Newsletter · · Ashutosh Agarwal

Circle devient une banque pendant que SWIFT arme les acteurs historiques

Newsletter stablecoins et paiements pour la semaine du 13 juillet 2026. Circle a obtenu une charte bancaire fédérale de trust, SWIFT et 17 méga-banques ont mis en service un registre de dépôts tokenisés, JPMorgan a lancé un jeton de dépôt rémunéré à 0,0 % APY, et la bataille pour savoir qui conserve le rendement des réserves de stablecoins s'est jouée en plein cœur du blocage du Clarity Act.

Les stablecoins dévorent la banque

Semaine du 13 juillet 2026 : Circle devient une banque pendant que SWIFT arme les acteurs historiques

Circle a obtenu une banque. Les banques ont obtenu une blockchain. Le consortium censé dévorer Circle a passé la semaine à expliquer que la moitié de ses membres ne s'étaient jamais inscrits.

En bref

  • Circle est devenu une banque, et cela n'a presque rien changé. Circle a obtenu l'approbation finale de l'OCC (le régulateur bancaire fédéral) pour une charte bancaire de trust nationale, lui permettant de conserver elle-même ses réserves d'USDC et de cesser de payer des intermédiaires comme BNY Mellon. Le titre a bondi d'environ 10 % en pré-ouverture, avant d'en restituer la moitié pour clôturer en hausse d'environ 7 %. Le hic : une charte de trust est désormais un lot de consolation, Anchorage en détient une depuis 2021, et Ripple, BitGo, Fidelity, Paxos, Bridge/Stripe, Crypto.com et Sony sont tous dans la file d'approbation conditionnelle. Cela reste néanmoins un net renversement par rapport à la chute de 17 % de la semaine dernière.
  • Les acteurs historiques ont livré, pas seulement annoncé. SWIFT et 17 des plus grandes banques mondiales (HSBC, Citi, BNP Paribas, UBS, ANZ, DBS, Standard Chartered) ont mis en service un registre de « dépôts tokenisés » permissionné pour des paiements transfrontaliers 24h/24 et 7j/7. JPMorgan a lancé son jeton de dépôt, « Vault », à un taux glorieusement insultant de 0,0 % APY. C'est la thèse de la récupération devenue code en production : les banques veulent les rails sans renoncer au float.
  • Clarity meurt dans les temps. Les marchés de paris évaluent désormais à environ 37 % (Kalshi) la probabilité d'une adoption avant janvier, contre 84 % en février. Le principal juriste de Coinbase a démissionné. Cinq sénateurs démocrates ont exigé des auditions sur les quelque 1,4 milliard de dollars que le président Trump aurait gagnés grâce à la crypto. Et Jamie Dimon aurait « copieusement insulté » le PDG de Coinbase à propos de la disposition du texte sur le rendement des stablecoins. Un nouveau projet est promis « dès la semaine prochaine ». Le 7 août est la date limite.

Ce qu'il faut retenir

1. Circle a obtenu sa charte bancaire, la victoire que tout le monde attendait, valorisée comme la victoire que tout le monde attendait. Sur FOMO Hour (10 juil.), les animateurs (pundit/trader) ont détaillé ce que Circle a réellement obtenu : une charte bancaire de trust, et non une licence bancaire commerciale complète. En clair, Circle peut désormais conserver des actifs et détenir ses propres réserves d'USDC sous la supervision fédérale directe de l'OCC, mais ne peut ni recevoir de dépôts ni accorder de prêts. Pourquoi cela compte pour les chiffres : « cela leur permet de réduire leur dépendance aux conservateurs tiers, comme BNY Mellon, qu'ils utilisent, ce qui élimine une partie de leurs frais », et « cela les transforme d'une entreprise crypto en une institution financière réglementée au niveau fédéral ». Le titre a « bondi de 10 % en pré-ouverture, mais il est à 7 % » au moment où ils en parlaient. Le trait d'humour : « ils avaient déjà une approbation conditionnelle pour cela depuis décembre 2025. Donc c'est un peu un exercice de case à cocher. » Sur The Wolf Of All Streets (10 juil.), Scott Melker (pundit/trader) a précisé le problème de la barrière à l'entrée : « Anchorage a cela depuis environ 2021 », et la file d'approbation conditionnelle inclut déjà « Ripple, BitGo, Fidelity, Paxos, Bridge/Stripe, Protego, Crypto.com » ainsi que Sony. Melker a tout de même qualifié cela de « changement colossal » car Circle peut désormais « éliminer l'intermédiaire et conserver ses propres actifs, et devenir conservateur pour d'autres », sans plus payer « BNY Mellon ou State Street ». À lire : une véritable amélioration structurelle de la base de coûts de Circle, enveloppée dans un titre que toute l'industrie peut désormais acheter sur étagère.

