Newsletter · 2026-07-13 · Ashutosh Agarwal

Le vrai goulot d'étranglement de l'IA, c'est l'électricité, alors que le trade de remplacement dans la défense s'intensifie

Newsletter hebdomadaire sur l'industrie américaine pour la semaine du 6 au 13 juillet 2026. Le circuit des podcasts est revenu sans cesse sur l'électricité comme véritable goulot d'étranglement de l'IA (avec Eaton, Vertiv, GE Vernova et Quanta comme valeurs « pelles et pioches »), sur un trade de remplacement dans la défense après la guerre en Iran mené par Lockheed Martin, et sur une histoire aérospatiale et fret où la contrainte est la capacité, non la demande.

Industrie américaine, récapitulatif hebdomadaire du circuit des podcasts

Semaine du 13 juillet 2026 : le vrai goulot d'étranglement de l'IA, c'est l'électricité, alors que le trade de remplacement dans la défense s'intensifie

Période couverte : ce que le circuit des podcasts a dit de l'industrie américaine au cours des 7 derniers jours (environ du 6 au 13 juillet 2026) : défense, aérospatiale, machines-outils, conglomérats multi-industries, équipements électriques et électricité, CVC et matériaux de construction, transports/fret/rail, et construction.

Résumé exécutif (à retenir)

Trois grands récits ont dominé la semaine, et ils se répondent tous. Le sujet le plus bruyant, de loin, a été l'électricité : l'idée que le véritable goulot d'étranglement de l'intelligence artificielle n'est plus les puces, mais l'énergie. Podcast après podcast, les intervenants ont soutenu que les fabricants de transformateurs, d'appareillages de commutation, de systèmes de refroidissement et de turbines sont les « pelles et pioches » de la ruée vers l'or de l'IA, citant sans cesse la même poignée de valeurs : Eaton (ETN), Vertiv (VRT), GE Vernova (GEV), Quanta Services (PWR), ainsi que Hubbell, Powell et Jacobs. Les experts du réseau électrique ont étayé ce récit avec des chiffres solides : l'opérateur de réseau du mid-Atlantic PJM prévoit que les data centers représenteront 94 % de la croissance de sa charge de pointe d'ici 2030, et les prix des contrats d'électricité propre devraient bondir de 40 à 120 % alors que les hyperscalers surenchérissent sur tous les autres acheteurs industriels pour s'accaparer les électrons.

Le deuxième récit portait sur la défense, et plus précisément sur le « trade de remplacement ». Les États-Unis ont tiré près de la moitié de leur stock de certains intercepteurs de missiles pendant les 12 jours de guerre avec l'Iran, et doivent désormais le reconstituer. Les commentateurs se sont concentrés sur Lockheed Martin (LMT) comme la façon la plus nette de jouer ce thème (un carnet de commandes de 194 Md$ ; un contrat de sept ans pouvant atteindre 35 Md$ pour quadrupler la production d'intercepteurs THAAD), RTX faisant office de second choix de qualité. Mais des voix discordantes se sont fait entendre : le Pentagone presse Lockheed de faire baisser le coût d'un missile Patriot de 5 M$ vers 1 M$, et au moins un intervenant a averti que les valorisations de la défense sont déjà tendues.

Le troisième récit concernait les chaînes d'approvisionnement aérospatiales et le fret, qui racontent tous deux la même histoire de « capacité insuffisante ». Boeing et Airbus sont réservés pour six ans, mais ne parviennent toujours pas à obtenir assez de pièces auprès de leurs plus petits fournisseurs pour accélérer la cadence de production. Dans le transport routier, les analystes du fret ont évoqué un possible « super-cycle » : les valeurs du transport par camion complet et de la messagerie de détail ont progressé d'environ 50 % cette année, contre 10 % pour le marché dans son ensemble, portées non pas par une demande en plein essor mais par une capacité qui quitte définitivement la route sous l'effet du renforcement des règles de sécurité.

Contexte macroéconomique transversal : les droits de douane ont été requalifiés par un stratège influent, passant d'un vent contraire économique à un vent porteur ; les données ISM de juin ont montré une économie toujours en expansion (PMI des services à 54,0) avec un net apaisement des pressions inflationnistes (l'indice des prix payés dans le secteur manufacturier a chuté de 9 points, sa plus forte baisse depuis 2022) ; l'effet persistant de la guerre en Iran s'est surtout fait sentir à travers les prix du gazole et du kérosène ; et les terres rares / la Chine ne sont apparues qu'en aparté dans des discussions plus larges sur les droits de douane.

