Newsletter · 2026-08-03 · Ashutosh Agarwal

Nvidia, 아직 아무것도 팔지 않는 스타트업에 50억 달러를 쓰다 - The Raise - 2026년 8월 3일 주간

2026년 8월 3일 마감 주간의 스타트업·벤처캐피털 뉴스레터. Nvidia의 Safe Superintelligence에 대한 50억 달러 투자 확약과 Anduril의 1,000억 달러 밸류에이션 협상설을, 100번의 거절 끝에 400만 달러 시드 라운드를 마감한 소비자 하드웨어 창업자의 이야기와 대비합니다.

The Raise

2026년 8월 3일 주간: Nvidia, 아직 아무것도 팔지 않는 스타트업에 50억 달러를 쓰다

이번 주 자금은 아이콘들에게로 흘러갔다. Nvidia는 Ilya Sutskever가 아직 아무것도 팔지 않는 스타트업에 50억 달러를 건넸고, Anduril은 1,000억 달러 밸류에이션을 확정 지어가고 있으며, 베테랑 VC들로 구성된 한 패널은 숫자가 어떻든 "Travis에게는 돈을 준다"고 공공연히 인정했다. 그런가 하면 이번 주 최고의 창업 스토리는, 변기에 카메라를 달겠다며 100번의 거절 끝에 400만 달러를 조달한 남자의 이야기다. 두 가지 모두 사실이며, 두 가지 모두 지금 이 시장의 모습이다.

벤처 업계를 단 한 주로 이해하고 싶다면, 두 개의 숫자를 나란히 놓고 보면 된다. 가까운 미래에 어떤 제품도 판매할 계획이 없다고 공공연히 밝힌 랩 Safe Superintelligence는 방금 Nvidia로부터 50억 달러 투자 확약을 받았다. 반면 실제로 출시된 제품과 실제 고객, 그리고 Whoop 전 공동창업자를 팀원으로 둔 스마트 변기 기업 Throne은 400만 달러를 조달하기 위해 100번의 "노"를 견뎌야 했다.

자본이 부족한 게 아니다. 다만 누구인지에 대해서는 지독하게 까다롭고, 사업이 아직 말이 되는지에 대해서는 점점 더 무심해지고 있을 뿐이다. 가장 명료한 표현은 20VC 라운드테이블에서 나왔다. 패널들은 스스로 하나의 규칙에 도달했다: 검증된 상징적 창업자가 크게 가겠다고 말하면, 수표를 써주고, 그들의 표현을 빌리면 "동쪽을 향해" 잘되기를 기도할 뿐이라는 것이다. 이 이야기는 아래에서 더 다룬다. 먼저 이번 주 라운드부터 보자.

