Newsletter · 2026-06-06 · Ashutosh Agarwal

엔비디아, 컴퓨텍스에서 ARM PC 칩 공개... 화웨이, 중국 AI 칩 시장 절반 장악... 메모리 가격 급등

2026년 5월 31일부터 6월 6일까지의 반도체 팟캐스트 브리핑. 엔비디아의 컴퓨텍스 기조연설과 ARM 기반 RTX Spark PC 칩이 이번 주 시장 흐름을 주도했고, 화웨이는 중국 AI 칩 시장의 약 절반을 차지했으며, 마이크론은 1,000달러를 돌파했지만 D램과 낸드는 5월 들어 잠시 숨 고르기에 들어갔다.

반도체 팟캐스트 브리핑

2026년 5월 31일 ~ 6월 6일: 엔비디아, 컴퓨텍스에서 ARM PC 칩 공개... 화웨이, 중국 AI 칩 시장 절반 장악... 메모리 가격 급등

이번 주 시장을 규정한 결정적 촉매는 엔비디아의 컴퓨텍스 2026 기조연설(5월 31일~6월 1일)이었다. 젠슨 황은 이 자리에서 ARM 기반 RTX Spark/N1X PC 칩을 발표하고, 베라 루빈 플랫폼이 완전 양산 단계에 들어갔다고 선언했으며, 마벨을 두고 "다음 조 달러 기업"이 될 것이라는 즉흥적인 언급을 내놓았다. 관련 보도는 AI 칩 수요, 파운드리/제조, 중국 자국산화라는 세 가지 주제에 크게 편중됐다. 아날로그/자동차/산업용 반도체, 반도체 장비, M&A는 거의 다뤄지지 않았는데, 이는 그 자체로 AI/PC 서사가 더 폭넓은 경기순환형 반도체 섹터의 관심을 밀어내고 있다는 신호이기도 하다.

한눈에 보기: 이번 주 다섯 가지 핵심 사안

• 컴퓨텍스가 이번 주 시장을 규정했다. 엔비디아는 2026년 가을 출시 PC를 겨냥해 RTX Spark 슈퍼칩(블랙웰 RTX GPU, 6,144개 CUDA 코어, 1페타플롭스 AI 연산, 미디어텍과 협업한 20코어 그레이스 CPU, 128GB 통합 메모리)을 마이크로소프트, 델, HP, 레노버와 함께 공개했다. 엔비디아 주가는 +4%, ARM은 +16% 올랐고, 인텔과 AMD는 당일 큰 폭으로 하락했다. 엔비디아는 이번 회계연도 CPU 매출을 약 200억 달러로 추정하고 있다고도 밝혔다.
• 진짜 병목은 실리콘이 아니라 전력이다. 엔비디아의 에너지 부문 상무는 칩 공급이 아니라 전력망 연계가 병목이라고 밝혔다. 스타게이트 미시간 프로젝트는 1.4GW 규모, (GPU 포함) 총투자액 450억500억 달러의 단일 프로젝트다. 알파벳은 2026년 자본지출 가이던스를 1,800억1,900억 달러로 제시하고, 이를 뒷받침하기 위해 약 800억 달러 규모의 증자(버크셔가 주당 351.81달러에 참여한 100억 달러 포함)를 발표했다.
• 메모리는 구조적으로 여전히 타이트하지만, 5월엔 다소 진정됐다. 마이크론은 사상 처음으로 1,000달러를 넘겨 시초가를 형성했다(6월 1일). 크레이머는 시장이 "메모리가 심각하게 부족하다"고 말했다. 반대 신호도 있다. D램/낸드는 5월 들어 "숨 고르기"에 들어갔고, 낸드 가격은 보합세를 보였다.
• 중국의 자국산화는 더 이상 가설이 아니다. 화웨이는 2026년 현재 약 210억 달러 규모의 중국 AI 칩 시장에서 약 50%를 확보했다. 젠슨 황 본인도 이 시장을 "사실상 내줬다"고 인정했다. 중국 반도체 ETF는 연초 대비 약 40% 상승했다. 다만 낙관적인 시나리오에서조차 화웨이의 총 연산 능력은 엔비디아의 약 4%에 불과하다는 반론도 있다.
• 거품론 대 수요 확산론 논쟁이 격화됐다. 강세론: 기업 수요가 확산되고 있다(HPE는 2018년 이후 최대 어닝 서프라이즈로 +24%, 델의 전통 서버 매출은 전년 대비 +92%, 레노버 인프라 부문은 +37%). 약세론: 마이클 버리는 현 시장을 "1999년 마지막 몇 달"에 비유했고, S&P 11개 섹터 중 단 2개만 사상 최고치를 기록했으며, 반도체주만으로 S&P 지수의 최근 2개월 상승분의 16%를 견인했다. 심지어 크레이머조차 AVGO 비중을 축소했다.

