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Nvidia dépasse les attentes au premier trimestre et ajoute un rachat d'actions de 80 milliards de dollars, mais cède la Chine à Huawei

Newsletter investisseurs NVIDIA pour la semaine du 20 au 24 mai 2026. Un premier trimestre exceptionnel et un rachat d'actions de 80 milliards de dollars n'entraînent qu'une réaction mesurée du marché, tandis que Jensen Huang reconnaît avoir cédé le marché chinois de NVDA à Huawei.

Newsletter d'intelligence podcast NVIDIA (NVDA)

Semaine du 20 au 24 mai 2026 : Nvidia dépasse les attentes au premier trimestre et ajoute un rachat d'actions de 80 milliards de dollars, mais cède la Chine à Huawei

🎯 LA VUE D'ENSEMBLE

NVIDIA a publié ses résultats du premier trimestre de l'exercice fiscal 2027 le 20 mai 2026 et, malgré des chiffres exceptionnels, le chiffre d'affaires bondissant de 85 % sur un an à 81,62 milliards de dollars (contre un consensus de 78,91 milliards) avec un bénéfice par action ajusté de 1,87 dollar contre 0,78 dollar un an plus tôt, l'action a reculé. Les podcasts de la semaine se sont interrogés sur ce qu'un animateur a appelé le « paradoxe de l'apathie » : des fondamentaux exceptionnels, mais une réaction de marché mesurée. Les prévisions pour le deuxième trimestre s'établissent à 91 milliards de dollars (±2 %) contre un consensus de 87,29 milliards, et l'entreprise a relevé son dividende trimestriel de 0,01 à 0,25 dollar tout en autorisant un rachat d'actions supplémentaire de 80 milliards de dollars.

22 épisodes de podcast ont couvert NVDA cette semaine. Voici notre synthèse organisée.

🔑 LES ACTEURS CLÉS DE LA SEMAINE

Jensen Huang (PDG), forte présence médiatique

  • Interview sur CNBC avec Sara Eisen (reprise dans plusieurs podcasts) : Huang a déclaré à CNBC que Nvidia avait « largement cédé » le marché chinois des puces d'IA à Huawei et qu'il ne fallait « rien attendre » concernant les autorisations de vente de puces en Chine, ajoutant : « Huawei est très, très fort... leur écosystème local de fabricants de puces se porte plutôt bien, parce que nous avons évacué ce marché. »
  • Présence marquée sur Schwab Network (21 mai), Halftime Report (21 mai), Squawk on the Street (21 mai) et Bloomberg Daybreak (21 mai).
  • Citation largement reprise : « Le déploiement des usines d'IA, la plus grande expansion d'infrastructure de l'histoire humaine, s'accélère à une vitesse extraordinaire... L'IA agentique est arrivée, elle accomplit un travail productif, génère une valeur réelle et se déploie rapidement dans les entreprises et les secteurs. Nvidia occupe une position unique au cœur de cette transformation. »

Colette Kress (directrice financière), commentaires sur les résultats

  • Dans ses déclarations publiées, Kress a attribué la progression des centres de données « à la montée en puissance des produits Blackwell 300 et à la demande pour les solutions InfiniBand, Spectrum-X Ethernet et NVLink », propos repris par plusieurs podcasts post-résultats, dont Chip Stock Investor (21 mai).

Stacy Rasgon (Bernstein), voix d'analyste marquante

  • L'avis de son cabinet cité sur CNBC Fast Money (20 mai) et Schwab Network : Bernstein a relevé son objectif de cours sur Nvidia de 300 à 315 dollars, tout en maintenant sa recommandation « Surperformance ».

Lisa Su (PDG d'AMD), mentionnée, sans intervention directe

  • Évoquée sur Motley Fool Hidden Gems (22 mai) dans la thèse de John Quast privilégiant AMD par rapport à NVDA, qui cite une note de Morgan Stanley selon laquelle les produits Nvidia actuels « sont comparés aux futures puces de concurrents comme l'AMD MI455 ou le TPU v8 ».

Sam Altman (OpenAI), mentions indirectes

  • Évoqué sur Saxo Market Call (21 mai) et Zacks Market Edge (21 mai) dans le contexte des inquiétudes liées au financement circulaire, avec les participations de NVDA dans OpenAI, Anthropic et CoreWeave.

