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自主系统初创企业赢得空军战斗机竞标,国防科技风投几近翻倍

美国空军首次将作战规模级无人战斗机生产合同授予Anduril和General Atomics,而非三家传统主承包商;与此同时,国防科技领域风险投资在2026年上半年达到123亿美元,较去年同期几乎翻倍。以下是我们对2026年7月4日当周航空航天与国防类播客内容的综合梳理。

航空航天与国防周报

2026年7月4日当周:自主系统初创企业赢得空军战斗机竞标,国防科技风投几近翻倍

独立日这周,主题却是"依赖":依赖台湾的晶圆厂,依赖软件而非钢铁,依赖一堵没人愿意靠得太近的风险资本之墙。美国空军将首批实战规模的无人战斗机生产合同授予了两家一代人之前尚不存在的公司,而三大传统军工巨头全部落选。国防科技风投在日历翻到7月之前就已经超过去年全年。而这一轮周期的两位关键推手在一档播客上花了一个小时告诉你:眼下的景象很像2021年。以下是本周的录音要点。

1. 自主系统赢得了竞标。传统军工巨头卷土重来,依然落败。

本周最清晰的一个信号是:美国空军"协同作战飞机"(Collaborative Combat Aircraft, CCA)第一批量产合同授予了Anduril(YFQ-44A)和通用原子公司(General Atomics,YFQ-42A),而这是一场真正的较量,不是走过场的加冕礼。空军重新开放了招标,让波音、洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼带着全新设计重新参与竞争。诺斯罗普甚至公开发布了其YFQ-48A / "Talon Blue"。但这些都无济于事。《航空周刊》五角大楼版编辑Brian Everstine把逻辑说得很直白:两家赢家"证明了自己……是空军实现进度目标和成本目标的最佳选择",而据高级编辑Steve Trimble所说,"这是美国这一类别中仅有的两款已经能飞的飞机。如果空军是基于飞行测试数据和设计成熟度来做这个决定,那真的没有太多别的选择"(《航空周刊》Check 6播客)。

这笔生意规模巨大,资金也是实打实的:2027至2031财年国防五年计划(FY27–FY31 Future Years Defense Program)中共9,500万美元($9.5 billion),到"这个十年结束前"两家公司合计交付约150架飞机,并且视单机成本而定,五年内可能达到300至500架机身,每架CCA的目标成本是不到F-35的三分之一。荷兰已经签约购买两架原型机。

对于传统军工巨头的终值之争而言,最值得留意的一点是Trimble所说的:"从纯粹的航空工程角度看,这些飞机和这些发动机其实并不算特别令人惊艳……真正令人惊艳的是软件。"美国空军另外向柯林斯宇航(Collins Aerospace)、Shield AI和Anduril授予了为期六个月的任务自主性合同,并计划在2027年夏天选定一家独家自主系统供应商。利润池正从机身向自主系统技术栈迁移,而陆军已经决定,其部署的任何系统都必须与Anduril的Lattice平台兼容,空军则运行自己的政府参考架构。机器人化作战飞机存在两套相互竞争的"操作系统"标准,这本身就是一张投资地图。

2. 北约:需求已经锁定,但工业基础仍跟不上

眼下的瓶颈已不再是政治意愿,而是产能。北约秘书长马克·吕特(Mark Rutte)(他是政策制定者,不是一线操作者,评估时需相应打折)对彭博社表示,2025年欧洲和加拿大的国防开支同比增长近20%,德国到2029年的国防开支将超过1,500亿欧元,是2021年水平的两倍。但他对约束瓶颈的表态非常直接:"你们正在逼近吸收能力的上限……目前大西洋两岸的国防工业基础根本生产得不够。"缺口清单之首是**"爱国者"/PAC-3拦截弹和远程弹药**,"我们需要把所有东西的产能都提上去"(彭博对话《Bloomberg Talks》)。

看清这一结构性转变的规模:2025年全球军费开支达到2.7万亿美元,实际增长9.4%,是1988年以来增速最快的一年,北约海牙峰会承诺将目标从占GDP的2%提升到到2035年达到5%(3.5%核心国防开支+1.5%更广义的安全开支),欧盟"重整欧洲/2030战备"(ReArm Europe / Readiness 2030)方案规模最高可达8,000亿欧元,其中包含1,500亿欧元的贷款工具,德国还修订了宪法债务刹车条款,将国防支出排除在外(《The Valley Current》;这是一篇2026年夏季国防简报的分析,并非一线操作者的原始评论)。

