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輝達為一家還沒賣出任何產品的新創公司開出50億美元支票 - The Raise - 2026年8月3日當週

本期截至2026年8月3日當週的新創與創投通訊，將輝達對Safe Superintelligence承諾投入的50億美元、Anduril據傳正在洽談的1000億美元估值，拿來與一位在完成400萬美元種子輪之前收到過100次拒絕的消費性硬體創辦人故事互相對照。

The Raise

2026年8月3日當週：輝達為一家還沒賣出任何產品的新創公司開出50億美元支票

這一週，資金流向了那些指標性人物。輝達把50億美元交給Ilya Sutskever旗下一家還沒賣出任何產品的新創公司，Anduril敲定了1000億美元估值，一群資深創投合夥人在圓桌討論中坦言，不管數字算不算得過去，他們都會"把錢給Travis"。與此同時，本週最好的創辦人故事，來自一位收集了100次拒絕、才湊到400萬美元、要在你家馬桶裡裝一台攝影機的男人。這兩件事都是真的，而這正是眼下這個市場的真實寫照。

如果你只想花一週時間看懂創投這門生意，把兩個數字擺在一起就夠了。Safe Superintelligence這家已明白表示近期不打算出售任何產品的實驗室，剛從輝達那裡拿到50億美元的投資承諾。而Throne——一家有實際出貨產品、有真實顧客、團隊裡還有Whoop前共同創辦人坐鎮的智慧馬桶公司——卻得先被拒絕上百次，才募到400萬美元。

資本並不稀缺，它只是在投給誰這件事上異常挑剔，對這門生意現在是否說得通則越來越無所謂。最清楚的說法來自20VC的圓桌討論，幾位與談人在討論中為自己立下一條規則：當一位已被驗證過的指標性創辦人說要放手大幹一場時，你就把支票開出去，然後，用他們的話說，"面朝東方"祈禱它能成功。詳情稍後再談，先來看這一週的募資動態。

