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La mort de la tarification par siège : SpaceX voudrait racheter Cursor pour 60 milliards de dollars
SaaS and software podcast recap for the week of June 21-28, 2026. The week's loudest signal was the death of seat-based pricing and the 'LLM lift' moat-destruction thesis, layered over a CIO 'token maxing with no ROI' reality check, a Chinese open-source ceiling on US labs, and SpaceX's reported $60B move on Cursor.
Récapitulatif hebdomadaire des podcasts SaaS / logiciels
Semaine du 28 juin 2026 : la mort de la tarification par siège, SpaceX voudrait racheter Cursor pour 60 milliards de dollars
Période couverte : du 21 au 28 juin 2026 | environ 40 épisodes substantiellement pertinents issus de 20VC, All-In, Lenny's, SaaStr, Latent Space, Big Technology, Tech Disruptors (Bloomberg), Equity (TechCrunch), Run the Numbers, Hunters & Unicorns, In Good Company, a16z Show, Market Maker, The Investor's Podcast, entre autres.
À retenir cette semaine
Le signal le plus fort de la semaine a été la mort de la tarification SaaS par siège et, en parallèle, la thèse de la destruction des barrières à l'entrée par le « LLM lift ». Jason Lamkin et Databricks ont tous deux avancé que la migration assistée par l'IA fait s'effondrer les coûts de changement de fournisseur qui définissaient jusqu'ici le SaaS. En toile de fond, un examen de réalité plus tranchant sur l'IA en entreprise a émergé : les DSI « poussent les tokens au maximum » sans ROI mesurable, ce qui fait de 2027 l'année où il faudra « prouver le retour sur investissement », tandis que les modèles open source chinois (GLM-5.2) plafonnent le pouvoir de fixation des prix des laboratoires américains de pointe. Le climat des fusions-acquisitions et des marchés de capitaux est resté brûlant : le rachat de Cursor par SpaceX pour 60 milliards de dollars évoqué dans la presse, la série record de 14 jours de baisse consécutive chez Salesforce, la pire séance boursière de l'histoire d'Alphabet, et des résultats explosifs chez Micron, sur fond de débat récurrent sur la valeur relative de l'infrastructure et de la couche applicative.
1. Thèmes dominants
1. L'événement d'extinction de la tarification par siège. Le thème le plus constant, présent dans toutes les émissions. Rohan Savaram, directeur financier de Confluent (Run the Numbers, 22/06), a qualifié la tarification à la consommation de « porte à sens unique. Je ne pense pas que ce soit réversible », ajoutant que pour les entreprises natives de l'IA, la tarification à l'usage « est nécessaire. Sinon, on risque de perdre de l'argent ». Jason Lamkin (20VC, 25/06) a résumé la situation de façon binaire : « Tous ceux qui vendent des sièges pour l'essentiel se font écraser. Tous ceux qui pratiquent une tarification variable, sous une forme ou une autre, gagnent. » Dan Barrett, de Figma (Hunters & Unicorns, 24/06), a confirmé que Figma passe de la tarification par siège à « un modèle davantage basé sur la consommation, ou un mélange des deux ». Mike Krieger, d'Anthropic (Big Technology, 24/06), a souligné le piège : l'analyse interne n'a trouvé « pas beaucoup de corrélation entre la personne qui utilise le plus de tokens et celle qui est la plus productive », avertissant que la tarification au résultat est « très facile à détourner ».
2. Examen de réalité pour l'IA en entreprise : consommation maximale de tokens sans ROI. Arsalan, cofondateur de Databricks (SaaStr 863, 24/06) : « Tout le monde se dit : ok, tous mes employés poussent les tokens au maximum, mes dépenses en tokens augmentent, mais je n'ai aucune idée de ce que j'en retire. » Nikesh Arora (20VC, 22/06) a chiffré l'enjeu : « Benioff a dit l'autre jour qu'il dépense 300 millions de dollars par an chez Anthropic pour ses développeurs… soit environ 3,8 % de la masse salariale des développeurs. Si ce chiffre reste stable, les valorisations d'Anthropic et d'OpenAI sont grossièrement surévaluées. Et si ce chiffre passe à 20 %, elles sont en réalité très sous-évaluées. » Rory O'Driscoll (20VC, 25/06) : « Le grand sujet de 2027… ce sera : montrez-moi le ROI. » Big Technology (27/06) a rapporté qu'Uber « avait épuisé tout son budget IA annuel en un seul trimestre », et un audit (Vaudit) portant sur 60 entreprises a mis au jour 1,7 million de dollars de « surfacturations erronées » liées à la facturation de Claude Code, « la facturation de l'IA en entreprise devient de plus en plus opaque ».
