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Alphabet prévoit 185 milliards de dollars de dépenses d'investissement IA en 2026, tandis que Waymo prend de la valeur

Newsletter investisseurs Alphabet pour la semaine du 13 au 19 avril 2026. Les podcasts décryptent une année de dépenses d'investissement (CapEx) de GOOGL comprise entre 180 et 185 milliards de dollars, alors que Waymo s'impose comme un actif potentiel valant mille milliards de dollars.

Newsletter Alphabet Inc. (GOOG), 19 avril 2026

Synthèse hebdomadaire de l'intelligence podcast

Résumé exécutif

La couverture podcast d'Alphabet cette semaine a révélé une entreprise en pleine transformation spectaculaire : investissements de capitaux sans précédent (180 à 185 milliards de dollars de CapEx pour 2026), lancement d'initiatives produits IA agressives, et défense de sa domination publicitaire alors même que Meta s'apprête à la dépasser en revenus publicitaires numériques. Le récit est celui d'un « géant endormi » qui se réveille, avec Waymo qui s'impose comme un actif potentiellement valorisé à mille milliards de dollars et Google Cloud qui prouve sa suprématie en matière d'infrastructure grâce à des partenariats majeurs. Cependant, les inquiétudes liées à la fragmentation des produits, les difficultés d'adoption en entreprise et l'imbrication croissante avec les enjeux réglementaires et militaires jettent une ombre sur des perspectives par ailleurs haussières.

🔥 Les grands titres de la semaine

1. L'offensive IA de bureau de Google : Gemini pour Mac

Couvert par : Pixelated, Primary Technology, Mac OS Ken, Everyday AI Podcast

Google a lancé son application native Gemini pour Mac les 16 et 17 avril, marquant un virage stratégique par rapport à son approche traditionnelle centrée sur le web. Développée en Swift avec un raccourci clavier Option+Espace, l'application représente la première véritable incursion de Google dans l'IA de bureau, même si elle arrive plusieurs mois après OpenAI et Anthropic.

Points clés :

  • Abner Li (Pixelated) : « L'ère Gemini, cette ère de l'IA, bouscule vraiment beaucoup de conventions chez Google. » Il a prédit que les capacités de « contrôle de l'ordinateur » sur le bureau arriveraient bientôt.
  • Will Sattelberg (Pixelated) : l'application native donne à Gemini « un côté un peu plus mature, un peu plus destination » par rapport aux onglets de navigateur, et a noté que les difficultés de Microsoft Copilot créent une opportunité.
  • Stephen Robles et Jason Aten (Primary Technology) : tous deux ont convenu que « l'application ChatGPT est bien meilleure. Bien, bien, bien meilleure », critiquant l'expérience d'installation et les choix de conception.
  • Jordan Wilson (Everyday AI Podcast) : a qualifié ce lancement de « premier pas vers un assistant de bureau pleinement proactif », avec davantage de mises à jour attendues lors de Google I/O en mai.

Chrome Skills a également été lancé cette semaine, une fonctionnalité gratuite permettant aux utilisateurs d'enregistrer et de réutiliser des prompts d'un simple clic entre les onglets. Brian (The Daily AI Show) a souligné l'avantage structurel de Google : « C'est là que je commence à voir de très, très grandes différences sur qui possède quoi... Il n'y a tout simplement personne d'autre que Meta ou Google quand il s'agit de ressources internes » (environ 90 % de part de marché mondiale des navigateurs).

2. L'explosion des dépenses d'investissement : 185 milliards de dollars, et toujours contraint en capacité de calcul

Couvert par : Watson Weekly, Market News with Rodney Lake

La révélation la plus frappante de la semaine est peut-être venue de Rick Watson (Watson Weekly), qui a rapporté que malgré l'annonce d'un plan de CapEx de 185 milliards de dollars pour 2026 (près du double des 91 milliards de dollars de l'exercice 2025), Sundar Pichai a reconnu que Google ne pouvait toujours pas dépenser autant qu'il le souhaiterait.

