zu besitzen. Und er wies darauf hin, wie langsam die mittlere Ebene reagiert: Nur etwa 30 % der 100 größten Zahlungsabwickler verfügen über eigene Stablecoin-Infrastruktur; die übrigen 70 % wickeln immer noch inländisches Kreditkartenvolumen ab und "sehen die grenzüberschreitende Welle vielleicht noch nicht", aber "man sieht das wahrscheinlich eher, wenn man eine Bank ist... wenn man eine große G-SIB ist, spürt man wahrscheinlich schon heute einen gewissen Druck auf sein globales SWIFT-artiges Geldbewegungsgeschäft." Die Sichtweise des Tether-Mitgründers reimt sich darauf: Sobald das Gesetz klar ist, gewinnen die Plattformen, die ihre eigene Coin emittieren und das Kapital behalten – nicht die Banken, die eine renditelose Einlage verteidigen.

Meine Einschätzung: Letzte Woche habe ich das aufgeteilt in "Banken gewinnen das Klempnerwerk, Emittenten kämpfen um die Rendite." Diese Woche schärft sich das weiter. Der Kampf um die Infrastruktur ist im Grunde zugunsten der Banken entschieden – SWIFT, die britische Task Force und jetzt Visas VSP sind die etablierten Akteure, die die Einstiegsrampen bauen, und der Netzwerkeffekt bei Einlagen-Tokens ist ein echter Burggraben. Aber der Wert sickert zu jenen ab, die die Coin und den Verbraucher kontrollieren. Robinhood zahlt 7 %, während Banken 1 % zahlen, Stripe versucht, die größte Verbraucher-Wallet im Zahlungsverkehr zu kaufen, um Emission Ende-zu-Ende zu besitzen, und eine Mastercard-Führungskraft bringt Menschen persönlich bei, Überweisungs-Mittelsmänner zu überspringen – das sind Rendite und Kundenbeziehung, die zur Tür hinausspazieren, selbst während die Banken die Abwicklungsebene gewinnen. Die etablierten Akteure gewinnen das Rennen um die Verlegung der Gleise. Die offene Frage ist, wem die Züge gehören.

