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엔비디아, 1분기 실적 서프라이즈에 800억 달러 자사주 매입 추가... 그러나 중국 시장은 화웨이에 내줘

2026년 5월 20일24일 주간 엔비디아 투자자 뉴스레터. 어닝 서프라이즈와 800억 달러 자사주 매입 발표에도 시장 반응은 미온적, 젠슨 황은 중국 엔비디아 시장을 화웨이에 내줬다고 인정.

엔비디아(NVDA) 팟캐스트 인텔리전스 뉴스레터

2026년 5월 20일~24일 주간: 엔비디아, 1분기 실적 서프라이즈에 800억 달러 자사주 매입 추가... 그러나 중국 시장은 화웨이에 내줘

🎯 빅 픽처

엔비디아는 2026년 5월 20일 2027 회계연도 1분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 85% 증가한 816억 2천만 달러(시장 컨센서스 789억 1천만 달러)를 기록했고, 조정 주당순이익은 1년 전 0.78달러에서 1.87달러로 뛰어올랐지만 주가는 하락했다. 이번 주 팟캐스트들은 한 진행자가 "무관심의 역설"이라 부른 현상, 즉 펀더멘털은 극도로 훌륭한데 시장 반응은 미온적인 상황을 두고 갑론을박을 벌였다. 2분기 가이던스는 컨센서스 872억 9천만 달러를 웃도는 910억 달러(±2%)로 제시됐고, 회사는 분기 배당금을 0.01달러에서 0.25달러로 인상하는 동시에 800억 달러 규모의 추가 자사주 매입을 승인했다.

이번 주 22개의 팟캐스트 에피소드가 엔비디아를 다뤘다. 아래는 이를 정리한 종합 브리핑이다.

🔑 이번 주 등장한 주요 인물

젠슨 황(CEO), 미디어 집중 노출

  • CNBC 세라 아이젠과의 인터뷰(여러 팟캐스트에서 다룸): 젠슨 황은 CNBC에 엔비디아가 중국 AI 칩 시장을 화웨이에 "사실상 내줬다"고 밝히며, 중국 내 칩 판매 승인과 관련해 "아무것도 기대하지 말라"고 말했다. 그는 "화웨이는 매우, 매우 강력하다... 그들의 현지 반도체 생태계는 상당히 잘 돌아가고 있는데, 이는 우리가 그 시장에서 철수했기 때문"이라고 언급했다.
  • Schwab Network(5월 21일), Halftime Report(5월 21일), Squawk on the Street(5월 21일), **Bloomberg Daybreak(5월 21일)**에 비중 있게 출연했다.
  • 널리 재인용된 발언: "AI 팩토리 구축, 즉 인류 역사상 최대 규모의 인프라 확장이 놀라운 속도로 가속화되고 있다... 에이전틱 AI 시대가 도래해 실질적인 업무를 수행하고, 실제 가치를 창출하며, 기업과 산업 전반에 걸쳐 빠르게 확산되고 있다. 엔비디아는 이 전환의 중심에서 독보적인 위치를 차지하고 있다."

콜레트 크레스(CFO), 실적 코멘트

  • 크레스는 공개 발언에서 데이터센터 부문의 급등 원인을 "블랙웰 300 제품군의 확대 생산과 인피니밴드, 스펙트럼-X 이더넷, NVLink 솔루션에 대한 수요"로 설명했으며, 이는 **Chip Stock Investor(5월 21일)**를 비롯한 다수의 실적 발표 후 팟캐스트에서 인용됐다.

스테이시 라스곤(번스타인), 주목받은 애널리스트 발언

  • 그가 소속된 리서치팀의 코멘트가 **CNBC Fast Money(5월 20일)**와 Schwab Network에서 인용됐다: 번스타인은 엔비디아 목표주가를 300달러에서 315달러로 상향 조정하며 아웃퍼폼 등급을 유지했다.

리사 수(AMD CEO), 언급만 되고 직접 출연은 없음

  • **Motley Fool Hidden Gems(5월 22일)**에서 존 콰스트가 제시한 "AMD가 엔비디아보다 낫다"는 논지에서 언급됐다. 그는 모건스탠리 보고서를 인용해 현재 엔비디아 제품이 "AMD MI455나 TPU v8 같은 경쟁사의 차세대 칩과 비교 벤치마크되고 있다"고 지적했다.

샘 알트먼(OpenAI), 간접 언급

  • **Saxo Market Call(5월 21일)**과 **Zacks Market Edge(5월 21일)**에서 순환 자금 조달 우려, 즉 엔비디아가 OpenAI, Anthropic, CoreWeave에 보유한 지분과 관련해 논의됐다.