来自伦敦国王学院Bence Nemath博士(学者身份,非市场参与者)的看法则令人不安:即便在战时,西方的产能也无法灵活扩张。"美国要在某一特定类别中采购5万架新无人机,与此同时乌克兰每年正在建造或生产300至400万架无人机。"他的基本情景是**"双速欧洲"**:波兰、德国、北欧和波罗的海国家按五年周期重整军备,而南翼实际上选择退出,这意味着更应该押注东翼供应链,而非泛欧篮子标的(《The Global Gambit》)。

3. 资金流向:一场淘金热,而资助它的创始人们自己却很紧张

一个能重新定义整个行业的数字:2026年前5.5个月,风险资本向国防科技投入123亿美元,几乎是2025年同期95.5亿美元的两倍,并且已经超过了2025年全年总额。其中大约八分之七的资金(114亿美元)流向了美国的初创公司;欧洲完成的融资轮总额仅约4.6亿美元。Anduril一家就几乎占了其中一半:2026年5月完成50亿美元融资,由Thrive和a16z联合领投,估值约610亿美元,对应2025年约22亿美元的营收,此外Saronic(由Kleiner Perkins领投的D轮融资17.5亿美元,估值92.5亿美元)和Shield AI(约20亿美元)也共同印证了"自主系统胜过平台"这一投资主题。欧洲的融资管线尚未落地,但也并非一片空白:德国的Helsing(目标估值约180亿美元,由Daniel Ek的Prima Materia支持)、Stark(游荡弹药,估值约25亿欧元),以及一家芬兰-波兰合资的合成孔径雷达卫星公司,在一轮10亿欧元融资后估值已超过100亿欧元(《The Valley Current》)。

从投资人/运营者的视角看,645 Ventures的Vardan Gattani将2025年概括为**"146亿美元投入国防科技,对应约1.5万亿美元的美国国防预算"**,并点名自己投资组合中的Shield AI(自主系统)、Firestorm(为五角大楼服务的增材制造)、True Anomaly(太空)作为资金流向的代表(《The Drone Ultimatum》)。他对"为什么"的看法是:"这个叙事已经完全公开……你有Anduril这样的成功案例",还有一个更少被提及的原因:"我觉得他们认为第三次世界大战要来了。"同一期节目里病毒式传播的一个细节:一段关于"300家USV(无人水面艇)初创公司争抢20亿美元海军采购预算"的《最后的武士》仿作视频,连Palmer Luckey本人都点了赞。当亢奋情绪开始自我调侃时,这本身就是一个信号。

本周最重要的一个看空声音,恰恰来自行业内部。 Trae Stephens(Anduril联合创始人 / Founders Fund合伙人)和Delian Asparouhov在Uncapped播客上花了一个小时,对他们自己所在的资产类别拉响警报。Asparouhov说:"我自己也感到非常、非常不安……这和2021年太像了。"他所在基金的最新一期,平均入场估值达到约7亿美元,而此前五期基金的平均入场估值只有8,000万至1亿美元。他认为回报高度集中在少数几家公司:"Anduril、SpaceX、OpenAI和Anthropic……把这4到6家公司剔除掉",剩下的部分其实是在以2021年式的估值倍数,押注2021年式的"必然性"(《Uncapped with Jack Altman》)。Stephens更长期的警告,才是关乎整个产业链的关键:他认为未来十年内台湾"局势不再是今天这个样子"的可能性超过90%,并表示要将先进制程晶圆制造迁回本土,需要"埃隆(马斯克)这个量级的投入……再加上数百亿美元",而"目前甚至连一份乐观的方案都还没有"。每一个半导体、自主系统和传统军工的投资逻辑,都建立在这个假设之上。

4. 海上无人系统:不对称本身就是全部论据

本周最生动的一线故事:Mike Flanigan描述了驾驶一艘自主水面艇穿越台湾海峡的经历,这在公开层面是"世界首次",此前他还曾在关岛附近与一艘055型驱逐舰(约9.3亿美元,约300名船员)遭遇,这次则与一艘中国人民解放军海军056型轻护卫舰(约1亿美元,约70名船员)玩起了猫鼠游戏。他的核心论点是这个比例:"我们的资源存在400倍的差距……一边是自主系统和卫星通信的成本,一边是接近上百人的人力加上巨额开支。"他的公司刚刚赢得了一份海军/海军陆战队联合APPFIT合同,其远程"重型鱼雷"级产品续航约7,000海里,价格低于100万美元,这个定价刻意压在了会触发"型号立项"(program-of-record)争议的门槛之下(《Drone Wars Podcast》)。

