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ウォルマート第1四半期決算、弱い第2四半期見通しでアナリストの強気・弱気が二分

2026年5月20日〜24日のウォルマート投資家向けニュースレター。WMTの第1四半期決算がポッドキャスターの間で意見を二分。強気派はシェア拡大とAI活用の進展を指摘し、弱気派はマージン圧迫と関税リスクを警告。

The Walmart Watch

2026年5月24日号:ウォルマート第1四半期決算と弱い第2四半期見通しがアナリストを強気派・弱気派に二分

発行日:2026年5月24日 | 対象期間:2026年5月19日〜23日

🎯 今週の注目トピック:ウォルマートの第1四半期決算がウォール街の議論に火をつける

ウォルマートの2026会計年度第1四半期決算は5月21日(木)に発表され、ポッドキャスト業界は一気に盛り上がった。反応は迅速かつ厳しいものだった。直近3か月間の売上高は市場予想を上回ったにもかかわらず、小売大手が市場予想を下回る第2四半期(会計ベース)の業績見通しを示したことで、株価は一時6%超下落した。

金曜日の朝までに、ゴールドマン・サックス、UBS、BNPパリバ、RBC、トゥルイスト、BofAセキュリティーズが軒並み目標株価を修正し、ポッドキャスト界隈は強気派と弱気派に分かれていった。

🎙️ 今週取り上げられたポッドキャスト

1. 「Power Lunch」(CNBC)、2026年5月21日

出演:Greg Mellick氏(Evercore ISI)

メリック氏は、ゴールドマンの継続的な「Buy」格付けと足並みを揃える自社の見解を示しつつも、Evercoreは「2か月ほど前に」バリュエーションを理由にWMTをトップ5リストから外したことを認めた。彼の重要な指摘は、ガソリン価格が今や変動要因(スイングファクター)になっていることで、2026年4月中旬に税還付による追い風要因を上回ったという。印象的な発言:「もし2度目、3度目のチャンスが来るなら、思い切って買い増すべきだ」。

2. 「Fast Money」(CNBC)、2026年5月21日

出演:Bill Simon氏(ウォルマート米国事業の元CEO)、Guy Adami氏、Dan Nathan氏、Julie Beal氏

今週最も視聴されたWMT関連のエピソード。**サイモン氏の出演は、当方のキーパーソンリストの観点からも注目に値する。**元米国事業CEOは現経営陣の実行力を称賛したものの、株価収益率42倍という水準では「完璧」でなければならないハードルだと指摘した。サイモン氏の逆張り的見解:ターゲット(TGT)を選好。 ガイ・アダミ氏は逆の立場をとり、押し目買いを推奨。ダン・ネイサン氏は自身のアマゾン選好を擁護した。

3. 「Squawk on the Street」(CNBC)、2026年5月21日

出演:Jim Cramer氏

クレイマー氏は今回の売りをガソリンに関するコメントへの過剰反応だと指摘し、WMTをイラン情勢が解決した場合(すなわち原油・ガソリン価格が下落した場合)に買うべき銘柄の第1位に挙げた。彼の見立てでは、WMTは今や「リスクが取り除かれた」状態にあるという。

4. 「Bloomberg Intelligence」、2026年5月21日

出演:Jen Bartaschis氏(シニア小売アナリスト)

今週最も強気な見解。バルタシス氏はWalmart+の会員数が過去最高を記録していること、eコマース事業の黒字化が「好循環」を生み出していること、そして高所得層のトレードダウン消費者の間で継続利用が定着していることを強調した。彼女の見立ては、ファーナー氏が高所得層消費者の獲得とeコマース事業の拡大に支えられた持続的な成長期にウォルマートの舵取りを引き継いだ、という見方と一致している。

