Newsletter · 2026-06-13 · Ashutosh Agarwal

브로드컴, AI 부문 사상 최대 실적에도 주가 10% 하락...메모리 가격 급등과 중국의 2950억 달러 화웨이 AI 펀드 계획

2026년 6월 6일13일 주간 반도체 팟캐스트 브리핑. 브로드컴은 AI 부문에서 사상 최대 분기 실적을 기록했음에도 주가가 약 1015% 하락했고, 메모리 가격 급등(멜트업)으로 마이크론 목표주가가 1,250달러로 상향되었으며, 인텔은 이례적인 두 단계 등급 상향을 받았고, 중국은 화웨이 주도의 약 2,950억 달러 규모 AI 펀드를 준비 중이다. AI 설비투자 청구서가 돌아오기 시작했다.

반도체 팟캐스트 브리핑

2026년 6월 6일~13일 주간: 브로드컴, AI 부문 사상 최대 실적에도 주가 10% 하락...메모리 가격 급등과 중국의 2950억 달러 화웨이 AI 펀드 계획

2026년 6월 13일(금) 종료 주간 (6월 6일~12일 발행 에피소드 기준)

이번 주 반도체 관련 팟캐스트에서 나온 발언들을 주제별로 정리하고, 원문 인용과 출처 링크를 함께 제공한다. 이번 주는 유난히 다룰 내용이 많았다. 핵심 흐름은 "누가 칩을 확보하는가"에서 "누가 그 건설 비용을 지불하는가"로 옮겨갔으며, 그 배경에는 메모리 가격 급등(멜트업)과 견조한 실적에도 불구하고 주가가 매도된 두 건의 대형 실적 발표(브로드컴, 오라클)가 있었다.

요약: 이번 주 중요했던 다섯 가지

1. 브로드컴은 사상 최대 실적을 발표했지만 주가는 약 10~15% 하락했다. 분기 AI 반도체 매출은 전년 대비 143% 증가해 거의 110억 달러에 달했다. 혹 탄(Hock Tan) CEO는 2027년 AI 칩 매출이 "1,000억 달러를 상회할 것"이라는 기존 전망을 재확인했지만 상향 조정은 거부했고, 후행 잉여현금흐름 기준 약 68배에 거래되는 상황에서 시장은 가이던스 상향이 없다는 이유로 주식을 매도했다.
2. 메모리가 이번 멜트업의 주인공이다. Wolfe Research는 AI 메모리 가격 강세를 근거로 마이크론(Micron) 목표주가를 550달러에서 1,250달러로 상향했다(현재 주가 약 918달러). 번스타인(Bernstein)의 스테이시 래스곤(Stacy Rasgon)은 샌디스크(SanDisk)가 제시한 분기 주당순이익(EPS, 약 31~32달러) 가이던스가 약 18개월 전 상장 당시 주가 전체보다 높다고 지적했다. 메모리 관련 종목들은 현재 한 자릿수 PER에 거래되고 있다.
3. 인텔은 이례적인 두 단계 등급 상향을 받았다. 뱅크오브아메리카는 인텔 등급을 '언더퍼폼'에서 '매수'로 상향하고 목표주가를 96달러에서 135달러로 올렸다. 파운드리 사업에 대한 신뢰 회복과 '에이전틱 CPU(agentic CPU)' 시장을 근거로 들었으며, 2030년 IDM(종합반도체기업) 이익 창출력을 기존 3~4달러에서 6달러 이상으로 전망했다. 다만 실행력은 여전히 핵심 변수로 남아 있다.
4. 중국은 약 2,950억 달러 규모의 전국 단위 AI 펀드를 준비 중이다. The Morning Market Briefing에 따르면 화웨이가 기술의 최소 80%를 공급할 예정이며, 이는 "사실상 엔비디아와 AMD를 배제하는" 결과를 낳는다.
5. AI 설비투자 청구서가 돌아오고 있다. 알파벳은 IPO 이후 처음으로 약 850억 달러 규모의 유상증자를 단행했다. 이는 1,800억~1,900억 달러 규모의 설비투자에 대응하기 위한 것이며, 후행 잉여현금흐름은 전년 대비 44% 감소했다. 메타는 증자 가능성을 시사했고 주가는 약 7% 하락했다. 애플은 최첨단 AI를 1,290억 달러 규모 잉여현금흐름의 1% 미만 비용으로 '임대'하고 있다. 지분 희석, 차입, 임대 중 하나를 택해야 하는 상황이다.

