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Alphabet计划2026年AI资本支出高达1,850亿美元,Waymo估值飙升

2026年4月13日至19日的Alphabet投资者通讯。播客节目深入解读GOOGL高达1,800亿至1,850亿美元的资本支出年度,同时Waymo正崭露头角,有望成为万亿美元级资产。

Alphabet Inc.(GOOG)通讯,2026年4月19日

每周播客情报汇总

执行摘要

本周关于Alphabet的播客报道揭示了一家正处于剧烈转型之中的公司:投入前所未有的资本(2026年资本支出达1,800亿至1,850亿美元)、推出激进的AI产品计划,并在Meta即将在数字广告收入上反超之际,持续捍卫其广告主导地位。整体叙事是一个"沉睡的巨人"正在苏醒——Waymo正崭露头角,有望成为万亿美元级资产,而Google Cloud则通过重大合作伙伴关系证明了其基础设施的领先地位。然而,产品碎片化的担忧、企业采用方面的挑战,以及日益加深的监管与军事关联,都为这一整体乐观的前景蒙上了一层阴影。

🔥 本周头条

1. 谷歌的桌面AI攻势:Mac版Gemini

报道来源: Pixelated、Primary Technology、Mac OS Ken、Everyday AI Podcast

谷歌于4月16日至17日推出了原生Mac版Gemini应用,标志着其从传统的以网页为先策略发生战略转变。该应用采用Swift构建,配备Option+Space快捷键,是谷歌首次认真布局桌面AI,不过比OpenAI和Anthropic晚了数月。

要点总结:

  • Abner Li(Pixelated):"Gemini时代,这个AI时代,正在真正撼动谷歌的许多传统惯例。"他预测桌面"电脑控制"功能即将到来。
  • Will Sattelberg(Pixelated):相比浏览器标签页,原生应用让Gemini"感觉更成熟一些,更像一个目的地",并指出微软Copilot的困境为谷歌创造了机会。
  • Stephen Robles与Jason Aten(Primary Technology):两人都认为"ChatGPT应用要好得多。好得多得多。",并批评了安装体验和设计选择。
  • Jordan Wilson(Everyday AI Podcast):将此举定性为"迈向完全主动式桌面助理的第一步",并预计5月谷歌I/O大会上会有更多更新。

Chrome Skills本周也已上线,这是一项免费功能,允许用户跨标签页一键保存和重复使用提示词。Brian(The Daily AI Show)强调了谷歌的结构性优势:"这就是我开始看到巨大差异的地方——谁拥有什么……除了Meta或谷歌,别人根本没有这种内部资源"(全球浏览器市场份额约90%)。

2. 资本支出爆炸式增长:1,850亿美元,算力依然吃紧

报道来源: Watson Weekly、Market News with Rodney Lake

本周最引人注目的爆料或许来自Rick Watson(Watson Weekly),他报道称,尽管谷歌宣布了2026年1,850亿美元的资本支出计划(较2025财年的910亿美元几乎翻倍),桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)承认谷歌仍然无法按其意愿花钱。

皮查伊原话(4月17日引用):

"公司和整个世界的算力都极度紧张。瓶颈不是钱,而是算力本身。"

Watson透露,皮查伊每周至少花一个小时决定哪些内部项目能获得算力分配,哪些则被"饿着"。更耐人寻味的是:皮查伊还谈到了太空数据中心,并透露已有一个专门团队在研究这一概念。

财务影响:

  • Rodney Lake(Market News):资本支出翻倍将使自由现金流从730亿美元压缩至230亿美元,不过谷歌的资产负债表依然强劲(现金1,260亿美元,对比债务620亿美元)。
  • Watson将其与Waymo做了类比:"谷歌内部一个团队十年前开始投资自动驾驶……十年后,Waymo已经建立了相当大的领先优势。谷歌谈论这个话题时,我会格外留意。"

3. Meta将在数字广告领域反超谷歌

报道来源: Motley Fool Money(4月17日)、Marketecture、Smart Investing

eMarketer预测Meta将在2026年数字广告收入上超越谷歌,这一预测主导了本周的讨论,不过围绕方法论和影响也存在重大争议。

具体数字:

  • 谷歌: 1,960亿美元(2025年)→ 2,390亿美元(2026年),增长22%
  • Meta: 预计2026年达到2,430亿美元,增长率24.1%,几乎是谷歌11.9%增速的两倍

争论焦点:

乐观派观点(Motley Fool Money):

  • Asit Sharma:"两年前,我们还在争论Alphabet的广告业务是否会受到AI冲击……而现在,我们讨论的是一年内从1,960亿美元增长到2,390亿美元。即便被反超,这个成绩依然相当不错。"
  • Lou Whiteman:"这是两台了不起的印钞机。其中一台眼下跑得稍快一些,但没有一台看起来要没油了。"

