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Uber chute de 25 % cette année : les investisseurs débattent de sa stratégie multi-partenaires en conduite autonome

Newsletter investisseurs Uber pour la période du 23 au 29 mars 2026. UBER recule de 25 % depuis le début de l'année, tandis que les podcasts débattent de la capacité des 30 partenariats en conduite autonome à porter leurs fruits, ou à révéler des risques d'exécution et des tensions avec les chauffeurs.

Newsletter podcast Uber Technologies Inc ($UBER)

Semaine du 29 mars 2026 : Uber chute de 25 % cette année : les investisseurs débattent de sa stratégie multi-partenaires en conduite autonome

📉 L'ACTION SOUS PRESSION ALORS QUE LA STRATÉGIE AUTONOME EST SCRUTÉE

L'action Uber a chuté d'environ 25 % depuis le début de l'année et d'environ 6 % sur la dernière semaine, alimentant un débat intense parmi les animateurs de podcasts sur la capacité du virage ambitieux de l'entreprise vers les véhicules autonomes (AV) à porter ses fruits, ou si le cours reflète enfin sa "valeur réelle".

Épisodes clés :

  • Rideshare Rodeo Podcast (27 mars) : « Le pari autonome d'Uber : 30 partenaires, zéro gagnant ? »
  • The Road to Autonomy (27 mars) : « Plongée à Dallas dans la conduite autonome : les partenaires d'Uber ne sont pas prêts »
  • Show Me The Money Club (24 mars) : « Les chauffeurs contre Dara : le règlement de comptes d'Uber »
  • The Compound and Friends (26 mars) : « Jonathan Boyar : pourquoi Uber est mal compris à 15x l'EBITDA »

🚗 LA STRATÉGIE AUTONOME : « INVESTI DANS 30 ENTREPRISES »

La stratégie du PDG Dara Khosrowshahi, qui consiste à nouer des partenariats avec des dizaines de fournisseurs de véhicules autonomes plutôt que de développer la technologie en interne, suscite à la fois des éloges et des critiques.

La thèse haussière (Jonathan Boyar sur The Compound and Friends)

L'investisseur Jonathan Boyar a défendu l'approche multi-partenaires d'Uber, estimant que « le plus grand réseau l'emporte » et que le modèle de plateforme d'Uber profitera de la situation quel que soit le fournisseur de conduite autonome qui réussira. Il a mis en avant :

  • 10 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible annuel et des rachats d'actions actifs
  • Une valorisation de 15x l'EBITDA, contre 25-30x pour ses pairs technologiques
  • Des effets de réseau issus de plus de 150 millions d'utilisateurs mensuels dans plus de 70 pays
  • Des revenus diversifiés : environ 33 % provenant d'Uber Eats, ainsi qu'une activité publicitaire en croissance

L'avis de Boyar : « Je ne comprends pas pourquoi l'action n'est pas à 125. Cela n'a aucun sens pour moi. »

La thèse baissière (Rideshare Rodeo & The Road to Autonomy)

Les sceptiques pointent des défis d'exécution croissants :

Les tests sur le terrain révèlent des lacunes : Les analystes Walter Piecyk et Grayson Brulte ont testé les partenaires autonomes d'Uber à Dallas et ont constaté des problèmes de performance importants chez May Mobility et Ride AV. Piecyk a noté que l'expérience était « bien meilleure qu'à Arlington... mais ne semble pas imminente ».

Une erreur stratégique : Brulte a estimé que la vente de l'Advanced Technologies Group (ATG) d'Uber à Aurora avait été une erreur : « Si Uber avait conservé le programme intact et retenu ses talents d'ingénierie clés, nous aurions en ce moment une conversation complètement différente. »

Risque de fragmentation : Avec des partenaires tels que Rivian (1,2 milliard de dollars pour 10 000 robotaxis d'ici 2028), Lucid, Zoox, Baidu Apollo, Pony AI et d'autres, les animateurs se sont demandé si la gestion de plusieurs fournisseurs sur un même marché ne créait pas un chaos opérationnel et une confusion de marque.

🔥 RÉVOLTE DES CHAUFFEURS : BAISSES DE RÉMUNÉRATION, PROCÈS ET MANIPULATION ALGORITHMIQUE

Le podcast Show Me The Money Club (24 mars) a consacré une large part de son émission au mécontentement croissant des chauffeurs :

Principaux griefs :

  • Baisses de rémunération systématiques malgré la hausse des prix du carburant
  • Aucun programme d'aide au carburant, alors que les concurrents expérimentent des incitations pour véhicules électriques
  • Nouvelle action collective accusant Uber de manipuler les estimations de temps d'arrivée pour extraire des primes tarifaires auprès des passagers
  • Modifications de l'application limitant la capacité des chauffeurs à documenter les problèmes rencontrés lors des trajets

L'animateur Sergio a souligné l'ironie de la déclaration publique de Khosrowshahi, « Personne ne connaît Uber mieux que les chauffeurs qui l'utilisent chaque jour », alors même que les chauffeurs affirment être systématiquement mis à l'écart dans les marchés de test de la conduite autonome.

