Newsletter · 2026-07-13 · Ashutosh Agarwal

Kaspi와 마이크론, 그리고 AI 메모리 붐, 여기에 오라클과 캐터필러 공매도 아이디어까지

2026년 7월6일부터 13일까지 방송된 에피소드에서 뽑은 7월 13일 주간 크로스섹터 베스트 아이디어 다이제스트. 고확신도의 Kaspi 롱, 강세와 약세가 맞붙은 마이크론 메모리 사이클 논쟁, Robinhood·오라클·캐터필러에 대한 공매도 아이디어, 그리고 바이오테크·에너지·스몰캡을 아우르는 개별 종목 아이디어.

주간 팟캐스트 아이디어 다이제스트

2026년 7월 13일 주간: Kaspi와 마이크론, 그리고 AI 메모리 붐, 여기에 오라클과 캐터필러 공매도 아이디어까지

이번 주는 조용한 한 주가 아니라 시끄러운 한 주였습니다. 팟캐스트 라이브러리 전반에서 최소 15개 에피소드가 실질적이고 구체적인 종목 아이디어, 즉 특정 기업명과 매수 혹은 매도해야 할 실제 근거를 함께 담고 있었습니다. 7일간의 관찰 기간 동안 공식 아이디어 컨퍼런스 피치(Sohn, Robin Hood 컨퍼런스, Delivering Alpha, MOI, ValueX, Pershing Square Challenge)는 등장하지 않았고, 아래 내용은 모두 펀드매니저·애널리스트 인터뷰와 밸류·바이오테크 전문 프로그램 몇 개에서 나왔습니다. 이들을 관통하는 공통된 주제 하나는 이것입니다. AI/메모리 붐이 완벽을 가격에 반영하고 있는가, 그리고 그렇지 않다면 어디로 피신해야(혹은 무엇을 공매도해야) 하는가?

아래는 확신도와 유형별로 정리한, 시간을 들일 가치가 있는 아이디어들입니다. 숫자와 논거를 그대로 보존했으니 각자 직접 판단해보시기 바랍니다.

고확신도 롱: Kaspi($KSPI)

We Study Billionaires 네트워크의 두 프로그램, 《The Investor's Podcast》("TIP829", 7월 9일)와 《The Intrinsic Value Podcast》("TIVP082", 7월 12일)에서 Daniel Mahncke와 Shawn O'Malley가 함께 출연해 카자흐스탄을 장악한 "슈퍼앱" Kaspi에 대해 진정으로 깊이 있는 2부작 분석을 내놓았습니다. 이번 주 단일 기업에 대한 가장 철저한 분석이었습니다.

간단히 말해 이 피치의 핵심은 이렇습니다. Kaspi는 Visa와 아마존, 그리고 소비자 은행의 역할을 동시에 수행하는 하나의 기업이며, 2천만 인구의 나라에서 인구의 70% 이상이 이를 활발히 사용하고 있고, 사용자 한 명당 월평균 77회(하루 약 2.5회, 반면 미국인 평균 체크카드 사용 횟수는 월 약 25회)라는 놀라운 빈도로 이용하고 있습니다. 세 가지 사업부가 있습니다.