方法论质疑(Marketecture):

  • Ari Paparo批评eMarketer的统计方法使用了净收入(即扣除了流量获取成本,其中包括每年向苹果支付的240亿美元):"从毛收入的口径来看,谷歌依然大幅领先Meta……在我们这些行业观察者看来,这个标题结论具有误导性。"

当被问及若只能买入一个单一媒体资产会选哪个时,Paparo选择了YouTube:"持续不断的增长、视觉化内容、多屏订阅、免费广告。YouTube才是真正能挑战Facebook的对手。"

4. Waymo:1,260亿美元的变数

报道来源: a16z Show、Motley Fool Money、More or Less、Ground Transportation Podcast、There Auto Be A Law

Waymo获得了大量报道,被视为Alphabet最令人兴奋、也最具变革潜力的资产之一。

运营里程碑(截至2026年4月17日):

  • 约3,000辆车在美国11座城市运营
  • 每周约50万次全自动驾驶载客
  • 每周400万英里以上的自动驾驶里程
  • 在完成160亿美元融资后,估值达到1,260亿美元
  • 收入年化运行率接近5亿美元
  • 计划2026年扩展至伦敦和东京
  • 采用大幅降低成本传感器方案的第六代极氪(Zeekr)车型将于今年推出

投资者热情:

Dmitri Dolgov(Waymo联合CEO)现身a16z Show节目,John Collison表示:"抛开AI相关的其他一切不谈,Waymo感觉就是眼下谷歌内部最令人兴奋的事情。"

Lou Whiteman(Motley Fool Money):"这肯定会成为一家上市公司,毫无疑问。而谷歌Alphabet将持有其中相当大一部分股份。"Travis Hoium推测,上市三年内其估值或达到万亿美元。

用户体验: More or Less播客主持人描述了颠覆性的个人体验:"Waymo每天都能找到更快的路线……晕车少了,效率高了",以及"因为Waymo,我实际上确实更常去旧金山了。"

批评质疑:

Fred Perkins(There Auto Be A Law,4月16日)提出了尖锐反驳,他指出Waymo的安全性研究基于2022年前的路线/软件版本,且资金由Waymo自身提供:"当AI宣称自动驾驶车辆比人类司机安全X倍时,这一结论并不适用于今天送你去机场的那一辆具体的Waymo。接受那趟行程的安全性,正是一种自动化轻信的典型例子。"

行业影响: Ken Lucci(Ground Transportation Podcast)预测Waymo将在2026年底前达到每周100万次载客,并援引高盛研究显示北美自动驾驶市场将从2025年约1亿美元增长至2030年的65亿至70亿美元。他认为机场接送服务是"对代驾服务市场最大的威胁"。

5. Google Cloud验证TPU基础设施实力

报道来源: Last Week in AI、Motley Fool Money、Founder Built

Anthropic与谷歌的TPU协议:

4月16日,Anthropic宣布与谷歌和博通(Broadcom)扩大算力合作协议,自2027年起将新增3.5吉瓦的TPU算力(在2025年10月此前1吉瓦协议的基础上扩大)。

Jeremie Harris(Last Week in AI):"这基本上是Anthropic在大规模验证谷歌的TPU技术栈能与英伟达一较高下……这等于谷歌在说,嘿,你看到英伟达这块诱人的大蛋糕、这个市值全球第一的公司了吗?我们也能玩这个游戏。"

云业务财务表现:

来自Motley Fool Money的深度解析(4月15日):

  • Google Cloud营收增长48%,达到177亿美元
  • 营业利润率几乎翻倍至30.1%
  • 云业务积压订单(backlog)激增超50%,达到2,400亿美元

Rachel Warren强调,云业务正在从"托管数据"转型为"真正成为全球最大企业的AI工厂",并强调谷歌的自研TPU是一种垂直整合优势,能够规避"英伟达税"。

Google Cloud与Avid的合作:

Google Cloud和Avid宣布建立多年期战略合作伙伴关系,将Gemini模型和Vertex AI嵌入Avid的专业媒体制作工具中。不过,Jaeden Schafer(Founder Built)表示怀疑:"要让这些从业多年的资深剪辑师真正信任AI——毕竟他们这辈子做这行时从没用过AI——这将是完全不同的一场对话。"

🤖 AI产品版图:广度与专注度的权衡

Gemma 4开源模型

报道来源: Last Week in AI、Sidecar Sync

谷歌发布了Gemma 4,采用Apache 2.0许可协议(放弃了此前限制性较强的许可方式)。旗舰级的310亿参数模型在全球所有开源模型中排名第三。

Jeremie Harris:"从活跃参数的角度看……以参数量论智能密度,这可以说是我们目前见过最强的了。"20亿和40亿参数的模型可以在手机上运行,真正实现设备本地化。