Section de synthèse 1 : thèmes dominants

Thème 1 : « le vrai goulot d'étranglement de l'IA, c'est l'électricité, pas les puces », le trade électrification / construction de data centers

Ce fut, de loin, le thème dominant de la semaine, apparaissant dans plus d'une douzaine d'épisodes. L'argument central : la première phase du boom de l'IA a récompensé les fabricants de puces, mais l'argent se redéploie désormais vers les entreprises peu glamour qui produisent, acheminent, gèrent et refroidissent l'électricité.

La formulation la plus claire est venue de Follow the Money with Jerry Robinson (8 juillet), qui a passé en revue l'ensemble de la « pile électrique de l'IA ». L'animateur Jerry Robinson a résumé pourquoi il apprécie ce segment : « lors d'une ruée vers l'or, tout le monde ne trouve pas d'or, mais ceux qui acceptent de vendre les pelles, les pioches, les bottes, les cartes et les fournitures, eux, finissent par très bien s'en sortir. Donc l'IA est peut-être la ruée vers l'or, mais les infrastructures électriques pourraient bien être les pelles et les pioches. » Il a ajouté la logique qui rend ce segment attractif : « cela peut être intéressant parce que cela ne nous oblige pas à savoir quel modèle d'IA va gagner… si l'ensemble du secteur a besoin de plus d'électricité, de plus de refroidissement, de plus de mises à niveau du réseau, et ainsi de suite, alors ces entreprises de pelles et pioches peuvent en bénéficier, quel que soit le vainqueur de la course aux modèles d'IA. » Follow the Money with Jerry Robinson

Les données chiffrées derrière ce thème étaient frappantes :

• PJM (le plus grand opérateur de réseau électrique américain) prévoit que les data centers représenteront 94 % de la croissance de la charge de pointe d'ici 2030, la demande du système passant de 180 000 à plus de 220 000 mégawatts en une décennie, de quoi faire grimper la facture d'un ménage type de Columbus, dans l'Ohio, d'environ 240 $ par an. TED Tech
• Sur Catalyst with Shayle Kann (9 juillet), des laboratoires d'IA comme Anthropic et OpenAI tirent la construction de dizaines de gigawatts de data centers par an, avec une croissance d'environ 50 % par an, alors que le réseau ne peut ajouter qu'environ 5 à 6 GW de capacité gaz et 20 à 25 GW de capacité nominale solaire/batteries par an, ce qui pousse les hyperscalers vers leur propre électricité « derrière le compteur ». Catalyst with Shayle Kann
• Les prix des contrats d'électricité propre (PPA) devraient bondir de 40 à 120 % alors que les hyperscalers surenchérissent sur les autres acheteurs industriels, une situation aggravée par les pénuries de transformateurs et des files d'attente de raccordement de plus de 60 mois, selon Martha Muir du Financial Times sur Factor This (10 juillet). Factor This
• Un dirigeant de Schneider Electric a affirmé que les data centers consommeront 12 % de l'électricité américaine d'ici 2030 et devraient doubler à l'échelle mondiale, sur Tech Talks Daily (6 juillet). Tech Talks Daily
• Un dirigeant de Quanta Services, sur le Powerline Podcast (9 juillet), a indiqué que des campus de data centers de 3 à 5 gigawatts allaient entraîner une expansion massive du réseau sur 5 à plus de 10 ans, nécessitant le remplacement de transformateurs vieux, dans certains cas, de 60 à 80 ans. Powerline Podcast

La conclusion investissable, répétée d'une émission à l'autre : Eaton, Vertiv, GE Vernova, Quanta Services, ainsi que Hubbell, Powell et Jacobs, et les producteurs nucléaires/gaz qui se trouvent derrière eux (voir la section sur les valeurs).

