# Trump lehnt Irans Hormus-Plan ab, Brent springt auf 108 $ - Öl: OPEC+, Schiefer & Geopolitik - Woche vom 29. September 2026

> Öl: OPEC+, Schiefer & Geopolitik für die Woche vom 29. September 2026. Podcast-Synthese zu Trumps Ablehnung von Irans Sieben-Tage-Plan zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus, Brents Sprung auf 108 $, widersprüchlichen Schätzungen der Ölströme am Golf, Rekord-Tankerraten und -Dieselmargen, dem Hin und Her beim Dieselexportverbot, ukrainischen Angriffen auf russische Raffinerien und Treasury-Renditen auf 19-Jahres-Hochs.

## Öl: OPEC+, Schiefer & Geopolitik

### Woche vom 29. September 2026: Trump lehnt Irans Hormus-Plan ab, Brent springt auf 108 $

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Iran bot an, Hormus binnen sieben Tagen wieder zu öffnen. Trump sagte Nein. Brent sprang am Montag um 4 % auf 108 $, und das Dieselexportverbot ist wieder auf dem Tisch, dann wieder weg, dann wieder da.

Die letzte Woche endete mit einem Hoffnungsschimmer auf einen Deal. Diese Woche begann mit deutlich höherem Öl.

Am Freitag legte Iran einen Sieben-Tage-Plan zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus vor, des schmalen Seewegs, der normalerweise etwa ein Fünftel des Weltöls trägt. Etwa eine Stunde lang fiel das Öl kräftig. Dann, nach Marktschluss am Freitagabend, lehnte Präsident Trump den Plan ab. Am Montagmorgen lag Brent, die globale Referenzsorte, um etwa 4 % höher bei **108,21 $** je Barrel, und US-Rohöl (West Texas Intermediate, WTI) bei **95,57 $**, laut [Bloomberg Daybreak: US Edition](https://app.matterfact.com/podcasts/4fed69b09a42f3f5ccb5ba730001fccd1bb8332cafe67e8fa3f234ba34f9ee34?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.).

Der Montag markierte auch **auf den Tag genau acht Monate** seit Beginn des US-Iran-Krieges, wie der Energiekorrespondent von CNBC bei [Squawk Box Europe Express](https://app.matterfact.com/podcasts/eb854300aa9a5d64eec22d45592fd4256bd68943bdea99e3de702db0fe02ff2e?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.) anmerkte.

Das ist diese Woche wichtig:

- **Die Iran-Gespräche** hängen daran, wer zuerst geht. Iran will, dass die US-Seeblockade vorab aufgehoben wird. Washington sagt, Iran gehe das Geld aus und könne warten.
- **Wie viel Öl wirklich aus dem Golf kommt**, hängt davon ab, wen man fragt. Die Schätzungen in den Podcasts dieser Woche reichten von 6 Millionen bis 22 Millionen Barrel am Tag.
- **Der Markt ist enger, als der Preis nahelegt.** Tankerraten, Dieselmargen und der Abstand zwischen dem heutigen und dem Preis des nächsten Monats liegen alle auf oder nahe Rekordniveau.
- **Das Dieselexportverbot** ging die ganze Woche hin und her. Am Sonntag sagte der Präsident, er erwäge es „sehr ernsthaft“.
- **Russlands Raffinerien** werden weiter von ukrainischen Drohnen getroffen. Das ist jetzt ein großer Teil der Dieselgeschichte, und der Präsident sagt, er habe Kiew gebeten, nachzulassen.

Wie immer halten wir Insider (Amtsträger, Reporter, Betreiber und Analysten, die im Markt arbeiten) von Kommentatoren und Pundits getrennt und kennzeichnen jeden.

## 1. Irans Sieben-Tage-Angebot und warum Trump es ablehnte

**Was Iran anbot.** Wie NABs **Ray Attrill** (Bankstratege) den Bericht der New York Times im [NAB Morning Call](https://app.matterfact.com/podcasts/5f89726687f489b66161a4aab381cbc89a5c8107510eee06d579ca1669b192a6?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.) zusammenfasste, hatte Iran „angeboten, die Atomgespräche im Austausch für einen Waffenstillstand wieder aufzunehmen“, dazu Erleichterungen bei den Sanktionen auf seine Ölexporte und „ein Ende der US-Seeblockade“. Der Bloomberg-Energiereporter **Stephen Stepchinsky** sagte bei [Bloomberg Daybreak](https://app.matterfact.com/podcasts/7b3fa944157d7c40d07412ed0845efa3affded1a5b17e33e50a0cdbcfa0e00dd?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.), der Plan „wäre ähnlich dem Memorandum of Understanding, das beide Seiten vor drei Monaten erreichten“. Dieser frühere Deal, bekannt als MOU, zerfiel im Juli.

Bei [Tom Bilyeu's Impact Theory](https://app.matterfact.com/podcasts/0c11c4b8b3d56d554ea480823b698c260dfb13913d7a32aedca74a4990b22edb?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) fasste Moderator **Tom Bilyeu** (Kommentator) die Bedingungen derber: Iran würde die Meerenge wieder öffnen und binnen einer Woche zu den Atomgesprächen zurückkehren, und im Gegenzug würden die USA sofort die Blockade aufheben, Ölsanktionen aussetzen und einen regionalen Waffenstillstand einschließlich des Libanon wiederherstellen. „Also im Grunde: Hey, gebt uns alles, was wir wollen, und dann kommen wir zurück und reden über die Dinge, die euch wirklich wichtig sind.“

**Wie sich der Preis bewegte.** Attrill erklärte, der Ausverkauf am Freitag kam „gegen 11.40 Uhr in New York“, als „von einem möglichen Deal mit Iran die Rede war, der die [Straße von Hormus] binnen sieben Tagen wieder geöffnet hätte“. Brent war am Freitag früher bis auf 106,50 $ gestiegen und schloss dann 2 % tiefer bei 104,30 $. WTI fiel um 2,3 %. Über die ganze Woche fiel WTI laut CNBCs Energiekorrespondent bei Squawk Box Europe um etwa 8 % auf Hoffnungen auf einen Ausweg, während Brent „im Grunde unverändert“ blieb.

**Trumps Antwort.** Der Präsident lehnte den Plan nach Marktschluss ab. Drei Versionen seiner Begründung kamen in den Podcasts dieser Woche durch:

- Gegenüber Axios, laut [Bloomberg Daybreak](https://app.matterfact.com/podcasts/4fed69b09a42f3f5ccb5ba730001fccd1bb8332cafe67e8fa3f234ba34f9ee34?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) und Korrespondent **Abir Abu Omar** (Reporter): Er „hätte den Bedingungen, die Iran vor einem Jahr aufgestellt hatte, vielleicht zugestimmt, aber Iran habe überreizt“.
- Gegenüber Reportern am Samstag, wie bei [Reuters World News](https://app.matterfact.com/podcasts/a72fe82208070f8f727764c7f2a6ceeaf7defe2bc98ad17694a81369f5119d4c?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.) abgespielt:

> „Sie wollen einen Deal machen, bei dem sie die Meerenge sofort öffnen, weil sie so schlecht dastehen... Wir gewinnen gewaltig. Wir haben die totale Kontrolle über die Straße von Hormus.“

- In einem längeren Ausschnitt bei [The Sean Sandifer Show](https://app.matterfact.com/podcasts/8f40cd2a88a6458af9da2fa8f10204aa64b3a64fc496e4285a2174de89807dcf?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.): „Letzte Nacht kamen 29 Schiffe heraus... Wissen Sie, warum sie sterben? Weil kein Geld hereinkommt... wir haben die größte Blockade der Militärgeschichte errichtet. Es ist eine Stahlwand.“

Der US-Botschafter bei der UNO, **Mike Waltz**, nannte das Angebot laut Squawk Box Europe „einen zynischen Versuch, Bedingungen vorzulegen, die Washington offensichtlich nicht akzeptieren würde“. Reuters' **Elena Kassas** (Reporterin) merkte bei [Reuters World News](https://app.matterfact.com/podcasts/759759b84fb0aba4ecc7cad3b70762a064f03908237c814cc97638e585eb8aa1?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (26. Sept.) an, das Wall Street Journal habe berichtet, der Präsident „habe seinen Mitarbeitern gesagt, nach den Zwischenwahlen seien wahrscheinlich weitere Bombardements zu erwarten“. Reuters hat diesen Bericht nicht bestätigt.

