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구리 가격, 파운드당 6달러 붕괴...멈추지 않는 공급 부족 시계

2026년 6월 28일로 끝나는 주간의 소재·광업 팟캐스트 요약. 구리 가격이 파운드당 6달러 아래로 떨어졌지만 업계 관계자들은 구조적 공급 부족이 악화되고 있다고 말했다. 중국의 희토류 '찔끔 공급'은 서방 방위 대기업들에게 2년의 시한을 안겼고, 리튬은 연간 170% 상승을 기록했다.

위클리 소재 노트

2026년 6월 28일 주간: 구리 6달러 붕괴, 그래도 멈추지 않는 공급 부족 시계

주간 소재 노트, 2026년 6월 28일 종료 주간

안녕하세요. 이번 주에는 두 가지 이야기가 나란히 전개되었지만, 서로 좀처럼 맞아떨어지지 않았습니다. 차트만 보면 구리는 파운드당 6달러 선이 무너졌고, 금은 데드크로스를 그렸으며, 가장 솔직한 원자재 논평가들은 매수를 멈췄다고 인정했습니다. 반면 펀더멘털을 보면, BHP의 CEO가 광산 하나 때문에 백악관 집무실로 소환되었고, 리튬은 조용히 연간 170% 상승을 기록했으며, 중국의 희토류 '찔끔 공급'은 서방 방위산업 대기업들에게 2027년 절벽을 향한 2년짜리 카운트다운을 안겼습니다. 물러진 시세와 굳건한 희소성이 충돌하는 이번 주의 긴장감이 바로 이번 노트의 핵심입니다. 시세와 인터뷰 내용이 말해주는 것은 다음과 같습니다.

요약

  • 구리: 매크로 요인으로 현물 가격이 파운드당 6달러 아래로 무너졌지만, 이번 주 인터뷰에 나선 모든 업계 관계자는 구조적 공급 부족이 악화되고 있다고 설명했습니다. 2026년 부족분은 40만 톤에 달하고, 칠레 생산량은 20년 만에 최저 수준이며, AI 데이터센터發 수요 견인은 이제 막 시작 단계입니다.
  • 희토류: 4월 이후 중국의 '찔끔 공급'은 이제 기업들의 20232025년 평균 사용량에 연동되며, 방위 용도로 신고되면 자동으로 거부됩니다. 서방 방위산업 대기업들의 자석 재고는 약 12년치에 불과하며, 2027년 1월 시행 예정인 수출 금지 조치를 미루기 위해 로비를 벌이고 있습니다.
  • 배터리 금속: 리튬은 전년 대비 약 170% 상승했지만, '스마트 머니'의 시각으로는 진짜 공급 압박은 2027년 말이나 되어야 나타나며, 지금 강세론을 뒷받침하는 것은 전기차가 아니라 에너지저장장치(ESS)입니다.
  • 철강/알루미늄: 신호는 전부 다운스트림에서 나타나고 있으며, 가공업체와 부품 제조사들이 혹독한 간접 관세 비용을 떠안고 있습니다.
  • 비료: 호르무즈 해협이 재개방되면서 걸프 지역 요소 가격이 4월 고점 대비 약 44% 폭락했지만, 소매가는 이를 따라가지 못하고 있으며 2027년 작물 투입 비용은 여전히 사상 최고치를 기록할 전망입니다.

새로운 소식

가장 두드러진 새로운 데이터는 구리의 공급 측면이 가격보다 더 빠르게 무너지고 있다는 점입니다. 6월 22일 방송된 The David Lin Report에서 Copper Giant의 이언 해리스(Ian Harris)는 "금속은 다음 석유다... 그중 가장 큰 비중을 차지하는 것이 구리"라며, 현물 가격을 파운드당 6.50달러로, 2026년 공급 부족을 40만 톤으로, 전 세계 재고를 약 100만 톤(약 15일치 공급량)으로 제시했고, 연말까지 이 재고의 절반이 소진될 것으로 내다봤습니다. 그는 사상 최고 수준의 가격에도 불구하고 칠레 생산량이 12~14% 감소해 20년 만의 최저치를 기록했으며, BHP가 Antamina 광산에 10억 달러를 투입해도 연간 추가 생산량은 약 7만 톤에 그친다고 지적했습니다. 수요 측 핵심 수치는 이렇습니다. 시카고에 있는 마이크로소프트의 5억 달러 규모 데이터센터 단 하나가 구리 2,177톤을 사용했으며, AI가 차지하는 미국 전력 소비 비중은 현재 4.4%에서 2028년까지 약 12%로 늘어날 전망입니다.

