Newsletter · 2026-05-31 · Ashutosh Agarwal

빅파마, 미국 바이오텍 스타트업 대신 중국에서 신약을 라이선싱하다

Biotech podcast newsletter for May 25–31, 2026. The headline gene/cell, anti-amyloid, and tools tapes were quiet, while the dominant argument was structural: big pharma is licensing its next decade of assets straight out of China, with the Wuxi Biologics / Viridian deal as the real-time tell.

바이오텍 파이프라인: 유전자/세포 치료, 신경과학 및 도구 플랫폼

2026년 5월 25일~31일 주간: 빅파마, 미국 바이오텍 스타트업 대신 중국에서 신약을 라이선싱하다

이번 주 팟캐스트 업계는 다소 이례적인 흐름을 보였습니다. 평소 가장 자주 언급되던 이름들, 즉 Casgevy, 생체 내(in-vivo) 유전자 편집 치료제, Leqembi는 거의 자취를 감췄습니다. 대신 훨씬 더 구조적인 논점이 부상했습니다. 빅파마들이 워싱턴의 정책 방향을 더 이상 기다리지 않고, 향후 10년간의 파이프라인 자산을 곧바로 중국에서 라이선싱해오고 있다는 것입니다. 미국 바이오텍 주식을 보유하고 있거나 관련 도구 산업에 종사하고 있다면, 이번 주에는 바로 이 흐름을 주목해야 합니다.

요약

BIOSECURE Act(생물보안법)의 그늘에도 불구하고 체결된 우시바이오로직스(Wuxi Biologics)와 Viridian 간의 생산 계약은, 이러한 '우회' 전략이 이론이 아니라 실제로 작동하고 있음을 보여주는 실시간 신호입니다.
매수 측 심리는 이제 운영 측을 뚜렷이 앞서고 있습니다. Endpoints 2분기 금융/투자 하위지수는 전분기 대비 50포인트 급등한 120을 기록했으며, 연초 이후 바이오텍 IPO 건수는 이미 11건으로 2025년 전체 실적과 맞먹습니다.
유전자/세포 치료, 항아밀로이드, 도구 관련 팟캐스트는 이번 주 대체로 조용했습니다. 팟캐스트에서 Casgevy나 Leqembi 관련 새로운 데이터를 들었다고 말하는 사람이 있다면, 그것은 지어낸 이야기일 가능성이 큽니다.

🆕 이번 주 새로운 소식

1. COINS Act/BIOSECURE 논쟁에 새로운 목소리, 바로 Jason Kelly가 등장했습니다. 이번 주 Biotech Hangout(5월 29일 방영)에서 Ginkgo Bioworks(티커: DNA) CEO이자 전 미국 신흥생명공학 국가안보위원회 위원장을 지낸 Jason Kelly가 COINS Act에 대해 지금까지 나온 것 중 가장 적극적인 공개 발언을 내놓았습니다. 그가 제시한 핵심 통계는 다음과 같습니다. 2024년 매사추세츠 주에서 연구개발/발굴 분야 과학자 일자리 1,100개가 사라졌으며, 이는 MassBio가 집계를 시작한 이래 처음 있는 감소이고, 매사추세츠 실험실 공간의 약 3분의 1이 공실 상태라는 것입니다. 그는 이 두 가지 모두를 신약 발굴 업무가 중국으로 조용히 아웃소싱되고 있는 탓으로 돌렸습니다. Kelly는 방송에서 다음과 같이 말했습니다.

"치료제 관련 수익의 70%는 전 세계 인구의 4%에 불과한 미국 소비자로부터 나옵니다… 결국 미국 유권자가 제약 산업 전체의 수익을 대신 지불하고 있는 셈입니다."

그는 RA Capital이 제시한 이른바 '유로 워싱(euro-washing)' 방식, 즉 중국에서 발굴된 물질을 유럽을 거쳐 미국과 거래하는 우회 방식을 "말도 안 되는 소리"라며 일축했습니다. DNA 자체에 대한 시사점은 이렇습니다. COINS Act가 현재 형태와 비슷한 수준으로 통과된다면, 이 합성생물학 플랫폼은 조용히 해외로 빠져나가고 있던 초기 단계 신약 발굴 업무의 상당 부분을 대체할 수 있는, 규모를 갖춘 유일한 미국 본토 대안으로 갑자기 부상하게 됩니다.

2. 화이자가 빅파마의 진짜 속내를 그대로 보여주었습니다. 같은 Biotech Hangout 에피소드에서 진행자이자 전 Sarepta CEO인 Chris Garabedian은 반대 논지를 직설적으로 제시했습니다. 더 큰 위험은 중국이 미국 시장 접근권을 잃는 것이 아니라, 제약사들이 미국 바이오텍을 아예 건너뛰는 것이라는 주장입니다. 그는 화이자의 최근 중국 라이선싱 계약(BMS/Hengrui, GSK/Hengrui 사례에 이어)과 BIOSECURE Act의 그늘에도 불구하고 체결된 우시바이오로직스와 Viridian Therapeutics(티커: VRDN) 간의 새로운 생산 계약을 언급했습니다. 그의 결정적인 한마디는 다음과 같습니다.