1. AI 칩 수요 및 하이퍼스케일러 자본지출(NVDA, AMD, AVGO, MRVL)

엔비디아 컴퓨텍스 기조연설 / RTX Spark PC 칩

짐 크레이머(CNBC 진행자, Mad Money), Squawk on the Street(2026년 6월 1일):

"이건 ARM 기반의 혁명입니다... 그리고 이건 사실상 AMD와 인텔에게 날린 정면 따귀예요, 제대로 작동조차 안 하는 PC 칩을 내놓은 것에 대해서요."

크레이머는 구글/아마존이 엔비디아-마이크로소프트의 PC 칩 협업에 "반드시 대응해야 한다"고 봤으며, 하이퍼스케일러의 자체 개발 칩(트레이니엄/TPU)에 대한 젠슨 황의 발언을 이렇게 요약했다. "그가 하고 싶은 말은 결국 이겁니다. 돈은 많이 들고, 발열은 심하고, 별 도움은 안 될 거라는 거죠."

이안 킹(블룸버그 반도체 담당 기자), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일):

"엔비디아가 CPU를 들고 이 시장에 직접 뛰어들 것이라는 소문은 오래전부터 있었습니다. 그리고 이제 마침내 그게 현실이 됐어요... AI가 노트북으로 들어오고, 우리가 노트북과 대화를 나누기 시작한다면... 지금과는 다른 종류의 칩이 필요해질 겁니다."

반론(동일 인물): "PC 시장에서 ARM은 아직 자리 잡지 못했습니다. 엔비디아 스스로도 10년도 더 전에 시도했다가 실패한 적이 있어요. 그러니 이건 근본적인 차원에서 혁명적인 아이디어는 아닙니다."

맷 프랭클(모틀리 풀 기고자), Motley Fool Hidden Gems Investing(2026년 6월 1일):

"저는 이 칩이 PC 시장의 큰 점유율을 차지하기보다는 틈새시장을 채우는 역할을 할 것으로 봅니다. AMD와 인텔은 여전히 PC용 CPU 시장에서 상당히 견고한 해자를 가진, 사실상 과점 체제를 유지하고 있다고 봅니다... 앞으로 몇 년 안에는 한 자릿수 점유율 정도가 되지 않을까 싶습니다."

프랭클은 퀄컴의 ARM 기반 PC 칩이 출시된 지 여러 해가 지났음에도 800달러 이상 미국 윈도우 노트북 시장에서 겨우 약 10%의 점유율에 그쳤다는 점을 지적했다.

레이첼 워런(모틀리 풀 기고자), Motley Fool Hidden Gems Investing(2026년 6월 1일):

"엔비디아는 이번 회계연도 CPU 매출을 200억 달러로 전망하고 있습니다... 이미 독립적인 벤치마크에서 그들의 커스텀 설계가 인텔의 플래그십 설계를 55% 이상 앞서는 것으로 나타났고요. 순수 기업용 워크로드에서는 AMD의 최상위 칩보다도 11% 앞섭니다."

