# 美国医保开始支付减肥药费用,地方医保计划濒临崩溃

> 美国医疗保险与医疗补助服务中心(CMS)于7月1日启动了Medicare GLP-1过渡项目(Bridge Program),这是联邦政府首次以协商价245美元为老年人的肥胖症药物买单;与此同时,马萨诸塞州多个城镇为保住教师岗位而取消了减肥药保险,IQVIA数据显示,GLP-1类药物仅占2025年10.6%药品支出增速中的一个百分点。本期是我们对2026年6月29日至7月4日当周医疗政策类播客内容的综合解读。

## 医疗政策:药品定价、IRA与管理式医疗

### 2026年6月29日至7月4日当周:美国医保开始支付减肥药费用,地方医保计划濒临崩溃

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## 导读

本周,《通胀削减法案》(IRA)的谈判机器陷入沉寂,关于2028年入选药品清单、"药丸惩罚"或最惠国(MFN)条款均无新消息传出。真正填补这一空白、切实影响损益表的故事是:GLP-1类药物与公共及市政财政的正面碰撞。7月1日,CMS启动了**Medicare GLP-1过渡项目(Bridge Program)**,这是政府首次尝试为老年人的肥胖症药物提供保障;而就在同一周,马萨诸塞州多个城镇正在投票*取消*减肥药物保险,以保住教师岗位。这一鲜明对比就是整场辩论的缩影。以下是运营方和数据方的说法,以及评论人士的观点。

## 要点速览

- **本周美国医保开始为肥胖症药物买单**,但采用的是一个临时拼凑出来的项目,运行于Part D体系*之外*,将于2027年底日落,且私人计划发起方此前已明确拒绝自愿加入。
- **GLP-1成本恐慌在计划层面确实存在,但在整个系统层面被夸大了:** 据IQVIA数据,GLP-1类药物仅占2025年美国药品支出10.6%增速中的约1个百分点,其余增长来自广泛而具有黏性的创新药物。
- **传导风险正从药品定价转向"保障覆盖"本身:** 340B返利、ACA补贴悬崖以及医疗补助(Medicaid)工作申报要求,才是医院和交易所保险公司当下真正的高压线。

## 本周新动态

**1. 美国医保的肥胖症保障是权宜之计,而非正式政策。** 在[NEJM Interviews](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjk9XmTMNu2o7EDblubrzURPcMUUbdvR5Kk4Svq9Ee0o9CoBl-2BZi-2BVb1Eu-2B2ciZtetIDUoHwnMAWjJbVAfDshHQ-2BNX8j0Vdis25NssN2cD2hQ-3D-3DDXxt_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0f4134XZqUCUD16tDgcNL9-2F-2BETO-2FcP9E2pzQ9VnnSCCcnJOWHuLUn00bSLMvdC3GGx5Q2ROhOMiJaSHU7A-2FOqcBSMQVnNWxghqO1BGJTMJt00cEYVmv7ygyvTnjifHQK-2FGA-3D-3D)(6月24日)节目中,范德比尔特大学健康政策学教授**Stacie Dusetzina**(业内人士/学者)解释称,自2003年的芬芬(Fen-Phen)事件以来,Part D一直禁止承保减肥药物。新的过渡项目"完全运行在Medicare Part D保障范围之外……政府是在该项目之外单独为这些药物付费的。"关键在于,更具雄心的**Balance**示范项目已被搁置,原因是"Part D计划发起方……并不愿意自愿参与这一模式。"过渡项目从2026年7月1日运行至2027年底,采用先拒绝、再重新提交的繁琐理赔流程,据Dusetzina介绍,公众知晓度"相当低",预示"起步会非常缓慢"。*重要意义在于:各计划用实际行动拒绝自愿承担肥胖症风险,这恰恰透露出它们对使用量趋势的真实预判。*

**2. 已达成协商价,为245美元。** 在[Off the Chart](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgpQX94rySoulhMBrTD-2FJBbraJqlSacCQ4d5pdAq6QLQootQM7iCPkSrRHn70E4se27UMw2K0rpwC6SGDpbS46m3Mp5tIC4MZG0nW7zfqEteg-3D-3DT3nF_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0fyi7umh3s7sM5aZEFdJr-2FjmhZNAX1yjZh2Wfybi3w9GilTAodOLzl6qDGOgPpTOQJpMk-2Bob2Kr6wcDldIxAX79zuPLqB85I8ojxQpYEqmnoNjXV1XFMQIq9K3RtGlwEhxQ-3D-3D)(6月29日)节目中,肥胖行动联盟(Obesity Action Coalition)的**Tracy Zvenyach**(业内人士/倡导者)证实,政府已将GLP-1类药物价格协商至**245美元**,低于零售价和现有的现金支付项目价格;该项目现已*拆分*:Medicare对应过渡项目,而Balance项目仅在各州医疗补助(Medicaid)层面存续(自愿参与,申请截止至7月31日)。资格认定按体重指数(BMI)27/30/35分级设定。*重要意义在于:245美元是一个低价换高销量的定价结构,对销量有利,但利润空间微薄,并将成为此后所有支付方谈判的新价格锚点。*

