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Cerebras CEO, CUDA가 프런티어 AI 학습 점유율의 70%를 잃었다고 발언

2026년 6월 1일 주간(엄격한 집계 기간은 5월 25일6월 1일이며, 5월 18일22일 사이의 오퍼레이터 발언은 본문에 별도 표기하여 포함) AI 가속기 및 커스텀 실리콘 뉴스레터. Cerebras의 Andrew Feldman은 CUDA가 프런티어 학습 점유율의 약 70%를 잃었다고 주장했고, Jensen Huang은 3중 공급 병목을 지목했으며, Gavin Baker는 커넥티비티 관련 '삽과 곡괭이' 종목에 적극 베팅하고 있다.

커스텀 실리콘 대 엔비디아

2026년 5월 25일~6월 1일 주간: Cerebras CEO, CUDA가 프런티어 AI 학습 점유율의 70%를 잃었다고 발언

이번 호 데이터에 대한 안내: 엄격한 7일 집계 기간(5월 25일6월 1일)은 자료가 얇았습니다. 이 기간 내 방송은 세 건에 불과했고, 대부분 실적 발표 이후 평론가들의 코멘트가 중심이었습니다. 그 전 주(5월 18일22일)에 오퍼레이터 발언의 무게 있는 내용이 집중되어 있었습니다. Cerebras의 Andrew Feldman이 Odd Lots에서, Jensen Huang이 Michael Dell과 함께 Bloomberg Intelligence에서, Gavin Baker가 All-In에서 각각 발언했습니다. 14일 소급 규정에 따라 해당 자료를 날짜를 본문에 표기한 채 포함했습니다.

요약

  • Cerebras CEO Andrew Feldman은 지난 12개월간 CUDA가 TPU와 Trainium에 프런티어 학습 점유율의 약 70%를 내주었다고 주장하며, 분리형 추론 아키텍처(Trainium이 프리필, Cerebras가 디코드를 담당)를 위한 AWS와의 구속력 있는 텀시트 체결 사실을 공개했다. 이 점유율 수치는 이해당사자의 주장으로 받아들여야 하지만, Anthropic의 멀티벤더 구성은 세 가지 경로로 독립적으로 확인된다.
  • Jensen Huang은 매출 816억 달러(전년 대비 +85%)를 기록한 1분기 실적 발표 이후 직접 밝혔다: CoWoS-R, CoWoS-L, CoWoS-S, HBM, 그리고 3나노 공정 모두 공급이 제한되어 있다. 엔비디아의 단기 매출 상한선은 수요가 아니라 TSMC와 SK하이닉스다.
  • Atreides의 Gavin Baker는 Astera Labs를 포트폴리오의 7.4%로 편입해, QQQ 풋옵션에 이어 두 번째로 큰 비중의 종목으로 삼고 있다. ASIC 강세론에 가장 강하게 반박하는 목소리를 내는 바로 그 Baker가 커넥티비티 '삽과 곡괭이' 종목에는 적극적으로 베팅하고 있다.

이번 주 새로운 소식

1. Cerebras CEO, CUDA의 학습 부문 해자가 절반 가까이 무너졌다고 발언하며 이를 뒷받침하는 AWS의 구속력 있는 텀시트를 공개. Andrew Feldman은 한 주 동안 Tech Disruptors와 Odd Lots 두 방송에서 이렇게 말했다: "1년 전만 해도 미국의 대형 프런티어 모델은 100%가 CUDA 흐름으로 학습되었습니다. 그런데 그 이후 시장 점유율의 70%를 잃었습니다." 이어서 그는 2026년 3월 체결된 구속력 있는 텀시트를 공개했는데, 이에 따르면 AWS는 분리형 추론 아키텍처를 운영하게 된다: 프리필은 Trainium이, 디코드는 Cerebras CS3가 담당하며 Bedrock을 통해 서비스된다(Tech Disruptors, 2026-05-28; Odd Lots, 2026-05-21). 이것이 사실이라면 AWS 스스로가 Trainium이 고속 추론의 디코드 단계를 감당하지 못한다는 점을 인정하는 셈이며, 이는 Trainium 점유율 모델 전반에 중대한 단서가 된다.