Citation directe de Pichai (citée le 17 avril) :

« L'entreprise, et le monde, sont extrêmement contraints en capacité de calcul. Le goulot d'étranglement, ce n'est pas l'argent. C'est en réalité la puissance de calcul. »

Watson a révélé que Pichai consacre au moins une heure par semaine à décider quels projets internes reçoivent une allocation de puissance de calcul et lesquels en sont privés. Plus intriguant encore : Pichai a évoqué des centres de données spatiaux, une équipe dédiée travaillant déjà sur ce concept.

Impact financier :

  • Rodney Lake (Market News) : le doublement du CapEx va comprimer le flux de trésorerie disponible, le faisant passer de 73 à 23 milliards de dollars, bien que Google conserve un bilan solide (126 milliards de dollars de trésorerie contre 62 milliards de dollars de dette).
  • Watson a établi un parallèle avec Waymo : « Une équipe chez Google a commencé à investir dans la conduite autonome il y a dix ans... Dix ans plus tard, Waymo a une avance considérable. Je ferais attention quand Google parle de ce genre de choses. »

3. Meta en passe de dépasser Google dans la publicité numérique

Couvert par : Motley Fool Money (17 avril), Marketecture, Smart Investing

La projection d'eMarketer selon laquelle Meta dépassera Google en revenus publicitaires numériques en 2026 a dominé les discussions de la semaine, non sans un débat important sur la méthodologie et les implications.

Les chiffres :

  • Google : 196 milliards de dollars (2025) → 239 milliards de dollars (2026), soit une croissance de 22 %
  • Meta : projeté à 243 milliards de dollars (2026), taux de croissance de 24,1 %, soit à peu près le double des 11,9 % de Google

Le débat :

Perspective optimiste (Motley Fool Money) :

  • Asit Sharma : « Il y a deux ans, on débattait encore de savoir si l'activité publicitaire d'Alphabet était vulnérable à l'IA... Maintenant on parle de passer de 196 à 239 milliards de dollars en un an. C'est encore plutôt bon, même s'ils se font dépasser. »
  • Lou Whiteman : « Ce sont deux incroyables machines à imprimer de l'argent. L'une va peut-être un peu plus vite en ce moment, mais aucune des deux ne semble être à court d'essence. »

Contestation méthodologique (Marketecture) :

  • Ari Paparo a critiqué la méthodologie d'eMarketer pour avoir utilisé le revenu net (en soustrayant les coûts d'acquisition de trafic, y compris les 24 milliards de dollars versés chaque année à Apple) : « En chiffre d'affaires brut, Google reste largement devant Meta... Le titre est trompeur de notre point de vue d'observateurs du secteur. »

Interrogé sur l'unique actif média qu'il achèterait, Paparo a choisi YouTube : « Une croissance ininterrompue, du contenu visuel, des abonnements multi-écrans, de la publicité gratuite. YouTube est le véritable challenger de Facebook. »

4. Waymo : la carte joker à 126 milliards de dollars

Couvert par : a16z Show, Motley Fool Money, More or Less, Ground Transportation Podcast, There Auto Be A Law

Waymo a fait l'objet d'une couverture étendue, en tant que l'un des actifs les plus enthousiasmants, et potentiellement les plus transformateurs, d'Alphabet.

Jalons opérationnels (au 17 avril 2026) :

  • Environ 3 000 véhicules en service dans 11 villes américaines
  • Environ 500 000 trajets entièrement autonomes par semaine
  • Plus de 4 millions de miles autonomes par semaine
  • Valorisation de 126 milliards de dollars après un tour de financement de 16 milliards de dollars
  • Taux de revenu annualisé approchant les 500 millions de dollars
  • Expansion prévue à Londres et Tokyo en 2026
  • Les véhicules Zeekr de 6ᵉ génération, dotés de blocs de capteurs nettement moins coûteux, seront lancés cette année

Enthousiasme des investisseurs :

Dmitri Dolgov (co-PDG de Waymo) est apparu sur a16z Show, où John Collison a déclaré : « On a l'impression qu'en ce moment, Waymo est, en dehors de tout ce qui touche à l'IA, un peu la chose la plus excitante qui se passe chez Google. »

Lou Whiteman (Motley Fool Money) : « Ça va devenir une entreprise cotée en bourse, point final. Et Google Alphabet va en posséder une grande partie. » Travis Hoium a estimé que la valorisation pourrait atteindre mille milliards de dollars dans les trois ans suivant l'introduction en bourse.