Thème 2 : le « trade de remplacement » dans la défense après la guerre en Iran

Simon Brown a exposé la thèse sur WorldWide Markets (7 juillet) : « les États-Unis ont tiré environ 150 intercepteurs [THAAD] en 12 jours de guerre. Ce qui représente environ la moitié du stock parti. Près de la moitié des intercepteurs Patriot PAC-3 ont également été utilisés et doivent donc être remplacés. » Il a souligné qu'il s'agit d'une reconstitution pluriannuelle : « cette reconstitution va prendre des années plutôt que des trimestres. » WorldWide Markets with Simon Brown

Le contexte budgétaire est venu renforcer cette thèse, avec des mentions répétées d'une volonté de relever le budget de la défense américain d'environ 1 000 Md$ vers 1 500 Md$ (encore au stade de discussion), des alliés de l'OTAN s'engageant sur 5 % du PIB, et 50 Md$ de nouvelles commandes de défense alliées rapportées à l'OTAN, une grande partie allant vers des maîtres d'œuvre américains. Good Revenue News David Bianco, de DWS, a résumé la position institutionnelle sur Squawk on the Street (8 juillet) : « je suis surpondéré sur les valeurs de défense », qualifiant la situation de « nouvelle guerre froide » qui sera « coûteuse et durera longtemps ». Squawk on the Street

Thème 3 : l'aérospatiale, carnets pleins mais contrainte par l'approvisionnement

Sur Marketplace (6 juillet) : Boeing a lancé une nouvelle ligne d'assemblage du 737 MAX à Everett, dans l'État de Washington, tandis qu'Airbus vise un nombre record de 900 livraisons cette année, mais les deux avionneurs sont « pratiquement réservés pour les 6 prochaines années » avec des carnets de commandes de plusieurs milliers d'appareils. Marketplace Le détail du goulot d'étranglement est venu de The Aerospace Advantage (11 juillet), où le PDG de Jet Zero a noté : « Boeing a livré 60 appareils rien que le mois dernier, en un seul mois… Airbus en livre plus de 75, 80 par mois », la vraie contrainte se situant au niveau « des fournisseurs de rang deux et de rang trois, parce que les avionneurs n'arrivent pas à obtenir les pièces ». The Aerospace Advantage L'avant-première de Farnborough réalisée par Accenture sur Aviation Week's Check 6 (10 juillet) a présenté 2026 comme une « histoire d'exécution » : c'est la capacité à convertir les commandes en avions livrés, et non le volume de commandes, qui départage les gagnants (45 % des entreprises aérospatiales et de défense citent des contraintes fournisseurs). Aviation Week's Check 6 Podcast Un fournisseur du 737 basé près de Spokane, sur Machine Shop Mastery (8 juillet), a expliqué que le marché du 737 « a plongé ces cinq dernières années » mais affiche désormais « un carnet de commandes énorme », en tempérant : « à condition que l'un de ces appareils ne connaisse pas un nouveau problème ». Machine Shop Mastery

Thème 4 : un « super-cycle » du fret porté par le départ de capacité, pas par l'arrivée de la demande

Sur FreightCasts / FreightWaves Today (10 juillet), l'analyste fret de Bloomberg Intelligence a décrit un changement structurel : « le type de cycles d'expansion et de récession du passé va probablement s'allonger, ce qui veut dire que les sommets seront plus hauts plus longtemps, et les creux plus bas plus longtemps ». À l'appui : « les valeurs du transport par camion complet et de la messagerie de détail ont progressé d'environ 50 %. À comparer au S&P au sens large, qui progresse d'environ 10 % », avec des tarifs contractuels attendus en hausse d'un pourcentage à un chiffre moyen à élevé (potentiellement à deux chiffres d'ici la fin d'année) et des résultats des transporteurs attendus en hausse de 26 à 30 % au deuxième trimestre. FreightCasts Les tarifs spot des fourgons ont atteint un record d'environ 4,01 $/mile contre 2,19 $ un an plus tôt FreightCasts, et les volumes ferroviaires ont été signalés en hausse de 17,3 % à mesure que le fret routier se reporte sur le rail. FreightCasts Le PDG de Schneider National a donné la même lecture structurelle sur Freightvine (9 juillet) : la capacité quitte le secteur en raison du renforcement de la réglementation en matière de sécurité et de la disparition de « l'arbitrage réglementaire », ce qui consolide le secteur au profit des grands transporteurs. Freightvine

Thème 5 : droits de douane, relocalisation et l'épreuve de réalité du « fabriqué en Amérique »