Amith Nagarajan(Sidecar Sync)将Gemini 3.1 Pro列为全球三大最强模型之一,与Claude Opus 4.6和GPT 5.4并列,并指出谷歌的TurboQuant压缩技术(2026年3月发表)可将内存占用降低6倍,在H100芯片上将模型速度提升最高8倍,且精度零损失。

Gemini Robotics-ER 1.6

4月15日发布,这是一款面向机器人的推理模型,具备空间理解、任务规划和成功判定能力。(The Daily AI Show)

战略广度与执行担忧

Gavin Purcell(AI For Humans):"谷歌在这个世界的方方面面都有触角,他们下的是一盘比Anthropic和OpenAI长远得多的棋……Anthropic和OpenAI都在专门押注编程、编程、编程。而谷歌的业务覆盖面要宽得多。"

然而,碎片化的担忧依然存在:

Jason Howell(AI Inside,4月15日):"感觉谷歌是在朝着正确方向走。但很多都是以一种、怎么说、彼此割裂的方式在推进……为什么不能以一种统一、整合的方式来打造像Claude应用那样真正出色的单一工具呢?"

Jeff Jarvis(AI Inside)报告说,尽管自己是付费Workspace客户,却无法在Chromebook上使用Gemini侧边栏,谷歌公关方面告诉他"你运气不好……我们正在解决。"

📊 财务表现与估值

来自 Market News with Rodney Lake**(4月15日):**

  • 市值:3.4万亿美元(截至3月31日)
  • 年初至今表现:-10%
  • 一年期回报:+82%
  • 2025财年营收:4,000亿美元
  • 前瞻市盈率:23倍
  • 2026财年营收共识预期:4,080亿美元(增长1.5%)
  • 2027财年预期增速:15%
  • 毛利率预计在2026财年从60%扩大至67%

来自 Motley Fool Money深度解析(4月15日):

  • 年营收首次突破4,000亿美元
  • 搜索业务第四季度达到630亿美元
  • YouTube广告收入超过400亿美元(若计入订阅收入则超过500亿美元)
  • 股票市盈率为30倍

股价表现对比微软:

Frank Curzio(Wall Street Unplugged,4月15日)展示了一张图表,显示谷歌年初至今市值涨幅超过一倍,而微软则原地踏步,谷歌市值增加了1万亿美元,而微软则蒸发了1万亿美元:

"谷歌想明白了。Gemini 2.5,现在是3.5。我原以为搜索会是谷歌最容易受冲击的地方。而他们的表现简直令人难以置信。"

🔍 搜索的演进:从查询到"探索任务"

桑达尔·皮查伊的愿景(4月15日引用,The AI Daily Brief):

"如果快进来看,如今很多单纯的信息检索式查询,未来都会变成代理式(agentic)搜索。你会是在完成一项项任务。你会同时运行着许多线程。"

当被问及十年后传统搜索是否还会存在时:"搜索会变成一个代理管理器。"

当前表现:

Joshua Spanier(谷歌AI与营销战略副总裁,Knowledge at Wharton,4月17日):

"去年谷歌的搜索量超过了谷歌历史上任何一年",并预计2026年还会更多。

他描述**AI模式(AI Mode)**正在将"查询转变为探索任务",在年轻用户群体中获得了更高的参与度。

竞争压力:

SimilarWeb的数据(Motley Fool Money,4月17日)显示,Gemini正在从ChatGPT手中抢夺市场份额,不过Lou Whiteman提醒道:"现在还太早了。我不确定我们能不能从市场份额里读出什么结论。"

John Nitti(adMarketplace,The Agile Brand,4月15日)提出了偏空的观点,他援引2月3日的监管补救措施以及**GEO(生成式引擎优化)**的兴起:"人们一直感觉被锁定在里面……现在开始出现开放性了。"

🛡️ 五角大楼合作与内部张力

报道来源: The Information's TITV、Don't Worry About the Vase

The Information报道(4月16日)称,谷歌正与五角大楼进行积极谈判,计划将Gemini模型部署到机密政府系统中,这是在2025年夏季签署的2亿美元合同基础上的延续。

Erin Wu(谷歌线记者):"过去几年双方关系已大为回暖……与Anthropic相比,谷歌如今在五角大楼官员眼中更被视为'房间里的成年人'。"不过她指出,员工大概率尚不知情这一谈判,并预计可能会出现反弹。

内部人员离职:

Matthew Botvinik从谷歌DeepMind离职(4月17日),原因是政治压力:

"确实存在一种切实的压力,要求避免做出可能激怒现任政府的工作,比如使用'民主'这个D开头的词。"