2. Anthropic은 이제 Trainium + TPU + 엔비디아를 함께 쓰는 멀티벤더 체제다. 한 주 만에 세 건의 독립적 확인이 나왔다. Feldman: "Anthropic의 모델은 CUDA 없이 Trainium에서 학습됩니다. 서비스 단계에서는 TPU, Trainium, GPU를 모두 사용합니다"(Odd Lots). Jensen은 Squawk on the Street에서: "올해는 Anthropic까지 고객으로 확보하는 성과가 있었습니다"(Squawk, 2026-05-21). 그리고 David Faber는 최신 SpaceX S-1 서류를 인용하며, Anthropic이 xAI에 멤피스 Blackwell 용량 임대 대가로 월 12억 5천만 달러, 연간 15억 달러를 지불하고 있다고 밝혔다. "Anthropic = Trainium 독점"이라는 서사는 이제 성립하지 않는다. Project Rainier의 GW(기가와트) 수치는 이번 주에 갱신되지 않았다.

3. Jensen이 지목한 3중 병목: CoWoS, HBM, 3나노. Michael Dell과 함께 출연한 Bloomberg Intelligence 방송에서(2026-05-18) Jensen은 이렇게 말했다: "CoWoS는 HBM과 물려 있고, HBM은 다시 Grace Blackwell과 물려 있습니다… CoWoS-R, CoWoS-L, CoWoS-S 모두가 서로 맞물려 있습니다. 실리콘 포토닉스도 마찬가지입니다. 모든 것이 다 맞물려 있습니다. 문제는 그저 수요가 전 세계 전체 생산능력보다 훨씬 크다는 것뿐입니다." Feldman도 독립적으로 HBM, CoWoS, TSMC 3나노를 ASIC 업체를 포함한 '모든' 공급업체에 공통되는 구속 제약 요인으로 지목했다. 밸류체인의 정반대 편에 있는 두 명의 오퍼레이터가 동일한 세 가지 병목에 대해 같은 결론을 내렸다는 것은, 실적 발표 이외의 자리에서 얻을 수 있는 가장 강력한 수준의 교차 확인이라 할 만하다.

4. Atreides, ALAB을 7.4%로 편입해 QQQ 풋옵션에 이은 2위 비중 종목으로 삼음. Josh Kale가 Limitless에서 Gavin Baker의 최신 13F를 분석하며(2026-05-28) 이렇게 말했다: "AI 클러스터가 수십만 개 칩 규모로 확장되면, 병목은 더 이상 GPU 자체가 아니게 됩니다. 대신 전송 구간이 병목이 되기 시작합니다… Astera Labs가 구축하는 그 '배관 시스템' 말입니다." 주목할 점은, ASIC 강세론 전반에 가장 강하게 반박하는 평론가가 바로 이 Baker라는 사실이다. All-In에서 그는 컴퓨팅 전쟁의 승자가 누구든 상관없이 커넥티비티 부문에 편입되기를 원한다는 입장을 밝혔다.

5. Synopsys CEO, 하이퍼스케일러 IP에 대해 라이선스+로열티 방식으로 전환한다고 공개. Sasim Ghazi는 Squawk on the Street에서(2026-05-28) 이렇게 말했다: "현재 그들은 저희에게 라이선스 비용만 지불합니다… 물량이나 성공 여부에 따라 대가를 받지는 않습니다. 앞으로는 라이선스에 로열티가 더해지는 구조가 될 것이고, 이는 수익화 기회를 늘려줄 것입니다." 하이퍼스케일러의 자체 XPU 프로그램이 충분히 락인 효과를 가지고 있어 Synopsys가 마침내 로열티를 청구할 수 있게 되었다면, 이는 자체 실리콘 스택의 지속성을 시사하는 동시에, 강세론자들이 대개 모델에 반영하지 않는 비용을 ASIC 총소유비용(TCO) 계산에 추가하는 요인이 된다.

