Newsletter · 2026-04-12 · Ashutosh Agarwal

テスラ、FSD v14.3をリリースも評価は二分ポッドキャストはv15の自動運転公約に懐疑的

2026年4月6日〜12日のテスラ投資家向けニュースレター。FSD v14.3の着実な進歩と、v15への新たな懐疑論が交錯する中、ポッドキャストはTSLAの自動運転カーブが本当に曲がり始めているのかを議論している。

テスラ(TSLA)ポッドキャストニュースレター

2026年4月8日〜12日の週

🎙️ 今週の必聴エピソード

注目のエピソード

「FSD v14.3:MLIR革命」 - Electrek(4月10日) ホストのフレッド・ランバートが、テスラ最新のFull Self-Drivingリリースを実車で徹底レビュー。Swiftプログラミング言語の生みの親、クリス・ラットナー氏によるAIコンパイラ刷新に関する見解も紹介。

「ジョン・マクニール:テスラのイノベーション・マシンの内側」 - My First Million(4月9日) テスラの元社長ジョン・マクニール氏が、テスラの企業文化、イーロン・マスク氏のリーダーシップ哲学、そして同社のAIトランスフォーメーションについて、貴重な内部者視点を語る。

「SpaceX IPO:テスラの隠れたリスクか?」 - RiskReversal Pod(4月8日) ジーン・マンスター氏とダン・ネイサン氏が、間近に迫るSpaceXの新規株式公開がテスラの再評価や合併シナリオの引き金になり得るかを議論。

「チャック・クックのFSD v14.3ファーストドライブ」 - Chuck Cook Podcast(4月8日) FSDテストコミュニティで最も厳格なレビュアーが、v14.3を悪名高い「チェーンテスト」と駐車チャレンジにかけ、まちまちの結果を報告。

🔥 今週の一番の話題:FSD v14.3 ― 革新的な技術、漸進的な体験

テスラは今週Full Self-Driving version 14.3をリリースし、ポッドキャスト業界で活発なテストと議論を呼んだ。目玉となる機能は、MLIR(Multi-Level Intermediate Representation、多層中間表現)を用いたAIコンパイラおよびランタイムの全面刷新で、反応時間が20%高速化したと謳われている1。

技術的な飛躍

Swiftプログラミング言語の生みの親であり、テスラ・オートパイロットの元責任者でもあるクリス・ラットナー氏は次のように述べたと引用されている。「テスラの自動運転が基盤としてMLIRスタックを採用し、その結果として反応時間が20%高速化しているのを見るのは喜ばしい。これはおそらく、Robotex CNFSDが待ち望んでいたブレイクスルーとなる、現代的なコンパイラおよびランタイム実装だろう」1(Electrek、4月10日)

チャック・クック氏はこれを「モデルの変更ではなく、あくまで効率化を目的としたスタックの水面下での書き換えだ」1と評し、Hardware 3(HW3)対応への地ならしになっている可能性があると推測した。(Chuck Cook Podcast、4月8日)

コンパイラ刷新に加え、v14.3にはニューラルネットワークの視覚エンコーダーの改良、駐車スペース予測の精度向上、緊急車両・スクールバスへの対応強化、小動物回避の改善、ドライバーモニタリングの向上、そして新たな水膜現象(ハイドロプレーニング)検知システムが搭載されている。(Now You Know Podcasts、4月9日;Kilowatt、4月11日)

実走行での性能:評価は分かれる

実際の走行レビューは、感心したという声から失望したという声まで幅広かった。

最も好意的: The Road to Autonomyのウォルト氏は4月11日、v14.3がついに自宅の私道への進入に成功したと報告し、「テスラに乗った後にWaymoに乗り換えても、運転の滑らかさの違いはほとんど分からない」と述べた。ただし、車が「以前よりも遠回りするルートを取る」ことがあるとも指摘した。

慎重ながら楽観的: HyperChangeのゲスト、J・フィルシェ氏は、AI4ハードウェアでのリム擦れ(ホイールの縁石接触)事故ゼロのまま、FSD v14で4,000マイル以上を走行し、介入なしの割合が86%だったと報告した。同氏は、FSDはすでに「今のリリースで劇的に変わるのが逆に難しいくらい、すでに十分良い」水準に達していると評した。(HyperChange、4月11日)

失望: チャック・クック氏の詳細なファーストドライブ・レビューでは、車線変更のタイミングと歩行者検知の改善が見られた一方、メモリアルパークでの「チェーンテスト」では相変わらず失敗が続き、目立った駐車の後退現象として、車が街区を3周した末に目的地の真ん前にある空きスペースに駐車できなかったケースもあった。同氏の総評は「これまでのところ、前バージョンから劇的に変わったとは思えない」というものだった。(Chuck Cook Podcast、4月8日)

