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特斯拉发布FSD v14.3评价不一，播客界对v15自动驾驶承诺持怀疑态度

特斯拉投资者周报，涵盖4月6日至12日。FSD v14.3取得实质性进展，但市场对v15的怀疑情绪升温，播客界争论特斯拉的自动驾驶曲线是否真正出现拐点。

特斯拉（TSLA）播客周报

2026年4月8日至12日一周

🎙️ 本周精选收听

重点节目

《FSD v14.3：MLIR革命》 - Electrek（4月10日） 主持人Fred Lambert带来一期全面的特斯拉最新完全自动驾驶版本实测评测，并邀请到Swift编程语言的创造者、前特斯拉Autopilot负责人Chris Lattner，就AI编译器重写发表见解。

《Jon McNeill：走进特斯拉的创新机器》 - My First Million（4月9日） 前特斯拉总裁Jon McNeill罕见地分享了对特斯拉企业文化、埃隆·马斯克领导哲学以及公司AI转型的内部视角。

《SpaceX IPO：特斯拉的隐藏风险？》 - RiskReversal Pod（4月8日） Gene Munster与Dan Nathan探讨即将到来的SpaceX上市是否会引发特斯拉估值重估以及潜在的合并情景。

《Chuck Cook的FSD v14.3首次试驾》 - Chuck Cook Podcast（4月8日） FSD测试社区中最严苛的评测者对v14.3进行了他著名的"链条测试"和停车挑战，结果好坏参半。

🔥 头条：FSD v14.3——革命性技术，渐进式体验

特斯拉本周发布了完全自动驾驶14.3版本，在播客生态圈内引发了密集的测试活动和讨论。头条功能是使用MLIR（多层次中间表示）对AI编译器和运行时进行的全面重写，据称反应速度提升了20%1。

技术飞跃

Swift编程语言的创造者、前特斯拉Autopilot负责人Chris Lattner表示："很高兴看到特斯拉的自动驾驶已经采用了其MLIR基础架构栈，并因此实现了20%更快的反应速度。这很可能就是现代编译器和运行时实现方面的突破，也是Robotex CNFSD一直在等待的。"1（Electrek，4月10日）

Chuck Cook将其形容为"对底层技术栈的重写，而不是模型本身的改变，完全是围绕效率展开的"1，并推测这可能是在为Hardware 3的兼容性做铺垫。（Chuck Cook Podcast，4月8日）

除编译器外，v14.3还包括升级后的神经网络视觉编码器、改进的停车位预测、增强的紧急车辆/校车响应、更好的小动物避让能力、改进的驾驶员监控，以及一套全新的水滑检测系统。（Now You Know Podcasts，4月9日；Kilowatt，4月11日）

实际驾驶表现：喜忧参半

驾驶体验的评价从赞赏到失望不等：

最积极的评价： The Road to Autonomy的Walt在4月11日报告称，v14.3终于成功驶过了他家的车道，并表示："如果你先坐特斯拉，再坐Waymo，在驾驶顺畅度上真的很难分辨出区别。"不过他也指出，这辆车"在绕行障碍物时，走的路线比以前更绕。"

审慎乐观： J Filche（HyperChange嘉宾）报告称，在FSD v14上行驶超过4,000英里，无干预率达到86%，且在AI4硬件上零轮毂剐蹭事故。他表示FSD已经达到了一个水准，"现在已经很好了，以至于每次发布新版本都很难有戏剧性的差异。"（HyperChange，4月11日）

失望： Chuck Cook详细的首次试驾评测发现车道导航时机和行人检测有所改善，但在Memorial Park的"链条测试"中仍然反复失败，还出现了明显的停车倒退——车辆绕着街区转了三圈，却没能停进目的地正前方的一个空车位。他的结论是："到目前为止，我认为这和之前的版本相比并没有形成颠覆性的差异。"（Chuck Cook Podcast，4月8日）

质量有所提升但仍有隐忧： Fred Lambert报告称他在v14.2上完成了一段约180公里的驾驶，体验积极（"相当出色"），但也指出"它仍然会犯一些非常低级的错误"，并对驾驶员监控的灵敏度提出了批评。（Electrek，4月10日）

打击"作弊器"行动

特斯拉正在对使用未经授权硬件（"Elon mode"设备）绕过驾驶员监控的车辆主动禁用FSD。在中国，超过10万辆使用700至2000美元黑客设备解锁免费FSD的车辆已被撤销访问权限。Fred Lambert认为这波打击行动与特斯拉即将在欧洲推出FSD有关。（Kilowatt，4月11日；Electrek，4月10日）

🚨 FSD v15的承诺："远超人类水平"

埃隆·马斯克本周再度作出大胆断言：FSD v15"即使在完全无监督和复杂情况下，安全性也将远超人类水平"，并将其归因于一个100亿参数的神经网络（是当前约10亿参数模型的10倍）。