**Irans Antwort.** Außenminister **Abbas Araghchi** sagte in NBCs Meet the Press, in Audio, das bei Squawk Box Europe lief:

> „Wir sind voll darauf vorbereitet, dass der Krieg wieder aufgenommen wird... selbst wenn es zu einem Weltuntergangskrieg kommt. Aber gleichzeitig sind wir bereit. Wir stehen für Diplomatie bereit. Es liegt an Präsident Trump zu wählen. Er wollte im vorigen Krieg die bedingungslose Kapitulation in zwei Tagen. Und jetzt sind es acht Monate, in denen sie kämpfen, ohne Ergebnis.“

Teheran werde die Meerenge nur öffnen, wenn die USA „das, was Iran Aggression nennt“ beenden, die Blockade und die Druckkampagne aufheben und iranische Vermögenswerte freigeben. Derselbe Bericht merkte an, dass Irans Revolutionsgarde (die IRGC, die Militärmacht, die im Iran die echte Macht hält) behauptete, eine amerikanische Unterwasserdrohne vom Typ Remus 600 in der Meerenge erbeutet zu haben, und sagte, Hormus „bleibt für nicht autorisierten Verkehr gesperrt“. Das US Central Command äußerte sich nicht.

**Man spricht noch, irgendwie.** Attrill wies darauf hin, dass Axios „buchstäblich vor ein paar Stunden“ berichtet habe, Trump „erwartet, dass US-Verhandler diese Woche weitere Gespräche mit Iran führen“. Aber bei [Bloomberg Businessweek](https://app.matterfact.com/podcasts/6be6f23cb8a2b3f928d153792019df257a39594ddb863f72707c7f3dcbc20f8e?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) gaben die Moderatoren Bloomberg-Berichte weiter, wonach iranische Amtsträger über einen Deal vor den Wahlen im November „privat Pessimismus geäußert haben“. Ihr Gast **Patrick Murphy** (ehemaliger kommissarischer Heeresminister, jetzt geopolitischer Berater bei Hillco Global) war deutlich:

- „Bei noch 33 Tagen... sieht es nicht sehr vielversprechend aus.“ Das neue Angebot sei „ähnlich der Vereinbarung, die wir vor ein paar Monaten hatten und die ganz offensichtlich ziemlich sofort aufgelöst wurde“.
- „Wir haben 18 amerikanische Soldaten verloren. Benzin ist über 1,20 $ teurer als vor zwei Jahren. Diesel über 3 $ pro Gallone teurer.“
- Zum Timing: „Ich hoffe, es passiert diese Woche. Aber wenn Sie meine ehrliche Meinung wollen, sind wir noch mehrere Monate entfernt.“

CNBCs **Eamon Javers** (Reporter) machte bei [The Exchange](https://app.matterfact.com/podcasts/8b6c302cf06d23873092e991f4d06ed5a80982e9cf8c6eba115dc6aba142134a?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) denselben Punkt. Washington will „bedeutende Zugeständnisse bei ihrem Atomprogramm“, die Teheran nicht angeboten hat. „Trotz all des Rauschens, das wir sehen, Gespräche, Treffen, Verhandlungen, all das, haben sich die grundlegenden Kernfragen tatsächlich nicht bewegt.“

**Politik im Hintergrund.** Der Senat lehnte eine Resolution der Demokraten zur Beendigung des Krieges „bei einer sehr knappen Abstimmung von 49 zu 50“ ab, berichtete Bloombergs **Amy Morris** (Reporterin) bei [Bloomberg Daybreak](https://app.matterfact.com/podcasts/7b3fa944157d7c40d07412ed0845efa3affded1a5b17e33e50a0cdbcfa0e00dd?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.). „Die Wähler sind besorgt, dass der Krieg die Preise treibt.“ Bei [Coffee and a Mike](https://app.matterfact.com/podcasts/7da2d314c3e89837ba88eb4f4d3b9ddb4bf548f1c7da76a171799da01c0f66ce?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.) verwies die Journalistin **Kelley Vlahos** (Kommentatorin) auf den Senatskandidaten Mike Rogers aus Michigan, der „nie einen Krieg gesehen hat, den er nicht unterstützt hätte“ und jetzt ein Dieselexportverbot und einen Weg fordert, „diesen Krieg zu beenden, weil er die Menschen in Michigan trifft“.

## 2. Die US-Wette: Iran geht zuerst das Geld aus

Die Theorie der Regierung ist einfach. Die Blockade aufrechterhalten, das Öl aller anderen herauslassen und warten, bis Iran pleitegeht.

Finanzminister **Scott Bessent** legte sie bei Fox dar, in Audio, das bei [Tom Bilyeu's Impact Theory](https://app.matterfact.com/podcasts/0c11c4b8b3d56d554ea480823b698c260dfb13913d7a32aedca74a4990b22edb?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) wiedergegeben wurde:

> „Es sind nur noch 15 Millionen Barrel iranisches Öl auf dem Wasser... Wahrscheinlich innerhalb der nächsten zwei Wochen werden sie ihre letzten Öllieferungen nach China machen, und dann haben sie nichts mehr. Es ist eine leere Menge.“

Er fügte hinzu: „Wenn man das iranische Öl herausnimmt, das wir nicht herauslassen... liegen wir jetzt im Schnitt bei 15 bis 22 Millionen Barrel am Tag. Vor dem Konflikt waren es etwa 20... Der Spielstand lautet Vereinigte Staaten eine Milliarde, mehr als eine Milliarde Barrel sind herausgekommen, Iran null.“ (Bessents Flusszahlen liegen weit über jeder unabhängigen Schätzung, die wir diese Woche hörten. Siehe Abschnitt 3.)