결제 사업, 매출의 16%에 불과하지만 순이익의 약 40%를 차지하며, 순마진은 65%를 넘습니다(이들이 지적하듯 Visa보다도 높은 수준입니다). Visa를 능가하는 이유는 Kaspi가 결제 레일 전체를 소유하고 있기 때문입니다. QR코드를 스캔하면 돈이 곧바로 이용자의 Kaspi 계좌에서 가맹점의 Kaspi 계좌로 이동하며, 수수료를 떼가는 Visa/Mastercard 같은 "중간상"이 없습니다. 추가되는 거래 하나하나가 거의 순수한 이익입니다. 새로 나온 손바닥 정맥 인식 결제 상품 "Alakran"은 출시 첫 90일 만에 50만 명이 가입했습니다.
핀테크/대출 사업, 매출의 약 38%, 순이익의 33%를 차지하며 대출 잔액은 약 240억 달러입니다. 슈퍼앱이기 때문에 Kaspi는 이용자의 소득(급여가 계좌로 입금됨), 소비 패턴, 상환 이력을 모두 파악하고 있어 대출 신청의 99.9%를 6초 이내에 자동 승인합니다. 부실채권(NPL) 비율은 단 6%로, Nubank와 동일한 수준이며 MercadoLibre보다 약 10%포인트 낮은데도 대출 잔액은 연 20% 이상씩 성장하고 있습니다. 자금 조달은 600만 고객으로부터 확보한 약 140억 달러의 예금으로 저렴하게 이뤄집니다.
마켓플레이스 사업, 테이크레이트는 12%(배송과 광고를 포함하면 16%). 고마진 광고 부문은 연 70% 이상 성장 중이며, 아직 가맹점의 약 7%만 이용하고 있어 성장 여력이 큽니다.

전체적으로: 일일 거래 약 1,800만 건, 결제 이용자 1,450만 명, 가맹점 75만 곳. Mohnish Pabrai가 보유자 중 하나입니다("앞면이면 내가 이기고, 뒷면이어도 크게 잃지 않는다"는 논리로, 여기서 "뒷면"은 카자흐스탄 리스크를 뜻합니다).

밸류에이션: 시가총액 약 140억 달러 수준에서, 이들의 현금흐름할인모델은 매출 성장률을 약 11%(역사적 평균인 약 30%를 크게 밑도는 수치)로만 가정하고 마진 확대나 밸류에이션 배수 확장도 없다고 가정하는데도 5년 기대 연 수익률 20% 이상을 도출하며, 여기에는 약 8%의 배당수익률도 포함됩니다. Shawn의 말을 빌리면, "이 정도 퀄리티와 성장 전망을 가진 기업을 이런 밸류에이션에 살 수 있다는 것은 거의 믿기지 않을 정도로 좋아 보입니다."

이들이 제기한 솔직한 유보 사항, 그리고 이 종목이 확신에 찬 매수 추천이 아니라 관심종목에 머무는 이유: 사업 전체가 카자흐스탄 통화로 운영되며, 신흥국 통화는 "10년 단위로 보면 달러 기준 반토막 나는 일이 드물지 않다"(실제로 이미 한 번 있었던 일입니다)는 점입니다. 정치적 리스크도 존재합니다. 그리고 최근 터키 Hepsiburada의 지분 65%를 11억 달러 현금으로 인수한 것은 하나의 논쟁을 촉발합니다. 터키가 저렴한 "콜옵션"인지, 아니면 본국 시장이 성숙기에 접어들고 있다는 신호인지 말입니다. 터키의 주요 경쟁자인 Trendyol은 Alibaba의 지원을 받고 있어 공격적인 투자를 강요할 것입니다. 두 진행자 모두 Kaspi를 "관심종목 상위에" 계속 두겠다고 밝혔고, 소규모 초기 포지션을 취할 수도 있다면서도 먼저 경영진과 대화를 나누고 싶다고 했습니다. 절제된, 흥분하지 않는 지지 의견입니다.

공매도 아이디어

Robinhood($HOOD), "위험한 가격의 훌륭한 사업"

《Deep Values》(7월 9일)는 주가 109달러(시가총액 약 980억 달러) 기준으로 Robinhood를 엄격한 딥밸류 스크리닝에 돌렸습니다. 거의 모든 전통적 테스트를 통과하지 못합니다. 주가수익비율(PER) 51.88배(밸류 투자자들은 15배 미만을 원함), PEG 비율 3.46(1 미만을 원함), 주가순자산비율(PBR) 10.14배(약 1.5배를 원함). 사업 자체는 훌륭합니다. 매출총이익률 94%, 그리고 애플처럼 "당신 자신의 편리함을 무기화해 당신을 겨냥하는" 끈끈한 생태계(골드 구독, 신용카드, 5% 현금 수익률, IRA 매칭)를 갖췄습니다.