质疑声浪

Fred Lambert在4月10日发表了最尖锐的批评："每换一个新版本号，目标就再往后挪一次……无监督驾驶原本应该在2020年实现，然后是2021年、2022年、2023年。原本说好V12就会实现，马斯克在V12上说的一模一样，结果没实现。他在V14上又说了同样的话，还是没实现。现在他又在V15上说同样的话。"

他还指出特斯拉拒绝公布干预/脱离数据："我不知道为什么这不算是全世界最大的危险信号。如果他们有数据，他们就是有数据。我们知道他们有。如果数据真的好看，他们早就发布了，但他们没有。"（Electrek，4月10日）

Kilowatt主持人Bodhi在4月11日也表达了类似观点："我们没有看到对他们数据的同行评审，也没有任何第三方对他们安全性声明的验证。所以目前我们只能听信他们自己的说法。而我想我们大概都能同意，他们的说法……偏乐观。"他还提出了硬件过时的担忧："等到了第15版，AI4会不会落到AI3现在这样的境地？"（Kilowatt，4月11日）

一种务实的折中方案？

J Filche提出了一种"混合发布"方案，即FSD在高速公路上实现无监督，但在城市道路上仍保持有监督，理由是"数据已经充分证明，在高速公路上确实更安全。"（HyperChange，4月11日）

Grok（xAI）预测v15将在2026年8月至12月间发布。（Now You Know Podcasts，4月9日）

🚗 产品新闻："Model 2"传闻卷土重来

路透社本周援引四位匿名消息人士报道，特斯拉中国正在开发一款更小的SUV（车长4.28米，约合14英尺），将首先在上海超级工厂生产，价格低于Model 3，续航里程为327至360英里。特斯拉中国第二天否认了该报道，称其"不准确"。

为何专家仍然相信

Fred Lambert在4月10日表示："如果这条消息有四个信源，那肯定是有些什么在酝酿……我对特斯拉的公关说辞也从来不完全信任。"他提供了历史背景：最初的NV9项目（后来衍生出Cybercab和另外两款车型）在2024年底被取消，原因是"马斯克当时相当确信自动驾驶即将实现，特斯拉并不真正需要更便宜的车型。"Lambert认为目前的传闻是"在停摆两年之后，对该项目的一次抢救。"（Electrek，4月10日）

彭博社Intelligence分析师Steve Mann在4月10日证实听到了类似传闻，并表示一款更小的车型"会非常有价值，尤其是对新兴市场而言"，他还指出特斯拉在韩国和日本的销量正在改善。（Bloomberg Intelligence，4月10日）

J Filche推测这款车型可能瞄准欧洲/亚洲市场，因为在这些地区小型车占主导，"美国以外几乎每个地方大家开的都是小车。"（HyperChange，4月11日）

🤖 无人驾驶出租车进展：速度慢于预期，但进展是真实的

本周多档播客讨论了特斯拉的无人驾驶出租车项目，共识是进展确实存在，但落后于计划。

Steve Mann（彭博社Intelligence）在4月10日指出："推进速度比我们最初预想的要慢一些。但我们听说他们正在测试，也就是说，他们正在美国多个城市部署Cybercab，以验证这款车。"

来自Giga Texas的无人机航拍画面显示，北园区已有超过60辆Cybercab和超过100辆Cybertruck。（Now You Know Podcasts，4月9日）

Chuck Cook在4月8日观察到："奥斯汀的robotaxi正一点点变得更加无监督，运营区域也在略微扩大，所以他们在这方面确实是比较谨慎的。"他补充道："一旦他们把这件事做对了，让系统真正理解这个复杂世界，一旦做到了，进展就会非常快。"（Chuck Cook Podcast，4月8日）

不过，Gally（HyperChange）在4月11日提出，特斯拉可能相对于监管审批的时间表，过度建设了Cybercab的产能，并质疑特斯拉是否"对马斯克认为自动驾驶即将成熟这件事过于兴奋了。"

🚀 房间里的大象：SpaceX的IPO

即将到来的SpaceX IPO被认为是可能对特斯拉股东产生深远影响的事件，多档播客都讨论了围绕资本竞争配置的担忧。

背景铺垫

SpaceX计划于2026年6月至7月上市，目标估值为1.7万亿至2万亿美元，融资规模750亿美元。据报道，SpaceX说服纳斯达克修改规则，使其能够在IPO后五个交易日内被纳入纳斯达克100指数（此前规则要求满一整年）。（DHUnplugged，4月8日；Electrek，4月10日）