2. SWIFT et 17 méga-banques ont mis les dépôts tokenisés en production, les rails de l'empire lui-même. Sur Thinking Crypto (10 juil.), l'animateur Tony Edward (pundit/commentateur) a détaillé l'accord : « 17 grandes banques, dont HSBC, Citibank, BNP Paribas, UBS, ANZ, DBS et Standard Chartered, s'apprêtent à piloter des paiements transfrontaliers en utilisant des dépôts bancaires tokenisés sur le nouveau registre annoncé jeudi par SWIFT. » Le registre tourne sur Linea, une couche 2 Ethereum construite par ConsenSys, avec une architecture permissionnée compatible EVM, et s'appuie sur le protocole interchaînes de Chainlink (CCIP) pour la plomberie du règlement. L'objectif : « des paiements transfrontaliers 24h/24 et 7j/7, y compris les transactions de nuit et de week-end », tout en conservant les contrôles de conformité et de risque existants des banques. La lecture sceptique d'Edward : « les jardins clos ne fonctionnent pas bien », et il s'agit de l'idée Quorum de JPMorgan, ratée en 2018, revêtue d'un nouveau costume, mais le signe révélateur est que les banques rivalisent désormais sur le produit plutôt que de faire pression sur Washington pour tuer la crypto. Dans le même épisode, deux données supplémentaires : la filiale bancaire de Sony a obtenu une approbation conditionnelle pour créer une banque de trust nationale américaine, « Connectia Trust National Association », basée à New York, capitalisée à hauteur de 40 millions de dollars, pour émettre des stablecoins en dollars ; et le volume des transactions en stablecoins « a atteint un record de 1 790 milliards de dollars le mois dernier, soit 63 % de plus qu'en mai, et plus du double du niveau d'un an plus tôt, selon le tableau de bord on-chain de Visa. » Le float devient colossal, et les banques veulent être celles qui s'assoient dessus.

3. JPMorgan a lancé son jeton de dépôt, « Vault », à 0,0 % APY. Le fait le plus emblématique de la semaine vient du titre même de The Paul Barron Crypto Show (8 juil.): « JP Morgan Vault Launches with 0.0% APY. » Un jeton de dépôt, c'est l'argent propre d'une banque déplacé sur une blockchain, et celui de JPMorgan ne verse rien à ses détenteurs. C'est la stratégie de récupération énoncée à voix haute : les banques tokeniseront volontiers la plomberie tant qu'elles conservent chaque point de base du rendement. C'est aussi un cadeau pour la thèse de la désintermédiation : pourquoi détenir le jeton à rendement nul d'une banque quand un émetteur de stablecoin ou une fintech vous en reverse 4 % ou plus ? [DIRECTIONNEL] sur tout volume de Vault ; aucun n'a été communiqué lors de l'émission.

