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전력회사는 데이터센터 전력을 배급하고, 대주단은 Project Jupiter에 증명을 요구하다 - AI 인프라 전력 - 2026년 10월 8일 주간

REIT, 신용, 유틸리티, 화물 팟캐스트를 종합한 2026년 10월 8일 주간의 'AI 인프라 전력' 주간 리포트. 전력회사들은 데이터센터를 가장 먼저 전력망에서 차단하는 계약을 쓰고 있고, 데이터센터 프로젝트 채권 금리는 1년 전 약 6%에서 이제 89%가 되었으며, Project Jupiter 부채는 액면 90센트 아래에서 거래되고 있고, Realty Income CEO는 데이터센터가 회사에서 훨씬 큰 비중을 차지하기를 바란다고 말했다.

AI 인프라 전력

2026년 10월 8일 주간: 전력회사는 데이터센터 전력을 배급하고, 대주단은 Project Jupiter에 증명을 요구하다

데이터센터에 대한 AI 수요는 여전히 거대해 보인다. 이번 주에 달라진 것은 그 주변의 모든 것이다. 전력회사들은 이제 데이터센터를 가장 먼저 전력망에서 차단할 수 있는 계약을 쓰고 있다. 대주단은 예전에 6%를 받던 건설사에 8~9%를 받고 있다. 그리고 뉴멕시코의 Oracle-Blue Owl 분쟁은 헤드라인에서 대주단의 장부상 손실로 옮겨 갔다.

한편, 미국 최대 임대주 중 하나는 데이터센터를 "한 세대에 한 번 오는 환경"이라고 부르며 진입하고 싶다고 말했다. 두 가지 모두 사실일 수 있다. 둘이 함께 성립할 때 누가 이기는지 가려내는 일이 앞으로 1년의 과제다.

요약

  • 전력은 이제 공과금이 아니라 배급되는 투입 요소다. Constellation은 Google과 20년, 15년짜리 원전 계약(신규 용량 890MW와 기존 발전량 약 2.7GW)을 체결했고, Google은 전력망이 압박받을 때 사용량을 줄이기로 합의했다. Entergy는 Amazon에 피크 시간대에는 전력망에서 차단될 수 있다고 통보했다. 동부 해안의 대형 전력망인 PJM에서는 2027년 6월 1일부터 신규 데이터센터가 전력 차단 대상 1순위가 된다.
  • 건설 비용이 임대료보다 빨리 오르고 있다. 데이터센터 프로젝트 채권 금리는 약 6%에서 8~9%로 올랐다. 석 달 전 다섯 건에서 일곱 건을 보던 은행들이 이제는 세 건을 본다. 180억 달러 규모의 Project Jupiter 부채는 액면 90센트 아래에서 거래되고 있다.
  • 이는 이미 전력이 들어오고 임대가 끝난 건물을 보유한 임대주에게 유리하다. 금리 상승(10년물 미국 국채 약 5.3%)이 데이터센터와 물류창고 모두에서 신규 건설을 억누르고 있다. 전력 인입과 강한 임차인을 갖춘 기존 자산은 더 희소해진다. 그렇지 못한 투기적 개발업자는 압박을 받는다.

이번 주 새로운 소식

1. 전력회사들이 계약 구조를 다시 쓰고 있다. 연결은 해주지만, 가장 먼저 끊긴다.

The Information's TITV(Amazon's Data Center Power Warning, 10월 8일)에서 Catherine Perloff 기자가 자신의 단독 보도를 설명했다. 미시시피의 유틸리티 Entergy는 Amazon에 "피크 시간대에는... 귀사의 데이터센터를 차단해야 할 수도 있으니 대비하라"고 경고했다. Amazon의 대응은 Entergy가 Amazon 사이트를 자동으로 백업 발전기로 전환할 수 있게 하는 시스템 "Project Falcon"이었다. Perloff는 이것이 일회성이 아니라고 말했다.

  • 텍사스: 주법에 따라 텍사스 전력망 운영자 ERCOT도 이제 같은 조치를 할 수 있다.
  • 노스캐롤라이나: Duke Energy는 대형 고객 계약에 비슷한 조항을 넣고 있다.
  • PJM: 동부 전력망 운영자도 같은 시도를 하고 있다.

