Newsletter · 2026-09-29 · Ashutosh Agarwal

Cathie Wood a vendu Nvidia pour acheter Tesla et le bilan est gênant - Track Record - Octobre 2024 à septembre 2026

Un bilan historique de Cathie Wood, d'ARK Invest, qui a annoncé le 4 octobre 2024 un Tesla à 2 600 dollars d'ici 2029 et déclaré que transférer de l'argent de Nvidia vers Tesla serait une très bonne décision, mesuré jusqu'à la date de référence du 28 septembre 2026. Tesla a progressé de 42,9 % contre 33,6 % pour le S&P 500, mais Nvidia a gagné 83,2 %. Verdict : Mitigé, avec l'objectif de 2 600 dollars Trop tôt et en retard sur le calendrier.

Track Record

Cathie Wood, octobre 2024 à septembre 2026

Ceci est un examen rétrospectif d'un appel lancé le 4 octobre 2024, avec une performance mesurée jusqu'à la date de référence du 28 septembre 2026, soit un peu moins de deux ans. Il a été publié le 29 septembre 2026 ; les cours et les notes ci-dessous sont ceux de la date de référence du 28 septembre 2026.

La fondatrice d'ARK Invest a annoncé un Tesla à 2 600 $ et déclaré que retirer de l'argent de Nvidia serait « une très bonne décision ». Tesla a battu le marché. Nvidia a battu Tesla de 40 points. Verdict : Mitigé, avec le grand objectif toujours Trop tôt et très en retard sur le calendrier.

L'appel

Sa réponse a fixé trois éléments à noter : la sortie de Nvidia, l'objectif de 2 600 $ et la thèse des robotaxis qui le sous-tend.

Le vendredi 4 octobre 2024, Cathie Wood, fondatrice, PDG et directrice des investissements d'ARK Invest, est passée sur Bloomberg Businessweek (diffusé comme épisode du podcast Bloomberg Talks, « Ark Investment Management CEO, CIO, & Founder Cathie Wood Talks OpenAI Investment & Future »).

Tesla était la première ligne de son ETF phare, ARK Innovation (ARKK). L'animateur lui a opposé le chiffre publié par ARK : « Vous avez une estimation de vingt-six cents dollars par action pour deux mille vingt-neuf. Qu'est-ce qui nous y amène ? »

Avec environ 30 secondes restantes, elle a répondu :

« La mobilité autonome. Pensez à 1010, le 10 octobre. Cela va amener les analystes à se concentrer non seulement sur les véhicules électriques, mais aussi sur l'opportunité de l'autonomie. Tesla est le plus grand projet d'IA au monde. Parlons de transférer des ressources de NVIDIA vers Tesla. Nous pensons qu'à plus long terme, cela se révélera être une très bonne décision. »

Cela fait deux appels, tous deux vérifiables :

• Ticker : TSLA (achat). Nvidia (NVDA) est l'action dont elle a retiré de l'argent.
• Objectif : 2 600 $ par action d'ici 2029. Tesla a clôturé à 250,08 $ ce jour-là, elle visait donc un gain d'environ 10 fois.
• Thèse : les robotaxis, c'est-à-dire des voitures autonomes qui transportent des passagers payants sans conducteur. Elle pense que l'activité de robotaxis vaudra bien plus que l'activité automobile.
• Le pari relatif : ARK avait vendu Nvidia dans son fonds phare, et elle soutenait que transférer l'argent vers Tesla « se révélerait être une très bonne décision ».

Elle a dit la même chose l'après-midi même sur Closing Bell Overtime de CNBC, avec Morgan Brennan et Jon Fortt :

« Tesla est en pole position... nous nous attendons à ce que, sur les plateformes de taxis autonomes, le gagnant remporte la plus grande part. »

Dans cette émission, elle a qualifié les robotaxis d'« opportunité de chiffre d'affaires de quatre à cinq mille milliards de dollars dans les cinq à dix prochaines années ». (Closing Bell, « Closing Bell Overtime: Ark's Cathie Wood on OpenAI Investment, Tesla Robotaxi; Jason Furman On Hot Jobs Report 10/4/24 », 2024-10-04)

À propos de la vente de Nvidia, elle a admis qu'elle aurait aimé en garder davantage. Elle a déclaré : « Tactiquement, bien sûr, nous aurions adoré encore en avoir. » Mais elle a balayé la vente comme un regard en arrière : « Nous ne pensons qu'à l'avenir. » (Bloomberg Talks, 2024-10-04)

Ce qui s'est passé

Tous les cours sont des clôtures quotidiennes du 4 octobre 2024 (jour de l'appel) au lundi 28 septembre 2026 (date de référence). Les rendements excluent les dividendes.