对特斯拉的看空理由

Brad Zimmerman（Cabot Street Check）在4月10日提出，SpaceX的IPO可能引发特斯拉估值向下重估。他的理由是：马斯克持有特斯拉约15%的股份，但持有SpaceX 42%至44%的股份。以1.7万亿美元的估值计算，这意味着马斯克个人身价将增加约5000亿美元，从而使他的利益更多地与SpaceX绑定。"特斯拉本身并没有什么基本面因素能维系（马斯克粉丝的）忠诚度。完全有可能，特斯拉的粉丝会卖掉特斯拉去买SpaceX。"（Cabot Street Check，4月10日）

Gene Munster（RiskReversal Pod）在4月8日指出，在SpaceX提交保密文件后的一周里，特斯拉股价已经下跌了7%至8%，部分原因是市场预期特斯拉股东会卖出股票以投资SpaceX。Dan Nathan则提出了担忧："这会不会变成那个丑丑的、被冷落的继子？一旦SpaceX上市，很多投资者就会想，我可以投那个，也可以投这个。"（RiskReversal Pod，4月8日）

Fred Lambert在4月10日对纳斯达克规则调整表示担忧："指数基金必须买入……这会让所有人在大约2万亿至3万亿美元估值的水平上被动持有SpaceX敞口……这对所有这些内部人士来说，是在一个疯狂估值下最大的一次退出机会。而所有持有指数基金的人，则成了为埃隆·马斯克接盘的人。"他还指出，SpaceX去年在180亿美元营收的基础上亏损了50亿美元。（Electrek，4月10日）

合并猜测

Gene Munster在4月8日表示："从长远来看，特斯拉成为SpaceX的一部分确实说得通。"Dan Nathan补充道："如果他们真把SpaceX和特斯拉合并，那也不会让人意外。"（RiskReversal Pod，4月8日）

📊 基本面：数字讲述了一个令人担忧的故事

2026年第一季度交付与财报

InsideEVs在4月10日报道，特斯拉2026年第一季度全球交付了35.8万辆电动车，同比增长6.5%，不过多位嘉宾指出这是建立在一个较容易的对比基数上（2025年第一季度因抗议活动和Model Y换代而表现低迷）。

Gene Munster（RiskReversal Pod）在4月8日将第一季度6%的交付增长（低于预期的8%）称为"一次胜利"，因为"增长率在后续季度应该会加快"，而且这也是"在9月美国税收抵免到期之后，我们第一次真正看到需求端的良好信号。"（RiskReversal Pod，4月8日）

盈利预期的崩塌

Frank Curzio（Wall Street Unplugged）在4月8日援引摩根大通的研究，给出了详尽的看空基本面论据：

  • 2026年第一季度交付量比摩根大通预测低约10%
  • 2026年每股收益预期从两年前的9.77美元崩跌至1.80美元，跌幅约82%
  • 2027年每股收益预期从13.22美元崩跌至2.25美元，跌幅约83%
  • 2026年第一季度储能装机量同比下降15%，比预期低40%，这是自2022年第二季度以来的首次下滑
  • 特斯拉股价约为350美元，远期市盈率约为200倍，年初至今下跌超过20%

Curzio表示："这些数字你根本编不出来，各位。这是你这辈子从没见过的情况。你不会见到一家公司，两年前市场预期它2027年每股盈利能超过13美元，而现在这个预期变成了2.25美元。"（Wall Street Unplugged，4月8日）

德国是一大亮点

2026年3月，特斯拉在德国的新车注册量同比激增315%，达到9252辆，是特斯拉在德国历史上最强劲的3月。2026年第一季度德国销量同比增长160%，达到12829辆。特斯拉目前在德国汽车市场的整体份额已超过3%。（Now You Know Podcasts，4月9日）

🤖 Optimus：产能加速

Bob Ma（Chip Stock Investor Podcast）在4月9日报道，特斯拉正在将所有Model S和Model X的生产线转为Optimus机器人产线，预计到2026年底产量将达到100万台，并计划在德克萨斯新建一座产能可达每年1000万台的工厂。Optimus采用了基于索尼CIS技术的八摄像头套件，基本上是从FSD的摄像头套件改造而来。（Chip Stock Investor Podcast，4月9日）

前特斯拉总裁Jon McNeill在4月10日将特斯拉的两大生死攸关的优先事项概括为："你必须拥有自动驾驶汽车，因为如果有得选，没有人会选一辆不能当司机的车。第二点是，你必须成为低成本制造商，而机器人技术就是实现这一点的代理指标。"他补充道："我认为可以说，特斯拉现在已经是一家AI公司了。"（Afford Anything，4月10日）

⚡ 超级充电站经济模型首次公开

特斯拉本周发布了一款商业工具，允许任何人估算运营自有超级充电站的成本和收入。核心经济数据如下：

  • 8个V4充电桩配V4机柜： 总成本约100万美元（每个充电桩硬件成本50万美元+安装成本5.5万美元）
  • 特斯拉分成： 每千瓦时0.10美元（涵盖软件、支付处理、账单和支持服务）
  • 示例预测： 德克萨斯州New Braunfels站点年收入预计达65.6万美元，回本周期为4至5年；旧金山站点在每个充电桩每日450千瓦时的利用率下，年收入预计达110万美元

