# 空军选定Anduril与通用原子公司研发协同作战飞机,三大军工巨头痛失机身订单

> 2026年6月22日至29日当周美国工业类播客要闻回顾。本周最受关注的话题是美国空军将协同作战飞机(CCA)机身订单授予Anduril与通用原子公司,波音、洛克希德·马丁与诺斯罗普·格鲁曼均未能入围;与此同时,波音与空客在新一代窄体客机战略上出现明显分歧,联邦快递(FedEx)财报表现分化了华尔街观点,供给驱动的货运周期逼近顶点,中国对稀土出口的反制措施持续升级。

## 美国工业类播客每周要闻回顾

### 2026年6月22日至29日当周:空军选定Anduril与通用原子公司研发协同作战飞机,三大军工巨头痛失机身订单

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**覆盖周期:2026年6月22日至29日** | 本周共梳理出约90多期相关播客节目。覆盖最深入的细分领域包括国防与航空自主系统、商用航空、货运/卡车运输/铁路、关税与贸易,以及稀土。

## 焦点要闻

**CCA是本周最重要的国防新闻。** 美国空军将协同作战飞机(Collaborative Combat Aircraft)的工程、制造与开发(EMD)生产合同授予Anduril(FQ-44)与通用原子公司(FQ-42);波音、洛克希德·马丁与诺斯罗普·格鲁曼虽被重新征询,但未获选中机身订单。2027至2031财年预算达95亿美元(潜在采购300至500架飞机)。柯林斯宇航/RTX、Shield AI与Anduril则赢得了另立的任务自主软件合同。

**波音与空客在新一代窄体客机战略上分歧明显。** 波音首席执行官奥特伯格(Ortberg)表示,市场希望改进现有机型,而非推出全新设计的客机(需求"推迟了约一年");空客首席执行官傅里(Faury)则重申将于2030年推出新机型。波音737目前月产量约47架,据称其供应链表现已优于空客。

**联邦快递财报超预期,但华尔街观点分化。** 每股收益超预期0.36美元,美国国内业务量增长3%,定价上涨10%,但快递(Express)业务利润率未达预期(8.9% vs. 预期9.2%)。巴克莱(目标价425美元)认为公司盈利有望在3至5年内翻倍;晨星(公允价值257美元)则认为该股在财报发布前估值已偏高。

**货运周期呈现供给驱动特征,可能已接近顶点。** 密歇根州立大学的杰森·米勒(Jason Miller)称其"90%由供给驱动",目前"很可能正处于现货运价的高点附近",8级卡车订单预示运力将于2026年第四季度及2027年逐步回归。多头则反驳称,拒运率约18%以及人工智能/数据中心相关货运需求仍将维持市场紧俏。

**中国升级稀土反制措施**,禁止向10家美国稀土及国防企业(MP材料公司、美国稀土公司)出售产品,并禁止46家美国企业(包括洛克希德·马丁与雷神)采购相关物资。目前中国以外地区实际上仍不存在商业规模的重稀土精炼产能。

**伊朗停火是本周影响工业板块的最大宏观变量。** 美伊停火协议/谅解备忘录重新打开了霍尔木兹海峡;柴油价格单周下跌22.7美分(为美国能源信息署有记录以来第二大单周跌幅),降低了承运商的燃油成本,并将油价从约95美元拉低至70美元中段。

**ISM半年度预测显示制造业营收乐观,但就业疲软。** 制造业营收预期几乎翻倍至+8.5%,产能预期升至+9.7%,开工率达87%,但就业增速仅维持在+1.4%。企业主动回流(reshoring)意向降至15%(2025年5月为27%)。

**关税仍是宏观争论的核心议题。** 财政部长贝森特(Bessent)称该政策"取得巨大成功";而工业界人士则指出,福特约20亿美元的关税账单(约占利润的20%)、约10万个制造业岗位流失,以及新房成本增加约1.1万美元等负面影响。

**人工智能带动的电力需求持续利好工业板块**,电气设备(800V/1500V直流、开关设备、变压器)、电网建设以及B2B货运均被视为受益领域;联邦能源监管委员会(FERC)正通过"说明理由令"(show-cause orders)推动数据中心并网。

**指数与事件动态:** 霍尼韦尔航空航天业务于6月29日起纳入标普500指数(取代康尼格拉);CSX重建的霍华德街隧道正式通车,使东海岸铁路得以实现双层集装箱联运;3M与空客签署A220项目长期隔热材料供应协议。

## 一、本周主导议题

### 1. 协同作战飞机(CCA):国防自主系统的分水岭一周

本周美国工业领域讨论最热烈的新闻,是美国空军将协同作战飞机(CCA)项目的工程、制造与开发(EMD)生产合同授予Anduril Industries(FQ-44)和通用原子航空系统公司(General Atomics Aeronautical Systems,FQ-42)。[《航空周刊》Check 6播客](https://app.matterfact.com/podcasts/627a89353b3344dc1cfdc569b0cf1db514b5a632976010569cb8603cd9a8446d)(6月23日)与[《航空航天优势》(The Aerospace Advantage)](https://app.matterfact.com/podcasts/2593492b0eeedfb0f5e62c6f137c47c6ac3cd4da1cdae8e05d2833ff0f501002)(6月27日)均邀请两家公司本身参与,进行了深入的专业级报道。