이번 주 라운드

Safe Superintelligence(SSI), Nvidia가 50억 달러 투자 확약. Ilya Sutskever의 AI 랩이다(그는 Sam Altman과 매우 공개적으로 결별하기 전 OpenAI의 공동창업자 겸 수석 과학자였다). SSI는 이미 약 30억 달러를 조달했고 작년 기업가치는 약 320억 달러였으며, 캡테이블에는 Andreessen Horowitz, Sequoia, DST Global이 올라 있다. 핵심은 이 회사가 가까운 미래에 AI 제품을 판매할 의도가 없다고 밝혔다는 점이다. 이는 순전히 Sutskever의 연구, "인간 두뇌 작동 방식 중 간과된 측면에 초점을 맞춘" 연구에 대한 베팅이다. Tech Brew Ride Home, "Nvidia On The March" (2026년 7월 27일)
Anduril, 약 1,000억 달러 밸류에이션으로 조달 논의 중. 드론, 무인 항공기, 요격 미사일을 만드는 이 방산 테크 기업은 Northrop Grumman, Lockheed Martin과 어깨를 나란히 하게 될 라운드를 협상 중이다. 거론되는 구조 중 하나는 2단계 딜로, Anduril이 특정 재무 목표를 달성하면 1년 내 더 높은 두 번째 밸류에이션이 발동하는 방식이다. 참고로 불과 약 2개월 전, 미국-이란 긴장이 고조되던 시기에 Anduril은 Thrive Capital과 Andreessen Horowitz가 주도한 50억 달러 라운드에서 밸류에이션을 610억 달러로 두 배로 늘린 바 있다. 투자자들이 좋아하는 포인트는, 납세자가 R&D와 비용 초과분을 대는 전통적인 "코스트 플러스" 방산 계약 대신, Anduril이 자체 대차대조표로 완제 무기를 만들어 제품처럼 판매한다는 점이다. Valuetainment, "'Cheaper, Faster Weapons' – Palmer Luckey's Cheaper Missiles Push Anduril Toward $100 BILLION" (2026년 7월 30일)
Etched, "Nvidia에 맞서기 위해" 3억 달러 조달. 커스텀 AI 추론 칩을 만드는 젊은 팀이 3억 달러 규모 라운드를 마감했다. 20VC 패널은 이를 시장이 하고 있는 또 다른 유형의 베팅의 사례로 들었다. 베테랑들에게 거액의 수표를 쓰는 베팅과 나란히, "우리는 Etched의 20대 젊은 창업자들에게도 베팅을 좀 해볼 것"이라는 것이다. The Twenty Minute VC (20VC), "Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms | Google Cloud Grows 82% But The Market Tanks | Francisco Partners Raises $21BN | Etched Raises $300M to Take on Nvidia" (2026년 7월 30일)
P-1 AI, NEA 주도로 시리즈 A 5,000만 달러 조달. ("시리즈 A"란 초기 소규모 "시드" 자금 이후 스타트업이 받는 첫 번째 대규모 기관 라운드를 뜻한다.) P-1은 Archie라는 이름의 AI 엔지니어를 만드는 회사로, 공장·로봇·에너지 인프라·데이터센터 등 산업 기업들을 위한 주니어급 기계·전기 엔지니어 역할을 한다. 창업자 Paul Eremenko는 이전에 DARPA에서 첨단 프로젝트를 이끌었고 United Technologies의 CTO를 지냈다. 이번 라운드의 일환으로, 16년간 GE의 회장 겸 CEO를 지낸 Jeff Immelt가 이사회에 합류한다. 영리한 기술적 승부수는 이렇다: "수백만 개의 비행기 설계도" 같은 거대한 학습 라이브러리가 존재하지 않기 때문에, P-1은 실제 엔지니어링 물리학을 모델에 가르치기 위해 자체적으로 고품질 "세미 합성" 설계를 생성한다. Village Global Podcast, "The AI Engineer Every Industrial Company Will Need | Paul Eremenko (P-1 AI) & Jeff Immelt (NEA)" (2026년 7월 29일)