Fred Lambert评价道："在部署直流快充方面，特斯拉仍然是迄今为止成本最低的。"不过他也提醒，这些利用率预测"相当乐观。"（Electrek，4月10日；Now You Know Podcasts，4月9日）

💰 成本逆风：铝价冲击

彭博社Intelligence分析师Steve Mann在4月10日指出，电动车所用的铝材比燃油车多出约75%至80%（约800磅 vs 400至500磅），随着铝价上涨，这预计将使每辆电动车的成本增加最多385美元。他表示："特斯拉、Rivian、Lucid，任何生产电动车的厂商都会面临这些电动车成本上升的压力。但因为特斯拉、Rivian、Lucid都是纯电动车企业，它们受到的冲击会比通用汽车和福特这类企业更大。"（Bloomberg Intelligence，4月10日）

🎭 Jon McNeill：深挖特斯拉企业文化

前特斯拉总裁Jon McNeill本周登上了三档重量级播客（My First Million 4月9日、Opening Bid Unfiltered 4月9日、Afford Anything 4月10日），罕见地分享了对特斯拉创新引擎的内部视角。

谈马斯克的领导哲学

"对我来说最重要的事情是速度和决策效率。如果我们比竞争对手做决策更快，我们的优势就会不断复利累积。"——埃隆·马斯克（由Jon McNeill转述）（My First Million，4月9日）

McNeill将马斯克形容为可能是"这一代人中最好的实业家、最好的发明家和最好的企业家"，但也坦率地承认了特斯拉的短板："我在纽约市区坐进一辆Model Y的后排。感觉就像，我需要做个肾脏移植手术，太颠簸了。"（My First Million，4月9日）

📈 专家情绪追踪

看多阵营

  • Gene Munster（RiskReversal Pod）："我依然认为，总体而言，特斯拉依然光彩夺目"
  • Walt（The Road to Autonomy）：FSD质量正在逼近Waymo水准
  • Jon McNeill：看好AI转型和机器人业务的前景
  • Now You Know Podcasts：在各项指标上均持看多态度

看空阵营

  • Frank Curzio（Wall Street Unplugged）："这对特斯拉来说是危险地带，我在这个位置会非常担心。"
  • Brad Zimmerman（Cabot Street Check）："人们买特斯拉，买的是对埃隆·马斯克的敞口，以及马斯克所做出的那些承诺"
  • Andrew Horowitz（DHUnplugged）：正在积极做空特斯拉，收益已达19.7%

观点分化/中性

  • Fred Lambert（Electrek）：认可技术进步，但对估值和时间表承诺持深度怀疑态度
  • Chuck Cook：对技术印象深刻，但对执行层面的差距感到失望
  • InsideEVs：认可制造端优势，但对增长轨迹提出质疑

📺 本周必听节目

  1. 《FSD v14.3：MLIR革命》 - Electrek（4月10日）
  2. 《Jon McNeill：走进特斯拉的创新机器》 - My First Million（4月9日）
  3. 《SpaceX IPO：特斯拉的隐藏风险？》 - RiskReversal Pod（4月8日）
  4. 《Chuck Cook的FSD v14.3首次试驾》 - Chuck Cook Podcast（4月8日）
  5. 《基本面不重要（直到它重要为止）》 - Wall Street Unplugged（4月8日）
  6. 《Optimus产能爬坡深度解析》 - Chip Stock Investor Podcast（4月9日）
  7. 《解读德国的特斯拉热潮》 - Now You Know Podcasts（4月9日）
  8. 《铝材引发的电动车成本危机》 - Bloomberg Intelligence（4月10日）
  9. 《FSD：通往无监督驾驶的差距》 - Kilowatt（4月11日）
  10. 《Robotaxi现实检验》 - HyperChange（4月11日）

💭 结语

"介于（目前水平）和无监督系统之间的差距非常大，包括特斯拉自己、包括埃隆·马斯克在内的所有人都一直在低估它。"——Fred Lambert，Electrek

本周的播客内容描绘出一家处于十字路口的公司：FSD和机器人技术方面的开发进展确实令人印象深刻，但同时也面临基本面不断恶化、估值压力极端、以及来自SpaceX IPO潜在资本竞争的多重挑战。看多逻辑几乎完全建立在自动驾驶和AI突破能否按加速时间表实现之上。看空逻辑则指向长达两年的自动驾驶承诺屡屡落空，以及盈利预期不断崩塌的模式。

可以确定的是：接下来的6到12个月，将决定特斯拉的叙事走向，也将决定其股价走势。

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