Dan Clifton, de Strategas, sur The Real Eisman Playbook (6 juillet), a soutenu que les droits de douane sont passés d'un vent contraire à un vent porteur : 23 Md$ de remboursements de droits de douane versés le premier mois, seulement environ 35 Md$ de recettes douanières nettes perçues depuis le début de l'année contre 75 Md$ de baisses d'impôt sur les sociétés pour l'investissement en capital, avec de nouveaux droits de douane au titre de la Section 301 entrant en vigueur en juillet. The Real Eisman Playbook Mais la réalité de la relocalisation sur le terrain s'est souvent révélée peu réjouissante. Sur Acquiring Minds (9 juillet), une dirigeante d'entreprise de bijouterie a jugé la relocalisation prohibitive : un fabricant du Rhode Island lui a proposé un devis de 13 $ l'unité contre 3,50 $ actuellement, alors même que les droits de douane ont fait passer ses tarifs de 10,5 % à 48,5 %, concluant que « certaines capacités de fabrication n'existent tout simplement pas aux États-Unis, quel qu'en soit le coût ». Acquiring Minds Le point de vue opposé, selon lequel les « giga-usines » automatisées par l'IA rendent la relocalisation viable, est venu de Transform NOW (9 juillet). Transform NOW Dans l'acier, les droits de douane aidaient clairement les aciéries nationales : A Scrap Life (10 juillet) a noté que les droits de douane sur la fonte brute brésilienne (37,5 % au total) et des droits de douane indiens en préparation soutiennent les prix des aciéries américaines, Toyota déplaçant une usine du Mexique vers le Texas pour échapper aux droits de douane, alors même que Cleveland-Cliffs a mis à l'arrêt son haut fourneau de Dearborn. A Scrap Life

Thème 6 : la lecture macroéconomique, ISM/PMI toujours en expansion, pressions inflationnistes en recul

Manufacturing Talk Radio (6 juillet) a rapporté un PMI des services ISM de juin à 54,0, avec les quatre sous-indices au-dessus de 50, l'emploi en hausse de plus de 3 points à 51, et l'indice des prix repassant sous 70 pour la première fois depuis des mois, marquant le 109ᵉ mois consécutif d'expansion. Manufacturing Talk Radio Le point de données industriel le plus cité : sur Broken Pie Chart (6 juillet), la composante des prix payés de l'ISM manufacturier « en baisse de neuf points de pourcentage à 73 (la plus forte chute depuis juillet 2022) », interprétée comme un apaisement de l'inflation soutenant des baisses de taux de la Fed. Broken Pie Chart L'équipe de Nasdaq Dorsey Wright a ajouté que des recherches de la Fed de New York ont montré qu'environ 45 % des entreprises n'ont pas fini de répercuter le coût des droits de douane, ce qui laisse présager encore de l'inflation dans le pipeline. The Nasdaq Dorsey Wright Podcast

Section de synthèse 2 : débats en cours

Débat 1 : SpaceX, le désaccord le plus tranché de la semaine

SpaceX est une entreprise privée (pas encore de valeur cotée), mais elle a dominé les conversations sur l'aérospatiale parce que Morgan Stanley vient d'initier une couverture formelle.

Thèse haussière. Adam Jonas, de Morgan Stanley, a initié la couverture à surpondérer, avec un scénario central à 300 $ et un scénario haussier à 600 $. Son modèle repose sur trois activités : un avantage de coût de lancement (« leur coût par kilogramme est d'environ 1 000 $ le kilo… environ 20 fois moins cher que la moyenne du secteur, proche de 20 000 $ », avec un objectif de 100 à 200 $ grâce à Starship) ; une activité de haut débit satellitaire génératrice de trésorerie à « 50 % de marge » ; et une activité naissante d'IA orbitale. Sa propre réserve : il faudrait « peut-être près de 700 Md$ de financement externe » et l'entreprise « ne sera pas positive en flux de trésorerie avant une décennie », de sorte que « si vous aimez le risque, c'est une valeur pour vous ». Squawk on the Street

Thèse baissière. Deux jours plus tard, sur Bloomberg Surveillance (10 juillet), George Noble, ancien responsable international chez Fidelity, a qualifié Tesla de « probablement la plus grande mauvaise allocation de capital à grande échelle de l'histoire des marchés boursiers, peut-être seulement dépassée par SpaceX ». Il s'en est pris à la valorisation : « c'est 120 fois le chiffre d'affaires », et à la structure de déblocage des actions : « à partir du mois prochain… 20 % des actions se débloquent… d'ici décembre, 100 % des actions seront librement flottantes », qualifiant cela de « manipulateur » et affirmant que « le 401(k) de grand-mère sert de liquidité de sortie à cette manipulation ». Interrogé sur ce qu'il ferait : « je vendrais immédiatement ». Bloomberg Surveillance

Débat 2 : les valeurs de défense forment-elles un nouveau trade pluriannuel, ou sont-elles déjà valorisées à la perfection ?

