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Le capital de l'IA se redéploie vers l'électricité et les équipements électriques face à l'allongement des délais

Récapitulatif hebdomadaire des podcasts sur l'industrie américaine pour la semaine du 29 juin au 6 juillet 2026. Le capital dépensé en investissements liés à l'IA s'est visiblement redéployé des GPU vers les valeurs électriques de type « pelles et pioches », les délais d'approvisionnement en électricité, désormais étirés jusqu'en 2029-2030, sont devenus la contrainte déterminante, Bloom Energy a été la valeur la plus commentée, et la scission en trois entités de Honeywell est officiellement lancée.

Industrie américaine, récapitulatif hebdomadaire du circuit des podcasts

Semaine du 29 juin au 6 juillet 2026 : le capital de l'IA se redéploie vers l'électricité et les équipements électriques face à l'allongement des délais

Période couverte : podcasts publiés du 29-06-2026 au 06-07-2026 (7 derniers jours glissants). Sous-secteurs balayés : défense, aérospatiale, machines-outils, conglomérats multi-industries, équipements électriques et électricité (infrastructures data centers/IA), CVC et matériaux de construction, transports/fret/rail, construction/ingénierie.

La fenêtre de 7 jours était bien fournie : 111 épisodes ont passé le filtre de pertinence. Ce récapitulatif synthétise le sous-ensemble pertinent pour l'industrie. Aucun recours à la fenêtre de repli de 30 jours n'a été nécessaire. Deux lacunes de couverture sur la période : les commentaires dédiés au CVC/matériaux de construction (Carrier, JCI, Trane, Lennox n'ont été cités que de manière incidente, par exemple comme marques exploitées par un consolidateur de services à domicile) et les valeurs pures de construction/ingénierie (Quanta, EMCOR, Fluor, AECOM ne sont apparues que via la discussion sur les ETF liés au réseau électrique, sans émission dédiée).

Résumé exécutif (à retenir)

  • L'électricité est le trade industriel dominant de la semaine. L'argent des « dépenses d'investissement liées à l'IA » se redéploie visiblement des GPU vers les valeurs électriques de type « pelles et pioches » : Vertiv, Eaton, Hubbell, Powell, Quanta, Siemens, GE Vernova. Sur Money On Tap (4 juillet), un animateur a noté que « seuls 20 %, 30 % des data centers IA réellement prévus sont construits à ce jour », qualifiant les infrastructures électriques d'opportunité encore en début de cycle.

  • Les délais d'approvisionnement en électricité sont la contrainte déterminante, et tout le monde cite les mêmes chiffres. Raccorder de nouveaux clusters de GPU au réseau électrique implique une attente d'environ 5 ans ; les turbines à gaz lourdes sont réservées jusqu'en 2029-2030 (la capacité de production de GE initialement prévue pour 2029 a déjà été repoussée à 2030 en raison de goulots d'étranglement côté EPC ; Baker Hughes est complet jusqu'en 2028). C'est ce qui explique le succès du gaz hors réseau et des piles à combustible de Bloom Energy, livrables en 90 jours.

  • Bloom Energy a été la valeur industrielle la plus commentée de la semaine. Le PDG KR Sridhar, sur 20VC (29 juin) : chiffre d'affaires 2025 de 2 Md$ (+37 % sur un an), carnet de commandes d'environ 20 Md$, capitalisation boursière d'environ 93 Md$, en hausse de plus de 1 500 % en un an ; d'après Limitless (1er juillet), le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 s'est élevé à 750 M$ (+130 % sur un an), l'entreprise alimentant le data center de 2,4 GW d'Oracle.

  • Caterpillar est actuellement le dossier haussier phare du secteur des machines-outils, n'étant plus « une entreprise de construction » mais désormais un pari sur l'électricité IA/les data centers via son segment Power Systems (anciennement énergie et transport), auquel s'ajoute un cycle de location d'engins de chantier de plus en plus tendu. Schwab Network (30 juin) a souligné que CAT a progressé d'environ 90 % depuis le début de l'année, avec une croissance attendue de 12 à 14 %, mais une résistance technique à court terme autour de 1055.

  • La scission en trois entités de Honeywell est un événement en cours. Le PDG Vimal Kapur (Talks at GS, 30 juin) a détaillé la séparation en Honeywell Aerospace, Solstice Advanced Materials et Honeywell (Automation) ; les dépenses de R&D ont été portées à 4,8 % du chiffre d'affaires (+40 à 50 points de base) ; la plateforme Forge AI a atteint l'équilibre en 2024. Motley Fool (30 juin) a qualifié Honeywell Aerospace de « GE Vernova de cette scission ».

  • L'indice ISM manufacturier s'est affaibli, mais les composantes internes restent constructives. L'ISM de juin s'est établi à 53,3 (contre environ 53,9-55,7 attendu) ; l'indice des prix payés s'est effondré de 9,1 points à 73 (plus bas niveau en quatre ans), les coûts liés à l'acier, à l'aluminium et aux droits de douane refluant ; la production est entrée dans son 8ᵉ mois consécutif d'expansion ; l'emploi s'établit à 49,7 (toujours sous les 50 points). La présidente de l'ISM, Susan Spence, a souligné que les droits de douane de la Section 232 continuent de « détruire la rentabilité » de certaines entreprises.

  • Le fret connaît un cycle haussier tiré par les tarifs, et non par les volumes. Les tarifs spot du transport routier ont atteint un plus haut historique d'environ 3,86 $/mile à l'approche du 4 juillet ; le transport ferroviaire intermodal progresse de 12,1 % sur un an grâce au report de la route vers le rail (l'IPP ferroviaire est en hausse de 0,3 % contre +17,3 % pour la route). Mais FreightCasts a averti que les volumes sont stables voire en baisse, ce qui rend fragile ce contexte pourtant favorable aux transporteurs.