4. OpenUSD, le tueur de Circle de la semaine dernière, a passé la semaine à vaciller. La pièce du consortium de 140 entreprises (Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Coinbase, Ripple ; PDG Zach Abrams, ex-Bridge) était toute l'histoire de la semaine dernière. Cette semaine, les fissures sont apparues. Sur CoinDesk Podcast Network (6 juil.), le PDG de Two Prime Alex Bloom (investisseur) l'a comparée directement à deux flops célèbres : « historiquement, j'ai vu ce genre de choses dans ma carrière, comme R3 Corda ou Diem de Facebook, ces communiqués de presse tape-à-l'œil où l'on se dit, waouh, absolument tous les groupes de la planète sont impliqués. » Son tir de semonce : « nous avons déjà vu des groupes sud-coréens qui n'ont pas accepté de figurer dans ce communiqué de presse, ce que je ne prends pas comme un signe positif », et coordonner « 100, 150 grandes entreprises pour qu'elles fassent toutes la même chose alors que l'économie est répartie et que le contrôle des rails est réparti... c'est très difficile à réussir dans un délai raisonnable. » Il a qualifié le repli de Circle de « probablement une surréaction », et a rappelé aux auditeurs que Tether dispose de son propre produit américain, USAT, « en pleine offensive sur ce marché », adossé au stablecoin le plus liquide qui existe. Sur Thinking Crypto (6 juil.), le démenti de Samsung a lui aussi eu droit à sa place, un « membre » cité ayant affirmé n'avoir jamais accepté d'y adhérer. Côté mécanique, Cryptocurrency for Beginners with Crypto Casey (12 juil.) (pundit) a récapitulé la conception : lancement le 30 juin, rendement des réserves partagé entre tous les partenaires après frais de gestion, zéro frais d'émission/rachat, aucun plafond de volume, mais « prévu pour plus tard en 2026 ». Personne n'en a livré la moindre ligne de code. Le récit qui avait effrayé Circle la semaine dernière reste, pour l'instant, un simple mur de logos.

5. La chaîne propre de Robinhood est en feu, et l'économie des stablecoins qui la sous-tend se précise. Sur Unchained (10 juil.), le fondateur et PDG de Lighter Vlad Novakovski (opérationnel/insider) a détaillé l'accord qui alimente le nouveau produit de contrats perpétuels de Robinhood : la plateforme de Lighter se branche directement sur Robinhood Wallet, les transactions se règlent en stablecoin USDG, et « le revenu est partagé 50/50 ». Robinhood étant partenaire d'entreprise d'USDG, le float de ce stablecoin génère aussi des revenus d'intérêts pour Robinhood, en plus du partage des frais de transaction. Le déploiement aux États-Unis reste bridé : Lighter « travaille avec la CFTC sur une licence pour les contrats perpétuels décentralisés... personne ne détient encore ce type de licence ». Il a honnêtement signalé le risque : USDG est moins liquide que USDC ou USDT, si bien qu'un décrochage de parité « pourrait provoquer des liquidations ». Parallèlement, FOMO Hour (10 juil.) a chiffré la frénésie du lancement : Robinhood Chain a réalisé environ 580 millions de dollars de volume DEX mercredi et environ 560 millions de dollars jeudi, soit plus d'1 milliard de dollars en deux jours, contre 35 millions de dollars le week-end précédent, dépassant même brièvement Hyperliquid en volume DEX sur 24 heures (433 millions de dollars). Le propre tableau de bord du PDG Vlad Tenev : « 17 millions de transactions, 350 000 adresses au total, 250 millions de dollars de TVL, 1 milliard de dollars de volume DEX. » Distribution plus un stablecoin captif, c'est exactement le mécanisme de partage du rendement qu'OpenUSD ne fait encore que promettre.

Le débat

Les stablecoins désintermédient-ils réellement les banques, ou ces dernières récupèrent-elles la technologie tout en gardant l'argent ? Cette semaine a fourni de nouvelles munitions aux deux camps, et la réponse honnête est devenue plus intéressante.