(200억 달러 CPU 매출 수치와 벤치마크 결과는 엔비디아 자체 주장으로, 독립적으로 검증되지 않았다.)

스티븐 시노프스키(전 마이크로소프트 윈도우 사업부 사장, 현 a16z), The a16z Show(2026년 6월 2일), 하이퍼스케일러 추론 성장에 대해 방향성 약세 시각:

"토큰당 비용에 발이 묶여 있던 세상이, 이제는 각자의 기기로 옮겨가게 될 겁니다... 비용을 지불해야 하는 자원 제약이 존재할 때마다, 그것은 결국 기기 쪽으로 옮겨가서 무료가 됩니다."

엔비디아 밸류에이션과 매수 측 포지셔닝

CJ 뮤스(캔터 피츠제럴드 수석 상무이사), Squawk on the Street, 10am hour(2026년 6월 2일):

"AI 분야에서 '죽은 종목' 취급을 받았던 이름이, 사실은 가장 뻔한 이름인 엔비디아였습니다... 내년 주당순이익이 1516달러 나올 것으로 보이는데, 이는 현재가 기준 약 1415배 수준으로 거래되고 있다는 뜻입니다. 이는 저희 커버리지 종목 중 메모리 관련 기업인 마이크론과 샌디스크를 제외하면 거의 가장 낮은 수준입니다... 롱온리 투자자들은 지금 비중 축소 상태고요. 베라 루빈 제품 사이클이 진행되면서... 모멘텀이 살아나면 투자자들이 추격 매수에 나설 것으로 봅니다."

마벨(MRVL): 젠슨 황의 "다음 조 달러 기업" 발언

짐 크레이머(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 2일):

"마벨과 매트 머피의 팬으로 저보다 열렬한 사람은 없다고 생각했는데, 오늘 출근해서 알고 보니 젠슨 황이 저보다 더한 팬이더군요."

젠슨 황은 컴퓨텍스 청중 앞에서 MRVL이 "다음 조 달러 기업"이 될 것이라고 말했고, 이 발언에 MRVL 주가는 장중 약 18~27% 급등했다. 반론, 데이비드 파버(CNBC, 같은 방송): "그건 뉴스거리도 아니에요. 그저 그 순간 듣기 좋은 말을 건넨 것뿐입니다."

크리스티나 파소네블스(CNBC 테크 담당 기자), Squawk on the Street, 10am hour(2026년 6월 2일), 마벨 CEO 매트 머피의 발언을 인용:

"머피는 AI 분야의 다음 병목은 연산이나 메모리가 아니라고 했습니다. 바로 연결성이 될 것이며, 그것이 마벨이 역할을 할 수 있는 지점이라고 했죠. 구리에서 광연결로의 전환은 이미 진행 중이고, 마벨은 그 한가운데에 완전히 자리 잡고 있습니다."

CJ 뮤스(캔터 피츠제럴드), Squawk on the Street(2026년 6월 2일):

"아마존 트레이니엄이 이들의 최대 고객입니다... 마이크로소프트 마야는 2027년 하반기부터 본격적으로 램프업될 예정이고요. 그리고 구글의 XPU 부착 사업도 상당한 규모로 수주한 것으로 보입니다."

반론적 프레이밍: 뮤스는 목표주가 220달러의 중립 등급을 유지하고 있으며, 조 달러 발언을 "포부에 가까운, 비유적인 표현이지 문자 그대로의 의미는 아니다"라고 평가했다. 실제로 이를 달성하려면 현재 수준에서 약 5배 상승이 필요하다고 지적했다.

브로드컴(AVGO)

짐 크레이머(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 2일), +300% 수익이 난 포지션을 축소하며:

"브로드컴 말이죠? 저는 까다롭지 않은 사람입니다. 브로드컴 조금 덜어내라고 했어요. AVGO 조금 덜어내라고. 하지만 우리는 그 종목에서 300%나 벌었으니까요."