  • La chaîne d'approvisionnement aérospatiale reste sous contrainte de capacité et se différencie désormais stratégiquement. Le PDG de Boeing, Ortberg, privilégie la fiabilité à un nouvel appareil (« l'échéance continue de reculer ») ; Airbus, de son côté, pousse un remplaçant de l'A320 pour 2030. La maintenance des moteurs (MRO) traverse un « super-cycle » marqué par une intense activité de fusions-acquisitions (le rachat par VSE de Precision Aviation Group pour environ 2 Md$). Chez Pratt & Whitney (RTX), le passif lié aux moteurs continue de peser, et ITA Airways prépare une action en justice pour plus de 150 M$ de dommages.

  • La fragilité de la base industrielle de défense est un thème récurrent. Chris Power, de Hadrian (Core Memory, 1er juillet) : 100 à 200 Md$ de la fabrication de défense sur le sol américain reposent sur des fournisseurs générant moins de 10 M$ de chiffre d'affaires, environ 85 % de l'effort productif se trouvant dans une « chaîne d'approvisionnement fragile » ; Lockheed et Raytheon reconnaissent officiellement qu'il faut environ 7 ans pour reconstituer les stocks de missiles Stinger et Javelin. Les drones sont qualifiés de « soldats du XXIe siècle », et AeroVironment (AVAV) a bondi de 21 % après ses résultats.

  • Les droits de douane liés à Trump 2.0 et la question chinoise des terres rares restent la principale toile de fond macroéconomique. Juillet apportera l'expiration de la Section 122 (24 juillet) et de nouvelles mesures au titre de la Section 301 sur le « travail forcé » et les surcapacités ; une décision de la Cour suprême rendue en février a déjà invalidé certains droits de douane. Les restrictions chinoises à l'exportation de terres rares lourdes (dysprosium, terbium) créent une divergence de prix hors Chine, un risque d'approvisionnement stratégique pour les grands maîtres d'œuvre de la défense.

Thèmes dominants

1. La couche électrique de l'IA devient le nouveau centre de gravité

La formulation la plus claire vient de Limitless (1er juillet) : « Pendant trois ans, le trade IA reposait sur une idée simple : acheter des puces… mais cette thèse d'investissement est désormais devenue surencombrée… Personne n'arrive à faire tourner ces GPU. Le problème ? L'énergie, les réseaux électriques, le câblage, la mise en réseau… C'est la prochaine contrainte, encore non résolue, vers laquelle finira par se déverser l'essentiel du capital lié à l'IA. » La demande d'électricité des data centers américains devrait quasiment doubler, passant d'environ 80 GW en 2026 à environ 150 GW d'ici 2028. Money On Tap (4 juillet) a décrit la même rotation sous l'angle des portefeuilles : les capitaux se déplacent « des MAG-7 vers ces… composants d'infrastructure de premier niveau », alors que « seuls 20 %, 30 % des data centers IA réellement prévus sont construits à ce jour ». Limitless: An AI Podcast ; Money On Tap

2. Les délais et goulots d'étranglement comme rempart concurrentiel investissable

Le socle de faits qui revient d'une émission à l'autre : environ 5 ans de délai pour raccorder un nouveau data center américain au réseau électrique ; les carnets de commandes de turbines à gaz s'étirent jusqu'en 2029-2030 ; les transformateurs et disjoncteurs affichent désormais « des délais qui se comptent en années ». EnergyCents (2 juillet) est entré dans le détail : les « trois grands » GE, Siemens et Mitsubishi dominent le marché des turbines lourdes ; Baker Hughes est « complet jusqu'en 2028 » ; Siemens annonce des délais de « 24 à 36 mois » pour les turbines à gaz industrielles plus petites ; la capacité de GE prévue pour 2029 est « repoussée à 2030 en raison de goulots d'étranglement au niveau de l'EPC ». Un invité d'Animal Spirits a décrit ces goulots d'étranglement comme « un régulateur naturel, dans le bon sens du terme », empêchant toute surcapacité. EnergyCents ; Animal Spirits Podcast

3. L'électricité hors réseau comme solution transitoire

EnergyCents (2 juillet) : la taille moyenne d'un projet de data center hors réseau a atteint environ 2 GW au premier trimestre 2026 (soit 10 à 100 fois les installations historiques), fortement concentrée sur la période 2026-2028, en attendant les raccordements au réseau ; le gaz domine pour des raisons de fiabilité et de rapidité ; la « prime de vitesse d'accès à l'électricité » dépasse d'environ 80 % le tarif de détail (environ 140-150 $/MWh contre environ 80 $/MWh). Un signe que certains de ces arrangements deviennent permanents : « Chevron vient de signer un accord de 20 ans avec Microsoft… pour un projet au Texas. » EnergyCents

4. La modernisation du réseau, un super-cycle d'investissement de plusieurs décennies

Animal Spirits (29 juin) : le réseau électrique devrait ajouter environ 17 millions de miles de lignes de transport et de distribution sur 25 ans (selon Bloomberg) ; « nous n'en sommes qu'au tout début » ; la demande « ne dépend pas uniquement des data centers », la relocalisation industrielle (les usines de Micron à Syracuse, pour 100 Md$), le vieillissement des réseaux et l'électrification alimentant tous cette dynamique. Electric Perspectives (29 juin) : les services publics d'électricité détenus par des investisseurs font face à 215 Md$ de dépenses d'investissement en 2025 et à 1 400 Md$ cumulés d'ici 2030. Animal Spirits Podcast ; Electric Perspectives