Taste Labs, CRV와 Amplify 공동 주도로 시드 1,850만 달러 조달. 창업자 Thais Castello Branco는 실제 디자인 감각을 갖춘 AI 모델을 만들고 있다. 그의 주장은, 오늘날의 대형 모델들이 "박사급 수학 문제는 풀면서도 좋은 트윗 하나, 좋은 디자인 하나 만들어내지 못한다"는 것이며, 이는 부분적으로 이 모델들이 가장 평균적인 가능성 있는 답을 찾도록 학습되기 때문이고, 좋은 디자인이란 정의상 그 분포를 벗어난 것이기 때문이다. 샌프란시스코에 기반을 두고 있으며 엔지니어링, 리서치, 오퍼레이션 전반에서 채용 중이다. This Week in Startups, "Why AI has no taste and how to fix it (w/ Thais Castello Branco) | E2319" (2026년 7월 31일)
Fora, Forerunner와 Tactile Ventures 주도로 기업가치 10억 달러에 시리즈 D 6,000만 달러 조달. Fora는 사람들을 여행 어드바이저로 전환시켜주는 플랫폼이다(현대판, 사람이 운영하는 여행사라고 생각하면 된다). 자신의 고객을 직접 데려와 예약 수수료를 받는 어드바이저가 약 1만 5,000명에 달한다. 패널은 연환산 매출을 약 5,000만~~7,500만 달러로, 매출 대비 13~~20배 배수로 추산하며 이를 "소프트웨어 기업에 전형적인" 수준이라 평가했고, 사람이 어드바이저 역할을 하는 마켓플레이스가 소프트웨어급 밸류에이션을 받을 자격이 있는지를 놓고 공개적으로 논쟁했다. 주목할 점은, Fora의 최근 성장 대부분이 신규 가입이 아니라 기존 어드바이저들의 몸집이 커지는 데서 나오고 있다는 것이다. Behind the Stays, "This Week in Hospitality: Sonder is back, Fora hits a $1B valuation, The Odyssey drives travel & Google's AI booking grab" (2026년 7월 31일)
American Baby Company(ABC), 저비용 체외수정(IVF) 사업을 위해 400만 달러 조달. 규모는 작지만 목표는 거대하다: IVF(체외수정) 한 사이클 비용을, 미국 평균인 약 2만 5,000달러에서 약 65% 낮춰 9,000달러로, 난자 냉동 비용은 5,000달러로 낮추는 것이다. 이 회사는 의사를 대체하는 대신 AI를 활용해 프로세스에서 행정적 "군살"을 제거하며, 플로리다의 클리닉 한 곳으로 사업을 시작해 10년 내 연간 25만 명의 환자를 진료한다는 목표를 세우고 있다. 자격 조건은 제한적이다(35세 미만 산모, 규칙적인 생리 주기). The Best One Yet, "'Method footwear', Uggs' Odyssey ban. Ford's custom drops. 65%-off IVF startup. +Olivia Rodrigo's Man-In-Finance" (2026년 7월 28일)
DeepSeek, 700억 달러 이상 밸류에이션으로 조달 중. 이 중국 AI 랩은 현재 700억 달러가 넘는 밸류에이션으로 조달하고 있는 것으로 알려졌다(한 달 전 떠돌던 약 500억 달러 수치에서 상향). 매출 "런레이트"(현재 월매출을 연 환산한 수치)는 6억 달러가 넘는다. OpenAI와 Anthropic 양쪽 모두에 투자한 한 투자자는 이를 AI 분야 최대 벤처 성과 중 하나로 꼽으면서, 왜 미국에는 그런 규모의 오픈웨이트 경쟁자가 없는지에 대한 불편한 질문을 던졌다: "지저분한 작은 비밀은, 이 모델들 대다수가 아마도 미국 모델들로부터... 상당 부분을 증류(distilling)해오고 있을 것이라는 점이다." 이는 이곳(미국)에서는 금지된 행위다. Unchained, "Does Capitalism Doom Every Closed AI Model to Get Copied?" (2026년 7월 29일)