지나 라이몬도/트럼프 행정부, 지정학적 뇌관

  • 광범위하게 보도됐다. 뉴욕타임스는 트럼프 대통령이 첨단 H200 AI 칩의 대중국 제한적 판매를 승인한 이후, 정작 베이징은 자국 기업들에게 이를 구매하지 말고 화웨이와 캠브리콘 등 자국산 대안을 택하라고 종용하면서, 엔비디아가 미중 기술 갈등 격화 속에 끼이게 됐다고 보도했다.

📈 주제별 팟캐스트 종합

1. "무관심의 역설", 주가는 왜 하락했나?

관련 에피소드:

  • 🎙️ Halftime Report(5월 21일) – 조시 브라운, 스테파니 링, 맬컴 에서리지
  • 🎙️ Bloomberg Daybreak(5월 21일) – 닐 캠플링
  • 🎙️ Schwab Network(5월 21일) – 게스트 샤이 볼루어(Futurum Equities)
  • 🎙️ The Option Block(5월 21일) – 헨리 슈워츠(CBOE)

젠슨 황은 미온적인 시장 반응을 "우주 최대의 미스터리 중 하나"라고 표현한 것으로 전해졌다. 수요일 종가 기준 연초 대비 거의 20% 상승했음에도 시간외 거래에서 주가는 0.9% 하락했다. 팟캐스트들은 대체로 세 가지 이유로 수렴했다: (1) 이미 지나치게 높아진 기대치, (2) 소프트뱅크의 지분 축소와 주주 구성 변화, (3) 중국 관련 리스크.

2. 중국 시장 양보, 공짜 옵션인가 영구적 손실인가?

관련 에피소드:

  • 🎙️ Saxo Market Call(5월 21일) – 존 J. 하디
  • 🎙️ Squawk on the Street(5월 21일) – 짐 크레이머
  • 🎙️ WSJ Tech News Briefing(5월 22일) – 댄 갤러거

이번 주 가장 많이 논의된 주제다. 보잉, 애플, 엔비디아, 테슬라 등 여러 기업의 경영진이 트럼프 대통령의 방중 대표단에 동행해 양국 정부의 지원을 요청하는 한편, 엔비디아의 H200 칩 대중국 판매 승인 지연을 포함한 사업 제약에 대해 베이징을 압박했다. 그러나 엔비디아 입장에서 이번 방중은 성과를 거두지 못한 것으로 보인다. 트럼프 대통령의 방중 기간 중 오히려 베이징은 엔비디아의 게임용 칩을 금지 품목으로 지정해 세관 통관 금지 목록에 올렸는데, 이는 특히 미국의 수출 규제를 준수하기 위해 성능을 낮춘 버전조차 엔비디아 칩을 막겠다는 베이징의 강경한 입장을 보여준다.

지정학적 긴장은 여기서 그치지 않았다. 대만 당국은 엔비디아 칩을 중국 본토, 홍콩, 마카오로 미국 무역 규정을 위반해 수출하기 위해 문서를 위조한 혐의로 3명을 구금 조치했으며, 규모는 서버 약 50대 상당이었다.

3. 200억 달러 규모의 CPU 서프라이즈

관련 에피소드:

  • 🎙️ WSJ Tech News Briefing(5월 22일) – 댄 갤러거
  • 🎙️ Chip Stock Investor(5월 21일) – 닉 로솔릴로
  • 🎙️ Motley Fool Hidden Gems(5월 22일) – 루 화이트먼, 존 콰스트
  • 🎙️ All-In Podcast(5월 22일) – 개빈 베이커

이번 실적 발표에서 가장 큰 신규 공개 내용이었다. 셀사이드도 이를 확인했다: RBC는 엔비디아의 CPU 전략, 특히 베라(Vera) CPU에서 나올 상승 여력을 지목하며 올해 약 200억 달러의 매출 기여가 예상된다고 밝혔다. UBS는 이 프레임을 한층 확장했다: 엔비디아는 맞춤형 솔루션과 베라 CPU 플랫폼을 통해 "진화하는 에이전틱 세계"에서 경쟁적 입지를 강화하고 있으며, 독립형 베라 CPU만으로도 올해 약 200억 달러의 매출을 창출하고 엔비디아의 타깃 시장 규모를 약 2000억 달러 확대할 잠재력이 있다고 평가했다.

이는 Motley Fool Hidden Gems에서 존 콰스트가 제시한 "AMD가 엔비디아보다 낫다"는 논지를 흔들었는데, 엔비디아가 이제 CPU 시장을 직접 공략하고 나섰기 때문이다.

