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SpaceX boucle la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, Starlink vise les opérateurs mobiles

Newsletter connectivité, spatial et satellites pour la semaine du 12 juin 2026. SpaceX a réalisé la plus grande introduction en Bourse de l'histoire et bondi d'environ 20% le jour de ses débuts, tandis que son prospectus S1 repositionne Starlink comme une histoire de remplacement des opérateurs télécoms à 1 600 milliards de dollars, ce qui accroît les enjeux pour l'argumentaire d'AST SpaceMobile, aligné sur les opérateurs, en matière de connexion directe aux appareils (direct-to-device), à l'approche du lancement de BlueBird le 17 juin.

La course aux satellites et aux communications spatiales

Semaine du 5 au 12 juin 2026 : SpaceX boucle la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, Starlink vise les opérateurs mobiles

C'est enfin arrivé, et à une échelle plus grande que ce qu'aucun modèle n'avait prévu. SpaceX est entré en Bourse vendredi dans le cadre de la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, et sous les célébrations se cache le document que ce secteur attendait depuis des années. Le prospectus S1 n'est plus une proposition de partenariat adressée aux opérateurs télécoms. C'est un avis d'expulsion. C'est ce basculement, et non le bond de 20%, qui devrait retenir votre attention ce week-end.

En bref

  • SpaceX a fixé le prix de la plus grande introduction en Bourse jamais réalisée : 75 milliards de dollars levés à 135 dollars l'action, soit une valorisation d'environ 1 770 milliards de dollars (une option de surallocation pourrait porter la levée jusqu'à environ 86 milliards de dollars), une sursouscription de plus de 4 fois, et une action en hausse d'environ 20% lors de ses débuts. Cela porte l'ensemble du secteur et offre à chaque valeur spatiale un nouvel ancrage de sentiment.
  • Le prospectus S1 dit tout haut ce que tout le monde pensait tout bas : Starlink vise un marché adressable (TAM) de la connectivité de 1 600 milliards de dollars en remplaçant les opérateurs mobiles sur environ 10 ans, ce qui rend l'argumentaire d'AST SpaceMobile, « nous sommes votre infrastructure, pas votre concurrent », plus précieux, et non moins.
  • ASTS a un catalyseur concret la semaine prochaine : les BlueBird 8, 9 et 10 seront lancés par une Falcon 9 mercredi 17 juin. Semaine calme du côté de Globalstar et d'Iridium, sans couverture directe en podcast pour l'un ou l'autre.

Les nouveautés

1. L'introduction en Bourse qui rebat toutes les cartes. Sur The Rundown (12 juin) : 75 milliards de dollars levés, 555,6 millions d'actions à 135 dollars, une valorisation d'environ 1 770 milliards de dollars, soit environ 93 fois le chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars (environ 15 fois la moyenne du NASDAQ 100). Pourquoi cela fait bouger les chiffres : l'inclusion au NASDAQ 100 dans environ 15 jours entraîne des achats passifs forcés, quelle que soit la valorisation, et un ETF à effet de levier 2x sur une seule action commence à être coté lundi. Chaque comparable du secteur vient d'être réévalué à un multiple plus généreux.

2. Le prospectus S1 de Starlink déclare la guerre aux opérateurs. Sur le AST SpaceMobile Podcast (11 juin, « Buying Time in Space »), la lecture du prospectus de mai est sans détour : en présentant la connectivité comme un marché adressable de 1 600 milliards de dollars, « SpaceX ne signale pas un partenariat avec les opérateurs mobiles. Il signale leur remplacement, dans la mesure où la physique le permet. » Pourquoi cela fait bouger les chiffres : c'est le cœur de la thèse d'investissement pour ASTS, si les opérateurs pensent que Starlink veut leurs cartes SIM, ils paieront cher pour une alternative alignée avec leurs intérêts.

3. Le rythme de lancement d'ASTS est bien réel. Sur le AST SpaceMobile Podcast (9 juin), l'animateur a relayé le calendrier de mission prévu par l'entreprise : « Les BlueBird 8, 9 et 10 doivent être lancés à bord d'une SpaceX Falcon 9 mercredi 17 juin », les BlueBird 11, 12 et 13 étant prévus pour juillet ou début août. Pourquoi cela fait bouger les chiffres : c'est le lancement, et non la fabrication, qui constitue la contrainte déterminante sur la trajectoire d'ASTS vers une couverture continue. Chaque créneau Falcon 9 réduit le risque sur les revenus de service de 2027.

