Newsletter · 2026-06-19 · Ashutosh Agarwal

스페이스X, 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장… AST 스페이스모바일은 위성 3기 추가

2026년 6월 19일 주간 위성 및 우주통신 뉴스레터. 스페이스X가 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장해 주가가 약 50% 급등했고, 같은 주 AST 스페이스모바일은 블루버드 위성 3기를 추가로 궤도에 올렸다. 순수 위성주들은 유통물량 메커니즘과 펀더멘털을 둘러싼 논쟁 속에서 큰 변동성을 보였다.

위성 및 우주통신 경쟁

2026년 6월 19일 주간: 스페이스X, 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장… AST 스페이스모바일은 위성 3기 추가

이 업종이 2년 동안 기다려온 일이 마침내 현실이 됐다. 스페이스X가 상장한 것이다. 같은 96시간 사이, 업계가 D2D(단말기 직접 연결) 경쟁자로 여기는 회사는 조용히 팰컨9(Falcon 9)에 위성 3기를 더 실어 쏘아 올렸다. 순수 위성주들은 투매를 맞았다가 절반가량이 반등했다. 한 가지 참고 사항: 이번 호는 지난 7일간의 팟캐스트만을 출처로 삼았으며, 회사 내부자가 마이크 앞에 앉은 사례는 단 한 건도 없었다. 아래 내용은 모두 투자자 또는 평론가의 코멘트이며, 그렇게 표시했다.

한눈에 보기 (TL;DR)

스페이스X는 주당 135달러, 밸류에이션 1.78조 달러, 유통 비율 약 4~5%로 전량 신주 발행(primary)으로 가격을 책정했고, 이후 약 50% 급등해 아마존(약 2.7조 달러)을 넘어섰다. 다모다란(Damodaran)은 적정가를 1.2~1.3조 달러로 추산한다. 지금 시세를 움직이는 것은 펀더멘털이 아니라 유통물량 메커니즘이다.
AST 스페이스모바일은 블루버드 8, 9, 10호를 궤도에 올렸다(누적 9기, 연말 목표 45기). 강세론자들은 AT&T/버라이즌/T-모바일 합작사가 규제 승인을 받는 대로 4분기쯤 T-모바일과의 확정 계약이 성사될 것으로 본다.
순수 위성주는 크게 출렁였다. 로켓랩(Rocket Lab)은 상장일 11% 하락했다가 반등했고, 9000만 달러 규모의 우주군 수주 이후 연초 대비 56% 상승했다. 글로벌스타, 이리듐, 에코스타, 애플의 SOS 기능은 이번 주 팟캐스트에서 거의 언급되지 않았다.

이번 주 새 소식

1. 역사상 최대 규모 IPO가 기존 IPO 공식을 모두 깨뜨렸다. Patrick Boyle On Finance의 "스페이스X, 앤트로픽, 오픈AI의 IPO가 투자자에게 의미하는 것"(6월 14일, 평론가) 편에서 보일(Boyle)은 구조를 이렇게 설명한다: 5억 5500만 주 이상을 정확히 135달러에, 약 750억 달러 조달(그린슈 옵션 행사 시 최대 약 860억 달러), 밸류에이션 1.78조 달러, 그리고 통상 약 20%인 것과 달리 회사 지분의 약 4~5%만 매각했으며, 차등의결권 구조와 텍사스 재법인화까지 갖췄다. 초소형 유통물량에 7대 1의 개인 청약 초과가 겹치면 이는 구조적인 숏스퀴즈이며, 다른 모든 종목이 지금 이 가격을 기준 삼아 움직이는 심리적 앵커가 된다.

2. AST 스페이스모바일의 블루버드 8~10호가 궤도에 도달했다. The Rundown의 "오픈AI, 현금 37억 달러 소진…"(6월 17일, 평론가/뉴스)에 따르면 AST는 팰컨9 한 대에 블루버드 3기를 실어 발사했고, 이로써 위성군 규모는 연말 목표 45기 대비 9기로 늘었다. 이날 오전 주가는 6% 상승했다. AST 스페이스모바일 팟캐스트의 "역사적 배치: 블루버드 8~10호 궤도 도달"(6월 17일, 투자자)에서 진행자는 세부 사항을 덧붙였다. 이번이 스택 형태로 발사된 첫 블록 2(Block 2) 배치이며, 복합소재 구조체 기준 월 4~~5기 생산 속도(3분기 목표 6기)를 보이고 있고, 블루버드 11~~13호는 7월 말·8월 발사를 위해 출하 준비 중이다. 베타 서비스에는 약 25기가 필요하며, 발사 속도가 아직 매출이 없는 이 회사 투자 논리의 전부다.