4. 베라 루빈 플랫폼과 제품 출시 주기

관련 에피소드:

  • 🎙️ CNBC Fast Money(5월 20일) – 크리스 롤린스(서스퀘하나), 댄 네이선
  • 🎙️ All-In Podcast(5월 22일) – 개빈 베이커
  • 🎙️ The Compound and Friends(5월 22일) – 얀 반 에크

셀사이드의 확신은 더욱 강화됐다. 모건스탠리는 엔비디아가 모든 지표에서 깔끔하게 컨센서스를 상회하고 가이던스를 상향한 분기 실적을 기록했다고 평가하며, 예상되는 베라 루빈 플랫폼의 양산 확대가 AI 팩토리 경제학에서 엔비디아의 리더십을 강화할 수 있고, 시장 점유율에 대한 우려는 점차 해소될 가능성이 높으며 베라 루빈이 경쟁 우위를 제공할 것이라고 밝혔다. 핵심은 이렇다: 엔비디아는 자사 하드웨어의 토큰당 비용을 지속적으로 업계 최저 수준으로 유지해왔고 이러한 우위가 계속될 것으로 예상되는데, 현재 제품이 경쟁사들의 차세대 칩과 비교 벤치마크되고 있는 상황에서도 베라 루빈은 이들 경쟁 제품보다 먼저 정식 출시될 가능성이 높다.

RBC도 같은 맥락에서 견고한 블랙웰 수요와 3분기 양산 궤도에 오른 루빈 칩을 언급했다.

5. 자본 환원 정책, 상징적인가 실질적인가?

관련 에피소드:

  • 🎙️ Squawk on the Street(5월 21일) – 짐 크레이머(애플식의 공격적인 자사주 매입을 원함)
  • 🎙️ Saxo Market Call(5월 21일) – 존 하디(800억 달러를 "시가총액의 약 1.5%에 불과"하다고 평가)
  • 🎙️ CNBC Fast Money(5월 20일) – 댄 네이선

UBS의 시각은 강세론자들과 궤를 같이했다: UBS는 800억 달러 규모의 추가 자사주 매입 승인과 배당금을 주당 0.01달러에서 0.25달러로 인상한 점 등 엔비디아의 확대된 자본 환원 정책을 강조하며, 회사는 내년 고대역폭 메모리 비용 상승에도 불구하고 매출총이익률을 70%대 중반 수준으로 유지할 수 있다는 "자신감"을 갖고 있다고 언급했다.

6. 순환 자금 조달, 닷컴 버블의 재연인가?

관련 에피소드:

  • 🎙️ Saxo Market Call(5월 21일) – 존 하디 ⭐ 가장 상세한 약세 논거
  • 🎙️ Zacks Market Edge(5월 21일) – 트레이시 리니엑
  • 🎙️ Wall Street Unplugged(5월 20일) – 프랭크 커지오

약세론자들은 엔비디아가 보유한 약 800억 달러 규모의 지분(CoreWeave, Anthropic, OpenAI)을 지적했는데, 이들 지분의 보유 기업들이 그 자금으로 다시 엔비디아 칩을 구매하는 순환 구조를 문제 삼았다. 관련 보도는 이를 뒷받침한다: 엔비디아는 지난 16개월 동안 AI 산업 딜메이킹에 900억 달러를 투입했으며, 1월 25일까지의 1년간 470억 달러, 그 이후 4개월 동안 추가로 430억 달러를 투입했다. 이는 눈에 띄는 가속화로, 전체 투입 자금의 48%가 불과 최근 4개월 동안 집행됐다.

📊 실적 발표 후 셀사이드 목표주가 스코어보드

증권사 신규 목표주가 기존 등급
Benchmark 335달러 (기존 250달러) 250달러 매수
Raymond James 330달러 (기존 323달러) 323달러 적극 매수
번스타인(라스곤) 315달러 (기존 300달러) 300달러 아웃퍼폼
KeyBanc 310달러 (기존 300달러) 300달러 비중 확대
Jefferies 300달러 (기존 275달러) 275달러 매수
미즈호 300달러 (기존 275달러) 275달러 아웃퍼폼
President Capital 295달러 (기존 280달러) 280달러 매수
모건스탠리 288달러 (기존 285달러) 285달러 비중 확대
골드만삭스 285달러 (기존 250달러) 250달러 매수
Stifel 282달러 (기존 250달러) 250달러 매수
UBS 280달러 (기존 275달러) 275달러 매수
Craig-Hallum 275달러 (기존 245달러) 245달러 매수
RBC 270달러 (기존 250달러) 250달러 아웃퍼폼
Daiwa 255달러 (기존 215달러) 215달러 아웃퍼폼