이번 주 창업 스토리

Scott, Throne: 100번의 "노", 실패한 간호사 인력 파견 스타트업, 그리고 변기 속 카메라를 위한 400만 달러 시드

이번 주 최고의 자금 조달 스토리는 AI 랩이나 방산 대기업에서 나오지 않았다. 그것은 정말이지 투자받기 어려운 소비자 하드웨어 창업자에게서 나왔고, 그렇기에 그는 자금 조달에 매우, 매우 능해야만 했다. Young and Profiting에서 Throne의 창업자 Scott은 그 전체 과정을 풀어놓았는데, 이는 하나의 마스터클래스다.

피벗. Throne은 첫 아이디어가 아니었다. Scott은 Pineway라는 간호사 인력 파견 회사를 위해 프리시드 120만 달러를 조달한 바 있었다. 초기 견인력은 있었다. "약 두 달 만에 간호사 90명 정도가 등록했다." 하지만 코로나19가 잦아들면서 임시 인력에 대한 절박한 수요도 함께 사그라들었다. 그래서 그는 대부분의 창업자가 감당하기 힘든 일을 했다: 투자자들에게 사후 분석(post-mortem) 메모를 써서 진실을 알렸다.

"모든 투자자에게 돌아가서 이렇게 말해야 했다. 이봐요, 이 간호사 인력 파견 사업은 잘 안 될 것 같습니다... 여름이 끝날 때까지 뭔가 방법을 찾지 못하면, 그냥 돈을 돌려드리겠습니다."

돈을 돌려달라고 한 투자자는 단 한 명뿐이었다. 그의 말에 따르면 나머지 투자자들은 그를 더 신뢰하게 되었고, 그중 두 명은 결국 Throne의 초기 최대 투자자가 되었다. 그중 한 명은 "평생 스마트 변기 회사에 투자할 날을 기다려왔다"고 말했다.

투자 수단. Throne은 피벗 이후 첫 자금을 SAFE로 조달했다. Scott 본인의 쉬운 설명이 지금까지 들어본 것 중 가장 좋았다.

"세이프(SAFE)라고 부른다... simple agreement for future equity(미래 지분에 대한 단순 계약)의 줄임말이다. Y Combinator 웹사이트에는 업계 모든 사람이 쓰는 표준 템플릿이 있다. 그래서 투자자에게 가면 그들은 '좋다, 1,000만 달러 캡으로 25만 달러를 넣겠다'고 말한다. 빠르고 간단하며, 다음 주나 다음 날이면 돈을 받을 수 있다."

그는 프로토타입을 만들기 위해 SAFE로 50만 달러, 이어서 25만 달러(총 약 75만 달러)를 쌓아 올린 뒤, 진짜 승부수인 400만 달러 시드 라운드에 나섰다. ("시드"란 정식 첫 펀딩 라운드를 뜻하며, SAFE는 그 라운드가 공식적으로 가격이 매겨지기 전에 빠르고 법률 절차가 가벼운 방식으로 돈을 받는 수단이다.)

왜 그렇게 혹독했는가. 그는 약 100명의 투자자에게 거절당했다. 그 이유에 대한 그의 진단은 VC들이 어떤 것에 알레르기 반응을 보이는지 잘 보여주는 지도다.

"우리는 소비자 헬스 하드웨어다. 그리고 어떤 벤처캐피털 투자자든, 대부분은 그 세 카테고리 중 하나에만도 알레르기 반응을 보인다. 하물며 그 세 카테고리가 한꺼번에 겹치는 경우는 말할 것도 없다... 빠른 돈은 B2B SaaS나 이런 파운데이션 AI 랩 쪽에 있다."

반대 논거는 이랬다: 프라이버시 문제, 검증되지 않은 시장, 미세한 혈액을 감지하는 것이 기술적으로 가능하기는 한지에 대한 의구심, 그리고 그냥 순수한 "역겨움 요인(ick factor)".

프로세스, 여기가 바로 훔쳐 배워야 할 부분이다. Hustle Fund의 Eric Bond("내가 방법을 코칭해줄 때까지는 아직 자금 조달을 시작하지 말라")에게 코칭을 받으며, Scott은 자금 조달을 마치 규율 잡힌 세일즈 캠페인처럼 운영했다.

모든 것을 담은 스프레드시트: 목표로 삼은 모든 투자자, 그들의 회사, 그들이 투자했던 비교 대상 기업들(Whoop, Oura, Eight Sleep, Levels), 그리고 소개를 해줄 수 있는 모든 공통 인맥.
블리츠(Blitz). 소개 요청을 모두 정리해두되, 아직 아무에게도 보내지 않는다. 그런 다음 단 하루, "목요일로 잡아라"에 약 50건의 요청을 한꺼번에 쏟아내, 양측 동의(double opt-in) 소개가 한꺼번에 몰려 돌아오게 하고 "실리콘밸리가 당신 이야기를 하기 시작하게" 만든다. 그의 표현을 빌리면: "이건 블리츠(전격전)다."
콜의 순서를 짜라. 우선순위가 낮은("2티어") 미팅을 먼저 잡아 피치를 예열하라. 제대로 돌아갈 때는 하루에 "다섯 번, 여섯 번, 여덟 번씩" 피칭을 하게 되기 때문이다.

그는 또한 내가 들어본 것 중 가장 건강한 투자자 순위 체계를 갖고 있었다.