약세론의 핵심은 후행 오너어닝스(owner earnings) 약 19억 달러를 대상으로 한 현금흐름할인(DCF) 현실 점검입니다.

영구적으로 성장이 없다고 가정하면 주당 가치는 약 21달러
5% 성장을 가정하면 약 30달러
5년간 매우 공격적인 15% 성장을 가정해도 50.54달러

109달러를 정당화하려면 시장은 Robinhood가 향후 10년간 잉여현금흐름을 25% 이상씩 성장시키면서 유럽 사업, 예측시장, 신용카드에서 흠 잡을 데 없는 실행력을 보여야 하며, "실수할 여지가 전혀 없습니다." 눈에 띄는 대목 하나: 2026년 3월 이사회는 평균 46달러에 12억 달러 규모의 자사주를 매입한 직후 15억 달러 규모의 추가 자사주 매입을 승인했습니다(2022년 저점은 유형자산 장부가치보다 낮은 8.14달러였습니다). 경영진은 "가치가 아니라 규모를 위해 경영"하고 있습니다. 그리고 창업자 Vlad Tenev와 Baiju Bhatt는 경제적 지분은 소수임에도 의결권의 약 60%를 보유하고 있어, 문제가 생기더라도 행동주의 투자자가 변화를 강제할 수 없습니다. 결론: 훌륭한 기업이지만 안전마진이 없습니다. (참고로 《Deep Values》는 특정 펀드매니저가 아니라 AI 내레이션으로 진행되는 딥밸류 스크리닝 프로그램이므로, 특정 PM의 실제 포트폴리오가 아니라 하나의 분석 프레임워크로 받아들여야 합니다.)

오라클($ORCL), AI 자본지출의 숙취

《DHUnplugged》(#809, 7월 8일)에서 자산운용가 Andrew Horowitz는 오라클에 대한 공매도 논거를 제시했습니다. 주가는 단 일주일 만에 19% 하락했는데, 이는 닷컴버블 붕괴의 저점이었던 2001년 8월 이후 가장 가파른 하락폭입니다. 그의 논거는 이렇습니다. 최근 회계연도 자본지출이 162% 급증했고, 회사는 잉여현금흐름이 마이너스 240억 달러이며 부채는 1,300억 달러에 달하고, 고점 대비 약 55% 하락했습니다. 오라클은 "다른 누군가가 자금을 대며 구원해줄 것이라 기대하며 이런저런 것들을 짓고 끌어모았다"고 그는 말하는데, 이는 한때 주가를 "요동치게" 만들었던 OpenAI 관련 거래를 가리키는 것으로, 동시에 마진이 낮은 사업에도 의존하고 있습니다. "속옷이 꽉 조여 곤란한 상황"이라는 것입니다. 그는 오라클을 공매도 종목에 추가했습니다(그가 "논거가 빈약하고 모멘텀에 불과하다"고 인정한 테슬라 공매도와 함께). 같은 에피소드에서는 NVIDIA의 차세대 아키텍처("Kyber"/Rubin)가 12개월 밀려 2028년으로 늦춰질 수 있다는 보도도 다뤘는데, NVIDIA는 이를 반박했고 Mizuho는 이를 "노이즈"라고 평가했습니다.

캐터필러($CAT), Michael Burry의 타깃

《Smart Investing with Brent & Chase Wilsey》(7월 11일)는 "숏을 잘 치지 않는" 것으로 알려진 Michael Burry("빅 쇼트"의 실제 인물)가 캐터필러에 대한 약세 옵션 포지션을 취했다고 전했습니다. 이는 주목할 만한 일인데, 이유는 밸류에이션 때문입니다. 주가 952.41달러 기준으로 CAT는 선행 PER 30배 이상, 후행 PER 47.7배(업종 평균 23.4배)에 거래되고 있으며, 주가매출비율(PSR)은 6.4배(업종 0.8배), PBR은 23.6배(업종 3.5배)입니다. 주가는 연초 대비 66% 상승했습니다. 사업 자체는 진짜로 탄탄합니다. 순마진 13.3%, 자기자본이익률(ROE) 50.5%지만, 지난해 주당순이익 성장률은 2.2%에 그쳤습니다(업종은 +8.7%). 진행자들 자체 계산으로는, 2027년 12월 예상 EPS 30.41달러를 적용하면 적정 매도가는 504.81달러입니다. "일반적으로 테크주 배수를 받지 못하는 회사에 테크주 배수가 붙어 있는 셈입니다."