쟁점 분석

ASIC 강세론의 최선 논거 (Feldman, Boone, Goldberg). TPU와 Trainium은 프런티어 랩에서 실제로 도입되어 사용되고 있음이 확인되고 있다. CUDA의 학습 부문 해자는 12개월 만에 눈에 띄게 균열이 생겼다. Citizens의 Andrew Boone은 The Exchange (2026-05-19)에서 TPU 매출을 "올해 30억 달러 수준에서 2027년까지 250억 달러로" 성장하는 모델을 제시했으며, 구글과 블랙스톤의 50억 달러 합작법인이 이를 뒷받침한다고 밝혔다. Seaport의 Jay Goldberg는 (월가에서 유일하게 매도 의견을 낸 애널리스트로) 같은 방송에서 이렇게 말했다: "엔비디아가 딜을 놓칠 때마다, 그 물량은 대부분 구글의 TPU로 넘어갑니다."

범용 칩(merchant) 강세론의 최선 논거. Gavin Baker는 All-In (2026-05-22)에서: 브로드컴은 AI 반도체 부문 가이던스로 전년 대비 +143%를 제시했지만, 엔비디아의 서구(중국 제외) AI 매출은 동일 기준 비교에서도 여전히 더 빠르게 성장하고 있다. 하이퍼스케일러의 ASIC 중 어느 것도 아직 MLPerf에 제출된 바가 없으며, GB300 대 TPU v7 대 Trainium 3의 명확한 벤치마크가 나오기 전까지는 달러당 성능 우위 주장은 검증되지 않은 상태다. Bloomberg Intelligence의 Kunjan Sabani는 Bloomberg Tech (2026-05-21)에서: 엔비디아 매출 가운데 4대 하이퍼스케일러로 가지 않는 약 50%는 국가, 네오클라우드, 기업, AI 랩으로 흘러가며, 이 부문에는 ASIC 경쟁이 전무하다. 바로 이 지점이 독점적 마진 풀이다.

이번 주 나의 결론: 프런티어 랩에서 ASIC의 실질적 채택은 이제 현실화되었고 그 폭도 넓어졌으며, 이는 대체로 이미 AVGO와 GOOGL의 밸류에이션 배수에 반영되어 있다. 아직 엔비디아 주가에 반영되지 않은 것은, Jensen이 세 가지 독립 변수 모두에서 공급 제약을 겪고 있다고 명시적으로 밝힌 데서 나오는 상방 여력이다. TSMC와 SK하이닉스의 생산능력이 계획대로 확충된다면 이는 한두 분기치의 실적 상향 조정 여지가 된다. NVDA 매수 포지션 유지, ALAB 매수 포지션 유지, 벤치마크 관련 촉매가 나올 때마다 ASIC 관련 종목을 주시할 것.