本週募資動態

  • Safe Superintelligence（SSI），輝達承諾投資50億美元。 這是Ilya Sutskever的AI實驗室（他曾是OpenAI的共同創辦人兼首席科學家，後來與Sam Altman公開決裂）。SSI先前已募得約30億美元，去年估值約320億美元，投資方名單上有Andreessen Horowitz、Sequoia和DST Global。關鍵在於：這家公司明確表示近期不打算出售AI產品，這純粹是一筆押在Sutskever研究方向上的賭注，其研究"聚焦於人腦運作機制中被忽略的面向"。Tech Brew Ride Home，《Nvidia On The March》（2026年7月27日）
  • Anduril，正就約1000億美元估值洽談募資。 這家生產無人機、自主飛行載具與攔截飛彈的國防科技公司，正在談判一輪足以讓它與Northrop Grumman、Lockheed Martin並駕齊驅的募資。市場上流傳的一種結構是分兩階段進行：如果Anduril在一年內達成特定財務指標，第二個較高的估值就會啟動。作為對照，就在約兩個月前，圍繞美伊局勢緊張之際，Anduril在由Thrive Capital與Andreessen Horowitz領投的50億美元募資中，把估值直接翻倍到610億美元。投資人鍾愛的賣點是：Anduril用自己的資產負債表打造成品武器，像賣產品一樣出售，而不是走傳統的"成本加成"國防合約路線——那種路線是由納稅人替研發與超支買單。Valuetainment，《'Cheaper, Faster Weapons' – Palmer Luckey's Cheaper Missiles Push Anduril Toward $100 BILLION》（2026年7月30日）
  • Etched，募資3億美元，"叫陣輝達"。 這支打造客製化AI推論晶片的年輕團隊完成了一輪3億美元募資。20VC的與談人把它當成市場正在下的另一種賭注的例子——與押注資深老將的鉅額支票並列，"我們也會押注一些像Etched這樣二十出頭的年輕創辦人"。The Twenty Minute VC（20VC），《Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms | Google Cloud Grows 82% But The Market Tanks | Francisco Partners Raises $21BN | Etched Raises $300M to Take on Nvidia》（2026年7月30日）
  • P-1 AI，由NEA領投，完成5000萬美元A輪募資。（"A輪"指新創公司在早期小規模"種子輪"募資之後的第一輪大型機構募資。）P-1打造了一位名叫Archie的AI工程師，為工廠、機器人、能源基礎設施、資料中心等工業企業扮演初階機械與電機工程師的角色。創辦人Paul Eremenko先前曾在DARPA主管先進專案，並擔任過United Technologies的技術長。作為此輪募資的一部分，擔任GE董事長兼執行長長達16年的Jeff Immelt將加入董事會。這筆投資聰明的技術賭注在於：市面上並不存在像"數百萬份飛機設計圖"那樣的龐大訓練資料庫，因此P-1自行生成高品質的"半合成"設計，藉此教會模型真實的工程物理學。Village Global Podcast，《The AI Engineer Every Industrial Company Will Need | Paul Eremenko (P-1 AI) & Jeff Immelt (NEA)》（2026年7月29日）
  • Taste Labs，由CRV與Amplify共同領投，完成1850萬美元種子輪。 創辦人Thais Castello Branco正在打造一個真正具備設計品味的AI模型，她的核心主張是，現今的大型模型能"解出博士等級的數學題，卻寫不出一則好推文，也做不出一個好設計"，部分原因在於這些模型被訓練去找出最平均的可能答案，而好的設計就定義而言正是偏離常態分佈的存在。公司總部位於舊金山，目前正在工程、研究與營運各職位招募人才。This Week in Startups，《Why AI has no taste and how to fix it (w/ Thais Castello Branco) | E2319》（2026年7月31日）
  • Fora，由Forerunner與Tactile Ventures領投，以10億美元估值完成6000萬美元D輪募資。 Fora是一個把一般人變成旅遊顧問的平台（可以想成現代版、由真人驅動的旅行社），約有1.5萬名顧問自帶客源、靠訂房抽成賺錢。與談人估計其年化營收約落在5000萬至7500萬美元之間，對應13至20倍營收倍數，稱這"是軟體公司的典型水準"，並公開討論一個由真人顧問組成的市集，是否配得上軟體公司等級的估值。值得留意的是，Fora近期的成長多半來自既有顧問業務規模的擴大，而非新顧問加入。Behind the Stays，《This Week in Hospitality: Sonder is back, Fora hits a $1B valuation, The Odyssey drives travel & Google's AI booking grab》（2026年7月31日）
  • American Baby Company（ABC），募資400萬美元，啟動低成本試管嬰兒業務。 這筆金額不大、目標卻很宏大：把一次試管嬰兒（體外受精）療程的費用，從美國約2.5萬美元的一般水準砍掉約65%，降到9000美元，凍卵費用則降到5000美元。公司用AI剔除流程中的行政"冗贅"，而不是取代醫師，目前從佛羅里達一家診所起步，10年目標是每年服務25萬名病患。適用資格有限（母親年齡35歲以下，月經週期規律）。The Best One Yet，《'Method footwear', Uggs' Odyssey ban. Ford's custom drops. 65%-off IVF startup. +Olivia Rodrigo's Man-In-Finance》（2026年7月28日）
  • DeepSeek，正以700億美元以上估值募資。 據報導，這家中國AI實驗室目前正以超過700億美元的估值募資（高於一個月前流傳的約500億美元數字），支撐這個估值的是超過6億美元的"年化營收速率"（即目前月營收按全年折算）。一位同時投資OpenAI與Anthropic的投資人稱它是AI領域最大的創投成果之一，並拋出一個令人不安的問題：為什麼美國沒有同等規模的開源權重競爭者？"不便明講的祕密是，這些模型裡的大多數，很可能都在相當程度上……從美國的模型中蒸餾而來"，而這種做法在美國是被禁止的。Unchained，《Does Capitalism Doom Every Closed AI Model to Get Copied?》（2026年7月29日）

本週創辦人故事

Scott，Throne：100次"不"、一家失敗的護理人力派遣新創，以及一筆400萬美元種子輪，只為了在你家馬桶裡裝一台攝影機

本週最好的募資故事，不是來自哪家AI實驗室，也不是來自哪家國防巨頭，而是來自一位真正很難募到錢的消費性硬體創辦人——正因如此，他不得不在募資這件事上變得極其擅長。在Young and Profiting節目中，Throne創辦人Scott完整講述了這段歷程，堪稱一堂大師課。

轉型。 Throne並不是Scott的第一個點子。在此之前，他曾為一家名叫Pineway的護理人力派遣公司募到120萬美元的Pre-seed輪。這家公司一度取得早期成長動能，"我們大概在兩個月內讓90名護理人員註冊"，但隨著新冠疫情逐漸消退，臨時人力的急迫需求也跟著消退。於是他做了一件多數創辦人都難以承受的事：寫了一份事後檢討備忘錄給投資人，把真相和盤托出。