Thèse haussière. Selon Simon Brown, les maîtres d'œuvre américains ont pris du retard et ne font que commencer à se revaloriser : Lockheed affiche un PER prévisionnel d'environ 17 (« de loin le moins cher »), contre une moyenne décennale proche de 22, alors que le marché n'anticipe qu'environ 5 % de croissance du chiffre d'affaires, un niveau qu'il juge trop bas. WorldWide Markets with Simon Brown Bianco, de DWS, est carrément surpondéré. Squawk on the Street

Prudence. Sur Motley Fool Hidden Gems Investing (7 juillet), un animateur a signalé que le rachat d'Ultra par Lockheed à 4 fois le chiffre d'affaires « donne à penser que les valorisations des maîtres d'œuvre de défense cotés intègrent peut-être déjà la croissance future ». Motley Fool Hidden Gems Investing Et Good Revenue News (10 juillet) a mis en lumière le risque sur les marges : le Pentagone pousse Lockheed à faire baisser le coût du Patriot « de 5 M$… à 1 M$ », et même 1 M$ reste totalement asymétrique face à un drone adverse à environ 30 000 $, ce qui pose la question de savoir si les maîtres d'œuvre de missiles sont du bon côté de l'évolution réelle de la guerre. Good Revenue News

Débat 3 : maîtres d'œuvre de défense américains contre défense européenne, croissance contre valeur

Simon Brown : « l'Europe affiche une croissance du chiffre d'affaires plus rapide… parce qu'elle se réarme à partir d'une base très basse. Les États-Unis avaient déjà tous ces chiffres-là. » Il a soutenu que « l'argent facile en Europe a peut-être déjà été gagné » (Rheinmetall en baisse de 45 % par rapport à ses sommets), tandis que les valeurs américaines ne font que commencer à se revaloriser, et que le « tribalisme », les États-Unis achetant américain, l'Europe achetant européen, façonnera les commandes. Son verdict a privilégié les valeurs américaines sur les critères de marge et de fiabilité, tout en concédant que Leonardo et Thales sont moins chères et « moins fréquentées ». WorldWide Markets with Simon Brown

Débat 4 : qu'est-ce qui met réellement le réseau électrique à rude épreuve, les data centers IA ou le vieillissement des infrastructures ?

Sur Columbia Energy Exchange (7 juillet) : les problèmes du réseau proviennent avant tout du vieillissement des infrastructures (des actifs âgés en moyenne de 55 ans), les data centers représentant une pression supplémentaire plutôt que la cause première, les prix augmentant de toute façon, indépendamment des data centers. Columbia Energy Exchange Un sous-débat connexe porte sur la question de savoir si la demande est même réelle à l'échelle annoncée : Thoughts on the Market (7 juillet) a relevé que 75 projets de data centers représentant 130 Md$ ont été bloqués ou retardés au premier trimestre 2026 dans un contexte d'opposition politique. Thoughts on the Market Et le Dr Varun Sivaram, sur Next in Tech (7 juillet), a soutenu qu'une flexibilité de la demande pilotée par logiciel pourrait permettre de raccorder 100 GW sur les infrastructures actuelles, ce qui suggère qu'il faudrait peut-être moins de matériel que ne le supposent les haussiers. Next in Tech

Débat 5 : le trade des infrastructures électriques est-il lui-même une bulle ?

George Noble a directement rattaché son scepticisme sur l'IA aux valeurs industrielles « pelles et pioches » : « si le trade IA se détraque, et je crois que c'est ce qui va arriver, je pense que beaucoup de ces paris dérivés vont prendre l'eau… je pense qu'un grand nombre de ces paris électriques dérivés vont avoir un gros problème », concluant par : « que se passe-t-il si vous achetez les pelles et les pioches et qu'il n'y a pas d'or dans ces collines ? » Il a par ailleurs qualifié la start-up nucléaire Oklo (OKLO) de « l'une des plus grosses fraudes actuellement présentes sur le marché », en révélant une position vendeuse détenue depuis un an. Bloomberg Surveillance Cela entre en tension directe avec les haussiers du thème « pelles et pioches » sur Follow the Money et Money On Tap.

