# 스페이스X, 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장… AST 스페이스모바일은 위성 3기 추가

> 2026년 6월 19일 주간 위성 및 우주통신 뉴스레터. 스페이스X가 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장해 주가가 약 50% 급등했고, 같은 주 AST 스페이스모바일은 블루버드 위성 3기를 추가로 궤도에 올렸다. 순수 위성주들은 유통물량 메커니즘과 펀더멘털을 둘러싼 논쟁 속에서 큰 변동성을 보였다.

## 위성 및 우주통신 경쟁

### 2026년 6월 19일 주간: 스페이스X, 1.78조 달러 밸류에이션으로 상장… AST 스페이스모바일은 위성 3기 추가

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이 업종이 2년 동안 기다려온 일이 마침내 현실이 됐다. 스페이스X가 상장한 것이다. 같은 96시간 사이, 업계가 D2D(단말기 직접 연결) 경쟁자로 여기는 회사는 조용히 팰컨9(Falcon 9)에 위성 3기를 더 실어 쏘아 올렸다. 순수 위성주들은 투매를 맞았다가 절반가량이 반등했다. 한 가지 참고 사항: 이번 호는 지난 7일간의 팟캐스트만을 출처로 삼았으며, 회사 내부자가 마이크 앞에 앉은 사례는 단 한 건도 없었다. 아래 내용은 모두 **투자자** 또는 **평론가**의 코멘트이며, 그렇게 표시했다.

## 한눈에 보기 (TL;DR)

- **스페이스X는 주당 135달러, 밸류에이션 1.78조 달러, 유통 비율 약 4~5%로 전량 신주 발행(primary)으로 가격을 책정했고, 이후 약 50% 급등해 아마존(약 2.7조 달러)을 넘어섰다.** 다모다란(Damodaran)은 적정가를 1.2~1.3조 달러로 추산한다. 지금 시세를 움직이는 것은 펀더멘털이 아니라 유통물량 메커니즘이다.
- **AST 스페이스모바일은 블루버드 8, 9, 10호를 궤도에 올렸다(누적 9기, 연말 목표 45기).** 강세론자들은 AT&T/버라이즌/T-모바일 합작사가 규제 승인을 받는 대로 4분기쯤 T-모바일과의 확정 계약이 성사될 것으로 본다.
- **순수 위성주는 크게 출렁였다.** 로켓랩(Rocket Lab)은 상장일 11% 하락했다가 반등했고, 9000만 달러 규모의 우주군 수주 이후 연초 대비 56% 상승했다. 글로벌스타, 이리듐, 에코스타, 애플의 SOS 기능은 **이번 주 팟캐스트에서 거의 언급되지 않았다.**

## 이번 주 새 소식

**1. 역사상 최대 규모 IPO가 기존 IPO 공식을 모두 깨뜨렸다.** *Patrick Boyle On Finance*의 "[스페이스X, 앤트로픽, 오픈AI의 IPO가 투자자에게 의미하는 것](https://app.matterfact.com/podcasts/3c31f3505303e3b7e81a6a34abf6173c01e8b56a34916af44f2ed7860fad659c)"(6월 14일, **평론가**) 편에서 보일(Boyle)은 구조를 이렇게 설명한다: 5억 5500만 주 이상을 정확히 135달러에, 약 750억 달러 조달(그린슈 옵션 행사 시 최대 약 860억 달러), 밸류에이션 1.78조 달러, 그리고 통상 약 20%인 것과 달리 **회사 지분의 약 4~5%만 매각**했으며, 차등의결권 구조와 텍사스 재법인화까지 갖췄다. 초소형 유통물량에 7대 1의 개인 청약 초과가 겹치면 이는 **구조적인** 숏스퀴즈이며, 다른 모든 종목이 지금 이 가격을 기준 삼아 움직이는 심리적 앵커가 된다.

