Newsletter · 2026-09-29 · Ashutosh Agarwal

キャシー・ウッドはエヌビディアを売ってテスラを買った、成績表は気まずい - トラックレコード - 2024年10月〜2026年9月

ARK Investのキャシー・ウッドの過去の成績表。ウッドは2024年10月4日に、テスラが2029年までに2,600ドルに達すると予測し、エヌビディアからテスラへ資金を移すのは非常に良い判断になると述べた。成績は2026年9月28日の基準日まで測定している。テスラは42.9%上昇してS&P500の33.6%を上回ったが、エヌビディアは83.2%上昇した。評決:まちまち。2,600ドルの目標は時期尚早で、予定より遅れている。

トラックレコード

キャシー・ウッド、2024年10月〜2026年9月

これは2024年10月4日に行われた判断を振り返る過去の検証であり、成績は2026年9月28日の基準日まで、2年弱の期間で測定している。2026年9月29日に公開した。以下の価格と評価は2026年9月28日の基準日時点のものである。

ARK Investの創業者は、テスラが2,600ドルになると予測し、エヌビディアから資金を引き揚げるのは「非常に良い判断」だと述べた。テスラは市場に勝った。エヌビディアはテスラを40ポイント上回った。評決:まちまち。大きな目標は依然として時期尚早で、予定からかなり遅れている。

判断

ウッドの回答からは、評価すべき3点が出てきた。エヌビディアからの乗り換え、2,600ドルの目標、そしてその背後にあるロボタクシーの論拠である。

2024年10月4日(金)、ARK Investの創業者でCEO兼CIOのキャシー・ウッドは、ブルームバーグ・ビジネスウィークに出演した(ブルームバーグ・トークスのポッドキャストのエピソード「Ark Investment Management CEO, CIO, & Founder Cathie Wood Talks OpenAI Investment & Future」として配信)。

テスラは当時、彼女の主力ファンドであるARK Innovation ETF(ARKK)の第1位の保有銘柄だった。司会者は、ARKが公表している数字をぶつけた。「2029年に1株2,600ドルという予想をお持ちです。そこに至る原動力は何でしょうか?」

残り約30秒の時点で、ウッドはこう答えた。

「自律モビリティです。10月10日、1010を思い浮かべてください。それはアナリストの注目を、EVだけでなく自律走行の機会にも向けさせるでしょう。テスラは世界最大のAIプロジェクトです。エヌビディアからテスラへ資源を移すという話ですが、私たちは長期的にそれが非常に良い判断だったと証明されると考えています。」

これにより、検証可能な判断が2つ出てくる。

• ティッカー: TSLA(ロング)。エヌビディア(NVDA)は、彼女が資金を引き揚げた銘柄である。
• 目標価格: 2029年までに1株2,600ドル。テスラはその日250.08ドルで引けたので、およそ10倍を見込んだことになる。
• 論拠: ロボタクシー、つまり運転手なしで有料の乗客を運ぶ自動運転車である。彼女は、ロボタクシー事業の価値は自動車事業をはるかに上回ると考えている。
• 相対的な賭け: ARKは主力ファンドからエヌビディアを売却しており、ウッドはテスラへ資金を移すことが「非常に良い判断だったと証明される」と主張した。

彼女は同じ日の午後、CNBCのClosing Bell Overtimeで、Morgan BrennanとJon Forttを相手に同じことを述べた。

「テスラはポールポジションにいます……私たちは、自律走行タクシープラットフォームでは勝者が大半を取ると見ています。」

その番組で彼女は、ロボタクシーを「今後5年から10年で4兆から5兆ドルの売上機会」と呼んだ。(Closing Bell、「Closing Bell Overtime: Ark's Cathie Wood on OpenAI Investment, Tesla Robotaxi; Jason Furman On Hot Jobs Report 10/4/24」、2024-10-04)

エヌビディアの売却については、もっと持っていたかったと認めた。彼女はこう述べた。「戦術的には、もちろん、まだ持っていられたらよかったと思います。」しかし彼女は、その売却は後ろ向きの見方だとして片づけた。「私たちは未来がすべてです。」(Bloomberg Talks、2024-10-04)

