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Visa·Mastercard 등 140개 기업, Circle에 맞서 OpenUSD 출시

2026년 6월 29일부터 7월 6일까지 한 주간의 '스테이블코인이 은행업을 잠식하다' 뉴스레터. 140개 기업 컨소시엄이 수수료 없는 스테이블코인 OpenUSD를 출시해 준비금 수익을 유동성을 제공하는 쪽에 돌려주기로 했고, Circle 주가는 한 주간 약 17% 급락했으며, Clarity 법안은 '표는 이미 확보됐다'는 분위기에서 교착 상태로 급반전했다.

스테이블코인이 은행업을 잠식하다

2026년 6월 29일 – 7월 6일 주간: Visa·Mastercard 등 140개 기업, Circle에 맞서 OpenUSD 출시

기존 강자들이 스테이블코인과 싸우기를 멈추고, 대신 그것을 직접 소유하기로 결정한 한 주.

요약

  • 제국의 역습. 140개 기업 컨소시엄(Visa, Mastercard, Amex, Stripe, BlackRock, BNY, Google, Coinbase)이 수수료 없는 스테이블코인 OpenUSD(OUSD)를 출시했다. 이 코인은 준비금 수익을 유동성을 제공하는 쪽에 그대로 돌려준다. Circle 주가는 한 주간 약 17% 하락했다. 준비금 수익화를 핵심으로 한 비즈니스 모델이 이제 정조준당한 셈이다.
  • Clarity 법안의 동력이 꺾였다. 지난주만 해도 "표는 이미 확보됐다"는 분위기였지만, 이번 주 Polymarket 확률은 1월 이후 최저치인 약 39%까지 떨어졌고, 우호적인 인사들조차 이 법안이 "조용히, 서서히 죽어가고 있다"고 표현하고 있다. 관련 상장기업 전반이 이 기대치를 근거로 거래되고 있는데, 그 기대치가 지금 식고 있다.
  • 실제 운영사들이 구체적인 숫자를 내놨다. Western Union은 연간 1,000억 달러가 넘는 자금 이동에서 약 6%의 자본비용을 2.5%의 국채 수익률로 대체하고 있다. MoneyGram은 Kraken과의 계약을 통해 미국 내 5,000개 현금 인출 지점에 스테이블코인을 연결했다. Robinhood는 자금이 입금된 2,700만 개 계좌에 대해 7% USDG 수익을 개시했다.

이번 주 새 소식

1. OpenUSD는 지금까지 발행사 과점 구조에 대한 가장 심각한 도전이며, '포섭 논제'를 구체화한 사례다. Unchained의 Chopping Block에서 패널은 참여사 명단을 짚었다: Visa, Mastercard, Amex, Stripe, Adyen, Fiserv, Klarna, Affirm, Ramp, Brex, Western Union, MoneyGram, Remitly, BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered, DBS, US Bank, BBVA, Mizuho, ICE, Google, Samsung, IBM, Shopify, MercadoLibre, DoorDash, Grab, Rakuten, 그리고 Coinbase, Ripple, Gemini, Aave, Morpho, Stellar, Fireblocks, MetaMask, Anchorage. CEO는 Stripe가 인수한 Bridge의 창업자 Zach Abrams다. 발행/상환 수수료는 전무하고, 물량 상한도 없으며, 회원사는 자신이 제공한 유동성 비율만큼 국채 수익을 그대로 가져간다. 0xResearch에서는 진행자들이 이 발기인 명단만으로도 "전 세계 카드 네트워크의 99% 이상, 결제 프로세서의 70% 이상, 가맹점 결제 소프트웨어의 60% 이상"을 포괄한다고 지적했다. 눈에 띄게 빠진 곳은 Circle, Tether, PayPal이다. 이는 암호화폐 변두리에서 시작된 파괴적 혁신이 아니라, 기존 강자들이 그 기술을 흡수해 발행사를 상품화하는 움직임이다.