3. Le « ventre mou » des modèles de pointe, plus le plafond imposé par l'open source. Le nouveau cadre de Lamkin (20VC, 25/06) : « Ce ventre mou de l'IA est en danger… OpenAI et Anthropic n'ont pas ce produit intermédiaire… juste au moment où tout le monde s'apprête à entrer en bourse, un tout nouveau risque existentiel surgit. » O'Driscoll : une alternative open source cinq fois moins chère « va broyer tout le monde à la longue ». GLM-5.2 (Zhipu AI) a dominé l'actualité de la semaine. David Sacks (All-In, 26/06) : « GLM-5.2 est désormais le meilleur modèle à poids ouverts pour le codage, l'ingénierie logicielle et le travail d'agent à long contexte… tout à fait au niveau de GPT-5.5 » (744 milliards de paramètres, licence MIT, API environ 85 % moins chère, entraîné sur Huawei Ascend). Gavin Baker (Atreides) : une distillation massive a eu lieu via la « récolte de traces de raisonnement ».
4. Le « LLM lift » de Databricks comme destructeur de barrières à l'entrée. Lamkin (20VC, 25/06) : « Databricks affirme pouvoir réaliser cette migration en 30 jours… c'est un phénomène sous-estimé et c'est un destructeur de barrières à l'entrée. Votre barrière à l'entrée peut être soulevée et déplacée par un LLM. » Son anecdote : « Cela fait cinq ans qu'on essaie de quitter Marketo… Salesforce a utilisé son outil LLM et nous a migrés vers son produit en quelques semaines. Ils ont tout basculé sans intervention humaine. » Arsalan (SaaStr, 24/06) : des migrations qui « prenaient autrefois six mois… peuvent désormais se faire en six semaines », et « tout secteur qui a aujourd'hui beaucoup de valeur et détient un monopole n'aura plus ce monopole dans 12 à 24 mois ».
5. Les agents IA comme infrastructure d'entreprise, mais des chaînes de données encore défaillantes. Matei Zaharia et Reynold Xin, de Databricks (Latent Space, 24/06), ont dévoilé Omnigen (cadre d'agents open source, plus de 400 demandes de fusion en quelques jours) ainsi que « LTAP / Dream Engine », qui unifie OLTP et OLAP. Xin : « Les bases de données vectorielles n'auraient jamais dû devenir une catégorie à part. » Scott Brinker (Humans of Martech, 23/06) : si les données sont périmées, « tout ce qu'on a fait, c'est donner aux machines un moyen plus rapide de se tromper… une architecture qui privilégie l'entrepôt de données est presque un prérequis pour l'IA. »
6. Le feuilleton réglementaire Anthropic/OpenAI et le calendrier des IPO. Le modèle Claude « Fable/Mythos » d'Anthropic a été retiré sous la pression de la Maison-Blanche (accès de SK Telecom), puis autorisé de nouveau le 27/06 pour plus de 100 institutions américaines, avec « l'aval » du secrétaire au Commerce Lutnick. Sacks (All-In, 26/06) a suggéré qu'Anthropic souhaitait une supervision fédérale : « Dario a publié un billet de blog disant qu'il veut une FAA pour l'IA… cela pourrait se transformer en situation du type "tu l'as cherché". » L'introduction en bourse d'OpenAI serait, selon la presse, reportée à l'année prochaine, l'entreprise « ne pouvant atteindre la valorisation de 1 000 milliards de dollars visée par Sam Altman ».
