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Isomorphic Labs以约100亿美元估值融资21亿美元，173个AI药物项目在临床却无一获批

2026年5月28日至6月4日当周的AI药物研发新闻简报。Isomorphic Labs以约100亿美元估值融资21亿美元，令AI药物研发领域的多空分歧愈发清晰：173个AI原创药物项目已进入临床阶段，却无一获批；与此同时，礼来首席AI官提出了“降低风险而非提速”的核心论点，Recursion与Schrödinger股价大涨，却完全未获播客节目提及。

AI药物研发

2026年5月28日至6月4日当周：Isomorphic Labs以约100亿美元估值融资21亿美元，173个AI药物项目在临床却无一获批

摘要

  • 本周的关注焦点是Isomorphic Labs以约100亿美元估值融资21亿美元——这是一家尚无获批药物的临床前公司，此举令AI药物研发领域的多空分歧愈发清晰。核心数据是：173个AI原创药物项目已进入临床开发阶段，但迄今无一获批 The Heart of Healthcare。
  • 真正的争论已从“AI是否有效”转向价值链中哪一环真正获益——是发现阶段还是临床阶段，以及技术还是监管才是真正的制约因素。
  • 礼来（Eli Lilly, LLY）是本周唯一同时提供了实质性AI战略评论（首席AI官Thomas Fuchs）并密集开展业务拓展的公司——达成四笔授权/发现合作交易，股价收于接近历史新高的1,125.38美元（当日+4.3%）。
  • **Recursion（RXRX，3.80美元，+9.5%）和Schrödinger（SDGR，15.85美元，+6.2%）**当日大涨，却完全未出现在播客讨论中，考虑到整体AI生物科技叙事的热度之高，这一点值得关注。

本周新动态

Isomorphic Labs主导了本周话题。在《The Heart of Healthcare》节目中，数字健康投资人Hallie Tecco详细介绍了这家DeepMind分拆公司的21亿美元融资轮（由风险投资机构和主权财富基金支持），估值她称之为“对一家临床前发现阶段公司而言堪称天文数字”（约100亿美元）。其命名的制药合作伙伴包括：诺华（Novartis）、礼来（Eli Lilly）和强生（Johnson & Johnson） The Heart of Healthcare。

**监管背景变得更加复杂。**据同一期节目披露，FDA与阿斯利康（AstraZeneca）和安进（Amgen）启动了实时临床试验审查试点项目，对安全信号和终点数据进行基于云端的实时审查，FDA首席AI官声称此举可能将试验周期缩短一半。但FDA局长Marty Makary辞职（据报道是因为受到批准调味电子烟的压力），联合主持人Steve Krause转述称，生物科技投资者“几乎有些不知所措。他们需要这个机构具备一定的可预测性” The Heart of Healthcare。

前沿AI实验室持续加深与制药行业的联系。Tecco指出Anthropic任命诺华首席执行官加入其董事会，这标志着基础模型公司正认真看待药物研发领域 The Heart of Healthcare。另外，在《Possible》节目中，Reid Hoffman将其创办的初创公司Manus AI宣传为“面向垄断产品的药物发现工厂”，声称该公司“已经发现了新型化学结构”，并通过其称为“SIDRL”的专有强化学习系统在“数小时内”复现了此前十年的研究成果 Possible。（需提醒：Hoffman本人是Manus的联合创始人，且该公司未披露任何候选药物或财务数据。）

争论焦点：AI在制药研发中是否真的带来投资回报？

这已不再是简单的多空二元对立，而是围绕三条主线展开分歧。

AI的价值究竟体现在哪里？礼来首席AI官Thomas Fuchs给出了最鲜明的界定。他认为AI的价值在于降低风险，而非提速：“目标不是大幅加速……因为生物学过程必须自然展开。你无法加速生物学本身……你能做的是通过研发出更优、更安全的分子来降低风险” The AI in Business Podcast。Tecco则提出了看空方的对应论点：AI公司大多集中在发现阶段，“并非成本最高的环节”，真正昂贵的是临床试验、队列筛选以及安全性/有效性验证，“这仍然是生物学按自身规律运作的领域”，由此留下了一个资金缺口：“谁来为最昂贵的那部分买单？” The Heart of Healthcare。

技术还是监管才是真正的制约因素？Logos LP的Peter Mantas在《This Week in Intelligent Investing》节目中提出了本周最具反主流色彩的观点。他对AI这一投入要素极度看多：“AI直接把知识获取的成本降到了零……最大的受益者是生物科技”，并预测“这将是我们见过的最大生物科技泡沫，让2021年那波显得像小儿科。”然而他坚持认为，真正的瓶颈并非技术：“打破鲁姆定律（Eroom's Law）的唯一方式是监管政策的变化，而不是技术颠覆……如果监管机构和政策制定者不解决这个问题，那么AI所能做的，不过是制造一条排队等候的队伍” This Week in Intelligent Investing。