3. 다모다란은 현재 가격이 5000억 달러가량 과대평가됐다고 본다. Excess Returns의 "1조 달러의 간극 | 아스와스 다모다란"(6월 19일, 평론가)에서 이 뉴욕대 학장은 스페이스X를 발사 사업(전체의 60%, 시장 규모가 8~~10배 커질 것으로 전망), 스타링크(매출 약 150억 달러, 전체 가치의 60~~70%), AI/그록(그는 증권신고서의 26조 달러가 아니라 5~~6조 달러 규모의 시장을 인정)으로 나눠 현금흐름할인법(DCF)으로 약 1.2~~1.3조 달러를 산출한다. 그가 가장 날카롭게 지적하는 지점은 AI 사업의 모순이다. 스페이스X는 구글과 앤트로픽에 데이터센터 용량을 임대하면서, 동시에 이들을 이기겠다고 주장한다는 것이다.

"제조업체가 자기가 시장점유율을 크게 가져가겠다고 주장하면서, 정작 큰 공장을 지어 놓고는 그 공장 3분의 2를 자신의 최대 경쟁사 두 곳에 임대해 주는 것과 마찬가지다."

4. 로켓랩은 '발사체 업체'에서 '인프라 업체'로 재평가받고 있다. Brew Markets의 "미성년자 소셜미디어 금지와 스페이스X의 파급 효과"(6월 15일, 투자자/평론가)에서 앤 베리(Anne Berry)는 RKLB가 방금 정지궤도 위성 2기를 제작·운영하는 9000만 달러 규모의 미 우주군 계약을 따냈다며, "발사 서비스 업체라기보다는 점점 더 우주 인프라 기업처럼 보인다"고 말한다. 반복적이고 자산 보유형인 매출은 건별 발사 수수료보다 더 높은 밸류에이션 배수를 받는다.

핵심 쟁점: D2D 시장 규모는 실체가 있는가, 아니면 스토리일 뿐인가?

강세론의 최선의 논거. AST 스페이스모바일 팟캐스트의 "스타링크의 D2D 전략이 비현실적인 이유"(6월 16일, 투자자)에 따르면 D2D는 **1조 달러 이상의 기회(그중 순수 D2D만 약 7500억 달러)**이며, 승자를 가르는 것은 아키텍처라는 주장이다. AST의 1세대 위성군은 통신사의 저대역 스펙트럼을 사용해 터널, 숲, 실내에서도 전파가 도달하지만, 스타링크의 중대역 S밴드는 그렇지 못하며, 스타링크가 직접 모바일 서비스를 운영하려면 별도의 eSIM과 구독이 필요하다. 규제 측 호재도 쌓이고 있다(브라질 통신규제기관 아나텔은 AST를 승인하고 S밴드 10MHz x 10MHz를 무상으로 배정했으며, AST는 미 우주개발청을 위해 900MHz 대역을 테스트 중이다). 가장 공격적인 전망은 벤처 투자자 제이슨 칼라카니스(Jason Calacanis)가 This Week in Startups의 "스페이스X 상장일: 월가와 언론이 놓친 것"(6월 13일, 투자자)에서 내놓았다. 그는 스타링크가 D2D를 통해 가입자를 1000만 명에서 1억 명으로 늘릴 확률을 "99.999%"로 제시했다.

약세론의 최선의 논거. 시장 규모 수치는 과장에 불과하다는 것이다. 위의 Patrick Boyle 편에 따르면 증권신고서가 제시한 28조 5000억 달러 규모의 시장은 지구상 경제활동을 하는 모든 인구가 연간 약 2만 8500달러를 우주와 AI에 지출한다는 뜻이며, 실제로 우주와 관련된 시장은 약 2조 달러에 불과하다.

"우주 발사 시장의 규모는 대략 감자칩 시장의 절반 수준이다."

게다가 사업 모델은 아직 검증되지 않았다. 통신사들이 수익을 넉넉히 나눠줄 것이라는 증거는 없고, AST는 아직 매출이 없이 현금을 소진하고 있으며, 750억 달러의 실탄과 약 1만 기의 위성을 보유한 스타링크는 배치 경쟁에서 자금력으로 상대를 압도할 수 있다. 냉정하게 보면, 방향성은 진짜이지만 규모와 시점은 아직 숫자가 아니라 서사에 가깝다.