7. SpaceX-Cursor et la consolidation des outils de codage. Market Maker (22/06) : SpaceX dispose d'une option pour racheter Cursor pour environ 60 milliards de dollars (environ 15 fois un ARR d'environ 4 milliards de dollars ; indemnité de rupture de 4 milliards de dollars), donnant à Cursor « accès à des centres de données actuellement liés par des accords avec Google et Anthropic ». La puce « Jalapeno » d'OpenAI, fabriquée par Broadcom, a été lancée. Calacanis : « Ils sont en train de dire… allez vous faire voir, Jensen et NVIDIA. »
8. La valeur créée par l'infrastructure face à la couche applicative. Chi-Hua Chien (Goodwater, Equity, 24/06) : à l'ère du web, l'infrastructure a créé 400 milliards de dollars de capitalisation boursière contre 3 100 milliards pour les applications (88 %) ; sur mobile, 700 milliards contre 3 700 milliards (85 %). Son pronostic : « 2025, 2026 marqueront le pic de la création de valeur par l'infrastructure », avant que la valeur ne bascule vers les applications. Philippe Laffont (Coatue, Squawk Pod, 23/06) penche davantage vers l'infrastructure : « L'intelligence va devenir une sorte de service public à 50 ou 100 dollars par mois. »
9. L'expansion du marché adressable de l'IA verticale. Nick Tippmann (TipTop, Investing in Startups, 24/06) : le SaaS vertical était valorisé comme « un marché de 300 à 350 milliards de dollars » ; l'IA verticale rivalise désormais avec « un budget de services et de main-d'œuvre de plus de 4 000 milliards de dollars ». Sa lecture : la barrière à l'entrée est passée des modèles (22-23) aux données (24-25), puis au « harnais » en 2026.
10. Le point d'inflexion de la productivité des développeurs. Fiona Fung, d'Anthropic (Lenny's, 21/06) : « Les ingénieurs d'Anthropic livrent en moyenne huit fois plus de code par trimestre qu'en 2025… Le codage n'est plus le goulot d'étranglement. » Kevin Weil, d'OpenAI (a16z Show, 26/06), a expliqué faire tourner « trois ou quatre tâches en parallèle sur différents work trees » avec Codex.
2. Débats clés
Débat 1 : les barrières à l'entrée du SaaS sont-elles mortes ? (LLM lift contre persistance des coûts de changement). Les barrières sont en train d'être soulevées (Lamkin / Arsalan de Databricks) : « Votre barrière à l'entrée peut être soulevée et déplacée par un LLM » ; la compression des prix est « le nouveau far west », à 30-40 % des prix pratiqués par les acteurs historiques. Les barrières persistent grâce aux données, aux effets de réseau, à la marque, au contexte (Tippmann / Brodersen) : le véritable avantage réside dans « le harnais », c'est-à-dire l'orchestration des flux de travail et les boucles de RL propres à un domaine ; la qualité créative à la Adobe perdure. Le point de friction : tout dépend du segment — les contrats d'entreprise avec exigences de sécurité/conformité et intégration profonde paraissent durables ; le marché des PME et du mid-market semble très exposé.
Débat 2 : qui gagne dans la pile technologique de l'IA — infrastructure ou applications ? Les applications l'emportent à long terme (Chien) : l'infrastructure devient « de plus en plus une commodité » ; les applications ont capté 85 à 88 % de la nouvelle capitalisation boursière lors des précédents changements de plateforme. L'infrastructure domine à court terme (Laffont / Baker / Arora) : « L'infrastructure gagne de l'argent… c'est là que l'on voit apparaître des capitalisations de mille milliards de dollars. » Le point de friction : une pure question d'horizon temporel — Chien parle à 5-10 ans, les optimistes de l'infrastructure à 1-3 ans. Les deux peuvent avoir raison.
Débat 3 : la tarification des modèles de pointe est-elle soutenable ? Sous la menace (Big Technology / O'Driscoll) : « Dès que les gens réalisent qu'ils n'ont pas besoin d'une Ferrari, une Honda Accord fait très bien l'affaire » ; le « ventre mou » constitue un risque existentiel à la veille de l'introduction en bourse. Vaut davantage, pas moins (Baker / Laffont) : Baker, « Anthropic vaut 3 000 milliards de dollars aujourd'hui… avec 85 % de marge brute sur l'inférence » ; Laffont voit les fournisseurs de pointe comme des services publics de l'intelligence « à 10 000 milliards de dollars ». Le point de friction : la demande fait consensus ; le débat porte sur la question de savoir si les entreprises continueront de payer le prix Ferrari ou basculeront vers les modèles open source chinois moins chers.