Expérience utilisateur : Les animateurs du podcast More or Less ont décrit des expériences personnelles transformatrices : « Les Waymo trouvent des itinéraires plus rapides chaque jour... moins de mal des transports, plus d'efficacité », et « je vais littéralement plus souvent à San Francisco grâce à Waymo. »

Contestation critique :

Fred Perkins (There Auto Be A Law, 16 avril) a formulé une critique acerbe, arguant que les études de sécurité de Waymo reposent sur des itinéraires et des logiciels antérieurs à 2022, et sont financées par Waymo elle-même : « Quand l'IA affirme que les véhicules autonomes sont X fois plus sûrs que les conducteurs humains, cela ne s'applique pas à la sécurité de la Waymo spécifique qui vous emmène aujourd'hui à l'aéroport. Accepter la sécurité de ce trajet précis est un exemple de crédulité automatisée. »

Impact sur le secteur : Ken Lucci (Ground Transportation Podcast) prévoit que Waymo atteindra 1 million de trajets par semaine d'ici fin 2026, citant une étude de Goldman Sachs selon laquelle le marché nord-américain des véhicules autonomes passera d'environ 100 millions de dollars (2025) à 6,5-7 milliards de dollars d'ici 2030. Il a identifié les services aéroportuaires comme « la plus grande menace pour le marché des services de chauffeur ».

5. Google Cloud confirme la validité de son infrastructure TPU

Couvert par : Last Week in AI, Motley Fool Money, Founder Built

Accord TPU Anthropic-Google :

Le 16 avril, Anthropic a annoncé un accord de calcul élargi avec Google et Broadcom, fournissant 3,5 gigawatts supplémentaires de calcul basé sur des TPU à partir de 2027 (en complément d'un précédent accord d'1 gigawatt conclu en octobre 2025).

Jeremie Harris (Last Week in AI) : « C'est essentiellement Anthropic qui démontre à grande échelle que la pile technologique TPU de Google peut rivaliser avec NVIDIA à grande échelle... C'est Google qui dit : vous voyez cette part de marché juteuse, NVIDIA, l'entreprise la plus valorisée au monde ? Eh bien, nous aussi, on peut jouer à ce jeu-là. »

Performance financière du cloud :

Tiré de l'analyse approfondie de Motley Fool Money (15 avril) :

  • Google Cloud a crû de 48 % pour atteindre 17,7 milliards de dollars
  • La marge opérationnelle a presque doublé, à 30,1 %
  • Le carnet de commandes cloud a bondi de plus de 50 %, à 240 milliards de dollars

Rachel Warren a souligné la transition du Cloud, qui passe « de l'hébergement de données à devenir véritablement l'usine à IA des plus grandes entreprises du monde », et a insisté sur les TPU maison de Google comme avantage d'intégration verticale permettant d'échapper à la « taxe NVIDIA ».

Partenariat Google Cloud + Avid :

Google Cloud et Avid ont annoncé un partenariat stratégique pluriannuel visant à intégrer les modèles Gemini et Vertex AI dans les outils professionnels de production média d'Avid. Cependant, Jaeden Schafer (Founder Built) a exprimé son scepticisme : « Amener ces monteurs de films chevronnés, qui ont fait ce métier toute leur vie sans IA, à réellement faire confiance à l'IA, ça va être une tout autre conversation. »

🤖 Portefeuille de produits IA : étendue contre concentration

Modèles open source Gemma 4

Couvert par : Last Week in AI, Sidecar Sync

Google a publié Gemma 4 sous licence Apache 2.0 (abandonnant la licence restrictive précédente). Le modèle phare, doté de 31 milliards de paramètres, se classe 3ᵉ parmi tous les modèles open source à l'échelle mondiale.

