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黄金白银跌破200日均线,多空分歧加剧
2026年6月11日当周的黄金与贵金属通讯。黄金和白银双双跌破200日均线,播客圈的观点因此分裂:技术派称之为一次洗盘,而'货币贬值'阵营则认为这次回调不过是十年长牛故事中的噪音。
贬值交易
2026年6月11日当周:黄金白银跌破200日均线,多空阵营分裂
这是行情终于咬人的一周。今年早些时候,黄金和白银经历了一轮抛物线式上涨并双双创下历史新高,而本周两种贵金属齐齐跌破200日均线,矿业股也被拖累下挫。播客圈的观点清晰地分成两派:技术派在争论这究竟是一次洗盘,还是更糟局面的开端;而"货币贬值"阵营则耸耸肩,认为这一切都不会改变这个持续十年的故事。以下是本周行情回顾。
究竟发生了什么
本轮下跌的导火索是宏观面,而非金属本身。5月非农就业数据意外强劲,新增约17.2万个岗位,几乎是市场预期的两倍,推动美债收益率和美元双双走高,并在市场屏息等待凯文·沃什(Kevin Warsh)首次主持美联储会议之际,直接打消了降息押注。在Money Metals《每周市场综述》(6月5日)节目中,斯蒂芬·格里森(Stephen Gleason)给出黄金价格为4,372美元(周跌4%,支撑位4,365美元,阻力位4,600美元),白银69.77美元(-7%),铂金1,831美元(-5%),钯金1,282美元(-6%)。嘉宾阿克塞尔·梅克(Axel Merck)的观点最为犀利:市场正将伊朗冲突"当作一次性冲击,而非结构性转变"来定价,因此尽管战争恐慌情绪升温,长期实际利率仍在上升,而黄金最终对抗的是货币的长期购买力,而不是新闻头条。
评论员、技术派与宏观声音
(以下为评论员和策略师的观点与分析,并非公司内部人士意见。)
技术派大多将此次破位解读为一次"洗盘",而非"崩溃"。在《The KE Report》(6月9日)节目中,Junior Miner Junkie的戴夫·厄弗尔(Dave Erfle)称之为"突破前的假破位",基本上"就是一次洗盘",并指出矿业股的多头百分比指数"今天触及零……自2015年末以来从未跌至零。"他的基本面观点与当前价格走势相悖:矿业公司"去年的利润超过了此前18年利润的总和",在2025年黄金均价3,500美元的背景下,每盎司利润仍高达约3,000美元。克雷格·赫姆克(Craig Hemke)在《The KE Report》(6月8日)节目中提出了同样的论点,将股票的血洗归咎于程序化交易:即便在"黄金4,300美元、白银70美元"的水平下,那些开采成本低2,000美元的顶级生产商,每盎司仍能赚取2,000至2,500美元,"任何人看到这个数字都会觉得,这是一只相当不错的股票。"
货币贬值多头则毫不动摇。拉里·勒帕德(Larry Lepard)在《Mining Stock Education》(6月9日)节目中承认,周五"就像被人狠狠踹了一脚肚子……几乎像是一次全球性的追加保证金",但他坚持认为"货币贬值已经深深烙进了大局之中,他们根本无法阻止。"他的看法是:未来将是类似1970年代的十年,黄金将涨到"1万、1.5万、2万美元",白银股"应该会轻松翻倍,甚至可能翻三倍"(他提到自己的基金2025年上涨了175%)。拉里·麦克唐纳(Larry McDonald)在《MacroVoices》第536期(6月11日)中把这一逻辑转化为交易策略:由于消费者元气大伤,美联储已无法加息,他预计一年后黄金将达到每盎司6,500美元,并将矿业股的抛售视为"热钱洗盘"。他表示,Agnico目前股价较高点回落约40%,EV/EBITDA仅5.9倍,拥有60亿至70亿美元自由现金流以及20亿美元的回购计划,这样的组合他形容为"下行10%到15%,上行空间却有200%"。他还指出了一个鲜少被讨论的短期逆风因素:受能源冲击影响的新兴市场央行(其中包括土耳其)一直在抛售黄金以筹集现金。
并非所有人都看好近期走势。卢克·格罗曼(Luke Gromen)在《Forward Guidance》(6月11日)节目中指出,沃什面临"一个非常简单的选择:美元还是债券市场,他们必须牺牲其中一个",并驳斥了"通缩式增长"(下调短端利率、靠人工智能实现增长)的说法,称这是试图"一屁股骑两匹马"。随着CPI总体读数重新升至4%以上,他对近期的判断比黄金永久多头更为悲观:"我认为黄金和比特币正在告诉我们,不祥之事即将来临……这对债券不利,对股票不利,对风险资产不利,对黄金不利,对比特币也不利。"这种张力值得留意:结构性看多与周期性谨慎完全可能同时成立。
