Newsletter · 2026-09-29 · Ashutosh Agarwal

Cathie Wood verkaufte Nvidia, um Tesla zu kaufen, und die Bilanz ist unangenehm - Track Record - Oktober 2024 bis September 2026

Eine historische Bilanz von Cathie Wood von ARK Invest, die am 4. Oktober 2024 Tesla bis 2029 bei 2.600 Dollar sah und sagte, Geld aus Nvidia in Tesla umzuschichten wäre ein sehr guter Schritt, gemessen bis zum Stichtag 28. September 2026. Tesla stieg um 42,9 % gegenüber 33,6 % beim S&P 500, doch Nvidia stieg um 83,2 %. Urteil: Gemischt, das Kursziel von 2.600 Dollar ist Zu früh und liegt hinter dem Zeitplan.

Track Record

Cathie Wood, Oktober 2024 bis September 2026

Dies ist ein historischer Rückblick auf einen Call vom 4. Oktober 2024, mit der Wertentwicklung gemessen bis zum Stichtag 28. September 2026, knapp zwei Jahre. Er wurde am 29. September 2026 veröffentlicht; die Kurse und Noten unten gelten zum Stichtag 28. September 2026.

Die Gründerin von ARK Invest sah Tesla bei 2.600 $ und sagte, Geld aus Nvidia abzuziehen wäre „ein sehr guter Schritt“. Tesla schlug den Markt. Nvidia schlug Tesla um 40 Punkte. Urteil: Gemischt, das große Kursziel bleibt Zu früh und liegt deutlich hinter dem Zeitplan.

Der Call

Ihre Antwort lieferte drei Dinge zur Bewertung: den Tausch aus Nvidia heraus, das Kursziel von 2.600 $ und die dahinterstehende Robotaxi-These.

Am Freitag, dem 4. Oktober 2024, trat Cathie Wood, Gründerin, CEO und CIO von ARK Invest, bei Bloomberg Businessweek auf (veröffentlicht als Bloomberg-Talks-Podcastfolge „Ark Investment Management CEO, CIO, & Founder Cathie Wood Talks OpenAI Investment & Future“).

Tesla war die Nummer 1 in ihrem Flaggschiff-ETF ARK Innovation (ARKK). Der Moderator hielt ihr ARKs veröffentlichte Zahl vor: „Sie haben eine Schätzung von sechsundzwanzighundert Dollar je Aktie für zweitausendneunundzwanzig. Was bringt uns dorthin?“

Mit noch etwa 30 Sekunden Sendezeit antwortete sie:

„Autonome Mobilität. Denken Sie an 1010, den 10. Oktober. Das wird die Analysten nicht nur auf E-Autos fokussieren, sondern auf die Chance beim autonomen Fahren. Tesla ist das größte KI-Projekt der Welt. Es geht darum, Ressourcen von NVIDIA zu Tesla zu verlagern. Wir glauben, dass sich das langfristig als sehr guter Schritt erweisen wird.“

Damit sind es zwei Calls, beide überprüfbar:

• Ticker: TSLA (Long). Nvidia (NVDA) ist die Aktie, aus der sie Geld abzog.
• Kursziel: 2.600 $ je Aktie bis 2029. Tesla schloss an dem Tag bei 250,08 $, sie rechnete also mit etwa dem Zehnfachen.
• These: Robotaxis, also selbstfahrende Autos, die zahlende Fahrgäste ohne Fahrer befördern. Sie meint, das Robotaxi-Geschäft werde weit mehr wert sein als das Autogeschäft.
• Die relative Wette: ARK hatte Nvidia aus seinem Flaggschiff-Fonds verkauft, und sie argumentierte, die Umschichtung in Tesla werde sich „als sehr guter Schritt erweisen“.