Jeremie Harris : « Du point de vue des paramètres actifs... c'est, kilo pour kilo, paramètre pour paramètre, certainement l'intelligence la plus dense que nous ayons vue jusqu'ici. » Les modèles 2B et 4B peuvent tourner sur des téléphones, véritablement en local sur l'appareil.

Amith Nagarajan (Sidecar Sync) a désigné Gemini 3.1 Pro comme l'un des trois modèles les plus puissants au monde, aux côtés de Claude Opus 4.6 et de GPT 5.4, et a souligné que la technologie de compression TurboQuant de Google (publiée en mars 2026) réduit l'utilisation de la mémoire par 6, et accélère les modèles jusqu'à 8 fois sur les puces H100, sans aucune perte de précision.

Gemini Robotics-ER 1.6

Publié le 15 avril, il s'agit d'un modèle de raisonnement pour robots doté de compréhension spatiale, de planification des tâches et de détection de la réussite. (The Daily AI Show)

Étendue stratégique contre inquiétudes d'exécution

Gavin Purcell (AI For Humans) : « Google a tellement de tentacules dans tellement de domaines de ce monde qu'ils jouent un jeu bien plus long qu'Anthropic et OpenAI... Anthropic et OpenAI misent tous les deux spécifiquement sur le code, le code, le code. Mais Google a ce très large éventail de sujets sur lesquels ils travaillent. »

Néanmoins, les inquiétudes liées à la fragmentation persistent :

Jason Howell (AI Inside, 15 avril) : « On dirait que Google commence à y arriver. Mais de plusieurs façons différentes, un peu déconnectées les unes des autres... Pourquoi ne pas le faire de manière unifiée, combinée, pour créer un seul outil vraiment excellent, comme l'application Claude ? »

Jeff Jarvis (AI Inside) a rapporté qu'il ne pouvait pas accéder à la barre latérale Gemini sur son Chromebook Google, malgré son abonnement payant Workspace, et que le service de relations publiques de Google lui avait dit : « pas de chance... on travaille dessus. »

📊 Performance financière et valorisation

D'après Market News with Rodney Lake (15 avril) :

  • Capitalisation boursière : 3 400 milliards de dollars (au 31 mars)
  • Performance depuis le début de l'année : -10 %
  • Rendement sur un an : +82 %
  • Chiffre d'affaires de l'exercice 2025 : 400 milliards de dollars
  • Ratio cours/bénéfice prospectif : 23
  • Consensus de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 : 408 milliards de dollars (croissance de 1,5 %)
  • Croissance attendue pour l'exercice 2027 : 15 %
  • La marge brute devrait passer de 60 % à 67 % au cours de l'exercice 2026

D'après l'analyse approfondie de Motley Fool Money (15 avril) :

  • Le chiffre d'affaires annuel a dépassé pour la première fois les 400 milliards de dollars
  • La recherche a atteint 63 milliards de dollars au quatrième trimestre
  • YouTube a généré plus de 40 milliards de dollars de revenus publicitaires (plus de 50 milliards de dollars en incluant les abonnements)
  • L'action se négocie à 30 fois les bénéfices

Performance boursière comparée à Microsoft :

Frank Curzio (Wall Street Unplugged, 15 avril) a présenté un graphique montrant que Google avait plus que doublé de valeur depuis le début de l'année, tandis que Microsoft restait stable, Google ayant ajouté 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière pendant que Microsoft en perdait 1 000 milliards :

« Google a trouvé la formule. Gemini 2.5, et maintenant 3.5. Et je pensais que Google était le plus exposé au risque, notamment sur la recherche. Et ce qu'ils ont fait est incroyable. »

🔍 L'évolution de la recherche : des requêtes aux quêtes

La vision de Sundar Pichai (citée le 15 avril, The AI Daily Brief) :

« Si je me projette dans l'avenir, une grande partie de ce qui n'est aujourd'hui que de simples requêtes de recherche d'information deviendra de la recherche agentique. Vous serez en train d'accomplir des tâches. Vous aurez plusieurs processus en cours simultanément. »

Interrogé sur la survie de la recherche traditionnelle dans dix ans : « La recherche deviendrait un gestionnaire d'agents. »

Performance actuelle :

Joshua Spanier (VP IA et stratégie marketing de Google, Knowledge at Wharton, 17 avril) :

« Il y a eu plus de recherches sur Google l'an dernier que durant n'importe quelle autre année de l'histoire de Google », et il en attend davantage encore en 2026.