**3. 市政与雇主保险计划已经出现崩盘迹象。** [The Journal](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhF92CTns4OevzxPoAUZMswrSkNSj4DwgFZpOliF0WEO6lFkYRxnGFSAfP03Jx-2FUEpCgBsRCw5pA4a1aPg8-2FOuYbXJY-2FgzcY-2FqQ9-2BRjPu-2F31Q-3D-3DVnqO_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0f5CJcs4BkaSqP4m-2BiEvVX1RdHul7KlSo7XRM3iaZoZyFRKJy2VlilRs7B8EpoTj4wmKeLxn9E0RsXy0HEwPXw2PJ9QvPJYZvmOAj9oIy6NaTLLdXGmYhgnYvJmpnFmiUVw-3D-3D)(6月29日,《华尔街日报》,评论视角)报道称,马萨诸塞州一个区域性保险联合体已被推至"濒临破产"边缘,不得不发布年中意外追缴通知。该报道显示,在达克斯伯里镇(Duxbury),"7%的参保成员占据了与减肥用途GLP-1类药物相关的药房理赔总额的25%。"贝尔彻敦(Belchertown)的保险联合体最终*取消*了GLP-1减肥用途的保障(但保留了糖尿病用途的保障)。一位镇管理者正要求员工在加薪与维持现有医保待遇之间做出选择。*重要意义在于:这是商业/自保型保险成本曲线的微缩版本,比2027年续约周期提前了数月上演。*

**4. 一个反向数据点:GLP-1并非全部故事。** 在[The Astonishing Healthcare Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhsMYcaFtWA6fhUjih0IcwGKx40ep334UPLiHJapb9hxc3Rgwsbis21bTr1bxWlWOEBjSh9DXN-2FtOiGFrc-2F-2BazZet58FCO4zgt0x-2BBa50POlQ-3D-3DV6EP_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0f5jmkI6K6AFcqCJ3lAqdJs87gz-2BcFpHq41mcfBIXg-2FsVv276GXTOPYWmtZSPhh34UDehXsHZ93XB3FVgDeAA7J2m9ohccx61etVOc-2BPIuYZJDX7c5xVGrfOt356N2J8tgA-3D-3D)(6月26日)节目中,**IQVIA的Michael Kleinrock**(业内人士/数据专家)指出,2025年美国药品支出总额为**6060亿美元,同比增长10.6%**,并指出剔除GLP-1类药物和新冠相关支出后,增速仍达**9.6%**。"这(GLP-1)只是当前增速中的一个百分点而已。"真正的增长引擎是:28种药品各自贡献超过5亿美元的增量,在剔除GLP-1后580亿美元的总增量中贡献了295亿美元,覆盖肿瘤学、免疫学和神经病学领域。他还指出,约29%的新处方未被兑现,近百万Medicare患者的自付支出已超过年度封顶线,只能自费购药。*重要意义在于:GLP-1这一头条话题正在挤占更广泛的创新驱动型支出故事应得的关注,而正是这一更宏观的故事,才是2030年前药品预算维持中个位数复合增长的真正支撑。*

## 争议焦点:公共支付方是否应该为减肥用途的GLP-1类药物买单?

**支持派(强势论证)。** 支持者认为这是在治疗病根。正如一位马萨诸塞州州计划倡导者在The Journal节目中所说,削减GLP-1保障意味着"我们在停止治疗的同时,却继续为其他所有相关支出买单——心脏病用药、降压药、急诊就诊、住院治疗。"肥胖症是一种慢性疾病;过渡项目/Balance项目终于搭建起一条保障通路;而245美元的协商价格,也让这笔账在经济上站得住脚。

**反对派(强势论证)。** 成本是即时且巨大的,而收益却是推测性的、要在几十年后才能兑现。在[Actuary Voices](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgq4-2BX7uJGZCb7Vdw7UnNvTScGvnn93RPg8JmXSkntQduEM9ioZLpKWGLfEzKEjLIp-2FmPp7ffALQ7UeG9MaoyOKCQHfbQM3nQkHEi8HUkX3Xw-3D-3D0Pru_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0fwG45-2FFsISRjCBCFFaFxHL8zGuoR8H1c2OmPmnpBfnMB-2FLuK-2B6v0AxFmtJpmfRs7D6PpbNR8yNGRhAOGmQVfSCVAs4ThfUkxRL4U77udt5vTkdpBouOQAgC1QI-2F18aAGhQ-3D-3D)(6月25日)节目中,精算师**Kimberly Ferrero**(业内人士)指出,"一些大型药房联盟报告称,少数几种GLP-1受体激动剂占其处方总支出的20%以上",这一药物类别的增速远超精算师以往任何定价模型的预期,而长期依从性与疗效持续性数据仍"非常不成熟"。再加上骗保风险(据The Journal报道,部分患者"夸大病情")以及硬性预算挤出效应,审慎态度是理性的。Kleinrock的分析框架其实为双方观点都提供了底层支撑:在*系统*层面,GLP-1类药物对整体增速而言只是舍入误差,当前的恐慌情绪可能正在错误分配政策关注度。