Dasselbe sagte sie am Nachmittag bei CNBCs Closing Bell Overtime mit Morgan Brennan und Jon Fortt:

„Tesla ist in der Pole Position... wir sehen bei autonomen Taxiplattformen ein Winner-take-most.“

In dieser Sendung nannte sie Robotaxis „eine Umsatzchance von vier bis fünf Billionen Dollar in den nächsten fünf bis zehn Jahren“. (Closing Bell, „Closing Bell Overtime: Ark's Cathie Wood on OpenAI Investment, Tesla Robotaxi; Jason Furman On Hot Jobs Report 10/4/24“, 2024-10-04)

Zum Nvidia-Verkauf räumte sie ein, dass sie gern mehr behalten hätte. Sie sagte: „Taktisch, klar, hätten wir sie gern noch.“ Doch sie tat den Verkauf als Blick zurück ab: „Uns geht es ganz um die Zukunft.“ (Bloomberg Talks, 2024-10-04)

Was geschah

Alle Kurse sind Tagesschlusskurse vom 4. Oktober 2024 (Tag des Calls) bis Montag, 28. September 2026 (Stichtag). Die Renditen enthalten keine Dividenden.

Einfach gesagt:

• Tesla schlug den Markt. Mit +42,9 % gegenüber 33,6 % beim S&P 500 brachte der Besitz etwa 9 Punkte Mehrertrag.
• Der Nvidia-Tausch hat bisher Geld gekostet. Nvidia legte fast doppelt so stark zu wie Tesla. Ein in Nvidia belassener Dollar wäre zum Schlusskurs vom 28. September 2026 etwa 1,83 $ wert; derselbe Dollar, in Tesla umgeschichtet, ist etwa 1,43 $ wert. Ihr „sehr guter Schritt“ liegt 40 Punkte zurück.
• Das Kursziel von 2.600 $ fällt zurück. Um bis Ende 2029 2.600 $ zu erreichen, hätte Tesla ab dem Call-Datum um etwa 56 % pro Jahr wachsen müssen. In diesem Tempo hätte die Aktie am Stichtag bei rund 606 $ gelegen. Sie schloss bei 357 $. Tesla braucht nun für die nächsten 3,25 Jahre etwa 84 % pro Jahr und müsste von hier aus um das 7,3-Fache steigen.

Die Fahrt dazwischen

Es waren zwei volatile Jahre:

• Die erste Woche verlief schlecht. Auf das von ihr genannte Robotaxi-Event am 10. Oktober 2024 („Denken Sie an 1010“) folgte ein Tagesverlust von 8,8 %, von 238,77 $ auf 217,80 $. Am 23. Oktober 2024, weniger als drei Wochen nach dem Call, schloss Tesla bei 213,65 $, 15 % unter dem Kurs, bei dem sie gesprochen hatte.
• Dann die Wahlrally. Tesla beendete 2024 bei 403,84 $, 61 % über dem Kurs zum Zeitpunkt des Calls.
• Dann ein Absturz Anfang 2025. Bis zum 8. April 2025 war die Aktie auf 221,86 $ gefallen, unter den Kurs vom Tag des Calls. Etwa zu dieser Zeit brachen die Europa-Verkäufe im Februar um 47 % ein, und der mit Elon Musks Politik verbundene Markenschaden war ein akutes Thema.
• Ein neues Hoch, dann ein Abrutschen. Tesla erreichte am 16. Dezember 2025 mit 489,88 $ seinen Höhepunkt, fast das Doppelte des Call-Kurses. Bis zum Stichtag 28. September 2026 war die Aktie von diesem Hoch um 27 % gefallen.

Für das Geschäft selbst spricht ein echter Punkt zu ihren Gunsten. Tesla startete im Juni 2025 tatsächlich einen bezahlten Robotaxi-Dienst in Austin, und Podcaster diskutieren ihn inzwischen als laufendes Geschäft. Ein Beispiel ist Dumb Money Live, „Tesla's Robotaxi Is Finally Real, Now What Happens to $TSLA?“ (2026-09-04). Das Produkt, auf das sie setzte, existiert. Die Aktie hat es nur nicht so eingepreist, wie es ihr Modell tut.