《航空周刊》的史蒂夫·特林布尔(Steve Trimble)与布莱恩·埃弗斯坦(Brian Everstine)确认,此次中标成本低于空军设定的基准(两款飞机成本均不到F-35的三分之一),并且未来五年国防计划(FY2027至FY2031)已预算95亿美元,可能资助300至500架飞机。布莱恩·埃弗斯坦指出:"Anduril和通用原子公司证明了自己。他们证明了自己是空军实现进度目标和成本目标的最佳选择。"史蒂夫·特林布尔补充道,这些飞机"从纯航空工程角度看其实并不算特别惊艳……真正令人印象深刻的是软件。因为我们首次让这些系统能够自主做出决策,即战术性、以任务为导向的决策。"

值得注意的是,波音、洛克希德·马丁与诺斯罗普·格鲁曼虽被重新征询意见,但均未入选。在任务自主软件方面(与机身订单相互独立),空军向柯林斯宇航/RTX、Shield AI与Anduril授予了为期6个月的合同,入围候选池还包括通用原子公司、洛克希德·马丁与诺斯罗普·格鲁曼。最终将于2027年夏季选定一家自主软件供应商,但预计多供应商模式仍将持续。

Anduril公司的戴夫·莫克-科克曼(Dave Mock-Cockman)在6月27日的[《航空航天优势》](https://app.matterfact.com/podcasts/2593492b0eeedfb0f5e62c6f137c47c6ac3cd4da1cdae8e05d2833ff0f501002)节目中表示:"挑战正在转变。现在我们要证明自己能够实现可负担的规模化量产,这也是为什么Anduril投资了10亿美元建设Arsenal One新工厂……位于俄亥俄州哥伦布市郊外。"通用原子公司的迈克·阿特伍德(Mike Atwood)则概括了这一转变:"Anduril和GA都在不到两年时间内实现了飞机首飞……我认为五角大楼对此感到非常放心。"荷兰皇家空军也最终确定协议,将参与首批次(Increment 1)项目,购买两架原型机,进一步凸显盟友互操作性这一议题。

### 2. 波音与空客:未来十年截然不同的战略愿景

[《航空周刊》Check 6播客](https://app.matterfact.com/podcasts/a65aab16988fad8910fbfee5fea470c8d5ea14111b03f856e566ad5b9e7303ce)(6月26日)发布了一期重磅节目,对比了对波音凯利·奥特伯格(Kelly Ortberg)与空客纪尧姆·傅里(Guillaume Faury)在范堡罗航展前的独家专访。

核心发现是:波音首席执行官奥特伯格明确表示,市场目前尚不需要新一代窄体客机。《航空周刊》的盖伊·诺里斯(Guy Norris)透露,奥特伯格告诉团队,"对这款新飞机的需求进一步推迟了……可能比去年的预期又推迟了一年左右。"奥特伯格表示,航空公司希望他"让现有飞机运行得更好",谈到企业文化变革时他说:"这方面的进展可能比我22个月前预想的更快、更顺利。"与此形成鲜明对比的是,空客首席执行官傅里则态度坚决,坚持将于2030年推出新机型,并于2030年代中期实现首批交付。扬·施沃特尔(Jan Schvotel)报道称:"他的态度非常明确。他的回答是不、不、不,绝对不会改变。另一边的计划仍然是为2030年的推出做准备。"

与此同时,[彭博资讯(Bloomberg Intelligence)](https://app.matterfact.com/podcasts/faded260dfb30485cbc5b34d3929afe8b131aea4c274722c5c7ab1512b2764a7)(6月26日)报道了波音与中国南方航空达成的36亿美元777货机订单,视其为重返中国市场的潜在信号。乔治·弗格森(George Ferguson)表示:"我本希望看到窄体机订单之类的进展。我希望看到737订单进入中国市场,那才会让我更兴奋。"关于737产量,他指出:"月产量正提升至47架……波音的供应链和生产表现实际上已经优于目前的空客。"在供应链方面,[《明尼苏达商业播客》(The Minnesota Business Podcast)](https://app.matterfact.com/podcasts/0ba8e30e336f2495e36c770a98a3bb28ee3e3146d331f8745a83e5659e71be7b)(6月26日)报道称,3M已与空客签署长期供应协议,为A220项目提供隔热与隔音材料。