5. Déconglomération et scissions

La scission de Honeywell en trois entités (Aerospace, Solstice Advanced Materials, Automation) a été traitée à la fois du point de vue du PDG (Talks at GS) et de celui des investisseurs (Motley Fool Hidden Gems), qui l'ont rattachée à une tendance plus large de « déconglomération », incluant la séparation de NBCUniversal chez Comcast. Talks at GS ; Motley Fool Hidden Gems Investing

6. L'IA physique et industrielle, prochaine étape de l'automatisation

Kapur, de Honeywell, a présenté un modèle « à trois bénéfices en un » : cycle d'investissement, plus revenus liés à l'exploitation/à l'après-vente, plus effet composé de l'IA appliquée aux données inexploitées des usines, permettant de répondre à un véritable problème de main-d'œuvre (taux de remplacement de 1,5 à 2,0 dans les pays développés). Peggy Smedley (1er juillet) a mis en avant l'intégration par CSX d'agents IA dans les flux orientés client, citant des économies de carburant ferroviaire de 3 à 7 % grâce à l'optimisation dynamique des trains (le carburant représentant 15 à 20 % des coûts d'exploitation). Talks at GS ; Peggy Smedley Show

7. Relocalisation et fragilité de la base industrielle et de défense américaine

Core Memory (1er juillet), avec Chris Power de Hadrian, et Possible (1er juillet), avec Blake Scholl de Boom, ont tous deux martelé le même constat : la base américaine d'outillage, de moules et de main-d'œuvre qualifiée s'est vidée de sa substance. L'exemple de « l'indice de paresse » de Scholl : un délai annoncé de 88 semaines pour un soudage inertiel qui, physiquement, prend quelques secondes ; des pales de turbine monocristallines nécessitant plus de 12 mois. Core Memory ; Possible

8. Fret : tarifs en hausse, volumes stables

Plusieurs émissions FreightWaves/FTR convergent vers un contexte favorable mais fragile pour les transporteurs : les tarifs spot ont atteint des plus hauts historiques à l'approche du 4 juillet, portés par une capacité resserrée (le renforcement de la réglementation évinçant certains transporteurs, la hausse du gazole) plutôt que par la demande. Le rail reste le gagnant structurel du report de la route vers le rail. FreightCasts ; Talking Transports

9. Contexte macroéconomique : les droits de douane s'effacent des prix, mais l'incertitude politique demeure

L'indice des prix payés de l'ISM de juin est retombé à un plus bas de quatre ans à mesure que les coûts liés à l'acier, à l'aluminium et aux droits de douane refluaient, mais les droits de douane de la Section 232 continuent de « détruire la rentabilité » de certains fabricants, et une échéance douanière en juillet (expiration de la Section 122, nouvelles mesures au titre de la Section 301) maintient les décisions d'embauche et de commande en suspens. Manufacturing Talk Radio

Débats en cours

Débat 1 : la construction du complexe IA/électricité est-elle une bulle, ou n'en est-elle qu'à ses débuts ?

  • Début de cycle (thèse haussière) : Ryan, de First Trust, sur Animal Spirits, a estimé que « nous n'en sommes qu'au tout début de cette construction, car il s'agit d'un projet extrêmement long », et a contesté l'idée de bulle : « l'attitude générale vis-à-vis de tout cela est que c'est une bulle… je ne suis pas nécessairement d'accord avec ça. » Il a également noté que l'ETF lié au réseau électrique a progressé d'environ 100 % en trois ans, ce qui alimente un sentiment sceptique du type « je suis passé à côté ».

  • Risque de bulle (thèse baissière) : les coanimateurs ont évoqué l'analogie avec la bulle internet, soulignant que le calendrier de construction et celui des marchés peuvent diverger (« il est peut-être 15 h ici, mais 23 h 30 là-bas… Internet était bien réel, mais il n'en était encore qu'à ses balbutiements quand la bulle a éclaté »). Money On Tap a évoqué une « fatigue des valorisations » et une concurrence en train d'éroder les positions quasi monopolistiques actuelles des fournisseurs. Animal Spirits Podcast ; Money On Tap

Débat 2 : Bloom Energy, gagnant à grande échelle ou pari encore non démontré à cette échelle ?

  • Thèse haussière : Sridhar (20VC) a soutenu que l'électricité distribuée « en périphérie du réseau » est inévitable et que Bloom peut installer de l'électricité plus vite qu'un data center ne peut être construit (« Nous pouvons installer cette électricité plus vite qu'ils ne peuvent construire un data center »). Leopold Aschenbrenner détiendrait, selon certaines informations, environ 12,7 % de son portefeuille sur cette valeur.

  • Thèse baissière / réserve : Limitless a pointé directement le risque principal : « ils n'ont pas encore vraiment fait leurs preuves à cette échelle. Bloom Energy doit encore démontrer ses capacités de production industrielle et de livraison. » The Twenty Minute VC (20VC): Venture Capital | Startup Funding | The Pitch ; Limitless: An AI Podcast

Débat 3 : Caterpillar, une revalorisation durable liée à l'électricité IA ou une envolée parabolique de fin de cycle ?

  • Thèse haussière : Achilles Larea, de Schwab Network : « on a oublié que c'était une entreprise de construction… maintenant elle décolle », avec une croissance attendue de 12 à 14 % sur 18 mois, qualifiée de « valeur de qualité » qui « devrait figurer dans le portefeuille de tout le monde ».