在结构性层面,"去美元化"主题不断重现。黄金经销商频道《ITM Trading》(6月4日)(该频道带有推广性质,解读时需酌情考虑)在本期节目中援引一份欧洲央行报告,称该报告显示黄金"30年来首次"超越美国国债,成为全球最大的储备资产,各国央行凭借黄金没有交易对手风险的特性,在价格回调期间依然持续买入。
白银与铂族金属观察
白银遭受的冲击更为猛烈。在《In It To Win It》(6月7日)节目中,史蒂夫·巴顿(Steve Barton)指出,白银本周下跌8.9%,呈现出教科书式的"熊旗"破位形态,白银矿业ETF(SIL)下跌15.4%,PSLV下跌10.6%;他认为支撑位在64美元附近,其次是62美元,若这些位置失守,50美元出头区间也可能被触及。金银比从59:1扩大至63:1,而铂银比为26:1,他称这是"一笔便宜到冒烟的交易",相较于历史极端值近150:1而言。铂族金属板块依然低迷:在《WorldWide Markets with Simon Brown》(6月9日)节目中,布朗(Brown)形容铂金和钯金的走势图"惨淡",钯金回落至约900至1,200美元区间,南非所有铂族金属矿商股价均出现下跌。
来自运营方的声音
(以下为公司管理层及内部人士的项目进展介绍,并非市场观点。)
就在评论员们争论行情走向之际,真正在建矿的人们仍在继续推进项目。最引人注目的是New Found Gold首席执行官基思·博伊尔(Keith Boyle)在《Company Interviews》(6月11日)节目中描述公司"从勘探商转向运营商模式":Hammerdown项目正提升至700吨/日的商业化产能,回收率处于80%多的高位,目标是以2,500美元的AISC(维持全部成本)实现每年2万至2.5万盎司的产量,成为"每年4,000万至5,000万美元的现金流引擎",用以自筹一项9万米的钻探计划,而一笔2.2亿美元的融资将推动规模更大的Queensway项目"在明年年底前"投产。在资源层面,West Red Lake Gold Mines的威尔·罗宾逊(Will Robinson)在《The KE Report》(6月9日)节目中报告称,Rowan项目的推定资源量跃升70%,达到33.4万盎司,品位为13克/吨,发现成本仅为每盎司17.60加元。Founders Metals的科林·帕吉特(Colin Padgett)在《The KE Report》(6月4日)节目中详细介绍了苏里南的高品位钻探成果(Upper Antino项目3.6米段位品位达17.2克/吨),该成果来自一项7万米的钻探计划;Banyan Gold的塔雷克·克里斯蒂(Tarek Christie)在《The KE Report》(6月5日)节目中介绍了一项育空地区的收购交易,以及拥有860万盎司资源量的AurMac资产;San Lorenzo Gold的阿尔·克龙杰(Al Kroontje)在《Mining Stock Daily》(6月10日)节目中披露,其智利Salvador项目在长达一公里的范围内取得了品位超过17克/吨的钻探成果。在白银方面,Silver Tiger Metals的格伦·斯特拉思恩(Glen Strathearn)在《Company Interviews》(6月10日)节目中表示,El Tigre项目有望于2027年实现首次浇铸,对应净现值(NPV)达8亿美元。
结论
运营方正按部就班地推进计划,仿佛4,300美元的黄金价格是一份馈赠,而就其成本结构而言,这确实如此。评论员们的观点则分裂为两派:一派主张"逢洗盘买入",另一派则如格罗曼所警告的,认为未来一到两个月对所有资产而言都将变得糟糕。两派共有的一条主线是:没有人真正认为货币贬值的故事在本周终结,他们认为终结的只是价格,而且只是短暂的。下周需关注沃什的动向、63:1的金银比,以及多头百分比指数触及零点究竟是筑底信号,还是仅仅是第一个底。
本周信息来源:以上所有数据与引述均取自链接的播客节目,发布时间均在2026年6月4日至11日之间。运营方评论与评论员观点特意分开呈现。