### 3. 货运周期:市场紧俏,但正接近拐点

[FTR《货运态势》(State of Freight)](https://app.matterfact.com/podcasts/6f937235d247f64ef45f8372510234665e22902753c43a3222ef32f57b597c38)(6月23日)报道称,截至6月19日当周,平板货车现货运价出现连续24周以来的首次下降,不过整体运价同比仍高出52美分以上,经燃油调整后的运价同比涨幅超过53%。柴油价格在美伊停火协议/谅解备忘录消息后骤降22.7美分至每加仑4.83美元,为美国能源信息署32年数据跟踪历史上第二大单周跌幅。

密歇根州立大学经济学家杰森·米勒(Jason Miller)在[《Freightvine》](https://app.matterfact.com/podcasts/8262be42a53905be4cb93089284247bad6531a0c98490d7ddcddff4f629d6711)(6月25日)节目中给出了最深入的分析框架:"这轮周期90%由供给驱动,大约只有10%由需求驱动……我们终于跨过了一个临界点,开始看到更多的调度失败(routing guide failures)。"他警告称:"我认为很有可能我们目前正处在现货运价的高点附近……很难看到会有持续性的货运需求增量出现。"米勒预计,随着8级卡车订单(远高于更新换代所需水平)转化为新增运力,运力将于2026年第四季度至2027年逐步回归。

[FreightCasts/《FreightWaves Today》](https://app.matterfact.com/podcasts/620175c6d55cdbf202102eeec51a96484500548da35b3f90c57105fc88ff7163)(6月26日)则给出了更为乐观的反驳观点:拒运率接近18%,有可能升至20%;人工智能数据中心相关货运需求依然强劲;司机短缺将持续抑制运力扩张至2027年。[FreightCasts/《Brake Check》](https://app.matterfact.com/podcasts/e7b4e607633c26c66dc52814c50bf84aa0440ff890e73d23cb9cea2af26b1cd2)(6月25日)则对个体司机(owner-operators)的处境给出了较为冷静的看法:运价虽在追赶成本,但尚未形成真正的"超级周期"。

### 4. 联邦快递第四财季财报与联邦快递货运业务分拆

联邦快递在完成FedEx Freight业务分拆后首次发布的财报引发了大量讨论。财报要点:营收超预期,每股收益超预期0.36美元,美国国内业务量增长3%,美国定价上涨10%,但快递(Express)分部利润率未达预期,为8.9%(预期9.2%)。

彭博资讯的李·克拉斯科(Lee Klaskow)([彭博资讯](https://app.matterfact.com/podcasts/9fce8cc4a9faf51e17cd2a9abcb613740d86728b0a601d4b3762b18c6d57198a),6月24日)将这份财报描述为"就其第四财季实体业务而言表现相当不错……其B2B业务一直受益于数据中心建设的推进。"他指出,联邦快递给出的18.10美元自然年每股收益指引"略低于市场私下预期",但也提到管理层已从此前"过度承诺、交付不足"转变为"审慎给出指引后再超预期完成"的模式。

巴克莱分析师布兰登·奥格伦斯基(Brandon Oglenski)(通过[CNBC《快钱》(Fast Money)](https://app.matterfact.com/podcasts/9b54381c22f54495078ecf1503cb497c17750b6398ec968cca3324dcd44df1a8),6月23日)态度最为乐观:"我们讨论的是一家全年每股收益指引增长20%的公司……未来三到五年,其盈利可能实现翻倍以上。"目标价:425美元。谈及双寡头格局时他表示:"UPS目前正在进行网络收缩,这实际上正推高其固定成本……而联邦快递则正变得更高效、更快、成本可能更低。"自6月1日分拆以来,FedEx Freight股价已上涨超过10%,[《Closing Bell Overtime》](https://app.matterfact.com/podcasts/511610af207e1d6e7af6279138355e93742216f1a657e8c4f1b6a0f5880112b3)(6月23日)节目中乔纳森·查佩尔(Jonathan Chappelle)指出,利润率未达预期或受燃油附加费会计处理方式影响而有所失真。

### 5. 稀土与关键矿产:中国出口禁令持续升级

[新唐人晚间新闻(NTD Evening News)](https://app.matterfact.com/podcasts/53dc77019b7b83b82c39f45d9243f42c455d3a8d8ea41f90505f45bc938e7e53)(6月22日)报道:"中国正禁止向10家美国稀土及国防企业出售产品……包括MP材料公司和美国稀土公司,以及多家国防企业。与此同时,中国也禁止其与政权关联的实体向46家美国企业采购商品,其中包括洛克希德·马丁与雷神。"