**2. AST 스페이스모바일의 블루버드 8~10호가 궤도에 도달했다.** *The Rundown*의 "[오픈AI, 현금 37억 달러 소진…](https://app.matterfact.com/podcasts/28df8f36b4c7866f33c17c0aa89a9a3eca11809267c2e12dc28956a61bf11a85)"(6월 17일, **평론가/뉴스**)에 따르면 AST는 팰컨9 한 대에 블루버드 3기를 실어 발사했고, 이로써 위성군 규모는 **연말 목표 45기 대비 9기**로 늘었다. 이날 오전 주가는 6% 상승했다. *AST 스페이스모바일 팟캐스트*의 "[역사적 배치: 블루버드 8~10호 궤도 도달](https://app.matterfact.com/podcasts/499c1f781a719682f91069a2236e96a2d1def46b7bc8296ef5569182a26ed87b)"(6월 17일, **투자자**)에서 진행자는 세부 사항을 덧붙였다. 이번이 스택 형태로 발사된 첫 **블록 2(Block 2)** 배치이며, 복합소재 구조체 기준 월 4~5기 생산 속도(3분기 목표 6기)를 보이고 있고, 블루버드 11~13호는 7월 말·8월 발사를 위해 출하 준비 중이다. 베타 서비스에는 약 25기가 필요하며, 발사 속도가 아직 매출이 없는 이 회사 투자 논리의 전부다.

**3. 다모다란은 현재 가격이 5000억 달러가량 과대평가됐다고 본다.** *Excess Returns*의 "[1조 달러의 간극 | 아스와스 다모다란](https://app.matterfact.com/podcasts/c889e5d36d4a610dbb78065c93333f9962a5dcbffc14a4815f255c0f836ed9db)"(6월 19일, **평론가**)에서 이 뉴욕대 학장은 스페이스X를 발사 사업(전체의 60%, 시장 규모가 8~10배 커질 것으로 전망), 스타링크(매출 약 150억 달러, 전체 가치의 60~70%), AI/그록(그는 증권신고서의 26조 달러가 아니라 5~6조 달러 규모의 시장을 인정)으로 나눠 현금흐름할인법(DCF)으로 약 1.2~1.3조 달러를 산출한다. 그가 가장 날카롭게 지적하는 지점은 AI 사업의 모순이다. 스페이스X는 구글과 앤트로픽에 데이터센터 용량을 임대하면서, 동시에 이들을 이기겠다고 주장한다는 것이다.

> "제조업체가 자기가 시장점유율을 크게 가져가겠다고 주장하면서, 정작 큰 공장을 지어 놓고는 그 공장 3분의 2를 자신의 최대 경쟁사 두 곳에 임대해 주는 것과 마찬가지다."

**4. 로켓랩은 '발사체 업체'에서 '인프라 업체'로 재평가받고 있다.** *Brew Markets*의 "[미성년자 소셜미디어 금지와 스페이스X의 파급 효과](https://app.matterfact.com/podcasts/aa86d26255124886bf0fe8667182e5e02a7d508a0fdf44d2f3a97d29c3fc9cc5)"(6월 15일, **투자자/평론가**)에서 앤 베리(Anne Berry)는 RKLB가 방금 **정지궤도 위성 2기를 제작·운영하는 9000만 달러 규모의 미 우주군 계약**을 따냈다며, "발사 서비스 업체라기보다는 점점 더 우주 인프라 기업처럼 보인다"고 말한다. 반복적이고 자산 보유형인 매출은 건별 발사 수수료보다 더 높은 밸류에이션 배수를 받는다.