1. AI 칩 수요와 하이퍼스케일러 설비투자 (NVDA, AMD, AVGO, MRVL)

**스테이시 래스곤(Stacy Rasgon, 번스타인 수석 애널리스트)**은 The Real Eisman Playbook(6월 8일)에서 이번 국면 전체를 이렇게 정리했다. AI는 "너무 거대해져서 이제 다른 모든 것을 함께 끌고 가는 상황이 됐다... 이 업종의 여러 하위 부문들이 하나씩 차례로 병목 구간이 되어가고 있다... 솔직히 이 섹터 안에서는 뭘 들고 있었어도 결과는 나쁘지 않았을 것이다." 그는 이 그룹이 "연초 대비 최소 60% 상승"했다고 언급하면서도, 이번 랠리는 이익 증가에 따른 것이지 밸류에이션 확장에 따른 것이 아니라고 강조했다. "필라델피아 반도체지수(SOX)를 보면... 배수는 오히려 소폭 낮아졌다... 올해 들어 나타난 성장은 전부 이익 증가에서 나온 것이다... 이 섹터가 싸다는 건 아니다. 하지만 밸류에이션은... 전혀 터무니없는 수준은 아니다. 아직 정말로 미친 수준까지는 가지 않았다." The Real Eisman Playbook

**엔비디아(NVIDIA)**에 대해 래스곤은 매출 성장률이 85%로(두 분기 전 65%에서 가속화) 나타났고, 매출총이익률도 약 75%로 회복됐다고 언급했다. 새로운 공시 방식에 따르면 데이터센터 매출은 하이퍼스케일러와 비(非)하이퍼스케일러가 대략 50대 50으로 나뉘어 있어 고객 집중도 우려를 완화하고 있으며, 데이터센터는 전체 매출의 약 90%를 차지한다. 그가 지적한 핵심 모순은 이렇다. 엔비디아 주가는 올해 겨우 약 14% 올랐을 뿐이고, 자사에 의존하는 기업들보다 낮은 밸류에이션에 거래되고 있다는 점이다. "이 괴리 현상은 매우 흥미롭다... 둘 중 하나는 틀린 게 분명하다. 지적하신 대로, 엔비디아가 받쳐주지 못하면 나머지 것들도 작동할 수 없다... 병목이 풀리거나, 아니면 내 생각엔 엔비디아 주가가 올라와야 한다." 그는 엔비디아의 이러한 부진을 부분적으로 5조 달러가 넘는 시가총액 규모(S&P500의 약 8%를 차지해 일부 롱온리 펀드들이 비중을 축소할 수밖에 없는 상황) 탓으로 돌렸다. 그는 또한 엔비디아의 CPU 사업 확대도 짚었는데, 올해 CPU 관련 매출이 약 200억 달러(인텔이나 AMD의 CPU 사업 규모와 맞먹는 수준)에 이르며, 이는 CPU에서 구동되는 에이전틱 AI(agentic AI) 워크로드와 72개 GPU가 탑재된 Grace Blackwell GB300 NVL72 랙마다 36개의 CPU가 들어간다는 점에 힘입은 것이다. The Real Eisman Playbook

AMD와 관련해서는, 번스타인이 실적 발표 이후 등급을 상향했다고 래스곤이 밝혔다. 근거는 인텔을 상대로 한 x86 서버 시장 점유율 확대로, "AMD의 x86 서버 매출 점유율은 대략 40%대 초반에서 중반 정도"에 달하는데, 이는 10년 전 0.1%에 불과했던 것과 대비된다. 서버용 CPU 매출은 올해 "70%, 어쩌면 그 이상" 증가할 수 있다고 봤다. OpenAI 및 메타와의 GPU 계약에 대해서는 다소 회의적인 시각을 내비쳤다. "이런 대형 계약을 성사시키려면... 사실상 회사 지분 일부를 넘겨줄 수밖에 없었다. 워런트를 지급했는데... 각각 지분의 약 10% 정도였다... 마음에 드는 방식은 아니지만, 왜 그랬는지는 이해한다." The Real Eisman Playbook