주목할 종목

ASTS: 강세 요인: 위성 9기 궤도 진입, 생산 속도 가속, 저대역 커버리지 우위, 4분기 T-모바일 계약 기대. 약세 요인: 매출 전무, 베타 서비스에 약 25기 필요, 공매도 약 6800만 주(사상 최고 수준에 근접), 통신사 합작사의 규제 승인에 사업이 좌우됨. 촉매: 블루버드 11~13호 발사(7월 말·8월), T-모바일과의 양해각서(MOU) 여부.
RKLB: 강세 요인: 9000만 달러 규모 우주군 정지궤도 수주, 연초 대비 56% 상승, 인프라 기업으로 재평가. 약세 요인: 투자자들이 스페이스X를 직접 살 수 있게 되자마자 상장일 11% 급락. 촉매: 뉴트론(Neutron) 개발 진행 상황, 추가 국방 수주.
스페이스X(현재 상장): 강세 요인: 스타링크 매출 약 150억 달러이며 흑자로 알려짐, 164개국에서 가입자 1000만 명, 발사 사업 진입장벽(7investing, 6월 16일; Trappin Tuesday's, 6월 14일). 약세 요인: 후행 매출 대비 약 90배 밸류에이션, 분기 잉여현금흐름 약 90억 달러 적자, 2030년까지 현금 부족분 2350억 달러(Patrick Boyle), 다모다란의 적정가 1.2~1.3조 달러. 촉매: 2분기 실적 발표(8월), 첫 실제 숫자 공개이자 첫 내부자 보호예수 해제 시점.
GSAT, IRDM, SATS: 조용한 한 주였다. 별도의 팟캐스트 보도는 없었다. 애플/글로벌스타 긴급 SOS 관련 파급 효과 논의도 조용했다.

파급 효과

통신사(VZ, T, TMUS): AST 스페이스모바일 팟캐스트(6월 16일, 투자자)는 오펜하이머가 스타링크와의 경쟁 우려로 AT&T 등급을 하향했으며, 위성 관련 질의가 통신사 실적발표 콘퍼런스콜 Q&A의 약 20%를 차지한다고(2~~3년 전에는 거의 없던 수준) 지적한다. T-모바일과 스타링크의 독점 계약은 6~~7월에 종료되며, AT&T/버라이즌/T-모바일의 D2D 합작사가 확정되는지가 AST 상업 계약의 관건이다. 위성은 통신사 밸류에이션의 각주에서 이제 변수를 좌우하는 요인으로 부상했다.
발사·부품 공급업체: Brew Markets(6월 15일)는 시가총액 약 2430억 달러의 **린데(Linde, LIN)**를 짚었다. 린데는 스페이스X 발사의 약 70%에 연료를 공급하며, 스타베이스에서 30마일이 채 안 되는 브라운즈빌에 공장 착공에 들어갔고, 연초 대비 22% 상승해 가장 깔끔한 공급망 관련 투자처로 꼽힌다. 인튜이티브 머신스(Intuitive Machines, LUNR)와 레드와이어(Redwire)는 상장일 매도세를 맞았다.
심리적 기준점이 된 스페이스X 밸류에이션: 1.78조 달러에 공모가가 책정된 뒤 현재 시가총액은 약 2.7조 달러다. The Wall Street Skinny의 "일론 머스크, 스페이스X IPO를 '완벽하게' 설계했다"(6월 19일, 평론가)는 머스크가 (수요예측 없이) 135달러라는 '받든지 말든지' 식 가격을 못박고, 무기한 선물시장이 미리 '완벽한' 20% 급등을 예고하도록 설계한 과정을 상세히 다룬다. 이 기준점 자체가 유통물량 메커니즘과 밈 성격의 자금 흐름에 좌우될 때, 업종 전체의 베타는 더 요동치게 되며, 소형주로의 파급 효과도 이를 감안해 할인해서 봐야 한다.

지난주 대비 변화

지난주 호를 보유하고 있지 않아 줄 단위로 비교할 수는 없으므로, 이번 주 팟캐스트들이 그 이전 상황을 언급하는 내용을 기준으로 삼는다. 이번 변화는 국면 자체가 바뀐 수준이다. 5월 하순 이 업종은 IPO를 앞두고 열기에 휩싸여 있었으나, 블루오리진 뉴글렌(New Glenn) 발사 실패(AST의 블루버드 1기를 잃게 만든 사건)로 "분위기에 찬물이 끼얹어졌다"(AST 스페이스모바일 팟캐스트, 6월 16일). 이번 주 IPO가 마무리되면서 2년간의 뒷말이 1.78조 달러라는 확정된 숫자와 실제 거래되는 기준점으로 바뀌었고, AST는 깔끔한 발사로 화답했다. '되느냐 마느냐'의 불확실성은 사라졌다. 새로운 쟁점은 유통물량 메커니즘 대 펀더멘털이며, 이미 자금은 순수 위성주에서 빠져나와 모선 격인 스페이스X로 흘러 들어가고 있다.