"我不得不回頭去，告訴我所有的投資人，嘿，這個護理人力派遣的生意做不成了……如果我們在夏天結束前還想不出辦法，我們就直接把錢退給你們。"

最後只有一位投資人要求退款。據他所說，其餘投資人反而更加信任他，其中兩人後來成了Throne早期最大的支持者，其中一位表示自己"這輩子都在等一家智慧馬桶公司出現，好投資它"。

募資工具。 轉型之後，Throne最早的一筆資金是透過SAFE募到的。Scott自己給出的白話解釋，是我聽過最好的一種說法：

"它叫SAFE……未來股權簡單協議。Y Combinator網站上有一份標準範本，科技圈幾乎人人都在用。你去找一位投資人，他們會說，好，我按1000萬美元估值上限投25萬美元。整個過程又快又簡單，下週甚至隔天錢就能到帳。"

他先後疊加了50萬美元、再加25萬美元的SAFE（合計約75萬美元）用來打造原型機，接著才去爭取真正的重頭戲：一輪400萬美元的種子輪。（"種子輪"指真正意義上的第一輪正式募資；SAFE則是一種快速、不太需要律師介入、能在這輪正式訂價之前先拿到錢的方式。）

過程為什麼這麼煎熬。 他大約被100位投資人拒絕過。他對原因的診斷，恰好勾勒出一張創投"過敏原"地圖：

"我們做的是消費性健康硬體。任何一位創投，大多數人只要沾上這三個類別裡的一個就會過敏，更別說這三個類別疊加在一起了……來錢快的地方是B2B SaaS，或是那些基礎AI實驗室。"

反對的理由包括：隱私疑慮、市場未經驗證、對能否在技術上偵測到微量血液的懷疑，以及最單純的"噁心因素"。

這套流程，才是真正該偷學的地方。 在Hustle Fund的Eric Bond（"在我教會你怎麼做之前，先別去募資"）指導下，Scott把募資當成一場紀律嚴明的銷售戰役來打：

  • 一張囊括一切的表格： 每一位目標投資人、他們所在的機構、他們投過的可比公司（Whoop、Oura、Eight Sleep、Levels），以及每一位能牽線引介的共同人脈。
  • 閃電戰。 把所有引介請求都準備好，但先不讓任何人送出去。 接著選定某一天，"就訂在星期四"，把約50個請求一口氣全部發出去，讓雙方確認的引介信同時湧回來，讓"整個矽谷都開始在談論你"。用他的話說："這就是一場閃電戰。"
  • 安排通話順序。 先約優先順位較低的（"第二層"）會議，藉此暖身、打磨說法，因為一旦進入狀況，你會一天要"講五次、六次、八次"。

他對投資人還有一套我聽過最健康的分級方式：

"我最喜歡的投資人，是那些真的給我錢的人。我第二喜歡的投資人，是那些一開始就直說'不合適'的人。我第三喜歡、也是最不喜歡的一種，是那些浪費了一大堆時間、最後才說不的人。"

還有一個關於故事敘述順序的真實教訓。所有人都建議他先拋出宏大願景開場，"我們要做的是大腸癌的煙霧偵測器"。像這樣開場講了大約80次之後，他把順序整個反過來：

"當你說，嘿，我們在做的是這樣一款裝置，追蹤腸道健康與身體水分狀態，而且順帶一提，最終的使命是成為大腸癌的煙霧偵測器……把這句話放在結尾收束。效果立刻變得更有說服力。"

真正促成這筆交易的原因。 有兩點。第一，這份使命吸引來了單靠產品本身無法吸引到的人才。他的領投投資人告訴他，她之所以決定投入："我先生五十出頭就因癌症過世了，我滿腦子想的都是，如果能更早發現，我們本來可以做些什麼。" Scott的總結是："使命的大小，和你能吸引加入團隊的人才素質，是直接成正比的。"

第二個原因，是那支團隊。Throne的共同創辦人兼產品長是John Capodilupo，Whoop的共同創辦人兼前技術長，他哈佛大二時輟學，從2012年到2022年一手打造了Whoop，他本人也患有一種嚴重的發炎性腸道疾病。他最初以天使投資人身分入局，後來成為顧問，"參與了每一次對話，忍不住插手"，最終全職加入。