3대 논쟁: Meta, 애플, SpaceX

Meta($META), "우리는 Zuckerberg를 믿는가?"

《Pitch The PM》(39화, 7월 9일)는 Avory & Co.의 CIO Sean Emory와 함께 날카로운 강세·약세 공방을 다뤘습니다. 그의 강세론: Meta는 매그니피센트7 중 두 번째로 빠르게 성장하고 마진이 가장 높은 기업인데도 "어쩐지 사랑받지 못하고 있다"는 것입니다. 36억 명의 사용자 유통망과 자체 인프라를 모두 보유해 플라이휠 효과를 만들어내며, 광고 매출은 33% 성장 중이고, Meta AI 앱은 이제 Gmail을 앞질러 상위 10위 안에 들었습니다. 그는 약 800달러 부근에서 포트폴리오의 약 20%였던 비중을 약 5%로 줄였지만, "점점 더 흥미로워지고 있다"고 밝혔습니다.

긴장 요인은 이렇습니다. 이 종목은 이제 "2027년 잉여현금흐름 전망 수정치와 90%의 상관관계"를 보이는데, 이 전망 수정치는 거의 0(혹은 약간 마이너스)까지 내려왔습니다. Zuckerberg가 AI에 연간 600억800억 달러를 쓰고 있기 때문으로, "메타버스보다 규모가 크다"는 것입니다. 진행자(전직 헤지펀드 PM)는 강하게 몰아붙였습니다. 왜 매각 후 재임대(세일-리스백)로 처분하지 않고 저배수 인프라 계층을 계속 보유하는가? Emory의 답: 컴퓨팅이 희소한 지금은 필요하고, 나중에 분사하면 된다는 것입니다. 그는 자본지출이 **1.52년 내 약 1,650억 달러 선에서 정체될** 것으로 모델링하고 있으며, 그의 역발상적 견해는 2027년이 하이퍼스케일러 자본지출의 정점이라는 것입니다. 대체 데이터(Oxford)에 따르면 Meta의 다음 분기 성장률은 월간 기준 33~34%로 마감될 것으로 나타나는데, 이는 컨센서스 27%를 웃도는 수치로, "펀더멘털은 좋은데 주가는 바닥을 기고 있습니다. 좋은 셋업이 만들어진 셈이죠."

애플($AAPL), "톨게이트" 테제

《The Compound and Friends》(7월 7일)는 확장된 강세론을 펼쳤습니다. 최근 분기: EPS 2.01달러(예상 1.95달러), 아이폰 매출 570억 달러(아이폰17이 흥행), 서비스 부문 매출은 사상 최대 310억 달러, 그레이터차이나는 205억 달러로 반등(Alibaba와의 제휴가 도움)했습니다. 가이던스는 시장 예상치 9%를 웃도는 14~17% 성장으로 상향되었고, 주가는 300달러를 넘어섰습니다.

