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Uberが欧州初のロボタクシーをザグレブで開始、TeslaのFSDも承認 ― WaymoとLyftの競争圧力が高まる

Uber投資家向けニュースレター(2026年4月6日〜12日)。Khosrowshahi CEOがUBERプラットフォーム上でのTesla FSD利用を容認する中、欧州初の商用ロボタクシーがザグレブで始動。

Uber Technologies 週間ポッドキャスト・ラウンドアップ

2026年4月8日〜12日 | 分析対象エピソード5本

📰 今週のヘッドライン

Uber、欧州ロボタクシー史に新たな一歩。2026年4月8日、UberはVernおよびPony AIとの提携を通じて、クロアチア・ザグレブで欧州初となる商用自動運転配車サービスを開始した。一方でDara Khosrowshahi CEOは、Uberドライバーによる Tesla FSD の利用を公に容認する姿勢を示し、「数万台のTesla車」がプラットフォーム上で稼働しており、一部のドライバーがFull Self-Driving技術を使用していると述べた。

🎙️ 注目のエピソード

1.「UberとVern、欧州初のロボタクシーサービスを開始」

The Road to Autonomy | 2026年4月11日

司会のWaltとGraysonは、現在世界で約40件のパートナーシップに及ぶUberの広範な自動運転戦略を掘り下げた。ザグレブでのサービス開始は一つの節目だが、実行面での疑問は残る。

重要なポイント: Waltは、Uberの複数パートナー戦略について重要な懸念を提起した。「Uberは安全運転員付きで多数の自動運転企業と手を組んでいるが、それによってWaymoとの関係で新たな市場を獲得できていない、あるいは失っている可能性がある」。2026年4月時点で、Uberのプラットフォーム上でWaymo以外に無人運転を行っているのはWeRideのみである。

競合アラート: ナッシュビルでは、Waymoが新設された60平方マイルのサービスエリアにおけるシェアード・フリートのパートナーとして、Uberではなく Lyft を選んだ。Waltはこれについて*「Lyftにとって物語を変えるような出来事になり得る。Lyftはますます多くの市場でWaymoの静かなる第二のパートナーになっていく」*と推測した。

今後の展開: VernとそのパートナーはUKを含む欧州11市場で追加の許認可協議を進めている。VW/Moyaは2026年末までにロサンゼルスで(安全運転員付きの)公道サービスを開始する予定。

2.「通常配車と予約配車のバンドリング」

Show Me The Money Club | 2026年4月8日

司会のSergioとColinは、配車バンドリングの透明性から本人確認の不正まで、ドライバーの懸念を呼ぶプラットフォームの複数の実態を明らかにした。

ドライバー経済性への逆風:

  • Uber Pro 5%ボーナス論争: Sergioは、ダイヤモンドステータスによる5%の収益上乗せは*「完全にまやかしだ」*と主張し、基本運賃が人為的に引き下げられている点や、受諾率要件がカリフォルニア州Prop 22違反にあたると指摘した
  • 「リーグ」制度の欺瞞: 週次のドライバー競争は「トップ10」への入賞を謳いながら、細則では「対象上位5名」と規定されており、司会陣は*「おとり商法だ」*と批判した
  • 配車バンドリングの不透明性: 通常配車と予約配車を組み合わせた新たなバンドルオファーは、ルート途中の詳細を隠し、片方の乗客の評価しか表示しない

ハイアーナーの実例: こうした批判の一方で、番組はボストンとアトランタで週3,000〜3,800ドルを稼ぐ「アイアンマン」ドライバーを紹介し、依然として大きな収入を得ることが可能であることを示した。

不正調査が控える: CBS Newsカリフォルニアは、2026年4月14日以降にUberドライバーの本人確認不正に関する調査報道を放送する予定。Sergioは、偽アカウントが*「アルゴリズムを歪めることで価格を押し下げている」*と主張した。

Tesla FSDに関する新事実: Khosrowshahi CEOはドライバーがFSDを使用していることを認め、あるドライバーは2,200回の乗車をこなし、時給平均30ドルを稼いだという。ただしSergioは、UberがFSD利用を検知・データ収集できる能力があるのか疑問を呈した。

3.「UberはWaymoプラットフォーム上に未来を見出す」

Autonomy Markets | 2026年4月11日

このエピソードでは、複雑なWaymo-Uber関係と新たに生まれつつある競争構図が掘り下げられた。

フェニックスの非効率性: Waymoはフェニックスで、Waymo One向けとUber向けにそれぞれ別のフリートを運営しており、司会陣はこれを運用上の無駄だと疑問視した。

ニューヨークでのつまずき: Waymoの自動運転試験許可は2026年3月31日に失効し、ニューヨーク州はAV試験を禁止した。Graysonは*「WaymoがニューヨークCityに進出するかどうかではなく、いつ進出するかの問題だ」*と述べた。

VW提携の謎: ロサンゼルスでID Buzz車両100台を投入するVW/Moya提携に関するUberの公式プレスリリースには、「VWの自動運転パートナーとして公然と知られているMobileyeへの言及が一切なかった」。

4.「ゼロから組み直すなら買いたい銘柄5選」

Chit Chat Stocks | 2026年4月8日

Brett Schaeferはポートフォリオに値する5銘柄の一つとしてUberを選び、共同司会のRyanとの間で防御力とバリュエーションをめぐる議論が交わされた。

強気シナリオ(Brett):