4. Gwynne Shotwell fixe le calendrier des satellites IA. Sur The Exchange (12 juin), la présidente et directrice de l'exploitation de SpaceX, Gwynne Shotwell, a déclaré que l'entreprise « lancera les satellites AI-1 complets vers la fin de l'année prochaine, mais nous allons embarquer de la puissance de calcul sur certains satellites Starlink haut débit et Starlink mobile avant cela… Nous adorons faire ce genre de satellites canaris (canary sats). » Elle a indiqué que Starship est actuellement lancé une fois par mois, avec un objectif de deux fois par semaine, alors que plus de 9 600 satellites Starlink sont déjà en orbite. Pourquoi cela fait bouger les chiffres : le pari de valorisation porte sur le calcul IA en orbite, pas sur les téléphones, et la cadence de lancement en est le catalyseur.

5. Peter Beck repositionne Rocket Lab comme le fournisseur de pelles et de pioches. Sur Prof G Markets (7 juin), le PDG de Rocket Lab, Sir Peter Beck, a exposé le modèle intégré de bout en bout (lancement, satellites, composants, services), notant que « environ 30% de tout ce qui a été envoyé dans l'espace l'an dernier portait quelque part le logo de Rocket Lab », plus de 200 millions de dollars de chiffre d'affaires le dernier trimestre, un carnet de commandes d'environ 2,2 milliards de dollars, et une répartition 50/50 entre commercial et gouvernemental. Pourquoi cela fait bouger les chiffres : si la demande de lancement se concentre autour d'une poignée de méga-constellations (voir ci-dessous), l'activité de composants de RKLB permet de profiter de cette expansion sans porter le risque du compte de résultat de Starlink.

Le débat : le direct-to-device est-il un marché de 1 600 milliards de dollars ou un mirage prisonnier des antennes-relais ?

Le meilleur argument haussier. Le AST SpaceMobile Podcast (11 juin) présente l'argument structurel : les réseaux d'antennes BlueBird de nouvelle génération d'AST couvrent environ 2 400 pieds carrés, le plus grand réseau de communication commercial en orbite basse (LEO), et ses satellites Block 1 atteignent 98,9 Mbps sur des téléphones non modifiés, « une vitesse digne du haut débit résidentiel, pas seulement de la connectivité d'urgence ». Le satellite se comporte comme une antenne-relais en orbite, l'opérateur conservant la carte SIM, la facturation et les données, avec un partage des revenus à 50/50. Le PDG Abel Avellan : « Personne n'est même de loin capable de délivrer des centaines de mégabits directement à un téléphone depuis un objet volant à 70 000 miles par heure, à 500 kilomètres au-dessus de vous, comme nous le faisons. » Et le propre prospectus S1 de SpaceX valide l'ampleur de cet enjeu.

Le meilleur argument baissier. Sur Stansberry Investor Hour (8 juin), la critique de la « tour de Babel » : la physique est implacable, une poignée de faisceaux venus du ciel suffit pour l'Utah rural mais ne sert à rien au-dessus de Manhattan.

« Ils ne battront jamais les antennes-relais… et ils ont aussi toujours dix ans de retard sur une antenne-relais. »

Selon la même émission, l'ARPU de Starlink est passé de 99 dollars par mois en 2023 à 66 dollars aujourd'hui, alors même que le nombre d'utilisateurs a quadruplé. Le direct-to-device peut être un marché réel ; il peut aussi rester étroit et limité en capacité, sans jamais rentabiliser le capital investi.

Le constat honnête : les deux lectures peuvent être vraies à la fois. Comme le formule cet épisode d'AST, « AST est un canot de sauvetage, pas une solution miracle » ; cela maintient la pertinence des opérateurs, mais cela n'inverse pas la banalisation que Starlink accélère.

Les valeurs à suivre

SpaceX (du privé au public). Argument haussier : plus de 90% de part de marché sur les lancements, plus de 10 millions d'abonnés Starlink, et une option crédible sur le calcul IA en orbite. Brad Gerstner, sur Halftime Report (12 juin), a signalé environ 27 milliards de dollars de revenus signés avec les hyperscalers IA Anthropic et Google en environ six semaines, et une trajectoire vers environ 160 milliards de dollars de chiffre d'affaires d'ici 2028. Argument baissier : environ 93 fois le chiffre d'affaires, des pertes persistantes, une valorisation qui repose largement sur le volet IA. Prochain catalyseur : l'inclusion au NASDAQ 100 (dans environ 15 jours), puis l'expiration de la période de blocage.