**Ein Insider sagt, die Blockade wirkt.** Die stärkste Stütze der Bessent-These kam von **Charlie Brown**, einem ehemaligen Offizier der US-Marine, der das Programm zur Verfolgung iranischer Tanker bei United Against Nuclear Iran leitet. Bei [Why Should We Care About the Indo-Pacific?](https://app.matterfact.com/podcasts/81ee3d92a4219edaacd7e01cc8d139d381447508bf5c75172d44a3f57a9001e1?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) ging er durch, wie iranisches Öl normalerweise nach China gelangt:

- Tanker vom Golf übergeben Rohöl von Schiff zu Schiff an einem Ankerplatz vor Malaysia (seinen „Eastern Outer Port Limits“). Das Öl geht dann an kleine unabhängige chinesische Raffinerien in der Provinz Shandong, die als „Teapots“ bekannt sind, oft umdeklariert als „Malaysian blended crude“.
- Auf dem Höhepunkt war dieser Handel „in der Größenordnung von 4 Milliarden Dollar pro Monat wert. Und das geht im Wesentlichen an die IRGC.“
- Als das MOU die Blockade kurzzeitig aufhob, verließen „26 Tanker unter iranischer Flagge“, die in iranischen Gewässern gewartet hatten, sofort den Hafen. „Jeder Tanker hat 2 Millionen Barrel Öl. Also... in der Größenordnung von 50 Millionen Barrel.“
- Seit die Blockade im Juli zurückkehrte, haben Tanker aufgehört, auszulaufen. Das schwimmende Lager vor Malaysia „wird allmählich abgebaut“.

Sein Urteil: „Die Blockade ist wirksam. Sie hat etwas bewirkt, was Sanktionen nie schafften. Sie hat die Ölbewegung gestoppt... Sanktionen sind notwendig, aber nicht ausreichend.“ Er merkte auch einen leiseren Wandel an: Chinas „Abhängigkeit von Ölimporten ist gesunken“, da es zu Lieferanten wie Angola diversifiziert und insgesamt die Ölnachfrage kürzt.

Columbias **Daniel Sternhoff** (Energieforscher, Center on Global Energy Policy) stimmte bei [Columbia Energy Exchange](https://app.matterfact.com/podcasts/0769888b2df71133f299625fd237e28f1f0c4f6de4b4c296cd65adda95e14313?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) zu, dass die Blockade „die iranischen Rohölexporte nahe null gedrückt hat“. Aber er zog die gegenteilige Schlussfolgerung dazu, was als Nächstes kommt: „Es ist für Iran inakzeptabel, seine Exporte nahe null zu sehen, während seine Nachbarn mehr Öl herausbringen. Also gehen die Angriffe auf Schiffe weiter.“

## 3. Wie viel Öl kommt heraus? Das hängt davon ab, wen man fragt

Das war die auffälligste Meinungsverschiedenheit der Woche. Vor dem Krieg flossen etwa 20 Millionen Barrel Rohöl und Brennstoffe am Tag durch Hormus. Das sagten verschiedene Leute zu dem, was jetzt fließt:

| Quelle | Schätzung des aktuellen Flusses |
|---|---|
| Jan Stewart, Piper Sandler (Analyst), verfolgt Tankerbeladungen | 5 Mio. b/d unter der Basislinie von 2025 (am schlimmsten Punkt waren es 12 Mio. darunter) |
| Daniel Sternhoff, Columbia (Forscher) | „manchmal etwa 6 bis 8 Millionen Barrel pro Tag, manchmal bis zu 10 Millionen... oder mehr“ |
| David Bahnsen, The Bahnsen Group (Investor/Kommentator) | Etwa 6,5 Millionen, gegenüber 2,7 Millionen im Frühjahr |
| Co-Moderator von CNBCs Squawk on the Street | „Im September liegen wir im Schnitt bei 12 Millionen am Tag aus Hormus“ |
| Rory Johnston, Commodity Context (Analyst) | „Etwa 12 Millionen Barrel am Tag“ |
| Scott Bessent, Finanzminister | „15 bis 22 Millionen Barrel am Tag“ |

Quellen: Stewart und Sternhoff bei [Columbia Energy Exchange](https://app.matterfact.com/podcasts/0769888b2df71133f299625fd237e28f1f0c4f6de4b4c296cd65adda95e14313?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108); Bahnsen bei [The Dividend Cafe](https://app.matterfact.com/podcasts/8939e8a23c38d16b448424b1bf8f8ecdbf87263cb3d2ffe05aea83efd7065e3b?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.); [Squawk on the Street](https://app.matterfact.com/podcasts/bae44265d55302431f9ad77951ae809fb4e3d358af7bcee5a2a52cf3a7c07210?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.); Johnston zitiert bei CBCs [Cost of Living](https://app.matterfact.com/podcasts/923cc999a2f9368952ca5d2fd3f3aa3cca4d03f1248159a596b8df655bd62b12?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.); Bessent über [Tom Bilyeu's Impact Theory](https://app.matterfact.com/podcasts/0c11c4b8b3d56d554ea480823b698c260dfb13913d7a32aedca74a4990b22edb?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108).

**Warum die Zahlen auseinandergehen.** Stewart war offen: „Ich kaufe drei Datensätze, und alle drei widersprechen sich. Ich hasse das. Ich glaube, die Einzigen, die wissen, wie viele Tanker durchkommen und was auf diesen Tankern ist, ist die US-Marine.“ Er verfolgt also, was in jedem Hafen tatsächlich auf Tanker geladen wird, mit Sieben-Tage-Durchschnitten. Sein wichtiges Detail: Die Beladungen aus dem Irak sind stark gestiegen, und „in letzter Zeit, ganz in letzter Zeit, viel mehr aus Saudi-Arabien“. Aber Saudi-Arabiens Rotmeerhafen ist still geworden. „Die letzten 10 Tage null Beladungen aus Yanbu. Nicht überraschend, die Ost-West-Pipeline wurde teilweise zerstört.“

**Schiffszahlen.** Attrill zitierte Windward, eine Seedatenfirma: „21 Schiffe in den letzten 24 Stunden, 13 hinein, 8 hinaus, was besser ist als der Schnitt der letzten Woche, der bei nur 11 am Tag lag, 73 am Tag vor der Krise.“ Schwabs **Kevin Green** (Marktkorrespondent) zählte bei [Schwab Network](https://app.matterfact.com/podcasts/768c252766b10fb4e8e760d23b30f472133c14a89d0a1b17e4c257c9efa2981a?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) am Donnerstag „etwa neun Schiffe“. Squawk Box Europe zitierte Kpler-Daten, wonach die Septemberflüsse „höher waren“, aber „noch weit von den Vorkriegsniveaus entfernt“.

**Die saudische Pipeline.** Die Ost-West-Pipeline lässt Saudi-Arabien Rohöl quer durchs Land zum Roten Meer schicken und Hormus umgehen. Die Ansichten dazu gehen auseinander:

- Attrill: „Ende letzter Woche war der Gedanke, dass die Ost-West-Pipeline... binnen weniger Tage wieder öffnen könnte und gerade wieder unter Druck gesetzt wurde.“
- CNBCs Co-Moderator bei Squawk on the Street (28. Sept.): „Es sieht so aus, als beginne die Ost-West-Pipeline zu exportieren.“
- GasBuddys **Patrick DeHaan** (Analyst) war bei [Hoosier Ag Today](https://app.matterfact.com/podcasts/c0e57d88e0c7b2ee928d1c6a33afe651f284ca836ce0c77c90d53a2ea662cee3?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (26. Sept.) düsterer: Die Pipeline „könnte jetzt mehrere Monate stillgelegt sein, und das ist... ungefähr die schlimmstmögliche Nachricht“.

## 4. Warum sich Öl enger anfühlt, als ein Preis von 100 $ nahelegt

**Stewarts Fazit: Der Welt fehlen etwa 3 Millionen Barrel am Tag.** Piper Sandler erstellt eine vollständige globale Rohölbilanz. Für September bis Dezember „rechnen wir damit, dass im Schnitt 3 Millionen Barrel am Tag fehlen werden, mit einem größeren Defizit im Dezember“. Dieses Loch kommt aus Beständen, die „schon ziemlich mager sind“.