La récupération l'emporte, en production. Le camp bancaire a cessé de parler et s'est mis à livrer. Le registre de dépôts tokenisés à 17 banques de SWIFT et le jeton Vault de JPMorgan à 0,0 % APY concrétisent la thèse : les banques déplaceront les dépôts sur une blockchain pour obtenir un règlement 24h/24 et 7j/7, mais sur leurs propres rails permissionnés, en conservant le float. Et elles jouent dur sur l'argent. Sur Thinking Crypto (13 juil.), le constat était sans détour : « Jamie Dimon a copieusement insulté Brian Armstrong, le PDG de Coinbase, en disant que ce texte n'est pas bon, qu'il n'aime pas le rendement des stablecoins, et qu'il veut rouvrir ce débat. » Le prix le plus précieux de tout ce combat, c'est de savoir qui garde les intérêts sur les réserves, et les acteurs historiques font pression pour s'assurer que les émetteurs de stablecoins ne puissent pas légalement le reverser.

La désintermédiation l'emporte, en économie. La thèse inverse veut que le modèle même des banques soit leur vulnérabilité. Sur le Bitcoin Magazine Podcast (8 juil.), le PDG de BitGo Mike Belshe (opérationnel/insider) l'a présenté comme un vol à ciel ouvert : « Il y a le taux sans risque, qui consiste à placer l'argent dans un bon du Trésor, aujourd'hui c'est 4 %. Mais quand vous déposez votre argent en banque, elle vous donne 0 %. Pourquoi font-elles cela ? Parce qu'elles subventionnent les grandes entreprises. » Un jeton JPMorgan qui verse 0,0 %, c'est, selon Belshe, le problème, pas la solution. Et sur The Edge Podcast (10 juil.), John de Milk Road (pundit/commentateur, ex-BlackRock) a tracé la ligne de fracture la plus nette de la semaine : les banques se battront parce que « leur activité dépend en grande partie de la conservation d'actifs », il a chiffré les actifs sous conservation de BNY Mellon à « plus de 50 000 milliards de dollars », de sorte qu'elles vont « lancer les leurs et créer leurs propres consortiums » pour tout garder « sur des rails qu'elles possèdent et contrôlent ». Mais des gestionnaires d'actifs comme BlackRock « ne conservent rien » et agissent en fiduciaires, donc ils « utiliseront simplement le meilleur système disponible ». Sa prédiction : le plan de défense par la conservation est « obsolète, ou au mieux facultatif », et avec 50 000 milliards de dollars en jeu, les banques « peuvent se battre assez fort, de manières très créatives », mais finiront par perdre face aux rails publics.

« Elles mettent votre argent en risque dans divers prêts et décalages de duration... Vous devriez être rémunéré. Le taux sans risque est de 4 %. Quand vous déposez votre argent en banque, elle vous donne 0 %. » (Mike Belshe, BitGo, opérationnel, sur le Bitcoin Magazine Podcast)

Mon analyse : le débat s'est discrètement scindé en deux questions cette semaine. Sur la plomberie du règlement, les banques l'emportent, SWIFT et JPMorgan livrent, et elles ont clairement décidé que les dépôts tokenisés sont leur moyen de défendre la franchise. Sur qui garde le rendement, c'est un véritable combat au couteau, qui traverse désormais de part en part la bataille du Clarity Act sur le rendement des stablecoins et le lobbying de Dimon. Le fait que Circle devienne une banque réglementée est la carte inattendue qui brouille l'ancien cadrage : l'émetteur est en train de devenir lui-même un acteur historique. Et OpenUSD, censé régler toute la question en transformant l'émetteur en commodité, ressemble aujourd'hui bien davantage à R3 Corda qu'à un produit.