Aktien im Fokus

  • PYUSD / PayPal (PYPL): Vom Phantom zum Ziel. Zwei Wochen in Folge haben wir PYUSD als still markiert; diese Woche soll Stripe Berichten zufolge ~53 Mrd. Dollar für PayPal geboten haben, um PYUSD mit Bridge und Tempo zu verschmelzen (FOMO Hour; bestätigt durch Eisman bei The Real Eisman Playbook). Bullish: eine Übernahme mit hoher Prämie; PYUSD bekommt die Vertriebskraft von Stripes Händlernetzwerk. Bearish: Es ist ein unbestätigtes Gebot, eine kartellrechtliche Prüfung von Stripe+PayPal wäre brutal, und ein Scheitern des Deals lässt PYUSD dort, wo es war, ein Auch-Ran. Beobachten: jede Bestätigung, jeden Preis oder regulatorisches Signal zum Gebot; PayPals eigenen nächsten Stablecoin-Datenpunkt.
  • V (Visa): Nicht mehr STILL. Hat die Visa Stablecoin Platform (VSP) für Banken/Fintechs ausgeliefert; unterstützt OpenUSD, USDC, USDG (nicht Tether) (Bitcoin And); das On-Chain-Dashboard zeigt 1,79 Bio. Dollar monatliches Stablecoin-Volumen, und die meisten Stablecoin-Karten laufen auf Visa (Tokenized). Bullish: Visa positioniert sich so, dass es an Stablecoins verdient, egal ob sie Karten disintermediieren oder nicht – Emissionsplattform-Gebühren plus Kartenumsatz auf Stablecoin-Guthaben. Bearish: VSP legitimiert genau die Schienen, die die Interchange erodieren könnten; das Netzwerk hilft mit, seinen eigenen Ersatz aufzubauen. Beobachten: VSP-Adoption/benannte Bankkunden; ob die Stablecoin-Kartenausgaben weiter über 1 Mrd. Dollar/Monat hinaus wachsen.
  • MA (Mastercard): Die eigene Führungskraft macht PR für die eigene Disintermediation. CMO Raja Rajamannar hat öffentlich Stablecoin-Überweisungen als sofort und nahezu kostenlos angepriesen (CoinDesk); daneben macht MA Stablecoin-Settlement, aber "noch keine Autorisierungen" (Tokenized). Bullish: MA spielt auf jeder Ebene mit, die es kann, und monetarisiert Settlement. Bearish: Überweisungen und grenzüberschreitender Zahlungsverkehr sind genau die margenstarken Korridore, die am stärksten der Stablecoin-Umgehung ausgesetzt sind. Beobachten: jeden MA-Schritt vom Settlement zur Autorisierung; Updates zum Multi-Token Network (keine diese Woche).
  • HOOD (Robinhood): Die klarste Renditewaffe. Robinhood Earn zahlt 7 % auf USDG über Morpho, versichert durch Lloyd's of London (CRYPTO 101); es wählte USDG, weil das Global Dollar Network "die Wirtschaftlichkeit mit den Teilnehmern teilt", nicht nur mit dem Emittenten (Unchained). Bullish: Vertrieb + ein Stablecoin mit geteilter Wirtschaftlichkeit + elf neunstellige Geschäftsbereiche, um die Krypto-Volatilität zu glätten. Bearish: Die Krypto-Transaktionsumsätze sind bereits von ~358 Mio. Dollar (Höchststand Q4 2024) auf ~134 Mio. Dollar (Q1 2026) gefallen, ein Rückgang von ~63 % (Unchained); der Robinhood-Chain-Memecoin-Rausch ist bereits diese Woche zu "einem Blutbad" abgekühlt (FOMO Hour). Beobachten: Robinhood-Earn-Guthaben und ob die 7 % bestehen bleiben; Traktion bei Derivaten in Kanada/EU; die nächste Krypto-Zeile im Ergebnisbericht.
  • CRCL (Circle): Aufgegriffen, nicht neu bewertet. Diese Woche nur im Rückblick genannt: der Konsortial-Schock im Juni (Stripe/Visa/MA/Coinbase/BlackRock, also OpenUSD), der die Aktie um 17,5 % einbrechen ließ, dann die Genehmigung als Trust-Bank (Steve Eisman, The Real Eisman Playbook); der Tether-Mitgründer beharrte darauf, dass Circle "nicht zu einer De-facto-CBDC wird" (Milk Road); und Standard Chartered/BNY als die Banken, die USDC-Prägung verteilen (Tokenized). Bullish: USDC ist jetzt in Visas VSP und Standard Chartereds institutioneller Pipeline, der Vertrieb weitet sich aus. Bearish: OpenUSD sitzt direkt neben USDC innerhalb der VSP, sodass Circles eigener Netzwerkpartner zu gleichen Bedingungen einen konkurrierenden Coin anbietet. Beobachten: ob der VSP-Traffic USDC oder OpenUSD begünstigt.
  • Tether (USDT / USAT): Ausgeschlossen, unbekümmert. Erneut nicht in Visas VSP dabei (Bitcoin And); die Haltung des Mitgründers ist, dass Tether weiter dem Rest der Welt hinterherjagen wird, statt sich westlichen Regelwerken zu beugen (Milk Road). Beobachten: ob der Ausschluss vom US-Perimeter (VSP, GENIUS-Regeln für ausländische Emittenten) Tethers Dominanz tatsächlich beeinträchtigt oder einfach die konforme Spur an USDC/USDG abtritt.
  • COIN (Coinbase): Diese Woche still bei der eigenen Stablecoin-Wirtschaftlichkeit. Vor allem durch Ökosystem-Rauschen aufgetaucht (Jesse Pollak übergibt die Base-App an Cobie; das X402-Agentenzahlungsprotokoll jetzt auf Cloudflare) (FOMO Hour; Bitcoin And). Keine frischen Nachrichten zur USDC-Umsatzbeteiligung. Beobachten: ob Visas VSP (das USDC verteilt) Coinbases Vertriebsrolle unterstützt oder umgeht.
  • JPM (JPMorgan) / GS (Goldman) / MS (Morgan Stanley): In den Konsortien, still über eigene Coins. Alle drei sind der britischen Tokenization Task Force beigetreten (Onramp); diese Woche keine neuen JPMorgan-"Vault"-Einlagen-Token-Kennzahlen. Beobachten: Vault-Adoptionszahlen (weiterhin nicht offengelegt).
  • Crypto.com (privat): Frisches Kapital. Citadel Securities investierte 400 Mio. Dollar bei einer Bewertung von 20 Mrd. Dollar, mit Verweis auf die Nachfrage nach tokenisierten realen Vermögenswerten einschließlich Stablecoins (Bitcoin And).
  • Plasma, El Dorado, Fireblocks (private Infrastruktur): Wo das Volumen tatsächlich läuft. Plasmas CEO lieferte die Zahl zu monatlichen Kartenausgaben von 1 Mrd. Dollar; Fireblocks wurde genannt, da es über 100 Mrd. Dollar an monatlichem Stablecoin-Volumen für Größen wie Visa, WorldPay, Bridge und Revolut abwickelt (Tokenized 13. Juli; Tokenized 16. Juli).
  • STILL diese Woche (keine dedizierte Stablecoin-Berichterstattung): SOFI, XYZ/SQ (Block), FI (Fiserv), FIS, GPN (Global Payments), GLXY (Galaxy), keine Berichterstattung; C (Citi), nur innerhalb des SWIFT-Konsortiums; BK (BNY), Erwähnung von Rekordergebnissen und eines Circle-Partnerschaftshinweises, sonst nichts Eigenständiges; BAC, WFC, GS, MS, nur generische Bankergebnisse (Wells Fargo tauchte allerdings als neuer Name im SWIFT-Ledger auf); MoneyGram, Western Union, Securitize (SECZ), Anchorage, BitGo, still.

