Newsletter · 2026-05-10 · Ashutosh Agarwal

우버, 1분기 실적 예상치 상회했지만 자율주행 경쟁이 전망에 그림자

2026년 5월 6일10일 주간 우버 투자자 뉴스레터. 1분기 실적이 예상치를 상회했지만 자율주행(AV) 경쟁 리스크가 심화되면서 UBER의 자율주행 서사는 여전히 미해결 상태로 남았다.

🚗 우버 인텔리전스 브리프

2026년 5월 6일~10일 주간: 우버, 1분기 실적 예상치 상회했지만 자율주행 경쟁이 전망에 그림자

📰 톱 스토리: 실적 호조 속 자율주행 불안감

우버의 2026년 1분기 실적은 이번 주 금융 팟캐스트 보도를 지배했으며, 15개 에피소드에 걸쳐 집중적인 분석이 쏟아졌다. 표면적으로는 단순한 이야기였다. 견조한 수치, 급등하는 주가. 하지만 더 깊이 들어간 논의는 이 회사가 진정한 전략적 갈림길에 서 있음을 드러냈다.

이번 주 월가는 전반적인 상승세를 보였고, 우버의 견조한 실적이 시장의 긍정적 심리에 힘을 더했다. (1.1) 하지만 다양한 스펙트럼의 팟캐스트 진행자들이 분명히 밝혔듯이, UBER의 이야기는 단순히 한 분기 실적 호조보다 훨씬 더 복잡하다.

📊 숫자로 보기: 팟캐스터들이 주목한 지표

Squawk Pod(5월 6일)와 The Rundown(5월 6일)에서 다뤄진, 논의를 주도한 2026년 1분기 핵심 지표는 다음과 같다:

• 총예약액(Gross Bookings): 약 537억~560억 달러, 전년 대비 21~25% 증가
• 총 이용 건수: 전년 대비 20% 증가(35억 건)
• 조정 주당순이익(EPS): 0.72달러, 전년 대비 44% 증가, 컨센서스 상회
• GAAP 주당순이익: 0.13달러, 컨센서스 0.70달러에 미달
• EBITDA: 24억 8천만 달러, 컨센서스 상회
• 최근 12개월 잉여현금흐름(FCF): "100억 달러에 매우, 매우 근접"
• 1분기 자사주 매입: 30억 달러
• Uber One 회원 수: 5천만 명, 전년 대비 약 50% 증가

Morning Brew Daily(5월 7일)에서 진행자 닐 프레이먼(Neal Freyman)은 배달과 승차 사업 간의 격차를 짚었다.

"우버 이츠(Uber Eats)와 배달 사업이 전통적인 승차 공유 사업을 넘어서는 것도 그리 머지않은 것 같다."

배달 매출은 전년 대비 34% 급증해 50억 달러를 기록한 반면, 승차 공유 매출은 전년 대비 5% 증가한 68억 달러에 그쳐, 여러 팟캐스트 진행자들이 이를 주시해야 할 구조적 변화로 지목했다.

Squawk on the Street(5월 6일)에서 짐 크레이머(Jim Cramer)는 특유의 강세론을 폈다: "우버는 정말 좋았다. 오늘 아침 다라의 발언을 들었는데, 소비자들이 여전히 잘 소비하고 있다." 공동 진행자 데이비드 파버(David Faber)는 자율주행 문제를 핵심 약세 논거로 지적하며 균형을 잡았다.

🎙️ 스포트라이트를 받은 CEO: 다라 코스로샤히(Dara Khosrowshahi)

다라 코스로샤히는 Squawk Pod(5월 6일)에 출연해 이번 주 팟캐스트 보도 전반에 걸쳐 인용된 여러 발언을 남겼다.

"모든 부문에서 실적이 정말 훌륭했다."

"소비자들은 지출을 계속하고 있고, 지역 내에서 소비하고 있으며, 현재로서는 그런 흐름이 약해질 조짐이 전혀 보이지 않는다."

"로봇 자동차, 즉 자율주행차를 선택할 수도 있고, 사람을 선택할 수도 있다. 우리는 그것이 이상적인 경험이라고 생각한다."

자율주행 관련해서는, 코스로샤히가 AV 파트너십이 현재 8개 시장에서 가동 중이며 2026년 말까지 15개 이상으로 확대될 것이라고 확인했고, 사람과 자율주행차의 관계를 대체가 아닌 보완적 관계로 규정했다: "증분 수요가 있는 한, 로봇에게도 충분한 일감이 있을 것이고, 우리 드라이버들에게도 점점 더 많은 일감이 생길 것이다."