## 핵심 쟁점: D2D 시장 규모는 실체가 있는가, 아니면 스토리일 뿐인가?

**강세론의 최선의 논거.** *AST 스페이스모바일 팟캐스트*의 "[스타링크의 D2D 전략이 비현실적인 이유](https://app.matterfact.com/podcasts/9e7020e109215000c6265d96a1cf6e285472b86ae1a8680080a89c4b34b90a9e)"(6월 16일, **투자자**)에 따르면 D2D는 **1조 달러 이상의 기회(그중 순수 D2D만 약 7500억 달러)**이며, 승자를 가르는 것은 아키텍처라는 주장이다. AST의 1세대 위성군은 통신사의 **저대역** 스펙트럼을 사용해 터널, 숲, 실내에서도 전파가 도달하지만, 스타링크의 중대역 S밴드는 그렇지 못하며, 스타링크가 직접 모바일 서비스를 운영하려면 별도의 eSIM과 구독이 필요하다. 규제 측 호재도 쌓이고 있다(브라질 통신규제기관 아나텔은 AST를 승인하고 S밴드 10MHz x 10MHz를 무상으로 배정했으며, AST는 미 우주개발청을 위해 900MHz 대역을 테스트 중이다). 가장 공격적인 전망은 벤처 투자자 제이슨 칼라카니스(Jason Calacanis)가 *This Week in Startups*의 "[스페이스X 상장일: 월가와 언론이 놓친 것](https://app.matterfact.com/podcasts/d65a0566f9660b931516725384c7537f50b71841fca12ba2cdcd7267895d2125)"(6월 13일, **투자자**)에서 내놓았다. 그는 스타링크가 D2D를 통해 가입자를 1000만 명에서 1억 명으로 늘릴 확률을 "99.999%"로 제시했다.

**약세론의 최선의 논거.** 시장 규모 수치는 과장에 불과하다는 것이다. 위의 *Patrick Boyle* 편에 따르면 증권신고서가 제시한 **28조 5000억 달러** 규모의 시장은 지구상 경제활동을 하는 모든 인구가 연간 약 2만 8500달러를 우주와 AI에 지출한다는 뜻이며, 실제로 우주와 관련된 시장은 약 2조 달러에 불과하다.

> "우주 발사 시장의 규모는 대략 감자칩 시장의 절반 수준이다."

게다가 사업 모델은 아직 검증되지 않았다. 통신사들이 수익을 넉넉히 나눠줄 것이라는 증거는 없고, AST는 아직 매출이 없이 현금을 소진하고 있으며, 750억 달러의 실탄과 약 1만 기의 위성을 보유한 스타링크는 배치 경쟁에서 자금력으로 상대를 압도할 수 있다. 냉정하게 보면, **방향성**은 진짜이지만 **규모와 시점**은 아직 숫자가 아니라 서사에 가깝다.

## 주목할 종목

- **ASTS:** *강세 요인:* 위성 9기 궤도 진입, 생산 속도 가속, 저대역 커버리지 우위, 4분기 T-모바일 계약 기대. *약세 요인:* 매출 전무, 베타 서비스에 약 25기 필요, 공매도 약 6800만 주(사상 최고 수준에 근접), 통신사 합작사의 규제 승인에 사업이 좌우됨. *촉매:* 블루버드 11~13호 발사(7월 말·8월), T-모바일과의 양해각서(MOU) 여부.
- **RKLB:** *강세 요인:* 9000만 달러 규모 우주군 정지궤도 수주, 연초 대비 56% 상승, 인프라 기업으로 재평가. *약세 요인:* 투자자들이 스페이스X를 직접 살 수 있게 되자마자 상장일 11% 급락. *촉매:* 뉴트론(Neutron) 개발 진행 상황, 추가 국방 수주.
- **스페이스X(현재 상장):** *강세 요인:* 스타링크 매출 약 150억 달러이며 흑자로 알려짐, 164개국에서 가입자 1000만 명, 발사 사업 진입장벽(*7investing*, 6월 16일; *Trappin Tuesday's*, 6월 14일). *약세 요인:* 후행 매출 대비 약 90배 밸류에이션, 분기 잉여현금흐름 약 90억 달러 적자, 2030년까지 **현금 부족분 2350억 달러**(*Patrick Boyle*), 다모다란의 적정가 1.2~1.3조 달러. *촉매:* 2분기 실적 발표(8월), 첫 실제 숫자 공개이자 첫 내부자 보호예수 해제 시점.
- **GSAT, IRDM, SATS:** **조용한 한 주**였다. 별도의 팟캐스트 보도는 없었다. 애플/글로벌스타 긴급 SOS 관련 파급 효과 논의도 조용했다.