質は良いが留保付き: フレッド・ランバート氏はv14.2での約180kmの走行を好意的に報告し(「かなり素晴らしかった」)、一方で「まだかなり間抜けなミスをすることがある」とも指摘し、ドライバーモニタリングの感度の高さを批判した。(Electrek、4月10日)

NAG(警告)取り締まりの強化

テスラは、ドライバーモニタリングを無効化する非公認ハードウェア(いわゆる「イーロンモード」デバイス)を使用している車両のFSDを積極的に無効化している。中国では、700〜2,000ドルのハッキングデバイスでFSDを無料解放していた10万台超の車両がアクセスを剥奪された。フレッド・ランバート氏は、この取り締まりがテスラの欧州でのFSD展開が間近に迫っていることと関連していると見ている。(Kilowatt、4月11日;Electrek、4月10日)

🚨 FSD v15の公約:「人間のレベルを大きく上回る」

イーロン・マスク氏は今週、再び大胆な発言をした。FSD v15は「完全に非監視下の複雑な状況においても、人間の安全水準を大きく上回る」とし、その根拠として100億パラメータのニューラルネット(現行の約10億パラメータモデルの10倍)を挙げた。

懐疑論

フレッド・ランバート氏は4月10日、最も鋭い批判を展開した。「ゴールポストはまた次のバージョン番号へと動かされる…非監視化は2020年に来るはずで、それが2021年、2022年、2023年と延び続けてきた。V12で実現するはずだった。イーロンはV12のときにもまったく同じことを言っていた。実現しなかった。V14のときも同じことを言っていた。実現しなかった。そして今、V15について同じことを言っている」

同氏はまた、テスラが介入・解除(disengagement)データの公開を拒んでいる点を強く指摘した。「なぜこれが世界最大級のレッドフラッグだと見なされないのか分からない。データがあるなら、彼らは持っているはずだ。持っていることは分かっている。だから、もし内容が良いものなら公表するはずだが、していない」(Electrek、4月10日)

Kilowattのホスト、ボディ氏も4月11日に同様の見解を示した。「我々は彼らのデータのピアレビューを受けていないし、安全性に関する主張の第三者検証も受けていない。つまり現時点では、彼らの言葉を信じるしかない。そして正直なところ、その言葉は…楽観的すぎると言えるだろう」。同氏はまたハードウェアの陳腐化への懸念も提起した。「バージョン15に到達したとき、AI4は今のAI3と同じ立場に置かれるのだろうか?」(Kilowatt、4月11日)

現実的な折衷案は?

J・フィルシェ氏は、高速道路では非監視、市街地では引き続き監視下という「ハイブリッドなリリース」を提案し、「高速道路での方が安全だというデータはかなり確立されている」と主張した。(HyperChange、4月11日)

Grok(xAI)は、v15の登場時期を2026年8月〜12月と予測した。(Now You Know Podcasts、4月9日)

🚗 製品ニュース:「モデル2」の噂が再燃

ロイター通信は今週、匿名の情報筋4人を引用し、テスラ中国が新型の小型SUV(全長4.28メートル、約14フィート)を開発しており、まずギガファクトリー上海で生産される予定だと報じた。価格はモデル3より安く、航続距離は327〜360マイルとされる。テスラ中国は翌日この報道を否定し、「不正確」だとした。

なぜ専門家はなお信じているのか

フレッド・ランバート氏は4月10日、「4つの情報源があるなら、間違いなく何かが動いている…私はそもそもテスラの広報を全面的には信頼していない」と述べた。同氏は経緯を説明し、当初のNV9プログラム(サイバーキャブと他2種のバリアントを生み出したプロジェクト)は2024年後半に中止されたと指摘した。理由は「イーロンが、自動運転はもうすぐそこまで来ており、テスラは実際には低価格車を必要としないと確信していたから」だという。ランバート氏は今回の噂を「2年間の停止を経た、あのプログラムの立て直し」と見ている。(Electrek、4月10日)

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、スティーブ・マン氏は4月10日、同様の噂を耳にしていることを認め、小型車の投入は「特に新興市場にとって素晴らしいことになるだろう」と述べ、テスラが韓国と日本で販売の改善を見せていると指摘した。(Bloomberg Intelligence、4月10日)