Débat 4 : Salesforce — bonne exécution ou déclin structurel ? Position baissière structurelle (Closing Bell / Brent Dale de Jefferies / praticiens du martech) : série record de 14 jours de baisse consécutive ; « vent contraire lié à l'impact de l'IA et… départs au sein de la direction générale » ; le rebond du jour n'est qu'un « rebond du chat mort » ; « si quelque chose devait un jour supplanter Salesforce, ce pourrait bien être un entrepôt de données. » Bonne exécution sur AgentForce (Fast Slow Motion / Agile Brand) : AgentForce est disponible en version générale dans Setup, avec un tableau de bord analytique ; l'acquisition de Simulate fait avancer la feuille de route de la recherche IA « de trois ans ». Le point de friction : exécution technique des fonctionnalités contre dérive culturelle/organisationnelle et inquiétudes sur l'allocation du capital (le rachat de Fin AI pour 3,6 milliards de dollars).
Débat 5 : l'IA en entreprise est-elle « prête » ? Pas encore prête (Arora, 20VC, 22/06) : « Plus de la moitié des entreprises n'y arrivent toujours pas correctement… Le logiciel n'est pas intelligent. » L'entreprise agentique est déjà là (Snowflake / Databricks / Anthropic) : Craig Kerstiens, de Snowflake (What the Dev, 23/06) : « L'entreprise agentique est déjà là aujourd'hui… nous sommes ici pour passer du prototype à une véritable mise en production. » Le point de friction : cela dépend du type de tâche — les flux de travail liés aux données et à l'analyse sont déjà en production ; les flux de décision exigeant zéro faux positif restent encore naissants.
3. Valeurs spécifiques, positions haussières/baissières
Marchés cotés
Snowflake (SNOW), globalement haussier. Sonu Chawla (Times Square Capital, Pitch The PM, 26/06) : l'action se traite « à 7 fois le chiffre d'affaires, contre le milieu de la fourchette des dizaines pour Datadog », malgré « une croissance de plus de 30 % » ; Coco a atteint 50 % de taux d'adoption client en 9 semaines (non intégré aux prévisions), ce qui lui a permis de « doubler la taille de sa position… et de saisir ce mouvement de 87 % » ; marges de flux de trésorerie disponible dans le milieu de la vingtaine. Le PDG Sridhar Ramaswamy (In Good Company, 22/06) : environ 50 % des entreprises du Global 2000 sont adressables ; il reconnaît que les entreprises de modèles d'agents de codage sont son « plus grand concurrent », mais s'appuie sur la gravité des données.
Salesforce (CRM), globalement baissier. Série record de 14 jours de baisse consécutive ; l'acquisition de Fin AI pour 3,6 milliards de dollars soulève des inquiétudes d'intégration ; l'ETF logiciels IGV recule de 17 % depuis le début de l'année (Closing Bell, 22/06). Brent Dale (Jefferies) : « toujours confronté au vent contraire de l'impact de l'IA et… des départs. » Les praticiens redoutent une rétrogradation vers « la partie du métier tirée par la vente ». Contrepoids haussier : AgentForce en disponibilité générale avec tableau de bord analytique ; Simulate accélère la recherche IA « de trois ans ».
Databricks (non coté), fortement haussier. « 6 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en croissance de 80 %, en accélération » (Lamkin) ; plus de 50 % du Fortune 500 ; l'agent Genie alimente un déploiement auprès de 70 000 utilisateurs ; le format de données ouvert « l'a emporté » sur le format historiquement propriétaire de Snowflake (Zaharia/Xin, Latent Space, 24/06).
Palo Alto Networks (PANW), haussier (avis du PDG). Arora (20VC, 22/06) : passé de « moins de 2 % de part de marché » à « 8 ou 9 % », avec une marge de progression vers « 20, 30 ou 40 % » ; la plateformisation, « les gens réalisent qu'ils ne peuvent pas avoir 40 à 60 entreprises de cybersécurité différentes ». Met toutefois en garde contre le risque d'être « captif d'un modèle ». Note baissière : Weingarten, de SentinelOne, se montre sceptique quant à l'accord PANW-CyberArk.
CrowdStrike (CRWD), haussier. George Kurtz (Closing Bell, 22/06) : « la sécurité peut en réalité devenir un accélérateur » ; AIDR est « extrêmement bien accueilli » ; l'IA fantôme dope la demande. Le titre est « en hausse de 65 % sur les trois derniers mois ».
