# 월마트 1분기 실적 호조에도 부진한 2분기 전망에 애널리스트 강세·약세 진영 갈려

> 2026년 5월 20일~24일 월마트 투자자 뉴스레터. 월마트 1분기 실적을 두고 팟캐스트 업계 의견이 엇갈렸다. 강세론자는 점유율 확대와 AI 투자 확대를 강조했고, 약세론자는 마진 압박과 관세 리스크를 지적했다.

## 월마트 워치

### 2026년 5월 24일 주간: 월마트 1분기 실적 발표와 부진한 2분기 전망이 애널리스트들을 강세·약세 진영으로 갈라놓다

**발행일: 2026년 5월 24일 | 커버리지 기간: 2026년 5월 19일~23일**

## 🎯 이번 주 핵심 이슈: 월마트 1분기 실적이 촉발한 월가의 논쟁

월마트의 2026 회계연도 1분기 실적이 5월 21일 목요일 발표되면서 팟캐스트 업계가 들썩였다. 시장 반응은 즉각적이고 강력했다. 직전 분기 매출이 시장 예상치를 웃돌았음에도 불구하고, 2분기 실적 전망이 시장 컨센서스를 하회하면서 주가는 한때 6% 넘게 급락했다.

금요일 오전까지 골드만삭스(Goldman Sachs), UBS, BNP파리바(BNP Paribas), RBC, 트루이스트(Truist), 뱅크오브아메리카 증권(BofA Securities)이 모두 목표주가를 조정했으며, 팟캐스트 업계는 강세론과 약세론 진영으로 뚜렷하게 나뉘었다.

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## 🎙️ 이번 주 주요 팟캐스트

### 1. **"Power Lunch" (CNBC), 2026년 5월 21일**

*출연: Evercore ISI의 Greg Mellick*

Mellick은 자사 전체 의견이 골드만삭스의 지속적인 매수(Buy) 등급 유지와 궤를 같이한다고 밝히면서도, Evercore가 "몇 달 전" 밸류에이션을 이유로 월마트를 톱5 종목 리스트에서 제외했다고 인정했다. 그의 핵심 인사이트는 **휘발유 가격이 이제 변동 변수로 부상했다**는 것으로, 2026년 4월 중순 세금 환급 효과를 넘어섰다고 설명했다. 인상적인 발언: *"두 번째나 세 번째 기회가 온다면, 과감히 베팅하라고 말하고 싶다."*

### 2. **"Fast Money" (CNBC), 2026년 5월 21일**

*출연: Bill Simon(월마트 미국 전 CEO), Guy Adami, Dan Nathan, Julie Beal*

이번 주 가장 많이 시청된 월마트 관련 에피소드. **저희 핵심 인물 리스트를 감안할 때 Bill Simon의 출연은 특히 주목할 만하다.** 이 전 미국 CEO는 현 경영진의 실행력을 높이 평가하면서도, 42배 주가수익비율(PER)에서는 시장의 기대치가 이제 "완벽함"이라고 지적했다. **Simon의 역발상 견해: Target을 선호한다.** Guy Adami는 반대 견해를 취하며 조정 국면 매수를 권했고, Dan Nathan은 자신의 아마존 선호 입장을 재차 방어했다.

### 3. **"Squawk on the Street" (CNBC), 2026년 5월 21일**

*출연: Jim Cramer*

Cramer는 휘발유 관련 발언에 대한 매도세를 과잉 반응으로 평가하며, **이란 사태가 해결될 경우(즉 유가·휘발유 가격이 하락할 경우) 가장 먼저 사야 할 종목 1위**로 월마트를 꼽았다. 그의 표현에 따르면 월마트는 이제 "리스크가 제거된" 상태다.

### 4. **"Bloomberg Intelligence", 2026년 5월 21일**

*출연: 수석 리테일 애널리스트 Jen Bartaschis*

이번 주 가장 강세적인 견해. Bartaschis는 Walmart+ 가입자 수의 사상 최대 증가, 전자상거래 수익성이 만들어내는 "선순환 구조", 그리고 소득 상위층에서 소비를 낮춘 고객층의 높은 충성도를 강조했다. 그녀의 논지는 Furner가 CEO에 취임한 시점이 고소득층 고객 확대와 전자상거래 성장에 힘입어 월마트가 지속적인 성장세를 이어가던 국면이었다는 서사와 맥을 같이한다.