Il a décrit le mode IA (AI Mode) comme transformant « les requêtes en quêtes », avec un engagement plus élevé chez les jeunes publics.

Pression concurrentielle :

Les données de SimilarWeb (Motley Fool Money, 17 avril) ont montré que Gemini gagne des parts de marché sur ChatGPT, bien que Lou Whiteman ait mis en garde : « On est encore tellement au début. Je ne sais pas si on peut vraiment tirer des conclusions des parts de marché à ce stade. »

John Nitti (adMarketplace, The Agile Brand, 15 avril) a présenté une vision baissière, citant les mesures correctives réglementaires du 3 février et la montée du GEO (Generative Engine Optimization, optimisation pour moteurs génératifs) : « Les gens se sont sentis enfermés... Maintenant, il y a une certaine ouverture. »

🛡️ Accord avec le Pentagone et tensions internes

Couvert par : The Information's TITV, Don't Worry About the Vase

The Information a rapporté (16 avril) que Google est en négociations actives avec le Pentagone pour déployer les modèles Gemini sur des systèmes gouvernementaux classifiés, en s'appuyant sur un contrat de 200 millions de dollars signé à l'été 2025.

Erin Wu (journaliste couvrant Google) : « La relation s'est beaucoup réchauffée ces dernières années... si quoi que ce soit, comparé à Anthropic, Google est désormais perçu comme l'adulte dans la pièce » par les responsables du Pentagone. Elle a toutefois noté que les employés ne sont probablement pas encore au courant de ces négociations, et a anticipé un possible retour de bâton.

Départs internes :

Matthew Botvinik a quitté Google DeepMind (17 avril), invoquant des pressions politiques :

« Il y avait une pression tangible pour éviter de faire un travail qui pourrait déplaire à l'administration actuelle, par exemple en utilisant le mot en D, démocratie. »

Bloomberg a également rapporté que les employés de Google se tiennent désormais « en retrait » sur l'opposition à l'IA militaire, un revirement par rapport à l'époque du Project Maven en 2018. (Don't Worry About the Vase)

🌍 Autres mouvements stratégiques

Infrastructure énergétique

Rayford Smith (responsable mondial de l'énergie et de l'électricité chez Google Cloud, GridPulse, 15 avril) a évoqué les investissements de Google dans la géothermie améliorée, la fusion et les technologies de conduction avancées. Il a indiqué que Google avait travaillé avec Westinghouse pour réduire, grâce à l'IA, les coûts de construction des centrales nucléaires de 25 % et les délais de construction de 50 %.

Sur la croissance de la demande en IA : « Quel est le facteur limitant pour l'IA ? C'est la curiosité humaine. Et je ne sais vraiment pas comment on pourrait lui fixer une limite supérieure. »

Investissements en capital et autres paris

Extrait de Motley Fool Money (15 avril) :

  • 6 à 10 % de SpaceX (valant « quelques centaines de milliards de dollars » si SpaceX entrait en bourse)
  • Environ 14 % d'Anthropic
  • Investissements dans Stripe
  • Valeur totale : « plusieurs centaines de milliards de dollars de participations dans d'autres entreprises »
  • Verily a levé environ 300 millions de dollars et se transforme en une plateforme indépendante de santé de précision native de l'IA

Sécurité : extraction de modèles depuis la Chine

Google a rejoint OpenAI et Anthropic dans une opération conjointe de renseignement sur les menaces via le Frontier Model Forum, après que des entreprises chinoises d'IA (DeepSeq, Moonshot, Minimax) ont utilisé 24 000 comptes frauduleux pour extraire des capacités de modèles à plus de 16 millions de reprises. (Elon Musk Podcast, 17 avril)