何が起きたか

すべての価格は、2024年10月4日(判断日)から2026年9月28日(月、基準日)までの日次終値である。リターンには配当を含まない。

平たく言えば、次のとおりである。

• テスラは市場に勝った。 42.9%上昇し、S&P500の33.6%を上回ったので、保有することで約9ポイント上積みされた。
• エヌビディアからの乗り換えは、これまでのところ損失を生んでいる。 エヌビディアはテスラのほぼ2倍上昇した。エヌビディアに残した1ドルは2026年9月28日の終値で約1.83ドルになる。同じ1ドルをテスラへ移していれば約1.43ドルだ。彼女の「非常に良い判断」は40ポイント劣後している。
• 2,600ドルの目標は遅れ始めている。 2029年末までに2,600ドルに達するには、テスラは判断日から年率約56%で成長する必要があった。そのペースなら、基準日には約606ドル付近にあったはずだ。実際の終値は357ドルだった。テスラは今後3.25年にわたり年率約84%が必要で、現在の水準からさらに7.3倍に上昇しなければならない。

その間の値動き

変動の激しい2年間だった。

• 最初の1週間はうまくいかなかった。 彼女が示した2024年10月10日のロボタクシーイベント(「1010を思い浮かべてください」)の後、1日で8.8%下落し、238.77ドルから217.80ドルになった。判断から3週間足らずの2024年10月23日には、テスラは213.65ドルで引け、彼女が発言した時点を15%下回った。
• 次に大統領選のラリー。 テスラは2024年を403.84ドルで終え、判断時点から61%上昇した。
• その後、2025年初めの急落。 2025年4月8日には221.86ドルまで下がり、彼女が判断を示した水準を下回った。そのころ、2月の欧州販売は47%減少し、イーロン・マスクの政治的言動に結びついたブランド毀損が現実の問題となっていた。
• 新高値、そして下落。 テスラは2025年12月16日に489.88ドルでピークを付け、判断時点の価格のほぼ2倍となった。2026年9月28日の基準日までに、その高値から27%下落していた。

事業そのものについては、彼女に有利な本物の論点がある。テスラは実際に2025年6月、オースティンで有料のロボタクシーサービスを開始しており、ポッドキャスターたちは今やこれを継続中の事業として議論している。一例が、Dumb Money Liveの「Tesla's Robotaxi Is Finally Real, Now What Happens to $TSLA?」(2026-09-04)である。彼女が賭けた製品は存在する。ただ、株価が彼女のモデルほどにはそれを織り込んでいないだけだ。

評決:まちまち

当たったこと:

• 方向性。 彼女は強気で、テスラは42.9%上昇した。
• 市場への勝利。 テスラはS&P500を約9ポイント上回った。圧勝ではないが、評価に値する。
• ロボタクシー事業。 彼女はロボタクシーが注目すべきものになると言い、9カ月以内にテスラは公道で走らせた。
• 彼女の売買。 2025年12月、彼女はARKが「高値に近いテスラから一部利益を確定した」と述べた。テスラは12月16日にピークを付け、基準日にはそこから27%下落していた。(The Paul Barron Crypto Show、「Cathie Wood Swaps Tesla For Ethereum」、2025-12-15)

外れたこと:

• 乗り換え。 彼女は単に「テスラを買え」と言ったのではない。エヌビディアから資金を抜いてテスラに移すことが「非常に良い判断」になると言った。2年経った今、エヌビディアは83%、テスラは43%上昇している。彼女自身の基準では、これまでのところ負けである。
• 10月10日のきっかけ。 アナリストの「注目を集める」と彼女が述べたイベントの後には、その秋のテスラ最悪の日の一つが続いた。
• ペース。 2,600ドルの目標が一直線に達成される必要はない。しかしテスラはペース通りに必要な価格の59%にあり、ここから必要な成長率は年率56%から年率約84%に上がった。長引くほど、2029年という期限は遠のいて見える。

時期についての公平な見方: 目標期日は2029年12月で、基準日から3年以上先なので、2,600ドルの目標が誤りだったとはまだ言えない。時期尚早である。しかし判断のもう半分、つまりエヌビディアからの乗り換えには明確な2年間の試験期間があり、これまでのところ負けている。市場には勝ち、乗り換えには負け、目標は予定より遅れている。合計すると、まちまちとなる。

論調は変わったか

変わっていない。ウッドは、その後に私たちが確認したすべてのポッドキャスト出演で2,600ドルの目標を堅持しており、2026年のテスラ下落局面でもそうだった。以下の「その後」の数字は、2026年9月28日の基準日までのものである。