Er erklärte auch einen weniger offensichtlichen Abfluss. Wenn Tanker den langen Weg nehmen müssen, liegt Öl auf See statt im Lager. „Verlängern wir die Reise von Yanbu von 10 Tagen nach Asien, der Direktroute, auf 29 Tage um Afrika. Das wären 19 Tage mal alles, was man auf diese Tanker lädt, in dem, was ich nutzlosen Bestand nennen würde, Öl im Transit auf See.“

**Die Tankerraten sind extrem.** Sternhoff sagte, einen Rohöltanker vom Nahen Osten nach Asien zu buchen sei „20-mal teurer als vor dem Krieg“, etwa „200 $ pro Tonne oder mehr, verglichen mit normalen Vorkriegsraten, eher 10 bis 15 $ pro Tonne“. Das ergibt „so etwas wie eine Million Dollar am Tag allein für das Schiff, vielleicht 25 bis 30 $ pro Barrel obendrauf auf ohnehin teures Rohöl“. Für asiatische Raffinerien schätzte er „Landekosten für Rohöl von, ich weiß nicht, nahe 150 $ pro Barrel“.

Stewart machte einen Teil davon denen zum Vorwurf, denen die Schiffe gehören. Ein koreanisches Unternehmen „hat im Januar eine enorme Zahl an Tankern gekauft“, und Produzenten wie die Saudis besitzen große Flotten. „Es gibt keinen Grund, dass Tankerraten vom US-Golf nach Asien Kriegsprämien tragen... Ich würde argumentieren, dass diese Raten jenseits aller Skalen und unnötig hoch sind.“ Seine Schätzung: „25 % des Irrsinns bei den Dieselpreisen kann man den Tankereignern anlasten.“

Bei [Market Maker](https://app.matterfact.com/podcasts/9a053527a04d2b4b678f6fa7f4882a8124438009ea873663b7b30ea7735224f2?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) beschrieb CEO und ehemaliger Rohöl-Futures-Händler **Will DeLucey** (Kommentator) denselben Druck von der Angebotsseite. Die Spot-Tankerraten sind gegenüber den 40.000 bis 60.000 $ pro Tag von 2011 bis 2015 etwa auf das Fünffache gestiegen, teils weil „Saudi Aramco begonnen hat, eigene Schiffe zur ausschließlichen Nutzung zu kaufen“, während Russland und China Schiffe für ihre „Schattenflotte“ kaufen. Deshalb startet das Handelshaus Trafigura ein Spot-Shipping-Geschäft. Er bezifferte den „Crack Spread“ (die Differenz zwischen dem Rohölpreis und dem Preis der daraus raffinierten Brennstoffe) auf „ein Allzeithoch, nahe 70 $“.

**Heute für Öl mehr zahlen.** „Backwardation“ bedeutet, dass Öl zur sofortigen Lieferung mehr kostet als Öl zur späteren Lieferung, ein Zeichen, dass Käufer hektisch sind. Sternhoff sagte: „Ein Spot-Barrel Rohöl ist fast 7 $ teurer als ein Barrel in einem Monat, eines der extremsten Backwardation-Niveaus der Geschichte.“ Saxo Banks **Ole Hansen** (Analyst) sagte bei [Saxo Market Call](https://app.matterfact.com/podcasts/a8523c98e9e4a3ac2a1872c69c074282292d68750ed5480f24b6b53bbc46f9d7?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.), der physische Spotpreis liege „20 über dem November-Brent-Future, den alle beobachten“.

Hansen fügte eine Langfristwarnung hinzu: „Je länger sich das hinzieht, desto mehr Nachfragezerstörung werden wir sehen. Und die Frage ist wirklich, wie viel von dieser Nachfragezerstörung zurückkehren wird.“ Chinas Vorstoß zur Elektrifizierung habe „dramatisch zugenommen“, aber „dieser Strom wird mit Kohle erzeugt“.

**Warum es kein Öl zu 200 $ ist.** Commodity Contexts **Rory Johnston** (Analyst) räumte bei CBCs [Cost of Living](https://app.matterfact.com/podcasts/923cc999a2f9368952ca5d2fd3f3aa3cca4d03f1248159a596b8df655bd62b12?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) ein: „Hätten Sie mir genau gesagt, was passiert ist, hätte ich gesagt, ja, Öl wäre jetzt bei 200 $... Und das war falsch.“ Der größte Grund, sagte er, sei China gewesen: „Chinas Rohölimporte sind um mehr als 5 Millionen Barrel am Tag gefallen.“ Seine beste Vermutung ist, dass Peking die Nachfrage nach seinen Exporten schützen wollte und dabei „China die Weltwirtschaft gewissermaßen gerettet hat“.

Bahnsen fügte bei The Dividend Cafe die Rechnung zu den Lagerbeständen hinzu und zitierte die Internationale Energieagentur: Seit Kriegsbeginn wurden 507 Millionen Barrel aus den Beständen entnommen, darunter mehr als 300 Millionen Barrel Notreserven. „Das sind 2,8 Millionen Barrel pro Tag über sechs Monate... wir haben weitgehend... vom Öl von gestern gelebt.“

Das Problem ist, dass der Dieselmarkt kein solches Polster hat. Der CBC-Bericht merkte an, dass die Dieselverschiffungen der Raffinerien im Nahen Osten durch Hormus „um fast 75 % gesunken sind“.

## 5. Das Dieselexportverbot: an, aus und wieder an

Diesel treibt Lkw, Traktoren, Züge und Schiffe an, sein Preis wirkt also auf fast alles. Sternhoff nannte die Zahlen: Die US-Dieselraffineriemargen liegen „auf beispiellosem Niveau nahe 100 $ pro Barrel“, und der Einzelhandelsdiesel kostet „über 6,50 $ pro Gallone, 85 % mehr als vor dem Krieg“. Viele republikanische Senatoren aus Agrarstaaten wollen Exporte verbieten, und der Präsident „erwägt es entgegen den starken Einwänden vieler seiner Kabinettsminister“.

**Wie die Woche verlief.** Der Agrarpolitikanalyst **Jim Wiesemeyer** (Analyst) nannte es bei [AG Bull](https://app.matterfact.com/podcasts/bbf67282a36b3d05bf133f27f39eff254e8fe8a6d4a357569bbd497131800232?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) „eine Etch-a-Sketch-Energiepolitik“. Die Abfolge, aus mehreren Podcasts zusammengesetzt:

- **Politico** berichtete, das Weiße Haus „bereite einen Plan für ein 90-tägiges Dieselexportverbot vor“, wie bei [The Zach Foust Show](https://app.matterfact.com/podcasts/09cc90cbae7de8b1b0c2f53263d2b6e1ee14569e4d7d8dd1e261c170c498a0a7?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) vorgelesen. Es wäre „die erste Beschränkung von US-Energieexporten, seit die Obama-Regierung 2015 ein jahrzehntealtes Ölexportverbot aufhob“.
- **Energieminister Chris Wright** brachte „einen freiwilligen Ansatz zur Begrenzung der Dieselexporte bei weiterer Versorgung der Märkte in Übersee“ ins Spiel, wie die Moderatoren von [The TreppWire Podcast](https://app.matterfact.com/podcasts/bca26381cfb42ccc8e672ff433882849cf9d42d4e16f8c9784ef849a168809a4?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) nach Berichten des Wall Street Journal schilderten.
- **Senator Ted Cruz** sagte Raffinerie-Lobbyisten am Freitag, er habe Zusicherungen des Weißen Hauses, „dass Dieselexporte nicht verboten würden“, laut einem von Wiesemeyer weitergegebenen Bloomberg-Bericht.
- **Am Sonntag** sagte der Präsident, er erwäge ein Verbot „sehr ernsthaft“. Er machte auch die ukrainischen Angriffe auf russische Raffinerien für Dieselknappheit verantwortlich und „sagte, er habe den ukrainischen Präsidenten Selenskyj gedrängt, diese Angriffe zu mildern“. Landwirtschaftsministerin Brooke Rollins hat Nachrichten versprochen, „die Landwirte in der nächsten Woche oder so gern hören würden“.