그녀의 요점은 문제가 데이터센터를 짓는 것을 넘어섰다는 것이다. 그녀의 표현으로는 이렇다. "좋아요, 데이터센터를 지었습니다. 그것이 계속 켜져 있도록 어떻게 보장하실 건가요?"

Factor This(PJM's energy emergency, 10월 8일)에서 Voltus의 운영자 Kamaya Abreu는 PJM 규칙이 어떻게 작동하는지 설명했다. Voltus는 가정과 기업의 배터리와 유연한 수요를 모으는 "가상 발전소"를 운영한다. 규칙에 따르면 2027년 6월 1일부터 연결되는 신규 대형 부하에 대해서는 PJM이 전력을 대신 조달해 주지 않는다. 그리고 "누군가의 부하를 줄여야 한다면, 데이터센터가 먼저가 될 것"이다. 업계 단체 Advanced Energy United의 John Gordon은 "신뢰성 백스톱 조달"이 9월에서 2월로 밀렸다고 덧붙였다. 이 절차를 통해 데이터센터는 자체 전력 공급원을 가져와 차단을 피할 수 있다.

왜 중요한가: 가동 시간은 데이터센터 REIT가 파는 상품이다. 전력회사의 요청으로 꺼질 수 있는 건물은 확정 전력이 있는 건물보다 가치가 낮다. 이미 자리 잡은 허브에서 전력망 연결을 확보한 Equinix나 Digital Realty 같은 소유주에게는 이것이 유리한 논거다. 현장 백업 전력이 있으면 좋은 것에서 필수 요건으로 바뀌는 이유이기도 하다.

2. Constellation과 Google의 계약은 "확정" 전력의 비용이 지금 얼마인지를 보여주며, 사용량 감축 조항이 붙어 있다.

Squawk on the Street(10AM Hour: … Nuclear Power Deal 10/6/26, 10월 6일)에서 CNBC의 Pippa Stevens가 이 계약을 다뤘다.

  • 신규 용량: "출력 증강(uprates)"에서 나오는 890MW에 대한 20년 계약이다. 출력 증강이란 새 터빈이나 증기발생기 같은 개선으로 기존 원자로에서 더 많은 출력을 뽑아내는 것을 뜻한다. 작업은 일리노이, 펜실베이니아, 뉴저지의 11개 호기에 걸쳐 있으며 투자액은 43억 달러가 넘는다.
  • 기존 발전량: PJM 내 약 2.7GW에 대한 별도의 15년 계약이다.
  • 사용량 감축: Google은 전력망 부담이 큰 시기에 비핵심 부하를 줄이는 데도 합의했다.

Constellation은 이 계약을 "PJM의 자체 전력 조달(bring-your-own-power) 제안에 대한 직접적인 대응"이라고 불렀다. Stevens는 서명된 구속력 있는 계약이 "발표된 계약 중 가장 강력한 등급"이라는 Bernstein의 견해를 인용했다. 이 계약은 Amazon의 유사한 계약 일주일 뒤에 나왔다. The Rundown(SpaceX in Talks to Borrow $40B to Buy Nvidia Chips…, 10월 7일)에서 Public.com 애널리스트 Zaid Admani는 Google 소식에 Constellation이 12%, Vistra가 11% 급등했다고 언급했다. Wealthion(Uranium's Supply Crunch Is Getting Worse, 10월 7일)에서 Uranium Insider의 Justin Huhn도 같은 취지로 말했다. 그는 "이 추가 용량은 100% 출력 증강을 통한 것"이며, 기존 발전소에서 얻을 수 있는 가장 저렴하고 빠른 원전 메가와트라고 짚었다.

왜 중요한가: 세계 최고 수준의 신용을 가진 Google조차 전력을 얻으려면 사용량 감축을 받아들여야 했다. 전력망이 얼마나 빠듯한지 보여준다. 전력이 풍부한 임대주와 IPP(독립발전사업자)가 계속 가격 결정력을 얻는 이유도 설명해 준다.