### 5. **"Real Eisman Playbook", 2026년 5월 22일**

*출연: Steve Eisman*

Eisman은 (통상적인 어닝서프라이즈가 아닌) 컨센서스 부합 수준의 주당순이익(EPS) 발표를 "이번 주 가장 중요한 뉴스일 수 있다"며 소비자 스트레스의 신호로 지목했다. 이는 공식 수치로도 뒷받침됐다. 월마트는 1분기 조정 EPS로 주당 0.66달러를 발표했으며, 이는 FactSet 컨센서스 0.66달러와 정확히 일치하는 수준으로, 서프라이즈가 아닌 부합에 그쳤다.

### 6. **"RiskReversal Pod", 2026년 5월 22일**

*출연: BMO 최고투자전략가 Brian Belski*

Belski가 내놓은 가장 실행 가능한 견해: ***"월마트에서 나와 Target으로 향하는 대규모 페어 트레이드가 나올 것으로 본다."*** BMO의 가치주 및 배당성장 포트폴리오에서는 여전히 월마트를 보유 중이지만, 향후 6~12개월간은 역풍이 지속될 것으로 전망했다. 주목할 점은 이 발언이 Target이 예상치를 웃도는 1분기 실적을 바탕으로 연간 매출 성장 전망을 상향한 바로 다음 날 나왔다는 것이다.

### 7. **"Motley Fool Hidden Gems", 2026년 5월 22일**

*출연: John Quast & Lou Whiteman*

두 사람 모두 동일 매장 매출(comps) 성장 둔화 국면에서 42~45배의 PER을 지불할 의사가 없다고 밝혔으며, 모두 Target을 선호한다고 답했다. Whiteman은 다음과 같이 균형 잡힌 시각을 제시했다. *"그럼에도 지난 5년간은 월마트 주주였던 편이 여전히 더 나았을 것이다."* 즉 구조적 투자 논리는 여전히 유효하지만, 단기적으로는 진입 시점이 좋지 않다는 것이다.

### 8. **"Eurodollar University", 2026년 5월 22일**

*출연: Jeff Snider*

거시경제적 약세 시각: 월마트가 원가 상승분을 흡수하고 있다는 사실 자체가 소비자 취약성에 대한 경고 신호라는 것. 월마트가 더 이상 원가를 흡수하지 못하게 되면 저소득 소비자층에게는 *"더 이상 갈 곳이 없다"*는 게 그의 설명이다.

### 9. **"Modern Retail", 2026년 5월 23일**

*출연: Mitchell Parton*

이번 주 가장 운영 중심적인 에피소드. Parton은 월마트가 중소기업 대상 배관·전기 서비스 사업으로 영역을 확장하고 있다는 점을 강조하며, 이 사업이 궤도에 오를 경우 *"광고 사업만큼이나 큰 변화가 될 수 있다"*고 평가했다. 아울러 **가이던스에는 반영되지 않은** 약 29억 달러 규모의 잠재적 관세 환급금도 언급했다.

### 10. **"The Canadian Investor", 2026년 5월 23일**

트럼프 행정부의 정치적 리스크가 가격 결정에 미치는 영향과, 디젤·비료 등 상류 부문 농업 투입재 인플레이션이 아직 월마트의 매장 판매가에 반영되지 않았다는 점을 논의했다.

### 11. **"The Rundown", 2026년 5월 21일** 및 **"Financial Exchange Show", 2026년 5월 21일**

실적 발표 당일 보도는 전자상거래 부문의 강한 성장세(+26%)와, Chuck Zodda의 약세 견해에 초점을 맞췄다. 그는 이번 분기 불변환율 기준 매출 성장률 전망치인 4~5%가 인플레이션을 제외하면 실질적인 물량 성장이 없다는 것을 의미한다고 지적했다.