주목할 종목

  • NVDA: 강세 요인: 매출 816억 달러(전년 대비 +85%), 매출총이익률 75%, 2분기 가이던스 910억 달러(±2%), 800억 달러 자사주 매입, 배당 25배 인상(Baker가 All-In에서 언급). Jensen은 상한선이 공급 측에 있다고 밝힘. 약세 요인: Culper Research는 2026 회계연도 매출의 20% 이상이 Megaspeed를 통해 중국으로 우회되었다고 주장하며, 대만/싱가포르 소싱을 통한 랙(rack) 단위 물량 전용에 대한 1차 자료를 제시했다고 밝힘(Better Offline, 2026-05-20). Vera Rubin Ultra "Kyber" 1MW 랙은 기존 데이터센터 설계와 맞지 않을 수 있음. 주시 포인트: GB300의 MLPerf 제출 여부; Megaspeed 관련 규제 후속 조치.
  • AVGO: 강세 요인: 다음 분기 AI 반도체 가이던스 +143%. 약세 요인: 여전히 엔비디아 서구 매출보다 성장 속도가 느림. 주시 포인트: XPU 고객 명단 공개 여부; OpenAI Stargate 확정 여부.
  • GOOGL: 강세 요인: Boone이 제시한 TPU 매출 30억 달러→250억 달러 곡선; Anthropic의 TPU 서비스 이용이 확인됨. 약세 요인: 이번 주 Anthropic 외 외부 고객 공개 없음. 주시 포인트: TPU v7 / Ironwood 배포 지표; 애플 및 SSI 관련 루머.
  • AMZN: 강세 요인: Trainium v3가 시장에 출시됨; Anthropic이 여전히 Trainium 학습 고객임. 약세 요인: Cerebras가 밝힌 프리필/디코드 분리 구조는 AWS 스스로가 Trainium의 디코드 취약점을 인정하는 셈임을 시사. 주시 포인트: Project Rainier GW 공개; 2026년 re:Invent 메시징.
  • MSFT: 강세 요인: The Information에 따르면(Cramer 인용) Anthropic이 Maia 사용을 협의 중이라고 알려짐. 약세 요인: 이번 주 물량 또는 수율 관련 정보 전무. 주시 포인트: Maia 2 실리콘 출시 일정.
  • META: 강세 요인: Synopsys IP를 통한 커스텀 실리콘 설계 주기가 여전히 진행 중. 약세 요인: MTIA v2 물량 공개 전무. 주시 포인트: MTIA v2의 추론 배포 규모.
  • ARM: 강세 요인: Vera CPU 동반 채택 서사. 약세 요인: 이번 주 Neoverse의 XPU 편입이나 v9 로열티 믹스 관련 신규 데이터 없음. 주시 포인트: 다음 실적에서의 XPU 로열티 공개.
  • ALAB: 강세 요인: Atreides가 7.4% 확신 비중으로 편입; 클러스터 확장에 따른 구조적 커넥티비티 채택. 약세 요인: 신규 디자인윈 관련 정보 없음. 주시 포인트: TPU/Trainium/Maia의 채택률; Scorpio 패브릭 램프업.

파급 효과

  • TSMC: Jensen과 Feldman 모두 3나노와 CoWoS를 구속 제약 요인으로 지목. 설비투자 사이클은 여전히 타이트함.
  • SK하이닉스 / 마이크론 / 삼성: Kale가 Limitless에서 언급한 바에 따르면, SK하이닉스가 구글과 마이크로소프트로부터 500억~1000억 달러 규모의 HBM 선도 공급 제안을 받았다는 주장이 있으며, 영업이익률은 약 70% 수준으로 언급됨(해당 방송에서 출처는 명시되지 않음).
  • SNPS: 라이선스+로열티 전환이 지속된다면 구조적인 마진 개선 요인이 됨.
  • Alchip / GUC: 이번 주 관련 소식 전무. ASIC 파운드리 서비스 관점의 투자 논리에는 중대한 정보 공백임.
  • Cerebras: 오퍼레이터 관점의 유용한 정보가 많았으나, 최근 IPO를 진행했고 Trainium과의 제휴 관계도 있는 만큼, 관련 점유율 주장은 이를 감안해 할인해서 받아들여야 함.

전주 대비 변화

이번 호는 창간호이므로 비교할 이전 데이터가 없다. 다음 호부터는 다음 항목들을 추적할 예정이다: Boone이 제시한 30억 달러→250억 달러 곡선 대비 TPU 매출 증가 추이, Anthropic의 벤더 구성 변화, ASIC 진영의 MLPerf 제출 여부, TSMC와 SK하이닉스의 CoWoS/HBM 생산능력 관련 발표.