Das Urteil: Gemischt

Was sie richtig machte:

• Die Richtung. Sie war bullish, und Tesla stieg um 42,9 %.
• Den Markt schlagen. Tesla schlug den S&P 500 um etwa 9 Punkte. Das ist kein Befreiungsschlag, aber es zählt.
• Das Robotaxi-Geschäft. Sie sagte, Robotaxis seien das, worauf man achten solle, und innerhalb von 9 Monaten hatte Tesla eines auf öffentlichen Straßen im Betrieb.
• Ihr Trading. Im Dezember 2025 sagte sie, ARK habe „Gewinne bei Tesla mitgenommen, das nahe seinem Hoch liegt“. Tesla erreichte am 16. Dezember seinen Höhepunkt und lag am Stichtag 27 % darunter. (The Paul Barron Crypto Show, „Cathie Wood Swaps Tesla For Ethereum“, 2025-12-15)

Was sie falsch machte:

• Der Tausch. Sie sagte nicht nur „Kauft Tesla“. Sie sagte, Geld aus Nvidia in Tesla umzuschichten wäre „ein sehr guter Schritt“. Nach zwei Jahren liegt Nvidia 83 % im Plus und Tesla 43 %. Nach ihren eigenen Maßstäben ist das bisher ein Verlust.
• Der Katalysator am 10. Oktober. Auf das Event, das nach ihren Worten die „Analysten fokussieren“ würde, folgte einer der schwächsten Tage für Tesla in jenem Herbst.
• Das Tempo. Ein Kursziel von 2.600 $ muss nicht auf einer geraden Linie erreicht werden. Aber Tesla steht bei 59 % des im Zeitplan erforderlichen Kurses, und das von hier aus nötige Wachstum ist von 56 % pro Jahr auf etwa 84 % pro Jahr gestiegen. Je länger das anhält, desto unwahrscheinlicher wirkt der Termin 2029.

Fairerweise zum Timing: Der Zieltermin ist Dezember 2029, mehr als drei Jahre nach dem Stichtag, also können wir das Kursziel von 2.600 $ noch nicht als falsch bezeichnen. Es ist Zu früh. Aber die andere Hälfte des Calls, die Umschichtung aus Nvidia, hatte einen klaren Zwei-Jahres-Test, und bisher hat sie verloren. Markt geschlagen, Tausch verloren, Kursziel hinter dem Zeitplan: Das ergibt in der Summe Gemischt.

Haben sie ihre Tonart geändert?

Nein. Sie hielt in jedem Podcast-Auftritt, den wir seither gefunden haben, am Kursziel von 2.600 $ fest, auch während Teslas Abrutschen 2026. Die „Seither“-Zahlen unten laufen bis zum Stichtag 28. September 2026.

All-In (14. Oktober 2025), mit Chamath Palihapitiya, Jason Calacanis, David Sacks und David Friedberg. Auf das Vergütungspaket von Elon Musk angesprochen, sagte sie: „Unser Kursziel liegt also bei 2.600 $. Ich glaube, die Aktie steht heute bei 330 $, so in der Gegend... Und wir haben sehr wenig für Humanoide eingepreist.“ Tesla hatte am Vortag tatsächlich bei 435,90 $ geschlossen; ihre „330 $“ waren falsch. Sie fügte hinzu, wenn Musk bei humanoiden Robotern „so liefert, wie er es sich vorstellt, haben wir nicht genug darin“. (All-In, „Cathie Wood on How AI Can Double GDP, Bull Case for Bitcoin $1M, Elon's Trillion-Dollar Pay Package“, 2025-10-14). Seither: TSLA -18,0 % gegenüber S&P +15,5 %.