이러한 희소성은 이제 백악관 차원의 사안이 되었습니다. 6월 22일 방송된 Leaders with Francine Lacqua에서, 3년 만에 구리 생산량을 30% 늘리고 퇴임을 앞둔 BHP의 마이크 헨리(Mike Henry) CEO는 BHP가 "수십 년간 미국 구리 수요의 25%를 공급할 수 있는" 미국 프로젝트를 추진 중이라고 밝혔으며, 이 문제로 더그 버검(Burgum) 내무장관과 함께 백악관 집무실로 소환되었다고 전했습니다. 그는 두 차례 무산된 앵글로 아메리칸(Anglo American) 인수 시도가 구리 확보를 위한 것이었다고 설명했고, 정책 입안자들이 마침내 "지나치게 높은 구리 가격"을 막기 위해 움직이기 시작했다고 말했습니다.

쟁점

지금은 약세장인가, 매수 기회인가? 차트는 지금 약세론자들의 손을 들어주고 있습니다. 6월 25일 방송된 The KE Report에서 닉 호지(Nick Hodge)는 직설적으로 말했습니다. "단기적으로, 그러니까 3~6개월 구간에서는 지금 약세장에 있는 겁니다... 원자재 가격과 귀금속 가격에 대해 단기적으로는 확실히 약세로 봅니다." 구리는 큰 폭의 음봉으로 지지선을 이탈했고, 그는 4월 말 이후 신규 광업주에 자금을 투입하지 않고 있습니다. 하지만 그는 시간대를 명확히 구분했습니다. "결국 성장세는 유지될 것이라고 봅니다... 장기적으로는 상당히 명확한 그림입니다." 그는 데이터센터 설비투자(capex)를 그 근거로 들었습니다. 이 한마디가 업종 전체의 딜레마를 그대로 보여줍니다. 펀더멘털은 강세인데 시세는 그렇지 않고, 지금이 단순한 여름 비수기인지 더 긴 흐름의 시작인지 아무도 확신하지 못하고 있습니다.

리튬 역시 같은 논쟁을, 다만 좀 더 긴 도화선 위에서 벌이고 있습니다. 분위기는 확실히 바뀌어 가격은 전년 대비 약 170% 상승했지만, 6월 24일 Rock Stock Channel의 NOA 웨비나에서 RK Equity의 매트 펀리(Matt Fernley)는 구조적 공급 부족의 시점을 "2027년 말"로 제시하며 20282029년까지 이어질 것으로 내다봤고, 과열된 기대는 다소 식혔습니다. 그는 킬로그램당 3040달러 수준으로의 회복이 "업계가 만족할 만한" 수준이며, 킬로그램당 80달러는 "당분간은 없을 일"이라고 말했습니다. 특기할 점은 수요를 이끄는 엔진이 바뀌었다는 것입니다. 6월 22일 Commodity Culture를 포함해 이번 주 여러 리튬 관련 논평가들은 2030~2031년까지의 수요를 이끄는 주요 동력은 전기차 보급률이 아니라 전력망 저장장치라고 입을 모았습니다.