"슈퍼 앱" 야심(Go-Get 2026 행사)과 관련해, 코스로샤히는 실적 발표 콜에서 "로컬(local)"이라는 단어를 다섯 번이나 사용했는데, 이는 The Best One Yet(5월 7일)에서 우버가 "스테이케이션(staycation) 경제" 속에서 취하는 전략적 포지셔닝의 신호로 포착됐다.

🤖 이번 주 최대 쟁점: 자율주행은 로켓 연료인가, 실존적 위협인가?

이는 이번 주 사실상 모든 에피소드에서 지배적인 주제였다. 세부 내용은 다음과 같다.

🔴 규제 경보, 뉴스 와이어발

미국 도로교통안전국(NHTSA)이 우버의 로보택시 파트너사 중 하나인 Avride에 대한 조사에 착수했다. 충돌 사고 16건과 경상 1건이 확인된 데 따른 것이다. 결함조사국(Office of Defects Investigation)은 모든 사고가 Avride 자율주행 시스템의 "역량 문제"와 관련이 있다고 밝혔으며, 해당 시스템은 차선 변경, 같은 차선 내 다른 차량에 대한 대응, 정지 물체에 대한 반응에서 어려움을 겪는 것으로 보인다. (1.2)

이는 바로 Autonomy Markets와 The Road to Autonomy(둘 다 5월 9일)에서 월트 보이드(Walt Boyd)가 우버의 광범위한 다중 파트너 자율주행 전략의 리스크를 논하며 경고했던 바로 그런 유형의 규제 관련 헤드라인이다.

파트너사별 현황 정리(The Road to Autonomy 및 Autonomy Markets, 5월 9일)

월트 보이드는 The Road to Autonomy(5월 9일)에서 라스베이거스 현장의 희귀한 생생한 정보를 전하며, Motional은 긍정적으로 평가했지만 Zoox에는 혹평을 내렸다.

"우버가 이걸 공식적으로 출시하고 진정한 출시라고 부르고 싶다면, 대기 시간이 60분이어서는 안 된다. 최소한 15분 이하로는 줄여야 한다."

보이드가 Autonomy Markets(5월 9일)에서 밝힌 핵심 투자 논지:

"이론상 자율주행이라는 13개 노선을 출시했다니 축하할 일이다. 그런데, 그다음은? 원래 그런 식으로 돌아가는 거다. 그다음은 뭔가? 그 운전자들은 언제쯤 실제로 빠지는 건가?"

📱 슈퍼 앱: 비전인가, 허영인가?

Go-Get 2026 행사와 우버의 새로운 익스피디아(Expedia) 호텔 파트너십(전 예약 10% 할인, Uber One 회원은 일부 호텔 20% 추가 할인), 그리고 Vrbo 휴가용 숙박 통합은 이번 주 가장 첨예한 의견 대립을 불러일으켰으며, 이는 Motley Fool Hidden Gems(5월 6일)에서 펼쳐졌다.

루 화이트먼(Lou Whiteman, 약세론):

"사람들은 만능 앱을 원하지 않는다. 기업들이 만능 앱을 원하는 이유는, 만능이라는 것이 곧 모든 매출을 우리가 다 가져간다는 뜻이기 때문이다… 이런 만능 앱 중에 제대로 성공한 사례는 하나도 없다. 그리고 이것도 성공하지 못할 것이다."

레이철 워런(Rachel Warren, 강세론):

위챗(WeChat), 그랩(Grab), 고젝(Gojek)을 검증된 모델로 제시하며, 이 전략이 "세계 다른 지역에서는 정말, 정말 성공적으로" 작동해왔다고 지적했다.

한편 Show Me The Money Club(5월 6일)에서는 드라이버 중심 진행자 세르히오(Sergio)가 현장 시각을 전했다.

"우버에게는 더 많은 수익 기회다. 그렇다. 대체로 그렇다." 그는 Go-Get 2026 행사가 거의 전적으로 소비자 중심이며 드라이버에게 돌아가는 혜택은 미미하다고 평가했다.

📉 약세 논거: 셀사이드와 평론가들의 반박

블룸버그 인텔리전스의 만딥 싱(Mandeep Singh)은 이번 주 Bloomberg Intelligence(5월 6일)와 후속 방송(5월 8일) 두 차례 출연하며, 팟캐스트 보도에서 가장 비중 있는 셀사이드 목소리로 자리매김했다.

• Waymo와의 경쟁으로 인한 테이크레이트(take rate) 압박
• Waymo는 미국 10개 이상 도시에서 주당 50만 건의 승차를 기록 중이며, 12개월 만에 승차 건수가 대략 두 배로 증가
• 우버 승차의 약 35%가 상위 10대 대도시권에서 발생하는데, 이는 정확히 Waymo가 운영 중인 지역과 겹침
• 비즈니스 모델 전환 리스크: "원래 이 사업은 자산이 가벼운 마켓플레이스 비즈니스였다. 그런데 지금 우버가 나아가는 방향을 보면, 결국 투자를 더 늘려야 하는 쪽으로 가는 것 같다."