Valeurs à suivre

  • CRCL (Circle) : La gagnante de la semaine, sur un détail technique. Charte bancaire de trust nationale de l'OCC définitivement obtenue ; titre +10 % en pré-ouverture, stabilisé à environ +7 % (FOMO Hour ; Wolf Of All Streets). Thèse haussière : réduit les frais de conservation (se passe de BNY Mellon), gagne en légitimité fédérale, devient conservateur pour d'autres ; OpenUSD semble vaciller et le repli pourrait avoir été une surréaction (Alex Bloom, CoinDesk). Thèse baissière : la charte est devenue une commodité (Anchorage depuis 2021 ; au moins six autres concurrents dans la file) ; l'économie du float reste sous attaque, entre la « course aux frais zéro » d'OpenUSD et la volonté de Dimon d'interdire le rendement des stablecoins. FOMO Hour : « Je n'aime toujours pas le titre à ce niveau personnellement... cette hausse va probablement être vendue. » À surveiller : le renouvellement en août du partage de revenus avec Coinbase (toujours en vigueur), et si la charte se traduit réellement en économies sur le coût de conservation des réserves.
  • COIN (Coinbase) : A perdu son juriste en chef. Le directeur juridique Paul Grewal part (il reste au conseil d'administration) ; la nouvelle a fait chuter les cotes de Clarity d'environ 45 % à environ 40 % le jour même (FOMO Hour ; Wolf Of All Streets). Thèse haussière : reste le roi de la distribution ; perçoit sa part de revenus USDC quel que soit le vainqueur de la course à l'émission. Thèse baissière : perd son avocat le plus efficace à Washington juste au moment où la fenêtre législative se referme ; Dimon aurait « copieusement insulté » Armstrong à propos du combat sur le rendement. À surveiller : qui remplacera Grewal, et si Coinbase a encore les moyens de faire avancer Clarity.
  • JPM (JPMorgan) : N'est plus SILENCIEUX. A lancé son jeton de dépôt « Vault » à 0,0 % APY (Paul Barron, 8 juil.) et occupe une place centrale dans la poussée de SWIFT sur les dépôts tokenisés ; Dimon fait ouvertement pression contre la disposition du Clarity Act sur le rendement. Thèse haussière : contrôle les relations de dépôt et tokenise selon ses propres conditions sans céder le float. Thèse baissière : un jeton à rendement nul est une cible facile si les émetteurs sont un jour autorisés à reverser 4 % ou plus. À surveiller : les métriques d'adoption de Vault (aucune communiquée pour l'instant) et l'influence de Dimon sur le texte final de Clarity.
  • V (Visa) / MA (Mastercard) : Silencieux sur leurs propres initiatives cette semaine. Les deux n'apparaissent que comme soutiens d'OpenUSD et via le tableau de bord de volume on-chain de Visa (1 790 milliards de dollars par mois, Thinking Crypto). Aucune actualité fraîche sur VTAP ou le Multi-Token Network. À surveiller : si le flottement d'OpenUSD ramène les réseaux vers leurs propres produits de règlement.
  • HOOD (Robinhood) : L'histoire de momentum de la semaine. Robinhood Chain a dépassé Hyperliquid en volume DEX sur 24 heures ; plus d'1 milliard de dollars échangés en deux jours ; les perpétuels de Lighter sont en service avec un partage de revenus 50/50 réglé en USDG, dont Robinhood tire aussi des intérêts en tant que stablecoin (Unchained ; FOMO Hour). Thèse haussière : distribution + stablecoin captif + vélocité produit, exactement le modèle qu'OpenUSD ne fait encore que promettre. Thèse baissière : les perpétuels aux États-Unis restent conditionnés à une licence CFTC que personne ne détient encore ; le volume est précoce et porté par l'effet de mode. À surveiller : la licence CFTC pour les perpétuels décentralisés, et si le volume de Chain est durable ou n'est qu'un pic de lancement.
  • Tether (USDT) : Absent d'OpenUSD, n'en a pas besoin. Alex Bloom a signalé que le produit américain de Tether, USAT, est « en pleine offensive sur ce marché », adossé au stablecoin le plus liquide qui soit (CoinDesk). À surveiller : la traction d'USAT sous les règles du GENIUS Act pour les émetteurs étrangers.
  • SONY : Nouvel entrant. Approbation conditionnelle de l'OCC pour une filiale bancaire de trust américaine, « Connectia Trust National Association », basée à New York, capitalisée à hauteur de 40 millions de dollars, détenue à 100 % par Sony Bank, pour émettre des stablecoins en dollars (Thinking Crypto). Un géant de la tech obtenant une charte bancaire pour stablecoin, c'est exactement à cela que ressemble une émission devenue commodité.
  • Ripple (RLUSD / XRP) : Cité comme membre d'OpenUSD ; et via Thinking Crypto (8 juil.), l'unité VC Trade de SBI propose désormais RLUSD au Japon, tandis que la banque de trust de SBI a émis un stablecoin en yens, JPYSC. La distribution en Asie se construit discrètement.
  • BitGo : Le PDG Mike Belshe a livré l'argument le plus tranchant de la semaine sur la désintermédiation des dépôts ; BitGo elle-même est entrée en bourse en janvier et détient une charte de trust conditionnelle (Bitcoin Magazine).
  • Ethena (USDe) : Pas une valeur cotée, mais à surveiller : encours de stablecoin d'environ 7 milliards de dollars, environ 11 % APY sur sa version stakée, et « aucun décrochage de parité depuis le lancement », selon Tushar Jain de Multicoin (investisseur) sur When Shift Happens (9 juil.)).
  • SILENCIEUX cette semaine sur leurs propres initiatives stablecoins : PYUSD/PayPal (toujours absent de manière frappante, aucune mise à jour), C (Citi), n'apparaît que via le consortium SWIFT, aucune actualité propre sur Citi Token Services ; SOFI, XYZ/SQ (Block), FI (Fiserv), FIS, GPN (Global Payments), GLXY (Galaxy), BAC, WFC, GS, MS, BK (BNY), aucune couverture dédiée ; MoneyGram, Western Union, tous deux étaient l'histoire de la semaine il y a deux semaines, silencieux cette semaine.