Weiterführende Effekte

  • Kartennetzwerke / Interchange: Die Disintermediation ist jetzt messbar, Stablecoin-Kartenausgaben nähern sich 1 Mrd. Dollar/Monat und 1,79 Bio. Dollar monatliches On-Chain-Volumen (Tokenized), aber Visas VSP und Mastercards Settlement-Arbeit zeigen, dass die Netzwerke beabsichtigen, an Stablecoins bezahlt zu werden, egal wie. Die Nuance, die man festhalten sollte: Die Netzwerke stehen heute im Settlement, "nicht bei Autorisierungen", die dicke Interchange auf der Autorisierungsseite ist also das, was wirklich exponiert ist, sollten Händler jemals Stablecoins direkt akzeptieren. Eine Mastercard-Führungskraft, die offen fast kostenlose Überweisungen anpreist, ist der Kanarienvogel im Bergwerk.
  • Geldzentrumbanken & Korrespondenzbanken: Die UBS wickelt Franken-zu-Real-Firmenzahlungen über Stablecoin-Schienen ab, und Standard Chartered wird die erste G-SIB mit Lizenz zur USDC-Prägung/Rücknahme (Tokenized), das sind genau jene Korrespondenzbank-Flüsse, die früher tagelang bei SWIFT lagen. Der Konter der Banken ist das SWIFT-Ledger mit tokenisierten Einlagen und 17 Banken – die Franchise verteidigen, indem man Einlagen auf eigenen Schienen tokenisiert (Onramp). Die Warnung des ehemaligen Stripe-Managers ist, dass G-SIBs den SWIFT-Volumendruck zuerst spüren werden, weshalb sie am schnellsten Konsortien bilden.
  • Zahlungsdienstleister: Die mittlere Ebene ist die Schwachstelle. Nur ~30 % der 100 größten PSPs verfügen über eigene Stablecoin-Infrastruktur; 70 % wickeln immer noch inländisches Kartenvolumen ab und sehen die grenzüberschreitende Welle noch nicht (Tokenized). Ein Stripe+PayPal-Zusammenschluss wäre der vollintegrierte Abwickler, der sie abhängt. Fiserv, FIS und Global Payments schwiegen diese Woche alle – das Schweigen selbst ist das Risiko.
  • Verwahrungs-/Börseninfrastruktur: Kapital fließt weiter in die "Pickel und Schaufeln": Citadel Securities steckte 400 Mio. Dollar bei einer Bewertung von 20 Mrd. Dollar in Crypto.com (Bitcoin And), und Fireblocks bewegt still über 100 Mrd. Dollar im Monat für Emittenten und Netzwerke (Tokenized). Standard Chartereds Rolle als Wholesale-Gateway für Prägung/Rücknahme bei Circle ist das aufkommende "Bank-als-Reserve-und-Settlement-Schicht"-Modell.
  • Nachfrage nach Treasury-Papieren: Jedes dieser Konzepte leitet Reserven in kurzlaufende Treasuries, und die Basis wächst weiter, selbst bei flachem Angebot und steigender Umlaufgeschwindigkeit, 1,79 Bio. Dollar monatliches Volumen, davon ~180 Mrd. Dollar echte Zahlungen (Tokenized). Dass Robinhood 7 % zahlt, indem es USDG in On-Chain-Lending umleitet (statt nur in T-Bills), erinnert daran, dass die Reserverendite jetzt an den Endnutzer weggeboten werden kann – genau darum dreht sich der ganze Kampf.