"저는 더 큰 위험이 제약사들이 미국 바이오텍을 건너뛰고 곧바로 중국으로 가서 거래를 성사시키는 것이라고 봅니다… 그들은 더 이상 미국 바이오텍이 필요하지 않습니다. 그 뒤에 있는 자금 조달 구조도 필요하지 않고요."

이 한마디는 곧 미국 중소형 바이오텍 업계 전체에 대한 약세론이자, 동시에 중국 CDMO/신약 발굴 산업 생태계에 대한 조용한 강세론이기도 합니다. "결국 제약사가 프리미엄을 얹어 인수해줄 것"이라는 투자 논리에 기대고 있는 종목이 있다면, 지금이야말로 그 논리를 다시 검토해볼 시점입니다.

3. 심리 지표 자체도 시사하는 바가 있습니다. 같은 에피소드에서 Garabedian은 2026년 2분기 Endpoints 바이오제약 심리지수가 96을 기록했다고 언급했습니다(1분기 90, 2025년 4분기 78에서 상승). 특히 주목할 만한 대목은, 금융/투자 응답자 집단에서 현재 상황 하위지수가 전분기 대비 50포인트 급등한 120을 기록해 모든 그룹 중 가장 높은 상승폭을 보였다는 점입니다. 매수 측은 이제 운영 측보다 확연히 낙관적인 상태입니다. 여기에 연초 이후 이미 2025년 전체 실적에 맞먹거나 이를 웃도는 11건의 바이오텍 IPO가 이루어졌다는 점(구 MyoKardia 경영진이 이끄는, 3개의 2b상 심장대사 자산을 보유한 Cardigan의 상장 신청서, IPO 이전에 5억 달러 이상 조달 포함)을 더하면, 불과 석 달 전만 해도 존재하지 않았던 자금 조달의 창이 열리고 있음을 알 수 있습니다. Garabedian이 지적했듯이 "이번 IPO 물결은 조금 다르다. 단계가 더 후기이고 임상 데이터를 갖추고 있다"는 점이, 이번 사이클이 진짜라면 정확히 원하는 특징입니다.

4. 중추신경계(CNS) 전달 방식에 관한 작지만 흥미로운 시사점. 5월 29일 방영된 DNA Today 396화에서 보이시 주립대학교 신경과학자이자 비상장 기업 Cognigenics 공동창업자인 Troy Rohn 박사는 5-HT2A 세로토닌 수용체를 표적으로 하는 비강 내 siRNA 프로그램을 소개했습니다. 단일 투여로 6~12개월간 효과가 지속되는 것으로 추정되며, 중추신경계 질환에 있어서는 영구적인 CRISPR 편집보다 가역적인 siRNA가 더 투자 매력이 높은 방식이라는 명확한 주장을 펼쳤습니다.

"정신건강 문제를 다룬다고 하면 FDA는 매우 신중해집니다. 투자자들도 마찬가지로 긴장하게 되고요."

그 자체로 특정 종목을 지칭하는 것은 아니지만, 중추신경계를 표적으로 하는 CRISPR 프로그램(Beam의 CNS 전략, 향후 등장할 Verve 유형의 뇌 관련 프로그램 등)의 규제 리스크를 가늠하려는 이들에게는 유용한 관점입니다. 비강 투여를 통해 혈액뇌장벽(blood-brain barrier)을 우회한다는 접근법 역시, 보다 폭넓은 CNS 전달 방식 논의를 위해 기록해둘 가치가 있습니다.

⚖️ 이번 주 논쟁 (사실상 한쪽으로 기운 한 주)

이번 주 방송에서 제기된 약세론은 다음과 같습니다. 제약사들은 더 이상 미국 바이오텍이 필요하지 않다. 중국의 자산은 더 저렴하고 더 빠르며, 우시바이오로직스/Viridian 사례 이후로는 BIOSECURE Act가 여전히 위협으로 남아 있음에도 불구하고 여전히 자금 조달이 가능한 것으로 보입니다. 우회 방안(유로 워싱, 생산 전용 계약, 공동 라이선싱 구조)은 입법 속도보다 더 빠르게 늘어나고 있습니다. 만약 여러분이 보유한 미국 임상 단계 바이오텍의 출구 전략이 "인수당하는 것"이라면, 그 길은 이제 더 좁아졌습니다.