J・フィルシェ氏は、これが小型車が主流の欧州・アジア市場を狙ったものである可能性を指摘し、「米国以外ではどこでも小型車が主流だ」と述べた。(HyperChange、4月11日)

🤖 ロボタクシー最新情報:予想より遅いが、確かな進展あり

今週は複数のポッドキャストがテスラのロボタクシー計画について議論し、進展はあるものの予定より遅れているという点でおおむね一致していた。

ブルームバーグ・インテリジェンスのスティーブ・マン氏は4月10日、「展開は当初想定していたよりやや遅い。しかし、テスラは米国の複数都市でサイバーキャブを投入し、車両の検証を進めていると聞いている」と述べた。

Giga Texasのドローン映像では、ノースキャンパスに60台超のサイバーキャブと100台超のサイバートラックが確認された。(Now You Know Podcasts、4月9日)

チャック・クック氏は4月8日、「オースティンのロボタクシーは徐々に非監視走行が増えており、対象エリアもわずかに拡大している。つまり、彼らは確実に慎重に進めている」と述べた。さらに「一度うまく仕組みを掴んで、世界の一般的な状況を理解できるようになれば、そこから先は一気に加速するだろう」と付け加えた。(Chuck Cook Podcast、4月8日)

一方でHyperChangeのギャリー氏は4月11日、テスラが規制承認のスケジュールに対してサイバーキャブの生産能力を過剰に構築した可能性を指摘し、「イーロンが自動運転はもうすぐ準備が整うと考えたことに、テスラ自身が浮かれすぎたのではないか」と疑問を呈した。

🚀 部屋の中の象:SpaceX IPO

間近に迫るSpaceXのIPOは、テスラ株主にとって潜在的に構造を変えかねないイベントとして浮上しており、資本の奪い合いへの懸念とともに複数のポッドキャストで取り上げられた。

背景

SpaceXは2026年6月〜7月の上場を目指しており、評価額は1.7兆〜2兆ドル、調達額は750億ドルとされる。SpaceXはNASDAQに対し、上場からわずか5取引日でNASDAQ100への組み入れを可能にするルール変更を働きかけたと報じられている(従来は上場から丸1年の実績が必要だった)。(DHUnplugged、4月8日;Electrek、4月10日)

テスラに対する弱気シナリオ

Cabot Street Checkのブラッド・ジマーマン氏は4月10日、SpaceXのIPOがテスラの評価額の下方修正を引き起こしかねないと主張した。その根拠は、マスク氏がテスラの株式の約15%を保有する一方、SpaceXの42〜44%を保有している点だ。SpaceXの評価額が1.7兆ドルとなれば、マスク氏個人の資産は約5,000億ドルに達し、彼の利害関心はよりSpaceXへと傾くことになる。「テスラへの忠誠心を担保するような、テスラ固有の根本的な要素は何もない。テスラファンがテスラ株を売ってSpeceX株を買うということは、十分にあり得る」(Cabot Street Check、4月10日)

RiskReversal Podのジーン・マンスター氏は4月8日、SpaceXの秘密裏の非公開申請を受け、その週にテスラ株がすでに7〜8%下落していたことを指摘した。これは、テスラ株主がSpaceXへの投資に切り替えるのではという市場の思惑が一因だとした。ダン・ネイサン氏は、「これはテスラが、みっともない継子(ままこ)扱いされ始めているということなのか? SpeceXが上場した途端に、多くの投資家が『こっちに投資できるなら、あっちよりこっちだ』と考えるようになるのではないか」と懸念を示した。(RiskReversal Pod、4月8日)

フレッド・ランバート氏は4月10日、NASDAQのルール変更について警鐘を鳴らした。「インデックスファンドは強制的にそれを買わなければならなくなる…すべての人を、評価額2〜3兆ドル規模のSpaceXへのエクスポージャーにさらすことになる…それは、そうした内部関係者全員にとって、とてつもない評価額での最大級のエグジット機会になる。一方で、インデックスファンドに投資しているすべての人は、イーロン・マスクのための袋叩き役(バッグホルダー)にされてしまう」。同氏はまた、SpaceXが前年、180億ドルの売上に対して50億ドルの損失を計上したことにも触れた。(Electrek、4月10日)

合併の思惑

ジーン・マンスター氏は4月8日、「テスラが長期的にSpaceXの一部になるというのは、確かに筋が通っている」と述べ、ダン・ネイサン氏も「もしSpaceXとテスラが合併することになっても、驚きはしないだろう」と付け加えた。(RiskReversal Pod、4月8日)