"USDC는 상품이지만, 그 사업의 본질은 준비금 수익이다. 그리고 그 사업은 이제 끝났다." (Circle 매도세를 두고 The Wolf Of All Streets에 출연한 한 트레이더의 발언.)

2. Circle은 실시간으로 재평가됐다. The Wolf Of All Streets에서 Galaxy의 Alex Thorn(투자자/애널리스트)은 이해관계를 정리했다: Tether 발행량 약 1,800억 달러, USDC 약 750억 달러, 그다음으로 큰 SkyUSD는 약 70억 달러로, 자릿수 단위의 격차가 있는 해자다. 하지만 Circle 매출의 90% 이상이 준비금 이자 수익이며, Coinbase는 2024년 USDC로 약 9억 800만 달러(Circle 매출의 54%)를 벌어들였고, 이 계약은 8월에 갱신된다. Coinbase는 OUSD의 창립 회원사이기도 하며, 이 소식에 주가도 약 5~6% 하락했다. 시사점은 Circle의 최대 유통 파트너조차 준비금 수익 구조를 헤지하고 있다는 것이다.

3. Western Union은 조용히 스스로를 스테이블코인 재무 창구로 재정의했다. Tokenized에서 스테이블코인 부문 책임자 Malcolm Whitehead(현업 관계자)는 사전 자금을 스테이블코인으로 옮기면 동일한 운전자금에 대해 약 6%(6~8%)의 연간 자본비용을 2.5%의 국채 수익률로 대체할 수 있다고 밝혔다. 연간 1,000억 달러 이상의 자금 흐름과 50만 개 소매 거점에 걸친 이야기다. "20년 후에는... 이건 그냥 당연한 사실이 되어 있을 것이다. 혁신을 위한 베팅이 아니다." 그가 지적한 함정은 라스트마일 대리점 수익 구조로, 너무 많은 벤더가 "수수료를 뜯어간다"는 점이다.

4. MoneyGram은 자사의 현금 네트워크를 암호화폐의 출금 창구로 바꿨다. MoneyGram CEO Alex Holmes(현업 관계자)는 Stellar 기반 MGUSD(발행은 Bridge/Stripe, 커스터디는 Fireblocks)와 Kraken과의 신규 파트너십을 상세히 설명했다. 이를 통해 MoneyGram과 Walmart의 미국 내 약 5,000개 지점이 암호화폐를 현금으로 전환하는 출금 창구가 됐다. 목표는 시간이 지나면서 1~3%인 송금 수수료를 50% 이상 절감하는 것이다. 희소한 자산은 발행이 아니라 유통이며, 이 유통망은 기존 송금업체들이 쥐고 있다.

5. Robinhood는 2,700만 개 계좌에 수익 상품을 제공했다. Tokenized에서 Robinhood의 Johann Kerbrat(현업 관계자)는 Robinhood EARN을 공개했다. Morpho 볼트를 통해 USDG에 약 7%의 연 수익률(APY)을 제공하고 Lloyd's of London 보험으로 보장되며, 새로 나온 Robinhood Chain(Arbitrum L2, 메인넷 가동) 위에서 핵심 앱 안에 그대로 통합됐다. 요점은 USDG가 파트너와 사용자에게 수익을 그대로 넘긴다는 것으로, 이는 OUSD가 표준화하려는 바로 그 메커니즘이다.

쟁점

규제된 스테이블코인은 기존 강자들을 배제하는가, 아니면 기존 강자들이 그 기술을 포섭해 발행사를 상품화하는가? 이번 주 OUSD 자체가 이 논쟁의 답이다.