AST SpaceMobile (ASTS). Argument haussier : un actionnariat aligné avec les opérateurs (AT&T, Verizon, Vodafone, Rakuten, Alphabet à 3,8%), une autorisation de la FCC pour jusqu'à 248 satellites, environ 3,9 milliards de dollars de liquidités face à environ 1,2 milliard de dollars de dépenses d'investissement annuelles, environ 60 partenaires couvrant plus de 3 milliards d'abonnés. Argument baissier : une entreprise pré-revenus (plus de 70 millions de dollars en 2025), dépendante de la cadence de lancement, une seule anomalie pouvant remettre à zéro le calendrier. Prochain catalyseur : les BlueBird 8, 9 et 10 sur Falcon 9, le 17 juin.

Rocket Lab (RKLB). Argument haussier : une intégration verticale, un carnet de commandes d'environ 2,2 milliards de dollars, environ 30% des charges utiles embarquant son matériel, une répartition 50/50 entre commercial et gouvernemental. Argument baissier : la demande de lancement pourrait se concentrer sur quelques constellations qu'elle ne dessert pas. Prochain catalyseur : les progrès de Neutron et de nouveaux contrats sur les composants (aucune nouvelle information sur Neutron cette semaine).

Effets induits

  • Fournisseurs de lancement et récit du « boom », à relativiser. Sur Bloomberg Intelligence (12 juin), l'analyste George Ferguson a noté que 76% des lancements de SpaceX sont destinés à Starlink lui-même, et n'anticipe que « cinq ou six » méga-constellations dans le monde au cours des deux prochaines décennies, la constellation Leo d'Amazon volant principalement sur Blue Origin. Bilan : la demande de lancement externe est plus mince que ne le laisse penser l'engouement actuel, ce qui plaide pour une exposition de type pelles-et-pioches plutôt qu'un pari pur sur le lancement.
  • EchoStar/Hughes (SATS). N'apparaît cette semaine qu'en tant que vendeur : le rachat par SpaceX d'environ 20 milliards de dollars de spectre EchoStar (annoncé en novembre 2025) a reçu l'approbation de la FCC le 12 mai 2026, selon Stansberry Investor Hour. Aucune thèse autonome sur SATS n'a été discutée cette semaine.
  • Globalstar (GSAT) et Apple SOS. Aucune couverture directe. Avellan, d'AST, a décrit une capacité de type Globalstar comme « un système de SOS d'urgence… notre priorité, c'est le haut débit, une proposition complètement différente » (AST SpaceMobile Podcast). Stansberry a par ailleurs avancé une affirmation non confirmée selon laquelle « Amazon rachèterait Globalstar », Apple se tournant vers Amazon/Blue Origin, à traiter comme une spéculation de commentateur, pas comme une information.
  • Opérateurs télécoms (VZ, T, TMUS). Le champ de bataille, pas le titre. My First Million (12 juin) a décrit le partenariat direct-to-cell entre Starlink et T-Mobile comme une option complémentaire à environ 3 à 10 dollars par mois pour couvrir les zones blanches ; l'autorisation obtenue par ASTS pour 10×10 MHz au Brésil (Kook's Weekly, 8 juin) montre que le spectre continue d'aller vers le modèle aligné avec les opérateurs.
  • L'ancrage de valorisation du marché privé pour SpaceX. Aswath Damodaran, sur WSJ's Take On the Week (7 juin), valorise SpaceX à environ 1 200 milliards de dollars par la méthode de la somme des parties, qualifiant le marché adressable de 28 000 milliards de dollars mentionné dans le prospectus (dont 26 000 milliards issus de l'IA) de « davantage un vœu qu'une attente… je ne savais pas trop si c'était un banquier ou Grok qui avait écrit ça ». Un rappel salutaire sur l'ampleur de l'optionnalité IA que le marché est aujourd'hui prêt à payer dans tout le secteur.

Ce qui a changé depuis la semaine dernière

Le numéro précédent (semaine du 5 juin) traitait l'introduction en Bourse comme un dépôt de dossier : le prospectus S1 à 1 770 milliards de dollars, l'explosion du pas de tir de New Glenn qui avait bouleversé les calculs de lancement d'AST, et les contrats de défense de la Space Force obtenus par SpaceX. Cette semaine, le fait véritablement nouveau, c'est le débuts lui-même : l'introduction en Bourse a effectivement été fixée en prix et cotée, avec un bond d'environ 20%, et le positionnement explicite à 1 600 milliards de dollars sur le remplacement des opérateurs, issu du prospectus S1, constitue désormais le prisme à suivre. Semaine calme du côté d'Iridium et directement de Globalstar ; à surveiller si l'un ou l'autre refait surface vendredi prochain.