핵심 강세 논거는 Dan Ives의 목표주가 400달러(부분합산가치 기반 판단)와 궤를 같이합니다. 애플은 최고의 AI 모델을 만들 필요가 없으며, 그저 "톨게이트"가 되기만 하면 된다는 것입니다. "자체 LLM 가져오기" 방식과 iOS27에서 사용자가 기본 AI 모델을 선택할 수 있게 됨에 따라, 애플은 25억 대의 기기에서 다른 모든 업체의 모델을 수익화할 수 있으며, 이는 Ives가 주당 75100달러의 가치를 더한다고 보는 연간 150억 달러 규모의 AI 서비스 기회입니다. 단기 리스크는 매출총이익률입니다. 메모리(D램/낸드) 가격이 단 한 분기 만에 98% 급등했고, Tim Cook은 이를 "100년 만의 홍수"라 칭하며 가격 인상이 "불가피하다"고 말했습니다(아이폰18 프로는 200달러 더 비싸질 수 있습니다). 9월에는 두 가지 촉매가 있습니다. 신임 CEO John Ternus가 9월 1일 취임하고, 소문에 따르면 2,0002,500달러대의 폴더블 "아이폰 폴드"가 출시됩니다. 공동 진행자의 반박: 선행 PER 약 33배에 거래되고 있고, "결국 AI 계약만이 주가를 움직일 텐데, Siri가 제대로 작동할지 의문입니다." 매출 15% / EPS 17% 성장에 대해서는 "이 정도 규모에서 이걸 해내는 건 NVIDIA 말고는 없다"고 덧붙였습니다.

SpaceX(비상장), Morgan Stanley 커버리지 개시

《Squawk on the Street》(7월 8일)에서 Morgan Stanley의 Adam Jonas는 SpaceX에 대한 신규 비중확대 등급, 기본 시나리오 300달러·강세 시나리오 600달러를 제시했습니다(현재 주가는 약 160달러로, 이번 주 약 7% 하락). 그는 이를 "모델링이 꽤 단순하다"고 평가합니다. 이미 입증된 두 가지 사업, 발사 사업(킬로그램당 비용 약 1,000달러로, 업계 평균 약 2만 달러 대비 약 20배 저렴하며 Starship의 목표는 100~200달러)과 스타링크(가입자 수 × 가입자당 매출로 모델링되는 "마진 50%짜리 현금흐름 기계")에, 궤도/AI 컴퓨팅에서의 옵션 가치("와트당 매출" 기반의 네오클라우드 모델)까지 더해집니다. 리스크는 실재합니다. SpaceX는 시간이 지나면서 대략 7,000억 달러의 외부 자금 조달(연간 약 840억 달러)이 필요할 수 있고, 10년간 잉여현금흐름 흑자를 내지 못할 것이며, 무거운 "키맨"(Elon Musk) 리스크를 안고 있고, 발사 이상 상황에 직면할 수 있습니다. "폭발 사고가 발생할 가능성이 매우 높고 그러면 주가가 크게 떨어질 것"입니다. 300달러 밸류에이션이면 "NVIDIA/Broadcom급"에 들어갑니다. 비상장이라 대부분의 투자자에게 직접 투자 대상은 아니지만, 이 프레임워크 자체는 유용합니다.

한편 《Thoughtful Money》(7월 7일)에서 투자자 Eric Jackson은 약 150달러 수준의 SpaceX를 "낙관적이지만 극도로 강세는 아니다"라고 평가하며, 2년에 걸쳐 175~200달러 정도의 상승 여력이 있을 수 있지만 "가슴이 뛰지는 않는다"고 말했고, "Musk의 회사는 절대 공매도하지 않겠다"고 덧붙였습니다.

추가 개별 종목 롱 2건

Canada Goose($GOOS), 반등이 시작된 턴어라운드

Tom Hayes(《Hedge Fund Tips》, 351화, 7월 9일)는 Canada Goose(스몰캡이며 캐나다달러로 실적을 보고하는 회사)에 대한 롱 논지를 업데이트했습니다. 2026 회계연도(3월경 종료): 4분기 매출은 전년 대비 17.9% 증가한 4억 5,300만 달러; 연간 매출은 15억 3천만 달러로 13% 증가했으며 사상 처음으로 15억 달러를 넘어섰습니다. 자사 직영(DTC) 기준 동일점포매출 성장률은 +10%로 가속화되었습니다(5분기 연속 플러스 성장).