💬 Citations marquantes de la semaine

Sur la position concurrentielle :

« Ne vous frottez pas à Google. Ils reviendront et ils vous auront. »

, Anish Acharya, associé général chez a16z (The Kevin Rose Show, 16 avril)

Du président du conseil d'administration d'Alphabet :

« Google a un très grand avantage, car vous avez vos propres TPU, vous avez l'infrastructure cloud, et vous avez des scientifiques exceptionnels... C'est une technologie transformatrice. Elle va changer énormément de choses. »

, John L. Hennessy, président du conseil d'administration d'Alphabet (The Brand Called You, 18 avril)

Il a également averti : « Il y a probablement à la fois une bulle sur les startups... et une bulle sur les valorisations. »

Sur l'effet volant d'inertie :

« Le volant d'inertie est en meilleure santé aujourd'hui qu'il ne l'a jamais été. »

, Lou Whiteman (Motley Fool Money, 15 avril)

Sur les difficultés d'adoption en entreprise : Zvi Moshevitz (Don't Worry About the Vase, 17 avril) a cité des données montrant que Google se situe à des « niveaux d'adoption très faibles » dans l'usage des outils d'IA en entreprise, loin derrière OpenAI et Anthropic. Il envisage personnellement de passer de Google Docs/Sheets à Microsoft Office pour bénéficier de meilleures intégrations avec Claude.

🎯 Points clés pour les investisseurs

Scénario haussier :

  1. Solidité financière : plus de 400 milliards de dollars de chiffre d'affaires, croissance du Cloud de 48 %, carnet de commandes cloud de 240 milliards de dollars
  2. Validation des TPU : l'accord avec Anthropic prouve une alternative compétitive à NVIDIA
  3. Optionnalité Waymo : valorisation de 126 milliards de dollars, IPO potentielle à mille milliards de dollars dans les trois ans
  4. Résilience de la recherche : volumes de recherche record malgré les craintes de disruption par l'IA
  5. Qualité des modèles : Gemini 3.1 Pro classé dans le top 3 mondial ; leadership en multimodalité
  6. Avantages structurels : domination du navigateur Chrome, intégration verticale (TPU), participations dans SpaceX/Anthropic/Stripe
  7. Récit du « géant endormi » : réservoir de talents profond, accélération interne de l'IA

Scénario baissier :

  1. Explosion du CapEx : des dépenses de 180 à 185 milliards de dollars compriment le flux de trésorerie disponible de 73 à 23 milliards de dollars
  2. Contraintes de capacité de calcul : incapable de dépenser suffisamment malgré un budget massif
  3. Fragmentation des produits : expériences IA déconnectées face à des concurrents plus unifiés
  4. Retard d'adoption en entreprise : usage plus faible qu'OpenAI/Anthropic dans les outils professionnels
  5. Inquiétudes sur la fiabilité des modèles : certains utilisateurs trouvent Gemini « paresseux » et peu fiable
  6. Érosion des parts de marché publicitaires : Meta dépasse Google en publicité numérique (bien que les deux affichent une forte croissance)
  7. Pression réglementaire : contentieux antitrust en cours, mesures correctives de février
  8. Tensions internes : départs chez DeepMind liés aux pressions politiques, risques liés à l'accord avec le Pentagone

À surveiller :

  • Google I/O en mai 2026 : d'importantes annonces produits sont attendues
  • Calendrier de l'IPO de Waymo : pourrait débloquer une valeur significative
  • Résultats du T2 de l'exercice 2026 : impact du CapEx sur le flux de trésorerie disponible, dynamique du Cloud, tendances des revenus publicitaires
  • Évolutions de l'accord avec le Pentagone : réaction des employés, détails du contrat
  • Mesures correctives réglementaires : mise en œuvre des mesures relatives à la recherche et à la publicité issues de la décision de février

📚 Sources référencées

Cette newsletter synthétise les enseignements de plus de 30 épisodes de podcasts diffusés du 15 au 19 avril 2026 :

Cette newsletter est fournie à titre purement informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.

Sources web additionnelles utilisées :

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