All-In(2025年10月14日)、Chamath Palihapitiya、Jason Calacanis、David Sacks、David Friedbergとの出演。イーロン・マスクの報酬パッケージについて問われ、彼女はこう述べた。「だから私たちの目標株価は2,600ドルです。今は330ドルくらいだと思います、そのあたりです……そして私たちはヒューマノイドをほとんど織り込んでいません。」テスラは実際には前日に435.90ドルで引けており、彼女の「330ドル」は誤りだった。彼女はさらに、マスクが「ヒューマノイドロボットで本人が考えているとおりに成果を出すなら、私たちの織り込みは足りません」と付け加えた。(All-In、「Cathie Wood on How AI Can Double GDP, Bull Case for Bitcoin $1M, Elon's Trillion-Dollar Pay Package」、2025-10-14)。その後:TSLA -18.0%、S&P +15.5%。

My First Million(2025年10月30日)、Shaan Puriとの出演。Shaanは、10倍になると信じているのにARKはなぜそれほど頻繁にテスラを売買するのかと尋ねた。彼女はこう述べた。「私たちはボラティリティを自分たちに有利に使っています……100ドルから500ドルになってポートフォリオの13、14%を占めるようになります。ポートフォリオ運用の観点からは、実質的にリバランスをしているのです。」彼女はさらに、2,600ドルの目標にはヒューマノイドロボットがごくわずかしか含まれておらず、ARKは「毎年春に。対外発表用に」これを更新していると付け加えた。(My First Million、「I asked Cathie Wood the question no one else will」、2025-10-30)

Bloomberg Talks(2026年1月22日)。 ダボスでのマスクのヒューマノイドロボットに関する発言について問われ、彼女はさらに踏み込んだ。「私たちは、ロボタクシーがこの10年の終わりまでにテスラの時価総額の90%を占めると考えています。私たちは2,600ドルで公表しています。そこにはオプティマスロボットは何も含まれていません。」彼女はヒューマノイドロボットを「26兆ドルの機会」と呼んだ。(Bloomberg Talks、「Ark Invest CEO and CIO Cathie Wood Talks Tech, Tesla and Deregulation」、2026-01-22)。その後:TSLA -17.1%、S&P +11.8%。

The Pomp Podcast(2026年2月16日)、Anthony Pomplianoとの出演。彼女はテスラを「製造地獄」の時期になぞらえた。「このような長い底固めの歴史は、上に抜けるか下に抜けるかのどちらかです。そして私たちは、テスラが再び上抜けしようとしていると強く考えています。」(The Pomp Podcast、「Will Deflation Hurt Bitcoin? | Cathie Wood」、2026-02-16)。その後:TSLA -14.4%、S&P +12.4%。基準日までに上抜けは起きていなかった。

Merryn Talks Money(2026年3月23日)、Merryn Somerset Webbとの出演。テスラは依然として「当社最大の保有銘柄」であり、それは「地球上で最大のAIプロジェクト」だからだという。彼女は、ロボタクシーによってテスラは「EVの粗利益率16%から……80%から90%の粗利益率へ」移行すると述べ、2030年までにテスラのロボタクシーのコストは「Waymoのコストより50%低くなる」と予測した。(Merryn Talks Money、「The Convergence Trade: Cathie Wood's Boldest Predictions」、2026-03-23)

Squawk Pod(2026年9月25日)、Joe Kernen、Kelly Evansとの出演。2026年9月25日、彼女は「テスラとSpaceXが当社の上位2銘柄」であると確認した。(Squawk Pod、「A Trump-Xi Summit & Cathie Wood's Investor Letter 9/25/26」、2026-09-25)

パターン: 彼女の確信は変わっていないが、価格は変わった。2,600ドルを再確認するたびに、判断が始まった地点から遠い位置からのスタートになっており、上で測定した3件はいずれも、これまでのところS&P500に約27から34ポイント劣後している。彼女はこれらのポッドキャストで、「その間にエヌビディアがどうなるか見てみましょう」と述べた以外には、エヌビディアの取引に立ち戻ったことは一度もない。

通算成績表

キャシー・ウッド(ARK Invest)

これまでのトラックレコード全一覧

この一覧には奇妙なパターンがある。評価を下した6件の判断のうち3件がテスラに関わっている。テスラを別の銘柄と組み合わせた2件(ガーストナーのウーバー対テスラ、ウッドのエヌビディア対テスラ)は、どちらも「まちまち」となった。

次号:ビル・アックマン(パーシング・スクエア)。