Wiesemeyers Lesart: „Die widersprüchlichen Botschaften deuten für mich darauf hin, dass die Regierung noch keine dauerhafte politische Position gefunden hat.“ Aber die internen Umfragen des Weißen Hauses in Staaten des Farm Belt zeigen „sehr negative Reaktionen“ auf die Dieselpreise.

**Was ein Verbot tatsächlich bewirken würde.** Die detaillierteste Analyse kam von **Natasha Kaneva** von J.P. Morgan Global Research (Analystin) bei [At Any Rate](https://app.matterfact.com/podcasts/887be9d99e8c531d959138da8f78787c344c49d489dfa52dac16317a83d5671c?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.). Ihre These ist, dass ein kurzes Verbot zunächst wirkt und dann nach hinten losgeht:

- Die USA verbrauchen etwa 3,6 Millionen Barrel Diesel am Tag und exportieren 1,3 bis 1,6 Millionen.
- Eine Ausnahme vom Jones Act (dem Gesetz, das für Transporte zwischen US-Häfen unter US-Flagge fahrende Schiffe vorschreibt) ist bis zum 15. November verlängert. Das lässt Diesel von der Golfküste an die Ostküste und in den Mittleren Westen fließen, wo das Angebot knapp ist.
- Auch danach „müssten etwa 1,1 Millionen Barrel am Tag ein Zuhause finden“. Bei einer Wiederauffüllung der Lager mit etwa 1 Million Barrel am Tag „könnten die US-Dieselbestände innerhalb von zwei Wochen auf ihre Fünfjahresdurchschnitte zurückkehren“. Nach 30 Tagen lägen die Bestände nahe 140 Millionen Barrel.
- „Ein 30-tägiges Verbot in Kombination mit einer Jones-Act-Ausnahme könnte überraschend gut funktionieren, zumindest anfangs.“
- Dann beginnt der Ärger. „Eine Raffinerie kann nicht einfach aufhören, Diesel zu machen, während sie dieselbe Menge Benzin weiterproduziert“, also „müsste der Rohöldurchsatz schließlich fallen. Und an diesem Punkt würde ein Teil der anfänglichen Preisentlastung beginnen, sich umzukehren.“

Ihre größte Sorge ist langfristig. Raffineure investieren über Jahrzehnte. Wenn Washington Exporte beschränkt, sobald die Preise steigen, tragen Raffineure die Verluste in schlechten Zeiten, verlieren aber die Gewinne in guten. „Was als Bemühen zum Schutz der US-Verbraucher beginnt, könnte letztlich genau die Raffineriekapazität aushöhlen, die sie schützt.“

**Piper Sandlers Stewart** war bei Columbia Energy Exchange schärfer, was die Politik angeht. „Der erste Weg, das zu beheben, ist, nicht in einen dummen Krieg zu geraten“, sagte er und fügte hinzu, er sei kürzlich US-Staatsbürger geworden, „also kann ich jetzt sehr unhöflich über amerikanische Politiker sein“. Wenn das Weiße Haus Exporte wirklich verbiete, „sollten wir es wirklich schnell tun, vor Ende nächster Woche“, weil die Wahl nahe sei und die Nebenwirkungen Zeit brauchten, bis sie sichtbar würden. Ein Verbot könnte den Einzelhandelsdiesel „wahrscheinlich um ein oder zwei Dollar senken, von 650 vielleicht auf 450“. Aber dann müssten 1,5 Millionen Barrel am Tag Lagerraum finden, und „sobald dieses Lager voll ist... muss man die Durchsätze kürzen“, was den Bedarf an importiertem Benzin erhöht. Er merkte auch an, dass Raffineure an der Golfküste wie Valero mit dem Export von Diesel „etwa 110 $ pro Barrel“ verdienen.

**Die Sicht eines Ölbetreibers.** **Kirk Edwards** von Latigo Petroleum in Midland-Odessa, Texas (Betreiber) fasste es bei [Energy News Beat Podcast](https://app.matterfact.com/podcasts/ac3c50ace9bbc173e985b5d605054ec210ba969f5739084c94444044ced883f9?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) zusammen: „Wir können die Leute in Amerika nicht dazu bringen, anderthalb Millionen Barrel am Tag mehr zu verbrauchen... Also in 30 Tagen sind es bis zu 45 Millionen Barrel Diesel, die irgendwo herumstehen. Nein, das werden sie nicht tun.“ Die Raffineure würden langsamer, und „Diesel ist nicht das Einzige, was aus dieser Raffinerie kommt... Man hat Benzin, man hat Kerosin... das wird jedes davon teurer machen.“

**GasBuddys DeHaan** stimmte bei [The Exchange](https://app.matterfact.com/podcasts/8b6c302cf06d23873092e991f4d06ed5a80982e9cf8c6eba115dc6aba142134a?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) zu. „Raffinerien liefen seit 27 Jahren nicht mehr so hart. Das ist der schlechteste mögliche Zeitpunkt, um zu sagen: Produziert nicht so viel Diesel.“ Ein Verbot „wird die Dieselpreise schrittweise senken, auf Kosten eines Anstiegs der... Dieselpreise weltweit. Und es könnte durchaus nach hinten losgehen und zu höheren Benzinpreisen beitragen.“ Sein einziger weiterer Hebel, die Lockerung der Biokraftstoff-Beimischungsregeln, wäre „vielleicht 10 oder 20 Cent pro Gallone“ wert.

