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SpaceX以1.78万亿美元估值上市，AST SpaceMobile新增三颗卫星

2026年6月19日当周卫星与太空通信简报：SpaceX以1.78万亿美元估值上市，股价随后飙升约50%；同期AST SpaceMobile再将三颗BlueBird卫星送入轨道；受流通盘机制与基本面之争影响，纯正标的股本周大幅震荡。

卫星与太空通信竞赛

2026年6月19日当周：SpaceX以1.78万亿美元估值上市，AST SpaceMobile新增三颗卫星

该行业等待了两年的事情终于发生了：SpaceX正式上市。就在同一个96小时窗口内，被外界普遍视为其直连设备（D2D）竞争对手的公司，悄悄用一枚猎鹰9号（Falcon 9）又送了三颗卫星上天。纯正标的股遭到抛售，随后其中一半又出现反弹。一点说明：本期内容完全来自过去七天内的播客节目，没有一家公司的内部人士接受采访，以下所有内容均为投资者或评论员的观点，并已相应标注。

TL;DR（要点速览）

  • SpaceX以每股135美元定价，估值1.78万亿美元，流通比例约4-5%，全部为增发新股（primary），随后股价飙升约50%，超越亚马逊（约2.7万亿美元）。 达摩达兰（Damodaran）测算的合理估值约为1.2-1.3万亿美元。眼下驱动这波行情的是流通盘机制，而非基本面。
  • AST SpaceMobile将BlueBird 8号、9号、10号送入轨道（目前总数达9颗；年底目标45颗）；看多阵营预计第四季度左右将与T-Mobile敲定正式协议，前提是AT&T/Verizon/T-Mobile合资企业通过监管审批。
  • 纯正标的股大幅震荡： Rocket Lab上市当日下跌11%，随后反弹，在斩获9000万美元太空军订单后年初至今上涨56%。Globalstar、Iridium、EchoStar和苹果的SOS紧急求助业务本周在播客节目中鲜有提及。

本周新动态

1. 史上最大规模IPO打破了IPO运作的所有常规。 在《Patrick Boyle On Finance》节目中，"SpaceX、Anthropic和OpenAI的IPO对投资者意味着什么"（6月14日，评论员）一期里，Boyle详细拆解了发行机制：超5.55亿股，定价精确为每股135美元，募资约750亿美元（如行使超额配售权可达约860亿美元），估值1.78万亿美元，仅出售了公司约4-5%的股份，远低于通常约20%的比例，同时设有双重股权结构并将注册地迁至得克萨斯州。极小的流通盘叠加7倍的散户超额认购，本质上就是一场机制性逼空行情，也为其他所有相关标的设定了情绪锚点。

2. AST SpaceMobile的BlueBird 8-10号进入轨道。 据《The Rundown》节目"OpenAI烧掉37亿美元现金……"（6月17日，评论员/新闻），AST用一枚猎鹰9号一次性发射了三颗BlueBird卫星，使其星座规模达到9颗，目标是年底前达到45颗；当天上午股价上涨6%。在《AST SpaceMobile Podcast》节目"历史性部署：Bluebird 8-10号进入轨道"（6月17日，投资者）中，主持人补充了更多细节：这是首批以堆叠方式发射的**第二代（Block 2）**卫星，复合材料结构的产能约为每月4-5颗（目标第三季度达到6颗），BlueBird 11-13号将在7月底/8月发射。要实现测试版服务需要约25颗卫星在轨，发射节奏是这家尚未产生营收的公司整个投资逻辑的核心。

3. 达摩达兰认为定价高估了约5000亿美元。 在《Excess Returns》节目"万亿美元的差距｜阿斯瓦斯·达摩达兰"（6月19日，评论员）中，这位纽约大学教授将SpaceX拆分为三部分估值：发射业务（占比60%，所处市场规模将扩大8-10倍）、星链Starlink（营收约150亿美元，占总估值60-70%），以及AI/Grok业务（他给出5-6万亿美元的潜在市场规模，而非招股书宣称的26万亿美元），由此得出约1.2-1.3万亿美元的现金流折现估值。他最尖锐的观点在于AI业务的自相矛盾之处：SpaceX一边向谷歌和Anthropic出租数据中心算力，一边又声称自己将在AI领域击败它们：

"这就好比一家制造企业声称自己将拿下巨大的市场份额，但它建了一座大工厂，却把三分之二的产能租给了自己最大的两个竞争对手。"

4. Rocket Lab正从"发射商"向"基础设施商"重新估值。 在《Brew Markets》节目"禁止未成年人使用社交媒体，以及SpaceX的连锁反应"（6月15日，投资者/评论员）中，Anne Berry指出RKLB刚刚赢得一份9000万美元的美国太空军合同，负责建造并运营两颗地球静止轨道卫星，"这家公司如今看起来越来越像一家太空基础设施企业，而不只是发射服务商。"持续性的、自有资产带来的营收，理应享有比单次发射收费更高的估值倍数。