**마벨(Marvell, MRVL)**은 이번 주 S&P500 지수에 편입됐다. Motley Fool Hidden Gems Investing(6월 8일)에서 **레이철 워런(Rachel Warren)**은 젠슨 황(Jensen Huang)이 마벨을 "다음 조 달러 기업"이 될 수 있다고 언급했다고 전했으며, 이는 엔비디아의 20억 달러 지분 투자로도 뒷받침된다. 마벨의 커스텀 AI 반도체 사업은 "2029 회계연도까지 매출 100억 달러"를 넘어설 것으로 전망되고, 광학 부문은 "70%가 넘는 성장률"을 보이고 있으며, "2031년까지 매출 500억 달러, EBITDA 250억 달러" 달성이라는 경로가 제시됐다. 이에 대해 **맷 프랭클(Matt Frankel)**은 반대 의견을 냈다. "가능성은 있다, 그렇다. 현실적인 경로냐고 하면, 그럴 수도 있다. 다만 2031년 AI 인프라가 어떤 모습일지에 대해서는 우리가 모르는 부분이 많다... AI는 더 효율화될 수 있다... 2031년쯤이면 더 적은 수의 AI 칩으로도 같은 양의 작업을 처리할 수 있을지 모른다." Motley Fool Hidden Gems Investing

2. 메모리 가격 (HBM/DRAM/NAND, 마이크론, SK하이닉스, 삼성)

이번 주 가장 두드러진 신호는 메모리였다. Rob Black Show(6월 11일)에서는 다음과 같이 언급됐다. "Wolfe Research가 AI 주도 메모리 가격 강세를 근거로 마이크론 목표주가를 550달러에서 1,250달러로 상향했다. 마이크론은 현재 918달러에 거래되고 있다." Rob Black Show

래스곤은 이번 움직임이 얼마나 극단적인지를 강조했다. 메모리 관련 종목들은 "한 자릿수 PER에 거래되고" 있으며, 마이크론은 연초 대비 "100%를 훌쩍 넘는" 상승률을 기록했고, 샌디스크는 "약 18개월 전 상장 당시 주가보다 높은 분기 EPS 가이던스"(약 31~32달러)를 방금 제시했다. 그는 메모리를 투자자들이 계속 베팅해온 전형적인 '병목' 종목으로 규정했다. The Real Eisman Playbook

조지프 칼슨(Joseph Carlson)(6월 10일)은 메모리가 이제 로직 반도체 수요와는 별개의 새로운 수요 파도가 되었다고 주장했다. "메모리 수요가 급증한 나머지 마이크론 테크놀로지 같은 기업이 조 달러 규모의 시가총액을 가진 기업이 되었다. 마이크론은 올해 순이익 기준으로 구글에 육박하는 수준의 이익을 낼 것이다... 이런 메모리 칩 주문들이 폭발적으로 늘고 있다. 사상 처음으로 로직 반도체 수요를 앞지르며 폭발하고 있다." 그는 마이크론 스스로도 첨단 메모리 생산을 위해 더 많은 EUV 장비를 발주하고 있다고 덧붙였다. The Joseph Carlson Show

The Morning Market Briefing(6월 9일)이 전한 한국 시장 관련 시사점은 다음과 같다. 한국 증시는 "매일같이 상한가 아니면 하한가... 서킷브레이커가 매일 발동되는데, 순전히 메모리 반도체 기업들(삼성, SK하이닉스) 때문"이라며, 이는 해당 지수의 쏠림 현상이 얼마나 심한지를 보여주는 사례라고 언급했다. The Morning Market Briefing

3. 반도체 장비 (ASML, AMAT, LRCX, KLAC)

Rob Black Show(6월 11일)에서는 다음과 같이 언급됐다. "바클레이스가 램리서치(LAM Research), KLA코퍼레이션, 어플라이드머티리얼즈(Applied Materials)의 목표주가를 상향했다. 이 세 반도체 장비 기업들은 여전히 막강한 가격결정력을 갖고 있다. 이들의 장비 수요가 공급을 웃돌고 있기 때문이다." Rob Black Show