Débat 6 : les droits de douane aident-ils réellement l'industrie américaine ?

La thèse de Dan Clifton selon laquelle « les droits de douane sont désormais un vent porteur » The Real Eisman Playbook s'est heurtée à celle de Chris Markowski sur Watchdog on Wall Street (9 juillet), qui a soutenu que l'argument de « l'industrie naissante » ne s'applique pas à l'industrie manufacturière américaine moderne, qui « affiche une productivité par travailleur 10 fois supérieure à celle de la Chine et domine l'innovation mondiale », dans un monde où les droits de douane moyens de l'OCDE sont inférieurs à 3 %. Watchdog on Wall Street with Chris Markowski Des universitaires sur VoxTalks Economics (8 juillet) ont ajouté que les droits de douane sur les intrants intermédiaires peuvent se retourner contre leurs objectifs en minant la compétitivité en aval. VoxTalks Economics

Section de synthèse 3 : valeurs mentionnées

Défense et aérospatiale

Lockheed Martin (LMT) - Thèse haussière (valeur phare du trade de remplacement) : Simon Brown, « Defence Stocks and the Replacement Trade | Why Lockheed Martin Wins », 7 juillet : « le choix, c'est Lockheed Martin… le PER prévisionnel est d'environ 17. C'est de loin le moins cher… un carnet de commandes de 194 milliards de dollars », plus « un contrat de sept ans pouvant atteindre 35 milliards de dollars pour quadrupler la production des missiles [THAAD], de 96 à 400 par an, plus 2 000 missiles PAC-3 ». WorldWide Markets with Simon Brown - Thèse baissière/prudence (valorisation) : un animateur de Motley Fool, 7 juillet, le rachat d'Ultra par Lockheed à 4 fois le chiffre d'affaires « donne à penser que les valorisations des maîtres d'œuvre de défense cotés intègrent peut-être déjà la croissance future ». Motley Fool Hidden Gems Investing - Thèse baissière/risque sur les marges : « US Just Told Lockheed… », 10 juillet, le Pentagone pousse Lockheed « à faire baisser le coût du Patriot à un million de dollars » contre environ 5 M$ actuellement, ce qui comprime les marges. Good Revenue News

RTX (RTX Corporation, anciennement Raytheon) - Thèse haussière : Simon Brown, 7 juillet : « RTX… de la qualité, un bon second choix… remplacement direct des missiles Patriot, SM3 et SM6 », et « le seul des grands fabricants à avoir relevé ses prévisions ». WorldWide Markets with Simon Brown Également cité comme maître d'œuvre du système Patriot. Good Revenue News

Northrop Grumman (NOC) - Thèse haussière (revalorisation) : Simon Brown, 7 juillet : « Northrop Grumman. Ce sont les bombardiers B-21, désormais rentables… en cours de revalorisation potentielle. » WorldWide Markets with Simon Brown

General Dynamics (GD) - Thèse haussière (revalorisation) : Simon Brown, 7 juillet : « General Dynamics. Ils font des Gulfstream et des sous-marins. Eux aussi sont potentiellement en cours de revalorisation. » WorldWide Markets with Simon Brown

Howmet Aerospace (HWM) - Thèse haussière : IBD, « Nasdaq Reclaims Key Level ; Howmet Aerospace… », 6 juillet : « un grand fournisseur de Boeing, HWM… capitalisation boursière de plus de 100 milliards de dollars, mais juste en dessous d'un point d'achat à 280,74 $ », l'une des « valeurs non liées à l'IA les plus solides » de ces dernières années, avec un classement de stabilité des résultats parmi les meilleurs. Stock Market Today With IBD

Boeing (BA) - Avis partagés / thèse haussière prudente : demande écrasante, risque d'exécution, « Boeing a livré 60 appareils rien que le mois dernier », en deçà des 75-80 par mois d'Airbus, contraint par ses fournisseurs. The Aerospace Advantage Nouvelle ligne de 737 MAX, carnet de commandes rempli pour environ 6 ans. Marketplace - Thèse baissière (explicite) : Simon Brown, 7 juillet : « je n'aime pas Boeing. Je n'aime pas Boeing. » WorldWide Markets with Simon Brown