Le point de vue nuancé de Harry Campbell : « Si tout le monde est un peu fâché contre vous, c'est probablement que vous faites du bon travail », mais il a néanmoins reconnu les risques juridiques et réputationnels croissants.

🏆 MENACES CONCURRENTIELLES : WAYMO, TESLA ET LES AGENTS D'IA

Plusieurs podcasts ont souligné l'intensification de la concurrence :

La dynamique de Waymo : L'entreprise assure désormais plus de 500 000 courses par semaine, avec une technologie supérieure et une expansion géographique rapide. Brulte et Piecyk ont suggéré que l'approche intégrée verticalement de Waymo pourrait finir par l'emporter sur le modèle de partenariats fragmenté d'Uber.

L'avance FSD de Tesla : Bien que pas encore commercialisée pour le VTC, la technologie Full Self-Driving de Tesla est considérée comme techniquement en avance de plusieurs années sur la plupart des partenaires d'Uber.

La menace des agents d'IA : Les animateurs de The Road to Autonomy ont émis l'hypothèse que de futurs agents d'IA pourraient contourner entièrement le modèle d'agrégateur d'Uber, permettant aux passagers de réserver directement auprès des fournisseurs de véhicules autonomes.

💼 UNE DIRECTION SOUS PRESSION

Le PDG Dara Khosrowshahi a vu sa rémunération 2025 baisser de 10 % en raison de la sous-performance boursière, et plusieurs podcasts ont évoqué une pression croissante de la part du conseil d'administration :

  • L'ancien PDG Travis Kalanick serait, selon certaines informations, « de nouveau dans le jeu »
  • L'investisseur majeur Bill Ackman devrait se montrer plus vocal si le cours de l'action reste déprimé
  • Le président indépendant du conseil Ronald Sugar fait face à des questions sur l'orientation stratégique

📊 EN CHIFFRES

  • Performance de l'action : en baisse d'environ 25 % depuis le début de l'année, d'environ 6 % la semaine dernière (au 27 mars)
  • Flux de trésorerie disponible : environ 10 milliards de dollars par an
  • Valorisation : 15x l'EBITDA (selon Boyar)
  • Partenariats en conduite autonome : plus de 30 entreprises dans le monde
  • Accord Rivian : 1,2 milliard de dollars pour jusqu'à 10 000 robotaxis d'ici 2028
  • Échelle de Waymo : plus de 500 000 courses par semaine

🎯 CE QUE LES INVESTISSEURS DOIVENT RETENIR

Les haussiers estiment que : les effets de réseau d'Uber, sa stratégie multi-partenaires en conduite autonome, son solide flux de trésorerie disponible et ses sources de revenus diversifiées rendent le titre sous-évalué aux niveaux actuels.

Les baissiers rétorquent que : les risques d'exécution, les vents contraires liés aux chauffeurs et à la réglementation, les menaces concurrentielles de Waymo/Tesla, ainsi que l'ampleur limitée de la conduite autonome à court terme justifient le récent repli du titre.

Consensus : Les 12 à 18 prochains mois seront déterminants. Les investisseurs devraient surveiller :

  1. Les progrès des déploiements Rivian/Lucid
  2. L'issue des procès des chauffeurs et les mesures réglementaires
  3. La poursuite de l'expansion de Waymo par rapport à la performance des partenaires d'Uber
  4. La capacité de la direction à concilier l'investissement dans la conduite autonome et la rentabilité de l'activité principale

📻 ÉPISODES DE PODCAST À LA UNE (24-29 MARS 2026)

  1. Rideshare Rodeo Podcast (27 mars) - « Le pari autonome d'Uber : 30 partenaires, zéro gagnant ? »
  2. The Road to Autonomy (27 mars) - « Plongée à Dallas dans la conduite autonome : les partenaires d'Uber ne sont pas prêts »
  3. The Compound and Friends (26 mars) - « Jonathan Boyar : pourquoi Uber est mal compris à 15x l'EBITDA »
  4. Show Me The Money Club (24 mars) - « Les chauffeurs contre Dara : le règlement de comptes d'Uber »

Avertissement : Cette newsletter résume des commentaires issus de podcasts et ne constitue pas un conseil en investissement. Toutes les opinions exprimées sont celles des animateurs de podcasts et de leurs invités.