5. 「Real Eisman Playbook」、2026年5月22日

出演:Steve Eisman氏

アイスマン氏は、(通常は上振れが続いていた)EPSが市場予想と一致する着地となったことを「今週最も重要なニュースかもしれない」と指摘し、消費者ストレスのシグナルだと位置づけた。この見方は公式数値によって裏付けられた。ウォルマートは第1四半期の調整後EPSを1株当たり0.66ドルと発表し、FactSetの市場予想0.66ドルに一致(上振れではなく)した。

6. 「RiskReversal Pod」、2026年5月22日

出演:Brian Belski氏(BMOチーフ・インベストメント・ストラテジスト)

ベルスキー氏の最も実践的な見解:「ウォルマートからターゲットへの大きなペアトレードが出てくると思う」。BMOのバリュー型・配当成長型ポートフォリオではWMTを保有しているものの、今後6〜12か月は逆風が続くと予想している。注目すべきは、この発言がターゲットが市場予想を上回る第1四半期(会計ベース)実績を受けて通期の売上成長見通しを引き上げた翌日になされたという点だ。

7. 「Motley Fool Hidden Gems」、2026年5月22日

出演:John Quast氏、Lou Whiteman氏

両氏とも、既存店売上高の成長鈍化に対して株価収益率42〜45倍を支払うことを拒否。両氏ともターゲットを選好。ホワイトマン氏のニュアンス:「それでも過去5年間はウォルマート株主でいたほうが良かったはずだ」、構造的な投資テーマ自体は健在だが、目先のセットアップは芳しくない、との見立てだ。

8. 「Eurodollar University」、2026年5月22日

出演:Jeff Snider氏

マクロ面での弱気的な見解:WMTが価格を吸収し続けていること自体が、消費者の脆弱性に関する警告シグナルだという。もしWMTが価格吸収を続けられなくなれば、低所得消費者層には*「もはや逃げ場がなくなる」*とスナイダー氏は述べた。

9. 「Modern Retail」、2026年5月23日

出演:Mitchell Parton氏

今週最も事業運営面に焦点を当てたエピソード。パートン氏は、ウォルマートが中小企業向けに配管・電気工事サービスへ事業を拡大していることを取り上げ、これが軌道に乗れば*「広告事業と同じくらい大きな変化になり得る」*と指摘した。また、ガイダンスに織り込まれていない約29億ドル規模の関税還付の可能性についても言及した。

10. 「The Canadian Investor」、2026年5月23日

トランプ政権による政治的リスクが価格決定に及ぼす影響や、まだWMTの店頭価格に反映されていない上流の農業投入コスト(ディーゼル、肥料)のインフレについて議論された。

11. 「The Rundown」、2026年5月21日 & 「Financial Exchange Show」、2026年5月21日

決算当日の報道はeコマースの好調さ(+26%)に焦点を当てた。また、Chuck Zodda氏は、今四半期の売上高が為替一定ベースで4〜5%の成長にとどまるとの見通しについて、インフレを差し引くと実質的な数量成長はほぼないことを意味すると弱気の見解を示した。

📊 今週のセルサイドの動き(ポッドキャストでの見解を読み解くための背景情報)

証券会社 アクション 新目標株価 レーティング
ゴールドマン・サックス 引き上げ $138 → $154 Buy
UBS(Michael Lasser氏*) 引き下げ $147 → $141 Buy
BNPパリバ 引き下げ $147 → $146 Outperform
RBC 引き下げ $140 → $137 Outperform
トゥルイスト 引き上げ $139 → $140 Buy
BofAセキュリティーズ 引き下げ $150 → $144 Buy

*当方のキーパーソンリストによれば、UBSのMichael Lasser氏はWMTを主担当とする筆頭アナリストであり続けている。BofAのアナリストChristopher Nardone氏は木曜日付のノートで、価格に敏感な消費者を背景にウォルマートのシェア拡大が加速し、貨物輸送環境が悪化しない限り「予想上振れ・見通し引き上げ」サイクルへの回帰を促すだろうと記した。