GE Aerospace (GE) - Thèse haussière (modérée) : citée favorablement par Simon Brown, 7 juillet, comme une position en portefeuille d'ETF qu'il « aime bien, tout simplement ». WorldWide Markets with Simon Brown

Odysight.ai (ODYS) - Thèse haussière (direction de l'entreprise) : petite capitalisation misant sur la détection visuelle par IA / la maintenance prédictive. Le PDG Yehu Ofer, 8 juillet, a évoqué un déploiement sur les plateformes Boeing, Lockheed Martin, Safran et Elbit, avec de récents contrats remportés auprès de l'armée de l'air israélienne pour les SH-60/AH-64 et une traction commerciale en accélération. WTR Small-Cap Spotlight

SpaceX (privée, couverture initiée par Morgan Stanley) : thèse haussière, Adam Jonas, 8 juillet, surpondérer, scénario central à 300 $ / scénario haussier à 600 $. Squawk on the Street Thèse baissière, George Noble, 10 juillet, « 120 fois le chiffre d'affaires », déblocage d'actions « manipulateur », « je vendrais immédiatement ». Bloomberg Surveillance

Défense européenne (contexte, valeurs non cotées aux États-Unis) : Simon Brown, 7 juillet, Leonardo (PER prévisionnel juste en dessous de 20, commandes +15 %), Thales (environ 22-23x, forte croissance), BAE Systems (carnet de commandes d'environ 83-84 Md£, chiffre d'affaires FY26 en hausse de 7 à 9 %), Rheinmetall (environ 30x, chiffre d'affaires en hausse de 30 à 40 %, mais « déjà en baisse de 45 % par rapport à ses sommets »). WorldWide Markets with Simon Brown

Équipements électriques et électricité (les pelles et pioches de la construction IA)

Eaton (ETN) - Thèse haussière : Jerry Robinson, 8 juillet : « Eaton est une entreprise de gestion de l'électricité. Elle est exposée à l'électrification, aux data centers, aux équipements électriques. Elle coche vraiment beaucoup de cases. » Follow the Money with Jerry Robinson Également citée pour les interrupteurs/disjoncteurs sur Money On Tap (4 juillet).

Vertiv (VRT) - Thèse haussière : Jerry Robinson, 8 juillet : « Vertiv est étroitement liée aux infrastructures d'électricité et de refroidissement pour les data centers… à mesure que les puces IA deviennent plus puissantes, elles chauffent davantage et le refroidissement devient encore plus important. » Follow the Money with Jerry Robinson Repris sur Money On Tap.

GE Vernova (GEV) - Thèse haussière : désignée par Robinson comme « la valeur industrielle la mieux classée ce mois-ci selon le smart score », 8 juillet : « exposition à la production d'électricité, à l'électrification, aux turbines et aux solutions de réseau… à l'intersection de la demande électrique et de la modernisation du réseau. » Follow the Money with Jerry Robinson Utilisée comme référence de comparaison sur Market Call.

Quanta Services (PWR) - Thèse haussière : Jerry Robinson, 8 juillet : « si le réseau doit être étendu et modernisé… des entreprises comme Quanta peuvent en bénéficier. » Follow the Money with Jerry Robinson Un dirigeant de Quanta a détaillé le cycle de remplacement des transformateurs et de l'appareillage de commutation sur Powerline Podcast (9 juillet).

Hubbell (HUBB), Powell Industries (POWL), Jacobs Solutions (J) - Thèse haussière : toutes citées sur Money On Tap (4 juillet), Hubbell et Powell pour les « interrupteurs et disjoncteurs » destinés aux installations IA ayant besoin d'« une tension régulée, d'une protection contre les surtensions et de générateurs de secours », et Jacobs pour le travail de conception technique. Money On Tap

Schneider Electric (SBGSY / Euronext : SU, européenne) : son dirigeant a exposé les arguments côté demande (12 % de l'électricité américaine d'ici 2030) sur Tech Talks Daily.