논지는 두 갈래로 구성됩니다. 첫째, 직영 판매로의 전환입니다. DTC는 이제 매출의 76%(2017 회계연도의 29%에서 상승)를 차지하며, 2028 회계연도까지 80% 목표를 향해 가고 있고, 매출총이익률은 도매의 40%대 중후반 대비 70%대 중반 수준이며, 연간 매출총이익률은 69.7%를 기록했습니다. 둘째, 마진 회복입니다. 조정영업이익(EBIT) 마진은 2019 회계연도에 24.9%로 정점을 찍었다가 2026 회계연도에 9.7%로 바닥을 쳤습니다(6,700만 달러 규모의 일회성 비용, 즉 4,300만 달러의 중재 지급금, 1,500만 달러의 대손충당금, 840만 달러의 매장 손상차손에 짓눌렸습니다). 경영진은 2027 회계연도 가이던스로 11~12%를 제시했고, Hayes는 몇 년에 걸쳐 10%대 중반 수준으로 회복할 경로가 보인다며 이것이 "상당한 이익 창출력과 의미 있는 리레이팅을 풀어낼 것"이라고 봅니다. 회사는 또한 겨울 파카 사업(15년 전에는 다운 아우터가 매출의 95%였지만 지금은 절반 정도)에서 "365일 라이프스타일 브랜드"로 진화했습니다. 회의적인 시장에 대한 그의 입장은 이렇습니다. "우리는 기꺼이 반대편에 서겠습니다."

ACM Research($ACMR), 미국 상장 중국 반도체 플레이

《Barron's Live》(7월 6일)에서 자산운용가 Tiffany Hsiao는 ACM Research를 중국의 국산 반도체 장비 강제 육성 흐름에 올라타는 가장 선호하는 방법으로 제시했습니다. 이 회사는 미국에 상장되고 미국에서 출발했지만 중국인 창업자를 둔 기업으로, 반도체 세정 장비에서 시작했으며(칩이 고도화될수록 세정 강도가 구조적으로 높아져 수요가 늘어나는 분야) 부가가치가 더 높은 제조 공정으로 확장해왔습니다. 결정적으로, 이 회사는 중국 고객을 담당하는 별도 자회사를 운영하고 있어 미국 투자자들이 (서구의 수출 규제에 힘입은) 중국 반도체 붐에 실질적으로 노출될 수 있는데, 이는 일반적인 미국 장비업체에서는 얻을 수 없는 익스포저입니다. 중국 부문은 "예외적으로 잘 성장하고 있으며" 동시에 중국 밖에서는 고객 다변화를 유지하고 있습니다. 그녀의 유보 사항: 중국은 "초고속"으로 움직이므로 중국 개별 종목 포지션은 매수 후 보유보다 전술적 성격이 강합니다.

메모리 사이클 논쟁: 마이크론($MU)

이번 주 가장 깔끔한 강세·약세 대결 구도였습니다.

강세: Adam Parker(《MacroVoices》 540화, 7월 9일)는 메모리 사이클에 대해 "1만 번의 시뮬레이션"을 돌렸고, 마이크론이 피크 이익 대비 약 45배, 정상화 이익 대비 10배 수준에 거래되고 있어 "조금 지나치게 저렴하다"며 "향후 6개월간 기본 시나리오와 피크 이익 모두에서 상당한 상승 여력이 있다"고 결론지었습니다. 그는 투자자들이 이 가장 변동성 큰 AI 클러스터를 언더웨이트하는 것이 잘못이라고 주장합니다. (그는 또한 헬스케어를 선호하는데, 시장은 이 섹터가 향후 5년간 최고의 섹터가 될 확률을 약 0%로 가격에 반영하고 있지만 그는 3040%라고 보며, 여기에 더해 에너지와 유틸리티를 AI 인접 분산 투자처로 꼽습니다.)