  • Prudence baissière / technique : Ben Watson, sur la même émission, a mis en garde contre une « divergence baissière… sur le RSI », une résistance à 1055, et un « mouvement parabolique qui n'est pas nécessairement soutenable », avec des replis possibles vers les supports à 935 ou 795. Schwab Network

Débat 4 : Boeing contre Airbus, priorité à la fiabilité ou nouveau modèle « feuille blanche »

  • Le PDG de Boeing, Kelly Ortberg : « il n'y a aucune raison de lancer un avion tant que le marché n'est pas prêt… il ne fait aucun doute que l'échéance continue de reculer », donnant la priorité à la durabilité et à la fiabilité des moteurs plutôt qu'à un remplaçant du 737.

  • Le PDG d'Airbus, Guillaume Freire, pousse un remplaçant de l'A320 pour un lancement en 2030 ; face au calendrier plus lent de Boeing, il aurait répondu « parfait », ajoutant : « nous voulons rester maîtres du calendrier… s'ils prennent encore plus de retard, eh bien, c'est leur problème. » Les animateurs ont souligné le risque que cette dynamique reproduise l'épisode du MAX. Airlines Confidential Podcast

Débat 5 : la MRO aérospatiale, véritable super-cycle ou valorisations à leur sommet ?

  • James Pazzi, d'Aviation Week : « les éléments disponibles suggèrent bien que la MRO aéronautique reste, en 2026, dans un véritable super-cycle », mais avec « des signes que le marché pourrait approcher d'un sommet côté valorisation, plutôt que côté demande elle-même ». Eric Mendelsohn, de HEICO, a averti que « certains investisseurs paient peut-être trop cher des actifs qu'ils ne comprennent pas pleinement ». Aviation Week's MRO Podcast

Débat 6 : la réindustrialisation américaine peut-elle réellement fonctionner ?

  • Les sceptiques (cités à la fois sur Core Memory et sur Possible) estiment que les logiciels d'automatisation ne peuvent pas reproduire des décennies de savoir-faire manufacturier (« peu m'importe la qualité du logiciel. C'est n'importe quoi »).

  • Les optimistes (Power, Scholl) répondent qu'il ne faut « pas rapatrier ce qui est parti en Chine, mais inventer la génération d'après », en utilisant la fabrication additive et l'impression 3D pour contourner une base d'outillage disparue (Boom imprime les pales d'un moteur entier en environ 3 jours, contre 9 à 12 mois traditionnellement). Core Memory ; Possible

Débat 7 : les données ISM et emploi, l'industrie manufacturière est-elle solide ou en train de se retourner ?

  • La lecture de la présidente de l'ISM, Susan Spence, sur juin était constructive (production en expansion depuis 8 mois ; prix en net recul ; sentiment et prévisions en amélioration, les attentes de chiffre d'affaires 2026 des panélistes ayant doublé depuis décembre). Les animateurs de The Morning Market Briefing se sont montrés plus sceptiques, mettant l'accent sur un rapport sur l'emploi de juin décevant (+57 000 contre +113 000 attendus ; le chiffre précédent révisé en baisse de 74 000) et affirmant que « nous avons perdu des emplois nets au mois de juin ». Manufacturing Talk Radio ; The Morning Market Briefing

Débat 8 : les droits de douane, simple levier temporaire ou impôt permanent ?

  • Un camp (via les commentaires sur l'ISM et des voix issues du secteur du capital-investissement) considère les droits de douane de la Section 232 comme « un second impôt de fait » qui pèse sur les résultats et crée des « incitations perverses… à s'approvisionner en dehors des sources américaines ».

  • Un point de vue proche de l'administration Trump (Hub Podcasts) estime que les droits de douane sont souhaitables pour les recettes fiscales (une fourchette de 10 à 40 % étant jugée « optimale »), qu'ils sont largement supportés par les partenaires étrangers, et qu'ils sont susceptibles de perdurer, quelle que soit l'administration en place. Manufacturing Talk Radio ; Hub Podcasts

Valeurs mentionnées

Équipements électriques et électricité, infrastructures de data centers

Bloom Energy (BE)

Thèse haussière. Piles à combustible à oxyde solide déployables en 90 jours contre 3 à 5 ans pour l'électricité de réseau ; alimente le data center de 2,4 GW d'Oracle.

  • Épisode : « 20VC : la plus grosse position de Leo Aschenbrenner, plongée dans Bloom Energy, valorisée 90 Md$… » (29-06-2026). Intervenant : KR Sridhar, fondateur et PDG de Bloom Energy. Citation : « Nous pouvons installer cette électricité plus vite qu'ils ne peuvent construire un data center. Donc l'objectif de Bloom, c'est de dire que l'électricité ne doit pas être un goulot d'étranglement si vous faites appel à nous. » (L'animateur précise : chiffre d'affaires 2025 de 2 Md$, +37 % sur un an ; carnet de commandes d'environ 20 Md$ ; capitalisation boursière d'environ 93 Md$, « en hausse de plus de 1 500 % en une seule année ».) The Twenty Minute VC (20VC): Venture Capital | Startup Funding | The Pitch

  • Épisode : « La chaîne de valeur énergétique de l'IA : les véritables gagnants du secteur » (01-07-2026). Intervenants : Josh et Ejaz. Citation : « Au premier trimestre 2026, leur chiffre d'affaires a atteint 750 millions de dollars. Soit une progression de 130 % sur un an… Et Oracle alimente principalement son data center de 2,4 gigawatts avec Bloom Energy. » Réserve baissière : « ils n'ont pas encore vraiment fait leurs preuves à cette échelle… ils doivent encore démontrer leurs capacités de production industrielle et de livraison. » Limitless: An AI Podcast

Vertiv (VRT)

Thèse haussière. Leader des « pelles et pioches » de l'électricité et du refroidissement pour data centers ; cité parmi les gagnants de la « deuxième vague » de rentabilité liée à l'IA.