3. 데이터센터를 짓는 자금이 더 비싸지고 더 까다로워졌다.

The Information's TITV(Cracks Emerge in AI's Data Center Financing, 10월 2일)에서 Dakin Campbell 기자가 계산을 풀어 설명했다.

  • 채권 금리: 지난가을에는 대부분 투자등급 미만인 개발업자들도 "6%대 금리"로 채권을 팔 수 있었다. 오늘날 "많은 업체가 이제 8%, 9%의 금리를 내고 있다."
  • 수익률 압박: 개발업자들은 12%의 "원가 대비 수익률"을 목표로 한다. 연 임대료를 건설 원가로 나눈 값이다. "제가 많이 들은 숫자는 12%입니다." 임대차 계약이 이미 체결된 상태에서 조달 비용이 뛰면 이 여유는 줄어든다.
  • 은행: "석 달 전에 은행이 다섯 건에서 일곱 건을 보고 있었다면, 이제는 세 건을 보고 있습니다." 은행들은 공사 기간이 짧은 프로젝트, 경험 많은 개발업자, 투자등급 임차인을 고르고 있다. "투자등급이 아닌 네오클라우드"(CoreWeave 같은 신생 GPU 클라우드)에 임대된 프로젝트는 배제된다.

Artificial Developer Intelligence의 진행자들(ADI Pod #41, 10월 2일)은 The Economist의 날카로운 비교를 인용했다. Alphabet은 27.5억 달러 규모의 50년물 채권을 5.7%에 발행했다. 최대 네오클라우드인 CoreWeave는 7월에 26억 달러를 "거의 두 배"의 금리로 빌렸다.

왜 중요한가: 앞으로 2년을 규정할 분기점이다. 투자등급 재무구조와 하이퍼스케일러 임차인을 가진 REIT는 자본비용 우위가 방금 더 벌어졌다. 네오클라우드에 임대하고 하이일드 채권으로 자금을 조달한 개발업자는 위험에 노출되어 있다.

4. Project Jupiter의 불가항력이 이제 가격표를 달았다.

지난주 Oracle은 뉴멕시코 개발업자에게 부지에 전력이 들어올 때까지 전액 임대료를 내지 않겠다고 통보했다. "불가항력(force majeure)"은 당사자가 통제할 수 없는 사유가 발생했을 때 의무를 정지시키는 계약 조항이다. 이번 주 The Promote Podcast(Mana From Hedgie Heaven & Blue Owl Force Majeured, 10월 7일)의 진행자들이 숫자를 제시했다.

  • 프로젝트: Stack Infrastructure가 개발한 1,400에이커 부지로, 이들은 이를 Blue Owl 자회사라고 설명했다.
  • 자본 구조: Blue Owl은 30억 달러의 에쿼티와 180억 달러의 부채를 투입했다.
  • 손실: "그 부채의 일부가 액면 0.90달러 아래에서 거래되고 있으며, 이는 20억 달러에 육박하는 장부상 손실을 의미합니다."
  • 시장 반응: Oracle, Blue Owl, 그리고 해당 캠퍼스에 전력을 공급하기로 했던 Bloom Energy는 모두 3% 넘게 하락했다. ADI 진행자들은 Oracle이 5거래일 동안 12% 하락했다고 짚었다.

그들은 "이것은 프로젝트 취소가 아니다"라고 조심스럽게 말했다. Blue Owl은 당사자들이 여전히 "완전히 한뜻"이라고 주장한다. 하지만 이들은 로펌 Quinn Emanuel의 경고를 짚었다.

"AI 데이터센터 프로젝트에서 불가항력은 더 이상 후미의 형식적 조항이 아닙니다. 핵심적인 소송 및 리스크 배분 도구입니다."

이들은 Arthur D. Little의 Sean McDevitt의 말도 인용했다. "AI 구축의 자금 조달 측면은 수요 측면보다 훨씬 더 어려운 질문을 던지기 시작하고 있습니다."