## 📊 이번 주 셀사이드 동향 (팟캐스트 견해의 배경 참고자료)

| 증권사 | 조치 | 신규 목표주가 | 등급 |
| --- | --- | --- | --- |
| 골드만삭스(Goldman Sachs) | **상향** | $138 → $154 | 매수 |
| UBS (Michael Lasser*) | 하향 | $147 → $141 | 매수 |
| BNP파리바(BNP Paribas) | 하향 | $147 → $146 | 시장수익률 상회 |
| RBC | 하향 | $140 → $137 | 시장수익률 상회 |
| 트루이스트(Truist) | **상향** | $139 → $140 | 매수 |
| 뱅크오브아메리카 증권(BofA Securities) | 하향 | $150 → $144 | 매수 |

**저희 핵심 인물 리스트 기준, UBS의 Michael Lasser가 여전히 월마트 담당 수석 애널리스트다. BofA의 애널리스트 Christopher Nardone은 목요일 노트에서, 가격에 민감한 소비자 환경 속에서 월마트의 점유율 확대가 가속화될 것으로 예상하며, 운임 환경이 더 악화되지 않는다는 전제 하에 실적이 예상치를 상회해 가이던스를 상향하는 사이클로 복귀할 것으로 전망했다고 밝혔다.*

컨센서스: FactSet이 집계한 애널리스트 의견에 따르면 월마트의 평균 등급은 비중확대(overweight)이며, 평균 목표주가는 140.39달러다.

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## 👔 핵심 인물 동향 (귀사 영향력 리스트 기준)

### 🚨 **John Furner (CEO), 활발한 동향**

Furner의 아직 짧은 재임 기간에 있어 이번 주는 분수령이 됐다.

**실적 발표에 대해:** "저희 실적은 전사적 차원에서의 지속적인 실행력에 대한 집중을 반영합니다." John Furner 최고경영자는 성명에서 이렇게 밝혔다. "이는 사업 성장과 수익성 강화를 뒷받침하는 원칙 있는 접근 방식입니다."

**내부자 거래 동향:** 이사·사장 겸 CEO인 John R. Furner는 2026년 5월 21일 월마트 주식 13,125주를 매도해 1,628,574달러를 확보했다. SEC에 제출된 Form 4 신고서에 따르면, 이번 매도 이후 Furner가 보유·통제하는 회사 보통주는 총 799,550주이며, 이 중 661,037주는 직접 보유, 138,512주는 간접 통제 형태다.

**경영진 인사 개편:** John Furner가 CEO로 취임한 지 4개월도 채 되지 않은 시점에서 월마트 임원 2명이 회사를 떠난다. 내부 메모에 따르면 샘스클럽(Sam's Club)의 최고운영책임자 Tom Ward는 은퇴할 예정이며, 월마트 미국 매장 운영 총괄 수석부사장 Cedric Clark도 퇴사한다. 월마트는 향후 수주 내 Clark의 후임자를 발표할 예정이지만, Ward의 후임 인선 시점은 아직 불확실하다. 여러 팟캐스트에서 이번 인사가 전략적 방향 전환의 신호인지, 아니면 CEO 교체기의 통상적인 인사 이동인지를 두고 추측이 제기됐다.

### 💵 **Doug McMillon (전 CEO, 이사회 구성원)**

이번 주 팟캐스트에서 눈에 띄게 모습을 드러내지 않았다. 경영권 이양 이후 처음으로, 그가 회사의 공개 얼굴로 등장하지 않은 실적 발표였다.

### 📈 **John David Rainey (CFO)**

팟캐스트에 직접 출연하지는 않았지만, 실적 컨퍼런스콜에서의 발언이 광범위하게 인용됐다. 특히 "10갤런 미만 주유" 데이터 포인트는 월가에서 소비자 스트레스를 가늠하는 대표 지표로 자리 잡았다.

### 🏛️ **Lina Khan (FTC)**, 이번 주 관련 출연 없음.

### 📊 **이번 주 방송에 등장한 셀사이드 애널리스트:**

- **Michael Lasser (UBS)**, 팟캐스트에 직접 출연하지는 않았으나 UBS의 리서치 노트가 폭넓게 인용됨
- **Simeon Gutman (모건스탠리)**, 이번 주 출연 없음
- **Neil Saunders (GlobalData)**, 이번 주 출연 없음

### 👴 **Bill Simon (월마트 미국 전 CEO)**, *리스트에 추가할 만한 인물*

현장 경험에서 비롯된 신뢰도를 감안할 때, 그의 Fast Money 출연은 이번 주 가장 영향력 있는 단일 팟캐스트 세그먼트였다고 볼 수 있다.