  • Épisode : « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA : les pelles et pioches de la construction » (04-07-2026). Intervenants : Dan et un coanimateur. Citation : « Il s'agit d'entreprises comme Micron, SanDisk… Vertiv, Marvell et Broadcom, des noms qui n'étaient auparavant que très marginalement sur les radars… elles se sont imposées comme les leaders incontestés de cette deuxième vague de rentabilité. » Money On Tap

Eaton (ETN)

Thèse haussière. Composants électriques et appareillage de commutation, bénéficiaire de la demande électrique liée au réseau et aux data centers.

  • Épisode : « Talk Your Book : investir dans le réseau électrique » (29-06-2026). Intervenant : Ryan, stratège ETF chez First Trust. Citation : « des entreprises d'équipement électrique comme Eaton, Schneider Electric, ABB et Johnson Controls… on ne pense pas forcément à elles comme des valeurs semi-conductrices sexy. » Animal Spirits Podcast

  • Épisode : « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA… » (04-07-2026). Citation : « cela va des interrupteurs aux disjoncteurs… mais Eaton, Hubbell, Powell sont toutes des entreprises très engagées dans ce domaine. » Money On Tap

Hubbell (HUBB)

Thèse haussière. Infrastructure électrique (interrupteurs/disjoncteurs) pour les installations IA. Épisode : « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA… » (04-07-2026). Intervenant : animateur de Money On Tap. Citation : « Eaton, Hubbell, Powell sont toutes des entreprises très engagées dans ce domaine. » Money On Tap

Powell Industries (POWL)

Thèse haussière. Infrastructure électrique pour data centers. Même épisode/citation que ci-dessus pour Hubbell. Money On Tap

Quanta Services (PWR)

Thèse haussière. Valeur pure d'ingénierie et de construction de réseaux électriques. Épisode : « Talk Your Book : investir dans le réseau électrique » (29-06-2026). Intervenant : Ryan, First Trust. Citation : « côté ingénierie du réseau… Quanta en serait un exemple. » Animal Spirits Podcast

Schneider Electric (SBGSY / EPA:SU)

Thèse haussière. Équipements électriques couvrant l'ensemble de la chaîne du réseau à la puce ; également cité comme partenaire de Microsoft pour la digitalisation du réseau. Épisodes : « Talk Your Book : investir dans le réseau électrique » (29-06-2026) Animal Spirits Podcast ; et « Comment l'IA transforme la façon dont nous construisons, exploitons et sécurisons le réseau… » (01-07-2026), où il est indiqué que Microsoft « collabore avec les fournisseurs d'équipements GE Vernova et Schneider Electric pour accélérer la digitalisation du réseau ». Let's Talk Energy

ABB (ABBNY)

Thèse haussière. Valeur pure d'équipements électriques liée au réseau. Épisode : « Talk Your Book : investir dans le réseau électrique » (29-06-2026). Intervenant : Ryan, First Trust. Citation : « Eaton, Schneider Electric, ABB et Johnson Controls. » Animal Spirits Podcast

Prysmian (PRY.MI / PRYMY)

Thèse haussière. Câbles/matériaux pour le transport d'électricité. Épisode : « Talk Your Book : investir dans le réseau électrique » (29-06-2026). Intervenant : Ryan, First Trust. Citation : « les lignes de transport… ces matériaux, ces câbles. Donc, des entreprises comme Prysmian. » Animal Spirits Podcast

Siemens (SIEGY / ETR:SIE)

Thèse haussière. Positionné comme fournisseur de solutions de bout en bout, du réseau à la puce ; pousse une architecture en courant continu 800 V et plus d'1 Md$ d'investissements de fabrication aux États-Unis.

  • Épisode : « Quand les baies montent en puissance, l'électricité doit changer : repenser le passage AC-DC au cœur des usines IA » (30-06-2026). Intervenant : représentant de Siemens. Citation : « même une perte de un à deux pour cent se traduit par des mégawatts d'énergie gaspillée » et « Siemens vient de franchir le seuil du milliard de dollars d'investissements de fabrication répartis dans différents États américains. » Interchange Recharged

  • Également cité (EnergyCents, 02-07-2026) parmi les « trois grands » du marché des turbines, avec des délais de « 24 à 36 mois ». EnergyCents

GE Vernova (GEV) / GE

Thèse haussière (structurelle), contrainte par les délais. Fait partie des « trois grands » de la turbine à gaz lourde ; cité comme partenaire de Microsoft pour le réseau ; utilisé comme référence de comparaison « valeur pure » pour Honeywell Aerospace.

