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SpaceX 提交创纪录的1.77万亿美元IPO申请，蓝色起源发射台爆炸拖累AST SpaceMobile发射计划

Connectivity, space and satellite newsletter for the week of May 29 to June 5, 2026. SpaceX filed the largest IPO in history at a $1.77T valuation reframed as an AI-compute story, Blue Origin's New Glenn exploded on its pad and broke AST SpaceMobile's launch math, and SpaceX booked over $6.5B of Space Force defense awards in a single week.

卫星与太空通信竞赛

2026年5月29日至6月5日当周：SpaceX 提交创纪录的1.77万亿美元IPO申请，蓝色起源发射台爆炸拖累AST SpaceMobile发射计划

本周有两枚"火箭"升空：一枚是真实的火箭，另一枚是估值。SpaceX 提交了一份S-1文件，若成功将成为人类历史上规模最大的公开发行；而蓝色起源的"新格伦"（New Glenn）则在自家发射台上炸出一团火球。前者让整个太空产业链为之振奋，后者在两个交易日内让AST SpaceMobile市值蒸发约四分之一。只要你持有这个赛道里的任何一只股票，这两个数字现在都成了你必须面对的问题。

开篇先做一个说明，因为它关系到你该如何权衡下文内容：本周对AST报道最深入的，是由自称持有ASTS多头仓位的散户/爱好者播客主持的节目。他们的报道细致，有时也颇为犀利，但对于他们提到的现金余额、卫星数量以及"某运营商正在转投我们"之类的说法，应视为需要通过公开文件核实的线索，而非确凿事实。文中会全程标注发言人身份。除特别说明外，所有数字均以美元计。

摘要

  • SpaceX 提交约1.77万亿美元的IPO申请（固定发行价每股135美元，募资约750亿美元，流通股占比低于5%，6月11日定价），S-1文件将公司重新定位为一个AI算力故事，AI资本支出如今已超过 Starlink加发射业务支出的总和（Bloomberg Businessweek；Elon Musk Podcast）。
  • 蓝色起源的"新格伦"火箭（约5月29日）在LC-36发射台爆炸，摧毁了AST原本指望用来实现年底45颗卫星目标的一条发射线路。ASTS两天内下跌约24%（The Rundown）。
  • SpaceX 一周内斩获逾65亿美元的太空军防务合同（41.6亿美元的"金穹"S-BAMTI项目，加上22.9亿美元的军用通信骨干网项目），是迄今为止对"太空防务"这一投资逻辑最清晰的验证（Astronomy Daily）。

本周新动向

1. 史上最大IPO，同时也悄然成了一笔AI交易。 彭博社的Anthony Hughes梳理了交易结构：估值1.77万亿美元，募资750亿美元，固定发行价每股135美元（而非区间定价），发行5.55亿股，流通股占比低于5%，6月11日定价，马斯克锁定期一年（Bloomberg Businessweek）。对我们这个赛道而言，真正的信号在于资本配置：根据Elon Musk Podcast转述的S-1内容，AI资本支出已达127亿美元，超过Starlink与火箭发射合计约80亿美元的支出，而仅Anthropic一家，每月就要为算力支付约12.5亿美元（年化150亿美元），且可提前90天通知终止合同。这为何重要：如果SpaceX正在"挤占"太空业务的资本支出去喂养GPU，这对每一家需要SpaceX放慢脚步的直连设备（D2D）竞争对手，都是结构性的利好信号。

"目前，AI业务本身在SpaceX内部仍是最小的业务板块。真正的主力还是Starlink，以及Starlink所催生的一切。" —— Morgan Brennan，CNBC（The Pomp Podcast）

2. "新格伦"爆炸，AST的发射节奏也随之打乱。 这是本周最重磅的硬资产事件。约5月29日发生在LC-36发射台的"新格伦"爆炸事故中，蓝色起源CEO Dave Limp坚称损失"远没有看起来那么严重"，并承诺"我们今年内一定会再次发射"（Astronomy Daily）。资金管理人Andrew Horowitz的说法则更直接，称其为"一场巨大的火球"，发射台维修恐需"一年以上"（DHUnplugged）。专注报道AST的主持人们则给出了一个折中判断——停摆6到7个月，将ASTS首次利用"新格伦"发射的时间推迟到2027年1月至2月左右，年底45颗卫星的目标也因此存在落空风险（修正区间被下调至25到40颗）（Anpanman，散户爱好者主持人）。

3. "金穹"计划开始真金白银下单。 美国太空军根据特朗普政府的"金穹"（Golden Dome）计划，向SpaceX授予了一份41.6亿美元的天基空中移动目标指示（S-BAMTI）合同，另有一份22.9亿美元的"太空数据网络骨干网"合同，一周内合计超过65亿美元（Astronomy Daily）。S-BAMTI项目共有9家供应商入围，其中8家名称未公开，这为其他太空防务概念股留下了一张开放的"彩票"。相关联的是：据传AST聘请了一位在雷神公司从事导弹防御雷达工作长达28年的资深人士，负责联邦项目业务（Kook's Weekly，散户爱好者主持人），被解读为在为"金穹"项目布局。

4. 一条尚未证实的Globalstar重磅传闻。 CNBC的Morgan Brennan以陈述事实的口吻表示，Globalstar"正被亚马逊收购，作为其Starlink竞争对手Leo项目推进计划的一部分"（The Pomp Podcast）。既没有价格，也没有交割时间，其他任何渠道都没有佐证。如果属实，这将是GSAT持股人的一次并购退出事件；但在有正式文件或新闻稿证实之前，应将其视为某位分析师的一句随口之言，而非真正的催化剂。

