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インテル急騰、未確認のアップル向けファウンドリ契約報道とメモリ価格高騰

2026年6月21日週のファウンドリ・半導体製造装置ニュースレター。トランプ大統領が発表したインテルとアップルのファウンドリ提携報道でINTC株が過去最高値を更新したが、CNBCのキャスターたちは番組内で「確認できない」と述べた。より本質的なストーリーはメモリのスーパーサイクル(価格は約4倍に高騰)であり、これは需要主導ではなく供給制約によるもので、2027年までクリーンルーム建設がボトルネックとなる。

ファウンドリ・半導体製造装置

2026年6月21日週:インテル急騰、未確認のアップル向けファウンドリ契約報道とメモリ価格高騰

ある奇妙な水曜日、インテルは半導体セクターで最も注目を集める銘柄となった。アップルがインテルと共同でチップを設計・製造することに合意したとするトランプ大統領のTruth Social投稿を受けて同社株は過去最高値まで上昇し、ファウンドリ関連銘柄全体を押し上げた。しかし、この件を最も詳しく取材しているはずのCNBCキャスター2人は揃って番組内で「確認できない」と述べている。この騒ぎの裏にある、年内には解決しそうにないより本質的なストーリーは、次期iPhoneの価格にも影響しかねないほど深刻なメモリ不足である。

要約(TL;DR)

  • インテルとアップルの「契約」はトランプ大統領の投稿であり、正式契約ではない。 とはいえ買い方の間ではアップルがインテルのファウンドリ顧客になるとの期待は以前からあり、18A-Pの量産開始という実体がこの上昇に一定の根拠を与えた。
  • メモリ市場は「史上最も強いサイクル」にある。 価格は3四半期で4倍に高騰し、アップルへの影響は1台あたり約200ドルと試算される。工場は5分で新設できるものではない。
  • サプライチェーン全体が供給制約下にあり、需要が問題なのではない。 ASMLのCEOとバーンスタインはいずれも2026年を「好調だが制約された」年と位置づけており、ボトルネックは受注ではなくクリーンルームだとしている。

今週の動き

1. インテル・アップル発表:騒がしいが未確認、それでも株価は動いた。 CNBCのSquawk on the Street、6月18日9時台で、デビッド・ファーバーはトランプ氏の投稿「アップルはインテルと共同でチップを設計・製造することに合意した」を読み上げた上で、はっきりと「アップルとの契約は確認できない」と述べ、ジム・クレイマーも「確認できない...現時点で契約は存在しない」と付け加えた。ファーバーはインテルの既存の18Aファウンドリ顧客については確認しており、AWS(量産中)、マイクロソフト、そしてエヌビディア(量産前段階)である。アップルに関する見出しはあくまで選択肢の一つであり事実ではないと捉えるべきだが、市場の反応は本物だった。インテル株はこの日10%超上昇し、時価総額は約6,750億ドルに達した。

2. 18A-Pは実際に量産段階に入った。 Schwab Network(6月17日)でトム・ホワイトは、インテルが「最先端ノードである18A-Pの量産を開始した」と指摘した。これは1月にPC向けチップへ18Aが投入されたことに続く動きだ。これがアップルをめぐる憶測の下にある実体であり、ようやく歩留まりが向上してきたプロセスの改良版である。

3. メモリサイクルこそが本質的なマクロストーリーだ。 CNBCのSquawk on the Street、6月18日11時台で、記者マッケンジー・シガロスは数字を示した。メモリ価格は3四半期で4倍に高騰し、部品コストの上昇によるアップルへの影響はCounterPoint社の試算で1台あたり200ドル、Tech Insights社は将来のProモデルで粗利率を50%近くに保つには約300ドルの値上げが必要になると見積もっている。9時台でクレイマーは、ティム・クックと「じっくり話した」と述べ、ハイパースケーラーが「すべてを買い占めた」ため、アップルには「値上げする以外の選択肢がない」と語った。