[《ChinaTalk》](https://app.matterfact.com/podcasts/cc4cf999f7e06b880bfde55bf0a0f14b7080aac18b9904d00703bc4075bf2adf)(6月22日)给出了最全面的分析:"截至2025年4月,当中国大幅收紧重稀土管制时,中国以外地区实际上并不存在商业规模的精炼产能。可以说各方普遍承认这是100%的依赖。"国际能源署(IEA)则被援引称,美国"在2035年之前都远远无法解决哪怕是永磁体这一单一问题。"[《彭博商业周刊》(Bloomberg Businessweek)](https://app.matterfact.com/podcasts/8d7fc14820f134e39bfefa48719530f5dc9e6d1bc685ab483e7dfec54c374762)(6月23日)报道了美国稀土公司与MP材料公司作为国内两大关键竞争者,但也指出实现分离产能需要5年以上,新建矿山则需要数十年时间。

### 6. ISM供应链预测:制造业乐观情绪飙升,但就业持平

ISM制造业主席苏珊·斯彭斯(Susan Spence)与服务业主席史蒂夫·米勒(Steve Miller)在[《制造业谈话电台》(Manufacturing Talk Radio)](https://app.matterfact.com/podcasts/d8608852c3517f61faddf667d996d8a81ed1bb98b089a36d3a8cb1695db4d2a3)(6月22日)节目中公布了半年度供应链规划预测。制造业营收预期几乎翻倍至+8.5%(去年12月为+4.5%);产能预期跃升至+9.7%;开工率达到87%;支付价格上涨至14.1%;但就业增速仍维持在+1.4%的低位。关于回流(reshoring)议题:目前只有15%的受访者正积极考虑回流,低于2025年5月的27%,业内共识是"这不划算。我们不会回流到美国。在国外生产依然更便宜。"

[《关注宏观》(Mind the Macro)](https://app.matterfact.com/podcasts/0986da02a32d0a988d55466c21efc19ed74e0268b5c04d971a66ae600679547e)(6月26日)提供的另一项数据点显示:6月Flash PMI初值报55.7,超出51的市场预期,制造业分项达57,但"这实际上反映了制造商的库存积累……在这项持续二十年的调查历史中,除2025年关税宣布期间之外,这是库存增速最快的一次",与此同时制造商正在削减员工数量。

### 7. 关税:围绕工业影响的宏观争论

财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)在[《Squawk Pod》](https://app.matterfact.com/podcasts/4ca1ecbf3ae6995bcd37958c7f17639f2bc46c034e008c2b0868dee855cce5b2)(6月24日)节目中将该政策称为"巨大的成功":"结构性通胀一直体现在服务业。而你无法进口服务……我们看到许多中国生产商……将价格下调了超过50%。"与之相对的是,底特律轴承(Detroit Axle)首席执行官迈克·穆申尼奇(Mike Muschinich)在[《商业洞察》(Insight on Business)](https://app.matterfact.com/podcasts/d8442be7301f914e3dc657a6a4029320a7a148caba19cfe91a156dde656b9f5e)(6月24日)节目中描述汽车零部件关税高达72.5%,关税支出"从2024年的1280万美元跃升至2025年的7000万美元。"福特首席执行官吉姆·法利(Jim Farley)在[《Decoder》](https://app.matterfact.com/podcasts/409861221f9ffe377650b2f561086d27f2d76f82d2d0642935c71face42f1f36)(6月25日)节目中表示,福特面临20亿美元的关税账单,"这将吞噬约20%的利润。"辛迪·艾伦(Cindy Allen)在[《Simply Trade》](https://app.matterfact.com/podcasts/4112385e045776d2d90315b4cfb4b8464af9afb94ab9f15dd9306cf050da5282)(6月26日)节目中估计已有10万个制造业岗位流失,而[《别再糊弄共和国》(Unf*cking The Republic)](https://app.matterfact.com/podcasts/7c8066fc17f3b4e33935a0a8aff036566c8a4635e387171346146c2e5e801e73)(6月23日)指出,根据美国全国住宅建筑商协会(NAHB)估算,关税已使新房价格上涨约1.1万美元。

### 8. 人工智能驱动的电力需求:广泛涉及工业板块影响

[《数据中心前沿秀》(The Data Center Frontier Show)](https://app.matterfact.com/podcasts/58a252d9b27af0821deaac7b1091edde0616c6c33e368b6944df8dac98e2204d)(6月25日)节目中,美国国家电气制造商协会(NEMA)探讨了人工智能数据中心如何推动800V乃至1500V直流供电、液冷、变压器与开关设备领域的创新,这些均利好工业电气设备企业。[《Squawk on the Street》上午11点档](https://app.matterfact.com/podcasts/cc3921879864fc662e54800d51c1187eac7791637fe3785138855439c531890a)(6月24日)指出,霍尼韦尔已就弹药生产及回购限制问题与总统会面。[《POLITICO能源》](https://app.matterfact.com/podcasts/48512a185c0326efaf3864bde524814d1b5cf2df01f2b6a00224a88aef726c86)(6月24日)报道了联邦能源监管委员会(FERC)主席劳拉·斯韦特(Laura Swett)阐述该机构新的数据中心并网策略,即通过对电网运营商发出"说明理由令"来加速电网建设(例如利好Quanta Services)。伊朗局势也与货运产生交集:美伊停火谅解备忘录重新打开霍尔木兹海峡,将油价从约每桶95美元拉低至70美元中段,降低了承运商的燃油成本。