왜 중요한가: 이제 개발 중인 모든 데이터센터 임대차 계약은 전력 지연 조항을 기준으로 읽힌다. 임차인이 전력망 연결 지연을 임대료 미납의 이유로 내세울 수 있는 임대주는, 안정화되어 전력이 들어오는 건물에는 없는 리스크를 안게 된다.

5. 세계 최대 REIT 중 하나가 데이터센터에서 더 큰 몫을 원한다.

Bloomberg Businessweek(S&P 500 Edges Closer to Record, 10월 5일)에서 Realty Income CEO Sumit Roy(운영자)는 데이터센터가 현재 회사의 "약 1%"이지만 "훨씬 더 큰 비중이 되기를 바란다"고 말했다. 그의 논리는 이렇다.

"데이터센터 쪽에서 우리가 본 것은 한 세대에 한 번 오는 환경입니다. 필요한 인프라를 구축하는 데 정말 많은 관심이 쏠려 있습니다."

그는 입지, 개발 파트너, 그리고 "15년, 20년 동안 노출될" 임차인에 대해 "극도로, 극도로 선별적"이라고 강조했다. 목표치는 밝히지 않고 이렇게만 말했다. "이 분야에는 수조 달러가 투자되어야 할 것입니다." 그는 10년물 미국 국채가 "5.3% 부근을 맴돌고 있다"는 점도 언급했다. 장기 임대로 단일 임차인 건물을 보유하는 넷리스 REIT는 "금리 환경 변화에 가장 민감하다". 그래서 유럽이 Realty Income의 2025년 투자의 약 50%를 차지했다.

왜 중요한가: 장기 하이퍼스케일러 임대를 쫓는 저렴하고 인내심 있는 자본이 늘어나면 데이터센터 밸류에이션이 뒷받침된다(자산이나 합작 지분을 파는 소유주에게는 호재). 또한 최고 신용 거래를 두고 경쟁이 더 치열해진다는 뜻이기도 하다(개발 수익률에는 역풍).

논쟁

이번 주 제시된 강세 논거: 희소성이 임대주에게 돈이 된다.

이번 주에 거론된 모든 제약은 기존의, 전력이 들어오는, 임대가 끝난 용량의 가치를 높인다.

  • 전력: Constellation 계약, Entergy, PJM 규칙.
  • 신규 건설: Walker Webcast(Dr. Peter Linneman, Part 27, 10월 8일)에서 와튼 스쿨 경제학자 Peter Linneman은 "예전에는 65% 대출이 가능했을 대출이 이제는 겨우... 58% 대출로 계산이 맞는다"고 말했다. 개발업자들은 7%의 에쿼티를 더 마련해야 하며, "그동안 희소했던 것은... 부채가 아니라 에쿼티"라고 했다. Walker & Dunlop CEO Willy Walker도 앞으로 12개월의 개발이 석 달 전 사람들의 예상보다 줄어들 것이라는 데 동의했다.
  • 가스 수요: Tortoise Capital QuickTake(Oil Is Rising. Power Demand Is Surging., 10월 6일)에서 Tortoise의 Matt는 Bloomberg New Energy Finance가 데이터센터에 필요한 가스 추정치를 "방금 두 배로 늘렸다"고 짚었다. 그는 "우리 견해로는 그래도 여전히 낮을 가능성이 큽니다"라고 덧붙였다.
  • 텍사스: Matt는 텍사스가 전력망 연계와, 일반적인 우회로인 현장 발전에 필요한 대기 허가를 모두 일시 중단했다고도 말했다. "둘 중 어느 것도 못 한다면, 큰 문제입니다." 그는 그로 인한 지연이 더 느리고 더 길게 이어지는 성장을 뜻하므로 "아마 건전할 것"이라고 평가했다.

이번 주 제시된 약세 논거: 아직은 돈의 앞뒤가 맞지 않는다.

