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劳合社为战争险定价，财产险承保商在7月1日续保季集体沉默

保险定价风向周报，涵盖2026年6月29日至7月5日这一周。劳合社首席执行官帕特里克·蒂尔南（Patrick Tiernan）实时讲述了霍尔木兹海峡附近的战争险定价周期，而财产巨灾观察名单在7月1日再保险续保季连续第六周保持沉默，保险买家则公开表示财产险市场正在走软。

保险定价风向

2026年7月5日当周：劳合社为战争险定价，财产险承保商在7月1日续保季集体沉默

7月1日是再保险日历上第二重要的日期，是美国财产巨灾险、佛罗里达险种以及大量责任险合约集中重签的年中续保节点。这一节点本周如期而至又如期而过，但我们观察名单上的公司连续第六周没有一家在公开节目中讲述这次续保。唯一开口的运营方，是这个行业里历史最悠久的市场，而且他讲的完全是另一个周期：战争险。劳合社（Lloyd's）首席执行官帕特里克·蒂尔南（Patrick Tiernan）详细讲述了霍尔木兹海峡关闭事件如何实时推动了海事险与战争险费率的变化，这是我们过去一个月里听到的最接近"运营方亲口讲述实时定价周期"的一次。

摘要

  • 劳合社讲述了一场实时的战争险定价周期。 首席执行官帕特里克·蒂尔南描述了海事/战争险费率因霍尔木兹海峡关闭而上升、又随通航恢复而回落的过程，"保险的价格已经下降了，石油的价格也下降了"，但他也警告*"未来会有一段延长的高风险时期"*（Big Boss Interview，7月1日）。
  • 财产险软化现在从买家一侧也能听到了。 一位风险管理编辑告诉他的读者*"市场上有些声音说保险市场正在软化，尤其是财产险市场"，并建议"抓住这个定价窗口"，与此同时，热带风暴亚瑟（Arthur）在从未达到飓风强度的情况下，造成了"四十亿到六十亿美元的损失"*（RIMScast，6月30日）。
  • 财产巨灾险核心阵营在7月1日当天依旧一片沉默。 CB、TRV、AIG、RNR、EG、ACGL，以及专业险/超额线（E&S）阵营和所有经纪商，都没有就续保结果、费率变化、自留额或巨灾预算发声，这是连续第六次静默，如今已横跨两个年中续保节点。

最新动态

劳合社把一场实时定价周期摆上了台面，主角是战争险。 Big Boss Interview，《劳合社首席执行官：自主武器正在重塑战争风险》，7月1日，由BBC记者费莉希蒂·汉纳（Felicity Hannah）采访。劳合社首席执行官帕特里克·蒂尔南（业内运营方视角）就霍尔木兹海峡表示："这正是那种你必须真金白银重新定价的风险。" 他把这次波动与历史先例联系起来，"1988、89年海湾曾发生过航运中断……劳合社和国际航运业确实从中吸取了教训，学到了价格会如何变动，以及像霍尔木兹海峡这样的咽喉要道一旦受阻会造成多大破坏"，而且，对判断市场是否真正走硬至关重要的是，他明确表示承保产能并未真正撤离："报价一直在持续发出。任何在那个时候想买保险的人，都能买到。" 这轮周期已经开始回落："我们现在正处在这样一个阶段：过去几周通航量已经明显增加。保险的价格已经下降了……我们确实预计会有一段延长的高风险时期。" 这是一位业内运营方亲口告诉你，某个特定风险的费率曾经飙升，如今正在均值回归，这与"市场走硬"恰好相反，也是本周唯一一个亲口发声的案例。

需求端刚刚证实了承保商不愿承认的财产险软化。 RIMScast，《2026年年中风险综述》，6月30日。RIMS风险管理杂志内容副总裁摩根·奥罗克（Morgan O'Rourke）（评论员/买方视角）建议风险管理者趁势出手："市场上有些声音说保险市场正在软化，尤其是财产险市场。所以……这可能会给你多一点余地或预算去做些别的投资……或者至少重新评估一下你保单的条款……抓住这个定价窗口。" 当保险买家已经在公开互相支招该如何向承保商施压时，这场软化周期就不再只是再保险人私下的风声，而是行业共识。与此同时，执行主编**希拉里·塔特尔（Hilary Tuttle）也提到了损失端：2026年飓风预测"低于平均水平"，但热带风暴亚瑟*"从未达到飓风强度……但据AccuWeather的初步估算，仍然造成了四十亿到六十亿美元的损失"*，这提醒人们：真正侵蚀巨灾预算的，往往是那些达不到飓风级别的常规损耗事件。