4. ASMLのCEOは全体を供給制約として捉えている。 Bloomberg Talks(6月17日)でクリストフ・フーケ氏は、業界が「AI向けも半導体全般も、今後数年にわたり供給制約市場に向かっている」と述べ、顧客は「長期的な視界を確保する」ために発注を前倒ししていると指摘した。また、世界の先端チップの80%が米国によって購入されていると述べ、韓国のDRAM関連プロジェクトとインド初のファブ(タタ)が来年稼働することが増分供給になると言及した。

5. 半導体製造装置(WFE)の上昇サイクルは需要ではなく建屋がボトルネックだ。 TechSurge(6月16日)で、元半導体製造装置エンジニアであるバーンスタインのステイシー・ラスキン氏は、2026年を「WFEにとってはかなり好調な年だが...制約された年」と表現した。理由は、装置を設置するにはクリーンルームが必要であり、「工場がなければ、まず工場を建てるところから始めなければならない」からだ。これらのクリーンルームは「来年から稼働し始める」という。AMAT/LRCX/KLACへの示唆としては、今年の上限は物理的な制約によるものであり、2027年に解消されるということだ。

論点

強気シナリオ、すなわちTSMCの独占的地位とAI向けWFE上昇サイクルの持続性は、今週大いに語られた。 ブルームバーグ・インテリジェンスのマンディープ・シン氏(Bloomberg Tech、6月18日)は、エヌビディアが「すでにTSMCの生産能力確保のために1,200億ドルを前払いしている」と指摘し、かつてTSMCの最優遇顧客だったアップルでさえ今ではエヌビディアの方がより強い囲い込みを受けていると感じていると述べた。彼の見立てでは「TSMCの独占は、アップルを含む多くの大口顧客にとって問題だ」ということであり、それこそがアップルが他の選択肢を探している理由である。シガロス氏もこれを裏付けており、TSMC株がインテルの報道を受けて上昇したのは、3つのファブで長い受注残を維持しており、アップルよりもハイパースケーラーからより高い利益率を得ているためだと説明した。ラスキン氏とフーケ氏の見解も持続性ケースを補強する。史上最強のメモリサイクル、そしてAI需要が依然として供給を上回っている状況だ。

インテル復活をめぐるサブ論点は、実に両論併記的だ。 インテルCEOのリップブー・タン氏は2本の長時間インタビュー(No Priors、6月18日、The Angle from T. Rowe Price、6月17日)で経営者としての主張を展開した。18Aは量産中、14Aのロードマップ(「1.4ナノメートル相当」)、10と7もすでに視野に入っており、5年計画の再建を「14カ月で」達成したと主張した。ただし同氏は率直でもあった。「ファウンドリ事業では、TSMCとはまだ大きな差がある...謙虚でなければならない」と述べている。懐疑派は数字で反論した。ウェドブッシュのマット・ブライソン氏(中立、目標株価60ドル)は11時台で「台湾セミは粗利率が60%を優に超えているが...インテルはまだ40%前後だ」、「TSMはインテルよりファウンドリ事業がはるかに優れている」と述べた。クレイマー氏はさらに率直で、「本物のファウンドリ事業は2028年まで実現しない...まだ利益を期待できる場所ではない」と語った。TechSurgeでのラスキン氏の見解は両者の中間を取るもので、18Aプロセスは「歩留まりさえ上がれば良いものになる」が、現状の歩留まりは「まだ利益率の面では十分ではない」とし、競争力のあるサーバー向けCPUは2028年頃予定のCoral Lakeを待つことになるとした。

今週語られなかったこと: 典型的な弱気シナリオ、すなわち台湾海峡・地政学的集中リスク、中国需要の先食い巻き戻し、成熟ノードの在庫調整については、今週のポッドキャストでは特に議論されなかった。上昇相場への熱狂を踏まえると留意すべき点だが、発言していないソースに帰属させることはしない。