Gina Raimondo / administration Trump, point de tension géopolitique

  • Largement couvert. Le New York Times a rapporté que NVDA se retrouve pris entre les tensions technologiques croissantes entre les États-Unis et la Chine, après que le président Trump a autorisé des ventes limitées de ses puces d'IA H200 avancées vers la Chine, avant que Pékin ne décourage les entreprises nationales de les acheter, au profit d'alternatives locales de Huawei et Cambricon.

📈 REVUE DES PODCASTS PAR THÈME

1. Le « paradoxe de l'apathie » : pourquoi le titre a-t-il chuté ?

Épisodes :

  • 🎙️ Halftime Report (21 mai) – Josh Brown, Stephanie Link, Malcolm Etheridge
  • 🎙️ Bloomberg Daybreak (21 mai) – Neil Kampling
  • 🎙️ Schwab Network (21 mai) – avec Shai Boloor (Futurum Equities)
  • 🎙️ The Option Block (21 mai) – Henry Schwartz (CBOE)

Jensen aurait qualifié la réaction mesurée du marché de « l'un des plus grands mystères de l'univers ». Alors que le titre affichait une hausse de près de 20 % depuis le début de l'année à la clôture de mercredi, il a reculé de 0,9 % dans les échanges après-clôture. Les podcasts ont convergé vers trois explications : (1) des attentes de base déjà très élevées, (2) une rotation de l'actionnariat liée au désengagement de SoftBank, et (3) le poids persistant du dossier chinois.

2. La concession chinoise : option gratuite ou perte définitive ?

Épisodes :

  • 🎙️ Saxo Market Call (21 mai) – John J. Hardy
  • 🎙️ Squawk on the Street (21 mai) – Jim Cramer
  • 🎙️ WSJ Tech News Briefing (22 mai) – Dan Gallagher

Le sujet le plus discuté de la semaine. Des dirigeants d'entreprises comme Boeing, Apple, Nvidia et Tesla ont accompagné la délégation du président Trump en Chine pour rechercher le soutien des deux gouvernements, tout en faisant pression sur Pékin concernant les restrictions commerciales, notamment les retards dans l'approbation des ventes de puces H200 de Nvidia en Chine. Le voyage semble s'être soldé par un échec pour NVDA : Pékin a en réalité interdit la puce grand public de Nvidia pendant la visite de Trump, l'ajoutant à une liste de produits interdits aux points de contrôle douaniers, ce qui souligne la position de Pékin visant à bloquer les puces Nvidia, en particulier les versions dégradées conçues pour se conformer aux contrôles à l'exportation américains.

Rebondissement géopolitique supplémentaire : les autorités taïwanaises ont procédé à l'arrestation de trois individus pour falsification de documents dans le but d'exporter des puces Nvidia vers la Chine, Hong Kong et Macao en violation des règles commerciales américaines, un trafic portant sur l'équivalent d'environ 50 serveurs.

3. La surprise des 20 milliards de dollars liée aux processeurs

Épisodes :

  • 🎙️ WSJ Tech News Briefing (22 mai) – Dan Gallagher
  • 🎙️ Chip Stock Investor (21 mai) – Nick Rossolillo
  • 🎙️ Motley Fool Hidden Gems (22 mai) – Lou Whiteman, John Quast
  • 🎙️ All-In Podcast (22 mai) – Gavin Baker

La plus grande révélation de cette publication de résultats. Confirmée côté sell-side : RBC a souligné le potentiel de hausse lié à la stratégie CPU de Nvidia, en particulier le CPU Vera, perçu comme un moteur de revenus d'environ 20 milliards de dollars cette année. UBS a élargi ce cadre d'analyse : Nvidia renforce sa position concurrentielle dans un « monde agentique en pleine évolution » grâce à des solutions personnalisées et à sa plateforme CPU Vera, le CPU Vera autonome pouvant générer à lui seul environ 20 milliards de dollars de revenus cette année et élargir le marché adressable de Nvidia d'environ 200 milliards de dollars.

Cela a fragilisé la thèse « AMD plutôt que NVDA » de John Quast sur Motley Fool Hidden Gems, puisque NVDA s'attaque désormais directement au marché des processeurs.