## 传导影响

- **GLP-1药物制造商(LLY、NVO):** 过渡项目为Medicare带来了增量销量,但在245美元定价、2027年日落条款以及缓慢起步的背景下,这更多是"以量补价"而非利润驱动。在[Everybody's Business](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOixiQxDWxveV5sP71yEjdV9l21RrA7JyTo8xzsBLjD-2B-2FS-2FzuTuWx1mwyPKHVq-2BvqYtfq1baeXceVFkuPdHwIDe5KbBm0vSRgyZTzIHOegGtWA-3D-3DLrV5_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0f4MQXzlgWZCty-2FHdGJJ8ezDuy9syYrt22lZj-2BaqAzJHNZwdWuVenBNm1elzZ46AY-2FJ8wj1mUQdVvQjrDMbfio3TRph1kauj6lWxjsVO-2BfKnuDL8uNHv6YMT4nv4-2BpKG6WA-3D-3D)(6月26日,彭博社,评论视角)的报道中,记者指出,礼来(Lilly,当前市值约1万亿美元)与诺和诺德(Novo)达成协议以扩大Medicare肥胖症药物的可及性,而特朗普表示礼来"不会受到关税影响,因为该公司正在美国本土建厂",若制药业关税真正落地,这将是一个值得关注的相对竞争优势。
- **Part D计划发起方/管理式医疗机构(UNH、CVS、HUM、ELV):** 它们拒绝自愿加入Balance项目,使肥胖症相关用量目前仍不计入其医疗损失率(MLR),但这一举动本身已透露出它们对该趋势的真实看法。过渡项目游离于Part D之外只是暂时的缓冲,而非最终解决方案。
- **医疗补助(Medicaid)与交易所保险公司(CNC、MOH、ELV):** 这才是真正的现实风险所在。在[Paging America](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOj-2B4GTaPi-2FhHt-2BYJPFB-2B8PtNPrO5hAFexYIIaRikVnYmAhi-2FwWSCNtckH65wjeKzFCjxk3HWMFdkyLhmLiJpSa7xPd8ET1pueaQpuuTy-2BzO2g-3D-3Dv8ws_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXCFer42JBFsKuMJ5Dk1W6V6GuH6R548-2FNCtHhtbAl0f094W4H5DD1zm-2FJKRaeL0EJJZrM8sOWbKbenHjTbvrWLp00WoZTkoZX01OKyWSBRY7cxfzEN7UHEGOTHwG61C0MTkAK7Ffk8sFfN0rc-2FCOHsYlXIkJyGteWvsWDEMWnIBw-3D-3D)(6月25日)节目中,一位医疗数据分析师(评论视角)估计,随着增强型补贴到期,今年ACA参保人数将减少**400万至500万人**,据报道联邦内部数据显示,截至4月已有超过300万人退出,部分州(如北卡罗来纳州)降幅超过20%。再叠加医疗补助工作申报要求的逐步推行(内布拉斯加州已生效;阿肯色州/蒙大拿州7月1日生效),风险池正在萎缩并趋向逆向选择,呈现出"半程死亡螺旋"态势。
- **医院(HCA、THC、UHS):** 影响是双向的。据[Telltales](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiwdha9KrNM-2BcQNce4As52hFYHdr4PuSydMFC9S1PBz9aDbyZwqkqvjH6-2FZOsHLNKAEEKBwnoGGrk-2BbrdgLHtNfw4pnks4FssSvNxGUgW5JXg-3D-3D)(7月1日,投资者座谈会,评论视角)报道,340B项目(占**美国全部药品销售额的16%**)正遭受冲击:礼来要求医院在支付返利前提供"确有需求"证明,而Cassidy参议员本周提出立法,拟统一(并可能收紧)医院数据申报要求。与此同时,参保人数下滑正在威胁乡村医院的生存。
- **药品福利管理机构(PBM)/Optum类服务商:** Kleinrock提出了最被低估的一点——IRA的"价格谈判……压低了报销价格,并可能取消部分本用于交叉补贴保费的返利。"药品从"标价到净价"之间的巨大落差(标价1.36万亿美元 vs 净价6060亿美元)才是真正的价值所在地。直接面向消费者的渠道(TrumpRx、Cost Plus)正在构成一种缓慢的去中介化威胁。
- **生物类似药/仿制药及美国以外市场:** 生物类似药带来的节省不断被向新型疗法的转移所抵消(重演了修美乐/喜达诺Humira/Stelara的模式),而受生物制剂复杂性的制约,GLP-1类仿制药的上市仍需数年时间——多头一直期待的"节省悬崖"迟迟未能如期而至。

## 本周变化一览

- Medicare GLP-1**过渡项目于7月1日正式上线**;Balance项目的Medicare部分**已被撤回**(现仅限医疗补助Medicaid,持续至2027年)。
- **Cassidy参议员提出340B相关立法**,拟统一制造商数据申报要求,这是针对礼来强硬返利政策的首个立法回应。
- 医疗补助(Medicaid)**工作申报要求**已开始分阶段实施(内布拉斯加州已生效;阿肯色州/蒙大拿州7月1日生效)。

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