The Elon Musk Podcast(6월 9일)는 ASML의 병목 현상을 상세히 다뤘다. "388억 유로 규모의 수주 잔고"가 쌓여 있고, "연간 60대 이상의 EUV 장비를 생산하며 단기 목표는 80대 달성"을 추진 중이며, 개구수(NA) 0.5의 렌즈를 탑재한 하이-NA(Hi-NA) 장비는 "단일 노광으로 트랜지스터 밀도를 거의 3배" 끌어올린다. 크리스토프 푸케(Christophe Fouquet) CEO는 "일론 머스크와의 직접 협상을 확인"했으며, "테라팹(TerraFab) 같은 프로젝트와 스타링크(Starlink)의 지속적인 확장이 전 세계 반도체 장비 업체들의 생산 능력을 심각하게 압박할 것"이라고 경고했다고 전했다. 이번 에피소드는 또한 ASML이 첨단 패키징/하이브리드 본딩 분야(시간당 270장을 처리하는 TwinScan XT.260 장비)로 사업을 확장하고 있다는 점과, SK하이닉스가 ASML에 발주한 "80억 달러 규모 장비 주문... 지금까지 공개된 단일 주문 중 최대 규모"라는 점도 짚었다. Elon Musk Podcast

조지프 칼슨은 ASML에 대해서도 수요가 겹겹이 쌓이고 있다는 논지를 덧붙였다. ASML은 이제 "유럽 전체에서 시가총액이 가장 큰 기업"이 되었으며, 메모리 발주가 로직 발주 위에 얹히는 두 번째 수요 파도라고 주장했다. "ASML 주가가 이미 미친 듯이 올랐지만, 나는 계속 보유할 생각이다." The Joseph Carlson Show

4. 파운드리/제조 동향 (TSM, INTC, GFS)

인텔은 이번 주 단일 종목 이슈 중 가장 큰 사건이었다. Schwab Network(6월 11일)에 따르면 뱅크오브아메리카는 "두 단계 등급 상향... 목표주가는 96달러에서 135달러로, 등급은 '언더퍼폼'에서 '매수'로 상향"했으며, 근거로는 "선단공정 웨이퍼 및 패키징, 그리고 훨씬 더 큰 규모의 에이전틱 CPU 시장 공급 기회에 대한 확신이 높아진 점"을 들었다. 이제 "2030 캘린더이어 기준 종합반도체기업(IDM) 전체 이익 창출력을 6달러 이상"으로 보고 있으며, 이는 기존의 "34달러" 전망보다 상향된 것이다. 다만 "이 두 사업과, 비용이 매우 많이 드는 파운드리 사업 모두에서의 실행력이 여전히 핵심"이라고 덧붙였다. 이 종목은 45월에 132달러를 넘는 사상 최고가를 기록했다가 현재는 그 고점 대비 약 19% 하락한 상태다. Schwab Network

TSMC의 압도적 지위는 The Rundown(6월 6일)에서 **자이드 아드마니(Zaid Admani, Public.com)**가 자세히 설명했다. 전 세계 반도체 생산의 약 70%를 차지하며(2위는 7%를 차지하는 삼성), 2025년 매출은 "1,220억 달러... 전년 대비 36% 증가"했고, 최근 분기 매출은 "360억 달러, 매출총이익률은 66%를 상회"했다. HPC/AI 부문은 이제 "TSMC 매출의 61%"를 차지하며, 스마트폰 부문은 약 26%에 그친다. 엔비디아의 젠슨 황은 컴퓨텍스(Computex)에서 "대만에 연간 최대 1,500억 달러를 투자할 계획"이라고 밝혔으며, 대만을 "AI 혁명의 진앙"이라고 표현했다. AMD의 리사 수(Lisa Su)는 대만 AI 생태계에 "100억 달러 이상"을 투입하겠다고 약속했다. 리스크 측면에서 아드마니는 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관이 대만의 반도체 생산 집중을 "전 세계 경제에서 단일 최대 실패 지점"이라고 언급한 것과, 미국반도체산업협회(SIA)가 의뢰한 보고서가 공급 중단 시 "미국 GDP가 11%" 감소할 수 있다고 결론지은 것을 인용하며, 이를 이른바 '실리콘 방패(Silicon Shield)' 억지 이론과 대비시켰다. 그는 또한 미국 정부가 인텔 지분 10%(110억 달러 이상)를 보유하고 있다는 점과, 애플이 일부 칩을 인텔에서 생산할 수도 있다는 계약 가능성을 언급했으며, 2030년까지 미국이 전 세계 반도체 생산에서 차지하는 비중은 "약 10%에 불과할 것"으로 전망된다고 덧붙였다. The Rundown