약세: Tom Hayes(같은 《Hedge Fund Tips》 에피소드, 7월 9일)는 사람들이 피크 이익 기준으로 저렴해 보이는 메모리 배수에 "속고 있다"고 경고했습니다. 그의 비유는 2000년 반도체 정점입니다. 2000년에서 2001년 사이 이익과 추정치는 거의 두 배가 되었는데도 주가는 무너졌는데, 시장이 2년 앞을 내다보고 있었기 때문입니다. "이익이 정상화되면 12개월 만에 6배 배수에서 600배 배수로 가게 됩니다." 《Smart Investing》(7월 11일)도 SK하이닉스가 증설 계획을 "10년 넘게 앞당기고" 있다는 점을 지적하며 같은 논지를 폈는데, 이는 전형적인 사이클 후반부의 생산능력 확충입니다.

신뢰할 만한 두 투자자가 같은 종목을 두고 정반대의 결론을 내렸으니, 스스로 견해를 형성해보기에 좋은 사례입니다.

바이오테크 코너

섹터가 뜨겁게 달아오르는 가운데(한 달 만에 100억 달러 이상 규모의 인수합병이 세 건, Nuvalent·Apogee·Crinetics) 두 명의 전문가가 활발히 움직였습니다.

Value Hive("Seedy19", 7월 10일)는 모든 아이디어를 내재된 M&A 엑시트를 중심으로 구성하는 바이오테크 트레이더입니다(전형적인 인수가는 매출의 2~~3배, 승인 후 3~~12개월 내):

Vera Therapeutics($VERA), IgA 신증(신장 질환) 치료제로, Otsuka의 성공적인 약물과 나란히 큰 시장에 막 FDA 승인을 받았습니다. 피크 매출 잠재력은 10억 달러 이상이며, 그는 6~9개월 내 인수를 예상합니다. 주가는 40달러대에서 거래 중입니다.
Erasca($ERAS), Revolution Medicines와 유사한 RAS/PanRAS 항암제입니다(RevMed는 매출이 전혀 없는 상태에서도 기업가치 약 400억 달러). Erasca는 그 4분의 1 수준에서 거래되고 있습니다. 이 약물은 중국 기업으로부터 라이선스를 받은 것이며 RevMed가 특허 침해로 소송을 제기했지만, 그는 변호사들이 소송 리스크를 "과대평가됐다"고 본다고 말합니다. 그는 밸류에이션에 "50%에서 100%가 더 남아 있다"고 봅니다.

Investing Experts(ROTY의 Jonathan Faison, 7월 8일)는 인수자에게 "높은 전략적 가치"를 지니는 후기 단계/상업화 단계 종목에 집중합니다.

Journey Medical($JRNY), 기업가치 약 2억 달러로, 주사비 치료제 Imrosi(2039년까지 특허 보호를 받으며 헤드투헤드 임상에서 우수성을 입증)를 보유하고 있습니다. 보수적으로 피크 매출을 2억 달러로 잡아도 기업가치 배수는 약 1배로, 그가 선호하는 수준입니다.
Syndax($SNDX), 약 9달러에 매수했으며, 이미 승인된 약물 두 개(백혈병 치료제 Revuforge, 이식편대숙주병 치료제 Niktimvo)를 보유하고 있습니다. Niktimvo는 미국에서 Incyte와 50대 50으로 나누고 있는데, 이는 Syndax를 잠재적 인수 대상으로 만들 수 있습니다.

스몰캡 및 역발상 종목

Eric Jackson(《Thoughtful Money》, 7월 7일)은 메가캡보다 두들겨 맞은 스몰캡을 선호합니다.

Dave Inc., 현금서비스 핀테크로, 그는 4월에 165달러에 매수했고 지금은 약 400달러입니다. 평균 대출액은 8일 만기에 약 200달러이며, 신용 리스크를 사실상 전혀 지지 않고(은행 파트너가 대출을 보유), 부실률은 "미미한" 수준입니다. 그는 이 회사가 시장의 "겉핥기 수준에 불과하다"고 봅니다.
Nextdoor, 인증된 이웃 기반 소셜 앱으로, 주가매출비율 약 2배에 거래되고 있으며 현금이 풍부한 재무구조를 갖췄습니다. 그의 AI 관점: 봇이 없고 검증된 로컬 데이터가 로컬 서비스 매칭 사업의 동력이 될 수 있으며, 창업자 Nirav Tolia가 회사를 턴어라운드시키면서 Reddit의 약 16배 매출 배수 쪽으로 리레이팅된다면 상승 여력이 큽니다.