  • 需要が変動する中でも、AV時代においてネットワークの耐久性は持続する
  • Waymoは容量問題を抱えている。「ピーク時の旺盛な需要に対応できるだけの車両を確保すれば、それ以外の時間帯は車両が遊休化する。あるいは全ての顧客に対応できないかのいずれかだ」
  • WaymoのほかにAV企業2〜3社がUberプラットフォーム上で成功すれば、供給の厚みがUberを低コストプロバイダーとして維持する
  • Khosrowshahi CEOは*「利害関係者を概ね満足させながら利益率を高めてきた」*
  • 月間アクティブ利用者数2億人(過去10年で年率18%成長)
  • 2025年の営業利益は過去最高の800億ドル、営業利益率は約11%

弱気シナリオ(Ryan):

  • Alphabetは*「20億人のユーザーを抱える7つのプラットフォーム」*を無料でWaymoの宣伝に使え、Androidへの事前インストールという優位性もある
  • 競合のEmpowerはサブスクリプションモデルを用いて*「Uberのおよそ半額」*で配車を提供
  • 消費者からの苦情に基づく価格つり上げ懸念

バリュエーション論争: 現在のEV/EBIT倍率は約27倍。Brettは2030年までに営業利益が約1,900億ドル(年間売上成長率12%、営業利益率15%)に達すると予測。現在の時価総額約2.25兆ドルでは、2030年予想利益に対して約11〜12倍に相当し、「悪くはないが、素晴らしいとも言えないリターンになる」。Brettはエントリー価格が今より20〜30%低いことを望んでいる。

5.「UberかLyftか ― 生き残るのはどちらの銘柄か」

Rideshare Rodeo Podcast | 2026年4月10日

司会陣は、ギグエコノミーのビジネスモデル全体を脅かす規制圧力について検証した。

株価動向アラート:

  • Uberは過去6カ月で約25%下落
  • Lyftは1株13.22ドルで推移し、司会者は*「あと数週間もすればガム一箱分の値段でこの会社を買えるようになる」*と皮肉った
  • DoorDashが最悪のパフォーマンス、43.8〜43.9%の下落

規制上の爆弾発言: 2026年11月までに、米国28州が独立契約者の分類をめぐりABCテストまたは2021年版Economic Reality Testのいずれかに直面する。司会陣は、(現在CA、MA、NJ、ILの各州で適用されている)ABCテストが適用されればギグモデルは実質的に終焉すると考えている。「UberとLyftにとっては、それで完全に詰みだ。彼らの日々の業務内容はライドシェアとフードデリバリーそのものなのだから、当然W2従業員として雇用すべきだということになる」

ドライバー経済性: プラットフォーム側はドライバー数約400万人(うちフルタイムは20〜25%)、時給平均19〜20ドルと主張しているが、司会陣はその持続可能性に懐疑的な見方を示した。

🔮 今後の注目点

短期的な材料(2026年)

  • 2026年夏: ラスベガスでUber上でのZoox展開
  • 2026年後半: ドバイでJobyのエアタクシーサービス開始、VW/Moyaのロサンゼルス公道サービス開始
  • 4月14日以降: CBS Newsによるドライバー本人確認不正の調査報道が放送
  • 2026年11月: 契約者分類テストが28州で適用開始

中期的な材料(2027年以降)

  • Zooxのロサンゼルス展開
  • 早くとも2026年第4四半期にLyft-Waymoのナッシュビル統合
  • Waltのタイムラインに関する留保:「(UberとLyftのAVをめぐる力学について)2026年中にシグナルが得られることはないだろう。それは2027年の出来事だ」

未解決の重要論点

  1. Uberの40パートナー戦略は、Lyftの集中型Waymo提携戦略に対して優位性を示せるか
  2. 規制当局によるドライバー分類の精査は、ビジネスモデルの変更を強いることになるか
  3. 本人確認不正の調査は投資家心理にどう影響するか
  4. なぜMobileyeはUberのVW提携発表から姿を消しているのか

💡 結論

Uberは戦略的な岐路に立たされている。同社はグローバルにAVパートナーシップを積極的に拡大する一方で、ドライバー関係から規制上の分類問題まで、中核事業に対する圧力の高まりに直面している。

楽観派の見方: Uberのプラットフォームの幅広さとパートナーシップは、AVへの移行期において選択肢の広さを生み出し、柔軟な供給を通じて最低コストプロバイダーとしての地位を維持する。

懐疑派の見方: 40社ものAVパートナーに賭けを分散させることは、Lyftの集中的なWaymo戦略に比べて焦点の希薄化を招きかねず、規制リスクとドライバーとの摩擦が事業モデルの土台を脅かす。

Dara Khosrowshahi CEOがTesla FSDを容認し、欧州でロボタクシーが始動し、11月までに28州が分類テストに直面する中、今後半年間はUberの自動運転の未来とギグエコノミーの存続可能性を左右する正念場となるだろう。

📊 主要指標

  • 40 件のグローバルAVパートナーシップ(公称)
  • 2億人 月間アクティブなプラットフォーム利用者
  • 800億ドル 2025年営業利益(過去最高)
  • 約27倍 EV/EBIT倍率
  • -25% 過去6カ月の株価パフォーマンス
  • 数万台 プラットフォーム上のTesla車
  • 6,500ドル ドライバー向けEVインセンティブの上限(2026年4月1日に拡大)

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