AVGO의 시가총액은 약 2조 2,600억 달러로 언급됐다. AVGO는 6월 3일(이 브리핑에 담긴 최신 에피소드들 이후)에 실적을 발표했으며, 실적 발표 이후 팟캐스트 반응은 아직 확인되지 않았다.

하이퍼스케일러 자본지출: 스타게이트/오라클/알파벳/소프트뱅크

데이비드 파버(CNBC, 미시간주 스타게이트 살라인 타운십 현지 생중계), Squawk on the Street(2026년 6월 1일):

"지금까지 오라클 자체적으로만 약 3,000억 달러를 투입하기로 했고, 전체적으로는 5,000억 달러까지 올라간 것으로 알고 있습니다."

스타게이트 미시간: 부지 1,000에이커, 건설비 160억 달러, 1.4GW(원전급 규모). 6월 2일 파버는 오라클 CEO 클레이 마고이르크의 말을 인용해 프로젝트가 "일정대로, 혹은 그보다 앞서 진행되고 있다"고 전했고, 단일 스타게이트 프로젝트의 규모를 *"한 프로젝트당 450억~500억 달러"*로 제시했다.

알파벳의 자본 조달에 관해(파버 & 크레이머, Squawk on the Street, 2026년 6월 2일):

파버: "2026년 자본지출은 1,800억~1,900억 달러로 예상되는데, 2027년에는 그보다 더 늘어날 겁니다... AI 솔루션에 대한 수요가 강해서... 회사가 감당할 수 있는 공급 수준을 이미 넘어서고 있습니다."

GOOGL은 약 800억 달러 규모의 증자를 발표했다(버크셔가 주당 351.81달러에 참여한 100억 달러, ATM 방식 400억 달러, 공모 약 300억 달러 포함). 반론, 크레이머: *"저는 이런 조합이 마음에 들지 않습니다... 지금 당장 AMC와 알파벳을 같은 문장에 놓고 얘기하겠습니다,"*라며 이번 증자를 시장 과열 내지 부정적 신호로 지목했다.

손정의(소프트뱅크 CEO), Squawk on the Street(2026년 6월 1일):

"이번 변화는 닷컴 버블의 10배, 아마 50배 정도는 될 거라고 생각합니다... AI는, 이건 이제 시작에 불과합니다. 그리고 앞으로 펼쳐질 이익과 성장 기회는 실로 엄청날 겁니다."

"일부 조정이 있을 수는 있지만, 저에게는 그것이야말로 최고의 투자 기회가 될 시점일 겁니다."

진짜 병목은 전력이다

마크 스필러(엔비디아 에너지 산업 부문 수석 상무이사), ARC Energy Ideas(2026년 6월 2일):

"시스템의 제약 요인은 우리가 이런 AI 팩토리를 지을 수 있는 능력, 그리고 거기에 필요한 전력을 공급할 수 있는 능력입니다... 전력망에 연결해서 필요한 전력을 확보하기 위한 계통 연계 작업이 저희가 기대했던 것보다 훨씬 오래 걸리고 있습니다."

매수 측 포지셔닝: 엔비디아 일변도에서 벗어나 분산 투자로

맷 위트머(올스프링 글로벌 인베스트먼트 포트폴리오 매니저), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일):

"앞으로는 분산투자가 중요해질 것이라고 봅니다. 집중 리스크는 실재하니까요. 그래서 저희는 기술과 AI 생태계를 전체적인 관점에서 접근하고 있습니다. 자본지출 자금이 AI 밸류체인 전반으로 퍼져나가기 시작했으니까요."

기업 서버 수요 확산(HPE, 델, 레노버)

크리스티나 파소네블스(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 2일):

"지난 2년 동안 지출 사이클은 하이퍼스케일러들이 주도해왔습니다. 그런데 이번 실적 시즌은 기업 수요가 이제 상당한 기여 요인이 되고 있음을 보여줍니다... 고객들은 전혀 망설이지 않고 있어요."