核心争论：直连设备（D2D）的市场空间是真实的，还是一个故事？

多头方最有力的论点。 在《AST SpaceMobile Podcast》节目"为何星链的直连设备战略是不切实际的"（6月16日，投资者）中，论点是D2D是一个超过1万亿美元的机会（其中直连设备本身约为7500亿美元），而架构设计将决定最终赢家。AST的第一代星座使用运营商的低频段频谱，其信号可穿透隧道、森林并进入室内，而星链使用的中频S波段做不到这一点，如果星链自营移动服务，还需要独立的eSIM和订阅方案。监管层面的利好正在累积（巴西电信监管机构Anatel已批准AST，并免费划拨给其10MHz x 10MHz的S波段频谱；AST正在为美国太空发展局测试900MHz频段）。最激进的论调来自风险投资人Jason Calacanis，他在《This Week in Startups》节目"SpaceX上市日：华尔街和媒体错过了什么"（6月13日，投资者）中，将星链通过直连设备把用户从1000万扩展到1亿的概率定为"99.999%。"

空头方最有力的论点。 市场空间的数字更像是一场表演。在上述《Patrick Boyle》节目中提到，招股书给出的28.5万亿美元市场空间，意味着地球上每一个具备经济活动能力的人每年要在太空与AI上花费约2.85万美元，而实际与太空相关的市场规模仅约2万亿美元：

"太空发射市场的规模，大约只有薯片市场的一半大。"

而且这套商业模式尚未得到验证：目前没有证据显示电信运营商愿意慷慨地分享收益，AST尚未产生营收且持续烧钱，而手握750亿美元资金和约1万颗卫星的星链，完全有能力在部署竞赛中拖垮对手。较为客观的判断是：这一发展方向是真实的，但规模与时间表更多是叙事，而非可靠的数字。

关注个股

  • ASTS： 看多逻辑： 9颗卫星在轨、发射节奏加快、低频段覆盖优势、预计第四季度与T-Mobile达成协议。看空逻辑： 尚未产生营收，测试版需约25颗卫星在轨，做空股数约6800万股（接近历史高位），业务高度依赖运营商合资企业通过监管审批。催化剂： BlueBird 11-13号发射（7月底/8月）以及任何与T-Mobile的谅解备忘录（MOU）。
  • RKLB： 看多逻辑： 斩获9000万美元太空军地球静止轨道卫星订单，年初至今上涨56%，正向基础设施业务重新估值。看空逻辑： 投资者一旦能直接买入SpaceX，该股上市当日即遭抛售11%。催化剂： Neutron火箭研发进展，更多国防订单。
  • SpaceX（现已上市）： 看多逻辑： 星链Starlink营收约150亿美元且据称已实现盈利，用户1000万，覆盖164个国家，发射业务具备护城河（《7investing》，6月16日；《Trappin Tuesday's》，6月14日）。看空逻辑： 市销率约90倍（按过去12个月计），季度自由现金流缺口约90亿美元，到2030年现金缺口约2350亿美元（《Patrick Boyle》），达摩达兰估值1.2-1.3万亿美元。催化剂： 第二季度财报（8月），首份真实业绩数据，也是首个内部人限售解禁窗口。
  • GSAT、IRDM、SATS： 本周平静，没有专门的播客报道。苹果/Globalstar紧急求助（SOS）业务的联动效应本周同样未见讨论。

联动影响

  • 电信运营商（VZ、T、TMUS）： 《AST SpaceMobile Podcast》（6月16日，投资者）指出，Oppenheimer因担忧受星链竞争，下调了AT&T的评级，如今卫星业务在运营商财报电话会议问答环节中的占比约达20%（而两三年前几乎为零）。T-Mobile与星链的独家合作将于6月/7月到期；AT&T/Verizon/T-Mobile三方D2D合资企业能否达成正式协议，是AST能否推进商业合作的关键前提，卫星业务已从财报中的脚注变成影响运营商估值倍数的摆动因素。
  • 发射与零部件供应商： 《Brew Markets》（6月15日）指出，林德公司（Linde, LIN），市值约2430亿美元，为SpaceX约70%的发射任务提供燃料，正在距Starbase不到30英里的布朗斯维尔动工建厂，年初至今上涨22%，是最"干净"的供应链投资标的。直觉机器公司（Intuitive Machines，LUNR）和Redwire在上市当日遭到抛售。
  • SpaceX估值成为市场情绪锚点： 该股定价1.78万亿美元，目前市值约2.7万亿美元，《The Wall Street Skinny》节目"埃隆·马斯克将SpaceX的IPO操作得'堪称完美'"（6月19日，评论员）详细描述了马斯克如何设定"要么接受、要么放弃"的每股135美元定价（未经过传统的路演询价），并配合永续期货市场提前铺垫出这场"完美"的20%涨幅。当估值锚点本身建立在流通盘机制和meme式资金流动之上时，整个板块的贝塔系数就会变得更加不稳定，对小盘股的联动效应也应相应打折看待。

与上周相比的变化

我手头没有上周那期内容可供逐行对比，因此只能依据本周播客节目对此前局势的描述来做锚定判断。这是一次体制性的转变：5月下旬，整个行业还沉浸在IPO临近前的亢奋情绪中，随后蓝色起源New Glenn发射失败（导致AST损失了一颗BlueBird卫星）"给这股热情泼了盆冷水"（《AST SpaceMobile Podcast》，6月16日）。而本周，IPO正式完成，把两年的议论变成了一个1.78万亿美元的确切数字，以及一个真实可交易的估值锚点，AST也以一次干净利落的发射作为回应。"上不上市"的悬念已经消失；新的争论焦点变成了流通盘机制与基本面之争，资金已经开始从纯正标的股流出，转而流入这家"母舰"公司。