他指出的结构性矛盾,才是传统军工巨头最该关注的:HII、Anduril和Sierra Space都在大举押注中型无人水面艇(MUSV),"这个概念投入了数千万到超过一亿美元",而值得注意的是,"潜艇部门把原本编列给无人水面艇的很大一部分预算给拿走了"。传统巨头不需要在技术上超越颠覆者,他们只需要在预算审批环节赢就够了。在推演任何一家初创公司的可服务市场规模(TAM)之前,务必把这一点放在心上。

5. 商用航空:波音让你别再问新客机的事了

两位CEO,在法恩堡航展前接受《航空周刊》编辑采访时,对"全新设计窄体客机"这个话题表现出了截然相反的姿态。波音的Kelly Ortberg给这个话题泼了冷水:航空公司"要求他把现有机型做得更好用,先别提新飞机的事……市场现在不需要新飞机,至少现在还不需要",而且需求时间表其实还在"进一步向后推迟一年"。编辑们在华尔街的联系人则直言不讳地解读道:"很多投资者会乐见下一代飞机项目继续向后推迟的信号……这大概率会是Kelly继任者才需要做的决定。"与此形成对冲的是,Ortberg表示国防业务正"更像一家正常的国防公司那样运转",而且波音手握创纪录的订单积压、赢得了F-47项目,以及在太空领域一份新的MUOS后续合同(《航空周刊》Check 6播客)。

空客的Guillaume Faury则给出了截然相反的表态,"不,不,不",时间表没有变:2030年启动项目,2030年代下半段首架交付,他押注先发优势可以锁定稀缺的供应链产能。整个机型开发中最悬而未决的问题在于动力系统——开式转子(RISE)还是先进涵道风扇,目前尚无定论,而且这一次是发动机的选择决定机翼设计,而不是反过来。总结来看:双寡头格局下一轮超级周期仍在持续后延,发动机制造商(GE/CFM、普惠、罗尔斯·罗伊斯)才是掌控时间表的一方。

6. 看空账本:五角大楼"现金泛滥"

在举国重整军备的亢奋情绪中,这一点值得保持清醒。Taxpayers for Common Sense的Steve Ellis(一位财政监督人士,评论员身份,非一线操作者)猛批政府提出的670亿美元五角大楼补充拨款(算上海岸警卫队和国务院的补充部分,超过700亿美元),这一数字是约40天前提出金额的两倍还多:"五角大楼现金泛滥……不只是今年1.5万亿美元的预算申请,他们手头还有1,000亿美元的[以前拨付的]闲置资金没花完。"这笔补充拨款本身也像一棵"圣诞树",里面塞满了各种附加项目:13.5亿美元用于应对埃博拉疫情、100亿美元的农业救助、宾夕法尼亚车站的拨款,他认为规模达3,500亿美元的"和解法案3.0"(reconciliation 3.0)诉求"已经死路一条",因为众议院多数席位很小,又有财政鹰派挡在前面(《Balance of Power》)。需求信号是长期结构性的;但拨款机制依旧是华盛顿式的政治博弈。这两件事可以同时成立。

一句话要点

  • 在公开竞争中,自主系统战胜了既有优势:CCA合同是迄今为止最清晰的信号,表明价值正从机身转向软件;留意2027年夏季的独家自主系统合同,以及Lattice平台与政府参考架构之间的路线之争。
  • 需求是结构性的,产能才是瓶颈:"爱国者"、PAC-3和远程弹药是供给受限的关键环节;无人机产能缺口(百万级 vs 数万级)是一个持久的欧洲工业主题。
  • 资金最喧嚣的地方,恰恰是出资人自己最不安的地方:上半年123亿美元的融资规模,对上创始人们公开谈论"这很像2021年",评估仓位规模时需相应留意。
  • 传统军工巨头的护城河在预算审批,而非技术本身:MUSV与潜艇预算的博弈说明,即便在飞行测试上落败,传统巨头依然可以在拨款环节获胜。
  • 商用窄体客机项目持续后延:波音在推迟,空客坚持2030年;发动机架构才是决定走向的关键变量。