## 🔮 형성되고 있는 컨센서스 페어 트레이드

**이번 주 팟캐스트 전반에서 가장 지배적으로 나타난 견해: Target 매수 / 월마트 매도(또는 비중축소)**

Belski(BMO), Simon(전 월마트 CEO), Quast & Whiteman(Motley Fool), Steve Grasso 등이 독립적으로 같은 견해를 내놓았다. 근거는 다음과 같다.
- 월마트는 실적 기준 PER 약 42배로, Target 대비 현저히 높은 밸류에이션
- Target은 월마트 실적 발표 하루 전 가이던스를 상향
- Target은 마진이 저점에 있어 상승 여력이 더 큼
- 월마트의 연속 실적 서프라이즈 및 가이던스 상향 행진이 이번에 끊김

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## 📌 다음 주 관전 포인트

1. **Cedric Clark 후임 발표**, "향후 수주 내" 예정
2. **유가·휘발유 가격 추이**, Cramer가 제시한 "이란 사태 해결" 논리
3. **2분기 가격 결정**, Furner가 관세 비용을 소비자에게 전가할 것인가?
4. **CEO로서 실적 발표 이후 첫 공개 컨퍼런스 참석**

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## 출처

**뉴스 자료:**
- 월마트 1분기 실적 보도 (MT Newswires, 2026년 5월 21일~22일)
- [WSJ: 월마트, 신임 CEO 체제에서 고위 경영진 개편](https://www.wsj.com/business/retail/senior-walmart-executives-depart-in-reshuffling-under-new-ceo-af5b9b36)
- [SEC Form 4, John R. Furner 내부자 매도 신고](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104169/000169673726000016/xslF345X05/wk-form4_1779482974.xml)
- [SEC Form 4, Christopher Nicholas 내부자 매도 신고](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104169/000199280826000018/xslF345X05/wk-form4_1779482929.xml)

**인용 팟캐스트:**
- [Power Lunch (CNBC), 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/c56ed9dbb08599a416d01a6691adf6791668b521073482382f6812626dfef705)
- [Fast Money (CNBC), 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/43505d0609e6e42c57cb44fb73a4d3b2a0c6fb6580b29f6ac463e283e5211054)
- [Squawk on the Street (CNBC), 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/d2716935ccc9b5b64e1818b82bdb283d239d09a9935e5050284e526dda45639e)
- [Bloomberg Intelligence, 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/711877ce9cf75944120e4bf88d620cee9c10ff330cbc1c7626cbd3c2d1389b19)
- [Real Eisman Playbook, 2026년 5월 22일](https://app.matterfact.com/podcasts/d096ca3516d3ea3e35fff790b5cdee4fbf008fa51fb5972903e0637e6ded67f8)
- [RiskReversal Pod, 2026년 5월 22일](https://app.matterfact.com/podcasts/88d13905f9b9ed699c0e7b72126a1aac834098b66b599aa7e96cbdbdc4c7ac6e)
- [Motley Fool Hidden Gems, 2026년 5월 22일](https://app.matterfact.com/podcasts/2544670651a3ec345153ea97464a6969d71a1ea3d05ce5fcf69c108daa882720)
- [Eurodollar University, 2026년 5월 22일](https://app.matterfact.com/podcasts/96a96da5a6c982dac5be8fa6d59365d732a6fca19d623dd774c9100432d007fd)
- [Modern Retail, 2026년 5월 23일](https://app.matterfact.com/podcasts/a8d0db8e0cf515ddeb0835206f8b751f102ad6a8aa1796946eba6dc9816200a4)
- [The Canadian Investor, 2026년 5월 23일](https://app.matterfact.com/podcasts/af79f9f882cb9b4c035a9d734abd73fd9cb15240a51cabd32d38c3d0e4560367)
- [The Rundown, 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/b70ea5efe23d09aff895f2e0ea8ca9dd56607fd09c45428629528b62c5515d19)
- [Financial Exchange Show, 2026년 5월 21일](https://app.matterfact.com/podcasts/9b1648e3c988a3e5274bd1cf767ef967fcd11426e8aed595da2c6d38ced6029c)

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