HPE 서버 부문은 약 10억 달러 어닝 서프라이즈를 기록했고, 델의 전통 서버 매출은 전년 대비 +92%인 85억 달러, 레노버 인프라 부문은 +37%를 기록했다. 반론: 모건스탠리는 HPE의 실적 지속 가능성에 신중한 입장이며, 번스타인은 5월 22일 이후 HPE +71%, 델 +80% 상승했다는 점에서 상승 여력이 이미 주가에 상당 부분 반영됐을 수 있다고 지적한다.

2. 메모리 가격(HBM, D램, 낸드: MU, SK하이닉스, 삼성)

짐 크레이머(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 1일):

"저는 사람들이 이번 공급 부족을 과소평가했다고 생각합니다. 계속, 계속 이어지고 있어요... 지금 우리는 메모리가 심각하게 부족합니다."

마이크론은 2026년 6월 1일 사상 처음으로 1,000달러를 넘겨 시초가를 형성했다.

맷 위트머(올스프링 글로벌 인베스트먼트 포트폴리오 매니저), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일):

"이런 사이클들은... 앞으로도 계속 진화하고, 시간이 더 흘러도 지속될 겁니다... 이런 클린룸은 세상에 몇 개 없거든요... 이런 신규 팹들이 가동되려면 2~3년은 걸릴 겁니다. 그래서 저는 메모리 관련 종목들이 계속해서 주가가 제대로 작동하는 데 필요한 방향으로 가격을 밀어 올릴 것이라고 봅니다."

반대 신호, 에드 러들로(블룸버그), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일):

"D램과 낸드 플래시 관련 데이터를 좀 확보했는데요. 5월에는 일종의 숨 고르기가 있었습니다. 낸드 가격 상승세가 둔화돼서 보합권에 머물렀어요."

HBM의 타이트한 수급은 인텔의 설계 선택을 통해서도 간접적으로 확인됐다. 브라이언 매컬로(Tech Brew Ride Home 진행자, Tom's Hardware 인용), Tech Brew Ride Home(2026년 6월 1일):

"LPDDR5X를 채택하면 귀중한 첨단 패키징 용량에 부담을 주지 않고, 부족한 HBM을 두고 상위 등급 가속기와 경쟁할 필요도 없어집니다."

반론, 스티븐 시노프스키(a16z), The a16z Show(2026년 6월 2일):

"부품 부족 사태를 대여섯 번쯤 겪어보면, 그냥 버티면서 지나가는 걸 기다리게 됩니다... D램이든 하드디스크든 프로세서 부족이든, 이런 일들은 다 왔다가 지나가더군요."

중국 D램 공급 리스크에 관해, 앨리스 한(China Decode 공동 진행자), Prof G Pod(2026년 6월 2일):

"흥미로운 점은, 대형 D램 메모리 공급업체인 CXMT(창신메모리)가 아마 올해 안에 가동을 시작할 것이라는 겁니다."

3. 반도체 장비/웨이퍼 팹 장비(ASML, AMAT, LRCX, KLAC)

이번 주 관련 보도는 많지 않았고, 직접적으로 언급된 사례는 한 건뿐이었다.

맷 위트머(올스프링 글로벌 인베스트먼트 포트폴리오 매니저), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일):

"ASML이 그 좋은 예라고 생각합니다. 이 회사는 이번 증설 과정에서 중요한 역할을 하게 될 겁니다. 대형 고객사들이 자사 제품군을 올바른 방향으로 이끌어가는 데 필요한 것들을 제공하는 데 있어서요."

ASML은 위트머가 꼽은 미국 외 반도체 최선호 종목으로 언급됐다. 이번 주 AMAT, LRCX, KLAC에 대한 별도 코멘트는 없었다.

4. 파운드리/제조(TSM, INTC, GFS)

TSMC: 첨단 공정 물량 완전 소진

CJ 뮤스(캔터 피츠제럴드 수석 상무이사), Squawk on the Street(2026년 6월 2일):

"가장 가까운 시일 내 가장 큰 문제는 TSMC가 물량이 완전히 소진됐다는 겁니다, 그렇죠? 그러니 엔비디아나 AMD 입장에서 CPU를 만들지 GPU나 가속기를 만들지 결정해야 한다면... 둘 다 가질 수는 없는 겁니다."