Er hatte auch einige kurzfristig gute Nachrichten. Ein Teil des Sprungs auf den Rekord von 6,51 $ pro Gallone (laut AAA um den 22. September erreicht) kam von „Dieselerhöhungen um 70 bis 90 Cent pro Gallone“ in der Region der Großen Seen, nachdem „ein großer Dieselproduzent außerhalb von Chicago wegen eines Stromausfalls unerwartet offline ging“. Mit dieser Raffinerie wieder am Netz „sollten die Dieselpreise leicht weiter zurückgehen. Aber es braucht nur eine Schlagzeile.“

**Wer im Ausland leidet.** Wood Mackenzies **Alan Gelder** (Analyst) sagte der BBC bei [Wake Up to Money](https://app.matterfact.com/podcasts/b1e2827662ac2ffac8f5bd90373cba9a3a9747061f03522c11184715bc0c45f5?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.), ein Verbot würde den britischen Diesel über seine Prognose von 2,30 £ pro Liter treiben. Seine schnelle Rechnung zu den Kosten für die USA: „Sie exportieren anderthalb Millionen Barrel am Tag. Der Dieselpreis ab Raffinerietor liegt im Moment bei etwa 200 $ pro Barrel. Sie würden also 300 Millionen Dollar am Tag verlieren.“ Er warnte auch, dass sobald die US-Tanks voll sind, „die Benzinproduktion sinkt. Schon bald werden also die US-Verbraucher mehr für ihr Benzin zahlen.“

Die Währungsstrategen von J.P. Morgan reihten in einer separaten Folge von [At Any Rate](https://app.matterfact.com/podcasts/0c3f40404c2d7786e50cd1d0882f20ebdb019a3c43c982b75f5f653c05bb75b7?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) ein, wer am stärksten exponiert ist:

- **Chile und Peru** stechen hervor. Beide „sind stark auf US-Dieselimporte angewiesen und haben keine Lagerkapazität“. Chiles Peso „hat eine dramatische Wirkung erlebt“.
- **Mexiko** ist weniger exponiert als früher. Es importierte „2023 60 % seines Dieselverbrauchs aus den USA. Und jetzt sind es nur noch 25 %“, dank neuer Raffineriekapazität.
- Unter den reichen Ländern ist das **Vereinigte Königreich** am stärksten exponiert, gefolgt von der Eurozone.
- Zur Einordnung: „Der globale Produktenhandel beträgt 23 Millionen Barrel am Tag.“

Bei [The Unregulated Podcast](https://app.matterfact.com/podcasts/3b492bd143ee1b55a51dff68d00e7962c7cee27cf816fbddf42e5abd34b33e14?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) nannten die Moderatoren **Tom Pyle** und **Mike McKenna** (Kommentatoren) das Verbot die „lächerlichste“ Idee und „evidenzfreie Politikgestaltung“. Sie zitierten einen Politico-Bericht darüber, dass der Streit die Beziehungen zwischen den Republikanern im Kapitol und der Ölindustrie belaste.

**Der Dreh des Pundits.** Rabobanks **Michael Every** (Stratege) schlug bei [Macro Voices](https://app.matterfact.com/podcasts/3c90995f3533be24c60bc153d4245fbd90c1c5c65ad0943e175064ce3b158240?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) vor, ein Verbot könnte zu einem außenpolitischen Instrument werden. Wenn es „völliges Chaos und Marktzusammenbrüche an verschiedenen Orten“ verursache, erwarte er, dass Washington es verfeinere: „Wir machen das nur gegen ABC oder XYZ.“ Diejenigen, „mit denen die USA am engsten zusammenarbeiten und denen sie am meisten vertrauen, stehen oben auf der Prioritätenliste für Kraftstoff. Und die, die es nicht sind oder sich weigern, den Ring zu küssen, stehen am unteren Ende.“

## 6. Russlands Raffinerien: ein größerer Teil der Dieselgeschichte

Die ukrainische Langstrecken-Drohnenkampagne gegen russische Raffinerien ging diese Woche weiter, und sie prägt jetzt die weltweiten Dieselpreise.

- **DeHaan** sagte bei Hoosier Ag Today, der Dieselmarkt „wird von zwei separaten Kriegen gebeutelt“. Die „sehr wirksamen ukrainischen Drohnenangriffe auf russische Raffinerien... haben die globalen Dieselpreise nach oben getrieben“, und das sei „der Grund, warum sich Diesel fast vollständig vom breiteren Markt abgekoppelt hat“. Indianas Diesel-Durchschnitt im Straßenverkehr erreichte am Freitag mit 6,53 $ pro Gallone einen weiteren Rekord.
- **Zach Foust** (Kommentator) las bei [The Zach Foust Show](https://app.matterfact.com/podcasts/09cc90cbae7de8b1b0c2f53263d2b6e1ee14569e4d7d8dd1e261c170c498a0a7?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) den neuesten Angriffsbericht vor: Drohnen trafen Lukoils Raffinerie in Perm, „eine von Russlands 10 größten Ölraffinerien“, die „mehr als 13 Millionen Tonnen Rohöl jährlich“ verarbeiten kann. Nach seiner Zählung „sind das drei verschiedene Raffinerien, die in der letzten Woche getroffen wurden“.
- Der Moderator von [STRAT](https://app.matterfact.com/podcasts/dc4a45340213b12fde39ea370f71ff505ff06e9194feb4204b255dd4a4794daa?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.), ein Militäranalyst (Kommentator), widersprach der globalen Verbindung: „Ich sage nicht, dass das für den globalen Dieselpreis verantwortlich ist. Ich halte das für stark übertrieben.“ Aber in Russland selbst seien „Diesel, Benzin, alles, was mit Öl zu tun hat, extrem knapp, weil Raffinerien links und rechts ausgeschaltet werden“. Die ukrainische Kampagne „startet bis zu tausend Drohnen an einem einzigen Tag“.

Die berichtete Bitte des Präsidenten an Selenskyj, die Angriffe zu mildern, ist beobachtenswert. Stimmt Kiew zu, wäre das die schnellste verfügbare Dieselentlastung. Wenn nicht, werden die Angriffe wahrscheinlich bis in den Winter weitergehen.

Eine Randbemerkung zu russischen Ölfirmen: Market Makers DeLucey merkte an, dass Lukoils Verkauf seiner internationalen Vermögenswerte an eine von Carlyle geführte Gruppe „seit über 10 Monaten auf die Genehmigung der Trump-Regierung wartet“, festgehalten in „einem behördenübergreifenden Prozess unter Beteiligung des Nationalen Sicherheitsrats, des Außenministeriums und des Energieministeriums“.

## 7. Die Huthi und Saudi-Arabien

Die vom Iran unterstützten Huthi-Rebellen im Jemen befinden sich jetzt in offenem Konflikt mit Saudi-Arabien, was auch den Fluchtweg des Königreichs für Öl über das Rote Meer gefährdet.

- Reuters' **Elena Kassas** berichtete bei [Reuters World News](https://app.matterfact.com/podcasts/759759b84fb0aba4ecc7cad3b70762a064f03908237c814cc97638e585eb8aa1?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (26. Sept.), die von Saudi-Arabien geführte Koalition habe nach eigenen Angaben „zwei ballistische Raketen und zwei Drohnen abgefangen, die von den vom Iran unterstützten Huthi abgefeuert wurden“. Reuters' Pakistan-Büroleiter **Rick Nowak** erklärte, Saudi-Arabien stütze sich auf einen Verteidigungspakt mit der Türkei und Pakistan: „Sie hoffen, dass Pakistan und die Türkei es unterstützen werden.“
- Zuvor, bei [Reuters World News](https://app.matterfact.com/podcasts/dcd2d9edb860abd0cd73ab0ffbf85455aa8deefbbf1363e411987c1632671309?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.), sagte Reuters, die drei Länder hätten „ein dringendes gemeinsames Verteidigungstreffen abgehalten, nachdem die vom Iran unterstützten Huthi dutzende Raketen abgefeuert hatten“.
- Bei [Tom Bilyeu's Impact Theory](https://app.matterfact.com/podcasts/6279edf8794c2c616b1209868e5579da27ed79f5c00f55d57c8e63424790b450?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.) beschrieb **Bilyeu** (Kommentator) einen Huthi-Beschuss auf Riad, „den ersten Angriff auf die saudische Hauptstadt, seit der Jemen-Krieg wieder begann“. Die Saudis sagten, sie hätten ihn abgeschossen, aber er merkte an, „das Aramco-Treibstofflager bei ihrem internationalen Flughafen brannte“. Er sagte auch, die Frachtkosten ab Westafrika seien von „6, 7 $“ pro Barrel auf „etwa 23 $ plus“ gestiegen.