The Elon Musk Podcast는 TSMC의 향후 전망도 추가로 다뤘다. "이번 10년이 끝날 무렵 전 세계 반도체 시장 규모는 1조 5,000억 달러를 넘어설 것"으로 전망되며, 이 중 AI/HPC가 "전체 파이의 55%"를 차지하고, AI 가속기용 웨이퍼 수요는 "11배로 급증"하며, CoWoS 첨단 패키징 생산능력은 "연평균 80%의 복합성장률(CAGR)"로 확대될 것이라는 전망이다. Elon Musk Podcast

5. 아날로그/자동차/산업용 반도체 (TXN, ADI, MCHP, ON, NXPI, STM)

이번 주에는 아날로그/MCU에 대한 직접적인 언급은 많지 않았다. 가장 관련성 높은 신호는 인접 분야에서 나왔다. TSMC는 독일에 새 팹을 건설 중인데, "28나노 및 22나노 공정에 특화되어 있으며, 이는 특히 유럽 자동차 산업을 겨냥한 것"이다 Elon Musk Podcast. 전력/실리콘카바이드(SiC) 분야에서는 Chip Stock Investor의 코히런트(Coherent) 심층 분석(6월 9일)에서 "자동차, 산업, 전력" 부문의 SiC 최종 수요가 최근 데이터센터 전력 수요가 살아나기 전까지 이미 "정점을 찍고" 2년간의 하락세에 진입했었다고 지적했으며, 코히런트는 덴소(Denso)와 미쓰비시전기(Mitsubishi Electric)로부터 각각 5억 달러씩 투자를 받았다. Chip Stock Investor Podcast 텍사스인스트루먼트(TXN), 아나로그디바이시스(ADI), 마이크로칩(MCHP), 온세미(ON), NXP(NXPI)에 대한 새로운 펀더멘털 소식은 없었다.

6. 중국, 수출 통제 및 자국화 (화웨이, SMIC, CXMT)

The Morning Market Briefing(6월 9일)은 이 소식을 첫머리에 다뤘다. "중국이 전국 단위 AI 인프라 구축 자금을 대기 위해 3,000억 달러, 거의 3,000억 달러에 달하는 펀드를 준비하고 있다... 화웨이가 기술의 최소 80%를 공급할 예정이다. 그러니 사실상 엔비디아와 AMD를 배제하는 셈이다." 진행자들은 두 가지 미해결 질문을 제기했다. 이것이 중국이 "이 분야에 투입할 수 있는 자금의 한계에 다다르고 있다"는 신호인지, 그리고 "최고급 칩을 사용하지 않는 만큼 투입한 만큼의 성과를 얻을 수 있을지"였다. The Morning Market Briefing

지정학적으로는, The Rundown이 시진핑 주석이 트럼프 대통령에게 "대만 문제를 잘못 다룰 경우" 양국이 "충돌, 심지어 무력 충돌에 직면할 수도 있다"고 말했다는 내용을 인용했으며, 미국 정보당국은 시진핑이 2027년까지 대만에 대한 잠재적 행동에 대비하도록 군에 지시했다는 평가를 내렸다고 전했다. 이는 미국의 모든 반도체 공급망 노출 아래 깔린 꼬리 위험(tail risk)이다. The Rundown