责任险的慢周期仍在持续磨合，侵权改革是决定方向的关键变量。 Scouting for Growth，《戴尔·戴蒙德：当一笔2.5万美元的索赔变成700万美元甚至更高的判决》，7月2日。戴尔·戴蒙德（Dale Diamond），NAMCO理赔资深人士，为互助保险公司提供咨询（业内运营方视角），解释为何一刀切的加费策略会适得其反："如果我在整个保单组合上统一加价9%，那些质量更好的风险会……去找更便宜的保险然后离开。质量最差的风险却不会走……所以我们加了费，反而变得更不赚钱。" 谈到损失驱动因素时："自新冠疫情以来，陪审团变得非常愤怒……更年轻的陪审员……觉得一百万美元根本算不上多少钱。" 而本周唯一一个真正呈现双向走势的案例，正是侵权改革这个杠杆："如果我在佛罗里达，之前几乎不可能买到房主保险……他们通过了侵权改革……而在通过侵权改革之后，我们看到保险价格降下来了。像俄克拉荷马这样的地方，却走向了相反的方向……现在他们正面临一场保险危机。所以这事儿还挺周期性的。"

分歧所在

在财产险这个议题上，本周只有一方发声。我们听到了软化这一方的说法，而且还是来自买方，但没有一家百慕大或美国的再保险主体站出来公开主张7月1日续保纪律依然坚挺，或者自留额没有松动。财产巨灾险定价的看涨案例，在我们追踪的节目中本周没有人讲出来，六周下来，这种沉默本身，而不是某种疏忽，已经成为一个信号。本周真正呈现双向走势的，其实是按州划分的责任险：戴蒙德指出侵权改革正在压低佛罗里达的责任险价格，而对原告更友好的一些州却正走向一场危机，这是一个真实的分叉，同一条线，走向相反，最终由各州议会说了算。

本周涉及的公司

本周在节目中被提及（与定价相关）： 劳合社这个市场本身，通过其首席执行官谈论了战争/海事险；以及NAMCO（未上市）谈论了责任险。两者都不在我们的观察名单上。**怡安（Aon）**被提及，但只涉及数据中心风险咨询业务，没有涉及续保、有机增长或费率，因此不计入本次统计。本周依然沉默的： CB、TRV、AIG、RNR、EG、ACGL、KNSL、WRB、MKL、HG、SKWD、MMC、AON（在定价议题上）、AJG、WTW、BRO，整个阵营，连续第六周，横跨整个7月1日续保节点。为7月1日定价的那些人，再一次，完全没有开口。

关联影响

  • 纯再保险公司（RNR、EG、ACGL）： 没有直接信号。真正值得参考的是损失数据而非公开言论——热带风暴亚瑟以一场不到飓风级别的风暴造成40亿到60亿美元损失，正是那种会在没有任何头条事件的情况下悄悄侵蚀一个温和季节巨灾预算的常规损耗。如果预测中的低于平均水平的飓风季最终演变成一连串"亚瑟"式的风暴，"2026年干净巨灾年"这一论点将悄然弱化。
  • 保险连结证券（ILS）/巨灾债券： 连续第六周静默。没有发行、资金流入流出、侧挂车（sidecar）设立或资本被套牢的相关消息，这与一个平静的季前状态相符，也说明没人为五级飓风做好准备。
  • 专业险/超额线主体（KNSL、WRB、MKL、HG、SKWD）： 对自身业务保持沉默。唯一沾边的是戴蒙德关于责任险的评论：巨额判决/"爬行动物理论"陪审策略这一大背景，正是这些责任险承保商定价所依据的损失成本引擎，而他关于逆向选择的观点，恰恰说明为什么粗暴的一刀切加费无法修正一本定价失当的保单组合。侵权改革是本周没有一家观察名单公司提及的上行期权。
  • 经纪商（MMC、AON、AJG、WTW、BRO）： 没有任何一家具名经纪商在定价议题上发声。怡安虽然出现，但话题不相关。财产险市场走软通常对经纪商是利好，业务量和代理佣金收入通常能保住，因为客户会更积极地比价，所以这种持续的沉默更可能是时点问题，而非实质性问题。

本周变化

上周唯一一个正在实时进行的定价周期是医疗止损险；这周变成了海事战争险。这个模式已经非常清晰：每一个真正传到台面上的定价故事，都来自相邻险种，而我们观察名单所依赖的财产巨灾险和责任险合约核心阵营，始终保持沉默。新的变化在于时间线：这场沉默已经吞掉了6月1日和7月1日这两个整年布局最关键的续保节点，没有一位观察名单上的主要公司高管就任何一个节点公开发声。而软化这一论点，又多了一个不寻常的佐证方：现在是保险买家自己在公开说，财产险市场正在朝对他们有利的方向转变。等到承保商终于打破沉默的那一天，他们确认的，将是一个自家客户早就已经计入定价的软市场。