## 파급 효과

- **통신사(VZ, T, TMUS):** *AST 스페이스모바일 팟캐스트*(6월 16일, **투자자**)는 **오펜하이머가 스타링크와의 경쟁 우려로 AT&T 등급을 하향**했으며, 위성 관련 질의가 통신사 실적발표 콘퍼런스콜 Q&A의 약 20%를 차지한다고(2~3년 전에는 거의 없던 수준) 지적한다. T-모바일과 스타링크의 독점 계약은 6~7월에 종료되며, AT&T/버라이즌/T-모바일의 D2D 합작사가 확정되는지가 AST 상업 계약의 관건이다. 위성은 통신사 밸류에이션의 각주에서 이제 변수를 좌우하는 요인으로 부상했다.
- **발사·부품 공급업체:** *Brew Markets*(6월 15일)는 시가총액 약 2430억 달러의 **린데(Linde, LIN)**를 짚었다. 린데는 스페이스X 발사의 약 70%에 연료를 공급하며, 스타베이스에서 30마일이 채 안 되는 브라운즈빌에 공장 착공에 들어갔고, 연초 대비 22% 상승해 가장 깔끔한 공급망 관련 투자처로 꼽힌다. 인튜이티브 머신스(Intuitive Machines, LUNR)와 레드와이어(Redwire)는 상장일 매도세를 맞았다.
- **심리적 기준점이 된 스페이스X 밸류에이션:** 1.78조 달러에 공모가가 책정된 뒤 현재 시가총액은 약 2.7조 달러다. *The Wall Street Skinny*의 "[일론 머스크, 스페이스X IPO를 '완벽하게' 설계했다](https://app.matterfact.com/podcasts/fb386ef6dd5fb7c1e7cc03eeaabac4a9f3229f60e47bb5e678058918dccd0e7a)"(6월 19일, **평론가**)는 머스크가 (수요예측 없이) 135달러라는 '받든지 말든지' 식 가격을 못박고, 무기한 선물시장이 미리 '완벽한' 20% 급등을 예고하도록 설계한 과정을 상세히 다룬다. 이 기준점 자체가 유통물량 메커니즘과 밈 성격의 자금 흐름에 좌우될 때, 업종 전체의 베타는 더 요동치게 되며, 소형주로의 파급 효과도 이를 감안해 할인해서 봐야 한다.

## 지난주 대비 변화

지난주 호를 보유하고 있지 않아 줄 단위로 비교할 수는 없으므로, 이번 주 팟캐스트들이 그 이전 상황을 언급하는 내용을 기준으로 삼는다. 이번 변화는 국면 자체가 바뀐 수준이다. 5월 하순 이 업종은 IPO를 앞두고 열기에 휩싸여 있었으나, **블루오리진 뉴글렌(New Glenn) 발사 실패**(AST의 블루버드 1기를 잃게 만든 사건)로 "분위기에 찬물이 끼얹어졌다"(*AST 스페이스모바일 팟캐스트*, 6월 16일). 이번 주 IPO가 마무리되면서 2년간의 **뒷말**이 1.78조 달러라는 확정된 숫자와 실제 거래되는 기준점으로 바뀌었고, AST는 깔끔한 발사로 화답했다. '되느냐 마느냐'의 불확실성은 사라졌다. 새로운 쟁점은 유통물량 메커니즘 대 펀더멘털이며, 이미 자금은 순수 위성주에서 **빠져나와** 모선 격인 스페이스X로 **흘러 들어가고** 있다.

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