My First Million (30. Oktober 2025), mit Shaan Puri. Shaan fragte, warum ARK Tesla so oft handelt, wenn es an das Zehnfache glaubt. Sie sagte: „Wir nutzen die Volatilität zu unserem Vorteil... sie ist von 100 $ auf 500 $ gestiegen und wird zu 13, 14 % des Portfolios. Aus Sicht des Portfoliomanagements schichten wir effektiv um.“ Sie fügte hinzu, das Kursziel von 2.600 $ enthalte nur sehr wenig für humanoide Roboter und ARK aktualisiere es „jedes Frühjahr. Für die öffentliche Wahrnehmung.“ (My First Million, „I asked Cathie Wood the question no one else will“, 2025-10-30)

Bloomberg Talks (22. Januar 2026). Auf Musks Äußerungen in Davos zu humanoiden Robotern angesprochen, legte sie nach: „Robotaxis werden nach unserer Überzeugung bis Ende des Jahrzehnts 90 % der Bewertung von Tesla ausmachen. Wir stehen bei 2.600 $ im Druck. Darin ist nichts für Optimus-Roboter enthalten.“ Humanoide Roboter nannte sie „eine Chance von 26 Billionen Dollar“. (Bloomberg Talks, „Ark Invest CEO and CIO Cathie Wood Talks Tech, Tesla and Deregulation“, 2026-01-22). Seither: TSLA -17,1 % gegenüber S&P +11,8 %.

The Pomp Podcast (16. Februar 2026), mit Anthony Pompliano. Sie verglich Tesla mit seinen Jahren in der „Fertigungshölle“: „Die Geschichte langer Basen wie dieser lehrt, dass sie entweder nach oben ausbrechen oder nach unten durchbrechen. Und wir denken sehr wohl, dass Tesla wieder kurz vor einem Ausbruch steht.“ (The Pomp Podcast, „Will Deflation Hurt Bitcoin? | Cathie Wood“, 2026-02-16). Seither: TSLA -14,4 % gegenüber S&P +12,4 %. Der Ausbruch war bis zum Stichtag nicht erfolgt.

Merryn Talks Money (23. März 2026), mit Merryn Somerset Webb. Tesla war weiterhin „unsere größte Position“, weil „das das größte KI-Projekt der Erde ist“. Sie sagte, Robotaxis heben Tesla „von 16 % Bruttomarge bei Elektroautos auf... 80 bis 90 % Bruttomarge“, und sie sagte voraus, dass die Robotaxi-Kosten von Tesla 2030 „50 % niedriger sein werden als die Kosten von Waymo“. (Merryn Talks Money, „The Convergence Trade: Cathie Wood's Boldest Predictions“, 2026-03-23)

Squawk Pod (25. September 2026), mit Joe Kernen und Kelly Evans. Am 25. September 2026 bestätigte sie, „Tesla und SpaceX sind unsere beiden größten“ Positionen. (Squawk Pod, „A Trump-Xi Summit & Cathie Wood's Investor Letter 9/25/26“, 2026-09-25)

Das Muster: Ihre Überzeugung hat sich nicht geändert, aber ihr Kurs schon. Jedes Mal, wenn sie die 2.600 $ bekräftigt, startet sie weiter von dem Punkt entfernt, an dem der Call begann, und jeder der drei oben gemessenen Fälle liegt bisher um etwa 27 bis 34 Punkte hinter dem S&P 500. Auf den Nvidia-Trade ist sie in diesen Podcasts nie zurückgekommen, außer mit dem Satz: „Wir werden sehen, was in dieser Zeit mit NVIDIA passiert.“

Laufende Bilanz

Cathie Wood (ARK Invest)

Das gesamte Track-Record-Verzeichnis bisher

Die Liste zeigt ein merkwürdiges Muster: Drei unserer sechs bewerteten Calls betrafen Tesla. Die beiden, die Tesla gegen etwas anderes stellten (Gerstner gegen Uber, Wood gegen Nvidia), endeten beide Gemischt.

Nächste Ausgabe: Bill Ackman (Pershing Square).