실적 발표 후 평균 목표주가: FactSet 집계 애널리스트 기준 293.85달러

🎙️ 시각별 주요 팟캐스트 출연진

🟢 강세론

게스트 팟캐스트 날짜 핵심 견해
샤이 볼루어(Futurum) Schwab Network 5월 21일 엔비디아, "앞으로 1~2년 내" 최초로 시가총액 10조 달러 달성 전망
개빈 베이커(Atreides) All-In Podcast 5월 22일 엔비디아는 "실질 이익 기준 십수 배 초반~중반" 수준; 서구권 AI 성장률이 브로드컴의 143%를 상회
얀 반 에크 The Compound and Friends 5월 22일 "컴퓨팅 업계의 월마트"; CUDA 해자는 IBM급의 견고함
조시 브라운 Halftime Report 5월 21일 목표주가 250달러; "기업이 아니라 하나의 자산군"
빌 바루흐 Halftime Report 5월 21일 Baird의 목표주가 500달러를 진지하게 받아들일 만하다고 평가
크리스 롤린스(서스퀘하나) CNBC Fast Money 5월 20일 "가장 저평가된 AI 종목"; 목표주가 275달러

🟡 중립

게스트 팟캐스트 날짜 핵심 견해
스테파니 링 Halftime Report 5월 21일 추가 매수 주체 부재; Marvell을 선호
맬컴 에서리지 Halftime Report 5월 21일 장기적으로 저평가됐으나 단기적으로는 정체
닐 캠플링 Bloomberg Daybreak 5월 21일 엔비디아는 "성숙한 성장주 리더로 이행 중"
댄 갤러거 WSJ Tech News Briefing 5월 22일 선행 PER 24배로 인텔의 90배 대비 낮지만 촉매 부재

🔴 약세론

게스트 팟캐스트 날짜 핵심 견해
존 J. 하디(Saxo) Saxo Market Call 5월 21일 순환 자금 조달은 위험 신호; 삼성 7배 대비 엔비디아 26배
루 화이트먼 Motley Fool Hidden Gems 5월 20일 마진 80%→40% 하락 리스크; "폭리 자본주의 시대는 끝났다"
프랭크 커지오 Wall Street Unplugged 5월 20일 하이퍼스케일러 자체 칩발 첫 실질적 경쟁 위협
트레이시 리니엑(Zacks) Zacks Market Edge 5월 21일 순환 자금 조달은 닷컴/월드컴 사태를 연상시킴
댄 네이선 CNBC Fast Money 5월 20일 800억 달러 자사주 매입은 시가총액의 1.5%에 불과, 상징적 조치

🌐 섹터 및 규제 동향

AI 규제 동향: 백악관 국가사이버국장실은 OpenAI, Anthropic, Reflection AI 등을 대상으로, 첨단 대형언어모델의 공식 출시 전 정부 기관이 이를 검토할 수 있도록 하는 인공지능 관련 행정명령안에 대한 브리핑을 진행했으며, 트럼프 대통령은 빠르면 목요일 이 행정명령에 서명할 수도 있는 것으로 전해졌다. 클라우드 사업자, 반도체 기업, 사이버보안 기업, 은행 관계자들도 브리핑에 참석했으며, 참석한 상장 반도체 기업으로는 AMD, 인텔, 마벨(Marvell), 마이크로칩(Microchip), 마이크론(Micron), 엔비디아, 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트가 있다.

경쟁 구도: 모건스탠리는 엔비디아 제품이 AMD의 차세대 칩 MI455와 구글의 TPU v8과 비교 벤치마크되고 있지만, 베라 루빈이 먼저 정식 출시될 것이라고 지적했다. ARM CEO 르네 하스는 여러 팟캐스트에서 언급됐는데, 엔비디아 실적 발표일 ARM 주가가 16% 급등했기 때문이다.

🎯 투자자를 위한 결론

이번 주 팟캐스트들의 컨센서스는 다음과 같다: 펀더멘털은 매우 훌륭하지만 투자 심리는 이미 지쳐 있다. 전년 대비 85%의 매출 성장과 컨센서스를 40억 달러 웃도는 910억 달러의 2분기 가이던스에도 불구하고 엔비디아는 계속해서 실적을 입증하고 있지만, 기대치의 눈높이가 너무 높아진 나머지 어닝 서프라이즈조차 더 이상 주가를 움직이지 못하고 있다. 강세론자들(볼루어, 베이커, 반 에크)은 2~3년 내 시가총액 10조 달러 달성 가능성을 보고 있으며, 약세론자들(하디, 화이트먼, 커지오)은 마진 압박과 순환 자금 조달 리스크를 지적한다. 중도적 시각(캠플링, 갤러거)은 엔비디아가 선행 PER 십수 배 중반대의 블루칩 기업으로 이행하는 중이며 단기적으로는 뚜렷한 촉매가 부족하다고 본다.

중국 관련 이슈는 현재로선 일단락된 것으로 보인다. 젠슨 황 본인의 발언("우리는 그 시장에서 철수했다")과 트럼프 대통령 방중 기간 중 베이징이 동시에 취한 금지 조치가 맞물리면서, 이는 기본 시나리오상의 매출 동력이라기보다는 하나의 "공짜 옵션"에 가깝다는 평가다.

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