## 二、市场热议话题

**话题一:卡车货运"超级周期"是否真实存在?** *多头观点(2027年前供给持续受限):*[《FreightWaves Today》](https://app.matterfact.com/podcasts/620175c6d55cdbf202102eeec51a96484500548da35b3f90c57105fc88ff7163)(6月26日)认为司机短缺属于结构性问题,拒运率逼近20%意味着定价权将持续存在,而人工智能数据中心建设需求则为工业货运量提供了持久支撑。*空头/审慎观点(顶点已近):*密歇根州立大学的杰森·米勒([《Freightvine》](https://app.matterfact.com/podcasts/8262be42a53905be4cb93089284247bad6531a0c98490d7ddcddff4f629d6711),6月25日)认为本轮周期90%由供给驱动,8级卡车订单远高于更新换代所需水平,预示运力将于2026年第四季度回归,并判断现货运价高点很可能就在当下:"我认为很有可能我们目前正处在现货运价的高点附近。"*个体司机的现实检验:*[《Brake Check》](https://app.matterfact.com/podcasts/e7b4e607633c26c66dc52814c50bf84aa0440ff890e73d23cb9cea2af26b1cd2)(6月25日)为"超级周期"叙事泼了冷水:运价虽在上涨,但涨幅未能超过保险、维护与设备成本的上涨速度。*存在争议的数据点:*当前拒运率为16%至17%,而2018年为25%,2021年为25%至30%。[《FreightWaves Today》](https://app.matterfact.com/podcasts/4657955764a640140b60b98396cdeb294afd54b029c09d1db51eefe42a057790)(6月23日)援引RxO首席战略官(CSO)的说法称拒运率为17%,并指出住宅建设相关货运(约占整体货运的20%至25%,每套新房需6至8车次运输)尚未参与本轮上涨,这构成需求端的结构性缺口。

**话题二:波音的新机型,市场是否已经准备好?**[《航空周刊》Check 6](https://app.matterfact.com/podcasts/a65aab16988fad8910fbfee5fea470c8d5ea14111b03f856e566ad5b9e7303ce)(6月26日)揭示出一场清晰的战略争论。波音的立场是:航空公司希望改进现有机型,而非推出新飞机;需求"进一步推迟,可能比去年的预期又推迟了一年左右。"一位华尔街人士警告称:"我担心,鉴于波音自787(2003年)以来就未曾启动过全新设计项目,其商用工程能力可能正在退化。"空客的立场则是:市场需要一款新飞机;率先行动能够确保在供应链中占据优先地位。

**话题三:关税究竟是助推还是拖累美国工业回流?**财政部长贝森特([《Squawk Pod》](https://app.matterfact.com/podcasts/4ca1ecbf3ae6995bcd37958c7f17639f2bc46c034e008c2b0868dee855cce5b2),6月24日)认为关税政策正在奏效。反方观点:ISM主席苏珊·斯彭斯([《制造业谈话电台》](https://app.matterfact.com/podcasts/d8608852c3517f61faddf667d996d8a81ed1bb98b089a36d3a8cb1695db4d2a3),6月22日)发现目前仅有15%的制造商正积极考虑回流(低于此前的27%),辛迪·艾伦([《Simply Trade》](https://app.matterfact.com/podcasts/4112385e045776d2d90315b4cfb4b8464af9afb94ab9f15dd9306cf050da5282),6月26日)估计已有10万个制造业岗位流失。*存在争议的数据点:*6月Flash PMI初值超预期(55.7 vs. 51),[《关注宏观》](https://app.matterfact.com/podcasts/0986da02a32d0a988d55466c21efc19ed74e0268b5c04d971a66ae600679547e)(6月26日)认为这是一种"表面幻象",实际反映的是库存囤积,而非真实需求。

**话题四:财报公布后,联邦快递多空双方的分歧。** *多头:*巴克莱的布兰登·奥格伦斯基(通过[CNBC《快钱》](https://app.matterfact.com/podcasts/9b54381c22f54495078ecf1503cb497c17750b6398ec968cca3324dcd44df1a8),6月23日):目标价425美元,"未来三到五年,盈利可能实现翻倍以上",快递与地面业务合并有望带来20至30亿美元的成本削减。彭博的李·克拉斯科([彭博资讯](https://app.matterfact.com/podcasts/9fce8cc4a9faf51e17cd2a9abcb613740d86728b0a601d4b3762b18c6d57198a),6月24日)认为,审慎指引后超预期完成的记录是一种"积极的逆转"。*空头/谨慎方:*晨星的威尔·克尔温(Will Kerwin)(通过[《The Morning Filter》](https://app.matterfact.com/podcasts/c9d929bc89970235d762889118538eaf018e03ff9726b1d6103e21591631918d),6月22日)给出偏空的257美元公允价值,称联邦快递"在财报发布前估值已偏高。"[《Brew Markets》](https://app.matterfact.com/podcasts/4515f162eeb975859a391e0f035c612f28d61a477ce9b4ad0db307b857d23fcd)(6月24日)指出,利润率同比下滑,原因是MD-11机队停飞以及货运业务分拆产生的3.5亿美元遗留成本(stranded costs)。