📊 ファンダメンタルズ:数字が語る厳しい実情

2026年第1四半期の納車台数と業績

InsideEVsは4月10日、テスラが2026年第1四半期に世界で35万8,000台のEVを納車し、前年同期比6.5%増だったと報じた。ただし話者たちは、これが比較しやすい水準(2025年第1四半期は抗議活動とモデルYのモデルチェンジで落ち込んでいた)との対比であることを指摘した。

RiskReversal Podのジーン・マンスター氏は4月8日、第1四半期の納車台数が6%増(市場予想は8%増)にとどまったことを「勝利」と評した。理由は「先の四半期にかけて成長率が加速していくはずだから」であり、また「9月末の米国税額控除終了後の需要動向について、初めて得られた比較的良好な材料だから」だとした。(RiskReversal Pod、4月8日)

収益予想の崩落

Wall Street UnpluggedのフランクCurzio氏は4月8日、JPモルガンのリサーチを引用しながら、詳細な弱気のファンダメンタルズ分析を展開した。

2026年第1四半期の納車台数はJPモルガンの予想を約10%下回った
2026年のEPS予想は2年前の9.77ドルから1.80ドルへと、約82%縮小した
2027年のEPS予想は13.22ドルから2.25ドルへと、約83%縮小した
2026年第1四半期のエネルギー貯蔵設置台数は前年同期比15%減、予想を40%下回り、2022年第2四半期以来初の減少となった
テスラ株は約350ドルで取引されており、予想PERは約200倍、年初来で20%超の下落となっている

Curzio氏は次のように述べた。「こんな数字、誰も作り話でしか思いつかないよ。今までの人生で見たことのないような話だ。2年前には2027年に1株あたり13ドル以上の利益を生むはずだと言われていた会社が、今やその予想は2.25ドルになっている」(Wall Street Unplugged、4月8日)

ドイツが明るい材料に

2026年3月のドイツでのテスラ新規登録台数は前年同月比315%増の9,252台となり、テスラにとってドイツ市場史上最高の3月となった。2026年第1四半期のドイツ販売台数は前年同期比160%増の1万2,829台。テスラはいまやドイツの新車市場全体の3%超を占めている。(Now You Know Podcasts、4月9日)

🤖 オプティマス:生産の加速

Chip Stock Investor PodcastのボブMa氏は4月9日、テスラがモデルSとモデルXの全生産ラインをオプティマス(人型ロボット)生産へと転用しつつあり、2026年末までに年間100万台の生産を見込んでいると報告した。さらに、年産最大1,000万台規模を想定した新工場をテキサスに計画しているという。オプティマスは、ソニー製CISセンサー技術をベースとした8基のカメラ群を搭載しており、これは実質的にFSDのカメラ構成を応用したものだ。(Chip Stock Investor Podcast、4月9日)

テスラ元社長のジョン・マクニール氏は4月10日、テスラにとっての2つの死活的優先事項について次のように語った。「自動運転車を持たなければならない。なぜなら、選択肢があるなら、誰も『運転手代わりになってくれない車』を選ばないからだ。そしてもう一つは、低コストの製造企業でなければならないということ。そのための代理指標がロボティクスだ」。さらに「テスラはもはやAI企業だと言って差し支えないと思う」と付け加えた。(Afford Anything、4月10日)

⚡ スーパーチャージャーの採算性を公開

テスラは今週、誰でも自前のスーパーチャージャーステーションを運営する際のコストと収益を試算できる商用ツールを公開した。主な採算性のポイントは以下の通り。

V4キャビネット搭載のV4ポート8基: 総額約100万ドル(ハードウェア50万ドル+設置費用は1ポートあたり5万5,000ドル)
テスラの取り分: 1kWhあたり0.10ドル(ソフトウェア、決済処理、請求、サポートを含む)
試算例: テキサス州ニューブラウンフェルズでは年間収益65万6,000ドル、投資回収期間4〜5年。サンフランシスコでは1ポートあたり1日450kWhの稼働率で年間収益110万ドルと試算

フレッド・ランバート氏は、「DC急速充電器の展開において、テスラは依然として圧倒的に低コストだ」と評価する一方、稼働率の想定については「かなり楽観的だ」と留保を付けた。(Electrek、4月10日;Now You Know Podcasts、4月9日)