Répercussions

  • Réseaux de cartes / interchange : Silencieux au niveau produit, mais la direction est fixée. Le tableau de bord de Visa lui-même affiche 1 790 milliards de dollars de volume mensuel de stablecoins (Thinking Crypto), les réseaux documentent eux-mêmes la désintermédiation de leurs propres rails tout en se couvrant via OpenUSD. Si OpenUSD cale, attendez-vous à ce que Visa et Mastercard se replient sur leurs propres plateformes de jetons propriétaires.
  • Banques de centre financier / correspondantes : Le registre à 17 banques de SWIFT est la réponse des acteurs historiques à la désintermédiation du système bancaire correspondant, un règlement de dépôts tokenisés 24h/24 et 7j/7 sans céder ni le client ni le float. Mais la pression du côté de la demande est bien réelle : sur Thinking Crypto (13 juil.), Hyundai, le troisième constructeur automobile mondial, est devenu la première grande entreprise sud-coréenne à faire transiter des virements transfrontaliers internes par un stablecoin, déplaçant des fonds entre ses filiales américaine et mexicaine « en environ sept minutes » sur la blockchain Avalanche. C'est exactement le type de flux de trésorerie d'entreprise qui transitait auparavant par les rails bancaires correspondants pendant des jours.
  • Prestataires de paiement : Le point de tension, c'est le combat sur le rendement. Un jeton JPMorgan à rendement nul et le lobbying de Dimon contre le rendement des stablecoins montrent que les banques comptent bien garder le float ; les prestataires et fintechs (Robinhood/USDG, Ripple/RLUSD) qui peuvent reverser du rendement détiennent le levier, si la disposition sur le rendement survit dans Clarity, ce qui constitue désormais la bataille législative centrale.
  • Conservation / infrastructure d'échange : Deux mouvements structurels. La charte de Circle lui permet de rapatrier la conservation des réserves en interne, retirant des frais à BNY Mellon et State Street. Et Securitize est entrée en bourse au NYSE (ticker SECZ) via un SPAC, en tokenisant environ 300 millions de dollars de ses propres actions sur Solana et Avalanche, se négociant environ 33 % au-dessus de son prix de SPAC de 10 dollars et levant plus de 400 millions de dollars (CoinDesk). Les actifs réels tokenisés deviennent des actions cotées.
  • Demande de bons du Trésor : Chaque modèle continue d'orienter les réserves vers les bons du Trésor, et la base ne cesse de croître. 1 790 milliards de dollars de volume mensuel de transactions en stablecoins (+63 % en glissement mensuel, plus du double en glissement annuel) signifient une demande structurellement croissante, quoique de plus en plus commoditisée, pour les bons du Trésor à court terme. La question ouverte reste de savoir qui empoche les environ 4 % sur ce float : les émetteurs (Circle, Tether), les banques (le Vault à 0 % de JPMorgan), ou, si la loi le permet, l'utilisateur final.