**话题五:CCA项目——多供应商模式对阵传统军工巨头。**[《航空航天优势》](https://app.matterfact.com/podcasts/2593492b0eeedfb0f5e62c6f137c47c6ac3cd4da1cdae8e05d2833ff0f501002)(6月27日):Anduril的莫克-科克曼表示:"这确实与以往赢家通吃的模式有明显区别,而这可能是正确的选择。竞争带来的是积极效应。"传统军工巨头(洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼)虽未入选机身生产订单,但仍留在自主软件候选池中,只是作为众多参与者之一。

## 三、涉及个股

**BA(波音)。** *利多:*737月产量正提升至47架(供应链表现已优于空客);国防订单储备创纪录;与中国南方航空达成36亿美元货机订单,预示重返中国市场;奥特伯格对企业文化修复以及737-10、777X适航认证进展持乐观态度。*利空:*近期内不会推出新窄体客机(需求"推迟了一年");对华订单仅限货机;工程能力退化风险(自787/2003年以来未有全新设计项目);国防业务减值风险依然存在。*来源:*[《航空周刊》Check 6,"为何波音与空客的首席执行官对未来看法不同"](https://app.matterfact.com/podcasts/a65aab16988fad8910fbfee5fea470c8d5ea14111b03f856e566ad5b9e7303ce)(6月26日);[彭博资讯](https://app.matterfact.com/podcasts/faded260dfb30485cbc5b34d3929afe8b131aea4c274722c5c7ab1512b2764a7)(6月26日)。*发言人:*凯利·奥特伯格(波音首席执行官);乔治·弗格森(彭博资讯资深航空分析师)。*引言(弗格森):*"每一笔订单都是好订单……但我本希望看到窄体机订单之类的进展。我希望看到737订单进入中国市场,那才会让我更兴奋。"

**FDX(联邦快递)。** *利多:*营收/每股收益超预期(每股收益超预期0.36美元);美国国内业务量增长3%,定价上涨10%;受益于数据中心建设的B2B业务表现强劲;网络合并有望带来20至30亿美元成本削减;全年每股收益指引增长20%;自6月1日分拆以来,FedEx Freight股价已上涨超过10%;相较UPS处于更有利地位。*利空:*快递(Express)业务利润率未达预期(8.9% vs. 9.2%);分拆遗留成本3.5亿美元;MD-11机队停飞;18.10美元的指引低于市场私下预期;财报发布前股价年内已上涨35%至38%。*来源:*[彭博资讯,"联邦快递分拆后首份财报公布后股价下滑"](https://app.matterfact.com/podcasts/9fce8cc4a9faf51e17cd2a9abcb613740d86728b0a601d4b3762b18c6d57198a)(6月24日);[CNBC《快钱》](https://app.matterfact.com/podcasts/9b54381c22f54495078ecf1503cb497c17750b6398ec968cca3324dcd44df1a8)(6月23日);[《Closing Bell Overtime》](https://app.matterfact.com/podcasts/511610af207e1d6e7af6279138355e93742216f1a657e8c4f1b6a0f5880112b3)(6月23日);[《The Morning Filter》](https://app.matterfact.com/podcasts/c9d929bc89970235d762889118538eaf018e03ff9726b1d6103e21591631918d)(6月22日);[《WEALTHSTEADING播客》](https://app.matterfact.com/podcasts/cd04b613fba0f8395a0fa1d0b851c528ec0dc8cd837fe20ea971eb9214bc49bb)(6月26日)。*发言人:*李·克拉斯科(彭博资讯);布兰登·奥格伦斯基(巴克莱,目标价425美元);乔纳森·查佩尔;威尔·克尔温(晨星,公允价值257美元,观点偏空)。*引言(奥格伦斯基):*"我们讨论的是一家全年每股收益指引增长20%的公司……未来三到五年,其盈利可能实现翻倍以上。我们给出的目标价是425美元。"