争论焦点：D2D的总潜在市场是真实的，还是散户想象出来的海市蜃楼？

多头观点。 AST的支持者们将直连设备（D2D）的市场规模估算为"商业市场7500亿美元，若算上军事应用则远超1万亿美元"，并认为ASTS每小区可提供100到200 Mbps的传输速率，而Starlink的直连手机（Direct-to-Cell）业务仅约7 Mbps（Kook's Weekly，散户爱好者主持人）。关键在于：据称Starlink的D2D业务在频谱上受制于EchoStar协议，要到2028年才能松绑，而Starship的可重复使用能力也要等到"2029年、2030年"才能成熟，这给了AST多年的窗口期，且各大运营商目前都站在它这一边（Anpanman，散户爱好者主持人）。

空头观点。 上述所有数字都来自散户/爱好者播客上自称持有多头仓位的嘉宾，带宽和时间表方面的说法均未经证实。与此同时，本周空头逻辑却有了实质性支撑：AST目前尚未产生营收，其主力发射伙伴近一年内都将处于停摆状态，而45颗卫星的目标正在实时缩水。市场用-24%的跌幅投出了一张最有说服力的反对票。而最具公信力的机构声音（Brennan、彭博社、Horowitz）本周谈论的焦点，始终是SpaceX和火箭本身，而非任何人的D2D总潜在市场。

值得关注的个股

  • ASTS。 多头逻辑： 现金储备超过30亿至约40亿美元（短期内无需增发ATM），获得巴西10x10 MHz频谱资源，聘请雷神系防务专家，欧盟2 GHz MSS频谱重新分配可能对其有利。空头逻辑： "新格伦"停摆打乱了45颗卫星计划；关于竞争力和现金储备的说法均来自散户信源。下一个催化剂： BB8至BB10批次猎鹰9号发射目标定在6月中旬，第二批则在7月初（Anpanman，End of Smash-and-Grab）。
  • RKLB。 多头逻辑： Horowitz本人及其客户账户均持有多头仓位，称其为"将搭乘SpaceX顺风车"的股票（DHUnplugged）；Brennan称其为估值重估的代表案例。空头逻辑： 据报道Neutron火箭在测试中出现"结构性裂纹"，且Neutron一次发射最多只能搭载约3颗BlueBird卫星，且为一次性使用（Anpanman）。下一个催化剂： Neutron测试进展。
  • GSAT。 多头逻辑： （尚未证实的）亚马逊并购传闻；与苹果的SOS紧急求救合作。空头逻辑： 整个投资逻辑仅系于一条未经证实的消息。下一个催化剂： 一份真正能确认或推翻亚马逊传闻的正式文件。
  • SpaceX（未上市）。 多头逻辑： 超过65亿美元的防务合同，Starlink营收超过114亿美元（占180亿美元以上总营收的60%以上）。空头逻辑： 净亏损约50亿美元（xAI拖累），累计亏损超过410亿美元，Anthropic那笔年化150亿美元的算力合同可提前90天取消。下一个催化剂： 6月11日定价／6月12日挂牌上市。

传导影响

  • 运营商（VZ、T、TMUS）： 据传奥本海默下调了AT&T评级，理由是Starlink固定无线接入正成为"越来越大"的宽带威胁，转而更看好VZ和TMUS（How the SpaceX IPO Valuation Impacts the Space Sector，二手转述）。有散户主持人称T-Mobile正从Starlink转向ASTS作为其D2D合作伙伴，若属实将彻底改写投资逻辑，但目前尚未证实；行动前应与运营商官方公告进行交叉核实。
  • EchoStar / SATS： 作为SpaceX上市的衍生受益方之一——源于Ergen当年为换取频谱而获得的SpaceX股权，"若SpaceX表现好则受益，若表现不佳则承压"（同一期节目）。欧盟2 GHz MSS新规对SATS／Viasat而言被解读为利空（Kook's Weekly）。一个干净的配对交易思路：在欧洲频谱议题上做多ASTS、做空SATS。
  • 铱星（IRDM）： 本周关于IRDM的讨论很少，仅有一次一带而过的"竞争对手"提及，没有实质内容。
  • 发射及零部件供应商： Tema NASA ETF基金经理Maurits Pot将Firefly（FLY）和Filtronic（伦敦上市的SpaceX供应商）列为其持仓（ETF Spotlight）；Intuitive Machines趁本轮上涨启动了ATM股权增发（约6月3日）；ULA的"火神"（Vulcan）因两起固体助推器喷嘴异常而停飞（预计8月至9月复飞）；Relativity的Terran R则是本轮最大变数，据称单次发射可搭载约68颗BlueBird卫星。
  • SpaceX私募市场估值锚点： Tema将SpaceX的持仓成本定为1.3万亿美元，相对S-1文件约1.77万亿美元的估值以及Polymarket隐含的超2万亿美元估值，可作为衡量本次发行溢价成分的情绪指标（ETF Spotlight）。

与上周相比的变化

上周那一期在存档中无法完整调取，因此无法做逐条精确对比，在此如实说明，而非凭空编造对比内容。本周真正改变全局的两条新事实是：（1）"新格伦"爆炸事故，把AST原本"不依赖单一发射商"的优势故事，变成了一项近期的负债；（2）SpaceX的S-1文件明确了"AI资本支出超过太空资本支出"这一转变，为D2D挑战者提供了一个新的利好论据。亚马逊/Globalstar以及T-Mobile/ASTS这两条传闻，是影响最大的两条未经证实信息；两者都需要正式文件确认，才能从市场传言升级为真正的催化剂。