7. 실적 반응

브로드컴에 대해 Chip Stock Investor의 **니컬러스 로솔릴로(Nicholas Rossolillo)**는 이번 매도세가 펀더멘털이 아니라 기대치 문제라고 설명했다. 애널리스트들의 첫 질문부터가 왜 가이던스를 올리지 않았느냐는 것이었고, 이에 대해 혹 탄은 "우리는 2027년이 어떤 모습일지를 매 분기마다 안내하려는 게 아니다. 그저 기존 전망을 그대로 유지하는 것이다... 그리고 더 구체적인 숫자가 없다면, 이익 전망이 정말로 급격하게 상향될 가능성은 낮다"고 답했다고 전했다. 그는 또한 Anthropic 관련 금융 거래의 리스크도 짚었는데, Anthropic이나 다른 고객이 파산할 경우 브로드컴이 "해당 TPU에 대해 어떤 형태로든 잔존가치 보증을 제공해야 할 것"이라는 점이다. Chip Stock Investor Podcast

8. 인수합병/전략적 거래 동향

• 테라팹(TerraFab) 합작법인(스페이스X/테슬라/xAI/인텔): 텍사스에 신설이 제안된 팹으로, 초기 투자액 550억 달러에서 시작해 "총 1,190억 달러"까지 확대될 예정이며, 목표는 "월 100만 장의 웨이퍼 투입"이다. 인텔은 이 프로젝트의 "기술적 생명줄" 역할을 하며, 자사의 "14옹스트롬(Angstrom) 공정"과 EMIB 패키징 기술을 라이선스로 제공하고 앵커 파운드리 고객 역할도 맡는다. Elon Musk Podcast
• 엔비디아의 '순환 경제형' 지분 투자: 코히런트(Coherent)에 20억 달러를 투자하고(광네트워킹 생산능력 확충을 위한 현금 대 지분 거래), 마벨(Marvell)에도 20억 달러 지분 투자를 단행했다. 이는 AMD, ST마이크로일렉트로닉스(STMicro), 세레브라스(Cerebras)에 사용했던 워런트 기반 인센티브 구조와는 다른 방식이다. Chip Stock Investor (Coherent)
• 테슬라/스페이스X 합병설: 오펜하이머(Oppenheimer)는 "스페이스X와의 합병설로 테슬라 주가가 어느 정도 지지받을 것"이라고 밝혔으며, 이는 물리적 AI(physical AI) 및 자본 조달 시너지와 연관돼 있고, 스페이스X IPO를 앞둔 시점에 나온 언급이다. Rob Black Show
• 코히런트(Coherent)의 사업 구조조정: 항공우주·방위 사업부를 사모펀드에 4억 달러에, 소재가공 장비 사업을 독일 바이스트로닉(Bystronic)에 5,100만 달러에 각각 매각하며 데이터센터 광학 사업에 집중하는 방향으로 재편했다. Chip Stock Investor (Coherent)

9. 경기 순환성, 자금조달 지속가능성, 그리고 고점/저점 논쟁

이번 주 진정한 의미의 역발상 사고가 가장 뚜렷하게 드러난 대목이 바로 여기다. Telltales의 '위켄드 업데이트'(6월 6일)는 AI 트레이드 전체를 '청구서'라는 프레임으로 재정의했다. "지난 2년 동안 AI 트레이드는 칩에 관한 이야기였다... 이번 주에는 다른 질문으로 바뀌었다... 실제로 이 건설 비용을 누가 지불하는가?" 이 에피소드는 한 주 동안 세 가지 다른 자금조달 방식을 대비시켰다. 알파벳은 "약 850억 달러 규모의 유상증자"를 단행했는데(IPO 이후 첫 증자이며, 버크셔가 100억 달러를 인수), 이는 "1,800억1,900억 달러" 규모의 설비투자에 대응하기 위한 것이며 후행 잉여현금흐름은 "전년 대비 44%" 감소했다(후행 잉여현금흐름 기준 "69배"에 거래). 메타는 "1,250억1,450억 달러 규모의 설비투자"를 위해 "유상증자 가능성을 시사"했고 주가는 "거의 7%" 하락했다. 애플은 "애플이 창출하는 현금의 1% 미만"의 비용으로 최첨단 AI를 '임대'하고 있다. 브로드컴에 대한 시장 반응에 대해서는 다음과 같이 평했다. "시장이 매도한 건 실적 자체가 아니었다. 시장이 매도한 건 (가이던스에 대한) 절제였다... 68배라는 배수에서, 당신이 지불하는 대가는 회사가 실제로 이뤄낸 성과가 아니다. 당신은 이번 증자 자체에 대한 대가를 지불하고 있는 것이다." Telltales