  • Épisode : « La nécessité stimule l'invention : les promoteurs américains de data centers adoptent l'électricité hors réseau » (02-07-2026). Intervenant : Ben. Citation : « les trois grands, GE, Siemens, Mitsubishi… on a entendu dire que GE disposerait d'une capacité de production disponible en 2029… celle-ci est repoussée… à 2030 en raison de goulots d'étranglement au niveau de l'EPC. » EnergyCents

  • Épisode : « Comment l'IA transforme la façon dont nous construisons, exploitons et sécurisons le réseau… » (01-07-2026), cité comme partenaire d'équipements de Microsoft (« GE Vernova »). Let's Talk Energy

Marvell (MRVL)

Thèse haussière. (Adjacent aux semi-conducteurs, distribution de puissance au sein même des puces.) Jensen Huang l'aurait qualifiée de « prochaine entreprise à mille milliards de dollars » ; l'action a progressé de 76 % après cette mention, avant d'intégrer le S&P 500. Épisodes : « La chaîne de valeur énergétique de l'IA… » (01-07-2026) Limitless: An AI Podcast ; « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA… » (04-07-2026) Money On Tap

Lumentum (LITE)

Thèse haussière (long terme). Transfert de données par fibre optique au sein des data centers et entre eux. Épisode : « La chaîne de valeur énergétique de l'IA… » (01-07-2026). Intervenants : Josh et Ejaz. Citation : « Lumentum, en tant qu'entreprise de fibre optique, pourrait bénéficier sur une période bien plus longue que ce que l'on pense généralement, compte tenu du goulot d'étranglement actuel. » Limitless: An AI Podcast

Baker Hughes (BKR)

Thèse haussière (contrainte de capacité). Turbines plus petites pour l'électricité hors réseau, déjà complètes. Épisode : « La nécessité stimule l'invention… » (02-07-2026). Intervenant : Ben. Citation : « vous avez sûrement entendu… Baker Hughes dire qu'ils sont complets jusqu'en 2028. » EnergyCents

Constellation Energy (CEG), Vistra (VST), NextEra (NEE)

Thèse haussière (services publics/modernisation du réseau). Citées comme valeurs liées à la disponibilité électrique et au réseau. Épisode : « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA… » (04-07-2026). Intervenant : animateur de Money On Tap. Citation : « il y a dans ce domaine des acteurs comme Constellation, Vistra, Next Energy, ou plutôt NextEra. » Money On Tap

Machines-outils et industrie diversifiée

Caterpillar (CAT)

Thèse haussière (avec prudence technique à court terme). Production d'électricité pour data centers (Power Systems) et resserrement du cycle de location d'engins de chantier ; délais d'équipement de 9 à 15 mois ; les prix « ont commencé à remonter au cours des 30 à 45 derniers jours ».

  • Épisode : « Le prochain point d'inflexion surprise de l'IA — la location d'engins de chantier ? » (30-06-2026). Intervenant : Jarrett Harris, Iron Advisor Insights. Citation : « la construction des data centers redessine absolument tout… au final, tout revient vraiment à Caterpillar et au canal de location » ; concernant la production d'électricité : « il va falloir de la production électrique… mais aussi, dans l'intervalle, une quantité énorme d'engins de chantier. » Pitch The PM

  • Épisode : « Le trio de tête : CAT, SPCX, JPM » (30-06-2026). Intervenants : Achilles Larea (haussier), Ben Watson (technique). Thèse haussière : « cette valeur devrait figurer dans le portefeuille de tout le monde… nous tablons sur 12 à 14 % sur une période de 18 mois. » Prudence : « il y a une résistance ici même, à 1055… il faut surveiller cette divergence baissière sur le RSI » ; soutien à 935/795. (En hausse d'environ 90 % depuis le début de l'année ; cotée en séance autour de 1069,80.) Schwab Network

Cummins (CMI)

Thèse haussière. Moteurs à combustion à gaz pour l'alimentation de secours/hors réseau des data centers.

  • Épisode : « Le prochain point d'inflexion surprise de l'IA… » (30-06-2026). Intervenant : Jarrett Harris. Citation : « c'était autrefois vu uniquement comme un pari sur la production électrique pour Caterpillar et Cummins. C'était le contexte à l'époque… désormais ces data centers ont besoin d'une alimentation principale ou de secours. » Pitch The PM

  • Également cité sur EnergyCents (02-07-2026) : « Caterpillar, Wurzilla, Cummins étendent en quelque sorte leurs ressources à base de gaz pour servir ce marché. » EnergyCents

Honeywell (HON)

Thèse haussière (catalyseur de restructuration). Scission en trois entités ; R&D à 4,8 % du chiffre d'affaires ; plateforme Forge AI à l'équilibre ; optionnalité liée à l'IA physique et à l'automatisation.

  • Épisode : « L'avenir de l'IA industrielle avec Honeywell… le PDG Vimal Kapur » (30-06-2026). Intervenant : Vimal Kapur, président et PDG. Citation : « nos dépenses de R&D représentent désormais 4,8 % de notre chiffre d'affaires total. Donc… nous avons relevé le niveau d'environ 40 à 50 points de base » ; à propos de la scission : « nous sommes arrivés à un point où la complexité devient un frein à notre prochain chapitre. » L'activité Automation est présentée comme un « moteur de croissance à un chiffre moyen » (60 % de dépenses d'investissement / 40 % de dépenses d'exploitation). Talks at GS

  • Épisode : « Choisir les gagnants de la scission de Honeywell » (30-06-2026). Intervenants : animateurs de Motley Fool. Citation : « je vois Honeywell Aerospace comme le GE Vernova de cette opération. C'est une valeur pure… la flambée des dépenses de défense au niveau mondial… permet enfin à des entreprises comme Boeing et Airbus de commencer à se normaliser. » Solstice est décrite comme « le GE Healthcare » de l'opération (capitalistique, environ 1 Md$ de dette) ; Quantinuum comme « une valeur au résultat binaire… à aborder avec prudence ». Motley Fool Hidden Gems Investing

Aérospatiale et défense

Boeing (BA)

Avis partagés (redressement constructif, stratégie produit prudente). Ortberg est salué pour le redressement de l'entreprise ; il privilégie la fiabilité à un nouvel appareil.