포섭론 / 기존 강자 승리: OUSD는 단 한 건의 보도자료로 이 논제 전체를 압축해 보여준다. 카드 네트워크, 은행, 빅테크가 힘을 합쳐 발행 단계의 준비금 프리미엄을 떼어내 스스로 갖겠다는 것이다. On The Brink에 출연한 진행자들(평론가)은 "발행사가 준비금 수익을 독점하는 모델은 아마 지속되지 않을 것"이며, 제대로 작동하는 컨소시엄이 "100% 승리한다"고 주장했다. WoAS에서는 표현이 더 노골적이었다: 전 세계 최대 기업 140곳이 사실상 Clarity 법안이 통과되지 않기를 베팅하고 있으며, 그래야 GENIUS 법안의 제3자 예외 조항을 활용해 수익을 계속 가져갈 수 있다는 것이다.

과점 구조는 살아남는다: Unchained에서 Haseeb(애널리스트)은 반박에 나섰다. 스테이블코인은 "점착력이 매우 강하고 자연스러운 네트워크 효과를 갖고 있다"며, 발행/상환 수수료 무료는 "장점이긴 하지만 유동성과 보편성에 비하면 그렇게 큰 우위는 아니다"라고 지적했다. 그는 "Tether가 계속 왕좌를 지킬 것"이라고 내다봤다. Selini의 Jordi(트레이더)는 실무 구조를 파고들었다: 회원사가 발행 후 수익을 그대로 가져간다면, 다른 채널을 통해 코인이 소각될 때 그 비용은 누가 부담하는가? 이 경제 구조는 아직 명확히 정의되지 않았다.

내 판단: 서사의 주도권은 포섭론이 잡고 있지만, 아직 프로덕션 코드는 단 한 줄도 나오지 않았다. OUSD는 스테이블코인 시장에서 유통력이 기존 지위를 이긴다는 데 베팅하는 것이며, 이는 지금까지 통했던 법칙과 정확히 정반대다. 지켜봐야 할 것은 로고 벽이 아니라 실제 출시 메커니즘이다.

주목할 종목

  • CRCL (Circle): 이번 주 최대 패자. 약 17% 하락, OUSD에서 배제됨, Allaire는 '무료' 발행/상환의 이면에 있는 컴플라이언스 비용을 옹호하고 나섰다. 강세 요인: 확고한 유동성, MiCA 준수, Coinbase가 실제로 이탈할 가능성은 낮음. 약세 요인: 준비금 수익 구조가 구조적 공격을 받는 중; 8월 Coinbase 계약 갱신이 현안으로 떠오름. 주시할 점: OUSD 출시 조건, Coinbase 계약 갱신 여부.
  • COIN (Coinbase): 이해관계가 엇갈림. OUSD 창립 회원사이면서도 USDC로 Circle 매출의 약 54%를 벌어들임; 주가는 약 5~6% 하락. 강세 요인: 어느 쪽이 이기든 승리, 유통망을 보유. 약세 요인: 스스로의 USDC 연금형 수익원을 잠식 중. 주시할 점: 8월 이후 거래량을 OUSD 쪽으로 유도하는지 여부.
  • V (Visa) / MA (Mastercard): 더 이상 '침묵' 아님. 둘 다 OUSD 창립 파트너; Mastercard는 지지 성명을 발표. 수 주간의 침묵 끝에, 양대 네트워크가 이제 결제 인프라 계층에서 공세로 전환. 주시할 점: OUSD 정식 출시, 인터체인지 수수료에 대한 영향.
  • HOOD (Robinhood): 활발히 움직임. Robinhood Chain 가동, 2,700만 계좌 대상 7% USDG EARN, 무기한 선물(perps). 강세 요인: 유통망과 제품 출시 속도. 약세 요인: Clarity 법안 통과 전까지 대부분 인프라가 미국 밖에 국한. 주시할 점: 법안 통과에 걸려 있는 미국 내 출시.
  • Tether: 발행량 약 1,800억~1,840억 달러, OUSD에서 배제, 여전히 무기한 선물/유동성 부문 최강자. 금 비축 관련 소문(국채 약 1,250억 달러, 연 이자 약 130억 달러)은 [CLAIM, 미검증] 성격의 평론가 발언이다.
  • JPM: Kinexys/JPMD 관련해서는 대체로 침묵; 토큰화를 칭찬하면서도 Clarity 법안 지지는 유보한 블로그 게시글 하나로만 언급됐으며, 이는 "지금 규정 아래서도 이미 혁신할 수 있다"는 의미로 읽힌다.
  • PYUSD (PayPal): OUSD에서 침묵 / 눈에 띄게 배제됨.
  • C (Citi), BAC, WFC, GS, MS, SOFI, XYZ/SQ, FI, FIS, GPN, BK, BitGo, GLXY: 자체 이니셔티브에 관해서는 침묵(BNY와 Fiserv는 OUSD 명단으로만 등장; Galaxy는 Novogratz/Thorn의 발언을 통해서만 언급됨; Citi Token Services에 대한 업데이트는 없음).