주목할 종목들

  • BHP는 스스로를 세계 최대 구리 생산업체로 규정하고 있으며, 네 가지 내부 성장 옵션과 정치적 순풍을 받는 미국 초대형 프로젝트를 보유하고 있습니다(Leaders with Francine Lacqua).
  • MP Materials / USA Rare Earths는 6월 23일 Bloomberg Businessweek에서 미국 내 대표 종목으로 언급되었지만, 분리 정제 능력을 갖추기까지 5년 이상, 광산 개발에는 수십 년이 걸릴 전망입니다.
  • **Ionic Rare Earths(ASX:IXR)**는 중희토류 재활용 기업으로, 8,500만 파운드 규모의 벨파스트 공장에 대해 2026년 9월 최종투자결정(FID)을 앞두고 있으며, 포드(Ford)와 검증된 공급 계약을 맺고 있습니다(Company Interviews, 6월 22일).
  • **Critical Elements Lithium(TSXV:CRE)**의 리튬정광 가격은 톤당 2,500달러(2025년 6월 저점 대비 4배 상승)이며, 리튬 동종업계 대비 56~68% 할인된 가치로 거래되고 있습니다(Company Interviews, 6월 22일).
  • **ADF Group(DRX.TO)**는 수주 잔고가 사상 최고치인 6억 5,000만 캐나다달러에 달하는 캐나다 철강 가공업체이며, 관세를 우회하기 위해 공급망을 재편하면서 캐나다산 원산지 비중이 5%에서 72%로 급증했습니다(MicroCapClub, 6월 25일).
  • **Millennial Potash(TSXV:MLP)**는 미국 국제개발금융공사(DFC)의 지원을 받는 가봉 프로젝트를 보유하고 있으며, 이는 비중국계 지분 구조를 명시적 전제 조건으로 하고 있습니다(Company Interviews, 6월 22일).

시사점

가장 명확한 교차 신호는 관세가 다운스트림 전체에 부과되는 일종의 간접세라는 점입니다. ADF의 CFO는 MicroCapClub에서 정곡을 찔렀습니다. "관세의 가장 큰 영향은 직접적인 영향이 아니라, 사실상 간접적인 영향입니다." 관세가 시행되자 미국 제철소들은 원자재 가격을 약 25% 인상했고, 이는 모든 가공업체의 비용을 끌어올렸습니다. 자동차 부품 쪽은 더 심각합니다. Detroit Axle은 25%(철강/알루미늄) + 25%(부품) + 20%(IEPA)가 중첩된 72.5%의 관세율을 지고 있으며, 관세 비용이 1년 만에 1,280만 달러에서 7,000만 달러로 늘었다고 밝혔습니다(Insight On Business, 6월 24일).

두 번째 시사점은 중국산 원자재에 대해 서방에게 주어진 2년의 시한입니다. ChinaTalk의 "희토류: 무엇을 해야 하는가?"(ChinaTalk, 6월 22일) 에피소드는 중국의 '찔끔 공급' 방식을 상세히 다뤘습니다. 공급량은 기업들의 2023~2025년 평균치에 연동되고, 방위 용도로 신고되면 자동으로 거부되며, 국제에너지기구(IEA)는 영구자석 공급이 끊길 경우 EU가 1조 5천억 유로의 비용을 치르게 될 것으로 추산했습니다. Ionic의 팀 해리슨(Tim Harrison)은 업계 관계자의 시각에서 이렇게 단적으로 말했습니다. "이 소재에 대한 접근권이 있다 해도, 아마 남은 재고는 2년이 채 안 될 겁니다." 트럼프 행정부가 포괄적인 45X 세액공제에서 벗어나 약 25개 우선 광물에 대한 표적형 지분 투자 및 인허가 지원으로 방향을 전환하는 흐름을 주시할 필요가 있습니다.

이번 주 변화

  • 구리는 파운드당 6달러 선을 내줬고, 가격과 펀더멘털 간의 괴리는 더 커졌습니다(David Lin, The Competent Investor).
  • 호르무즈 해협이 재개방되며 비료 운반선 약 16척이 통과했고, 걸프 지역 요소 가격은 4월 고점 대비 약 44% 하락했습니다. 다만 소매가는 이를 따라가지 못하고 있으며, 2027년 옥수수 투입 비용은 여전히 에이커당 936~952달러 수준의 사상 최고치를 기록할 전망입니다(Grain Markets and Other Stuff, Grain Markets and Other Stuff).
  • 중국은 펜타곤의 공급업체 제재에 맞서 미국 기업 10곳에 대한 희토류 및 드론 기술 접근을 차단하며 보복 조치에 나섰습니다(Good Revenue News, 6월 24일).