  • Épisode : « 344 - … Invité : Joerg Eberhart, PDG d'ITA Airways » (01-07-2026). Intervenant : Scott (animateur), citant le PDG de Boeing Kelly Ortberg. Citation : « il n'y a aucune raison de lancer un avion tant que le marché n'est pas prêt » et « il ne fait aucun doute que l'échéance continue de reculer. » Airlines Confidential Podcast

Airbus (EADSY)

Thèse haussière (stratégie produit offensive). Remplaçant de l'A320 visé pour un lancement en 2030. Même épisode. Intervenant : Scott, citant le PDG d'Airbus Guillaume Freire. Citation : à propos du calendrier plus lent de Boeing, il aurait répondu « parfait », ajoutant : « nous voulons rester maîtres du calendrier… s'ils prennent encore plus de retard, eh bien, c'est leur problème. » Airlines Confidential Podcast

RTX / Pratt & Whitney (RTX)

Thèse baissière (passif lié aux moteurs qui pèse toujours). Les problèmes du turboréacteur à réducteur de P&W entraînent des poursuites de la part des compagnies aériennes.

  • Épisode : « 344 - … Invité : Joerg Eberhart, PDG d'ITA Airways » (01-07-2026). Intervenant : Joerg Eberhart, PDG d'ITA Airways. Citation : « c'était clairement la faute de Pratt & Whitney… nous avons chiffré notre préjudice… à plus de 150 millions de dollars… c'est aussi pour cette raison que nous préparons une action en justice contre Pratt & Whitney. » (RTX est par ailleurs le sponsor de l'émission.) Airlines Confidential Podcast

AeroVironment (AVAV)

Thèse haussière. Résultats solides doublés d'un catalyseur lié aux dépenses de défense britanniques ; les drones comme demande centrale de la guerre moderne.

  • Épisode : « Mardi 30 juin 2026 » (30-06-2026). Intervenant : Bill Gunderson. Citation : « la valeur drones AVAV, c'est-à-dire AeroVironment… ils ont sorti des chiffres tout simplement exceptionnels… je crois que le titre a pris environ 21 %… les drones sont vraiment devenus les soldats du XXIe siècle. » (Contexte : le Premier ministre britannique Starmer a annoncé « un renforcement de 20 milliards de dollars du budget de la défense… avec des paris sur les drones, l'IA et la dissuasion ».) Best Stocks Now with Bill Gunderson

Lockheed Martin (LMT), Northrop Grumman (NOC), Raytheon/RTX

Thème structurel (fragilité de la base industrielle de défense), et non un avis directionnel.

  • Épisode : « Il est venu d'Australie pour sauver l'industrie manufacturière américaine — épisode 80, Chris Power » (01-07-2026). Intervenant : Chris Power, PDG de Hadrian, et l'animateur. Citation : « il y a cent à deux cents milliards de dollars de fabrication sur le sol américain… ces entreprises vendent des composants… à SpaceX, Anduril, Lockheed, Northrop Grumman… je dirais que 85 % de l'effort productif se trouve en réalité dans cette chaîne d'approvisionnement extrêmement fragile. » L'animateur, officiellement : « Lockheed, Raytheon… pour les missiles Stinger et Javelin, il faudra sept ans pour reconstituer les stocks. » Core Memory

  • Lockheed Martin a également été évoqué au sujet de la résilience des minéraux critiques : sa responsable de la stratégie matières premières et des risques a qualifié l'approvisionnement en minéraux critiques d'enjeu de sécurité nationale, et a souligné que les délais de montée en puissance jusqu'à la pleine production constituent un goulot d'étranglement sous-estimé. Épisode : « Miser sur l'économie de la batterie » (30-06-2026). Fastmarkets' Fast Forward podcast

VSE Corporation (VSE)

Thèse haussière (consolidateur de la MRO). Activité de fusions-acquisitions agressive dans l'après-vente moteurs.

  • Épisode : « La vague de fusions-acquisitions dans la MRO aéronautique va-t-elle se poursuivre ? » (29-06-2026). Intervenants : James Pazzi et Leanne Shay, citant le président de VSE John Cuomo. Citation : « VSE, par exemple, multiplie les acquisitions… Kellstrom Aerospace… pour 200 millions de dollars. Turbine Controls pour 120 millions de dollars. Aero 3… pour environ 350 millions de dollars en numéraire… Precision Aviation Group pour environ 2 milliards de dollars. » Cuomo : « l'après-vente moteurs est particulièrement attractive. » Aviation Week's MRO Podcast

Transports, fret et rail

FedEx (FDX)

Thèse baissière/avis partagés. Le chiffre d'affaires affiché « fait bonne figure », mais il est gonflé par les surcharges carburant ; l'activité fret a été scindée au creux du cycle.

  • Épisode : « 29 juin 2026 : … résultats de FedEx… » (29-06-2026). Intervenant : animateur de Watson Weekly. Citation : « le chiffre d'affaires de FedEx a progressé de 13 %. Le chiffre réel est de 3 %… l'essentiel de cette hausse vient en fait du carburant… le résultat opérationnel ajusté a progressé de 3 %. Les marges… ont reculé de 70 points de base. » À propos de la scission : « le résultat opérationnel de l'activité fret venait de chuter de 59 % sur l'année… FedEx a remis cette activité aux actionnaires au creux de son cycle. » Points positifs : rendements domestiques américains +10 %, service international prioritaire +16 % ; la logistique liée aux data centers croît à deux chiffres ; l'activité santé représente désormais 10 Md$ de chiffre d'affaires ; les dépenses d'investissement sont à leur plus bas niveau historique, à 4 % du chiffre d'affaires. The Watson Weekly: eCommerce Strategy & News

CSX (CSX)

Thèse haussière (IA/efficacité opérationnelle). Cité comme un leader de l'IA appliquée aux opérations.