SentinelOne (S), haussier (avis du PDG). Weingarten (Tech Disruptors, 24/06) : « plus de 50 % du chiffre d'affaires en réservations… ne provient pas de la protection des terminaux » ; Purple AI réduit le triage « de plusieurs heures ou jours à littéralement quelques minutes » ; il s'interroge sur « le rôle du système d'exploitation Windows dans un an ou deux ».
Alphabet/Google (GOOGL), baissier. « Perte de capitalisation boursière de plus de 250 milliards de dollars en une seule séance, la pire de l'histoire » (Closing Bell, 22/06) ; départs de chercheurs (Jumper vers Anthropic, Shazir vers OpenAI) ; un modèle prévoit qu'Alphabet basculera en « flux de trésorerie négatif l'an prochain » ; les dépenses d'investissement des hyperscalers dépassent 90 % du flux de trésorerie, « un niveau inédit depuis la bulle internet ».
Microsoft (MSFT), neutre/avis partagés. Brent Dale (Jefferies) : « une source de financement… le pire mois depuis décembre 2000 », mais « toujours votre choix numéro un au repêchage de balle au prisonnier — Nadella et Amy Hood » ; un multiple d'environ 18 fois pourrait être attractif. Weingarten, à propos de Security Copilot : « le strict minimum… loin d'être révolutionnaire. »
Meta (META), haussier avec une réserve sur les dépenses d'investissement. Hari Ramachandra (Investor's Podcast, 21/06) : chiffre d'affaires publicitaire 2026 d'environ 243 milliards de dollars (supérieur à Google), marge opérationnelle de 41 %, flux de trésorerie disponible de 46 milliards de dollars (2025) ; « l'avantage de distribution devient de plus en plus déterminant… je vois un potentiel de hausse de 46 %. » Réserve : 135 milliards de dollars de dépenses d'investissement dont les revenus incrémentaux restent incertains. La juste valeur selon TIP s'établit à environ 775, contre environ 600 actuellement.
Adobe (ADBE), prudemment haussier. Stig Brodersen (Investor's Podcast, 21/06) : proche d'un « plus bas en sept ans » ; « 96 % des 23 milliards de dollars de chiffre d'affaires proviennent des abonnements » ; zone d'achat « autour de 200 » ; le principal risque se situe en haut de l'entonnoir d'acquisition (« et si les utilisateurs ne viennent tout simplement pas au départ ? »).
Micron (MU), fortement haussier. Chiffre d'affaires multiplié par 4 sur un an (de 9 à 42 milliards de dollars), dépassant les attentes de 16 %, prévisions du T4 à 50 milliards contre 43 milliards attendus, capacité HBM 2026 entièrement vendue (All-In, 26/06). Baker : « La DRAM HBM représentera 30 à 40 % de l'ensemble des dépenses d'investissement des hyperscalers l'an prochain. » Matt Bryson (Wedbush) : « seulement 10 fois les bénéfices ».
Accenture (ACN), baissier. « Accenture chute de 19 %… en baisse d'environ 40 % sur l'année » (20VC, 25/06). O'Driscoll : « Il n'y a qu'une seule chose pire qu'un modèle basé sur les sièges… c'est un modèle basé sur le nombre de personnes. » Les intégrateurs de systèmes IA cassent les prix sur les missions d'implémentation SAP et Salesforce.
NVIDIA (NVDA), haussier (même de la part d'un ancien détenteur). Laffont (Squawk Pod, 23/06) : « 13 fois les bénéfices de l'an prochain… une action très bon marché » ; la seule inquiétude porte sur « le fait que d'autres fabriquent des puces similaires ». À surveiller : la puce Jalapeno d'OpenAI comme éventuel levier concurrentiel.
Cerebras (coté), avis partagés. Chiffre d'affaires du T1 de 191 millions de dollars, marge brute de 47 % ; prévisions de marge brute du T2 à 36-38 % (baisse des capacités G42) ; prévisions FY26 de 855 à 865 millions de dollars ; titre en baisse de 5 % après publication. Bryson (Wedbush, objectif de cours 270 dollars, Surperformance) : « les ventes de matériel ont été meilleures que prévu » ; le goulot d'étranglement se situe dans « les wafers de TSM… d'une tension absurde ». Contrat OpenAI d'environ 20 à 25 milliards de dollars signé en décembre 2025 (Baker).