  • 설비투자: The Canadian Investor(The $1 Trillion AI Spending Boom, 10월 3일)에서 Braden Dennis와 진행자들은 5대 투자 주체의 최근 12개월 설비투자를 5,860억 달러로, 2027년은 "1조 달러에 가깝다"고 제시했다. 한 진행자는 부동산 투자자의 시각으로 이렇게 정리했다. "갱신 때나... 다음 프로젝트에서 자본 비용이 50% 오르면... 같은 속도로 성장하는 것을 멈춰야 합니다."
  • 필요한 매출: Manifold(AI Boom or Bust? – #122, 10월 8일)에서 진행자는 AI 업계가 지금까지 투입한 금액에 대해 10%라는 소박한 수익을 내는 데만도 대략 "연 1,500억~2,000억 달러"의 매출이 필요하다고 추산했다. 그는 "이 숫자조차 낙관적일 수 있다"고 덧붙였다.
  • 사모신용: Eurodollar University(Private Credit Investors Want Their Money Back, 10월 5일)에서 Jeff Snider는 투자자들이 3분기에 약 50억 달러 규모의 Blue Owl Technology Income Corp의 39%를 빼겠다고 요청했다고 짚었다. KBW 은행 지수는 8월 고점 대비 약 14% 하락했다.
  • 네오클라우드: Chip Stock Investor Podcast(Are AI Data Centers a Bubble?, 10월 6일)에서 Nick Rossolillo는 네오클라우드 분야를 "시장 안에서 분명히 과열되고 있는 한 구석"이라고 불렀다. 그의 근거는 "터무니없는 것 중에서도 가장 터무니없는" 사례, 즉 예전 Allbirds였던 회사가 "Smartbird"로 사명을 바꾼 일이었다. 그는 이것이 더 넓은 강세장을 흔든다고 보지는 않는다고 분명히 했다.

내 판단: 이번 주의 약세론자들은 사실 수요가 사라질 것이라고 주장하는 것이 아니다. 자금 조달이 더 빡빡해지고 일부 임차인(네오클라우드, 레버리지 개발업자)은 버티지 못할 것이라고 주장한다. 이는 체계의 중심이 아니라 가장자리에 대한 약세 논거다. 건물을 보유하고 있다면 문제는 임차인 신용과 임대 조건이며, 이 두 그룹 간의 격차가 이번 주에 벌어졌다.

이번 주에 등장한 이름들

  • Equinix(EQIX) / Digital Realty(DLR): 위 근거에 따른 내 추론이다. 오르는 프로젝트 채권 금리, 까다로워진 은행, 전력망 배급은 모두 자리 잡은 허브에 기존 연결을 가진 대형 투자등급 소유주에게 유리하다. 3분기 실적(10월 하순)에서 지켜볼 위험은 개발 임대차에 Jupiter식 전력 지연 조항이 있는지 여부다. 또한 임대료가 더 높아진 건설비와 조달비를 상쇄할 만큼 빠르게 오르고 있는지도 봐야 한다.
  • Realty Income(O): Roy의 발언으로 이 회사는 장기 임대, 단일 임차인 데이터센터 건물의 새롭고 신뢰할 만한 입찰자가 되었다. 강세 논거는 새로운 성장 경로다. 위험은 포트폴리오의 약 1% 수준이라서, 10년물이 5.3%인 상황에서 금리에 매우 민감한 회사의 작은 일부에 불과하다는 점이다.
  • Oracle(ORCL) / Blue Owl(OWL): 이들은 여전히 임대 신용의 바로미터다. 90센트 아래의 Jupiter 부채와 Blue Owl 테크 펀드의 39% 환매 요청은, 다음 촉매가 대주단이나 신용평가사가 Jupiter를 일회성 사건으로 볼지 하나의 선례로 볼지에 있음을 뜻한다.
  • Constellation(CEG): Amazon 이후 일주일 만에 나온 Google 계약은 하이퍼스케일러가 출력 증강을 포함해 구속력 있는 장기 원전 계약을 체결할 것이라는 가장 분명한 증거다. 데이터센터 임차인 입장에서의 함정은 전력에 사용량 감축 조건이 붙어 있다는 점이다.

연쇄 영향

유틸리티와 정책: 데이터센터가 자기 몫을 낸다.