**UPS(联合包裹服务公司)。** *利多:*大力拓展医药/健康物流业务,投资4800万美元用于全球27座温控设施,服务GLP-1类药物及先进疗法运输。*利空:*网络收缩正推高固定成本,并可能降低服务水平;卡车司机工会(Teamsters)就ROTI零工子公司问题持续升级施压;B2B地面业务份额正被联邦快递蚕食。*来源:*[FreightCasts,"为何2万名墨西哥卡车司机刚刚失去签证"](https://app.matterfact.com/podcasts/db842cfd48e0b10a8b83440dd69705954bd1dd13abca5b379e284b1c3d0d9ea8)(6月24日);[《WHAT THE TRUCK?!?》](https://app.matterfact.com/podcasts/dfc429718f6cb315c04dd96d99de695e490bbfb4a7d6010ecac2efa6be3b2a03)(6月22日);[CNBC《快钱》](https://app.matterfact.com/podcasts/9b54381c22f54495078ecf1503cb497c17750b6398ec968cca3324dcd44df1a8)(6月23日)。*发言人:*基尔·哈克尼斯(Keel Harkness,UPS医疗保健战略副总裁);布兰登·奥格伦斯基(巴克莱)。*引言(奥格伦斯基):*"UPS目前正在进行网络收缩,这实际上正推高其固定成本……客观来说,这也可能导致其服务水平下降。"

**CSX(CSX公司)。** *利多:*巴尔的摩霍华德街隧道(耗资4.95亿美元)历经131年终于通车,使I-95东海岸走廊得以实现双层集装箱联运;预计每年带来约10亿美元经济效益,节省1.37亿加仑卡车燃油,港口停靠次数增加(2025年每周停靠次数从12次升至15次)。*来源:*FreightCasts,"为何2万名墨西哥卡车司机刚刚失去签证"(6月24日)。*发言人:*马里兰州州长韦斯·摩尔(Wes Moore,剪彩仪式);FreightCasts主持人。*引言(摩尔):*"这是巴尔的摩港具有变革意义的一天……每年将带来约10亿美元的经济效益。"

**LMT(洛克希德·马丁)。** *利多(长期):*"围绕欧洲重整军备、北约扩张以及高超音速导弹防御,存在颇具吸引力的长期投资逻辑。"*利空(短期):*股价较高点回落27%;连续两个季度财报未达预期(2025年第四季度及2026年第一季度,盈利下滑约11.5%,营收零增长);F-16/C-130生产遭遇瓶颈;未获选CCA机身订单。*对华关系:*因五角大楼将中国相关实体列入黑名单而遭中国政权关联实体反制禁售。*来源:*InvestTalk,"人工智能支出悖论……"(6月24日);新唐人晚间新闻(6月22日)。*发言人:*InvestTalk主持人;杰克·布拉德利(Jack Bradley,新唐人新闻)。*引言(InvestTalk):*"洛克希德·马丁在较高点回落27%后,其远期市盈率处于均值水平,围绕欧洲重整军备、北约扩张与高超音速导弹防御存在颇具吸引力的长期逻辑,但……短期执行风险……以及连续两个季度财报未达预期构成不利因素。"

**RTX(RTX公司/雷神)。** *利多:*柯林斯宇航(RTX旗下)入选CCA任务自主软件三大供应商之一,获得这一按金额计增速最快国防项目的多年期合同。*利空:*因五角大楼将中国相关实体列入黑名单而遭中国政权关联实体反制禁售。*来源:*[《航空周刊》Check 6,"美国空军完成CCA降选后,下一步是什么?"](https://app.matterfact.com/podcasts/a65aab16988fad8910fbfee5fea470c8d5ea14111b03f856e566ad5b9e7303ce)(6月23日);新唐人晚间新闻(6月22日)。*发言人:*布莱恩·埃弗斯坦(《航空周刊》五角大楼报道编辑);杰克·布拉德利(新唐人新闻)。

**GEV(GE Vernova)。** *背景:*被视为人工智能电力需求的受益标的(燃气轮机/数据中心供电);其Vineyard Wind风电项目因涡轮机性能问题被点名。本周尚无详细的投资逻辑阐述。*来源:*[《Squawk on the Street》上午11点档](https://app.matterfact.com/podcasts/cc3921879864fc662e54800d51c1187eac7791637fe3785138855439c531890a)(6月24日);The Uptime Wind Energy Podcast(6月23日)。*发言人:*CNBC主持人;Uptime Wind Energy主持人。

**HON(霍尼韦尔)。** *背景:*霍尼韦尔航空航天业务于2026年6月29日起纳入标普500指数(取代康尼格拉);同时就国防弹药生产及回购限制问题与总统会面。*来源:*CNBC《快钱》(6月23日);《Squawk on the Street》上午11点档(6月24日)。*发言人:*麦肯齐·西加洛斯(Mackenzie Sigalos,CNBC);CNBC《Squawk on the Street》主持人。