  • Épisode : « Réinventer le rail grâce à l'IA » (01-07-2026). Intervenant : Krishnan, conseiller sectoriel chez Microsoft. Citation : « ce que CSX a fait… ils se sont attaqués à l'expérience client, en intégrant l'intelligence directement dans les flux orientés client… l'usage augmente. Les temps de réponse diminuent. » Pour l'ensemble du secteur ferroviaire, l'optimisation dynamique peut « réduire la consommation de carburant de l'ordre de 3 à 7 % » (le carburant représentant 15 à 20 % des coûts d'exploitation). Peggy Smedley Show

Union Pacific (UNP) et Norfolk Southern (NSC)

Événement (fusion en cours d'examen réglementaire). Le projet de rapprochement entre UP et NS fait l'objet d'un examen par le Surface Transportation Board. Épisode : « FreightWaves Today | 1er juillet » (01-07-2026). Intervenant : animateur de FreightWaves. FreightCasts

Secteur ferroviaire (UNP/CSX/NSC/CN/CPKC)

Thèse haussière (gains de parts de marché, service de qualité). Épisode : « Les compagnies ferroviaires misent sur la technologie et la croissance » (30-06-2026). Intervenant : un dirigeant d'une association ferroviaire. Citation : « le transport intermodal a progressé de 12,1 %… l'IPP de mai a montré que, sur un an, le prix du transport par rail a augmenté de 0,3 %. Et le prix du transport par route a augmenté de 17,3 %. » Les volumes de wagons sont en hausse de 3 % depuis le début de l'année (agriculture, chimie, acier) ; le charbon recule de 6 % sur la semaine. Talking Transports

Transport routier/messagerie de détail (secteur ; Old Dominion (ODFL), entre autres)

Thèse haussière sur les tarifs, prudence sur les volumes. Épisode : « FreightWaves Today | 29 juin » (29-06-2026). Intervenant : animateur de FreightWaves. Citation : « les tarifs spot ont atteint un plus haut historique de 3,86 $/mile… avec l'attente de dépasser les 4 $/mile d'ici la fin des vacances ; les taux de refus d'offres se rapprochent des plus hauts du cycle, autour de 27 %, sur les marchés du réfrigéré. » FreightCasts Prudence contraire : « le volume global de fret n'a pas augmenté de manière significative et pourrait même être légèrement en baisse, compte tenu de la faiblesse du marché du logement. » FreightCasts

Construction, ingénierie et location

Jacobs (J)

Thèse haussière (conception/ingénierie de data centers). Épisode : « Les entreprises méconnues qui font tourner la révolution de l'IA… » (04-07-2026). Intervenant : animateur de Money On Tap. Citation : « côté ingénierie… Jacobs est l'une des premières entreprises qui vient à l'esprit. C'est l'un des principaux acteurs dans ce domaine… ils gèrent tout le travail de conception autour de ces projets. » Money On Tap

United Rentals (URI) / Herc (HRI) / Ritchie Bros. (RBA) / Equipment Share

Thèse haussière (le cycle de location s'inverse). Épisode : « Le prochain point d'inflexion surprise de l'IA — la location d'engins de chantier ? » (30-06-2026). Intervenant : Jarrett Harris, Iron Advisor Insights. Citation sur la vitesse de rotation du matériel d'occasion : « plus de 80 % du matériel présent sur leur site se vendait en moins de deux semaines. Si l'on remonte à septembre 25, ce chiffre était d'environ 30 % », signalant une rareté et une hausse des loyers de location (« si les loyers sont sur le point de s'inverser, c'est davantage une histoire qui concerne URI »). Pitch The PM

Références macroéconomiques transversales

  • Indice ISM manufacturier de juin : 53,3 (plus faible que les 53,9-55,7 attendus) ; indice des prix payés à −9,1, soit 73 (plus bas niveau en quatre ans) ; production en expansion pour le 8ᵉ mois consécutif ; emploi à 49,7. Les droits de douane de la Section 232 « continuent de détruire notre rentabilité », selon un panéliste du secteur des équipements de transport. Manufacturing Talk Radio ; The Morning Market Briefing

  • Chine/terres rares : les restrictions chinoises à l'exportation de terres rares lourdes (dysprosium, terbium, erbium) créent une divergence de prix hors Chine ; les équipementiers (OEM) paient une prime pour un approvisionnement non chinois. Company Interviews ; Fastmarkets' Fast Forward podcast

  • Droits de douane/Trump 2.0 : échéance douanière en juillet, la Section 122 (10 %) expirant le 24 juillet, remplacée par des mesures de la Section 301 sur le « travail forcé » (10 à 12,5 % pour environ 60 économies) et des mesures anti-surcapacités ; les droits de douane sectoriels de la Section 232 sur les intrants stratégiques (automobile, semi-conducteurs, minéraux critiques, robotique) sont considérés comme permanents, forçant les entreprises à arbitrer entre relocalisation et paiement des droits. Tackling Tax ; The Dynamo Show: a Dynamo Ventures Podcast

  • Guerre en Iran/marges : évoquée comme un récent rappel de la volatilité des prix de l'énergie et des chaînes d'approvisionnement (détroit d'Ormuz), qui a fait grimper les coûts du gazole et des intrants industriels avant de refluer. Peggy Smedley Show ; Manufacturing Talk Radio