숀 홀리스터(더 버지 수석 에디터), The Vergecast(2026년 6월 2일):

"GPU 코어가 6,000개 이상이고, CPU 코어는 20개, TSMC 3나노 공정으로 만들어졌습니다. 미디어텍이 엔비디아의 파트너고요... 이건 사실상 엔비디아의 IP가 들어간 미디어텍 칩을, TSMC가 제조한 겁니다. 그런데 어디서 만들었는지는 밝히지 않았어요. 그러니 미국 내에서 만든 게 아니라고 봐야 할 겁니다, 만약 그랬다면 대대적으로 홍보했을 테니까요."

인텔: 크레센트 아일랜드, 팬서 레이크, 신임 CEO

브라이언 매컬로(Tech Brew Ride Home 진행자, Tom's Hardware 인용), Tech Brew Ride Home(2026년 6월 1일)는 크레센트 아일랜드의 사양을 상세히 다뤘다. G3P GPU, 350W TDP, 160GB LPDDR5X(파트너를 통해 최대 480GB까지 확장 가능), 684GB/s 대역폭, 2026년 하반기 출시 예정.

익명의 진행자, The Elon Musk Update(2026년 6월 1일):

"개발하는 데 약 18개월이 걸렸고, 인텔 자체 팹에서 생산될 예정입니다... 올해 들어서만 주가가 200% 넘게 올랐어요. 새로운 CEO 립부 탄이 지난해 팻 겔싱어의 뒤를 이어 취임했고, AI 실리콘 로드맵을 공격적으로 재건하고 있습니다."

(+200% 연초 대비 상승 수치는 재무 관련 자격이 명시되지 않은 진행자가 언급한 것으로, 검증되지 않은 수치로 간주해야 한다.)

인텔에 관한 반론들:

• 스티븐 시노프스키(a16z), The a16z Show(6월 2일): "인텔과 엔비디아는 결국 서로 가격을 끌어내리기만 하게 될 겁니다. 그리고 이 소모전을 실제로 감당할 수 있는 건 둘 중 한쪽뿐일 거고요."
• 맷 프랭클(모틀리 풀), Motley Fool Hidden Gems(6월 1일): "인텔에 대해서는 아직 판단이 서지 않습니다. 주가는 정말 많이 올랐지만, 이는 현재 창출하고 있는 매출이 아니라 미래 잠재력에 기반한 것에 가깝습니다."

5. 아날로그/자동차/산업용 반도체(TXN, ADI, MCHP, ON, NXPI, STM)

이번 주 관련해서는 실질적인 보도가 없었다. 이번에 수집된 어떤 대화에서도 아날로그, 자동차, 산업용 반도체 관련 종목은 다뤄지지 않았는데, 이 자체가 AI/PC 서사가 더 폭넓은 경기순환형 반도체 섹터를 얼마나 완전히 밀어내고 있는지를 보여주는 지표다.

6. 중국/수출 통제/관세 영향

짐 크레이머(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 2일):

"...그들은 엔비디아가 중국에서 판매되지 못하게 막았고, 그래서 결국... 화웨이에게 기회를 넘겨준 셈이 됐죠. 저는 그게 결정적인 실책이었다고 봅니다, 왜냐하면 결국 중국은 자체 개발에 나설 테니까요. 우리는 그들의 발을 묶어놓고 우리가 주도권을 쥐어야 했는데, 그러지 못했습니다."

익명의 진행자, The Elon Musk Update(2026년 6월 1일), 인텔의 중국 시장 접근 가능성에 대해:

"이 칩들은 미국 수출 통제 규정상 실제로 중국에서 판매할 수 있는 자격을 갖췄을 수도 있습니다. 이건 정말 큰 매출 통로예요. 베이징과의 여러 무역 갈등 때문에 엔비디아와 AMD에게는 사실상 막혀 있는 시장이니까요."