에너지, Adam Rozencwajg(Goehring & Rozencwajg, 《The Trevor Rose Podcast》, 7월 9일): 미국 천연가스는 "지구상에서 가장 저렴한 에너지 분자"로, 글로벌 가격의 6분의 1에서 7분의 1 수준에 거래되고 있으며 "가스는 급등하면 2달러에서 20달러까지 갈 수 있다"고 말합니다. 그의 최대 비중 종목은 Range Resources이며, Tourmaline과 EQT도 보유 중입니다. AI 데이터센터와 LNG 수출이 급증하는 가운데 미국 가스 공급 증가세가 꺾이기를(노후화된 퍼미안 분지의 "가스 킥"이 이를 가리고 있음) 기다리고 있습니다. 원유 쪽에서는 Canadian Natural Resources($CNQ)(약 40달러에 매수)를 보유하고 있고, 최근 Suncor를 추가했습니다. 두 회사 모두 우호적인 관할권에서 수명이 길고 고갈에 강한 오일샌드 자산을 보유하고 있으며, 그가 사이클 중반에 필요하다고 보는 배럴당 100~120달러 유가에 대한 옵션 가치도 지니고 있습니다. 그는 변동성 감내 수준에 맞춰 포지션 크기를 조절하라고 경고합니다. "정말 지독하게 변동성이 큽니다."

짧게 짚는 아이디어

Money Life 라이트닝 라운드(Tom Martin, GlobalT, 7월 9일)는 AI 인프라 구축과 우량 복리 성장주 전반에 걸친 매수 아이디어를 제시했습니다: Quanta Services($PWR)(데이터센터 전기 시공업체), Palantir($PLTR)("온톨로지"와 현장 배치 엔지니어), Visa($V)("쉽게 복제할 수 없는 해자", 현재 할인 구간), GE Aerospace($GE)(향후 10년치 엔진 수주잔고), Welltower($WELL)(고령화 인구 흐름을 타는 시니어 주택), 그리고 TKO Group($TKO)(격투 스포츠 미디어 권리).
Money of Mine(Matt Griffin, 7월 10일)는 호주 스몰캡 자원주(ASX 상장, 호주달러 표시)를 다뤘습니다: Catalyst Metals(금광 1곳에서 5곳으로 확장 중이며 약 20만 온스를 목표, "업계에서 가장 저비용 생산자"), Bellevue Gold(헤지북을 약 6개월 만에 상환, 검증된 리레이팅 촉매), Leverup(리튬; Sayona/Piedmont 합병으로 이제 현금흐름 흑자 전환, PLS 배수의 절반 수준), 그리고 GR Engineering(3개월간 11억 달러 규모의 수주를 확보한 시공업체로, 2027 회계연도 배당수익률 7~8% 가능성).
Palisades Gold Radio(Nomi Prins 박사, 7월 9일)는 은광업체 AYA Gold & Silver와 First Majestic, 우라늄 종목 UEC, 콜롬비아 석유 생산업체 Ecopetrol을 다뤘습니다.
Money Rehab(7월 6일)에서는 Hightower의 한 전략가가 NVIDIA에 대해 신중한 견해를 밝혔습니다. 선행 PER 약 14배에 불과한데도 "6개월간 아무 일도 없었고" 그 사이 AMD, Broadcom, Marvell은 더 나은 성과를 냈으며, Amazon과 Alphabet의 커스텀 실리콘 경쟁에도 직면해 있다는 것입니다. 장기적으로는 매수할 만하지만 "기대치를 낮추라"고 조언합니다.