彭博社还报道称,谷歌员工如今在反对军事AI这件事上已经**"作壁上观"**,与2018年Project Maven时代相比出现了逆转。(Don't Worry About the Vase)

🌍 其他战略举措

能源基础设施

Rayford Smith(Google Cloud全球电力与能源业务负责人,GridPulse,4月15日)谈到了谷歌在增强型地热、核聚变以及先进导电技术方面的投资。他指出,谷歌与西屋电气(Westinghouse)合作,利用AI将核电站建设成本降低了25%,建设周期缩短了50%。

谈到AI需求增长时:"AI的限速因素是什么?是人类的好奇心。而我实在不知道该如何为好奇心设定上限。"

股权投资与其他布局

来自Motley Fool Money(4月15日):

  • 持有**SpaceX 6%-10%**的股份(若SpaceX上市,价值"数千亿美元")
  • 持有**Anthropic约14%**的股份
  • 对Stripe的投资
  • 总价值:"在其他公司持有的股权总价值达数千亿美元"
  • Verily融资约3亿美元,正转型为一个独立的、AI原生的精准健康平台

安全:中国模型提取事件

在中国AI公司(深度求索/DeepSeq、月之暗面/Moonshot、Minimax)使用2.4万个欺诈账户、累计1,600万次以上提取模型能力后,谷歌联合OpenAI和Anthropic,通过**前沿模型论坛(Frontier Model Forum)**开展了联合威胁情报行动。(Elon Musk Podcast,4月17日)

💬 本周精选语录

关于竞争地位:

"别惹谷歌。他们迟早会回过头来找你算账。"

,Anish Acharya,a16z普通合伙人(The Kevin Rose Show,4月16日)

来自Alphabet董事长:

"谷歌拥有一个非常大的优势,因为你有自己的TPU,你有云基础设施,你还有一流的科学家……这是一项变革性的技术。它将改变很多事情。"

,John L. Hennessy,Alphabet董事长(The Brand Called You,4月18日)

他同时警告称:"很可能既存在创业公司泡沫……也存在估值泡沫。"

关于飞轮效应:

"这个飞轮如今比以往任何时候都更健康。"

,Lou Whiteman(Motley Fool Money,4月15日)

关于企业采用方面的挑战: Zvi Moshevitz(Don't Worry About the Vase,4月17日)援引数据指出,谷歌在企业AI工具使用方面处于**"极低的采用水平",大幅落后于OpenAI和Anthropic。他本人正考虑从Google Docs/Sheets转向微软Office**,以获得更好的Claude集成体验。

🎯 投资者要点

看多理由:

  1. 财务实力雄厚:营收超4,000亿美元,云业务增长48%,云业务积压订单达2,400亿美元
  2. TPU得到验证:与Anthropic的合作证明其是英伟达之外具有竞争力的替代方案
  3. Waymo的期权价值:估值1,260亿美元,三年内有望以万亿美元估值上市
  4. 搜索业务韧性强:尽管存在AI冲击担忧,搜索量仍创历史新高
  5. 模型质量领先:Gemini 3.1 Pro位列全球前三;多模态能力领先
  6. 结构性优势:Chrome浏览器主导地位、垂直整合(自研TPU)、持有SpaceX/Anthropic/Stripe股权
  7. "沉睡巨人"叙事:人才储备深厚,内部AI能力加速释放

看空理由:

  1. 资本支出爆炸式增长:1,800亿至1,850亿美元的支出将自由现金流从730亿美元压缩至230亿美元
  2. 算力瓶颈:即便预算庞大,仍无法充分满足支出需求
  3. 产品碎片化:相比统一的竞争对手,AI体验分散割裂
  4. 企业采用滞后:在职场工具使用率上落后于OpenAI/Anthropic
  5. 模型可靠性存疑:部分用户反映Gemini"偷懒"、不够可靠
  6. 广告市场份额被侵蚀:Meta在数字广告领域反超(尽管双方都在强劲增长)
  7. 监管悬而未决:反垄断案件持续,2月的补救措施仍在推进
  8. 内部张力:DeepMind因政治压力出现人员离职,五角大楼合作存在风险

值得关注:

  • 2026年5月谷歌I/O大会:预计将有重大产品发布
  • Waymo上市时机:可能释放巨大价值
  • 2026财年第二季度财报:资本支出对自由现金流的影响、云业务增长势头、广告收入趋势
  • 五角大楼合作进展:员工反应、合同细节
  • 监管补救措施:2月裁决中搜索/广告相关补救措施的落地执行情况

📚 参考来源

本期通讯综合了2026年4月15日至19日播出的30余期播客节目的洞察:

本通讯仅供参考,不构成投资建议。

参考网络来源:

web1, web2, web3, web4, web5, web6, web7, web8, web9, web10, web11, web12, web13, web14, web15, web16