Booking Holdings (BKNG), débattu. Carlisle (Investor's Podcast, 21/06) : risque de désintermédiation par l'IA contre résilience (« Google a essayé… Booking.com a continué de croître ») ; valeur DCF d'environ 220 contre environ 167 actuellement. Ramachandra : l'entreprise « perd progressivement du mindshare », avec le risque de devenir « un simple plugin pour Cloud ou OpenAI ».
SpaceX (coté), haussier, valorisation débattue. Laffont est positionné à long terme, avec une thèse à 10-15 ans (« l'exploitation minière va se déplacer vers l'espace… les centres de données… vers l'espace »). Market Maker (22/06) : introduction en bourse à 135, pic à 220, environ 185 actuellement, capitalisation de 2 400 milliards de dollars, chiffre d'affaires de 19 milliards, perte nette de 5 milliards de dollars ; Ackman : « ce qui rend SpaceX si précieux, c'est à quel point c'est précieux… une source de financement extraordinairement bon marché. »
MongoDB (MDB), haussier (historiquement). Dan Barrett (Hunters & Unicorns, 24/06) : croissance de 35 millions à 2 milliards de dollars d'ARR ; croissance PLG d'Atlas combinée à la transition vers la consommation ; l'équipe de succès client est passée de 35 à 350 personnes, « améliorant la rétention d'environ 14 points en deux ans, permettant d'économiser 197 millions de dollars d'ARR ».
Confluent (CFLT), neutre/point de données. Le directeur financier Savaram (Run the Numbers, 22/06) a détaillé le plan opérationnel du modèle de consommation ; pas de position haussière ou baissière explicite.
Non coté / startups IA
Anthropic, avis complexe/débattu. Krieger (Big Technology, 24/06) : Fable/Mythos (Claude 5) est « le meilleur modèle que j'aie jamais utilisé », productivité d'ingénierie interne multipliée par 8 ; environ 965 milliards de dollars par épisode. Baker est haussier, à « 3 000 milliards de dollars aujourd'hui, 85 % de marge brute sur l'inférence ». Baissier : le faux pas réglementaire autour de Fable, « si les entreprises ou les pays ne peuvent pas compter sur… l'IA de pointe des laboratoires américains, ils se précipiteront vers l'open source » ; découverte de 1,7 million de dollars de surfacturation sur Claude Code ; accusation d'Alibaba d'avoir mené une attaque par distillation.
OpenAI, haussier sur le produit, prudent sur le calendrier d'IPO. Weil (a16z Show, 26/06) : série GPT-5.6, « 10 ou 12 problèmes de mathématiques ouverts résolus… au-delà de la frontière des connaissances humaines », Prism (rédaction scientifique native de l'IA), puce personnalisée Jalapeno. L'IPO serait, selon la presse, repoussée (impossible d'atteindre 1 000 milliards de dollars cette année).
Cursor / Anysphere, méga-haussier sur l'exécution. Accord SpaceX d'environ 60 milliards de dollars, ARR de 4 milliards de dollars atteint en environ 3 ans, soit 15 fois l'ARR, valorisation passée de 50 millions à 60 milliards de dollars (environ 1 200 fois). Private joke de Big Technology : « Cursor se serait vendu 300 milliards de dollars si ce n'était pas pour Claude Code. »
Figma, haussier. Barrett (24/06) : « plus d'un milliard de dollars de chiffre d'affaires, en croissance de plus de 40 % » ; le canevas multijoueur comme barrière à l'entrée durable par effet de réseau ; passage à la tarification à la consommation.
Harvey (IA juridique), vulnérable. Chien (Equity, 24/06) : « Anthropic a suscité des inquiétudes chez des entreprises comme Harvey en lançant toute une série de produits pour le secteur juridique. »
Zhipu AI / GLM-5.2, menace concurrentielle pour les laboratoires américains. 744 milliards de paramètres, licence MIT, surpasse GPT-5.5 en codage SWE, environ 85 % moins cher (All-In, 26/06).
Deepseek, stratégie de souveraineté. Série A de 7,4 milliards de dollars à une valorisation de 50 milliards ; seules les entités chinoises disposent de droits de vote. Lamkin (20VC, 25/06) : « La Chine dit essentiellement qu'elle ne veut pas être inféodée aux États-Unis… c'est une question de souveraineté existentielle. »