💰 コスト面の逆風:アルミ価格の上昇が響く

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、スティーブ・マン氏は4月10日、EVは内燃機関車と比べておよそ75〜80%多くのアルミニウムを使用しており(約800ポンド対400〜500ポンド)、アルミ価格の上昇によって1台あたり最大385ドルのコスト増につながる可能性があると指摘した。同氏は「テスラ、リヴィアン、ルーシッド、EVを作るすべての企業がこうしたコスト上昇に直面することになる。ただし、テスラやリヴィアン、ルーシッドは事業がEV単体に集中しているぶん、GMやフォードよりも大きな影響を受けることになるだろう」と述べた。(Bloomberg Intelligence、4月10日)

🎭 ジョン・マクニール:テスラの企業文化を深堀りする

テスラ元社長のジョン・マクニール氏は今週、3つの主要ポッドキャスト(My First Million4月9日、Opening Bid Unfiltered4月9日、Afford Anything4月10日)に出演し、テスラのイノベーション・エンジンについて貴重な内部者視点を語った。

マスク氏のリーダーシップ哲学について

「私にとって最も重要なのはスピードと意思決定だ。競合他社より速く決断できれば、そのアドバンテージは複利で積み上がっていく」、イーロン・マスク(ジョン・マクニール氏による引用)(My First Million、4月9日)

マクニール氏はマスク氏を「この世代における最高の実業家、最高の発明家、そして最高の起業家」になり得る人物だと評しつつも、テスラの弱点について率直に認めた。「ニューヨークの市街地でモデルYの後部座席に乗ると、まるで腎臓移植が必要になりそうなほど乗り心地が悪い。とにかく厳しい」(My First Million、4月9日)

📈 専門家センチメント・トラッカー

強気派

ジーン・マンスター(RiskReversal Pod):「全体として、テスラはまだ輝いていると思う」
ウォルト(The Road to Autonomy):FSDの品質はWaymo水準に近づきつつある
ジョン・マクニール:AIトランスフォーメーションとロボティクスの未来に強気
Now You Know Podcasts:あらゆる指標において強気

弱気派

フランクCurzio(Wall Street Unplugged):「テスラにとって危険な領域に入っている。ここは非常に心配だ」
ブラッド・ジマーマン(Cabot Street Check):「人々がテスラを買うのは、イーロン・マスクへのエクスポージャーと、マスクが語る約束のためだ」
アンドリュー・ホロウィッツ(DHUnplugged):テスラを実際に空売りしており、19.7%の含み益

中立・両論併記

フレッド・ランバート(Electrek):技術力は評価しつつ、評価額とタイムライン公約には根強く懐疑的
チャック・クック:技術には感心する一方、実行面のギャップには失望
InsideEVs:製造面での優位性は認めつつも、成長軌道には疑問を呈する

📺 今週の必聴エピソード

「FSD v14.3:MLIR革命」 - Electrek(4月10日)
「ジョン・マクニール:テスラのイノベーション・マシンの内側」 - My First Million(4月9日)
「SpaceX IPO:テスラの隠れたリスクか?」 - RiskReversal Pod(4月8日)
「チャック・クックのFSD v14.3ファーストドライブ」 - Chuck Cook Podcast(4月8日)
「ファンダメンタルズは重要でない(いずれ重要になるまでは)」 - Wall Street Unplugged(4月8日)
「オプティマス生産ランプの徹底解説」 - Chip Stock Investor Podcast(4月9日)
「ドイツにおけるテスラ躍進の解説」 - Now You Know Podcasts(4月9日)
「アルミニウムが招くEVコスト危機」 - Bloomberg Intelligence(4月10日)
「FSD:非監視化までのギャップ」 - Kilowatt(4月11日)
「ロボタクシーの現実チェック」 - HyperChange(4月11日)

💭 今週のまとめ

「その状態と非監視システムとの間には、テスラ自身も、イーロン・マスク自身も含めて、みな過小評価し続けているほどの大きなギャップがある」、フレッド・ランバート、Electrek

今週のポッドキャストが描き出すのは、岐路に立つ企業の姿だ。FSDとロボティクスにおいて本物の技術的進歩を遂げつつも、悪化するファンダメンタルズ、極端な評価額へのプレッシャー、そしてSpaceXのIPOによる潜在的な資本の奪い合いに直面している。強気シナリオは、自動運転とAIのブレイクスルーが前倒しのタイムラインで実現するという前提にほぼ全面的に依拠している。一方の弱気シナリオは、2年間続く自動運転公約の未達パターンと、崩落し続ける利益予想を根拠としている。

はっきりしているのは、今後6〜12カ月がテスラの物語、そして株価を決定づける期間になるということだ。

出典:

テスラ、FSD v14.3をリリースも評価は二分 ポッドキャストはv15の自動運転公約に懐疑的