"내가 가장 좋아하는 투자자는 돈을 주는 투자자다. 두 번째로 좋아하는 투자자는 처음부터 '맞지 않는다'고 솔직히 말해주는 투자자다. 세 번째로, 그리고 압도적으로 제일 싫어하는 투자자는 시간을 잔뜩 낭비시켜놓고 결국 거절하는 투자자다."

그리고 스토리 순서에 관한 진짜 교훈도 있었다. 모두가 그에게 거대한 비전으로 시작하라고 조언했다. "우리는 대장암을 위한 화재경보기를 만들고 있습니다." 그렇게 약 80번을 피칭한 뒤, 그는 순서를 뒤집었다.

"'우리는 장 건강과 수분 상태를 추적하는 이 기기를 만들고 있고, 참고로 궁극적인 미션은 대장암을 위한 화재경보기가 되는 것입니다'라고 말하고... 바로 그 대목으로 끝을 맺으면, 즉시 훨씬 더 설득력이 생긴다."

실제로 딜을 성사시킨 것. 두 가지였다. 첫째, 미션은 제품만으로는 끌어들일 수 없었던 수준의 인재를 끌어들였다. 그의 리드 투자자는 왜 자신이 투자하는지 이렇게 말했다: "제 남편은 50대 초반에 암으로 세상을 떠났고, 저는 우리가 좀 더 일찍 발견하기 위해 무엇을 할 수 있었을까 하는 생각밖에 안 듭니다." Scott의 교훈: "미션의 크기는 팀에 끌어들일 수 있는 사람들의 수준에 정비례한다."

둘째는 바로 그 팀이었다. Throne의 공동창업자 겸 최고제품책임자는 John Capodilupo로, Whoop의 공동창업자이자 전 CTO다. 그는 하버드 2학년 때 자퇴하고 2012년부터 2022년까지 Whoop을 키웠으며, 본인 스스로도 심각한 형태의 염증성 장질환을 앓고 있다. 그는 처음에 엔젤 투자자로 시작해 어드바이저가 되었고, "모든 대화에 끼어들었고, 참을 수가 없었다"가, 결국 풀타임으로 합류했다.

Throne은 현재 400달러짜리 제품을 실제로 출시해 판매 중이다(1월 CES에서 프리뷰 제품을 선보인 뒤 3월 10일 출시). 하드웨어치고는 놀라운 사용자 고착도(stickiness)를 보이는데, Scott은 일간/월간 사용 비율(DAU/MAU)이 약 0.6이라고 밝혔다. 이는 월간 사용자 대부분이 매일 사용한다는 뜻이다. 가장 좋은 성장 채널은 입소문 추천, 신뢰받는 헬스 인플루언서, 그리고 점점 더 많은 사람들이 ChatGPT에 "나 어디가 문제인 걸까"라고 물어보다가 찾아오는 경로다. Young and Profiting with Hala Taha, "This Startup Plans to Save a Million Lives Using Your Toilet | Entrepreneurship | How We Profit | E7" (2026년 7월 29일)