Throne如今已是一款正式出貨、售價400美元的產品（1月在CES展出原型機後，於3月10日正式上市）。以硬體產品而言，它的黏著度高得驚人——Scott提到其日活躍/月活躍使用比約為0.6，也就是說大多數月活躍使用者都在每天使用它，而它最好的成長管道是口碑推薦、值得信賴的健康類意見領袖，以及越來越多透過向ChatGPT提問"我這是怎麼了"而找上門的人。Young and Profiting with Hala Taha，《This Startup Plans to Save a Million Lives Using Your Toilet | Entrepreneurship | How We Profit | E7》（2026年7月29日）

其他值得關注的消息

  • "把錢給Travis就對了。" 20VC的與談人花了很長篇幅討論Travis Kalanick為Atoms完成的17億美元募資（一家橫跨中央廚房、食品加工與採礦領域的實體AI機器人公司，投資方包括Andreessen Horowitz與Bain），並藉此為這個時代最主導的一種直覺反應命名。與談人認為，當Bezos、Kalanick或Musk這類人物說"我要放手大幹一場"時，巨型基金往往會直接奉上數十億美元，然後"面朝東方"祈禱。反對的聲音同樣犀利：一位合夥人指出，"對募資方來說是好價格，不代表對投資人來說也是好價格"，並以Twitter為例，說明響亮的名號並不能讓現金流自動跑得通，"市場一直願意配合促成這個過程運轉下去。而一旦市場變了，你手上的價值也就不在了。"20VC，《Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms… 》（2026年7月30日）
  • Bawi的冷信件大師課。 在一集談創辦人募資的節目中，Bawi創辦人Victor Guardiola講述了他如何在完全沒有"富叔叔"式起跑優勢的情況下，打造一個更健康的西語裔飲料品牌：先是六個月泡在農夫市集裡打拚，接著向數百人發送客製化的冷信件，成功率約1%到5%。他拿到的第一筆投資來自P. Terry's Burger Stand的Patrick Terry，而在那之前，Guardiola給他寄過13到14封信。緊接著，Torchy's Tacos的創辦人也隨即跟進，氣勢像滾雪球一樣越滾越大。他的戰術心得是："你發出的每一次追蹤信，都必須附帶某種實實在在的價值……你絕不能只是單純地'回頭聯繫一下'。" 營收從第一年的37萬美元，成長到第二年的120萬美元，今年預估達350萬美元。The Startup CPG Podcast，《Founder Fundraising Journey: Victor Guardiola, Bawi》（2026年8月1日）
  • 另一個AI超級成果。 在同一場關於DeepSeek的討論中，投資人估計月之暗面（Moonshot AI）（Kimi K3模型的開發者）估值達到250億至300億美元，這提醒大家，中國的開源權重實驗室正自成一格地成長為龐大的創投成果。Unchained，《Does Capitalism Doom Every Closed AI Model to Get Copied?》（2026年7月29日）
  • 一支五人團隊，管理16.5億美元。 創投機構Dimension完成了一輪超額認購的8億美元三號基金募資，使旗下三支基金合計規模達到16.5億美元，而投資團隊總共只有五個人（外加三位撰寫學術風格研究報告的研究員）。他們的優勢在於是一群痴迷於產品本身的極客，投資之前會真正使用被投公司的產品。近期的一個成功案例是：被投公司Coefficient Bio據報導已被Anthropic以全股票方式作價4億美元收購。Get the Check，《Inside Dimension: How a 5 person investment team is deploying $1.65B into science and compute》（2026年7月28日）
  • 投資人陣容本身就是背書。 在一集談健康科技募資的節目中，母嬰健康平台Mahmee的執行長講述了她曾向"幾百位，甚至多達500到1000位"投資人做過簡報，並最終贏得包括Mark Cuban、Serena Williams，以及AOL創辦人Steve Case在內的投資人支持。她的建議是關於如何解讀拒絕：學會分辨堅定的"不"和"現在還不是時候"，並隨著時間把後者轉化為"好"。Startup Success，《How Do Healthtech Founders Win Over Investors?》（2026年7月28日）
  • 而在大資金這一端， 私募股權機構Francisco Partners募得一支210億美元的基金，在20VC的彙整報導中，這被視為又一個證據，顯示從頭到尾，資本正持續向規模越來越大的載體集中。20VC，《Jensen's Open-Weights Letter | Travis Kalanick Raises $1.7B for Atoms… Francisco Partners Raises $21BN…》（2026年7月30日）