앨리스 한(China Decode 공동 진행자), Prof G Pod(2026년 6월 2일), 해빙 가능성에 대한 신호로:

"젠슨 황이 방금 칭화대학교 경제경영대학원 이사회에 합류한다는 소식이 발표됐는데, 애플 CEO 팀 쿡도 그 이사회 멤버입니다. 어쩌면 이건 상황이 좀 더 긍정적인 방향으로 흘러가고 있다는 신호일 수 있습니다."

7. 실적 및 실적 발표 후 반응

이번 7일간의 기간에는 마이크론, 엔비디아, AMD, TSMC의 실적 관련 반응은 포함되지 않았다.

8. M&A 동향

이번 주 대화들에서 반도체 분야의 M&A 활동, 루머, 행동주의 투자자 관련 언급은 전혀 없었다.

9. 경기순환성/재고/고점-저점 논쟁

짐 크레이머(CNBC), Squawk on the Street(2026년 6월 1일), 거품론을 일축하며:

"이제... 거품이라서 수익을 못 낸다는 말, 그건 이미 끝난 얘기예요. 그건 소프트뱅크와 함께 끝났고, 이제 젠슨과 함께도 끝났습니다. 또 거품, 거품, 거품 소리를 듣는다면, 차라리 샴페인이라도 갖다 드리고 싶네요..."

반론, 칼 퀸타닐라(같은 방송): "단일 종목을 대상으로 한 레버리지 ETF, 예를 들면 SK하이닉스 관련 ETF 같은 것들 말이죠. 그건 투기적 열기를 보여주는 지표라고 봅니다."

자이드 애드마니(The Rundown), The Rundown(2026년 6월 1일):

"이번 랠리는 기술과 AI에 매우 집중돼 있습니다... 반도체주만으로 지난 두 달간 S&P 지수를 16% 끌어올렸습니다."

"마이클 버리조차 지금 시장이 1999년 마지막 몇 달과 비슷하게 느껴진다고 말하고 있어요."

6월 1일 기준 S&P 11개 섹터 중 단 2개만 사상 최고치를 기록했다. 6월 2일 대화에 이르러서는 크레이머 본인도 개별 종목에 대해 더 신중해졌는데, +300% 수익이 난 AVGO 비중을 축소하고 알파벳의 800억 달러 증자를 "AMC식 ATM 증자"에 비유했다.

PC 시장의 경기순환성에 관해, 만딥 싱(블룸버그 인텔리전스 애널리스트), Bloomberg Tech(2026년 6월 1일): IDC는 2026 역년 기준 PC 시장이 11% 감소할 것으로 전망하지만, 싱은 이런 경기 하강에도 불구하고 엔비디아의 AI PC 진출이 프리미엄 세그먼트의 성장 동력이 될 것으로 본다.

10. 중국 자국산화(SMIC, CXMT, 화웨이) 및 미국 종목에 대한 영향

이번 주 컴퓨텍스 이외에 가장 실질적인 주제는 Prof G Pod의 China Decode 에피소드에서 나왔다.

제임스 킹지(China Decode 공동 진행자), Prof G Pod(2026년 6월 2일):

"이미 젠슨 황은... 자사가 중국 AI 칩 시장을 화웨이에게 사실상 내줬다고, 본인 표현 그대로 '사실상 내줬다'고 밝혔습니다. 2026년 현재까지 화웨이는 중국 AI 칩 시장의 약 50%를 확보했습니다."

중국 AI 칩 시장은 2026년 기준 약 210억 달러 규모이며, 모건스탠리는 2030년까지 약 670억 달러 규모로 성장할 것으로 전망한다. 화웨이의 "타오 스케일링 법칙"(칩 부문 책임자 허팅보 발언)에 관해:

"...우리는 칩의 연산 능력을 평가하는 완전히 새로운 방식으로 이동하고 있습니다... 칩을 소형화하는 게 아니라, 이미 물리적 한계에 다다랐기 때문에, 칩을 영리하게 클러스터링하고 적층하며, 배선이나 배치 설계 같은 칩의 다른 부분에 집중하는 방향으로요..."