그 밖에 들은 소식

"Travis에게는 그냥 돈을 줘라." 20VC 패널은 Travis Kalanick의 Atoms를 위한 17억 달러 조달(클라우드 키친, 식품 가공, 채굴을 아우르는 피지컬 AI 로보틱스로, Andreessen Horowitz와 Bain이 투자)을 놓고 긴 시간을 할애했고, 이를 이 시대를 지배하는 반사 반응에 이름을 붙이는 데 활용했다. Bezos든, Kalanick이든, Musk든 누군가 "정말 크게 가겠다"고 말하면, 거대 펀드들은 그냥 수십억 달러를 건네고 "동쪽을 향해" 잘되기를 바랄 뿐이라고 패널은 주장했다. 반론도 날카로웠다: 한 파트너는 "자금 조달자에게 좋은 가격이 반드시 투자자에게도 좋은 가격을 의미하지는 않는다"고 지적했고, Twitter를 예로 들며 화려한 이름이 있다고 해서 현금흐름이 저절로 맞춰지는 것은 아니라고 했다. "시장은 계속해서 그 과정을 기꺼이 가능하게 해준다. 그리고 시장이 바뀌면, 그 가치는 사라진다." 20VC, "Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms… " (2026년 7월 30일)
Bawi의 콜드 이메일 마스터클래스. 창업자 자금 조달을 다룬 한 에피소드에서, Bawi의 창업자 Victor Guardiola는 "부자 삼촌"이라는 헤드스타트 없이 더 건강한 히스패닉 음료 브랜드를 만든 과정을 설명했다: 6개월간 파머스마켓을 전전한 뒤, 맞춤형 메시지로 수백 명에게 콜드 이메일을 보내 약 1~5%의 성공률을 냈다. 첫 투자 수표는 P. Terry's Burger Stand의 Patrick Terry에게서 나왔는데, Guardiola가 그에게 13번, 14번이나 이메일을 보낸 끝이었다. 이어 Torchy's Tacos의 창업자가 바로 뒤따라 들어왔고, 그렇게 모멘텀이 눈덩이처럼 불어났다. 그의 전술적 핵심: "모든 팔로업은 반드시 어떤 형태로든 가치를 더해야 한다... 그냥 다시 연락만 하는 것이어서는 절대 안 된다." 매출은 1년 차 37만 달러에서 2년 차 120만 달러로 늘었고, 올해는 350만 달러로 예상된다. The Startup CPG Podcast, "Founder Fundraising Journey: Victor Guardiola, Bawi" (2026년 8월 1일)
또 하나의 AI 메가 성과. 같은 DeepSeek 관련 대화에서, 투자자들은 (Kimi K3 모델을 만든) Moonshot AI의 밸류에이션을 250억~300억 달러로 추정했다. 이는 중국 오픈웨이트 랩들이 그 자체로 엄청난 벤처 성과가 되어가고 있음을 다시 한번 보여준다. Unchained, "Does Capitalism Doom Every Closed AI Model to Get Copied?" (2026년 7월 29일)
단 5명이 운용하는 16억 5,000만 달러 규모 하우스. VC 하우스 Dimension은 초과 청약된 펀드 3호 8억 달러를 조달했고, 이로써 3개 펀드 합산 규모가 16억 5,000만 달러에 달하게 되었다. 투자팀은 단 5명으로 운영된다(여기에 학술지 스타일의 논문을 발표하는 리서처 3명이 더해진다). 이들의 강점은 투자하기 전에 실제로 포트폴리오 기업의 제품을 직접 써보는, 제품에 미친 너드들이라는 점이다. 최근의 성공 사례 하나: 포트폴리오 기업 Coefficient Bio가 Anthropic에 전액 주식으로 4억 달러에 인수된 것으로 알려졌다. Get the Check, "Inside Dimension: How a 5 person investment team is deploying $1.65B into science and compute" (2026년 7월 28일)
검증의 증거가 된 투자자들. 헬스테크 자금 조달을 다룬 한 에피소드에서, 산모 건강 플랫폼 Mahmee의 CEO는 "수백 명, 많게는 500명에서 1,000명"에 달하는 투자자들에게 피칭했고, 결국 Mark Cuban, Serena Williams, AOL 창업자 Steve Case 등을 투자자로 확보했다고 밝혔다. 그의 조언은 거절을 읽는 법에 관한 것이었다: 확실한 "노"와 "지금은 아니다"를 구분하는 법을 익히고, 시간이 지나면서 후자를 전환시켜라. Startup Success, "How Do Healthtech Founders Win Over Investors?" (2026년 7월 28일)
그리고 큰돈이 오가는 쪽에서는, 사모펀드 운용사 Francisco Partners가 210억 달러 규모 펀드를 조달했는데, 이는 20VC 라운드업에서 위에서 아래까지 자본이 점점 더 큰 비히클로 집중되고 있다는 또 하나의 증거로 언급됐다. 20VC, "Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms… Francisco Partners Raises $21BN…" (2026년 7월 30일)