4. La plateforme Vera Rubin et le rythme des lancements produits

Épisodes :

  • 🎙️ CNBC Fast Money (20 mai) – Chris Rollins (Susquehanna), Dan Nathan
  • 🎙️ All-In Podcast (22 mai) – Gavin Baker
  • 🎙️ The Compound and Friends (22 mai) – Jan Van Eck

La conviction côté sell-side s'en trouve renforcée. Morgan Stanley a estimé que Nvidia a livré un trimestre solide, dépassant les attentes et relevant ses prévisions sur tous les indicateurs, et que la montée en puissance attendue de sa plateforme Vera Rubin pourrait consolider son leadership dans l'économie des usines d'IA, les inquiétudes sur les parts de marché devant probablement s'estomper tandis que Vera Rubin offrirait un avantage concurrentiel. Point essentiel : Nvidia affiche de manière constante le coût par token le plus bas du marché sur son matériel et devrait conserver cet avantage, ses produits actuels étant certes comparés aux futures puces des concurrents, mais Vera Rubin devrait atteindre la disponibilité générale avant l'une ou l'autre de ces puces.

RBC a fait écho à cette analyse : forte demande pour Blackwell et puces Rubin en bonne voie pour une montée en puissance au troisième trimestre.

5. Retour aux actionnaires : geste symbolique ou substantiel ?

Épisodes :

  • 🎙️ Squawk on the Street (21 mai) – Jim Cramer (souhaite des rachats agressifs à la manière d'Apple)
  • 🎙️ Saxo Market Call (21 mai) – John Hardy (qualifie les 80 milliards de dollars de « seulement environ 1,5 % de la capitalisation boursière »)
  • 🎙️ CNBC Fast Money (20 mai) – Dan Nathan

L'analyse d'UBS rejoint celle des optimistes : UBS a mis en avant le renforcement du retour aux actionnaires chez Nvidia, incluant une autorisation supplémentaire de rachat d'actions de 80 milliards de dollars et une hausse du dividende à 0,25 dollar par action contre 0,01 dollar, tout en notant que l'entreprise reste « confiante » dans sa capacité à maintenir des marges brutes autour de 70 % malgré la hausse attendue des coûts de mémoire à large bande passante l'an prochain.

6. Financement circulaire : un écho de la bulle internet ?

Épisodes :

  • 🎙️ Saxo Market Call (21 mai) – John Hardy ⭐ la thèse baissière la plus détaillée
  • 🎙️ Zacks Market Edge (21 mai) – Tracey Ryniec
  • 🎙️ Wall Street Unplugged (20 mai) – Frank Curzio

Les pessimistes ont pointé du doigt les quelque 80 milliards de dollars de participations en actions de NVDA (CoreWeave, Anthropic, OpenAI), dont les détenteurs se retournent ensuite pour acheter des puces NVDA. Ce constat est renforcé par les informations disponibles : Nvidia s'est engagée à hauteur de 90 milliards de dollars dans des opérations au sein de l'industrie de l'IA au cours des 16 derniers mois, dont 47 milliards de dollars sur l'année se terminant le 25 janvier et 43 milliards de dollars supplémentaires au cours des quatre mois suivants. Une accélération frappante : 48 % du total des engagements a été réalisé au cours des quatre derniers mois seulement.

📊 TABLEAU DES OBJECTIFS DE COURS CÔTÉ SELL-SIDE (post-résultats)

Établissement Nouvel objectif Précédent Recommandation
Benchmark 335 $ contre 250 $ 250 $ Achat
Raymond James 330 $ contre 323 $ 323 $ Achat fort
Bernstein (Rasgon) 315 $ contre 300 $ 300 $ Surperformance
KeyBanc 310 $ contre 300 $ 300 $ Surpondérer
Jefferies 300 $ contre 275 $ 275 $ Achat
Mizuho 300 $ contre 275 $ 275 $ Surperformance
President Capital 295 $ contre 280 $ 280 $ Achat
Morgan Stanley 288 $ contre 285 $ 285 $ Surpondérer
Goldman Sachs 285 $ contre 250 $ 250 $ Achat
Stifel 282 $ contre 250 $ 250 $ Achat
UBS 280 $ contre 275 $ 275 $ Achat
Craig-Hallum 275 $ contre 245 $ 245 $ Achat
RBC 270 $ contre 250 $ 250 $ Surperformance
Daiwa 255 $ contre 215 $ 215 $ Surperformance

Objectif de cours moyen post-résultats : 293,85 $ selon les analystes sondés par FactSet