수출 통제 우회 방안에 관해:

"설령 중국이 이 블랙웰 칩을 손에 넣지 못하더라도, 이 칩들을, 화웨이의 자체 개발 칩들을 클러스터로 묶고 규모를 확장할 수 있습니다... 중국 일부 지역은 전기료가 훨씬 저렴하고, 태양광을 이용해 고비 사막 인근에서 데이터센터를 운영할 수도 있습니다..."

반론, 앨리스 한(같은 에피소드): 미국외교협회(CFR) 데이터를 인용하며 "가장 낙관적인 시나리오에서조차 화웨이가 생산할 수 있는 연산 능력은 엔비디아 총 AI 연산 능력의 약 4% 정도에 불과합니다." 단위당 성능으로 보면 미국 칩이 여전히 약 5배 더 강력하다.

한은 또한 중국 반도체 ETF가 *"연초 대비 최소 40% 이상 올라... AI 관련주는 물론 상하이·홍콩 종합지수 상승률도 앞질렀다"*고 지적했고, 화웨이, 화홍, SMIC가 국내 수요를 충족할 만큼 파운드리 생산능력을 확대할 수 있을지에 대한 미해결 질문을 제기했다.

칩 수요에 대한 간접적 시사점으로, 브라이언 매컬로(Tech Brew Ride Home 진행자), Tech Brew Ride Home(2026년 6월 1일): 미니맥스의 M3 모델은 *"입력 토큰 100만 개당 비용이 단 12센트인 반면, Opus 4.7은 5달러"*로, 대략 1/40 수준이다. 이처럼 저렴한 추론 비용은 워크로드를 GPU 의존도가 낮은 배포 방식 쪽으로 이동시킬 수 있다.

다음 주 관전 포인트

• AVGO 실적 발표 후 반응. 실적은 6월 3일에 나왔다. AI/커스텀 실리콘(XPU) 서사가 새로운 동력을 얻을지, 아니면 최근 급등 이후 "뉴스에 팔기" 식의 되돌림이 나올지 팟캐스트와 셀사이드 반응을 지켜볼 것.
• D램/낸드의 5월 "숨 고르기"와 구조적 타이트닝 서사 간의 긴장. 에드 러들로가 제시한 낸드 가격 보합 데이터는 크레이머와 위트머의 "심각한 메모리 부족" 논리와 불편하게 공존한다. 6월 가격 데이터, 마이크론의 다음 실적 발표를 앞두고 나올 코멘트, 그리고 CXMT D램 생산능력 가동 시점을 지켜볼 것.
• 알파벳의 800억 달러 증자가 시장 심리를 읽는 지표가 될지 여부. 다른 하이퍼스케일러들도 자본지출을 뒷받침하기 위해 잇따라 증자에 나선다면, 이러한 자본 집약도가 약세론의 핵심 근거가 될 수 있다. 매수 측이 이를 어떻게 해석하는지(실질적 수요인지, 과열 신호인지) 지켜볼 것.
• 전력/전력망 연계 병목. 엔비디아 스스로 전력망을 핵심 제약 요인으로 지목한 만큼, 스타게이트 미시간의 인허가/전력 관련 이정표와 전력회사/독립발전사업자의 AI 데이터센터 계통 연계 대기열 관련 코멘트를 지켜볼 것.
• 미중 반도체 관계 해빙 신호. 젠슨 황의 칭화대 이사회 합류(팀 쿡과 함께)와 엔비디아의 대중국 판매 규정 관련 움직임을, 화웨이의 국내 시장 점유율이 약 50%에 달하고 중국 반도체 ETF가 연초 대비 40% 오른 배경 속에서 지켜볼 것.