Columbias **Sternhoff** fasste den Druck zusammen: „Die Huthi haben die Flüsse durch die Bab al-Mandab abgewürgt, und Angriffe auf kritische saudische Infrastruktur wie die Ost-West-Pipeline haben Saudi-Arabiens wichtigste Umgehung von Hormus gestört.“

## 8. Der Trump-Xi-Gipfel: ein kleiner Handelsdeal, und Öl am Rand

Der Gipfel endete am Freitag mit bescheidenen Ergebnissen.

- **Der Handelsdeal**: Zollsenkungen auf Importe im Wert von etwa 30 Milliarden Dollar in jede Richtung. Die US-Liste hat 77 Einträge, „darunter Feuerwerk und Spielzeug“, während mehr als 1.600 Güter nach China gelangen könnten, „wie Fleisch und medizinische Ausrüstung“, laut Bloombergs **Steven Engel** (Reporter) bei [Bloomberg Daybreak](https://app.matterfact.com/podcasts/4fed69b09a42f3f5ccb5ba730001fccd1bb8332cafe67e8fa3f234ba34f9ee34?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.). Er merkte an, dass die 60 Milliarden Dollar insgesamt „ein Bruchteil der 415 Milliarden Dollar an insgesamt ausgetauschten Gütern“ des letzten Jahres seien.
- **Energie**: China stimmte zu, 2027 und 2028 jeweils mindestens 10 Millionen Tonnen US-Kohle zu kaufen, wie bei The Sean Sandifer Show angemerkt.
- **Iran**: Der Präsident sagte, „das Thema des Iran-Krieges sei zur Sprache gekommen, aber er führte es nicht näher aus“, berichtete Bloombergs Korrespondentin im Weißen Haus **Jennifer DeLui** (Reporterin) bei [Balance of Power](https://app.matterfact.com/podcasts/5b02b049f65bd186c49eda53624299ae283ada996ae8f59f7a2c06ff1458fec9?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.).
- **Diesel**: DeLui, eine ehemalige Energiereporterin, sagte, es sei „zum jetzigen Zeitpunkt nicht klar, dass das jemals substanziell zur Sprache kam“, ob Washington Peking gebeten habe, mehr Diesel zu exportieren. China hatte früher im Krieg die Kraftstoffexporte begrenzt, „also wäre schon das Halten der Linie bedeutsam“.

Die frühere USTR-China-Verhandlerin **Sarah Schumann** (Beacon Global Strategies) erklärte in derselben Sendung die niedrige Messlatte: „Jedes Mal, wenn wir China um etwas bitten, wird es etwas dafür verlangen.“

## 9. Europas Gas: Die Preise gaben diese Woche nach

J.P. Morgans Analyst für europäisches Gas schloss sich Kaneva bei [At Any Rate](https://app.matterfact.com/podcasts/887be9d99e8c531d959138da8f78787c344c49d489dfa52dac16317a83d5671c?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.) an. Die wichtigsten Zahlen:

- Der europäische Gas-Referenzpreis (TTF) fiel diese Woche auf Hoffnungen auf Diplomatie und Gewinnmitnahmen „von über 80 auf einen Schluss nahe 70“ Euro je Megawattstunde.
- Europäisches Gas liegt weiterhin „etwa 80 % über den Juni-Tiefs, verglichen mit etwa 50 % beim Rohöl“.
- Die EU-Gasspeicher sind „zu etwa 70 %“ gefüllt. Aber Land für Land variiert es: Deutschland, das Land mit den größten Speichern, ist „zu etwa 57 % voll“, Italien „zu 87 % voll“.
- Katars Gasverflüssigungsanlagen laufen mit „unter 20 %“, und die Beladungen durch Hormus „waren minimal“.

Saxos **Hansen** fügte hinzu, dass „ein paar Schiffe, die aus der Straße von Hormus kommen, LNG-Schiffe aus Katar“ halfen, die europäischen Preise zu beruhigen. Unterdessen schoss US-Erdgas nach einer Pipeline-Störung in den Appalachen in die Höhe, die „etwa 1,6 % des US-Pipelinegases“ betraf. Und der US-Speicherüberschuss gegenüber dem Fünfjahresdurchschnitt ist auf „unter 3 %“ geschrumpft, von knapp 10 % vor ein paar Monaten. Ein starkes El Niño (eine Erwärmung des Pazifiks, die das globale Wetter verschiebt) könnte Europa einen milderen Winter bringen.

## 10. Öl und Zinsen: Renditen auf einem 19-Jahres-Hoch

Die Erholung des Öls am Montag trieb die Treasury-Renditen erneut nach oben.

- Bei [Rob Black Show](https://app.matterfact.com/podcasts/e58303d0ab9b0ab003af465579e87f69b8154fe2f92efa82d329b18cf68183ca?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) berichtete **Rob Black** (Kommentator), die Rendite der 10-jährigen Treasury sei um 10 Basispunkte (0,10 Prozentpunkte) auf **5,26 %** gestiegen, „auf 19-Jahres-Hochs“, bei Aktien mit Verlusten von 0,7 bis 1 %. „Es sind Rohöl und die Anleihen, die heute die Geschichte sind.“ Diese Woche bringt am Mittwoch den PCE-Inflationsbericht und am Freitag den Arbeitsmarktbericht.
- **Jim Cramer** (Kommentator) sagte bei Squawk on the Street: „Es wird keinen Rückgang der Zinsen geben, glaube ich, es sei denn, einige dieser Folgen enden und Öl kommt zurück auf, sagen wir, 80.“
- Die Zinsstrategin der Bank of America, **Megan Swiber** (Analystin), sagte bei [WSJ's Take On the Week](https://app.matterfact.com/podcasts/ef989e9796ada9aba2cf2b72398641af39f51036b9ac7629ff76354afcbdef2b?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (27. Sept.), die Inflation sei „sicherlich teilweise vom Anstieg der Ölpreise getrieben, aber auch ohne Öl ist es teilweise eine Nachfragegeschichte“. Der Fed-Chef „hat im September erhöht“, und „die Erwartung ist, dass er weiter erhöhen wird“.
- Die Ökonomen von Renaissance Macro (Analysten) sagten bei [RenMac](https://app.matterfact.com/podcasts/e00b419814556826f8f56b0c8c2a7bee79a2c2c6b0e90769d8e193a48077653d?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (25. Sept.), sie erwarteten weiterhin, dass die Fed „im Oktober und Dezember straffen“ werde. Ihr Ökonom **Neil Dutta** sagte [Squawk on the Street](https://app.matterfact.com/podcasts/bdf20eb6cc07f8caeb6b6870e7991d25b506815f4fc0f6a15580bf23bb7ec00b?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.), dass bei „anhaltend über 100 $ liegenden Ölpreisen“ die Konsumausgaben „von hier aus wahrscheinlich nachlassen“.

## 11. Schiefer und der Energiehandel

US-Produzenten genießen die hohen Preise.