래스곤은 경기순환성에 대해 강세론 쪽의 반박을 내놓았다. SOX 지수의 밸류에이션 배수는 이익이 폭발적으로 늘어난 와중에도 오히려 축소되었으므로, 약세론자는 밸류에이션이 과도하다는 주장이 아니라 이익 자체가 지속 불가능하다는 주장을 펼쳐야 한다는 것이다. 그는 GPU 감가상각을 근거로 한 약세론을 명확히 부정했다. "감가상각 논리가 타당한 약세론이라고는 생각하지 않는다"는 것인데, 이는 수요가 계속 강한 만큼 임대 가격이 계속 오르고 있기 때문이라고 설명했다. 다만 그는 "AI에 대해 타당한 약세 시나리오를 찾자면, 찾을 수는 있다"고도 인정했다. The Real Eisman Playbook

The Morning Market Briefing은 시스템 리스크에 대한 우려를 직접적으로 드러냈다. 시장의 폭이 소수의 반도체 종목으로 좁아지는 상황에서 *"결국 무너질 때는 모두가 같은 포지션에 몰려 있게 될 것"*이라며, AI 관련 사모신용(private credit) 금융 구조(약 360억 달러 규모의 아폴로/블랙스톤/브로드컴/Anthropic 특수목적법인)를 2007년 이전의 "레버리지 위에 레버리지, 그 위에 또 레버리지"가 쌓인 구조에 비유했다. The Morning Market Briefing

다음 주 주목할 포인트

1. 스페이스X 상장 후 첫 완전한 거래 주간. IPO는 6월 12일 데뷔했으며(주관사에는 골드만삭스 포함), 상장 이후 주가 흐름, '4조 달러' 밸류에이션 관련 언급들, 그리고 테슬라/스페이스X 합병 서사 및 전반적인 AI 설비투자 자금조달 심리로의 파급 효과를 지켜봐야 한다.
2. 메모리 가격 확인. 마이크론 목표주가가 1,250달러로 뛴 이후, 추가적인 HBM/DRAM 계약 가격 데이터와 셀사이드 전망치가 계속 현물 가격을 뒤쫓아 상향될지가 관건이다. 이는 현재 가장 붐비는 '병목' 트레이드다.
3. 엔비디아 CPU/컴퓨텍스 후속 흐름. 래스곤은 "컴퓨텍스에서 더 많은 이야기를 듣게 될 것"이라고 예상했으며, 이는 독립형 Grace CPU 랙과 인텔/AMD/ARM의 목표주가 상향을 뒷받침하는 에이전틱 AI CPU 탑재 논리를 뒷받침한다.
4. AI 설비투자 자금조달 파이프라인. 오라클이 계획 중인 약 400억 달러 규모의 자금조달, 아폴로/블랙스톤 사모신용 SPV, 그리고 메타를 비롯한 하이퍼스케일러들의 추가 유상증자 가능성을 지켜봐야 하며, '청구서' 논지를 검증하기 위해 신용 스프레드와 지분 희석에 대한 시장 반응을 주시해야 한다.
5. 중국의 정책 대응과 거시 리스크. 화웨이 주도의 약 2,950억 달러 규모 중국 AI 펀드에 관한 세부 내용과 이에 대한 미국의 수출 통제 대응, 그리고 뜨겁게 나온 5월 생산자물가지수(PPI, 전월 대비 +1.1%, 전년 대비 +6.5%)와 호르무즈 해협발 유가 리스크가 금리 인하 시점에 미치는 영향을 지켜봐야 한다.

본 브리핑은 2026년 6월 6일부터 12일까지 발행된 반도체 관련 팟캐스트 에피소드를 바탕으로 작성되었다. 인용문은 원본 에피소드에서 그대로 옮긴 것이며, 애널리스트의 목표주가와 등급은 해당 프로그램에서 전달된 그대로이며 발행 기관을 통해 별도로 검증되지는 않았다.