Was sich seit letzter Woche geändert hat

PayPal wurde vom lautesten Schweigen zur größten Schlagzeile. Zwei Ausgaben in Folge haben wir PYUSD in die STILL-Spalte gesteckt und uns gefragt, wo PayPal steckt. Antwort: offenbar in einem Deal-Room. Stripes gemeldetes ~53 Mrd. Dollar-Gebot (FOMO Hour; Eisman) ist die größte Einzeländerung der Woche und definiert die ganze Story der Konsolidierung im Privatsektor neu.

Visa wechselte von "still bei eigenen Initiativen" zur Auslieferung einer Plattform. Letzte Woche trat Visa nur als OpenUSD-Unterstützer und mit einem Dashboard in Erscheinung. Diese Woche startete es das VSP (Bitcoin And), ein konkretes Produkt, das Visa bei der bankseitigen Emission wieder in die Fahrerposition versetzt.

OpenUSD hörte auf zu schwanken und begann, Vertrieb zu bekommen. Letzte Woche sah es aus wie eine Logowand ("R3 Corda / Diem"). Diese Woche ist es die Start-Coin innerhalb von Visas VSP, gleichberechtigt neben USDC, und tauchte auch in Cloudflares Integration für Agenten-Zahlungen auf (Bitcoin And). Weiterhin keine unabhängigen Volumenzahlen, aber "eingebettet in Visas Plattform" ist ein echtes Upgrade gegenüber "Pressemitteilung".

Das SWIFT-Ledger für tokenisierte Einlagen ist gewachsen. Dieselbe Initiative wie letzte Woche, aber die benannte Liste umfasst jetzt zusätzlich Wells Fargo und MUFG neben Citi, HSBC, UBS, BNP Paribas, Standard Chartered, BNY und DBS (Onramp). Das Vereinnahmungslager der Banken wächst weiter.

Die Aussicht auf Klarheit ließ erneut nach und markierte ein neues Tief. Die Wettquoten sanken von ~37 % letzte Woche auf 34 % bei Polymarket, ein Allzeittief, mit demselben ungelösten Ethikknoten: Ruben Gallego lehnt es wegen Trumps Interessenkonflikt ab, Elizabeth Warren ist bereit, es mit Änderungsanträgen zu begraben, und die "Feldanhörung" brachte nichts hervor außer dreiseitigen Alibi-Gesetzentwürfen (Paul Barron). Neu diese Woche: Präsident Trump traf sich am 16. Juli persönlich mit Senatoren im Weißen Haus, um den Ethik-Stau aufzubrechen (FOMO Hour), und auf der GENIUS-Seite wurde berichtet, dass die Fed hektisch daran arbeitet, ihre Umsetzungsregeln bis Samstag, den 18. Juli, zu veröffentlichen (Thinking Crypto). Die Bloomberg-Politikeinschätzung ist weniger düster: Durchsetzungswahrscheinlichkeit von 40–70 %, wobei Mehrheitsführer Thune voraussichtlich eine namentliche Abstimmung erzwingen wird, um moderate Demokraten unter Druck zu setzen, die Krypto-PAC-Geld annehmen (Balance of Power). Die Frist des 7. August ist jetzt noch etwa zweieinhalb Wochen entfernt.

Die Robinhood-Story reifte von Hype zu Zahlen. Letzte Woche war der Memecoin-Volumenspike; diese Woche kühlte der Memecoin-Rausch zu "einem Blutbad" ab (FOMO Hour), während die dauerhafte Geschichte – 7 % USDG-Rendite, ein Stablecoin mit geteilter Wirtschaftlichkeit, und ein ernüchternder Rückgang der Krypto-Transaktionserlöse um ~63 % – in den Fokus rückte (CRYPTO 101; Unchained).