En clair :

• Tesla a battu le marché. Avec +42,9 % contre 33,6 % pour le S&P 500, la détenir a rapporté environ 9 points de plus.
• Le transfert de Nvidia a coûté de l'argent jusqu'ici. Nvidia a gagné presque deux fois plus que Tesla. Un dollar laissé dans Nvidia vaudrait environ 1,83 $ à la clôture du 28 septembre 2026 ; le même dollar transféré vers Tesla vaut environ 1,43 $. Sa « très bonne décision » est en retard de 40 points.
• L'objectif de 2 600 $ prend du retard. Pour atteindre 2 600 $ d'ici fin 2029, Tesla devait croître d'environ 56 % par an à partir de la date de l'appel. À ce rythme, elle aurait été proche de 606 $ à la date de référence. Elle a clôturé à 357 $. Tesla a maintenant besoin d'environ 84 % par an pendant les 3,25 prochaines années, et devrait être multipliée par 7,3 à partir d'ici.

Le parcours entre-temps

Ces deux années ont été volatiles :

• La première semaine s'est mal passée. L'événement robotaxi du 10 octobre 2024 qu'elle avait signalé (« Pensez à 1010 ») a été suivi d'une chute de 8,8 % en une journée, de 238,77 $ à 217,80 $. Le 23 octobre 2024, moins de trois semaines après l'appel, Tesla a clôturé à 213,65 $, soit 15 % sous le niveau où elle s'était exprimée.
• Puis le rallye électoral. Tesla a terminé 2024 à 403,84 $, en hausse de 61 % depuis l'appel.
• Puis un krach début 2025. Le 8 avril 2025, l'action était tombée à 221,86 $, sous le niveau du jour de l'appel. À cette période, les ventes en Europe ont chuté de 47 % en février, et les dégâts de marque liés aux positions politiques d'Elon Musk étaient un sujet brûlant.
• Un nouveau record, puis un repli. Tesla a culminé à 489,88 $ le 16 décembre 2025, presque le double du cours de l'appel. À la date de référence du 28 septembre 2026, elle avait reculé de 27 % par rapport à ce sommet.

Sur l'activité elle-même, il y a un vrai point en sa faveur. Tesla a bien lancé un service de robotaxis payant à Austin en juin 2025, et les podcasteurs en parlent désormais comme d'une activité en cours. Un exemple : Dumb Money Live, « Tesla's Robotaxi Is Finally Real, Now What Happens to $TSLA? » (2026-09-04). Le produit sur lequel elle a parié existe. L'action ne l'a simplement pas valorisé comme le fait son modèle.

Le verdict : Mitigé

Ce qu'elle a bien vu :

• La direction. Elle était haussière, et Tesla a progressé de 42,9 %.
• Battre le marché. Tesla a battu le S&P 500 d'environ 9 points. Ce n'est pas un triomphe, mais cela compte.
• L'activité de robotaxis. Elle a dit que les robotaxis seraient l'élément à surveiller, et en 9 mois Tesla en faisait rouler un sur la voie publique.
• Ses arbitrages. En décembre 2025, elle a déclaré qu'ARK avait « pris une partie de ses bénéfices sur Tesla, qui est proche de son plus haut ». Tesla a culminé le 16 décembre et se trouvait 27 % plus bas à la date de référence. (The Paul Barron Crypto Show, « Cathie Wood Swaps Tesla For Ethereum », 2025-12-15)

Ce qu'elle a raté :

• Le transfert. Elle n'a pas simplement dit « achetez Tesla ». Elle a dit que transférer de l'argent de Nvidia vers Tesla serait « une très bonne décision ». Deux ans plus tard, Nvidia est en hausse de 83 % et Tesla de 43 %. Selon ses propres termes, c'est pour l'instant une perte.
• Le catalyseur du 10 octobre. L'événement qui, selon elle, allait « amener les analystes à se concentrer » sur l'autonomie a été suivi de l'une des pires journées de Tesla de cet automne-là.
• Le rythme. Un objectif de 2 600 $ n'a pas à être atteint en ligne droite. Mais Tesla se situe à 59 % du cours qu'il faudrait pour être dans le rythme, et la croissance requise à partir d'ici est passée de 56 % par an à environ 84 % par an. Plus cela dure, moins l'échéance de 2029 paraît crédible.

Pour être juste sur le calendrier : l'échéance de l'objectif est décembre 2029, soit plus de trois ans après la date de référence, donc nous ne pouvons pas encore dire que l'objectif de 2 600 $ est faux. Il est Trop tôt. Mais l'autre moitié de l'appel, la rotation hors de Nvidia, a eu un test clair de deux ans, et jusqu'ici elle a perdu. Marché battu, transfert perdu, objectif en retard sur le calendrier : cela donne Mitigé.

Ont-ils changé de discours ?