Ce qui a changé par rapport à la semaine dernière

Trois revirements nets et une continuation.

Premièrement, Circle est passée de méchant de l'histoire à vainqueur, en quelque sorte. La semaine dernière, c'était l'exemple emblématique en baisse de 17 % de la menace OpenUSD ; cette semaine, elle a obtenu sa charte bancaire fédérale et clôturé en hausse d'environ 7 %. Mais la victoire est devenue une commodité, et la menace pesant sur l'économie du float (OpenUSD, le combat de Dimon sur le rendement, le renouvellement Coinbase d'août) reste inchangée.

Deuxièmement, OpenUSD est passé de rouleau compresseur à point d'interrogation. Le mur de logos de 140 entreprises de la semaine dernière est devenu cette semaine un problème de coordination, Samsung et d'autres « membres » cités affirmant n'avoir jamais donné leur accord, et un investisseur crédible (Alex Bloom) le plaçant dans la même phrase que R3 Corda et Diem. Le consortium est désormais « prévu pour plus tard en 2026 », sans le moindre produit livré.

Troisièmement, Clarity s'est encore affaibli et la situation s'est envenimée. Les cotes sont retombées à environ 37 % sur Kalshi (contre environ 39 % la semaine dernière, et 84 % en février) ; le principal juriste de Coinbase a démissionné ; cinq sénateurs démocrates ont officiellement exigé des auditions sur les quelque 1,4 milliard de dollars que le président Trump aurait gagnés grâce à la crypto (selon sa déclaration financière 2025) ; et Jamie Dimon aurait copieusement insulté le PDG de Coinbase à propos de la disposition sur le rendement. Un nouveau projet est promis « dès la semaine prochaine », mais le conflit éthique, celui qui n'a jamais été résolu, fait désormais la une nationale. Swan Signal Live est allé jusqu'à évoquer une probabilité « quasiment nulle » avant les élections de mi-mandat. Rebecca Rettig de Jito Labs (opérationnel/insider), sur Paul Barron (8 juil.), a donné le calendrier : votes de procédure au Sénat du 13 au 17 juillet, fenêtre de vote en séance plénière du 27 juillet au 7 août, et ses propres estimations à « peut-être 35, 40 % ». Par ailleurs, une interdiction des CBDC a été discrètement promulguée via une loi sur le logement, mais elle expire en 2029 [AFFIRMATION non vérifiée, selon Thinking Crypto, 13 juil.].

La continuation : les banques continuent d'exécuter leur stratégie de dépôts tokenisés, mais plus fort. JPMorgan est passé de « SILENCIEUX sur Kinexys » la semaine dernière à la livraison d'un jeton Vault à 0,0 % APY et à un rôle d'ancrage dans le registre SWIFT cette semaine. Toujours véritablement SILENCIEUX sur leurs propres initiatives : PayPal/PYUSD, une mise à jour propre à Citi Token Services, et l'ensemble du second cercle (SOFI, Block, Fiserv, FIS, Global Payments, Galaxy, BNY, les opérateurs de transfert d'argent).