炒作是否名副其实？态度最为直言不讳的怀疑者是Big Hat Bioscience首席执行官Peyton Greenside，她在接受Stat News采访时表示：“AI在药物研发中确实有力量，但被过度炒作了”，她对AI能否像叙事所宣称的那样压缩整个研发周期表示怀疑 The Heart of Healthcare。与之相对，Hoffman则依托总潜在市场（TAM）逻辑：药物本质上是“合法的、长达20年的垄断权”，他以GLP-1类药物为例——多个参与者各自创造数百亿美元营收——来证明这一品类并非赢家通吃 Possible。

还有一个更为隐蔽却影响深远的分歧：Fuchs从架构层面指出，真正发挥生产力作用的引擎是“分子模型、扩散模型、生成流模型”，而非大语言模型（LLM）——礼来使用LLM“主要只是用来协调工作流程”——这一观点与许多看多者隐含的“基础模型将解决生物学问题”的叙事相悖。他说：“语言模型永远无法真正成为一名优秀的科学家” The AI in Business Podcast。

值得关注的股票

礼来（Eli Lilly, LLY），1,125.38美元，+4.3%，市值约1.06万亿美元。这是观察一家行业龙头如何实际落地AI能力的最清晰样本。Fuchs透露，礼来正在部署一台配备1,000块B300 GPU的英伟达DGX SuperPOD B300超级计算机，“是我们行业中算力最强的超级计算机”，并将礼来数十年积累、尚未公开的阴性实验数据视为一道结构性护城河：“我们掌握大量关于哪些方案行不通的知识，这有助于……帮助我们研发出更优的分子” The AI in Business Podcast。其TuneLab平台承载了经过验证的内部及合作伙伴模型。基本面方面本周同样动作频频：礼来的Retevno在一项3期非小细胞肺癌（NSCLC）试验中达到主要终点（相较安慰剂，复发/死亡风险降低83%），公司本周还签署了四笔业务拓展交易，包括一项与Haisco的发现合作（潜在总价值最高达30.5亿美元），以及一项与Ascidian的RNA编辑合作（潜在总价值最高达19亿美元）。

Recursion（RXRX），3.80美元，+9.5%，市值17亿美元。当日股价大涨，但仍处于52周区间2.77至7.18美元的低位区域，公司目前尚未盈利（过去12个月每股亏损1.16美元）。值得注意的是，尽管Isomorphic的融资消息主导了本周AI生物科技领域的讨论，RXRX却完全没有出现在任何播客节目中——这一叙事份额差距值得持续关注。

**Schrödinger（SDGR），15.85美元，+6.2%，市值12亿美元。**同样股价大涨（52周区间为10.95至27.63美元，过去12个月每股亏损1.40美元），但同样未获任何播客提及。其基于物理模拟的技术平台叙事，本周完全未进入市场讨论议题。

延伸解读

  • **Isomorphic约100亿美元的估值成为压向上市公司的可比标杆。**如果一家没有任何获批药物的临床前平台在私募市场就能获得约100亿美元估值，这将进一步加剧、而非缓解市场对上市AI生物科技公司估值倍数的审视；看空方（Tecco、Greenside）的观点是，发现阶段的价值正被提前资本化，而昂贵的临床验证尚未到来 The Heart of Healthcare。
  • **礼来是合作伙伴而非纯粹的AI概念股，这正是关键所在。**礼来既位列Isomorphic的合作伙伴名单，又自建了B300/TuneLab技术栈，在把握AI机会红利的同时，其GLP-1产品线也为其他公司难以承担的昂贵临床阶段提供了资金支持 The AI in Business Podcast。Hoffman自己关于GLP-1市场结构的论述，也无意间为礼来的既有优势地位提供了佐证 Possible。
  • **决定节奏的或许是监管，而非模型本身。**Mantas提出的“AI只是制造排队队伍”这一论点，再加上Makary的辞职事件，都表明FDA的审批效率与可预测性——而非算法层面的进展——才是短期内价值兑现的真正制约因素。阿斯利康/安进的实时审查试点项目是值得关注的正面对冲信号 This Week in Intelligent Investing。
  • **“降低风险而非提速”重新定义了关键指标。**如果Fuchs的判断是对的，那么真正重要的指标并非缩短的研发周期，而是更高的二期/三期成功率——这是一个进展缓慢、难以直接观察的催化因素，与市场“把十年压缩到两年”的叙事截然不同 The AI in Business Podcast。

与上周相比的变化

本期是《AI药物研发周报》的创刊号，因此暂无往期基准可供对比。今后本栏目将持续追踪叙事、估值以及多空力量对比的周度变化。两个需要留意的关键指标：（1）173个项目/零获批这一数据是否发生变化；（2）在经历了一周股价大涨却毫无播客曝光后，Recursion或Schrödinger是否会重新进入播客讨论视野。