Buy Hold Rant(5월 7일)에서 하미드(Hamid)는 "90달러 초반대"에서 UBER 보유 지분을 매도했다고 밝히며, 가장 날카로운 구조적 비판을 내놓았다.

"그들의 계획은 그냥 모든 이와 파트너십을 맺는 것이다. 그런데 그 파트너십 전략은 장기적으로 말이 잘 안 된다. 이 파트너사들이 왜 장기적으로 자기 매출의 일부를 당신네 우버와 나누고 싶어 하겠는가? 당신들이 대체 뭘 가져다주는가?"

🟢 강세 논거: 레이먼드 제임스 애널리스트의 주장

이번 주 가장 설득력 있는 강세 논거는 The Wise Investor Show(5월 9일)에 출연한 레이먼드 제임스의 사이먼 해밀턴(Simon Hamilton)에게서 나왔다. 그는 UBER 주식을 개인적으로 보유하고 있다고 밝혔다.

"우버의 실행력은 상당히 좋았다… 총예약액이 전년 대비 21% 증가했고, 총 이용 건수는 전년 대비 20% 증가했다. 이미 예약 매출 500억 달러를 넘어선 회사치고는 엄청난 수치다."

"이 정도 규모와 성장률을 가진 회사의 밸류에이션치고는, S&P 500에서 가장 저렴한 주식 중 하나일 것이다. 1년 전, 폭발적으로 성장하기 직전의 구글이 많이 떠오른다."

Chit Chat Stocks(5월 8일)에서 라이언 헨더슨(Ryan Henderson)이 덧붙였다.

"앞으로 몇 분기 동안은 속도가 늦춰질 조짐이 딱히 보이지 않는다. 숫자는 계속 좋게 나올 것 같다."

공동 진행자 브렛 셰이퍼(Brett Schaefer)는 밸류에이션 역설을 간결하게 짚었다.

"소프트웨어 기업들과 비슷한 까다로운 상황에 처해 있다. 이 자율주행 스타트업들 중 일부가 초고속 성장을 하는 한, 우버가 아무리 잘하고 있어도 그런 서사는 계속 남아 있을 것이다."

🆚 경쟁사 동향

Waymo

모든 에피소드에서 가장 많이 언급된 경쟁사. Bloomberg Intelligence(5월 6일 및 5월 8일)에서 나온 핵심 데이터:

• 주당 50만 건 승차, 12개월 만에 대략 두 배 증가
• 미국 10개 이상 도시로 확장 중
• 우버 승차의 약 35%를 창출하는 것과 동일한 상위 10대 대도시권을 타깃으로 함

보이드는 우버가 샌프란시스코/LA(Waymo의 아성)에서 주장하는 점유율 확대가 Waymo가 아니라 **리프트(Lyft)**로부터 온 것일 가능성이 높다고 봤다.

Lyft

싱은 Bloomberg Intelligence(5월 8일)에서 냉소적인 평가를 내렸다: 우버의 전략을 따라 하는 데 있어 *"어차피 확실한 2위"*이고 *"3~4년 늦었다"*는 것. 같은 주 리프트는 자사의 샌프란시스코 점유율이 "안정적"이라고 발표해, Waymo에 점유율을 뺏기고 있는 쪽이 누구인지에 대한 서사를 더 복잡하게 만들었다.

🌍 거시 순풍: "스테이케이션 경제"

The Best One Yet(5월 7일)에서 닉 마텔(Nick Martell)이 진행한 창의적이고 시의적절한 논지:

• 미국 항공료가 티켓당 약 100달러 상승
• 2월 관세 확대 이후 항공유 가격 약 100% 상승
• 소비자들이 여행 예산을 로컬 경험으로 돌리는 중
• 코스로샤히는 실적 발표 콜에서 "로컬"이라는 단어를 다섯 번 사용

마텔의 마무리 문구: "우버는 자율주행차의 거대한 물결에 올라탈 것인가, 아니면 자율주행차에 깔릴 것인가? 이것이 요즘 우버가 마주한 장기적 질문이다."

📋 투자자 스코어카드

🎧 이번 주 인용 에피소드

본 뉴스레터는 팟캐스트 분석 및 금융 뉴스를 바탕으로 작성되었으며, 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 투자 자문에 해당하지 않습니다. 항상 본인의 독자적인 실사를 진행하시기 바랍니다.

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