**MMM(3M)。** *利多:*与空客签署长期供应协议,为A220项目提供隔热与隔音材料,巩固其航空航天业务地位。*来源:*《明尼苏达商业播客》(6月26日)。*发言人:*明尼苏达商业播客主持人。

**MP(MP材料公司)。** *利空:*中国直接禁止MP材料公司获取中国稀土产品,鉴于中国在加工环节的主导地位(截至2025年4月,中国以外地区不存在商业规模的重稀土精炼产能),这构成重大运营风险。*来源:*新唐人晚间新闻(6月22日);彭博商业周刊(6月23日)。*发言人:*杰克·布拉德利(新唐人新闻);格雷斯林·巴斯卡林(Gracelyn Baskarin,美国战略与国际研究中心主任)。*引言:*"美国稀土公司与MP材料公司正竞相建设美国国内供应链,但面临技术复杂性与漫长周期的挑战(分离产能需5年以上,新建矿山则需数十年)。"

**F(福特汽车公司)。** *利空:*因叠加关税(芬太尼关税、对华301条款关税、超50%的钢铝关税),福特面临20亿美元的进口零部件关税账单,"将吞噬约20%的利润。"*来源:*[《Decoder with Nilay Patel》,"回顾:福特首席执行官吉姆·法利谈福特的电动车豪赌"](https://app.matterfact.com/podcasts/409861221f9ffe377650b2f561086d27f2d76f82d2d0642935c71face42f1f36)(6月25日)。*发言人:*吉姆·法利(福特首席执行官)。*引言:*"我们面临20亿美元的进口零部件关税账单……这将吞噬约20%的利润。"

**UNP(联合太平洋铁路)/NSC(诺福克南方铁路)。** *背景:*MAKA Logistics的罗布·利斯(Rob Liss)探讨了联合太平洋与诺福克南方潜在合并的可能性,认为此举有望开辟目前尚不存在的跨密西西比河联运铁路通道,并将货运量从公路运输中拉回铁路。他对长途卡车运输持结构性看空观点(认为20年内自主驾驶技术将取代司机)。*来源:*The FreightCaviar Podcast,"能让货运离开高速公路的这笔交易"(6月23日)。*发言人:*罗布·利斯(MAKA Logistics)。

### 小盘股/海外上市关键矿产相关标的

**GMTL(Guardian Metals)/WSRIF(Western Star Resources):** 作为国防驱动型关键矿产投资标的的钨矿概念股(中国占全球钨产量约80%;美国自2015年以来产量为零);GMTL已获得620万美元政府资金支持,并已升级至纽约证券交易所上市。The David Lin Report(6月23日);Palisades Gold Radio(6月25日)。*发言人:*约翰·费内克(John Feneck)。

**Energy Fuels/美国稀土公司(背景):** 尼克·霍奇(Nick Hodge)在The KE Report(6月25日)节目中将其列为有政府背书的稀土投资标的:"我们在稀土领域面临的问题只会随着与包括中国在内的世界其他国家贸易关系的演变而愈发严峻。"

**Resolution Minerals(澳交所代码:RML):** 位于爱达荷州的高品位锑矿(矿石品位40%)及钨矿资源;已募资4700万美元;纳斯达克上市申请进行中;定位服务于美国国防工业基础。Company Interviews,"Resolution Minerals(ASX:RML)"(6月25日)。*发言人:*克雷格·林赛(Craig Lindsay,首席执行官)。

**Landis+Gyr(瑞士证交所代码:LAND):** 电网计量/边缘计算"电网传感器"(Ravello)产品,定位于"7000亿至1万亿美元"规模的数字电网市场机遇,契合"2035年前数万亿美元规模的电网升级"趋势。Age of Adoption,"电气化的基石"(6月23日)。*发言人:*丽莎·马格努森(Lisa Magnuson)。

仅作背景提及(无实质性投资逻辑):BNSF(伯克希尔旗下)、CPKC、CEG(Constellation Energy)、VST(Vistra),以及通用核能/电力相关话题。

## 报道说明

**伊朗战事对工业板块的影响:** 本周签署的美伊停火协议/谅解备忘录使柴油价格下跌22.7美分(为美国能源信息署有记录以来第二大单周跌幅),降低了承运商燃油成本,并开始使货运经济性趋于正常化。这是本周影响货运、燃油及工业投入成本的最主要外生宏观变量。

**住房/建筑领域:** 据FTR《货运态势》(6月23日)报道,5月新屋开工数据降至2019年2月以来最低水平(年化118万套,环比下降15.4%),这被视为货运需求端存在缺口的原因之一(住房建设约占整体货运的20%至25%,每套新房需6至8车次运输)。

**暖通空调/建筑产品:** 本周未见针对具体上市暖通空调/建筑产品类公司(开利、特灵、伦诺克斯、江森自控)的投资级播客评论;该领域内容主要由承包商/服务类内容主导。

**机械/综合工业集团(非国防类):** 本周未见针对艾默生、派克汉尼汾、伊利诺伊工具厂、伊顿、丹纳赫或罗普的实质性投资级讨论。GE Vernova与霍尼韦尔仅被作背景性提及。

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