Valeurs de production d'électricité/combustible relevant du même thème (services aux collectivités/énergie, pas de l'industrie pure) citées sur Follow the Money, 8 juillet : Constellation Energy (CEG) et Vistra (VST) comme producteurs nucléaires ; Cameco (CCJ) et Centrus Energy (LEU) sur l'uranium/le cycle du combustible ; Oklo (OKLO) comme pari spéculatif sur le nucléaire avancé, cette dernière étant qualifiée par George Noble de « l'une des plus grosses fraudes actuellement sur le marché ». Follow the Money with Jerry Robinson Bloomberg Surveillance

Machines-outils et industrie diversifiée

Caterpillar (CAT) - Thèse haussière (relocalisation + carnet de commandes) : Stan Wong, Market Call, 9 juillet : « le carnet de commandes de Caterpillar s'élève à 63 milliards de dollars… le chiffre d'affaires de l'exercice 2026 devrait avoisiner 74 milliards de dollars… soit un taux de croissance des bénéfices d'environ 25 % », porté par « le vent porteur de la relocalisation ». Aucun concurrent n'est « vraiment à la hauteur de la capacité actuelle de Caterpillar ». Market Call

Danaher (DHR) - Thèse haussière (valeur décotée/redressement) : Bloomberg Surveillance, 8 juillet : « quelque chose comme Danaher, certaines de ces entreprises un peu délaissées », avec « des histoires de croissance vraiment intéressantes… côté instruments » après les scissions. Le symbole DHR a été confirmé à l'antenne. Bloomberg Surveillance

Honeywell (HON) et Emerson Electric (EMR) - Contexte uniquement : citées dans « Cybersecurity… » (The Main Column, 12 juillet) comme des leaders de la cybersécurité côté équipementiers ayant besoin d'écosystèmes ouverts, dans une discussion produit/opérationnelle, sans avis sur le titre. The Main Column

Transports, fret et rail

Union Pacific (UNP) et Norfolk Southern (NSC) - Suivi de fusion : le rapprochement UP-NS progresse ; FreightCasts (10 juillet) : « UP et NS y sont favorables. Leurs pairs y sont majoritairement opposés », un sujet appelé à dominer les publications de résultats ferroviaires du deuxième trimestre. FreightCasts

Transport par camion complet / messagerie de détail, J.B. Hunt (JBHT), Knight-Swift (KNX), Werner (WERN), Schneider National (SNDR) - Thèse haussière (super-cycle, au niveau du secteur) : FreightCasts (10 juillet) : « les valeurs du transport par camion complet et de la messagerie de détail ont progressé d'environ 50 % », les résultats du deuxième trimestre attendus en hausse de 26 à 30 % grâce aux sorties structurelles de capacité ; les grandes flottes (« les J.B. Hunt, les Knight-Swift et les Werner ») décrites comme disciplinées en matière d'expansion de flotte. FreightCasts Le PDG de Schneider National a exposé la thèse de consolidation sur Freightvine (9 juillet).

Matériaux / acier (adjacent à l'industrie)

Cleveland-Cliffs (CLF) - Avis partagés : A Scrap Life (10 juillet), les droits de douane soutiennent les prix et le taux d'utilisation de l'acier américain, mais « Cleveland-Cliffs a mis à l'arrêt son haut fourneau de Dearborn » dans un contexte de demande export atone ; les intervenants restent haussiers sur les prix de l'acier américain à court terme. A Scrap Life

Compagnies aériennes (lecture transversale aérospatiale adjacente au transport)

Delta (DAL), United (UAL), American (AAL) - Thèse haussière relative : George Ferguson, de Bloomberg Intelligence, 10 juillet, les trois compagnies vont « probablement constituer la meilleure partie de l'histoire ce trimestre », Delta faisant preuve de résilience côté chiffre d'affaires ; croissance de la capacité « plus proche de 6 % » pour United, « autour de 3 % » pour American, environ 1 % pour Delta, cette croissance plus lente permettant à Delta de « soutenir certains de ces tarifs plus élevés ». Les trois font face à un carburant plus cher et à un voyageur à revenus modestes sous pression après le retrait de Spirit. Bloomberg Intelligence

CVC et matériaux de construction / construction

Aucun avis haussier ou baissier au niveau d'une valeur cotée précise n'est ressorti cette semaine. Les épisodes consacrés au CVC et aux matériaux de construction se sont très majoritairement concentrés sur les exploitants/petites entreprises (croissance des services à domicile, processus commerciaux des installateurs, consolidations d'acteurs du CVC) plutôt que sur des commentaires de marché concernant des noms comme Carrier, Trane, Johnson Controls, Lennox ou Vulcan Materials. La construction n'est apparue que via les thèmes data centers/électrification et demande de fret évoqués plus haut. Il s'agit d'une véritable lacune de couverture pour la semaine, et non d'un problème de récupération des données.