Non. Elle a maintenu l'objectif de 2 600 $ à chaque apparition en podcast que nous avons trouvée depuis, y compris pendant le repli de Tesla en 2026. Les chiffres « depuis » ci-dessous vont jusqu'à la date de référence du 28 septembre 2026.

All-In (14 octobre 2025), avec Chamath Palihapitiya, Jason Calacanis, David Sacks et David Friedberg. Interrogée sur le plan de rémunération d'Elon Musk, elle a dit : « Notre objectif de cours est donc de 2 600 $. Je crois qu'elle est à 330 $ aujourd'hui, quelque chose comme ça... Et nous avons très peu pris en compte les humanoïdes. » Tesla avait en réalité clôturé à 435,90 $ la veille ; ses « 330 $ » étaient faux. Elle a ajouté que si Musk « réussit sur les robots humanoïdes comme il le pense, nous n'en avons pas assez dedans ». (All-In, « Cathie Wood on How AI Can Double GDP, Bull Case for Bitcoin $1M, Elon's Trillion-Dollar Pay Package », 2025-10-14). Depuis : TSLA -18,0 % contre S&P +15,5 %.

My First Million (30 octobre 2025), avec Shaan Puri. Shaan a demandé pourquoi ARK négocie Tesla si souvent alors qu'il croit à un gain de 10 fois. Elle a répondu : « Nous utilisons la volatilité à notre avantage... elle est passée de 100 $ à 500 $ et représente 13, 14 % du portefeuille. Du point de vue de la gestion de portefeuille, nous rééquilibrons en fait. » Elle a ajouté que l'objectif de 2 600 $ inclut très peu pour les robots humanoïdes et qu'ARK le met à jour « chaque printemps. Pour la consommation publique. » (My First Million, « I asked Cathie Wood the question no one else will », 2025-10-30)

Bloomberg Talks (22 janvier 2026). Interrogée sur les propos de Musk à Davos au sujet des robots humanoïdes, elle a renchéri : « Les robotaxis, nous le croyons, représenteront 90 % de la valorisation de Tesla d'ici la fin de la décennie. Nous sommes publiés à 2 600 $. Cela n'inclut rien pour les robots Optimus. » Elle a qualifié les robots humanoïdes d'« opportunité de 26 000 milliards de dollars ». (Bloomberg Talks, « Ark Invest CEO and CIO Cathie Wood Talks Tech, Tesla and Deregulation », 2026-01-22). Depuis : TSLA -17,1 % contre S&P +11,8 %.

The Pomp Podcast (16 février 2026), avec Anthony Pompliano. Elle a comparé Tesla à ses années d'« enfer de la production » : « L'histoire des longues bases comme celle-ci, c'est qu'elles finissent soit par une cassure haussière, soit par une cassure baissière. Et nous pensons très fort que Tesla s'apprête à repartir à la hausse. » (The Pomp Podcast, « Will Deflation Hurt Bitcoin? | Cathie Wood », 2026-02-16). Depuis : TSLA -14,4 % contre S&P +12,4 %. La cassure haussière n'avait pas eu lieu à la date de référence.

Merryn Talks Money (23 mars 2026), avec Merryn Somerset Webb. Tesla restait « notre plus grosse position » parce que « c'est le plus grand projet d'IA sur Terre ». Elle a dit que les robotaxis font passer Tesla « de 16 % de marge brute dans les véhicules électriques à... 80 à 90 % de marge brute », et prédit qu'en 2030 les coûts des robotaxis de Tesla « seront inférieurs de 50 % à ceux de Waymo ». (Merryn Talks Money, « The Convergence Trade: Cathie Wood's Boldest Predictions », 2026-03-23)

Squawk Pod (25 septembre 2026), avec Joe Kernen et Kelly Evans. Le 25 septembre 2026, elle a confirmé que « Tesla et SpaceX sont nos deux premières » positions. (Squawk Pod, « A Trump-Xi Summit & Cathie Wood's Investor Letter 9/25/26 », 2026-09-25)

Le schéma : sa conviction n'a pas changé, mais son cours si. Chaque fois qu'elle réaffirme 2 600 $, elle part d'un point plus éloigné de celui où l'appel a commencé, et chacune des trois mesures ci-dessus a pris du retard sur le S&P 500 d'environ 27 à 34 points jusqu'ici. Elle n'est jamais revenue sur le trade Nvidia dans ces podcasts, sauf pour dire : « nous verrons ce qui arrive à NVIDIA sur cette période ».

Tableau de bord cumulé

Cathie Wood (ARK Invest)

Le tableau complet du Track Record à ce jour

Le tableau présente un schéma étrange : trois de nos six appels notés ont concerné Tesla. Les deux qui opposaient Tesla à autre chose (Gerstner contre Uber, Wood contre Nvidia) se sont tous deux soldés par Mitigé.

Prochain numéro : Bill Ackman (Pershing Square).