파급 효과

  • 카드 네트워크 / 인터체인지: Visa와 Mastercard는 방금 자사 네트워크를 잠식할 수도 있는 것을 공동 설립했다. 항복이 아니라 헤지다. 인터체인지에 대한 위협은 여전히 결제 인프라 계층에 머물러 있지만, 양대 네트워크는 이제 이 탈중개화 논의의 테이블에 자리를 차지하고 있다.
  • 머니센터 / 코레스폰던트 은행: OUSD의 은행 참여사 명단(BNY, Standard Chartered, US Bank, BBVA, Mizuho, DBS)에 더해 Standard Chartered가 두바이에서 USDC 발행/상환을 진행 중이라는 보도는, 은행들이 예금을 지키기보다 토큰을 발행하고 싶어 한다는 신호다.
  • 결제 프로세서 / 송금업체: Western Union과 MoneyGram이 이를 증명한다. 기존 유통망은 스테이블코인이 돈으로 살 수 없는 해자이며, 둘 다 준비금 수익에 잠식당하는 대신 그것을 스스로 수익화하고 있다.
  • 커스터디 / 거래소 인프라: Anchorage의 Nathan McCauley(현업 관계자)는 5번째 스테이블코인(FUSD)을 출시했고, 스테이블코인 청산 계층이 다음 인프라 쟁탈전으로 부상할 것으로 내다봤다(Thinking Crypto).
  • 국채 수요: OUSD, USDG, Circle/Coinbase 등 모든 수익 배분 모델은 여전히 준비금을 국채로 돌린다. 스테이블코인 기반이 더 크고 더 상품화될수록 국채 수요 자체는 동일하게 유지되지만, 그 수익은 발행사로부터 벗어나 재분배될 뿐이다.

지난주 대비 변화

이번 주에는 명확한 반전이 두 가지 있었다. 첫째, Visa와 Mastercard가 침묵을 깼다. 지난주에는 '침묵' 그룹으로 분류됐지만, 이번 주에는 OUSD 창립을 도왔다. 둘째, Clarity 법안이 "표는 이미 확보됐다"에서 교착 상태로 급반전했다. Polymarket 확률은 약 39%까지 떨어졌으며(Paul Barron에 따르면 1월 이후 최저치이다), 통과 가능 시한은 약 4주로 좁혀졌고 민주당 의원 7명 이상의 지지가 여전히 필요하다(Discover Crypto에 따르면). 지난주 언급했던 USDT/MiCA 전환은 실제로 발생했다, USDT는 이제 MiCA를 준수하는 EU 거래소에서 퇴출된 상태다. 이번 주 정책 면에서 새로 나온 소식은, 영란은행이 스테이블코인 규정을 완화해 엄격한 1인당 상한(개인 2만 파운드, 법인 1,000만 파운드)을 없애고 시스템적으로 중요한 코인마다 임시로 총 유통량 400억 파운드 상한을 적용하기로 한 것이다(Tokenized). 여전히 침묵 상태인 것은 JPMorgan의 Kinexys, Citi Token Services, 그리고 PayPal/PYUSD 관련 직접적인 업데이트다.