이번 주 방송에서 제기된 강세론은 다음과 같습니다. 미국이 마침내 각성하고 있다. Kelly의 주장은, COINS Act나 BIOSECURE와 같은 조치들이 무역 보호주의가 아니라, 세계에서 유일하게 미국인들이 전 세계 약값을 부담하고 있는 이 산업을 위한 산업 정책이라는 것입니다. 만약 이 논리가 워싱턴에서 힘을 얻는다면, 미국 본토 기반 플랫폼(Ginkgo, 미국 소재 CDMO, 국내 유전자/세포 치료제 제조업체)은 재평가받을 수 있습니다.

공정하게 말하자면, 유전자/세포 치료 부문의 강세론(예상보다 빠른 Casgevy 처리량 증가, 지속력 있는 생체 내 넉다운 데이터, 피하주사형 Leqembi의 변곡점, 도구 부문 재고 보충)은 이번 주 팟캐스트에서 언급되지 않았습니다. 이것이 틀렸다는 뜻은 아니며, 다만 저희가 팔로우하는 운영진이나 애널리스트 중 지난 7일간 이를 공개적으로 언급한 사람이 없었다는 뜻입니다. 그들이 언급하는 순간 저희도 다시 다루겠습니다.

🎯 주목할 종목

Ginkgo(티커: DNA): Kelly의 이번 출연은 DNA가 지난 1년 사이 얻은 가장 노골적인 정책 순풍 서사입니다. 주목할 촉매: COINS Act 관련 법안 심의 또는 상원의 움직임. 약세 요인: Kelly는 이해관계가 있는 발언자이며, 플랫폼의 상업적 경제성이 갑자기 달라진 것은 아닙니다.
Viridian(티커: VRDN): 우시바이오로직스와의 계약은 운영 측면에서는 긍정적(생산 능력 확보)이지만, BIOSECURE Act가 강화될 경우 정치적 리스크가 존재합니다. 계약 조건에 재설립(re-domiciling) 관련 옵션이 포함되어 있는지 확인해볼 가치가 있습니다.
화이자(티커: PFE), BMS, GSK: 중국으로부터 라이선싱을 받는 그룹입니다. 시사점은 미국 자산에 대한 이들의 사내 연구개발 생산성 기준이 이제 더 높아졌다는 것이며, 결과적으로 어떤 미국 바이오텍에도 잠재적 인수자 지지 기반이 다소 약화되었다는 것입니다.
Cardigan: 추적해볼 만한 IPO입니다. 구 MyoKardia 출신 팀, 후기 단계 심장대사 자산이며, 이번 자금 조달 창을 상징하는 대표적인 사례입니다.

🔁 연관 시사점

우시바이오로직스/우시앱텍(Wuxi AppTec): Viridian과의 계약 체결은 올해 들어 가장 명확하게 "BIOSECURE Act는 생각보다 허점이 많다"는 것을 보여주는 데이터 포인트입니다.
미국 기반 CDMO 및 바이러스 벡터/지질나노입자(LNP) 관련 기업들: COINS Act가 추진력을 얻으면 정치적 순풍이 될 수 있지만, 제약사들이 계속해서 이들을 우회한다면 상업적으로는 역풍이 될 수 있습니다.
Casgevy 생태계(CRSP, VRTX), 생체 내 편집 기업(NTLA, BEAM, VERV), 항아밀로이드(BIIB/Eisai, LLY), 도구 기업(TMO, DHR, A, RVTY, Sartorius, Repligen, ILMN, Bruker): 이번 주에는 실질적으로 다룰 만한 팟캐스트 언급이 없었습니다. 하락도 상승도 아닌 조용한 한 주였습니다. 다음 주 방송과 2분기 실적 발표 시점에 다시 다루겠습니다.

📌 이번 주 변화

이번 주 Biotech Hangout에서 나온 변화는 다음 세 가지입니다.

우시바이오로직스/Viridian 계약은 이제 제약사 측의 BIOSECURE 우회 사례로서 공개적이고 구체적인 이름을 가진 실제 사례가 되었습니다. 더 이상 가정이 아닙니다.
Endpoints 금융 하위지수 수치(전분기 대비 +50포인트, 120 기록)는 매수 측이 낙관 방향으로 운영 측과 확실히 분리되었음을 보여주는 첫 번째 확실한 심리 지표입니다.
COINS Act는 이제 Kelly라는 저명한 운영진 출신 대변인을 갖게 되었습니다. 이전까지는 이 논쟁이 거의 전적으로 워싱턴 정가와 업계 협회 수준에 머물러 있었습니다.

Casgevy/생체 내 편집/Leqembi 관련 서사는 저희가 팔로우하는 누구도 이번 주 언급하지 않았기 때문에 변화가 없었습니다. 변화가 생기는 순간 바로 알려드리겠습니다.