注目銘柄

インテル(INTC) は言うまでもなく今週の主役で、サラ・アイゼン氏によれば年初来で250%超上昇しており、ブライソン氏によれば売上高倍率(EV/Sales)は「AMDとTSMCと同水準」で取引されているという。「両社に追いつこうとしているが、まだそこには達していない」とのことだ。次のカタリストは、アップルとの関係が下半期に確認されるかどうかで、タン氏は「大きな案件がいくつか進行中」だと示唆している。マイクロン(MU) はメモリ関連の派生銘柄で、クレイマー氏は過去12カ月で「800%超」上昇したと指摘、来週決算発表を控えている。ブライソン氏は価格が「予想外の形で再び上振れした」ため、「みんなの業績予想がまた上方修正されることになる」と警告した。アップル(AAPL) はメモリ逼迫とウエハー供給争いの両面で不利な立場にあり、TSMCの優遇待遇をエヌビディアに奪われ、1台あたり200ドルの部品コスト増を被り、報道によればインテルとサムスンをセカンドソースとして頼りつつあるとされる。

波及効果

  • 先端パッケージング/CoWoS: 依然としてボトルネック。ラスキン氏は顧客がどれだけ多くのCoWoS容量を確保しているかを指摘し、タン氏はインテルの「EMT」を次世代の代替技術として売り込みつつ、炭化ケイ素・リン化インジウムといった新素材、ガラス基板、さらには人工ダイヤモンドにまで賭けを分散させている。HBMが牽引役であり、AIチップのシリコン面積の約85%を占め、標準的なDRAMの約4倍のシリコンを消費しながら歩留まりは低い(ラスキン氏、TechSurge)。

  • EUV/リソグラフィ: フーケ氏の「数年にわたり供給制約が続く」という見立てと、確認された発注前倒しは、ASMLとその背後にある成膜・エッチング・計測関連企業にとって最もクリーンな好材料だが、同氏はHigh-NAの受注件数や2026年のガイダンスは示さなかった。

  • ファブレス企業のウエハー価格エクスポージャー: アップルが限界的な敗者であり、エヌビディアの1,200億ドルの前払いは賢明な先行購入に見える。

  • 中国製造装置メーカー: 今週は一般的な言及にとどまった。ラスキン氏は中国のWFE企業について「かなり良い...米国勢ほどではない」としつつ、輸出規制が既存企業を締め出しているため主にシェアを伸ばしていると指摘した。SMEE/Naura/AMEC/Piotechといった個別企業についての具体的な言及はなかった。

  • 量子コンピューティング(フロンティア分野の視点): Lead-Lag Live(6月15日)で、WisdomTreeのクリストファー・ガナッティ氏は、米国政府による9つの量子関連企業への約20億ドルの投資コミットメントについて詳しく説明した。うちIBMは10億ドルを獲得し、それに自己資金を合わせて超伝導量子ビット向けファブ(「アンドゥラン」)を建設、2029年までにエラー訂正型量子コンピュータの実現を目指すという。ハードウェア面での波及効果は極低温サプライチェーン、すなわちニオブ、ヘリウム同位体、希釈冷凍機であり、半導体製造と重なる部分がある。言及された純粋関連銘柄はD-Wave、IonQ、Rigetti。Quantinuumは新規上場したばかりだ。長期的な話ではあるが、注目すべきは「ツルハシとシャベル」的な投資フレームだ。

変化したこと

重心はインテルに移った。数四半期にわたり「バリュートラップ」扱いされてきたインテルだが、今週は2人のCEO(タン氏、フーケ氏)と最も信頼される売り側の声(ラスキン氏、ブライソン氏、シン氏)が揃ってインテル復活シナリオを真剣に議論した。懐疑派でさえ今やバリュエーションと時間軸を論点にしており、実現可能性そのものではない。これは1四半期前とは異なる議論だ。