🎙️ PRINCIPALES INTERVENTIONS EN PODCAST, LES EXPERTS PAR POSITION

🟢 Optimistes

Invité Podcast Date Message clé
Shai Boloor (Futurum) Schwab Network 21 mai NVDA atteindra les premiers 10 000 milliards de dollars de capitalisation « dans quelques années »
Gavin Baker (Atreides) All-In Podcast 22 mai NVDA se négocie « autour d'un multiple de dix à un peu plus de dix fois les bénéfices réels » ; la croissance de l'IA occidentale dépasse les 143 % de Broadcom
Jan Van Eck The Compound and Friends 22 mai « Le Walmart du calcul » ; le fossé concurrentiel de CUDA a une pérennité comparable à celle d'IBM
Josh Brown Halftime Report 21 mai Objectif de cours de 250 $ ; « une classe d'actifs à part entière, pas une entreprise »
Bill Baruch Halftime Report 21 mai Juge crédible l'objectif de 500 $ fixé par Baird
Chris Rollins (Susquehanna) CNBC Fast Money 20 mai « La valeur IA la moins chère du marché » ; objectif de cours de 275 $

🟡 Neutres

Invité Podcast Date Message clé
Stephanie Link Halftime Report 21 mai Aucun acheteur incrémental en vue ; préfère Marvell
Malcolm Etheridge Halftime Report 21 mai Sous-évaluée à long terme, stagnation à court terme
Neil Kampling Bloomberg Daybreak 21 mai NVDA « mûrit vers le statut de leader technologique de croissance établi »
Dan Gallagher WSJ Tech News Briefing 22 mai Multiple à terme de 24x contre 90x pour Intel, mais aucun catalyseur

🔴 Pessimistes

Invité Podcast Date Message clé
John J. Hardy (Saxo) Saxo Market Call 21 mai Le financement circulaire est un signal d'alerte ; Samsung à 7x contre 26x pour NVDA
Lou Whiteman Motley Fool Hidden Gems 20 mai Risque de compression des marges de 80 % à 40 % ; « l'ère du capitalisme opportuniste touche à sa fin »
Frank Curzio Wall Street Unplugged 20 mai Première véritable menace concurrentielle venant des puces des hyperscalers
Tracey Ryniec (Zacks) Zacks Market Edge 21 mai Le financement circulaire rappelle les échos de la bulle internet et de WorldCom
Dan Nathan CNBC Fast Money 20 mai Le rachat de 80 milliards de dollars ne représente que 1,5 % de la capitalisation, un geste symbolique

🌐 CONTEXTE SECTORIEL ET RÉGLEMENTAIRE

Veille réglementaire sur l'IA : Le bureau du directeur national à la cybersécurité de la Maison-Blanche a tenu une réunion d'information avec des entreprises telles qu'OpenAI, Anthropic et Reflection AI concernant un projet de décret présidentiel sur l'intelligence artificielle, qui habiliterait les agences gouvernementales à examiner les grands modèles de langage avancés avant leur publication officielle, le président Trump pouvant signer ce décret dès jeudi. Des représentants de fournisseurs de cloud, d'entreprises de semi-conducteurs, de sociétés de cybersécurité et de banques étaient également présents lors de cette réunion ; parmi les entreprises de semi-conducteurs cotées figuraient AMD, Intel, Marvell, Microchip, Micron, Nvidia, Qualcomm et Texas Instruments.

Paysage concurrentiel : Morgan Stanley a signalé que les produits de NVDA sont comparés à la future puce MI455 d'AMD et au TPU v8 de Google, mais que Vera Rubin atteindra en premier la disponibilité générale. Le PDG d'ARM, Rene Haas, a été mentionné dans plusieurs podcasts, alors que l'action ARM a bondi de 16 % le jour des résultats de NVDA.

🎯 EN CONCLUSION POUR LES INVESTISSEURS

Le consensus des podcasts cette semaine : des fondamentaux exceptionnels, un sentiment de marché épuisé. Avec une croissance du chiffre d'affaires de 85 % sur un an et des prévisions de 91 milliards de dollars pour le deuxième trimestre (4 milliards au-dessus du consensus), NVDA continue de livrer, mais la barre s'est élevée si haut que même dépasser les attentes ne fait plus bouger le titre. Les optimistes (Boloor, Baker, Van Eck) envisagent une fenêtre de deux à trois ans pour atteindre 10 000 milliards de dollars de capitalisation ; les pessimistes (Hardy, Whiteman, Curzio) pointent la compression des marges et le risque de financement circulaire ; la position médiane consensuelle (Kampling, Gallagher) considère que NVDA est en train de devenir une valeur phare avec un multiple à terme dans la dizaine et des catalyseurs limités à court terme.

Le chapitre chinois semble clos pour l'instant : la propre concession de Jensen (« nous avons évacué ce marché ») combinée à l'interdiction parallèle décrétée par Pékin pendant la visite de Trump en fait davantage une « option gratuite » qu'un moteur de revenus intégré au scénario de base.

Sources :