  • 뉴저지: Shift Key(Governor Mikie Sherrill on Electricity Prices, Nuclear Power…, 10월 2일)에서 Sherrill 주지사는 데이터센터가 "자체 에너지를 가져와야" 하며 "다른 요금 납부자에게 피해를 주지 않도록 별도의 요금 등급"에 두었다고 말했다. 그녀는 Vineland Data Center에 대한 주 정부의 단속 조치를 언급했다.
  • 인허가 법안: Open Circuit(Clean energy loves the permitting bill…, 10월 6일)에서 Jigar Shah는 "Microsoft가 많은 업그레이드 비용을 내겠다고 제안했지만 Dominion이 절대 안 된다고 했던" 사례를 들려주었다. 이후 규제 당국이 Dominion의 결정을 뒤집었다. 새 법안은 데이터센터가 기존 송전 비용과 신규 송전 비용을 모두 부담하게 할 것이다.
  • 규제 시장 대 경쟁 시장: 재방송된 Interchange Recharged(Building the plane while it's flying, 10월 6일)에는 Wood Mackenzie의 Chris Seipel이 출연했다. 그는 "규제 시장에 있느냐 경쟁 시장에 있느냐가 갑자기 매우 중요해졌다"고 지적했는데, 규제 당국이 "수요가 성장하는 세상에서 이들을 규제해 본 적이 없기" 때문이다. 이 에피소드는 확정된 대형 부하 용량 175GW를 인용했다.
  • 전력망 대기열: Factor This에서 Clearway Energy(27개 주에서 14GW)의 운영자 Adam Stern은 PJM의 연계 대기열을 "어느 정도 비용 발견 도구"라고 설명했다. 개발업자들은 줄을 서고 나서야 연결 비용을 알게 되므로 대기열에 프로젝트를 쏟아붓는다.

전기 장비. Squawk on the Street(10월 6일 같은 시간대)에서 CNBC의 David Faber는 Marvell이 "2030년까지 데이터센터 총 설비투자가 3조 달러에 이를" 것으로 본다고 짚었는데, 이는 2025년 대비 연 35% 성장률이다. Stock Market Today With IBD(Market Powers Higher…; Eaton, Wesco, Zebra In Focus, 10월 6일)에서 Justin Nielsen은 Eaton이 2.9% 올라 450달러 매수 포인트에 다가서고 있다고 짚었다. 그는 이 종목에 지분을 보유하고 있다고 공개했다.

통신탑: 위성 공포는 과장돼 보인다. Global Research Unlocked(There's space for traditional wireless too, 10월 5일)에서 BofA 애널리스트 Mike Funk는 SpaceX IPO 이후 저궤도(LEO) 위성 경쟁에 대한 우려가 "통신 분야에서는 과장되어 있다"고 주장했다. 그의 수치는 다음과 같다.

  • 펨토셀: 위성에 소형 "펨토셀" 기지국을 더하는 Starlink의 계획은 "뉴욕시 같은 지역에서 400만 개 이상의 펨토셀"이 필요하다.
  • 용량: 밀집 도시에서는 "제곱킬로미터당 약 200명의 가입자"밖에 서비스할 수 없다.
  • 실제 네트워크 구축: 제대로 된 지상 네트워크를 만들려면 매크로 타워 부지를 임대해야 한다. 그러려면 "빨라야 2029년, 2030년"이 걸리고, "뉴욕시 하나만 연간 타워 임대료로 커버하려 해도 연 1억 2,000만~1억 3,000만 달러가 될 수 있다."

SpaceX가 취할 수 있는 다른 경로는 기존 통신사 타워에서의 "주파수 호스팅"이나 도매 MVNO 계약(다른 통신사의 망을 빌리는 것)이다. 두 경우 모두 트래픽은 여전히 타워 위를 지난다.

AMT, CCI, SBAC에 대해: 지상 부지가 필요한 위성 진입자는 대체재가 아니라 잠재적인 신규 임차인이다.