- **Kirk Edwards** von Latigo Petroleum eröffnete sein Interview bei Energy News Beat mit einem Einzeiler aus dem Permian Basin: „Hundert-Dollar-Öl. Uns geht es hier draußen ziemlich gut.“
- **Jim Cramer** merkte bei Squawk on the Street an, die Bohrturmzahl sei „seit etwa einem Jahr“ so hoch wie nie. Er würdigte das Bureau of Land Management dafür, „den Permian-Teil von New Mexico, der vielleicht der fruchtbarste Teil des gesamten Permian ist“, geöffnet zu haben, und sagte voraus, „New Mexico wird in mancher Hinsicht größer als Texas“. Seine Wahl: „Ich werde auf Chevron wetten.“ (Das ist als Kommentar zu werten, nicht als Prognose eines Betreibers.)
- **David Bahnsen** (Investor/Kommentator) argumentierte bei The Dividend Cafe, die Energiegeschichte sei größer als Hormus. Der Sektor sei dieses Jahr um etwa 38 % gestiegen, mache aber nur etwa 3,5 % des S&P 500 aus. Der gesamte Energiesektor sei „wesentlich weniger als halb“ so groß wie Apple. Er erwartet, dass „die meisten US-Produzenten... kapitaldiszipliniert bleiben werden“, und nannte den KI-Stromausbau einen längerfristigen Nachfragetreiber: „Wenn man an die KI-Geschichte glaubt und sie von der Energiegeschichte trennt, dann versteht man nicht, wie die KI-Geschichte funktionieren soll.“

## 12. Venezuela: ein kleiner Deal, kein Comeback

Auf einem Podium bei [Hudson Institute Events Podcast](https://app.matterfact.com/podcasts/0d1ddccb0aee72efd107baa443935a58278d1efb86dea0c728adf5ab605273e4?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) waren Venezuela-Experten (Politikanalysten) skeptisch gegenüber der jüngsten Ölvereinbarung der Regierung.

- Der Deal mit einem einzigen lokalen Unternehmen gibt den USA Zugang zu 17 Projekten und „einem Drittel der potenziellen Barrel, die aus Venezuela kommen“.
- „Im besten Fall wird er die Produktion bis Ende 2029 auf 1,5 Millionen Barrel bringen. Das ist wirklich nicht viel.“
- „Im Moment sind in Venezuela nur drei Bohrgeräte im Einsatz. Während es 2012 in Venezuela 120 gab.“
- Die großen Unternehmen halten sich zurück, weil „die Entfernung von Maduro den Chavismus nicht entfernt hat“. Sie wollen „vertragliche Garantien... ein robustes Rechtssystem... Sicherheit für ihre Logistik“. Die Inflation liegt bei „600 %“.

Das Fazit des Podiums: 1,5 Millionen Barrel am Tag seien „nichts im Vergleich zu den 10 Millionen Barrel, die Venezuela mit kompetenten Leuten produzieren könnte“.

## 13. Die dunkleren Ansichten (Pundits)

Einige Kommentatoren gingen weiter als die Insider. Wir nehmen sie auf, weil sie einflussreich sind, nicht weil wir sie unterstützen.

- **Chris Whalen** (Kommentator) argumentierte bei [The Julia La Roche Show](https://app.matterfact.com/podcasts/683955c08995ac90d968453c96e102ff0381c70edc3412713626d76ce760eea2?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (26. Sept.), „die Vereinigten Staaten müssen zugeben, dass sie Iran nicht besiegt haben“, und Iran wolle Mautrechte wie die der Türkei über die Dardanellen, „denen sich die USA widersetzen werden“. Unter Verweis auf ein jüngstes Gespräch mit einem Energiespezialisten sagte er, die Düngerpreise seien „in den letzten 12 Monaten auf das Achtfache gestiegen“ und ein Drittel des Düngereinsatzes könne nächstes Jahr wegfallen, was die Lebensmittelpreise nach oben treibe.
- Der Ökonom **Michael Hudson** (Kommentator) sagte bei [Robinson's Podcast](https://app.matterfact.com/podcasts/42fc745ae3d06bd19739d5925ee4750d90e2784d20c974aebf91ef5467aff79b?utm_source=newsletter&utm_medium=llm-de&utm_campaign=2026-09-29-oil-trump-rejects-iran-hormuz-plan-brent-108) (28. Sept.) voraus, der Krieg werde „bis Ende dieses Jahres eine Weltdepression“ verursachen, da ölimportierende und nahrungsmittelimportierende Länder von höheren Preisen und Dollarschulden gewürgt würden.
- Rabobanks **Every** brachte bei Macro Voices das extremste Tail-Risiko ins Spiel. Falls Iran eskaliere und im Indischen Ozean Tanker treffe, würde er „nicht ausschließen“, dass die USA taktische Atomwaffen gegen Irans tief vergrabene Atomanlagen erwägen. Er betonte, das sei „nichts, was ich in meiner Prognosetabelle für 2027 markiert habe“.

## 14. Das Fazit

- **Die Gespräche hängen an der Reihenfolge.** Iran will, dass die Blockade zuerst aufgehoben wird. Washington glaubt, Iran sei Wochen davon entfernt, dass ihm das Ölgeld ausgeht. Die Insider (Murphy, Javers, Sternhoff) sagen alle, ein echter Deal sei Monate entfernt, und beide Seiten beobachten die Wahlen am 3. November.
- **Öl bewegt sich, aber nicht frei.** Die Schätzungen der Golfflüsse reichen von etwa 6 Millionen bis 22 Millionen Barrel am Tag. Der sorgfältigste Beobachter, den wir hörten, Piper Sandlers Stewart, sieht die Beladungen noch 5 Millionen am Tag zu niedrig und ein globales Defizit von etwa 3 Millionen am Tag bis Dezember.
- **Der eigentliche Druck liegt in Schifffahrt und Kraftstoff, nicht beim Rohöl.** Tankerkosten addieren 25 bis 30 $ pro Barrel. Dieselmargen liegen nahe 100 $. Spot-Öl liegt weit über den Futures. Deshalb untertreibt ein Brent-Preis von 105 $, wie angespannt die Lage ist.
- **Ein Dieselverbot würde kurz helfen und später schaden.** J.P. Morgan, Piper Sandler, Wood Mackenzie, GasBuddy und ein Permian-Betreiber sagten alle dasselbe: kurzfristige Entlastung, dann niedrigere Raffineriedurchsätze und höhere Benzinpreise. Der Präsident sagt weiterhin, er erwäge es „sehr ernsthaft“.
- **Russland zählt bei Diesel so sehr wie Iran.** Wenn Kiew auf Washingtons Bitte seine Raffinerieangriffe mildert, könnte das mehr für die Dieselpreise tun als jedes Exportverbot.

**Was diese Woche zu beobachten ist:** ob sich US-amerikanische und iranische Verhandler tatsächlich treffen, wie der Präsident Axios sagte; ob die saudische Ost-West-Pipeline und die Beladungen in Yanbu wieder anlaufen; jede Dieselankündigung des Weißen Hauses, einschließlich einer „freiwilligen“ Obergrenze oder Änderungen beim roten Diesel; die Reaktion der Ukraine auf die Bitte, die Raffinerieangriffe zu mildern; Huthi-Angriffe auf Saudi-Arabien; katarische LNG-Beladungen; und der PCE-Inflationsbericht (Mittwoch) sowie der Arbeitsmarktbericht (Freitag), die mitbestimmen werden, ob die Fed im Oktober erneut erhöht.

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