コンセンサス:FactSetが集計したアナリストによれば、ウォルマートの平均レーティングはオーバーウェイト、平均目標株価は140.39ドル。

👔 キーパーソン・ウォッチ(貴社の影響力リストに基づく)

🚨 John Furner氏(CEO)、活動が活発

ファーナー氏の若いCEO在任期間において、今週は象徴的な1週間となった。

決算発表について:「当社の決算は、全社を挙げた継続的な取り組みを反映したものです」とジョン・ファーナーCEOは声明で述べた。「これは事業の成長とリターンの強化を後押しする、規律あるアプローチです」。

**インサイダー取引:**ジョン・R・ファーナー氏(取締役、社長兼CEO)は2026年5月21日、ウォルマート株13,125株を1,628,574ドルで売却した。SECへのForm 4提出によれば、この取引後もファーナー氏は同社の普通株式合計799,550株について権限を保持しており、うち661,037株を直接保有、138,512株を間接的に管理している。

**経営陣の異動:**ジョン・ファーナー氏のCEO就任からわずか4か月余りで、ウォルマートの幹部2名が退社することが明らかになった。サムズクラブの最高執行責任者(COO)であるTom Ward氏は退任予定であり、ウォルマートの米国店舗運営担当エグゼクティブ・バイス・プレジデントであるCedric Clark氏も社内メモによれば退社するという。ウォルマートは数週間以内にクラーク氏の後任を発表する見込みだが、ワード氏の後任の時期は未定だ。複数のポッドキャストで、これが戦略的な方針転換を示すものか、それとも通常のCEO交代に伴う人事異動なのかについて憶測が飛び交った。

💵 Doug McMillon氏(前CEO、取締役会)

今週のポッドキャストには目立った登場なし。ハンドオフ後初の決算発表で、表舞台に姿を見せなかった。

📈 John David Rainey氏(CFO)

ポッドキャストへの直接出演はなかったが、決算説明会でのコメントは頻繁に引用された。特に、ウォール街が消費者ストレスの指標として注目するようになった「1回の給油量が10ガロン未満」というデータポイントが目立った。

🏛️ Lina Khan氏(FTC)、今週は関連する登場なし。

📊 番組出演のセルサイド・アナリスト:

  • Michael Lasser氏(UBS)、ポッドキャストへの直接出演はないが、UBSのリサーチノートは広く引用された
  • Simeon Gutman氏(モルガン・スタンレー)、今週の出演なし
  • Neil Saunders氏(GlobalData)、今週の出演なし

👴 Bill Simon氏(ウォルマート米国事業の元CEO)、リストへの追加候補

彼のFast Money出演は、事業運営者としての信頼性を踏まえると、今週最も影響力のある単独ポッドキャスト出演だったと言えるだろう。

🔮 浮上しつつあるコンセンサス・ペアトレード

今週、ポッドキャスト全体で最も多く見られた投資判断:ターゲット買い/ウォルマート売り(またはアンダーウェイト)

Belski氏(BMO)、Simon氏(元WMT CEO)、Quast氏・Whiteman氏(Motley Fool)、Steve Grasso氏がそれぞれ独立にこの見方を提唱している。根拠は以下の通り:

  • WMTの株価収益率は約42倍(実績ベース)で、TGTは大幅に低いマルチプル
  • TGTはWMTの決算発表の前日に見通しを引き上げたばかり
  • TGTは底値圏にあるマージンにより、上振れ余地が大きい
  • WMTの「予想上振れ・見通し引き上げ」の連続記録が途切れた

📌 来週注目すべきポイント

  1. Cedric Clark氏の後任発表、「数週間以内」に予定
  2. 原油・ガソリン価格の動向、クレイマー氏の「イラン情勢解決」シナリオ
  3. 第2四半期の価格戦略、ファーナー氏は関税コストを転嫁するのか
  4. 決算後、CEOとして初の公の場での会議出席 ファーナー氏の動向

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