상업용 부동산 대출: 산업용은 여전히 자금이 나온다. The TreppWire Podcast(CRE Lending Through Cycles…, 10월 6일)에서 Voya의 Stefanie Stewart(대주, 운영자)는 "매우 힘든 환경" 속에서도 최근 60~90일 동안 팀이 "10억 달러의 자본"을 투입했다고 말했다. 여기에는 일부가 비어 있는 산업용 건물의 리파이낸싱과 나머지 임대 채우기 자금 지원이 포함된다. 그녀는 이런 사례에서 산업용 점유율이 시장별로 "계속 개선되고 있다"고 말했다. 다세대 주택 가치는 "여전히 15% 안팎 하락한 상태"다. America's Commercial Real Estate Show(How Foreign Investors See US Commercial Real Estate, 10월 7일)에서 AFIRE CEO Gunnar Branson은 데이터센터가 "지금 모두가 한몫 챙기려는 가장 큰 자산군"이라고 말했다. 그는 "많은 데이터센터 개발업자가 데이터센터를 가지려면 실제로 에너지 인프라를 개발해야 하는 처지"라고 덧붙였다.

화물: 회복은 공급이 이끌고, 창고 일자리는 줄고 있다.

  • 트럭 운송: FTR | State of Freight(Trucking Market Update – Week Beginning October 5, 10월 7일)에서 FTR의 Avery Weiss는 트럭 운송업이 3개월 연속으로 급여 일자리 8,000개를 늘렸다고 말했다. 9월 고용은 전년 대비 0.1% 증가해, "2023년 4월 이후 처음으로 전년 대비가 플러스"가 되었다.
  • 창고업: 창고 및 보관업 일자리는 8월에 4,100개 줄어 "3개월 연속 전월 대비 감소"했고, 전년 대비로는 1.2% 줄었다. 창고 수요에 대한 약한 신호다.
  • 디젤: G7의 디젤 방출 이후 18.3센트 하락해 갤런당 6.199달러가 되었고, 2주 동안 33센트 내렸다.
  • 철도: FTR 철도 업데이트(Rail Market Update – Week ending October 2, 10월 7일)에서 Joseph Towers는 북미 철도 물동량이 전년 대비 3.5% 늘었고 인터모달은 5.3% 늘었다고 보고했다.
  • 인터모달: Talking Transports(Intermodal's Moment Could Gain Momentum, 10월 6일)에서 IANA CEO Anne Reinke(업계 관계자)는 증가 이유를 설명했다. "이것은 반드시 수요 증가는 아닙니다. 실제로는 공급 때문입니다." 면허와 영어 능력 규정의 단속이 강화되면서 약 10만 곳의 화물 운송업체가 밀려났다. 인터모달은 500마일 이상 시장의 약 14%를 차지하며, 2018년의 약 8%에서 높아졌다.

PLD, REXR, FR, EGP에 대해: 화물 물동량이 단단해지는 것은 화물 호황 때문이 아니라 트럭 공급이 줄어들고 있기 때문이다. 창고 고용 감소는 지난주 개선된 임대료 전망과 맞춰 봐야 할 숫자다.

무엇이 바뀌었나

  • Jupiter는 사건에서 손실이 되었다. 지난주에는 불가항력 통지였다. 이번 주에는 부채가 90센트 아래에서 거래되고, 약 20억 달러의 장부상 손실이 생겼으며, 변호사들은 불가항력을 "핵심적인 소송" 도구라고 부른다. 데이터센터 프로젝트의 조달 비용은 수치로 확인될 만큼 높아졌다(6%에서 8~9%).
  • 전력망 배급이 전국으로 번졌다. 사용량 감축 조항은 이제 Entergy, ERCOT, Duke, PJM에서 확인되었고, Google은 Constellation 계약에서 하나를 받아들였다.
  • 금리가 REIT에 불리하게 움직였다. 게스트들은 이제 지난주 논의의 약 5%에서 오른 약 5.3%의 10년물을 인용한다. Linneman과 Walker는 모두 앞으로 1년간 개발이 줄 것으로 본다.
  • 통신탑이 다시 논의에 등장했다. BofA의 LEO 대 지상망 논거를 통해서다.
  • 디젤은 완화되었다. 지난주 6.382달러에서 6.199달러로 내렸다.